Фундаментальный анализ от Акмос Трейд.

Афанасьева

GBP
Фунт с точностью повторил динамику евро против доллара, укрепившись на восстановлении спроса на рискованные активы. Экономических данных вчера опубликовано не было, однако сегодня мы увидим протокол прошлого заседания Банка Англии, который может подготовить нам сюрпризы.

Как мы помним, на прошлом заседании все было оставлено на прежних местах, однако нас больше интересуют дебаты внутри Комитета по монетарной политике, а также расстановка сил в отношении ужесточения или смягчения дальнейшего курса политики. Перед MPC все та же дилемма: слабые темпы восстановления экономики и неудержимый рост инфляции, вызванный повышением НДС, подорожанием сырья и ослабшей национальной валютой. В июне голоса составили 7:2 за неизменный уровень ставки, причем были отмечены понижательные риски для экономики в связи со снижением деловой активности. Скорее всего, сегодня мы увидим что-то подобное, а значит, фунт может оказаться под давлением (особенно если прогноз по экономическим перспективам станет еще мрачнее). Ближайшей целью для него станет уровень 1.6050, а далее 1.60.

JPY
Японская йена пострадала от оптимизма инвесторов, однако нас больше порадовал отчет МВФ, в котором было отмечено, что экономика страны демонстрирует признаки восстановления после мартовского землетрясения. Тем не менее, хотя цепочки поставок удается вернуть к жизни даже быстрее запланированного, недостаток выработки электричества и слабые темпы мирового восстановления могут оказаться факторами риска. Также была отмечена необходимость среднесрочного плана по сокращению расходов, учитывая, что долг составляет 200% от ВВП. Однако учитывая непрекращающиеся политические неурядицы и конфликты, вряд ли такой масштабный законопроект удастся принять в ближайшие годы.

Афанасьева

[b:ed74a39456]Скованные одной цепью (21/07/2011)[/b:ed74a39456]

[b:ed74a39456]USD[/b:ed74a39456]
В отсутствие важных экономических событий американский рынок жилья оказался в центре внимания. Продажи домов на вторичном рынке США сократились до уровня 7-месячного минимума в июне, поскольку отрасль продолжает сталкиваться с такими сложностями как растущая безработица и большие запасы отчужденного жилья. Объем продаж снизился на 0,8% до значения 4,77 млн., в то время как объем запасов на рынке вырос, равно как и объем аннулированных контрактов, а 30% от всего числа сделок составили сделки с отчужденной недвижимостью.

Тем не менее, рынок не тронули эти показатели, так как инвесторы с нетерпением ожидают запланированный на сегодня саммит ЕС. Если действительно четверг станет "Днем Ч" в судьбе региона, мы вполне можем увидеть внушительные движения на валютном рынке, причем в пользу евро. Однако всякое разочарование приведет к одному исходу: распродаже единой валюты и бегству из рискованных активов. Доллару это будет только на пользу.

Кроме того, стоит обратить внимание на публикуемые сегодня американские отчеты. Число заявок на получение пособий по безработице, цены на жилье, индекс опережающих индикаторов, а также деловая активность в обрабатывающей промышленности запланированы к выходу. На прошлой неделе число обращений по б/р резко сократилось, что дало надежду на то, что хотя бы в июле процесс восстановления на рынке труда ускорит темпы. А вот от индекса из Филадельфии вряд ли стоит ожидать оптимизма, если вспомнить о печальной динамике Empire State. Слабые экономические отчеты из США только напомнят инвесторам, что стабилизация американской экономики протекает очень вяло, что вполне может заставить ФРС прийти к QE3.

[b:ed74a39456]EUR[/b:ed74a39456]
Евро воспрял духом на ожидании больших решений из Европы. От саммита ЕС ожидают многого. Европейские политики все это время прилагали все силы, чтобы запутать рынки: Меркель убеждала всех не особо надеяться на результативность встречи; премьер-министр Греции Папандреу, напротив, утверждал, что сегодня настанет ключевой момент в новой греческой истории. Штарк полагал, что мы получим четкий план дальнейших действий в отношении кризиса суверенного долга. ЕС, собственно, рассматривал несколько вариантов: фонды помощи для поддержки кредитных линий, разрешение EFSF покупать облигации на вторичном рынке, а также фонд спасения для рекапитализации банков.

Уже сегодня утром рынок был вдохновлен первыми новостями из Европы. Как сообщили представители французской и немецкой делегаций, по итогам их предварительной встречи в преддверии саммита в Брюсселе между Меркель и Саркози было достигнуто некое совместное соглашение по вопросу оказания помощи Греции. Сейчас Irish Times пишет, что на сегодняшнем саммите Франция и Германия предложат ввести многомиллиардный налог на банки для того, чтобы гарантировать участие частного сектора во втором пакете помощи Афинам. Уже сейчас очевидно, что банки будут яростно бороться против такой идеи.

