Фундаментальный анализ от Акмос Трейд.

Афанасьева

[b:cc77a755e6]Еженедельный обзор рынка от компании Акмос Трейд
25.10.10[/b:cc77a755e6]
[url]http://www.youtube.com/watch?v=ry_IgR_NlYY[/url]

Афанасьева

[b:98a790efd7]Первая ласточка: ВВП Великобритании (26.10.10)[/b:98a790efd7]

[b:98a790efd7]USD[/b:98a790efd7]

Доллар действительно ослаб по прошествии выходных и встречи "Большой двадцатки", результаты которой рынок интерпретировал как "зеленый свет" для QEII. Однако уже вечером в понедельник мы наблюдали его коррекцию, что говорит о том, что игроки немного запутались с направлением торгов. Основные валютные пары демонстрируют разнонаправленные движения, не находя достаточного катализатора для того, чтобы определиться с курсом.

Тем временем, экономические данные из США, на удивление, поддержали доллар. Продажи жилой недвижимости на вторичном рынке США в сентябре превысили прогнозы экономистов. В сентябре объем продаж увеличился на 10%, а общее число сделок составило 4,53 млн. против 4,12 млн. в августе. Из отчета NAR также стало известно, что продажи выросли по всем 4-м регионам, причем наиболее резкий подъем пришелся на Средний Запад. При этом средняя цена дома снизилась на 2,4% и достигла отметки $171 700. Конечно, не стоит забывать, что такое резкое укрепление произошло лишь на фоне достигнутого ранее рекордного минимума.

Если обратить внимание на сегодняшний день, то здесь в фокусе будет Европа, с публикуемым в Великобритании отчетом по ВВП за 3 квартал. Конечно, корреляция показателя США и Британии не слишком высока, однако на примере первого релиза мы сможем проанализировать настрой и реакцию рынка на вероятный исход второго. Кроме того, вечером Штаты опубликуют очередные данные по рынку жилья, а также исследование потребительского доверия Conference Board. Последний обладает первостепенным значением для восстановления американской экономики, столь зависимой от расходов населения. Если показатель вырастет значительнее прогнозов, это может оказать дополнительную поддержку доллару.

[b:98a790efd7]EUR[/b:98a790efd7]

Как бы ни был активен евро в своем движении вверх, у него тоже есть свои преграды, причем очень серьезные. Напомним, что Франция представляет собой вторую по размерам экономическую систему региона. Так что продолжающиеся уже практически в течение месяца забастовки наносит непоправимый урон не только самой стране, но и всей еврозоне.

Тем не менее, в понедельник мы увидели и данные, которые явно пошли на пользу евро. К примеру, агентство S&P предположило, что сильная экономика Германии может заставить ЕЦБ пойти на повышение ставок скорее раньше, чем позже. Да и глава Бундесбанка Аксель Вебер не уступал в оптимизме, заявив, что в стане ЕЦБ ведутся разговоры на тему выхода из режима стимулирования уже в первом квартале следующего года. Отдельный экономический отчет показал, что объем промышленных заказов в еврозоне восстановился сильнее, чем ожидали аналитики. С учетом пересмотра на повышение показателей июля, подъем в августе на 5,3% м/м привел к росту годового показателя до отметки 24,4%, однако даже такое значение все еще на 10% ниже докризисного уровня.

Опубликованные сегодня утром данные оказались противоречивыми. Индекс цен на импорт в Германии вырос значительнее прогнозов, указывая на вероятность укрепления темпов роста инфляции. Однако потребительское доверия GFK оказалось ниже прогнозов. На сегодня интересных экономических отчетов из Е-16 не осталось, так что евро будет двигаться под влиянием рыночных настроений. Скорее всего, валюта продолжит колебания в рамках узкого диапазона вплоть до появления сильного катализатора, способного стимулировать прорыв.

