Фундаментальный анализ от Акмос Трейд.

Афанасьева

[b:fb271ffcb3]JPY[/b:fb271ffcb3]

Японская йена не демонстрировала особо интересной динамики за последние сутки. Индексы опережающих и совпадающих индикаторов оказались выше предыдущих показателей, и, хотя первый и не дотянул до прогнозов, второй был повышен впервые с октября 2009 года. Экономические данные демонстрируют неплохие результаты, однако картину омрачают политические проблемы.

С одной стороны инфляционная динамика вызывает оптимизм: даже заместитель главы Банка Японии Ямагучи отметил возвращение CPI к нулевой отметке. Тем не менее, рейтинговые агентства высказывают опасения по поводу политической неразберихи. Национальное агентство R&I говорит о шансах снижения суверенного рейтинга Японии до апрельских выборов. Усугубление политических проблем мешает решить вопросы с государственными финансами.

Афанасьева

[b:c53ad4fcef]Как прийти к консенсусу? (9/03/2011)[/b:c53ad4fcef]

[b:c53ad4fcef]USD[/b:c53ad4fcef]

Вторник подтвердил наши предположения: на текущий момент цены на нефть делают все движения на валютных рынках. Небольшое успокоение в среде игроков по поводу поставок - и вот основные пары развернули направление. Дело в том, что нефтедобывающие страны начали обсуждать возможности увеличения объемов выработки сырья, чтобы нейтрализовать негативные эффекты от ливийской ситуации. Как только цены на нефть перестали расти, доллар начал восстанавливать позиции. Обычно корреляция противоположная, однако здесь свою роль играют ожидания по ставкам. А чем выше цены на нефть, тем выше ценовое давление, тем выше вероятность скорейшего повышения ставок европейскими центробанками.

Из экономических данных мы увидели лишь отчет IBD/TIPP, показавший, что в марте индекс экономического оптимизма ослаб до минимального с сентября 2008 г. значения 43,0, снизившись на 7,9 пкт. или 15,5% от февральского результата 50,9 и пробив водораздел 50 между оптимизмом и пессимизмом. Это стало почти рекордным - вторым по величине - падением по итогам месяца и резко разошлось с прогнозами аналитиков, надеявшихся на рост к отметке 57,1. Компонент 6-месячных экономических перспектив обвалился на 25,1% до 39,7. Похоже, беспокойство по поводу цен на бензин, госфинансов и падения фондовых рынков в конце прошлого месяца подорвали оптимизм американских потребителей. Конечно, это не самый важный отчет из публикуемых, однако вполне вероятно, что такую же динамику покажут индексы Университета Мичигана и Conference Board. На сегодня интересных отчетов из США не планируется, так что все внимание рынка будет привлечено к заседанию РБНЗ по ставке, от которого ожидают первого снижения стоимости кредитования за два года.

Афанасьева

[b:dacdc0d7d8]EUR[/b:dacdc0d7d8]

Евро во вторник попал под давление, добравшись до минимума 1.3860, однако все же восстановившись выше 1.39 против доллара. Всему виной ослабнувшее инфляционное давление со стороны нефти. А на этой теме всплыли и разговоры о слабости европейских периферийных экономик. Дело в том, что доходность по региональным ГКО (Греция, Португалия, Ирландия) продолжает расти из-за опасений по поводу того, что эти страны могут дать волну новому финансовому кризису.

Все дело в том, что рынки очень скептично настроены в отношении возможностей министров финансов еврозоны договориться по поводу условий спасения стран, попавших в беду, учитывая активное нежелание Германии идти на какие-либо уступки. Лидеры стран Е-17 собираются на встречу 11 марта, чтобы обсудить и разработать "полный пакет" мер, которые бы решали проблемы регионального долгового кризиса. Встреча должна подготовить почву для саммита ЕС, который будет проходить 24-25 марта. Ставки высоки. Уже сейчас многие рейтинговые агентства предупреждают, что если не будет достигнуто соглашения по таким ключевым моментам, как расширение стабилизационного фонда и снижению ставки по займам EFSF, это приведет к очередной волне понижения суверенных рейтингов.