Экономические новости из еврозоны вчера порадовали. Цены производителей в Германии все же выросли в июне, несмотря на удешевление энергии. После стагнации в мае PPI вырос на 0,1% м/м, что вызвало годовой рост на 5,6%. Такие данные, вероятно, будут поддерживать агрессивное настроение представителей ЕЦБ с высокой вероятностью продолжения ужесточения монетарной политики в ближайшее время. Итак, что же ждать от евро? Конечно, экономические отчеты уйдут на второй план, а главное будет принятие конкретных решений на саммите. Если это произойдет, пара евро/доллар прорвет отметку 1.43 и направится к 1.44. И тот факт, что саммит был перенесен, так как Германия выступала против встречи, на которой не будет конкретных обсуждений, заставляет нас поверить, что сегодня будут результаты. Тем не менее, если итоги разочаруют рынки, распродажа евро неминуема: ближайшей целью пары евро/доллар станет 1.42, а далее 1.41.

Афанасьева

[b:3fe0309cc2]GBP[/b:3fe0309cc2]
Британцы сюрпризов не преподнесли. Представители Банка Англии проголосовали 7-2 за то, чтобы оставить ставку без изменений, поскольку большая часть из них пришла к выводу, что в данный момент необходимость начинать ужесточать монетарную политику снизилась. "Вполне вероятно, что текущая слабость экономики сохранится в течение более длительного времени, чем предполагалось ранее, - заявили большая часть представителей МРС. - Эта слабость, а также весьма сдержанный рост прибылей усиливают вероятность того, что инфляция снизится, как только на нее перестанут влиять временные факторы". Протокол заседания отразил существенный "разброс во мнениях" относительно инфляции среди представителей МРС. "Однако в целом последние события уменьшили вероятность того, что ужесточение монетарной политики потребуется в ближайшее время", гласит протокол.

Тем не менее, фунт подрос на выходе новостей просто на облегчении, что члены комитета не стали более миролюбивыми. Сегодня на повестке дня отчет по розничным продажам и госфинансам. Есть вероятность, что потребительские расходы восстановились после майского падения на 1,6%. Тем не менее, в общем, британская экономика остается слабой, и даже сильных розничных продажах пока будет недостаточно, чтобы убедить инвесторов в радужных перспективах Великобритании. Фунт вероятнее всего будет оставаться под воздействием рыночных настроений в связи с саммитом ЕС, однако резкое отклонение розничных продаж от прогнозов способно оказать на валюту влияние: при превышении ожиданий, ждите прорыва отметки 1.62.

[b:3fe0309cc2]JPY[/b:3fe0309cc2]
Вчера йена укрепилась против доллара, однако ослабла против евро, так как рынки полны оптимизма по поводу саммита ЕС. Тем временем, представитель Банка Японии Ямагучи вчера заявил, что ЦБ готов на решительные и гибкие меры, чтобы оказать поддержку восстанавливающейся экономике. Вообще все его выступление веяло оптимизмом и отмечало позитивные сигналы со стороны экономических показателей. И это подтвердил опубликованный сегодня утром отчет по торговому балансу.

В июне сальдо торгового баланса Японии вопреки прогнозам вырвалось из зоны дефицита и зафиксировало первый за 3 месяца профицит в размере Y70,7 млрд. против майского результата -Y855,8 млрд. Данная динамика стала добрым знаком, свидетельствующим об устойчивом восстановлении японской экономики после мартовских катаклизмов, оборвавших привычные цепочки поставок. Аналогичным образом, экспорт улучшил показатели, сократившись лишь на 1,6% г/г против прогноза -4,1% и значений -10,3% и -12,4% в мае и апреле соответственно.

Афанасьева

[b:b638b3abe2]США: "А" пропала? (22/07/2011)[/b:b638b3abe2]

[b:b638b3abe2]USD[/b:b638b3abe2]
Спасать или не спасть американский доллар - вот в чем вопрос. Учитывая, что меньше суток осталось конгрессменам на решение проблемы потолка госдолга, принятие и проведение проекта, шансы на позитивный исход тают на глазах. На самом деле, республиканцы и демократы настолько разошлись во мнениях, что вряд ли консенсус возможен. Реальность состоит в том, что просто не хватит времени на то, чтобы прийти к соглашению по поводу повышения потолка или сокращения расходов до того, как американское казначейство окажется банкротом 2 августа. Вчера ходили различные слухи о том, что президент и спикер близки к чему-то существенному, однако все это осталось только на уровне слухов. В результате, Standard & Poor's подтвердило, что существуют 50% шансы на то, что США все же решится своего наивысшего рейтинга.

