Фундаментальный анализ от Акмос Трейд.

Афанасьева

[b:3813abb1e5]EUR[/b:3813abb1e5]

Евро в понедельник смог пробраться выше 1.38 против доллара, однако все же откатившись под конец торгового дня ниже отметки, на текущий момент продолжая ее тестировать. Перца в динамику евро добавляет неопределенность в отношении Ирландии. Новоизбранная партия с его лидером угрожают пересмотреть условия получения спасительного кредита от ЕС. Получается, все длительные переговоры на эту тему будут перечеркнуты, а работу придется начинать по новой. Впрочем, кандидаты часто не исполняют свои предвыборные обещания после избрания… Лидер получившей большинство партии (господин Кенни) будет встречаться с Баррозу и прочими представителями ЕС уже на этой недели в Хельсинки.

Данные из Германии, отразившие более высокий, чем ожидалось, месячный прирост цен, оказали поддержку единой валюте, так как вновь вызвали надежды на усиление инфляционного давления. Возможно, уже в среду мы увидим более высокий PPI, чем прогнозируется. Однако февральская инфляция HICP по всей еврозоне оказалась пересмотрена с понижением, что нейтрализовало все позитивные ожидания, вызванные немецким отчетом.

Сегодня будут опубликованы данные по рынку труда Германии, которые играют большую роль в восстановлении экономики страны. Из последних 18 месяцев снижение уровня безработицы наблюдалось в 17, причем в январе показатель достиг 18-летнего минимума! Вероятно, в феврале он останется на прежнем уровне, хотя судя по динамике компонента занятости в сфере услуг, есть вероятность неприятного сюрприза. В таком случае пара евро/доллар может уйти ниже 1.38 и ближайшим уровнем поддержки будет 1.3750, а далее 1.37.

Афанасьева

[b:e9881939f5]GBP[/b:e9881939f5]

Фунт продемонстрировал необычайное 200-пунктовое ралли против доллара, хотя вчера мы не увидели ни одного экономического релиза из Великобритании. Вероятно, очередная смена настроений инвесторов в отношении риска и инфляционных ожиданий оказали поддержку валюте.

Текущая неделя не столь насыщена событиями, как в других странах. Стоит обратить внимание на данные по деловой активности. Сегодня будет опубликован PMI в обрабатывающей промышленности вкупе с данными по кредитованию. Ранее мы уже получали приятные известия от Конфедерации британской промышленности, указавшей на резкое восстановление активности в промышленном секторе, так что у нас есть все основания ожидать чего-то очень позитивного и от сегодняшнего PMI. Это может оказать поддержку британцу в дальнейшем укреплении с вероятностью пробития отметки 1.63, хотя для этого нужны действительно сильные данные.

[b:e9881939f5]JPY[/b:e9881939f5]

Йена несколько ослабла против своих соперников под влиянием большого числа экономических отчетов, выпущенных за последние сутки. В январе темпы прироста объема промпроизводства в стране не оправдали прогнозов аналитиков, составив лишь +2,4% м/м, +4,7% г/г против ожидаемых +4,0%/6,0%, а также замедлившись по сравнению с декабрьским результатом +3,3%/+4,9%. Расходы домохозяйств Японии сократились на 1,0% в январе по сравнению с прошлым годом до уровня Y289,191, зафиксировав 4-е годовое падение кряду. В декабре показатель снизился на 3,3%, так как сворачивание программ стимулирования сказалось на покупках автомобилей и электроники. Неудивительно, что на фоне ухудшающихся экономических показателей и нестабильности мировой экономики, в феврале рейтинг кабинета японского премьер-министра Наото Кана снизился на 9% до 22%, достигнув нового минимума.

Тем не менее, были и приятные известия: ставка б/р в Японии осталась без изменений, а уровень занятости увеличился в январе, в очередной раз дав надежду, что восстановление экономики набирает обороты после временного замедления. Зарплата также продолжает расти, хотя и очень слабыми темпами (+0,2% м/м).