Афанасьева

[b:836218c958]GBP[/b:836218c958]

Если в паре GBP/USD сложно было распознать направление фунта, то в тандеме с евро британец явно демонстрировал слабость. Возможно, такая динамика связана с пессимистичными экономическими данными, свидетельствующими о том, что состояние рынка жилья оставляет желать лучшего. Число одобренных заявок на ипотеку в Великобритании в сентябре продолжило снижаться, о чем свидетельствуют результаты последнего отчета, опубликованного Британской банковской ассоциации. Сезонно-взвешенное число заявок на получение ипотеки снизилось до 31 104 от 31 781 в августе, что стало минимальным значением с марта 2009 года. Кроме того, как сообщила компания Rightmove Plc, в 3 квартале число британцев, ожидающих снижения цен на жилье, превысило число голосов в пользу роста впервые с прошлого года. 32% из 25 584 опрошенных граждан Британии ожидают снижения цен в годовом исчислении. 36% рассчитывают на то, что цены останутся без изменений, в то время как 27% респондентов прогнозируют подорожание жилья. Год назад 56% британцев ожидали роста цен.

Сегодня все внимание будет приковано к первой публикации ВВП за 3 квартал. Многие ожидают, что отчет продемонстрирует замедление темпов роста. Вопрос лишь остается в том, насколько значительным оно будет. Обратите особое внимание на то, какую роль в основном показателе сыграл компонент государственных расходов, ведь на прошлой неделе было объявлено о резком сокращении этой статьи. На текущий момент фунт торгуется вблизи сопротивления 1.58 в паре с долларом, пытаясь прорваться выше на слухах о том, что показатели окажутся лучше, чем мы думаем. Тем не менее, мы полагаем, что у релиза больше шансов вызвать негативную реакцию, и в таком случае британец может прорваться ниже 1.57 с дальнейшей целью 1.5660.

[b:836218c958]JPY[/b:836218c958]

Никто и не сомневался, что результаты встречи G20 будут истолкованы японским правительством как одобрение попыток ослабить йену. Нода поспешил заявить, что намерен сотрудничать с США и Европой в случае резких колебаний на валютном рынке, которые наносят ущерб стабильности. Кроме того, Нода добавил, что сотрудничество в рамках G20 по вопросам валютных курсов означает разностороннюю работу, однако самостоятельная позиция Японии по поводу принятия решительных мер решения остается неизменной.

Тем временем, пара доллар/йена уже давно пересекла отметку Y81 и находится в опасной близости от уровня Y80, защищенного, по слухам, крупными опционами. На текущий момент мы больше верим в восстановление доллара, чем в эффективное вмешательство японского правительства. Экономические данные продолжают рисовать не очень оптимистичную картину. В сентябре японский экспорт вырос минимальными за текущий год темпами, что стало признаком того, что страна теряет свой главный локомотив экономического роста на фоне ослабления внешнего спроса. Индекс цен на корпоративные услуги в Японии снизился в сентябре на 1,1% в годовом исчислении - падение зафиксировано 24-й месяц подряд, при этом темпы снижения остались прежними третий месяц подряд.

Афанасьева

[b:f3751d2cc8]Верите ли вы в доллар? (27.10.2010)[/b:f3751d2cc8]

[i:f3751d2cc8][b:f3751d2cc8]USD[/b:f3751d2cc8][/i:f3751d2cc8]

Вчерашний день воистину стал днем сюрпризов, причем евро с фунтом поменялись местами, а доллар пошел на поправку. Данные из Штатов порадовали. Индекс потребительского доверия Conference Board вырос до 50,2 в октябре против пересмотренного значения 48,6 в сентябре, как показали данные этой исследовательской группы. Однако доля тех людей среди опрошенных, которые заявили, что вакансий вполне достаточно, достигла минимального уровня в этом году. Кроме того, индекс производственной активности ФРБ Ричмонда вырос до 5 против -2 в сентябре.
Да и индекс цен на жилье превысил прогнозы, так что не все в американской экономике так уж пессимистично. По сути, именно такая динамика экономических показателей может заставить Федрезерв отложить реализацию второй фазы QE. Тем не менее, рынок недвижимости остается слабым звеном американской экономики, за которым стоит внимательно следить. Продолжающееся лишение прав собственности на взятые в ипотеку дома может привести к массовому краху обеспеченных ипотекой ценных бумаг. Чем не новая волна кризиса?

Сегодняшний календарь Штатов довольно насыщен, хотя и отчетами второстепенной важности. Число заказов на товары длительного пользования отразит состояние обрабатывающего сектора. И очередной сильный индикатор только поддержит укрепление доллара. Рынок недвижимости также привлечет наше внимание. Посмотрим, восстановился ли спрос на первичном рынке такими же темпами, как и на вторичном. Если да, то у бакса все шансы пробить ближайшие уровни сопротивления.