Инвесторы по всему миру начали понимать, что понижение суверенного рейтинга очень даже реально, и это приведет к несоизмеримым последствиям для финансовых рынков. Фактически вот, что произойдет, когда одной буквы "А" не станет: стоимость кредитования вырастет, а огромное число страховых компаний, пенсионных фондов и ПИФов вынужденный будут избавиться от американских ГКО, так как они имеют право держать только ААА-активы. Поток может выражаться в триллионах долларов. USD серьезно пострадает, так что конгрессменам лучше все же решиться хотя бы на что-то.

Тем временем, опубликованные вчера экономически данные рисовали скорее позитивную картину. На прошлой неделе число американцев, заполнивших формы для получения пособий по б/р, превысило прогнозы аналитиков. Количество обращений увеличилось на 10 тыс. до 418 тыс. за неделю на 16 июля, о чём свидетельствуют данные Департамента труда. Тем не менее, 4-недельная скользящая средняя, которая является менее волатильным показателем, достигла 3-месячного минимума на 421 250 против предыдущего значения 424 000. Отельный отчет показал, что в июле производственная активность в ФРБ Филадельфии восстановилась после спада в предыдущем периоде, отмеченного впервые за текущий год, что свидетельствует о восстановлении производства на фоне улучшения ситуации с поставками из Японии. Индекс производственной активности ФРБ Филадельфии вырос до 3,2 против -7,7 в прошлом месяце. К тому же, и индекс опережающих индикаторов в США вырос в июне, что стало очередным аргументом, подтверждающим прогноз ФРС, согласно которому экономический рост должен был восстановиться во второй половине года. Индекс опережающих индикаторов Conference Board увеличился на 0,3% после повышения на 0,8% в мае. Так как на сегодня отчетов не запланировано, все внимание будет приковано к Конгрессу и его решениям.

Афанасьева

[b:d64179d2b8]EUR[/b:d64179d2b8]
Ох, и натерпелись игроки вчера, пытаясь понять, плакать им или смеяться. Пара EUR/USD попала под давление во время европейской сессии в связи со слабоватыми данными PMI в преддверии результатов саммита. И французские, и немецкие показатели в июле оказались ниже прогнозов, причем внушительно, намекая на то, что темпы роста европейской экономики серьезно замедлились за последнее время. Однако затем пришли известия с саммита, и евро вздохнул с облегчением. Европейские власти, наконец, осознали, что пришло время использовать все средства, чтобы восстановить подмоченную репутацию региона. Итак, игроки остались довольны: займы EFSF пролонгировали с 7,5 до 15 лет, для рекапитализации банков выделили фонд спасения, по новым займам EFSF сделали более низкие ставки, EFSF получил возможность проводить интервенцию в качестве мер предосторожности, ESFS теперь может покупать облигации на вторичном рынке, утвердили "Плана Маршалла" в области инвестирования и стимулировании экономического роста Греции. Другими словами, Греция получила все, что возможно, для спасения, и если уж и это не сработает, то ничто не поможет стране. Мы полагали, что лишь часть из перечисленного будет утверждена, однако на такой "набор" мало кто мог надеяться.

Наиболее приятное известие для Греции, естественно, план Маршалла, так как он нацелен на стимулирование роста экономики, что, по сути, является единственной возможностью выхода из кризиса для страны. Если вспомнить историю, этот план был представлен по окончании Второй Мировой и заключался в использовании американских средств для восстановления Западной Европы. В случае с Грецией этот план вместо накопления бесчисленных ссуд будет заключаться в инвестировании новых проектов, нацеленных на оживление экономики страны. Кстати, и решение снизить ставку по новым ссудам EFSF до 3,5% оказалось более щедрым шагом, чем многие ожидали. Теперь и Португалия, и Ирландия сможет получать средства на тех же условиях, что облегчит ношу для слабых звеньев региона. В общем, после всего этого у евро лишь один путь - на север, с ближайшей целью на отметке 1.4450.

[b:d64179d2b8]GBP[/b:d64179d2b8]
Британские экономические данные порадовали нас вчера гораздо больше, чем экономические отчеты из Е-17. Объёмы розничных продаж увеличились на 0,7% м/м и 0,4% г/г в июне. Показатель слегка превысил прогнозы аналитиков, ожидавших прироста на 0,6% м/м и 0,3% г/г. Тем не менее, не стоит слишком радоваться. Во 2 квартале объёмы продаж увеличились всего лишь на 0,2%, и, несмотря на то, что данное значение является максимальным с сентября 2010, оно свидетельствует о слабом квартальном росте, и вклад данной индустрии в рост ВВП будет весьма скромным. Кроме того, отдельный отчет показал, что в июне объёмы госзаимствований выросли в годовом исчислении, и это в некоторой степени связано с частичным возвратом подоходного налога, что в итоге способствовало сокращению денежных поступлений в этом месяце. Объёмы госзаимстований без участия финансовых компаний-посредников составили Stg13.984 млрд. в июне против Stg13.635 млрд. в том же месяце год назад и прогноза Stg12.6 млрд.

