Фундаментальный анализ от Акмос Трейд.

Рогова Ирина

[b:c6904390e3]У всех свои причины (31/05/2011)[/b:c6904390e3]

[b:c6904390e3]USD[/b:c6904390e3]

Понедельник можно охарактеризовать одним словом: скучно. Валюты провели день в пределах узких диапазонов. Хотя чего можно было ждать на фоне практически пустого экономического календаря и закрытых рынков США и Великобритании?
Заявление Томаса Хинига о том, что слишком низкие ставки негативно сказываются на уровне сбережений и могут способствовать раздуванию финансовых пузырей в будущем осталось незамеченным. Хотя он, по сути, намекнул на необходимость более раннего, чем это ожидается, повышения ставки. Подобные высказывания со стороны голосующего представителя Федрезерва, конечно, могли бы вызвать всплеск спроса на доллар, но, увы, глава ФРБ Канзаса к ним в этом году не относится. Зато начало нового торгового дня переломило ситуацию и валюты наконец-то начали двигаться: доллар падал против евро и фунта, но рос против йены, но о причинах такой разнонаправленности чуть ниже.

Сегодняшний день будет несколько интересней с точки зрения запланированных отчетов, хотя большая часть из них имеет второстепенное значение. Тем не менее, все они вполне способны дополнить экономическую картину. Будут опубликованы данные по индексу деловой активности ФРБ Нью-Йорка и активности в производственном секторе ФРБ Далласа. Отчет PMI Чикаго может оказать на доллар краткосрочное давление, если цифры окажутся даже чуть ниже прогноза. Не стоит забывать и о данных по потребительскому доверию от Conference Board. Кроме того, внимания заслуживает и решение Банка Канады по монетарной политике. Намеки на возможное скорое начало ужесточения, вероятно, только добавят негатива в отношении доллара.

[b:c6904390e3]EUR[/b:c6904390e3]

Несмотря на то, что в Европе был полноценный рабочий день, единственным отчетом стали данные по инфляции в Испании. В мае она немного снизилась по сравнению с предыдущим месяцем. В целом, это дает основания надеяться, что в скором времени цены стабилизируются и наконец-то начнется рост потребительских расходов. А это очень важно в условиях, когда экономика находится в сильной зависимости от экспорта.
Но ключевое влияние на динамику пары по-прежнему оказывает развитие ситуации с периферийными странами Е17. Сегодня на азиатской сессии евро смог укрепиться до уровня 1.44 на фоне сообщения, опубликованного Wall Street Journal. Со ссылкой на источники в высшем руководстве ЕС издание сообщило, что Германия готова пересмотреть свою позицию и согласиться на предоставление нового пакета помощи для Греции, отказавшись при этом от требования пересмотра срока погашения греческих облигаций. Опубликованные сегодня данные по розничным продажам и занятости (МОТ) Германии только поддержали позитивный настрой в отношении общеевропейской валюты. Кроме того, внимание стоит обратить на данные по инфляции в еврозоне и отчет по ставке б/р. Хотя, конечно, ключевое влияние на валюту будет оказывать развитие ситуации с Грецией. И, если информация, опубликованная WSJ получит подтверждение, общеевропейская валюта может продолжить ралли.

Рогова Ирина

[b:3730671268]GBP[/b:3730671268]

В стране вчера был выходной день и фунт, как и все остальные, неделю начал в диапазоне, но впоследствии смог немного укрепиться вслед за евро. Позитивные изменения в отношении развития ситуации с Грецией вызвали рост интереса к высокорискованным активам, что и помогло британцу достичь отметки 1.6545.
Сегодня динамику валюты будут задавать, скорее всего, внешние и технические факторы, поскольку ничего интересного в экономическом календаре не заявлено.

[b:3730671268]JPY[/b:3730671268]

Йена оказалась под давлением сообщения о том, что Moody's поместило рейтинг государственных и местных облигаций Японии Aa2 на пересмотр с негативным прогнозом. Со стороны блока экономических отчетов тоже не слишком веяло оптимизмом. Промпроизводство выросло в апреле на 1%, но это казалось слабее прогнозов. А вот ставка б/р увеличилась до 4.7% против 4.6% в пред. периоде. Сократились и средние расходы домохозяйств Японии. Показатель падает уже 7-й месяц подряд. Компании, возможно, и рады были бы увеличить производство, но низкий потребительский спрос может внести свои коррективы в их планы. В общем и целом все эти факторы свидетельствуют о высокой вероятности того, что и во втором квартале ВВП вновь продемонстрирует снижение (напомню, что экономика страны уже вошла в техническую рецессию).