Афанасьева

[b:aabc44c1d6]Северная Африка не дает покоя (2/03/2011)[/b:aabc44c1d6]

[b:aabc44c1d6]USD[/b:aabc44c1d6]

Вторник также прошел в волнениях, однако уже более разнонаправленных. Всему виной ожидания выступления Бернанке, а затем неоднозначная на него реакция. Доллар укрепился после того, как глава Федрезерва признал рост сырьевых цен. Однако никаких намеков на дальнейшее направление монетарной политики, также как и на планы банка на июнь не последовало, что несколько разочаровало трейдеров. Несмотря на то, что Бернанке ожидает "более высокие темпы роста" в 2011 году, он продолжает переживать по поводу состояния рынков жилья и труда. В общем, повторение пройденного и ничего радикального - совсем не то, что способно всколыхнуть рынки и заставить доллар расти. Его позиция явно указывает на тот факт, что ЦБ не будет торопиться с принятием агрессивных шагов на монетарном поприще. Да и по поводу программы скупки активов, похоже, решений пока не принято. Так что, на текущий момент основные коллеги Федрезерва находятся в более привлекательной позиции, выступая с агрессивными комментариями в отношении инфляции.

Тем временем, хотя бы экономические показатели нас радуют. В феврале индекс деловой активности ISM в секторе обрабатывающей промышленности США повысился до 61,4 против 60,8 в прошлом месяце. Компонент новых заказов вырос в феврале с 67,8 до максимального с января 2004 г. значения 68. А индекс занятости подскочил с 61,7 до 64,5, что является лучшим результатом с января 1973 года и сулит неплохие результаты в пятничном отчете. Теперь все внимание инвесторов будет приковано к отчетам Challenger и ADP. Многие аналитики прогнозируют очень высокие темпы прироста уровней занятости в феврале, а вышеуказанные опережающие индикаторы помогут нам разобраться, так ли это на самом деле.

Афанасьева

[b:fb5efb4b00]EUR[/b:fb5efb4b00]

Европа просто задавила нас обилием экономических отчетов, за счет чего валюты и двигались в начале торгового дня. В феврале уровень безработицы в Германии упал сильнее прогнозов - на 52 тыс. до значения 3,07 млн. человек, что стало минимальным значением с сентября 1992 г. Сезонно скорректированная ставка безработицы опустилась с 7,4% до 7,3%, оказавшись на минимуме с декабря 1991 г. (хотя аналитики не прогнозировали изменения показателя). Очень приятные известия, особенно учитывая тот факт, что все указывало на не очень позитивную динамику. Кроме того, и деловая активность остается на высоте. Предварительное значение индекса PMI в секторе обрабатывающей промышленности еврозоны за февраль было подтверждено на отметке 59. Да и растущая обеспокоенность инфляцией в еврозоне подкрепилась последними инфляционными показателями: как и прогнозировалось аналитиками, в феврале значение индекса HICP выросло на 2,4% г/г. Напомним, что вчера стало известно о пересмотре в сторону понижения январского показателя на 0,1% до 2,3%.

Все это помогло евро достигнуть отметки 1.3850 в ходе европейской сессии, хотя торговый день пара EUR/USD закончила значительно ниже в связи с очередными сообщениями о том, что к списку неблагополучных нефтедобытчиков добавилось еще несколько стран. Напомним, что еврозона в данном случае под ударом, учитывая небольшие резервы нефти по сравнению с запасами США. Тем не менее, мы полагаем, что возврат пары евро/доллар к максимум очень даже возможен, учитывая тот факт, что позитивные экономические данные заставляют инвесторов ожидать от Трише более агрессивных комментариев во время пресс-конференции. Сегодня будут опубликованы данные PPI еврозоны, которые также могут подтвердить усиление инфляционного давления на производственном уровне (учитывая более высокие цены на импорт в Германии, опубликованные ранее на неделе). Полагаем, что восстановление спроса на евро на ожиданиях пресс-конференции Трише приведет евро выше 1.38 против доллара, а далее к отметке 1.3850.