Но все это в будущем, а на текущий момент экономические данные говорят о позитиве. Заказы в секторе обрабатывающей промышленности Германии выросли в январе немного выше ожиданий, однако декабрьское значение было пересмотрено на понижение. Месячный рост заказов составил 2,9% в январе, годовой - +16,0%. Это только подтверждает устойчивость развития данного сектора, причем аналогичной динамики мы ждем и от отчета по промышленному производству. Несмотря на то, что евро сейчас находится в режиме коррекции, сильные данные вполне способны стимулировать его укрепление с прорывом отметки 1.39.

Афанасьева

[b:d86d64e167]GBP[/b:d86d64e167]

Фунт продолжает бесславную эпопею падения против доллара в связи с выходом слабоватого отчета по розничному сектору. Консорциум британских ритейлеров сообщил о падение продаж в феврале на 0,4%. Никто не ожидал таких слабых показателей. Видимо, первые последствия повышения НДС уже дают о себе знать. Кроме того, сегодня утром отчет показал, что цены в британских магазинах в феврале продемонстрировали рекордные темпы роста в годовом исчислении за последние 24 месяца. Это говорит о том, что Банку Англии для ослабления инфляционного давления, вероятно, придется принимать меры. Цены ритейлеров выросли на 2,7% г/г против +2,5% в январе, так как магазины, специализирующиеся на непродовольственных товарах, переложили на потребителя повышение ставки НДС. Февральский подъем оказался рекордным с ноября 2008 г.

На сегодня остался отчет по торговому балансу. Учитывая резкое укрепление индекса PMI в обрабатывающей промышленности, можно надеяться на позитив. Согласно последним отчетам выросли объемы новых заказов и заказов на экспорт. Вот только стоит рассматривать даже укрепление показателей с учетом некоторых факторов: резкий рост пары фунт/доллар в январе с 1.54 до 1.63 несомненно отразился на спросе, так что уже в феврале можно будет увидеть его негативный эффект.

Афанасьева

[b:08dd4ad10a] Молчание Банка Англии (10/03/2011)[/b:08dd4ad10a]

[b:08dd4ad10a]USD[/b:08dd4ad10a]

Отсутствие интересных экономических релизов из США, новых событий в Ливии или новостей по поводу европейских проблем суверенного долга подготовили благодатную среду для спокойных торгов. Нефть лишь немного подросла, но не достаточно, чтобы всех еще раз напугать. Цены удерживаются выше $100 за баррель, что сулит большие проблемы для глобальной экономики уже в ближайшее время. Первые последствия этого уже видны в потребительских настроениях в ответ на повышение цен на бензин, и усиление пессимизма лишь дело времени.

Изменение цен на сырье также может оказать большое влияние на торговую активность, так как баланс экспорта и импорта необычайно чувствителен к ценам на торгуемые товары. В ближайшее время мы увидим серью отчетов по торговому балансу из разных стран, что поможет нам отследить определенные тенденции. Вероятнее всего, Германия, Канада и США сообщат о росте профицита в связи с ростом продаж нефти. Неожиданные сюрпризы могут оказать влияние на аппетиты на риск.

[b:08dd4ad10a]EUR[/b:08dd4ad10a]

Евро отчаянно балансировал на отметке 1.39 против доллара, в конечном итоге все же удержавшись выше. Однако проблемы периферийных стран не дают покоя инвесторам, и не дают единой валюте продолжить укрепление. Возможно, пятничная встреча лидеров еврозоны сможет прояснить ситуацию, а пока доходность по ГКО продолжает расти (процент по 10-летним португальским облигациям достигла исторического максимума в районе 7,75%). Если "евролидеры" не смогут прийти к консенсусу по поводу пакета помощи в течение этого месяца, Португалия будет отдана во власть МВФ и ЕС.