Рогова Ирина

[b:8efdf5d670] Тон задала Греция (1/06/2011)[/b:8efdf5d670]

[b:8efdf5d670]USD[/b:8efdf5d670]

Развитие ситуации с Грецией по-прежнему тревожит рынки и, по сути, задает тон динамике торгов. Сколь уверенно евро рос вчера после публикации статьи в WSJ, столь же уверенно (хоть и краткосрочно), он падал после того, как немецкие СМИ процитировали высказывание представителя правительственной коалиции и члена Свободной демократической партии Ф.Шафлера о том, что Греции следует покинуть состав еврозоны. Хотя позднее доллар вновь оказался под давлением. И неудивительно. Макроэкономическая статистика не слишком порадовала. Цифры свидетельствуют о том, что темпы восстановления экономики США начинают замедляться и во втором квартале мы можем увидеть более низкие цифры по ВВП.
В мае потребительское доверие упало до 6-месячного минимума (60, Cool

. Население все с меньшим оптимизмом смотрит на свои доходы, на которые понижательное давление оказывает рост цен на продукты питания и бензин. Кроме того, негатива добавляет и то, что создание новых рабочих мест происходит недостаточно быстрыми темпами, что отрицательно скажется на потребительских расходах (а это порядка 70% экономики). Падение продемонстрировал и PMI Чикаго до минимального с ноября 2009 года уровня (56,6 против 67,6 в апреле). Похоже, что обрабатывающая промышленность может утратить свой статус локомотива восстановления экономики. Аналогичную динамику продемонстрировал и индекс производственной активности Далласа (-7.4).

На текущей неделе мы увидим отчет по рынку труда США. В свете этого, особое внимание сегодня стоит обратить на данные по запланированным увольнениям Challenger и отчет по занятости ADP. Кроме того, не стоит забывать и о компоненте занятости в составе отчета ISM в секторе обрабатывающей промышленности. Высокие цифры позволят ждать, что темпы роста числа вновь создаваемых рабочих мест увеличатся. Итогом может стать краткосрочное укрепление доллара (в силу того, что отчет ADP не всегда "попадает в яблочко"). Если только отчет по деловой активности в обрабатывающей промышленности не внесет свои коррективы и не продемонстрирует слишком активное падение, что не исключено в свете вчерашних отчетов.

Рогова Ирина

[b:e0b797f922]EUR[/b:e0b797f922]

Динамика общеевропейской валюты была не совсем однозначной, но все же более склонной к е укреплению. Как уже говорилось выше, виной тому сообщения в отношении многострадальной Греции. В свете этих событий экономические отчеты как-то отошли на второй план. Ставка безработицы Е17 осталась на прежнем уровне 9.9%. Несмотря на то, что восстановление рынка труда продолжается, но темпы его все же еще недостаточны, чтобы снизить ставку. И, скорее всего, пока подобная динамика сохранится, так как кроме Германии практически никто не хочет пока активизировать создание новых рабочих мест. Инфляция в еврозоне отступила от 3-хмесячного максимума (HICP +2,7% г/г). В иной ситуации подобные цифры могли бы вызвать разочарование, поскольку это значит, что ценовое давление начинает ослабевать и, следовательно, ЕЦБ, возможно, не будет вынужден продолжать ужесточение монетарной политики. Хотя, чтобы делать какие-то выводы лучше дождаться окончательного отчета 16 июня.
Сегодня внимание стоит обратить на окончательные данные по деловой активности в секторе обрабатывающей промышленности. Если цифры не сильно отклонятся от предварительных значений, отчет, скорее всего, будет проигнорирован валютой.

[b:e0b797f922]GBP[/b:e0b797f922]

Не самым легким был день для фунта. Валюта откатилась от ранее достигнутого максимума к отметке 1.6430. Под давлением валюта оказалась на фоне спроса на кросс евро/стерлинг, связанный с подведением баланса в конце месяца. Британцу не помог ни рост спроса на рискованные активы, ни неплохие данные по ценам на жилье, которые продемонстрировали прирост впервые с января текущего года. Индекс цен на жилье вырос на 0,8% м/м. Правда, в годовом исчислении показатель остался на отрицательной территории (-1.3%).
Сегодня Великобритания опубликует данные по индексу деловой активности в секторе обрабатывающей промышленности. Прогнозируется замедление темпов роста, что станет еще одним свидетельством того, что восстановление экономики сбавило обороты (хотя в свое время именно промышленность была локомотивом восстановления). Подобная динамика показателя может вызвать краткосрочное падение валюты. Также будет опубликован блок данных по кредитованию. Но, скорее всего, эти данные останутся без внимания (если только не преподнесут каких-либо сюрпризов).