Афанасьева

[b:f32bfe4ef3]GBP[/b:f32bfe4ef3]

Британские данные тоже порадовали. В феврале цены на жилье в Британии выросли на 0,3% м/м, но снизились на 0,1% г/г. К тому же, PMI в производственном секторе составил 61,5 против прогноза 61,3 и пересмотренного показателя 61,5 (пред. 62,0) в январе. Кроме того, компонент занятости также обновил максимальные уровни, а цены на выходе продемонстрировали вторые по величине темпы прироста за всю историю существования исследования с 1992 г. Опубликованные Банком Англии данные по ипотечному кредитованию стали еще одним подтверждением стабилизации на рынке недвижимости. Так, число разрешений на ипотеку отошло от зафиксированного в декабре 22-месячного минимума (когда обильные снегопады болезненно ударили по показателям активности) и восстановилось сильнее прогнозов.

Если активность в строительном секторе и сфере услуг окажется такой же высокой, это может поддержать спрос на британца. Представители MPC уже высказывали свои опасения по поводу того, что меры жесткой экономии могут негативно сказаться на потребительских расходах и темпах роста экономики, однако сильные PMI могут развеять такие опасения, заставив больше внимания уделить инфляционным рискам. Тем не менее, пока что фунт остается под давлением, ослабнув под влиянием комментариев главы Банка Англии. Мервин Кинг заявил, что повышение процентной ставки в качестве ответного жеста на рост инфляции будет "самоубийством", поскольку, по его прогнозам, инфляция будет превышать целевой уровень Центробанка большую часть текущего года. Скорее всего, пара фунт/доллар будет удерживаться вблизи отметки 1.62 в ожидании интересных катализаторов.

Афанасьева

[b:bfa466e1a1]Стоит ли верить фунту? (3/03/2011)[/b:bfa466e1a1]

[b:bfa466e1a1]USD[/b:bfa466e1a1]

Опубликованные вчера отчеты продемонстрировали неоднозначную картину. Согласно отчёту Challenger, в феврале число увольнений достигло 11-месячного максимума. Данный показатель впервые отметил годовой рост с мая 2009. Муниципальный сектор оказался особенно слабым. А вот второй отчет указывает на противоположное. В прошлом месяце занятость выросла на 217 000, а январский показатель был пересмотрен до 189 000, как показал отчёт ADP. Прогнозы аналитиков варьировались в районе 90,000-210,000. Тем не менее, у нас есть все основания не доверять данным ADP, так как они частенько расходятся с показателями NFP, как и случилось в прошлом месяце. Может быть, восстановление погодных условий все же вернет согласие в строй опережающих индикаторов.

Однако доллару вчера пришлось несладко. Спрос на рискованные активы вновь начал расти, а Бернанке сделал неблагоприятные для бакса комментарии. Глава ФРС заявил, что не исключает вероятности расширения программы покупки активов, целью которой является стимулирования экономики, поскольку не хочет, чтобы страна в очередной раз погрузилась в рецессию. По его мнению, текущие условия не противоречат 3-му раунду количественного смягчения, добавив, что экономика должна встать на путь устойчивого восстановления, чтобы избежать новой рецессии. Тем не менее, исследование общей экономической ситуации под названием "Бежевая книга" говорит о том, что ситуация на рынке труда во всех регионах страны в этом году улучшилась, чему способствовал рост розничных продаж и "существенный" подъем производственной активности.

Впереди у нас осталось всего два рабочих дня, но достаточно много интересных катализаторов, которые могут вызвать всплеск активности на рынке. Сегодня, конечно, самой большой угрозой для доллара может стать заседание ЕЦБ и последующая пресс-конференция Трише. Если рынок усмотрит в намерениях европейского центробанка больше агрессии, чем в таковых у Федрезерва, ждите очередной волны распродаж доллара против евро. Со стороны США интерес будут представлять данные ISM в сфере услуг как самый лучший индикатор динамики уровней занятости. Обратите внимание и на еженедельный показатель числа заявок на получение пособий по безработице. Наибольший интерес будет представлять именно 4-недельная скользящая средняя.