Экономические отчеты не очень порадовали. В январе немецкое промпроизводство выросло на 1,8%, немного не дотянув до прогнозов аналитиков, в то время как декабрьское значение было пересмотрено до -0,6% от -1,5% м/м. Менее волатильный показатель, отражающий результаты декабря-января, оказался на 0,1% выше, чем за период с октября по ноябрь включительно. 3-месячная скользящая средняя (ноябрь-январь) указывает на прирост производства в размере 0,2% по сравнению с данными за октябрь-декабрь включительно. Сегодня будет опубликован отчет по торговой активности в Германии, где, скорее всего, мы увидим оптимистичные результаты, а также ежемесячный бюллетень ЕЦБ, который только подтвердит агрессивный настрой центробанка и повышение прогнозов по поводу инфляции и темпов роста.

Афанасьева

[b:a6233bc3c7]GBP[/b:a6233bc3c7]

В январе британский торговый дефицит сузился сильнее прогнозов аналитиков на фоне рекордного скачка экспорта и снижения импорта. Дефицит баланса торговли товарами сузился до 7,06 млрд. фунтов ($11.4 млрд.) против пересмотренного до 9,69 млрд. декабрьского значения. Объемы экспорта увеличились на 5,4% м/м (благодаря увеличению объемов продаж нефти), а импорт понизился на 4%. В общем, данные показали, что платежный баланс страны продолжает расти благодаря высокой деловой активности в обрабатывающей промышленности.

В ответ на это фунт немного укрепился впервые за последние пять дней, однако уход выше отметки 1.62 против доллара не состоялся. Сегодня Банк Англии проведет заседание по ставкам, и мы не ждем ничего радикального. Тем не менее, позитивные экономические отчеты и подорожание нефти может убедить новых членов MPC в необходимости скорейшего ужесточения. Однако даже если это произойдет, мы узнаем о таком факте спустя пару недель во время публикации протокола Банка Англии. Вероятнее всего, отсутствие комментариев со стороны Комитета по монетарной политике сегодня может еще больше разочаровать трейдеров, заставив фунт продолжить ослабление. Ближайшей целью для пары фунт/доллар станет отметка 1.61, а далее 1.6050. Кроме того, обратите внимание и на отчет по объемам промышленного производства, который может несколько нейтрализовать пессимистичные настроения инвесторов.

[b:a6233bc3c7]JPY[/b:a6233bc3c7]

Йена держится довольно нейтрально против основных соперников даже несмотря на неожиданно резкое понижение ставки РБНЗ на 50 б.п. (рынок прогнозировал всего 25). Данные по ВВП Японии и вовсе не порадовали. В 4-м квартале экономика Японии сократилась на 1,3% г/г - сильнее, чем правительство предполагало в предварительной оценке ВВП (-1,1%), и чем прогнозировали аналитики (-1,2%). Причиной этого пересмотра стало более агрессивное понижение таких компонентов ВВП, как капитальные инвестиции и потребительские расходы. В свою очередь, частное потребление, обусловившее сокращение ВВП за отчетный период, снизилось в связи с окончанием срока действия программ государственного субсидирования в области автопрома в сентябре и уменьшением стимулирования при покупке электронной бытовой техники в декабре (в марте эти стимулы будут отменены полностью).