Рогова Ирина

[b:b49c0f89cd]И снова Греция… (2/06/2011)[/b:b49c0f89cd]
[b:b49c0f89cd]USD[/b:b49c0f89cd]

В среду доллару удалось взять реванш, но отнюдь не на фоне собственной силы - валюта не замедлила воспользоваться слабостью своих основных оппонентов. Если бы не это, баксу, скорее всего, не поздоровилось бы. Экономические отчеты не порадовали. Отчет ADP по занятости в частном секторе продемонстрировал рост всего на 38 000, что оказалось существенно ниже прогноза +178 000. Согласно данным Challenger выросли и запланированные увольнения до 37 135 в мае против 36 490 в апреле. Естественно, что подобные цифры тут же наводят на мысль о том, что пятничный отчет будет весьма далек от оптимистичного (в частности, аналитики Reuters уже пересмотрели свой консенсус-прогноз по уровню занятости по платежным ведомостям пересмотрен до +150 тыс. от +180 тыс.). Еще одним разочарованием для доллара стали данные по темпам роста производственной активности, которые замедлились до годового минимума (53.5 против 60.4). Если свести воедино это с данными по рынку труда, потребительским расходам, рынку недвижимости, можно делать вывод о том, что темпы восстановления экономики США продолжают сбавлять обороты. Правда, есть надежда, что ухудшение ситуации в производственном секторе может быть явлением временным и как только восстановятся нарушенные японским землетрясением цепочки поставок, все вернется на места.

Сегодняшний день, скорее всего, пройдет под знаком перепозиционирования в преддверии ключевого отчета недели. На что стоит обратить внимание, так это еженедельные данные по числу первичных обращений за пособие по безработице. Поскольку отчет по деловой активности в сфере услуг и, следовательно, компонент занятости, будет опубликован уже после релиза данных NFP, эти цифры станут последним штрихом, позволяющим строить прогнозы в отношении того, каким будет отчет по рынку труда. Возможно, что резкий прирост обращений вынудит строить еще более пессимистичные прогнозы и окажет на доллар краткосрочное давление.

[b:b49c0f89cd]EUR[/b:b49c0f89cd]

Общеевропейская валюта вчера оказалась под ударом разу с двух сторон. В первой половине дня это были собственные экономические отчеты. В мае активность в секторе обрабатывающей промышленности еврозоны снизилась до 7-ми месячного минимума 54,6. При этом падение продемонстрировали такие компоненты как объем производства, новые заказы, запасы и занятость. Если вспомнить опубликованный днем ранее отчет по индексу потребительских цен, продемонстрировавший небольшое снижение инфляционного давления, то вкупе с сокращением темпов роста, это вполне может привести к тому, что ЕЦБ все же пока воздержится от еще одного повышения ставок (а именно намека на возможное ужесточение в июле ждут от ближайшего заседания, которое состоится 9 июня). Ну а под занавес торгового дня подножку евро вновь подставила Греция. Агентство Moody's понизило рейтинг Греции от В1 до САА1 (поставив ее на один уровень с Кубой) с негативным прогнозом. В качестве причин такого решения был назван высокий риск того, что страна "не сможет стабилизировать ситуацию с долгом без реструктуризации". Это решение приблизило Грецию к дефолту до 50% - чего нельзя допустить, поскольку в этом случае возможно "заражение" других стран ЕС. Ответом на подобные события стало падение общеевропейской валюты до отметки 1.4320.

Календарь еврозоны на текущий день не содержит значительных событий. А это значит, что динамикой валюты будут править внешние факторы, ну и, конечно, новости в отношении развития ситуации с Грецией. Тем более, что сегодня-завтра ЕС и МВФ планируют завершить инспекцию страны сегодня или завтра. Тогда же могут быть и даны рекомендации. Держим руку на пульсе…

Рогова Ирина

[b:62ff211a3b]GBP[/b:62ff211a3b]

Фунт также был разочарован собственными данными. После релиза, британец потерял без малого 100 пунктов и в течение всего дня продолжал падение. Но ведь повод для разочарования был. Показатель разрешений на ипотеку снизился (до 45166 от 47145), что свидетельствует о том, что рынок жилья в стране по-прежнему остается под давлением. Показатель денежной массы М4 без учета сектора финансовых учреждений-посредников зафиксировал падение: -0,1% м/м и -2,0%. Если учесть, что только роста банковского кредитования может быть недостаточно для поддержания национальной экономики, то фактор тоже отнюдь не радужный. Дополнительное давление на валюту оказало и заявление представителя Банка Англии Фишера о том, что слабое состояние экономики может подтолкнуть ЦБ к возобновлению смягчения монетарной политики.

Запланированный к публикации релиз данных PMI в строительном секторе, скорее всего, никакой реакции со стороны валюты не вызовет. Таким образом, движения могут быть обусловлены техническими факторами и событиями из вне.

[b:62ff211a3b]JPY[/b:62ff211a3b]

Движения йены, как всегда носят сдержанный характер. Экономические отчеты не вызывают у нее всплеска эмоций. Новости с политического фронта тоже. Премьер-министр Японии Кан заявил, что подаст в отставку, как только восстановление страны после землетрясения обретет устойчивость. Несмотря на то, что речь о возможности вынесения вотума недоверия действующему премьеру шла еще до мартовских событий, сегодня парламент проголосовал 293 к 152 против этого решения.