Афанасьева

[b:437f728ebb]EUR[/b:437f728ebb]

Утро начиналось не очень позитивно для евро, так как страхи по поводу африканских страстей вновь усилились. Тем не менее, позитивные экономические данные спасли положение, и, как мы и предполагали, евро ушел выше отметки 1.3850 против доллара. В январе цены производителей в еврозоне подскочили на 6,1% г/г против +5,3% в декабре. Рост цен оказался максимальным с сентября 2008 и превысил ожидания аналитиков, прогнозировавших прирост на 5,7%. Январские цены выросли на 1,5% м/м против прогноза 1,0% м/м. Теперь весь вопрос в том, будет ли резкий рост PPI учтен в CPI. Учитывая достаточно стабильное состояние рынка труда Германии, производители могут позволить себе передать повышение цен по цепочке к потребителям. А вот это и способно вызвать беспокойство у представителей ЕЦБ.

Запланированная на сегодня пресс-конференция Трише может пролить свет на взгляды управляющего совета. Вообще, есть два вероятных исхода данного события: либо евро пробьет очередной сильный уровень сопротивления против доллара, либо отдаст все заработанное за последние пару недель. Для бычьего движения рынку потребуется что-то действительно основательное, убеждающее нас в скором ужесточении монетарной политики, причем желательно с более четкими сроками. В таком случае отметка 1.39 будет с легкостью пройдена, и евро устремится к уровню 1.40. Однако если Трише продолжит придерживаться своего обычного тона (кстати сказать, тоже не слишком миролюбивого) без более четких намеков, ждите резкого ослабления единой валюты с ближайшей целью на 1.37 и далее 1.36.

Афанасьева

[b:3af82c1094]GBP[/b:3af82c1094]

Британца спасли позитивные данные и широкомасштабное восстановление спроса на более рискованные активы. Он практически продублировал динамику пары евро/доллар. Как показало последнее исследование CIPS, в феврале темпы роста строительного сектора Британии значительно ускорились, а цены на входе продемонстрировали максимальный рост с августа 2008. Февральский строительный индекс вырос до 56,5 с январского значения 53,7 и достиг 8-месячного максимума. Новости только подтвердили убеждение некоторых игроков в том, что британская экономика набирает обороты. Тем не менее, мы полагаем, что рост фунта против доллара с начала года слишком преувеличен и неадекватно отражает реальное состояние экономики. Тут скорее свою роль играет спекулятивный момент ожиданий по ставкам, что заставляет многих забыть об огромных долгах и слабых темпах роста Великобритании.

Сегодня для Великобритании основным событием станет публикация индекса PMI в сфере услуг. Если и здесь показатель продемонстрирует превышение прогноза и очередной максимум, это может оказать поддержку фунту и помочь ему достичь отметки 1.6350 против доллара. Вполне вероятно, что сегодня британец будет больше повторять динамику евро/доллара, чем следовать по своему собственному пути.

Афанасьева

[b:fa194d0bdc]Рынок труда США скажет последнее слово (04/03/2011)[/b:fa194d0bdc]

[b:fa194d0bdc]USD[/b:fa194d0bdc]

Похоже, пятница обещает быть очень интересной и захватывающей. Отчет по уровням занятости без учета с/х сектора привлечет всеобщее внимание валютных рынков, так как на этот раз планка очень высока. После двух разочаровывающих месяцев подряд ожидается резкий откат, однако будет ли этого достаточно для спасения доллара.

Итак, предварительный прогноз говорит о приросте в размере 183 тысяч человек. Однако мы полагаем, что лишь показатель от 250 тысяч и выше, корректировка январских показателей в сторону повышений и стабильный уровень безработицы способны вернуть спрос на долларах в тех масштабах, в которых действительно это будет представлять интерес. Насколько это вероятно? Вообще-то, шансы есть, так как из опережающих индикаторов лишь данные Challenger вызвали разочарование. Американская экономика действительно стабилизируется, и увольнения рабочих все же прекратились, однако компании не торопятся с расширением штата.