Афанасьева

[b:0c9ffa1d10]Европа опять в переговорах (11/03/2011)[/b:0c9ffa1d10]

[b:0c9ffa1d10]USD[/b:0c9ffa1d10]

Слабые экономические данные из Азии и Европы вкупе с решением Moody's понизить рейтинг Испании вернули пальму первенства доллару. Тем не менее, и американское данные не порадовали, отразив резкое расширение дефицита торгового баланса до максимального уровня за 7 месяцев, поскольку рост импорта превысил увеличение объемов экспорта. Дефицит увеличился на 15% до значения $46.3 млрд. против $40.3 млрд. в декабре. Рост импорта в январе был максимальным с марта 1993 года и составил 5,2%, а объемы экспорта увеличились всего на 2,7%. Размер дефицита превысил наиболее пессимистичные прогнозы аналитиков. Это говорит о том, что рост цен на нефть уже начал оказывать свое негативное влияние на торговлю. Аналогично слабые данные по торговле показал Китай, Канада и Германия. Кроме того, показатель начальных обращений за пособиями по б/р за прошлую неделю отошел от 3-месячного минимума, подчеркнув неровную природу восстановления американского рынка труда. Начальные обращения выросли на 26 000 до значения 397 000 за неделю на 5 марта.

Кроме того, конфликты на Ближнем Востоке продолжаются. Вчера появились сообщения о том, что полиция воевала с бунтарями на улицах Саудовской Аравии. Напомним, что эта страна является крупнейшим экспортером нефти, так что любое социальное напряжение на ее территории может только ускорить рост цен на это сырье.

На текущий момент оптимизм на финансовых рынках может восстановиться лишь благодаря сильному отчету по розничным продажам США. Согласно данным ICSC, продажи в феврале выросли на 4,2%, что превысило прогнозы, но оказалось ниже январских 4,8%. Большинство крупнейших ритейлеров сообщили об увеличении показателя. Кроме того, и исследование Johnson Redbook показало более высокий потребительский спрос в прошлом месяце. Таким образом, у нас есть все основания ожидать сильных данных, однако позитив может быть подпорчен слабыми данными по потребительскому доверию от Университета Мичигана. Последние исследования говорят, что потребители уже выказывают недовольство подорожанием цен на бензин.

Афанасьева

[b:155962696b]
EUR[/b:155962696b]

Предполагалось, что евро отдохнет в четверг перед пятничным заседанием лидеров еврозоны. Однако неожиданное решение Moody's подорвало веру инвесторов в то, что в еврозоне все будет хорошо. Дело в том, что понижение суверенного рейтинга такой страны как Испания сулит немало проблем - это одна из крупнейших экономических систем региона. Европа просто не может потянуть спасение этой страны на текущий момент (не забываем, что и у Португалии не все слава Богу). Это помогло паре евро/доллар уйти ниже отметки 1.38, хотя к концу торгового дня пара все же вернулась выше данного уровня поддержки.

Итак, Moody's приняло решение, ссылаясь на неспособность испанского правительства достичь необходимого и стабильного восстановления госфинансов. Агрессивный тон ежемесячного бюллетеня ЕЦБ не смог сгладить ситуацию, и евро в течение всего дня оставался под давлением. На этом этапе сегодняшняя встреча европейских официальных лиц приобретает особую важность, хотя шансы на то, что они придут к консенсусу, невелики. К тому же, на саммите планировалось и обсуждение ситуации в Ливии, что может отвлечь участников от европейских проблем.

[b:155962696b]GBP[/b:155962696b]

Объем производства в секторе обрабатывающей промышленности прилично вырос в январе после падения в предыдущем месяце на фоне аномально холодной погоды. Годовой показатель достиг максимума за 16 лет. Рост показателя составил 1% в месячном исчислении и 6,8% в годовом. Месячный прирост был максимальным с марта 2010, годовой - с ноября 1994. Тем не менее, это не спасло валюту, так как игроки разочаровались в результатах заседания Банка Англии. ЦБ принял решение в очередной раз оставить без изменений свою ключевую ставку и программу покупки активов, так как беспокойство по поводу экономического роста оказалось сильнее, чем озабоченность повышением инфляции.