Рогова Ирина

[b:79f10bf021]Отчет по Греции или NFP США? (3/06/2011)[/b:79f10bf021]

[b:79f10bf021]USD[/b:79f10bf021]

Отсутствие значимых экономических отчетов в календаре четверга не помешало валютам продемонстрировать активность. Лидером стала пара евро/доллар. И на это, надо сказать, причины у нее были. При этом, ситуация развивалась явно не в пользу доллара. Итак, обо всем по порядку. На рынок просочилась информация о том, что власти еврозоны, якобы, достигли базового соглашения в отношении нового плана помощи Греции (предполагающего внешнее финансирование), рассчитанного на 3 года. Пессимизма в отношении доллара добавило и агентство Moody's, пригрозив поместить на пересмотр блестящий рейтинг США ААА в том случае, если в ближайшее время страна не придет к консенсусу в отношении повышения потолка госдолга. И, даже если соглашение будет достигнуто и дефолта удастся избежать (вероятность его пока низка, но растет), все равно, прогноз по рейтингу (стабильный или негативный) будет зависеть от перспектив снижения дефицита. Хорошего для Штатов тут точно немного. А впереди еще ключевой отчет недели по рынку труда, который может и разочаровать, если вспомнить предварительные отчеты, которые мы видели на текущей неделе. Опубликованные вчера данные за последнюю неделю мая ясности не добавили. Число обращений за пособием сократилось (на 6 000 до 422 000 против прогноза 417 000), но все же не так значительно, как предполагалось. Это значит, что рынок труда пытается восстанавливаться, но темпы этого восстановления оказываются все еще слишком низкими. Учитывая, что работодатели пытаются снизить затраты на рабочую силу (на фоне растущих цен на сырье), они, если и не производят сокращение штата, то уж новых сотрудником не нанимают. Естественно, что это замедляет процесс создания рабочих мест. Поэтому, скорее всего, ничего хорошего от сегодняшнего отчета мы не увидим. Замедление темпов роста рынка труда повысит риск сокращения потребительских расходов, а это львиная доля экономики США. В этом случае валюту ждет разочарование (особенно, если показатель выйдет ниже 150 000). Краткосрочную поддержку доллар сможет получить только в том случае, если прирост вновь созданных рабочих мест превысит 200 тыс.
Кроме того, свои коррективы в динамику сегодня могут внести и данные по деловой активности в сфере услуг. Повторение динамики аналогичного отчета из промышленного сектора окажет на доллар дополнительное давление, тем более, что эта отрасль имеет в экономике США. куда больший вес.
[b:79f10bf021]
EUR[/b:79f10bf021]

Позитивные новости из Греции и заявление Moody's помогли валюте обновить трехнедельный максимум на 1.4518. Но та же самая Греция спровоцировала впоследствии откат. Вернее, не Греция, а информация о том, что Еврокомиссия отрицает появившиеся ранее слухи о том, что достигнута предварительная договоренность относительно программы помощи стране. Но, как бы то ни было, момент истины приближается, поскольку ожидается, что сегодня в Афинах завершит свою работу "тройка" (Еврокомиссия, МВФ и ЕЦБ) и представит доклад по результатам исследования. Именно он окажет влияние на окончательный вид соглашения по помощи Греции. Таким образом, если слухи о том, что Греция будет еще 3 года получать внешнее финансирование с частичным привлечением к этому процессу и частных инвесторов, подтвердятся, евро получит мощный стимул для роста и, вероятно, зафиксируется выше сопротивления 1.4500/15. Естественно, что на фоне этих ожиданий, отчет по индексу деловой активности в сфере услуг и составному PMI еврозоны, скорее всего, пройдет незамеченным.

Рогова Ирина

[b:2e4568333d]
GBP[/b:2e4568333d]

Динамика фунта вчера была более сдержанной, нежели у его европейского коллеги. Тем не менее, на фоне отсутствия более важных катализаторов, он смог укрепиться после публикации индекса деловой активности в строительном секторе. В мае показатель вырос до 54.0 против 53.5 месяцем ранее. Такая динамика стала результатом увеличения числа новых компаний (что спровоцировало и рост занятости в данном секторе) и высокого ценового давления, а также увеличения числа заказов. Все это позволяет ждать, что развитие в этом секторе экономики будет проходить достаточно уверенными темпами. Хотя, учитывая на то, что показатель этот достаточно волатильный, а майские цифры оказались все же ниже среднего значения за первый квартал излишнего оптимизма в отношении таких перспектив испытывать все же не стоит. Видимо, осознание этого факта, а также сопоставление с другими показателями, которые свидетельствуют о том, что восстановление экономики Великобритании замедляется и вспомнив о ранее сделанном Фишером предположении о возможности продолжения политики QE, и заставило трейдеров начать продажи валюты впоследствии. В итоге, британец отдал все заработанное.
Сегодня будут опубликованы данные по активности в сфере услуг. Слабые цифры могут оказать на фунт краткосрочное давление, но под их влиянием ниже поддержки 1.63, он, скорее всего, не упадет. Скорее всего, вплоть до публикации отчета NFP трейдеры воздержатся от активных действий.