Итак, поначалу обратимся к данным, полученным в четверг. Начальные обращения за пособиями по б/р на прошлой неделе достигли минимального уровня с мая 2008 года, став очередным признаком восстановления рынка труда. Обращения снизились на 20 000 до значения 368 000 за неделю на 26 февраля. 4-недельная скользящая средняя обращений за пособиями по б/р, которая традиционно является менее волатильным показателем, понизилась до 388 500 - минимальное значение с середины июля 2008 года. Кроме того, февральский рост сферы услуг в США превзошёл ожидания аналитиков, достигнув максимального значения с августа 2005. Порадовал и компонент занятости ISM, продемонстрировавший максимальный с апреля 2006 г. прирост с 54,5 до 55,6.

Однако стоит признать и тот факт, что хотя сильные данные NFP могут оказать поддержку доллару на некоторое время, однако надо понимать, что Федрезерв еще слишком далек от агрессивного настроя, и единичного отчета будет недостаточно, чтобы убедить представителей FOMC сменить курс монетарной политики. Учитывая недавние комментарии Бернанке, не исключено и появления QEIII, а это серьезный удар по позициям доллара. Таким образом, пока резкое укрепление уровней занятости не станет трендом, о долгосрочном укреплении американской валюты говорить рано.

Афанасьева

[b:50094a20c0]
EUR[/b:50094a20c0]

Начало европейской сессии не задалось для евро, так как несколько отчетов продемонстрировали слабоватые показатели. Розничные продажи еврозоны выросли в январе немного слабее ожиданий: 0,4% м/м и 0,7% г/г. Активное потребление и внешняя торговля поддержали экономический рост еврозоны в 4 квартале, однако резкое сокращение инвестирования и изменения в складских запасах оказали серьёзное негативное влияние на экономику, что в итоге не позволило аналитикам пересмотреть на повышение показатель ВВП от начальной оценки +0,3%. И, наконец, окончательный PMI еврозоны в сфере услуг составил 56,8 против первоначальных 57,2.

Однако выступление Трише спасло положение. Пара EUR/USD смогла достигнуть новый максимум этого года на уровне 1.3975, после того как глава ЕЦБ заявил, что повышение ставки "возможно" уже на следующем заседании совета в апреле. Трише подтвердил, что инфляционное давление усилилось, и банк готов предпринимать соответствующие меры. Однако сдержал рост пары тот факт, что даже вероятность столько скорого повышения ставки не будет означать перехода к последовательному применению мер ужесточения в дальнейшем. Тем не менее, тот факт, что евро не смог даже добраться до отметки 1.40, не то что ее пробить, говорит о том, что игроки учитывают еще один фактор - релиз сегодняшних американских данных по рынку труда. Если здесь будут получены действительно позитивные данные, ждите резкий откат пары евро/доллар с пробитием уровня 1.39 и движением до 1.38.

[b:50094a20c0]GBP[/b:50094a20c0]

Для британских законодателей разочаровывающие данные PMI в сфере услуг только подтвердили опасения по поводу хрупкого здоровья экономики страны, неспособного выдержать ужесточения монетарной политики. Согласно индексу PMI, в феврале рост сферы услуг в Британии замедлился. Февральский индекс деловой активности составил 52,6, упав с 8-месячного максимума 54,5, достигнутого в январе, и не дотянув до прогнозов аналитиков в 54,0. Даже несмотря на позитивные данные из строительного сектора и обрабатывающей промышленности, стоит понимать, что вчерашний отчет имеет гораздо большее значение для властей, так как сфера услуг занимает гораздо большую часть в экономике страны.

Итак, слабоватые данные выбили фунт из колеи, ослабив против доллара, хотя и незначительно. Сейчас начинается гонка ожиданий по ставкам между Банком Англии и ЕЦБ: кто первый? Пока что представители MPC высказывали гораздо меньшее рвение, чем их собратья из еврозоны. Британским законодателям надо найти еще двух сторонников повышения ставки помимо трех имеющихся. Возможно Чарльз Бин все же присоединится к лагерю агрессоров, однако еще один голос будет найти довольно сложно. Так что и позиции фунта гораздо слабее. И в этом его сила, так как в текущих условиях удешевление национальной валюты несет гораздо более благоприятные последствия для страны, чем ее удорожание.