В итоге, позитивные данные и рост спроса на рискованные активы помогли фунту пробраться выше 1.63 против доллара. Внушительная поддержка греческих банков на пользу и британскому банковскому сектору, который теперь сможет избежать масштабных потерь. Сегодня, скорее, всего, фунт будет вновь вторить динамике евро, а если американский Конгресс не примет четких решений, то у валюты се шансы укрепиться до 1.64 против доллара.

Афанасьева

[b:276cb7d0f2]Конгресс, который не боится Обамы (25/07/2011)[/b:276cb7d0f2]

[b:276cb7d0f2]USD[/b:276cb7d0f2]
Итак, сроки, поставленные Обамой, уже не соблюдены, однако остается небольшая надежда, что в течение предстоящей недели что-то все же будет предпринято, иначе мы увидим, как инвесторы в панике избавляются от долларов. На текущий момент снижение рейтинга и дефолт являются вполне реальной перспективой американской экономики. Каковы же варианты развития событий?

Если мы все же увидим повышение "потолка" по госдолгу и утверждение плана сокращения расходов до 2 августа, у доллара все шансы вырасти, так как на текущий момент многие уже заложили в цену снижение суверенного рейтинга США. Шансы на такой исход - менее 50%.
Как вариант, возможно, временное повышение верхней границы долга, особенно учитывая, что позиция Обамы в отношении такой альтернативы за последние недели резко смягчилась. Повышение ровно на столько, чтобы покрыть августовские расходы, позволит выиграть дополнительное время на окончательное решение. В результате, доллар может вырасти, однако сдержанно и на короткое время. Шансы на такой исход - около 60%.
И, наконец, Конгрессу можно просто сдаться и прекратить бессмысленные разговоры на тему, по которой они не могут сказать ничего нового. То есть спокойно сдаться и ждать прихода 2 августа вместе с дефолтом и понижением суверенного рейтинга. Именно этого рынок боится больше всего, и именно это приведет к внушительной распродаже доллара, а затем и к еще более масштабным последствиям для всего финансового мира. Очевидно, что такой исход не выгоден никому, так что мы полагаем, что шансы на него очень малы.

Если абстрагироваться от проблем госдолга, то стоит отметить, что текущая неделя полна интересных экономических отчетов: данные по деловой активности в нескольких регионах США, вести с рынка жилья, потребительское доверие CB и Университета Мичигана, число заказов на товары длительного пользования, "Бежевая книга" и, наконец, ВВП за 2 квартал. Рынок, все внимание обративший на американские проблемы, вполне может среагировать на экономические показатели.

Афанасьева

EUR
Ох, и натерпелись игроки вчера, пытаясь понять, плакать им или смеяться. Пара EUR/USD попала под давление во время европейской сессии в связи со слабоватыми данными PMI в преддверии результатов саммита. И французские, и немецкие показатели в июле оказались ниже прогнозов, причем внушительно, намекая на то, что темпы роста европейской экономики серьезно замедлились за последнее время. Однако затем пришли известия с саммита, и евро вздохнул с облегчением. Европейские власти, наконец, осознали, что пришло время использовать все средства, чтобы восстановить подмоченную репутацию региона. Итак, игроки остались довольны: займы EFSF пролонгировали с 7,5 до 15 лет, для рекапитализации банков выделили фонд спасения, по новым займам EFSF сделали более низкие ставки, EFSF получил возможность проводить интервенцию в качестве мер предосторожности, ESFS теперь может покупать облигации на вторичном рынке, утвердили "Плана Маршалла" в области инвестирования и стимулировании экономического роста Греции. Другими словами, Греция получила все, что возможно, для спасения, и если уж и это не сработает, то ничто не поможет стране. Мы полагали, что лишь часть из перечисленного будет утверждена, однако на такой "набор" мало кто мог надеяться.

Наиболее приятное известие для Греции, естественно, план Маршалла, так как он нацелен на стимулирование роста экономики, что, по сути, является единственной возможностью выхода из кризиса для страны. Если вспомнить историю, этот план был представлен по окончании Второй Мировой и заключался в использовании американских средств для восстановления Западной Европы. В случае с Грецией этот план вместо накопления бесчисленных ссуд будет заключаться в инвестировании новых проектов, нацеленных на оживление экономики страны. Кстати, и решение снизить ставку по новым ссудам EFSF до 3,5% оказалось более щедрым шагом, чем многие ожидали. Теперь и Португалия, и Ирландия сможет получать средства на тех же условиях, что облегчит ношу для слабых звеньев региона. В общем, после всего этого у евро лишь один путь - на север, с ближайшей целью на отметке 1.4450.