Рогова Ирина

[b:01aeb447ca] USD (6/06/2011)[/b:01aeb447ca]

Победителем неделю завершил евро. Поддержка ему пришла сразу и со стороны американских данных, и со стороны развития ситуации с Грецией.
Ситуация на рынке труда США явно ухудшается. В мае было создано всего 54 тыс. новых рабочих мест. Это явно не дотягивает до прогноза +150 тыс. и трехмесячного среднего значения +220 тыс. На понижение был пересмотрен и показатель за апрель-март. Ставка безработицы также продемонстрировала второй месяц прироста до 9.0%. Такие цифры являются дополнительным подтверждением тому, о чем свидетельствовали показатели потребительских расходов и деловой активности в секторе обрабатывающей промышленности: темпы восстановления экономики замедляются. Поэтому неудивительно, что некоторые аналитические агентства уже пересмотрели свои прогнозы по ВВП США за 2 квартал в сторону понижения.
Данные по активности в секторе услуг, хотя и оказались выше прогнозов (54.6 против 54.0), не смогли изменить настроения инвесторов, которые продавали доллар под влиянием данных NFP. Разбивка по секторам отразила рост в 16-ти из 18-ти составляющих сферы услуг. Падение было зафиксировано только в секторе образования и розничной торговли.

На текущей неделе календарь США не слишком насыщен важными экономическими отчетами. Поэтому, скорее всего. ключевое влияние на валюту будут оказывать внешние факторы (в частности, это могут быть решения по ставкам, которые будут опубликованы четырьмя ЦБ), комментарии официальных лиц и возможные действия правительства в отношении подъема "потолка" госдолга. Напомню, что отсутствие согласия по данному вопросу уже вынудило рейтинговое агентство Moody's заявить о возможности пересмотра рейтинга США в сторону понижения. Из экономических отчетов в четверг будут опубликованы данные по торговому балансу, в пятницу внимание заслуживает отчет по потребительскому доверию от Университета Мичигана.

[b:01aeb447ca]EUR[/b:01aeb447ca]

Все, что стало известно об итогах переговоров "Тройки" (ЕС, МВФ, ЕЦБ) так это то, что, скорее всего, следующий транш Греции будет переведен в июле. По данным Wall Street Journal, ЕС обратится с предложением к кредиторам обменять близкие по срокам погашения облигации на бумаги со сроком погашения от 3,5 до 7 лет, чтобы помочь стране закрыть дефицит бюджета. При этом, до конца года греческая экономика должна стабилизироваться. Прогресс, конечно, есть, но реформы все же надо ускорить. Этого оказалось достаточно, чтобы вкупе со слабыми американскими данными подбросить евро к уровню 1.4655, хотя в первой половине дня валюта сидела в пределах неширокого диапазона. Данные по активности Е17, как и предполагалось, остались без должного внимания, хотя особым оптимизмом они не блистали. Активность в сфере услуг и обрабатывающей промышленности еврозоны замедлилась в мае до минимума за 5 месяцев на фоне ослабления экономической активности. Составной индекс, понизился до 55,8 от 57,8 месяцем ранее. Очередное свидетельство того, что экономика региона остается под давлением. Негативное влияние оказывают программы сокращения бюджетных расходов, принятые некоторыми правительствами, а также рост цен на энергию, сказывающийся на доходах домохозяйств. Все это может оказать на общеевропейскую валюту давление (поскольку теперь уже решение проблем Греции отходит на второй план). К тому же, на текущей неделе состоится очередное заседание ЕЦБ, на котором, скорее всего, ставка вновь не будет повышена, что может стать для евро разочарованием.
Кроме того, внимание стоит обратить на данные по темпам экономического роста и объему розничных продаж Е17. Германия опубликует отчеты по торговому балансу, объему промпроизводства, уровню инфляции.

Рогова Ирина

[b:b314291882]GBP[/b:b314291882]

Фунт в пятницу демонстрировал разнонаправленные движения. Поначалу под давлением он оказался на фоне спроса на кросс евро/фунт, в дальнейшем, негативным фактором стали собственные данные. Активность в секторе услуг, как и сфере производства продолжает снижение. Показатель упал до 53,8 от 54,3 в апреле. Это только лишний раз подтверждает, что темпы восстановления экономики Великобритании замедляются. Естественно, что в подобных условиях Банк Англии не пойдет на ужесточение монетарной политики в ближайшем будущем. Тут, напротив, сразу же вспоминаются комментарии Фишера, сделанные на прошлой неделе, о возможности продолжения проведения QE.
На текущей неделе внести свои коррективы в динамику валюты (помимо решения МРС) могут данные по ценами производителей, которые позволят оценить перспективы изменения инфляционного давления, а также отчет по промышленному производству. Но это все будет только в пятницу. Сегодня динамику валюты, скорее всего, будут задавать технические факторы.