Кстати сказать, свою лепту в падение фунта внесло и решение о понижении рейтинга Испании, ведь по предварительным расчетам, британские банки обладают активами на сумму около GBP75 млрд. в испанских банках, так что потери будут велики в случае проблем финансирования Испании. Сегодня на повестке отчет PPI, который, скорее всего, только подтвердит рост инфляционного давления в стране. Тем не менее, мы полагаем, что этого будет недостаточно, чтобы фунт смог восстановить свои позиции после четверга.

Афанасьева

[b:00a3ab2288]Землетрясение (14/03/2011)[/b:00a3ab2288]

[b:00a3ab2288]USD[/b:00a3ab2288]

Последний торговый день недели прошел довольно активно, в основном, в связи с обрушившимся на Японию землетрясением. Все мы соболезнуем тому числу жертв и разрушений, которое принес природный катаклизм, однако трейдеры, в первую очередь, начали подсчитывать, какие последствия это может сулить для экономического мира. Поначалу, бегство из рискованных активов помогло доллару восстановить позиции, однако, к концу дня американская валюта отдала все заработанное, даже несмотря на то, что каждый новый час приносил все больше печальных известий о повреждениях и жертвах цунами, одновременно с появлением разговоров о том, что подобная же участь может постигнуть всю прибрежную зону тихоокеанского региона.

Итак, попробуем сделать предположения о последствиях произошедшего для валютных рынков. Теперь на одну валюту-убежище стало меньше - йене придется справляться со своими собственными проблемами отдельно, так что в моменты бегства из рискованных активов доллар будет получать особое внимание. Конечно, последствия землетрясения для валютных рынков часто быстро забываются, однако настроения и доверие к валюте будут подпорчены. Для мировой экономики, мы думаем, это не принесет больших потрясений, так как даже после временного паралича Японии, восстановительные процессы быстро заработают и даже могут дать дополнительный стимул для деловой активности внутри страны, нуждающейся в новых домах, реконструкции транспортных узлов и увеличению поставок продуктов питания.

Возвращаясь к США, стоит отметить, что отчет по розничным продажам не произвел особого фурора, хотя и превзошел прогнозы. Февральские показатели отметили максимальное увеличение за 4 месяца на фоне активного роста занятости и более благоприятных погодных условий. Объемы продаж выросли на 1,0%, без учёта автомобилей - на 0,7%. Кроме того, январский показатель был пересмотрен в сторону повышения до +0,7%, а без учёта автомобилей - до +0,6%. Что же, динамика неплохая, и если такие темпы будут отмечаться в ближайшие несколько месяцев, решение Федрезерва в отношении QEII вполне предсказуемо.

Кстати о ФРС, на текущей неделе в центре внимания будет находиться заседание FOMC по ставке. Учитывая позитивные данные и по рынку труда, и по розничным продажам, сопроводительное заявление может быть скорректированным. Возможно, мы увидим более четкие высказывания по поводу перспектив программы скупки активов. Кроме FOMC, внимание рынка привлекут данные по потокам капитала TIC, региональные исследования деловой активности в обрабатывающей промышленности, отчеты по рынку жилья, а также PPI и CPI. Неделя обещает быть интересной.

Афанасьева

[b:76e840cb60]EUR[/b:76e840cb60]

Пара евро/доллар достигала минимума 1.3750, однако затем произошло восстановление, причем мало чем обоснованное. Возможно, свою роль сыграли агрессивные комментарии со стороны представителей ЕЦБ, а может быть и первые признаки готовности к сотрудничеству со стороны канцлера Германии Меркель.

К примеру, Бини-Смаги призвал ЦБ скорректировать свою политику в соответствии с ростом цен. Конечно, проблемы суверенного долго сулят опасность, однако ЕЦБ уже готов перейти в режим повышения ставок, причем ужесточение может произойти уже в апреле. Что касается переговоров, проводимых в пятницу, мы с удивлением увидели, что Меркель проявила желание поддержать более низкие ставки по займам для попавших в беду стран (на текущий момент, Греции и Ирландии) при выполнении некоторых условий. К сожалению, Ирландия отказалась понизить ставку корпоративного налога, однако у инвесторов зародилась надежда, что возможности для выработки пакета мер к концу этого месяца все же существуют. Меркель также выказала поддержку расширению стабилизационного фонда EFSF, что просто необходимо в случае спасения Португалии и Испании.