Афанасьева

GBP

Фунт укрепился против евро и держался довольно стабильно против доллара, хотя экономические события последнее время не очень радуют. На этот вторник запланирован релиз ВВП за 2 квартал, причем есть все основания полагать, что показатель подтвердит слабые темпы восстановления. К примеру, PMI все еще остается на территории роста (выше 50 пунктов), однако показатель медленно идет вниз, приближаясь к опасному рубежу (с 57,1 в марте до 53,9 в июне). К тому же, свою отрицательную лепту внес сбой поставок из Японии, а также сокращение рабочих дней в связи с длинными пасхальными каникулами и королевской свадьбой. Тем временем, потребительские цены остаются гораздо выше целевого диапазона, более чем в два раза превышая установленную ЦБ отметку.

На фоне такой картины необходимо очень внимательно отслеживать динамику потребительских настроений. На этой неделе у нас представится такая возможность. Помимо этого к публикации запланированы данные по кредитованию, розничному сектору, сфере услуг и рынку жилья.

JPY

Японская йена смогла укрепиться против большинства своих коллег, так как рынок в пятницу решил зафиксировать прибыль, полученную днем ранее на росте аппетитов на рискованные активы. Тем временем, японская экономика продолжает восстанавливаться после мартовских разрушений, что не очень легко, учитывая, что до сих пор из соображений безопасности около 2/3 атомных электростанций остаются закрытыми, и японцы изо всех сил стараются экономить энергопотребление. Крупные автомобилестроители уже заявили, что на полные мощности их заводы смогут начать работу не раньше сентября. На текущей неделе нам предстоит увидеть новые отчеты, отражающие экономическое состояние различных отраслей: розничные продажи, PMI в обрабатывающей промышленности, потребительские расходы, CPI, ставка б/р и объемы новостроек.

Афанасьева

Долги, долги…(26/07/2011)

USD
Учитывая отсутствие экономических данных из США, помимо отчетов по деловой активности Чикаго и Далласа (которые редко трогают рынки), все внимание трейдерского сообщества привлекли рейтинговые агентства и их действия. На рынках наблюдается сдержанный спрос на менее рискованные активы, однако резких движений мы пока не наблюдали. Наибольшим спросом пользуются швейцарский франк и японская йена в качестве валют-убежищ, в то время как доллар на текущий момент уже не рассматривается как "спасительная гавань". Кредитный рейтинг США остается под вопросом, так как Конгресс совсем не торопится принимать четкие решения. Кроме того, дополнительные страхи вызывает и Европа: на этот раз и Moody's понизило рейтинг греческого долга, что, по сути, лишь формальность, так как принятый на днях второй пакет спасительных мер практически наверняка приведет к временному дефолту страны. Компания Fitch стала первой, кто понизил рейтинг, так что аналогичные действия прочих рейтинговых агентств были лишь вопросом времени.

На текущий момент ситуация такова: демократы в Сенате и Белый Дом отказались от своих требований повысить налоги в качестве части сделки по повышению долгового потолка. Это признак медленного, но устойчивого продвижения навстречу республиканцам. Демократы предлагают программу, предполагающую сокращение расходов на 2,7 трлн. дол., не предполагающую ни повышения налогов, ни реформы социальной сферы. Республиканцы, в свою очередь, предлагают 2-ступенчатую программу сокращения расходов на 2.7 трлн. на текущий момент больше решений не было принято, однако Обама в своем утреннем выступлении очень активно призывал конгрессменов все же прийти к консенсусу, убеждая, что еще есть возможность избежать дефолта.

Если обратиться к экономической картине, здесь есть небольшие приятные сюрпризы. Экономическая активность в регионе ФРБ Чикаго немного выросла в июне по сравнению с предыдущим месяцем на фоне восстановления числа новостроек. Тем не менее, базовый тренд держится вблизи почти 2-летнего минимума. Основной индекс активности вырос до -0,46 в июне после того, как майское значение было пересмотрено до -0,55. Кроме того, другой региональный отчет показал, что активность в регионе ФРБ Далласа также восстановилась в июле. Основной индекс активности ФРБ Далласа вырос до -2,0 от -17,5 в июне. Сегодня аналогичный отчет поступит от ФРБ Ричмонда, а также стоит обратить внимание на индекс потребительского доверия CB.