[b:b314291882]JPY[/b:b314291882]

Йена не стала отставать от большинства и также немного укрепилась против доллара после публикации негативного отчета в пятницу. Что касается ее экономического и политического состояния, то тут не все гладко. Мартовская катастрофа продолжает оказывать понижательное давление на экономику. Не далее, как сегодня был опубликован отчет, согласно которому чистые убытки Терсо в 2011 году могут составить 570 млрд. йен. Не исключено, что компания будет реструктуризована через суд. К тому же, в ближайшем будущем может произойти смена премьер-министра страны. По-мнению Moody's, подобные политические распри в настоящее время усиливают негативные риски для рейтинга страны.

Рогова Ирина

[b:df8c0f9bb2]Пустой календарь - активные движения (7/06/2011)[/b:df8c0f9bb2]

[b:df8c0f9bb2]USD[/b:df8c0f9bb2]

Рост не может продолжаться бесконечно и в понедельник европейские валюты откатились от ранее достигнутых максимумов. Тем более, что по рынку поползли слухи явно неблагоприятные для общеевропейской валюты. Да и у британца были собственные поводы для расстройства. Естественно, что доллар не замедлил воспользоваться хотя бы временной слабостью своих основных оппонентов и отыграл часть понесенных ранее потерь. Но это движение было, скорее, коррекцией, вызванное бегством от рисков, нежели серьезным разворотом. Дело в том, что над долларом все еще довлеет угроза замедления темпов восстановления экономики, подтверждение чему появляются с завидным постоянством. Все это может означать только одно, на активные действия со стороны Федрезерва в отношении ужесточения монетарной политики в ближайшее время рассчитывать не стоит. При этом, ждать действий не стоит только в этом направлении, в плане стимулирования экономики они вполне возможны. Как отметил, Гайтнер, "чем дольше мы затягиваем с решением финансовых проблем, тем выше риски".

Сегодняшний календарь также не содержит ничего, что могло бы вызвать хоть какой-то отклик со стороны валюты. Поэтому движения, скорее всего, будут обусловлены техническими факторами и событиями из вне, в частности, новыми подробностями в отношении решения проблем Греции. Позитивные сдвиги в данном направлении могут оказать на доллар давление и спровоцировать протестировать парой EURUSD уровня 1.4655 (максимум от 06.06.11).

Рогова Ирина

[b:eba805d322]EUR [/b:eba805d322]

Под давлением евро оказался после комментариев представителя правительства Германии о том, что вопрос с выделением Греции нового пакета помощи пока остается нерешенным, равно как и возможные условия, на которых он может быть предоставлен. Да и сумма требующейся помощи может оказаться значительно выше, чем предполагалось. Кроме того, негативом повеяли и комментарии Moody' о том, что Испания не располагает достаточным арсеналом средств для реализации необходимых мер бюджетной дисциплины. Ну а коль евро решили продавать, то тут же вспомнили и публикацию Financial Times, в которой было высказано предположение о том, что Испания фактически является банкротом и не в состоянии выплачивать зарплаты своим госслужащим. Кроме того, власти ЕС выразили обеспокоенность ценностью евро, организацией плана по спасению Греции и даже о вынесении вопроса о введении мер жесткой экономии в стране на референдум (на последнее, власти страны уже отреагировали отказом). К тому же рейтинговое агентство Fitch заявило о готовности понизить рейтинг Греции до С, если рефинансирование долга будет воспринято как дефолт. В общем, если так дело пойдет дальше, то коррекция может перерасти в разворот.

Если обратить внимание на экономические данные, то, согласно отчета по индексу цен европейских производителей, инфляционное давление может немного вырасти. Индекс цен производителей PPI +0,9% м/м, 6,7% г/г против пред. 0,8%/6,8%. Повышательное давление оказал резкий рост цен на энергоносители. Все это позволяет ждать, что ЕЦБ, может, и не так скоро, но все же продолжит повышение ставки.
Сегодня внимание стоит обратить на данные по розничным продажам в еврозоне. Скорее всего, особого влияния на валюту он не окажет, но все же внесет некоторую ясность в картину состояния экономики. Влияние на курсовую динамику возможно только в случае резкого отклонения показателя от прогнозов. Слишком слабые данные могут оказать на евро краткосрочное давление.

[b:eba805d322]GBP[/b:eba805d322]

Фунт также оказался под давлением. Основные опасения вызывали ожидания окончательной оценки экономических программ Великобритании МВФ. Учитывая, что экономика демонстрирует явные признаки замедления процессов восстановления, опасения эти были не так уж безосновательны. Над экономикой довлеет угроза стагфляции, поскольку Банк Англии пока не может пойти на ужесточение монетарной политики и МВФ признал, что текущая аккомодационная монетарная политика соответствует ситуации. К тому же, в отчете МВФ отмечено, что если период слабого роста и снижающейся инфляции затянется, Британии нужно будет подумать о продолжении QE или временном снижении налогов. Не слишком оптимистично выглядят и прогнозы по темпам роста экономики. Международный Валютный фонд ждет, что он может составить 1 - 1.2% в текущем году. Где же тут валюте не падать?
На сегодняшний день, кроме уже опубликованных рано утром данных по розничным продажам, которые продемонстрировали падение в годовом исчислении на 2.1%, ничего интересного не запланировано. Динамику движения валюты зададут, скорее всего, технические факторы.