На текущей неделе мы увидим данные ZEW по деловому доверию Германии. Также, продолжайте отслеживать комментарии официальных лиц и прогнозы рейтинговых агентств. На текущий момент это - главные катализаторы движений на валютном рынке.

Афанасьева

[b:c04afbd659]GBP[/b:c04afbd659]

Как и большинство его коллег, фунт сумел восстановить часть позиций против доллара. Однако укрепление британца носило сдержанный характер, что неудивительно учитывая сообщения о том, что британские страховые компании вынуждены будут покрыть часть убытков, понесенных Японией. По слухам, сумма может достигать $15 млрд.

Тем временем, экономические данные вновь указывают на рост инфляционного давления. Февральский уровень инфляции цен на выходе в Великобритании оказался максимальным за последние 2 года, хотя ее "чистый" показатель продемонстрировал незначительное снижение. Индекс цен производителей на выходе в феврале продемонстрировал рост на +0,5% м/м и +5,3% г/г, причем годовой подъем оказался рекордным с октября 2008 года. Что и говорить, официально годовой рост инфляции в Великобритании достиг 4%, что гораздо выше предельной границы целевого диапазона Банка Англии 2-3%. ЦБ продолжает осторожничать, однако как долго он сможет балансировать - это вопрос.

[b:c04afbd659]JPY[/b:c04afbd659]

Многие, наверное, были удивлены увидеть резкое укрепление йены в ответ на сообщения о землетрясении в Японии и огромных разрушениях. Дело в том, что репатриационные потоки создали огромный спрос на японскую валюту, что и спровоцировало ее рост. Кроме того, многие страны уже предложили свою помощь пострадавшей стране, что создаст дополнительный спрос на JPY. Конечно, для третьей по размерам экономики мира проблема решаема, однако восстановительный процесс может занять много времени и оказать дополнительное давление на темпы роста, которые итак, по последним данным, оказались на отрицательной территории.

На этой неделе Банк Японии проводит заседание, и уже объявлено, что вместо двух дней оно будет идти всего один, чтобы как можно скорее принять решение по оказанию поддержки экономике. Они вполне могут увеличить монетарное стимулирование посредством покупки JGB. Если вспомнить историю, то во время прошлого землетрясения 1995 года правительство также приняло решение о дополнительных расходах и инвестиционных мерах для стимулирования темпов роста, однако в этот раз такие шаги могут встретить критику со стороны рейтинговых агентств.

Афанасьева

[b:f378915196]Европейцы научились договариваться? (15/03/2011)[/b:f378915196]

[b:f378915196]USD[/b:f378915196]

Недостаток экономических релизов был с лихвой компенсирован большим числом событий, произошедших за выходные. В итоге, доллар ослаб под давлением неожиданно приятных сообщений о принятии ЕС пакета спасительных мер. Тем не менее, уже сегодня внимание вновь вернется к Штатам с запланированным на вечер заседанием FOMC по ставке.

Дело в том, что членам Комитета придется все же начать обсуждение будущего программы скупки активов, которая должна завершиться в июне. Осталось всего лишь 3 заседания до того, как ЦБ примет решение по этому поводу, так что уже на этой встрече мы можем увидеть дискуссии. Последние комментарии официальных лиц говорят о том, что в стане центробанка наблюдается раскол. Некоторые члены выступают за постепенное сокращение объемов покупки активов, а кто-то предпочитает довести программу до конечного срока. Учитывая, что восстановление американской экономики идет не стабильно и довольно медленно, да и недавние события в Северной Африке и Японии могут оказать свое негативное влияние, Федрезерв, скорее всего, будет осторожничать, ограничив число намеков на дальнейший курс монетарной политики.