Афанасьева

[b:734b30f417]Евро и карты в руки (07/03/2011)[/b:734b30f417]

[b:734b30f417]USD[/b:734b30f417]
Пятница прошла дольно активно, однако единого направления в динамике доллара мы не наблюдали. Бакс ослаб против евро, йены и швейцарского франка, но все же укрепился против британца. Тема бегства из рискованных активов продолжает оставаться ключевой, причем что самое интересное, игроки гораздо больше внимания уделяли росту цен на нефть, чем американскому отчеты по рынку труда. "Черное золото" вновь подорожало, достигнув отметки $104 за баррель, достигнув максимальной отметки с 2009 года. Если верить Федрезерву, повышение цен на нефть на каждый 10 долларов снижает темпы экономического роста на 0,2%. Не очень приятная перспектива для корпоративного сектора, которому придется раскошелиться на транспортные и коммунальные расходы. Да и население не будет в восторге от растущих цен на бензин, ведь это снизит их покупательную способность в отношении прочих товаров. Хотя если рассматривать ситуация в мировом масштабе, у Штатов гораздо более прочная подушка безопасности, чем у их европейских собратьев, что потенциально может обусловить рост доллара в более долгосрочной перспективе.

Теперь обратимся-таки к отчету по рынку труда, который мы так долго ждали, но который все же разочаровал. Уровень занятости по платежным ведомостям в США вырос на 192 000 в феврале на фоне стабилизации экономической ситуации и улучшения погодных условий. Ставка б/р неожиданно снизилась до 8,9% - минимальный уровень с апреля 2009 года. Это рост последовал за более скромным повышением на 63 000 в январе. Кстати, январские показатели были пересмотрены на повышение от начального роста на 36 000, а декабрьские - до 152 000 от 121 000 изначально. Но мы-то предполагали, что повышение будет, однако указывали на показатель выше 250 как явный стимул для укрепления доллара. В общем, рынок разочаровался: таких темпов роста занятости совсем недостаточно, чтобы убедить Федрезерв в необходимости смены курса монетарной политики. Единственное, что может помочь, так это продолжительное укрепление показателя аналогичными темпами, так что остается только ждать и наблюдать. Из запланированных на текущую неделю отчетов единственным представляющим интерес будет релиз данных по объемам розничных продаж. На этот раз вполне можно ожидать позитивной динамики, так как повышение цен на нефть еще не успело подпортить настроение потребителям.

Афанасьева

[b:5b0b33d6ef]EUR[/b:5b0b33d6ef]

Евро все же сумел укрепиться против доллара даже на выходе позитивных данных по рынку труда. Вполне очевидно, что позитив от многообещающих комментариев Трише перевесил приятные настроений от роста уровней занятости США (тем более, что укрепление лишь незначительно превысило прогнозы). К тому же, несмотря на отсутствие экономических отчетов в пятницу, представители ЕЦБ использовали возможность высказаться в поддержку позиции главы центробанка. Веллинк призвал ЦБ к "более скорому повышению ставки, если инфляция окажется слишком высокой". Парамо высказался гораздо сдержаннее, отметив, что повышение возможно, но не гарантировано, так как все будет зависеть от экономических данных. Вероятно, если цены на нефть будут и далее оставаться выше отметки $90 за баррель, шансы ужесточения будут высоки.

Текущая неделя не блещет интересными отчетами. Из достойных нашего внимания показателей лишь производственные заказы Германии, промышленное производство, баланс текущих операций и торговый баланс. Последние данные из обрабатывающей промышленности демонстрировали неплохую динамику, так что вероятнее всего все вышеперечисленные релизы будут выступать в поддержку евро.