Афанасьева

EUR
После того, как Moody's тоже приняло решение понизить рейтинг Греции до преддефолтного, а американские власти продолжают медлить с решением по потолку госдолга, рынки потихоньку перешли в режим бегства из рискованных активов. По поводу Греции мало кто сомневается, что страна достигнет дефолта, а само агентство отметило, что долг страны еще многие годы будет превышать отметку 100% от ВВП, да и реализация финансовых и экономических реформ вызывает много сомнений. Именно из-за того, что пока рейтинговые агентства говорят лишь очевидные вещи, евро держится довольно устойчиво, даже укрепившись против доллара этим утром. Конечно, свою лепту вносят и проблемы госдолга США, по которым так и не принято никаких решений.

Тем не менее, экономическая обстановка в Европе не вселяет уверенности. Спрос на французские промышленные товары, скорее всего, восстановится в 3 квартале после спада, отмеченного во 2. Однако зарубежный спрос может продолжить снижаться, о чём свидетельствуют данные Национального института статистики Insee. Если загрузка производственных мощностей и дальше будет оставаться на прежнем уровне, это может спровоцировать снижение цен производителей, что соответствует последним трендам на мировых рынках сырья. Потребительское доверие Gfk снизилось до 5,4 против предыдущих 5,5, оказавшись ниже ожиданий рынка. Это свидетельствует о том, что население страны недовольно сложившейся ситуацией со спасительными мерами и расходами на Грецию, бремя которых ляжет на плечи самой крупной экономической системы Е-17. На сегодня интересных отчетов более не запланировано, так что рынок будет ориентироваться на развитие ситуации в США.

GBP
Британский фунт за вчерашний день даже немного ослаб против доллара, однако уже сегодня с утра восстановил потери. Экономические данные продолжают рисовать противоречивую картину. В июне количество одобренных заявок на ипотеку достигло в Британии максимального за год значения, о чём свидетельствуют данные Ассоциации британских банков. Число разрешений на покупку домов выросло до 31 747 против 30 803 в мае, что является максимальным значением с июня 2010, когда данный показатель составил 33 784. Однако активность в сфере ипотечного кредитования по-прежнему остаётся низкой по историческим стандартам: число заявок в июне снизилось на 6% в годовом эквиваленте.

Сегодня все внимание привлекут данные по ВВП за 2 квартал. Ожидается, что темпы роста замедлились до 0,2% кв./кв. против 0,5% в 1 квартале. В годовом исчислении показатель, вероятно, уйдет к уровню 0,8%, что значительно ниже линии тренда. Королевская свадьба и праздничные дни стимулировали потребительский спрос, однако рост объемов розничных продаж, вероятнее всего, был нейтрализован слабой торговой активностью. Если показатели совпадут с прогнозами, вряд ли это вызовет какую-либо реакцию на рынках. А вот более слабые уровни способны спровоцировать продажи фунта до 1.6250 против доллара.

Афанасьева

JPY
Японская йена укрепилась против большинства валют на фоне спроса на валюты-убежища, из лагеря которых теперь выпал американский доллар. Кроме спекуляционных потоков, поддержку валюте оказывают и позитивные тенденции в экономике. Вчера глава Банка Японии Сиракава отметил быструю стабилизацию объемов производства, так как перебои поставок практически прекратились, причем произошло это гораздо быстрее, чем ожидалось. Управляющий уверен, что уровни, наблюдаемые до землетрясения, будут достигнуты за период с июля по сентябрь.

Позитивная динамика наблюдается и в области инфляции. Несмотря на то, что индекс цен на корпоративные услуги Японии снизился на 0,7% в июне по сравнению с прошлым годом, зафиксировав 33-е подряд падение, темп снижения ослаб против -0,9% в мае. Замедление падения в июне имело место на фоне роста цен на корпоративные услуги в транспортном секторе (+0,13 пкт.), секторе услуг по лизингу, аренде (+0,06 пкт.) и рекламе (+0,05 пкт.). CSPI, который достиг 96,5 в июне против базового значения 100, увеличился на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем, зафиксировав первый прирост за 3 месяца.

Афанасьева

[b:c32d602019]Неизвестность пугает доллар (27/07/2011)[/b:c32d602019]
[b:c32d602019]USD[/b:c32d602019]
Доллар продолжает страдать от неизвестности, особенно учитывая тот факт, что Обама бессилен как-либо повлиять на ход событий, что особенно чувствовалось в его недавнем выступлении. Обе стороны пошли на небольшие компромиссы: демократы перестали настаивать на повышении налогов, а республиканцы предложили многоступенчатый подход по решению проблемы. Однако в деталях оппозиционеры не могут найти консенсуса. Пока все это длится, на рынке нарастает напряжение, что оказывает давление на доллар. Учитывая большую перепроданность валюты, любая положительная новость может вызвать масштабное ралли бакса. Тем не менее, каждый день промедления может вызывать новые приступы паники, которые способны отправить USD к годовым минимумам.