Учитывая недавнее выступление Бернанке и его позицию, сопроводительное заявление FOMC, вероятно, не претерпит больших изменений. Вероятно, будет признано дальнейшее снижение уровня безработицы и недавнее восстановление потребительских расходов. Интересно будет посмотреть на высказывания по поводу инфляции, так как резкий рост цен на нефть должен был изменить прогнозы ФРС. А уже если будет изменена фраза о "продолжительном периоде", доллар может получить внушительную поддержку. Кроме заседания FOMC ждите публикацию исследования обрабатывающей промышленности ФРБ Нью-Йорка, а также отчетов по ценам на импорт и потокам капитала TIC.

Афанасьева

[b:0422544752]EUR[/b:0422544752]

Лидеры ЕС удивили рынок, достигнув соглашения по расширению стабилизационного фонда спасения (EFSF) до 440 млрд. евро, а также дав разрешение на скупку облигаций напрямую у отдельных стран, что предоставит региону больше гибкости в борьбе с будущими кризисами. В результате, спрэды по португальским и испанским ГКО сократились. Конечно, наибольший эффект произвел именно тот факт, что никто не ожидал такой прыти от европейских лидеров, учитывая сроки, в течение которых уже ведутся разговоры на одну и ту же тему. Теперь особое внимание будет приковано к саммиту, запланированному на конец месяца. Причем теперь есть все шансы того, что официальные лица разрешат все стоящие перед еврозоной проблемы.

В связи со всем произошедшим евро смог восстановиться против доллара на 100 пунктов, однако рост единой валюты может оказаться ограниченным в связи с предстоящим стресс-тестированием банков Европы. Только при успешном завершении этого процесса можно будет говорить об устойчивом росте EUR. Сегодня на повестке немецкий ZEW. который отразит взгляды инвесторов на экономическое будущее еврозоны, учитывая резкий рост сырьевых цен, снижение рейтингов и обвал фондовых рынков. Индекс может оказаться не таким уж позитивным, что способно оказать давление на евро. Первичной целью станет поддержка 1.39, а затем 1.3850.

[b:0422544752]GBP[/b:0422544752]

За вчерашний день фунт укрепился против доллара на всеобщей волне позитива по поводу Европы. Однако уже сегодня валюте пришлось отдать все заработанное, вероятно, на снижении ожиданий по поводу ужесточения монетарной политики Банком Англии. Похоже, рынок начинает реальнее смотреть на вещи и понимать, что слишком преувеличил шансы на то, что MPC в скором времени пойдет на радикальные шаги. Фьючерсы по ставкам теперь говорят о повышении лишь в августе и январе, а не в июле и ноябре, как раньше.

Текущая неделя не очень насыщена в плане событий, так что фунт, скорее всего, будет двигаться под влиянием рыночных настроений. Сегодня будет опубликован лишь отчет по рынку жилья, который вряд ли вызовет какую-либо реакцию у валютных рынков.

Афанасьева

[b:1ff7ea1908]JPY[/b:1ff7ea1908]

Банк Японии особо не тратил времени, и за один день, как мы и предполагали, принял решение увеличить объемы монетарного стимулирования в ответ на произошедший природный катаклизм. Программа скупки активов была расширена на 5 триллионов йен до 40 триллионов или 1% от ВВП. Центробанк влил 15 трлн. йен ($183 млрд.) в денежные рынки, чтобы обеспечить финансовую стабильность в условиях снижения фондовых индексов и повышения кредитных рисков.

Целью ЦБ стало оказание быстрой и внушительной поддержки японской экономики путем увеличения ликвидности и предотвращения перехода экологического и социального кризиса в экономический. Конечно, неоднозначная ситуация с атомными реакторами продолжает будоражить сознание, однако весь мир надеется, что чернобыльская катастрофа не повторится. На текущий момент репатриационные потоки продолжают оказывать поддержку йене, однако японские власти очень обеспокоены ситуацией на валютных рынках и вполне могут провести интервенцию, если удорожание йены ускорится.