[b:5b0b33d6ef]GBP[/b:5b0b33d6ef]

За пятницу фунт незначительно, но ослаб против доллара. Отчасти это связано со слабоватыми данными с рынка жилья. Как сообщило агентство Halifax, цены на недвижимость упали на 0,9% против +0,8% в январе. Средняя стоимость дома составила 162,657 фунтов ($264,431), и ожидается снижение стоимости на 2% в течение года. Неудивительно: банки сокращают объемы кредитования, и число одобренных заявок на получение ипотеки составляет лишь половину от пикового значения, зафиксированного во время жилищного бума в 2007 году.

Однако даже не это главная причина слабости британской валюты. Скорее всего, инвесторы просто не уверены в исходе ближайшего голосования Комитета по монетарной политике. В то время как ЕЦБ всячески демонстрирует свою готовность бороться с инфляционным давлением, Банк Англии предпочитает более нейтральную позицию. За повышение высказались пока лишь 3 представителя MPC, так что шансы на скорое повышение ставки не велики, но все же есть.

Мы полагаем, что на этот раз ЦБ все же воздержится от радикальных шагов и предпочтет подождать апреля, чтобы проследить за дальнейшей динамикой цен на нефть. Таким образом, если на этой неделе Банк не пойдет на повышение, позиции фунта еще больше пошатнутся. Публикуемые помимо этого отчеты вряд ли смогут изменить рыночные настроения, так как они не имеет большой значимости.

Афанасьева

[b:61aab03463]JPY[/b:61aab03463]

Йена понесла потери против большинства своих коллег в последний торговый день недели. Отчетов из Японии мы не видели, однако наблюдали политические баталии. Премьер-министр Кан опроверг слухи о том, что он распустит парламент, чтобы упростить возможность утверждения законопроектов. Слухи были вызваны тем фактом, что нижняя палата, находящаяся под контролем премьера, утвердила 92,4-триллионный бюджет, а вот верхняя палата, контролируемая оппозицией, все еще в раздумьях. Конечно, такая ситуация только еще больше подрывает итак невысокий рейтинг Кана. Напомним, что именно эти аргументы заставили агентство Moody's понизить прогноз по кредитному рейтингу Японии в прошлом месяце.

Афанасьева

[b:bf2115ff6c]Нефть растет и евро тоже (08/03/2011)[/b:bf2115ff6c]

[b:bf2115ff6c]USD[/b:bf2115ff6c]

Несмотря на отсутствие интересных экономических релизов в понедельник, рынок не испытывал особой потребности в стимулах. Эскалация конфликта в Ливии продолжает держать весь мир в напряжении, одновременно с этим подпитывая рост нефти до 29-месячного максимума. Это является большой проблемой, так как мало какая страна может похвастаться своей абсолютной независимостью от процесса удорожания этого сырья. Чем меньше экономическая система, тем губительнее для нее будет укрепление цен на "черное золото", а это значит, что спад мировой деловой активности неминуем, если ситуация никак не разрешится в ближайшее время.

Кроме того, понедельник показал, что проблемы суверенного долга никто не отменял: Moody's понизило кредитный рейтинг Греции сразу на 3 пункта до отметки В1 (как у Белоруссии и Боливии) от Ва1. Ирландские спрэды достигли новых максимумов. Пока что агрессивная позиция ЕЦБ продолжает поддерживать евро на высоких уровнях, и ситуация с удорожанием нефти только стимулирует спекуляции на эту тему. Как только североафриканский фактор исчезнет, у единой валюты все шансы потерять свою позицию. Однако на текущий момент стоит смириться с одним - евро будет расти.

Кроме того, вчера была поднята еще одна тема - расстановки сил внутри самого Федрезерва. Мы уже неоднократно повторяли, что на текущий момент это центробанк с самым мягким курсом монетарной политики среди его основных коллег. Тем не менее, вчерашние высказывания управляющих продемонстрировали раскол. Фишер, обладающий в этом году правом голоса в FOMC? Заявил, что не поддерживает вариант продолжения скупки активов после июня, и даже моет проголосовать за сокращение объемов QEII. Эванс придерживается нейтральной позиции, признавая восстановление американской экономики и, в частности, рынка труда, однако полагая, что для внесения изменений в программу количественного смягчения пока оснований нет. Локхарт вообще считает, что не стоит исключать расширения программы, однако по поводу продления QE после июня говорит с осторожностью. Да к тому же он в этом году правом голоса не обладает. Таким образом, мы видим, что и Федрезерв может подготовить неожиданные сюрпризы. Продолжаем отслеживать комментарии официальных лиц.