Тем временем, и с экономическими отчетами не все слава богу. Продажи новых домов в США в июне 2-й месяц подряд продемонстрировали падение. Продажи упали на 1%, а общее число сделок составило 312 тыс. (3-месячный минимум). Однако отдельный отчет нейтрализовал негатив: доверие американских потребителей в июле продемонстрировало неожиданный рост от 8-месячного минимума, чему способствовало улучшение перспектив рынка занятости на следующие полгода. Индекс доверия потребителей Conference Board зарегистрировал подъем до 59,5 от июньской отметки 57,6.

Итак, на сегодня запланирована публикация отчета Beige Book. На прошлом заседании Федрезерв открыто обсуждал возможность дополнительного стимулирования, а с этого момента экономические данные только предоставили дополнительные аргументы о слабости деловой активности, что означает, что и "Бежевая книга", скорее всего, отразит дальнейший спад темпов роста. Если данные окажутся уж слишком пессимистичны, мы можем увидеть новую волну распродаж доллара.

Афанасьева

[b:dad1d7b5ca]EUR[/b:dad1d7b5ca]
Пока Вашингтон раздираем страстями, евро смог укрепиться до 1.45 против доллара. Тем временем, экономический календарь был практически пуст: потребительское доверие в Германии ослабло, однако доверие во Франции выросло. Комментарии официальных представителей ЕЦБ носили противоречивый характер: Бини Смаги р, что темпы восстановлениия региона не та уж высоки, так что центробанк не придерживается какого-то установленного курса монетарной политики; Липсток, напротив, считает, что текущие темпы роста будут стимулировать рост инфляции, так что ставкам не стоит оставаться низкими слишком долго. Учитывая такие противоречивые комментарии, полагаем, что в августе, соре всего, ставка останется на прежнем уровне, что указывает на вероятность ослабления евро среднесрочной перспективе.

[b:dad1d7b5ca]GBP[/b:dad1d7b5ca]
Фунт вчера получил неожиданную поддержку со стороны экономических данных. Экономика Великобритании во 2-м квартале текущего года продемонстрировала незначительные темпы роста: в квартальном исчислении ВВП вырос лишь на 0,2% против +0,5% в 1-е 3 месяца текущего года. За год ВВП Великобритании продемонстрировал подъем на 0,7%. Все это полностью совпало с прогнозами аналитиков, так в чем же фунт нашел позитив? Дело в том, что Появилась информация о том, что квартальный рост мог составить 0,7%, если бы не королевская свадьба, японская катастрофа и более теплая, чем предполагалось, погода.

Тем временем инфляция продолжает значительно превышать целевой уровень, установленный Банком Англии. Последний отчет показал, что темпы роста цен составили 4,2% в годовом исчислении, причем вряд ли они на этом остановятся. Сам центробанк недавно подтвердил, что CPI "вероятно" превысит 5% в ближайшие месяцы. Таким образом, сочетание высокой инфляции и мер по сокращению бюджета сдерживают темпы экономического роста. Сегодня на повестке данные по ситуации в промышленном секторе, которые вряд ли окажут большое влияние на валютный рынок.

Афанасьева

[b:5cc07765c0]Иногда лучше промолчать… (28/07/2011)[/b:5cc07765c0]
[b:5cc07765c0]
USD[/b:5cc07765c0]
Доллару все же удалось восстановить позиции против своих основных соперников евро и фунта, однако не смог побороть йену, хотя на текущий момент особых оснований для восстановления веры в доллар мы не наблюдали. В июне в США неожиданно снизился показатель новых заказов на товары длительного пользования, оказавшись под давлением слабых результатов в секторе транспортного оборудования. Также отчет продемонстрировал замедление до минимальных с марта 2010 г. темпов накопления складских запасов (+0,4%), что подтверждает, что компании особо не верят в устойчивое восстановление экономики. Данный показатель является опережающим индикатором деловой активности в секторе обрабатывающей промышленности, хотя не стоит забывать, что товары длительного пользования охватывают широкий спектр продукции, от тостеров до самолетов, и традиционно являются крайне волатильным показателем. Кроме того, отчет Beige Book показал замедление темпов экономического роста во многих регионах США: в 8 из 12. Большинство регионов сообщило, что активность в секторе обрабатывающей промышленности снизилась, в то время как потребительские расходы, составляющие около 70% от экономики США, продемонстрировали умеренный рост. Все это подтверждает то, что Федрезерв в ближайшее время будет придерживаться политики нейтралитета, так как сказать ничего хорошего по поводу темпов роста экономики нельзя, а значит, лучше промолчать.