Афанасьева

[b:69d4d09660]Все боятся радиации (16/03/2011)[/b:69d4d09660]

[b:69d4d09660]USD[/b:69d4d09660]

Усиление напряженности в связи с японскими АЭС оказало давление на фондовые рынки всего мира, причем индекс Nikkei продемонстрировал свое самое резкое однодневное падение со времен 1987 года. Позитивные экономические данные из США не оказали особого влияния на рынки. В феврале цены на американский импорт выросли сильнее прогнозов аналитиков на фоне активных покупок нефти и продуктов питания. Отдельный отчет показал, что в марте темпы роста производственной активности в Нью-Йорке оказались максимальными за 9 месяцев. Индекс деловой активности ФРБ Нью-Йорка повысился с 15,4 до 17,5 в феврале. Кроме того, согласно результатам отчета Казначейства США о международных потоках капитала (TIC), в январе общие чистые покупки долгосрочных акций, векселей и облигаций составили $51.5 млрд. против $62.5 млрд. в декабре.

Однако ключевым событием дня стало заседание FOMC по ставке, которое, как мы и ожидали, не принесло радикально новых известий. Федрезерв осторожничал при выборе слов. Ни одного упоминания о Японии, чуть более оптимистичны в описании экономического восстановления (падение уровня безработицы и стабилизация рынка труда) и даже чуть более агрессивны в отношении инфляции ("сдержанное" инфляционное давление вместо "нисходящего тренда"), но фраза про "продолжительный период" осталась на месте. Такого оптимизма недостаточно, чтобы полностью исключить разговоры о QEIII, а также будущего текущей программы, так что ралли доллара не состоялось. Тем не менее, намек на то, что в июне программа QEII завершится, сделан. Теперь остается отслеживать динамику экономических показателей. Сегодня будут опубликованы отчеты по PPI, числу новостроек, разрешениям на строительство и балансу текущих операций. Сильные показатели могут оказать поддержку доллару.

Афанасьева

[b:e17d5947db]EUR[/b:e17d5947db]

Во время европейской сессии рынки решили сократить число рискованных позиций, что тут же сказалось на евро. Всему виною страсти вокруг японской АЭС, заставившую обвалиться мировые фондовые индексы. Все дело в том, что появились опасения по поводу утечки радиации, причем сам же премьер-министр Наото Кан заявил, что "уровень радиации значительно вырос. Риск дальнейшей утечки радиации теперь вырос" после взрыва 4 реактора станции "Фукусима". Учитывая текущую неопределенность в отношении перспектив восстановления одной из крупнейших экономических систем мира, возможно, ЕЦБ отложит рассмотрение вопроса об ужесточении монетарной политики до лучших времен.

Кроме того, дополнительное давление на пару евро/доллар оказали и не очень оптимистичные результаты исследования ZEW. Индекс ожиданий инвесторов и аналитиков, отражающий отношение респондентов к перспективам на ближайшие 6 месяцев, снизился до 14,1 против 15,7 месяцем ранее, в то время как экономисты рассчитывали на прирост до 16. Помимо этого, примечательным было выступление представителя Еврогруппы Юнкера, который заявил, что в отношении европейского механизма стабильности сохраняется большое число разногласий. Тем самым он немного подпортил оптимизм от принятых на этих выходных решениях и поставил под вопрос результаты саммита, назначенного на конец месяца.

Сегодня на повестке CPI еврозоны, и исходя из роста PPI Германии, а также агрессивного настроя ЕЦБ, можно предположить, что индекс пойдет вверх. На текущий момент отметка 1.40 остается довольно сильным сопротивлением в паре евро/доллар, так что пробита она может быть лишь в случае действительно сильных показателей. Следующим пунктом назначения станет 1.4050.