Рогова Ирина

[b:6b51cc483c]Такого фунт не ждал... (8/06/2011)[/b:6b51cc483c]
[b:6b51cc483c]USD[/b:6b51cc483c]

Неопределенность, воцарившаяся на рынке, как в зеркале отражается на графиках валют. В ответ на изменяющиеся акценты, доллар то растет, то снова начинает нести потери. Во вторник американская валюта оказалась под давлением. Свою лепту в ослабление валюты внес глава ФРС Бен Бернанке, дав понять, что монетарная политика в ближайшей перспективе останется аккомодационной (правда, и дальнейшего смягчения в текущий момент не планируется). И это все на фоне ожиданий того, что уже в четверг, глава Европейского Центробанка намекнет на возможное повышение ставки в июле. Где уж тут не испытать разочарования? Но, учитывая, что все это не новости (отчеты, опубликованные в последнее время, свидетельствуют о замедлении восстановления экономики США, да и голубиные комментарии представителей Федрезерва появились не в первый раз), падение валюты оказалось достаточно сдержанным - рост пары евро/доллар был сдержан отметкой 1.47.

Сегодня внимание рынка может привлечь отчет Beige Book. Ничего хорошего от него ждать не приходится. Но даже если исследование подтвердит замедление темпов роста экономики, никакой особой реакции со стороны доллара ждать не приходится - под давлением он может оказаться только в том случае, если все окажется гораздо хуже, чем предполагает большинство. Ну а приятные сюрпризы могут вызвать восходящую коррекцию, но только краткосрочную, поскольку рынок готовится к завтрашнему дню с решениями по ставкам сразу от трех Центробанков (ЕЦБ, Банка Англии, РБНЗ).

[b:6b51cc483c]EUR[/b:6b51cc483c]

Конечно, основную поддержку евро получает со стороны слабости доллара и ожиданий, что учетная ставка очень скоро будет повышена во второй раз. Но все же и со стороны экономики поступают позитивные сигналы. В апреле объем розничных продаж еврозоны вырос на 0,9% м/м и 1,1% г/г, превысив прогнозы. Его рост практически полностью компенсировал спад, зафиксированный в марте. При этом позитивным фактором является то, что подъем был зафиксирован как среди продуктов питания, так и непродовольственных товаров. Конечно, пока показатель не дотягивает до докризисных уровней и виной тому, по всей видимости, рост цен на энергоносители и продукты питания. Позитивная динамика была отмечена и в сфере производства Германии. Производственные заказы увеличились на 2,8% в месячном, и на +10,5% в годовом соотношении. Хотя, если вспомнить, что ранее опубликованный индекс деловой активности в секторе обрабатывающей промышленности продемонстрировал некоторое замедление, то можно ждать, что восходящий тренд сохранится, но динамика роста будет не такой активной, как в начале текущего года. Но все же небыстрый, но стабильный рост, лучше, чем активное падение.

Тему промышленного производства в первой по величине экономики еврозоны продолжит сегодня отчет по объему промышленного производства. Если он повторит динамику показателя заказов, то евро вполне может еще немного укрепиться, тем более, что сейчас трейдеры настроены в большей степени поддерживать именно общеевропейскую валюту, нежели доллар. Ну и, конечно, не стоит упускать из поля зрения ВВП за 1 квартал Е17 во втором чтении. Скорее всего, глобальных отклонений от предварительных цифр не будет. В этом случае показатель останется без особого внимания. Но даже незначительное отклонение в том или ином направлении может оказать соответствующее краткосрочное влияние.

Рогова Ирина

[b:dc2162043a]GBP[/b:dc2162043a]

Фунт следовал за своим европейским коллегой, укрепляясь против доллара. Собственных поводов для оптимизма или разочарования у валюты не было. От завтрашнего заседания по ставке никаких глобальных изменений не ждут, так как экономическая ситуация вряд ли позволит МРС принять какие-либо меры в направлении борьбы с инфляцией.
На сегодняшний день календарь не содержит ничего интересного. Но, тем не менее, валюта уже оказалась под давлением и упала до отметки 1.6355 под влиянием заявления рейтингового агентства Moody's, которое заявило, что Великобритания может лишиться своего текущего рейтинга ААА. Не исключено, что под влиянием этого фактора британец продолжит сегодня снижение.