[i:f3751d2cc8][b:f3751d2cc8]EUR[/b:f3751d2cc8][/i:f3751d2cc8]

Евро возобновил падение против доллара, на позитивных экономических отчетах из США, а также ожидания публикации ВВП за 3 квартал, запланированный на пятницу. На рынок вернулась неуверенность в отношении перспектив региона, учитывая беспорядки во Франции и новую волну разговоров о банкротстве Греции. А это благодатная почва для укрепления доллара и как валюты-убежища, и как основного противника евро.

Экономические данные тоже рисуют неоднозначную картину. Согласно данным GfK Group, показатель настроений немецких потребителей стабилизируется в ноябре на отметке 4,9 после роста в течение четырех месяцев подряд. Этот результат оказался ниже среднего прогноза, согласно которому настроения должны были снова вырасти. Впрочем, даже на текущей отметке показатель являет собой максимальное значение с мая 2008 г. Германия демонстрировала одни из самых высоких темпов роста в еврозоне в этом году благодаря сильному спросу на экспорт со стороны Ближнего Востока и Азии. Однако проблему внутреннего спроса никто не отменял, и стабилизация рынка труда не смогла принести значительного улучшения.

Сегодня в центре внимания окажутся данные по инфляции в Германии. Недавнее укрепление PPI зародил надежды на то, что темпы роста цен скоро достигнут целевого уровня, что развяжет ЕЦБ руки в отношении выхода из режима стимулирования экономики. Тем не менее, в динамику пары евро/доллар будут вмешиваться и рыночные настроения и экономические данные из США. И если они будут выступать в поддержку бакса, очень вероятно пробитие отметки 1.38 и возвращение к уровню 1.37, достигнутому на прошлой неделе.

Афанасьева

[b:e3ffa32ddb]Федрезерв решил соломки подстелить (28.10.10)[/b:e3ffa32ddb]

[b:e3ffa32ddb]USD[/b:e3ffa32ddb]

С самого утра вчерашнего дня доллару помогали негативные данные из других частей света. Сначала Австралия разочаровала инвесторов сдержанными инфляционными уровнями. Затем Греция удивила известиями о том, что на самом деле дефицит бюджета составлял 15%, что гораздо выше ранее оговариваемых цифр.

Экономические отчеты носили неоднозначный характер. Заказы на товары длительного пользования, включая программное обеспечение и машинное оборудование, снизились на 0,6% против +4,8% в августе, сообщило сегодня Министерство торговли в Вашингтоне. Общие заказы продемонстрировали рост на 3,3%, в основном, благодаря вдвое возросшему спросу на авиационную технику. Конечно, результаты отчета немного разочаровали, хотя основной показатель и продемонстрировал рост выше прогнозов. Общие деловые инвестиции, возможно, остаются уязвимым местом американской экономики, что может привести к замедлению темпов роста в 4 квартале. А вот еще один отчет порадовал. В прошлом месяце продажи на первичном рынке жилья отметили второй месяц роста, став свидетельством того, что рынок пытается преодолеть негативное воздействие от ставки безработицы, колеблющейся в области 10%. Покупки выросли на 6,6% до 307 тысяч г/г, превысив прогнозы аналитиков.

Тем не менее, уже сегодня во время азиатской сессии доллар несколько сдал позиции на сообщениях о том, что Федрезерв ведет опрос мнения инвесторов и дилеров по поводу программы QE. Их попросили дать свои прогнозы по начальному размеру новой программы покупки облигаций и ее временных рамок. Также исследование задает вопрос по поводу вероятного влияния программы на доходность, а также насчет того, как часто ФРС будет пересматривать программу и ее размеры. Такая осторожность и любознательность объясняется желанием Федрезерва не переборщить с размерами программы, чтобы оказать как можно меньше влияние на доллар. Пока что это расстраивает поклонников американской валюты.

Сегодняшний день обещает пройти спокойно, если не появятся новые слухи по поводу программы количественного смягчения. Из публикуемых отчетов нас ждут лишь данные по числу обращений за пособиями б/р. Скорее всего, игроки будут воздерживаться от радикальных решений в преддверии публикации пятничного ВВП за 3 квартал.