Возвращаясь к теме госдолга, напоминаем, что всего лишь 4 торговых дня осталось до того момента, когда американское правительство больше не сможет брать взаймы, а прогресса в обсуждениях все нет. Каждый отстаивает свою точку зрения и не хочет идти навстречу оппозиции, в результате заставляя рыночных игроков готовиться к худшему. Мы все же полагаем, что консенсус будет достигнут до 2 августа, так как существует один запасной выход - временное повышение потолка, дабы выиграть еще время на обсуждения. И когда о таком решении будет объявлено, доллар резко укрепится, и далее его динамика будет зависеть от реакции рейтинговых агентств. Если организации все равно примут решение о снижении рейтинга США, то рост бакса продлится недолго. На сегодня запланировано несколько отчетов по рынку труда и рынку жилья, однако, скорее всего, они останутся без внимания, так как дебаты в Конгрессе будут занимать умы трейдеров.

Афанасьева

[b:9f33b4ffa5]EUR[/b:9f33b4ffa5]
Вчера шуму наделал министр финансов Германии Шойбле, когда заявил, что Германии не по душе предложенный EFSF "карт-бланш" в виде выхода на вторичный рынок. В ответ на это доходность по испанским и итальянским ГКО немедленно взлетела вверх. Не то что бы Шойбле выступал против самой идеи интервенций стабфонда, он просто подчеркивал, что такие вещи должны происходить очень редко, только когда на рынках воцаряется хаос. Кроме того, агентство Standard & Poor's последовало примеру коллег и понизило рейтинг с ССС до СС с негативным прогнозом. В совокупности эти факторы вызывали спрос на более безопасные активы, что привело пару евро/доллар к отметке 1.4350.

Экономические показатели также вчера выступали против единой валюты. В июне цены на импорт в Германию зарегистрировали второе падение подряд, продемонстрировав самый слабый результат с февраля. Аналитики ожидали более умеренного ухудшения показателя (-0,1% м/м). Кроме того, отдельный отчет показал, что в июне в регионе темпы роста денежной массы М3 и кредитования частного сектора не только замедлились, но и не оправдали прогнозов аналитиков. Однако, несмотря на то, что показатели остаются значительно ниже ставки-ориентира ЕЦБ 4,5%, свидетельствуя о слабом инфляционном давлении, монетарные власти еврозоны продолжают указывать на повышательные риски для ценовой стабильности, исходящие со стороны дорогого сырья, и на основании этого уже второй раз в этом году повысили ключевую ставку рефинансирования.

Сегодня на повестке данные по безработице Германии и индикаторы доверия по Е-17 в целом. Учитывая рост занятости в рамках недавно опубликованных отчетов PMI, велики шансы увидеть позитивные данные по рынку труда. А вот доверие могло пострадать, учитывая долговой кризис по обе стороны Атлантики, а также волатильность финансовых рынков и разочаровывающие экономические данные. В случае превышения прогнозов, у евро есть шанс укрепление до 1.44, а следующей целью станет 1.4450.

Афанасьева

[b:c0da01ba77]GBP[/b:c0da01ba77]
Британец укрепился против евро, однако ослаб против доллара. Динамикой правили больше рыночные настроения, чем экономические показатели. Как показали опубликованные Конфедерацией британских промышленников (CBI), результаты июльского и квартального исследований промышленных трендов в стране, в секторе обрабатывающей промышленности Британии произошло резкое снижение целого ряда ключевых показателей: индикаторы оптимизма и баланса заказов резко упали до минимальных за два года значений, а ценовое давление ослабло. Отчеты выявили также существенное ухудшение оценки деловых перспектив в секторе.

Данным отчета вторил и представитель MPC Дэвид Майлз, отметив, что темпы роста замедляются, а объемы производства, вероятно, выросли лишь на 0,8% за последние 12 месяцев. Есть даже риск перехода в рецессию, хотя, по его словам, это вряд ли произойдет. На сегодня интересных экономических событий не запланировано, так что развитие ситуации в США, скорее всего, будет основным драйвером на рынке.

[b:c0da01ba77]JPY[/b:c0da01ba77]
Йена продолжает наслаждаться спекулятивными потоками на фоне бегства из рискованных активов, однако укрепление национальной валюты совсем не на руку итак слабой экономике Японии. Банк Японии уже отметил, что готов предпринимать действия в этой области, хотя сегодня было сообщено, что до 2 августа интервенции, скорее всего, не будет. Тем временем, экономические показатели продолжают свидетельствовать о восстановлении экономики. Опубликованный сегодня отчет по розничным продажам отразил укрепление объемов на 1,1% против сокращения 1,3% в мае.