Афанасьева

[b:218cf3fa85]EUR[/b:218cf3fa85]

Пара EUR/USD достигла новых годовых максимумов, несмотря на очередное снижение рейтинга Греции агентством Moody's, так как ожидания по ставкам все же перевешивают по значимости опасения по поводу долгового кризиса. В качестве аргументов для такого решения были названы проблемы со структурными реформами, так как запаздывающий сбор налогов и "риски внедрения" могут затруднить правительству задачу по сокращению бюджета в обмен на "спасение" в размере Е110 млрд. Министерство финансов Греции подвергло решение Moody's критике, назвав его "не поддающимся пониманию" и заявив, что понижение рейтинга накануне саммита лидеров ЕС, посвященного разработке новых мер спасения, может негативно отразиться на условиях оказания помощи стране.

Тем не менее, на текущий момент это не смогло подорвать рост евро. Вероятно, лишь вероятность того, что проблемы суверенного долга заставят ЕЦБ пересмотреть свои планы по ужесточению, могут омрачить оптимизм инвесторов. Так что внимательно следите за комментариями Трише и прочих представителей управляющего совета на тему "слабых звеньев" еврозоны. Вчера глава ЕЦБ уделил внимание лишь инфляции, намекнув, что это единственная их забота на текущий момент. Что же, ситуация на рынке всегда может резко измениться.

[b:218cf3fa85]GBP[/b:218cf3fa85]

В понедельник фунта постигло несчастье, которое выразилось в потере более ста пунктов против доллара, и это в отсутствие каких-либо экономических релизов! Вероятно, всему виною все те же ожидания по ставкам. Заметьте, как только Трише подтвердил агрессивность настроя, фунт начал постепенно сдавать позиции, так как от Банка Англии мы не услышали ни слова по поводу угрозы со стороны подорожавшей нефти. Все это только уверяет инвесторов, что ждать радикальных шагов от Банка Англии в ближайшее время не приходится, а фунт отдувается.

В четверг, скорее всего, мы ничего не увидим, так как в отсутствии изменений в монетарной политике комментарии MPC не публикует. Так что это только будет оказывать дополнительное давление на валюту. Кроме того, игроки помнят и о том, что самый агрессивный представитель Комитета по монетарной политике (Сентанс) выходит из игры уже 31 мая. Кто знает, получится ли у него до этого времени осуществить свои планы по повышению ставки. А от его замены в виде Бена Бродбента активности не ждите - скорее всего, он будет следовать мнению большинства.

Из экономических отчетов сегодня и посмотреть не на что. Уже опубликованные утром данные показали, что рынок жилья стабилизируется на фоне ценового баланса, однако всё ещё остаётся на негативной территории, так как цены удерживаются на максимальном уровне с июля прошлого года. В феврале баланс цен на жильё вырос с -31% до -26%.

Афанасьева

[b:fb271ffcb3]JPY[/b:fb271ffcb3]

Японская йена не демонстрировала особо интересной динамики за последние сутки. Индексы опережающих и совпадающих индикаторов оказались выше предыдущих показателей, и, хотя первый и не дотянул до прогнозов, второй был повышен впервые с октября 2009 года. Экономические данные демонстрируют неплохие результаты, однако картину омрачают политические проблемы.

С одной стороны инфляционная динамика вызывает оптимизм: даже заместитель главы Банка Японии Ямагучи отметил возвращение CPI к нулевой отметке. Тем не менее, рейтинговые агентства высказывают опасения по поводу политической неразберихи. Национальное агентство R&I говорит о шансах снижения суверенного рейтинга Японии до апрельских выборов. Усугубление политических проблем мешает решить вопросы с государственными финансами.