[b:e3ffa32ddb]EUR[/b:e3ffa32ddb]

Евро сдал позиции, в основном, на укреплении доллара, однако и известия из Греции оказали давление на единую валюту. К тому же, инфляционные показатели не порадовали. В сентябре рост денежной массы М3 и кредитования в частном секторе еврозоны продолжился, однако оба показателя не дотянули до прогнозов. Напомним, что когда-то это был излюбленный индикатор инфляции для ЕЦБ, так что пока поводов для ужесточения монетарной политики мы не видим. Об этом же говорит отчет из Германии. Потребительские цены выросли в октябре на 0,1% м/м, и 1,3% г/г.

Сегодняшний календарь Е-16 довольно насыщен: рынок труда Германии, индекс экономических настроений еврозоны и выступление главы ЕЦБ Трише. Евро уже развернулся на неприятных известиях об исследовании Федрезерва, так что сильные экономические показатели могут оказать поддержку в восстановлении валюты. Тем не менее, полагаем, что движения будут ограничены уровнем 1.39 в преддверии ключевого отчета из США.

Афанасьева

[b:a28d7e73cf]GBP[/b:a28d7e73cf]

Фунт пытался сохранить позитивный настрой на утренних торгах в Европе, поскольку сильные данные по ВВП Великобритании и пересмотр перспектив Великобритании со стороны агентства S&P во вторник продолжили поддерживать британскую валюту против евро и доллара. Тем не менее, GBP/USD все же опустилась до отметки 1.5750, хотя уже сегодня под утро вернулась выше 1.58. Публикуемые сегодня данные по рынку недвижимости и розничной торговле вряд ли смогут оказать влияние на валюту. Скорее всего, пара фунт/доллар будет сдержанно колебаться в пределах 50-пунктового диапазона в ожидании выхода теперь уже американского ВВП.

[b:a28d7e73cf]JPY[/b:a28d7e73cf]

Сегодняшний календарь Японии был довольно насыщен. Банк Японии на своем заседании заявил, что планирует покупать корпоративные облигации с более низким кредитным рейтингом, чем ранее в попытке поддержать экономику, стимулируя кредитование компаний. Управляющий Масааки Сиракава может попасть под еще большее давление призывов далее смягчить монетарную политику, если рост йены продолжит угрожать экспорту и если ФРС США на следующей неделе начнет второй раунд QE.

В подтверждение ослабления экономики отдельный отчет показал, что розничные продажи Японии выросли менее значительно, чем ожидалось в прошлом месяце, усилив беспокойство по поводу того, что внутренний потребительский спрос не сможет компенсировать падение внешнего. Продажи выросли на 1,2% в сентябре против прошлого года минимальными темпами в этом году. Пока что восстановление доллара помогало йене отойти от максимальных уровней, однако очередная волна распродаж американской валюты вновь приведет пару к опасной отметке Y80.

Афанасьева

[b:fec6f6e171]Долгожданный ВВП (29.10.10)[/b:fec6f6e171]

[b:fec6f6e171]USD[/b:fec6f6e171]

Рынок, конечно, побаивался продавать доллары, но делал это, так как решил свое внимание сконцентрировать не на ближайшем ВВП, а на запланированном на следующую неделю заседании FOMC, от которого все же многие ждут начала QEII. Вероятно, опасения навеяли утренние разговоры о проведении Федрезервом опроса дилеров и инвесторов по поводу ожидания по размерам и срокам второго раунда стимулирования. Игроки сделали вполне логичный вывод, что вторая фаза все же случится, причем в ближайшее время, так что, в результате, доллар ослаб против своих противников.

Из экономических отчетов мы увидели лишь данные по рынку труда, причем не самые печальные. Число заявок на получение пособий по безработице сократилось на прошлой неделе до минимального уровня за последние три месяца: на 21 тыс. до 434 тыс. за неделю, завершившуюся 23 октября. Общее количество американцев, получающих страховку по безработице, сократилось до 2-летнего минимума. Это дало надежду на некоторую стабилизации в многострадальном секторе, хотя и не смогло оказать достаточную поддержку доллар, который смог откорректироваться только во время азиатской сессии.