[b:dc2162043a]JPY[/b:dc2162043a]

Йена также смогла укрепиться, воспользовавшись слабостью американской валюты. Экономическая ситуация в стране по-прежнему остается достаточно напряженной. Это неудивительно, поскольку Япония борется с последствиями мартовского землетрясения. В частности, дефицит торгового баланса в первые две декады мая достиг Y1.053 трлн. Виной тому падение экспорта на фоне сбоя производства после землетрясения. Ложкой меда стал индекс экономических наблюдателей: оценка текущей ситуации повышена в мае до 36.0 против 28.3 месяцем ранее. Выросла и оценка будущей ситуации до 44.9 с 38.4. Но это и не удивляет, поскольку Япония славится умением мобилизовать все силы в борьбе с последствиями катастроф и, возможно, достаточно скоро будет фиксироваться активное восстановление экономики.

Рогова Ирина

[b:019ffd9956]Трише, не подведи! (9/06/2011)[/b:019ffd9956]

[b:019ffd9956]USD[/b:019ffd9956]

Moody's разбушевался. Вслед за угрозой понизить рейтинг Великобритании, он высказал ее и предположение о том, что высока вероятность понижения рейтинга Венгрии. Подобные угрозы рынок не игнорирует и, естественно, эти заявления внесли свою лепту в динамику движения валют. Как результат - доллар завершил день в плюсе. Но наступил новый день и появились новые акценты (хотя новыми их можно назвать с о-о-очень большой натяжкой). Замедление темпов восстановления американской экономики убеждает трейдеров в том, что монетарная политика США будет по-прежнему оставаться аккомодационной. В силу того, что от ЕЦБ ждут в скором времени второго повышения ставки, это увеличит дифференциал, что и оказывает на доллар давление. Так что, посмотрим, что скажет Трише.

Ну а пока вернемся к состоянию экономики Штатов. Опубликованный вчера доклад Beige Book оказался не таким пессимистичным, как ожидалось. Отчет подтвердил, что экономика продолжает расти, хотя и темпы явно замедлились. Только в Далласе экономическая активность выросла. В остальных регионах отмечены устойчивые темпы экспансии. Явно позитивным фактором стало то, что в отчете была отмечена стабильность в потребительских расходах. Правда, и тут добавили ложку дегтя, отметив, что на готовность потребителей тратить деньги негативный отпечаток накладывают высокие цены на продукты и топливо. Но есть надежда, что рост цен не будет продолжаться бесконечно и тогда тут можно ждать перелома, при условии, что рынок труда все же продемонстрирует устойчивую стабилизацию.
Сегодня США опубликуют данные по торговому балансу и еженедельный отчет по числу обратившихся за пособием по безработице. В силу того, что сегодня в фокусе рынка находятся решения по ставкам двух Центробанков, отчеты, скорее всего, отклика со стороны валют не вызовут, а лишь дополнят экономическую картину.

Рогова Ирина

[b:602a9ce54c]
EUR[/b:602a9ce54c]

Евро оказался под давлением, что неудивительно. На текущий момент у валюты есть два ключевых фактора, которые задают динамику: Греция и ожидания по ставкам. Вот вчера перевесила первая. Евро ослаб на фоне неопределенности в отношении пакета помощи Греции (в докладе "Тройки" отмечено, что новый транш будет выдан только после решения проблем с дефицитом финансирования), усиления обеспокоенности долговыми проблемами периферийных стран еврозоны, в частности, Португалии.
Если обратить внимание на опубликованные вчера отчеты, то и тут мало что порадовало. Профицит торгового баланса Германии сузился до Е12.0 млрд. на фоне обвала экспорта на 5.5%, что существенно превысило ожидания. А вот объемы импорта сократились всего на на 2,5% до E73.9 млрд. Серьезным разочарованием стал и отчет по объему промпроизводства Германии. Показатель впервые за 4 месяца продемонстрировал снижение на 0.6% м/м. Главным виновником падения стал строительный сектор. Подобная динамика показателя наводит на мысль о том, что крупнейшая экономика в составе Е17 может продемонстрировать замедление темпов роста, что не сможет не сказаться на общеевропейском показателе. Единственное, что не принесло негатива - данные по ВВП Е17 за первый квартал во втором чтении Темпы роста не были пересмотрены и остались на уровне +0,8% в квартальном соотношении.

Ключевым событием сегодняшнего дня станет пресс-конференция главы ЕЦБ Трише. Бесспорно, что рынки ждут от него фразы о "высокой бдительности", что будет воспринято как сигнал возможного повышения ставки уже на следующем заседании в июле. Если это произойдет, то евро с легкостью вернется к максимуму текущего месяца 1.47 и, возможно, предпримет попытку продолжить рост. Но ведь не исключен и иной сценарий. Опасения в отношении периферийных стран региона и долгового кризиса могут привести к тому, что тему борьбы с инфляцией ЕЦБ отодвинет на второй план и воздержится от активных действий в направлении ужесточения монетарной политики еще на 2-3 месяца. Это может стать для валюты серьезным разочарованием и отправит ее как минимум к поддержке 1.4540.