Тем не менее, о чем бы там не говорил рынок, сегодня в центре внимания остается все же первый релиз ВВП за 3 квартал, который более четко отразит экономическое здоровье США. Согласно прогнозам, темпы роста в третьем квартале ускорились до 2,2%, а показатель затрат на личное потребление вырос до 2,5%, что станет самым высоким уровнем с 4 квартала 2006 года. Если такие данные подтвердятся, это может заставить Федрезерв остаться в нейтральном режиме вплоть до конца года или до появления новых, более пессимистичных показателей. С другой стороны, если ВВП все же разочарует, это только утвердит ожидания рынка по поводу реализации второй фазы стимулирования уже в ближайший вторник, что вызовет новую волну распродаж доллара.

[b:fec6f6e171]EUR[/b:fec6f6e171]

Конечно, по большей части, укрепление евро было вызвано слабостью доллара, однако и экономические отчеты из Е-16 внесли свою лепту. Доверие европейцев к экономике региона в октябре выросло сильнее, чем прогнозировали аналитики, чему способствовал подъем настроений в секторе обрабатывающей промышленности. Индекс экономических настроений в еврозоне продемонстрировал рост до отметки 104,1 от 103,2 в сентябре. Это стало сильнейшим подъемом с декабря 2007 года и превысило прогнозы аналитиков, ожидавших рост лишь на уровне 103,5.

К тому же, отдельный отчет показал, что сезонно скорректированный уровень безработицы в Германии снизился на 3 тыс. до 3,15 млн. человек, свидетельствуя, что "рынок труда продолжает получать поддержку благодаря хорошим показателям экономического роста". Тем не менее, обращают на себя внимание резкое замедление темпов снижения безработицы по сравнению с сентябрем (-40 тыс.). Кроме того, результат оказался существенно ниже среднего прогноза -30 тыс. м/м (что могло бы передвинуть показатель ставки б/р до 7,4%).

Сегодня мы получим данные по CPI и ставке б/р теперь уже по еврозоне. Вряд ли показатели смогут оказать влияние на рынок в преддверии публикации американских данных, тем не менее, неожиданные известия все же способны будут двинуть валюты пунктов на 50. Мы полагаем, что Данные из США все же выступят в пользу доллара, и в таком случае пара EUR/USD может прорвать поддержку 1.38, а далее целью станет 1.3750, если показатели окажутся уж очень сильными.

Афанасьева

[b:b27f1e7b15]GBP[/b:b27f1e7b15]

Фунт также вырос на слабости доллара, особенно учитывая, что собственные экономические данные не радовали. Британское строительное общество Nationwide сообщило, что в октябре цены на жилье в стране упали до минимального значения за 8 месяцев. Средняя стоимость жилого дома понизилась по сравнению с сентябрем на 0,7% до 164 381 ф.ст. ($259 000), что стало самым слабым показателем с февраля. Отдельный отчет показал, что рост продаж в Великобритании замедлился в октябре: баланс объема розничных продаж упал в сентябре от 49% до 36%, согласно последнему исследованию тенденций в сфере розничной торговли, проведенному CBI. Утром же мы получили небольшой позитив: в текущем месяце доверие британских потребителей слегка выросло до -19 против -20 в сентябре, в то время как аналитики рассчитывали на ослабление показателя до -22. Долгосрочная средняя оказалась на уровне -8.

Сегодня будут опубликованы данные по потребительскому кредитованию, которые вряд ли вызовут особый интерес. Все внимание будет на американской сессии, и у фунту есть все шансы ослабнуть против доллара. Первичной целью станет отметка 1.5850, а далее 1.5800.

[b:b27f1e7b15]JPY[/b:b27f1e7b15]

Йена продолжает находиться под влиянием спекулятивных потоков, а не собственных фундаментальных отчетов, которые вовсю указывают на охлаждение экономики. В прошлом месяце объемы промышленного производства сократились более чем в два раза сильнее прогнозов, а дефляция ускорилась, что стало признаком того, что укрепление йены отнимает силы у экономики страны. Промышленное производство сократилось на 1,9%, а чистый CPI снизился на 1,1% г/г против -1,0% в августе. Тем не менее, светлым пятном в блоке сегодняшней статистики оказались данные по рынку труда. В сентябре японская экономика создала новые рабочие места, что помогло снизить ставку безработицы с 5,1% до 5%, сообщило сегодня Бюро статистики в Токио. Уровень занятости вырос на 410 тыс., максимально с января.

Афанасьева

[url]О том, как вели себя валюты в преддверии ключевого события, о том, на что помимо заседания FOMC стоит обратить внимание на текущей неделе и возможных последствиях этих событий для валют в обзоре рынка от компании Акмос Трейд. 1.11.10[/url]
[url]http://www.youtube.com/watch?v=CC5akiWSDrE[/url]

Рогова Ирина

[b:a34fcc8c42] Вся надежда на NFP (5.11.10)[/b:a34fcc8c42]

[b:a34fcc8c42]USD[/b:a34fcc8c42]

Тема монетарной политики США продолжила оказывать влияние на доллар и на следующий день после объявления решения. Американская валюта осталась под давлением. Евро обновил 9-тимеячный максимум на уровне 1.4283. Фунт, как и предполагалось, протестировал уровень 1.63. По всей видимости, европейские валюты в течение дня решили добрать то, что не отыграли у доллара днем ранее. Более того, по рынку уже поползли слухи о том, что ФРС, возможно, будет вынужден приобрести бумаги на большую сумму, чем они заявили в среду, чтобы достичь поставленных целей в виде удержания инфляции на уровне 2% и снижения ставки б/р.Т.е. изменения в макроэкономической статистике может с легкостью подтолкнуть ФРС к изменениям в монетарной политике. Как раз сегодня мы получим новые сведения по американскому рынку труда. Итак, давайте вспомним, что говорят предварительные данные. Компонент занятости в составе индекса ISM в сфере обрабатывающей промышленности и сфере услуг продемонстрировал рост до 57.7 и 50.9, соответственно. Неплохие цифры были и со стороны отчета по занятости в частном секторе ADP (+43 000 рабочих мест). А вот еженедельные данные по обращениям за пособием по безработице, которые стали последним отчетом перед сегодняшним релизом, отнюдь не порадовали. За неделю число обращений выросло на 457 000. Вырос и менее волатильный показатель - 4-хнедельная скользящая средняя (до 456 000 против 454 000 ранее). Не самым оптимистичным для рынку труда стал и отчет по производительности труда. Показатель вырос в 3 кв. на 1.9%, сигнализируя о том, что работодатели пытаются снизить издержки за счет того, что выжимают из уже имеющихся сотрудников по максимуму, вместо того, чтобы нанимать дополнительных. В общем, все это говорит о том, что рынку труда потребуется время, чтобы восстановиться.
Согласно усредненному прогнозу, уровень занятости по платежным ведомостям без учета с/х сектора вырастет на 60 тыс. Ставка б/р останется неизменной на уровне 9.6%. Учитывая резко негативные настроения по доллару, отчет должен оказаться крайне позитивным, чтобы спровоцировать разворот текущего тренда валюты. Цифры, близкие к прогнозам, пожалуй, не смогут внести никакой коррективы в динамику. А вот если число вновь созданных рабочих мест превысит значение в 100 тыс., доллар может отыграть по паре фигур у основных оппонентов. Хотя вряд ли этот рост станет глобальным разворотом. Одна снежинка - еще не снег… Кроме того, свои коррективы в движения могут внести комментарии официальных лиц, которых на сегодняшний день запланировано немало. Но опять же, только в том случае, если они будут затрагивать тему восстановления экономики и монетарной политики и в коре отличаться от того, что говорилось ранее.

Рогова Ирина

[b:b08245f466]EUR[/b:b08245f466]

У общеевропейской валюты вчера были и свои поводы для треволнений в виде объявления решения по ставке ЕЦБ и пресс-конференции главы Банка Жана-Клода Трише. Как и предполагалось, уровень ставки был сохранен на отметке 1%. А Трише, традиционно, назвал его соответствующим ситуации. Также, глава Центробанка заметил, что "решения в отношении нестандартных мер будут приняты на декабрьском заседании, а перед сворачиванием нестандартных мер сначала возможно изменение уровня ставок". Естественно, что такие слова только добавили трейдерам уверенности в правильности своих предпочтений, отданных евро. От комментариев действий Федрезерва Трише тактично отказался. По поводу перспектив экономики высказывания были достаточно сдержанными, но это не помешало евро обновить максимумы. Глава ЕЦБ отметил, что "восстановление демонстрирует "скромные темпы", но экономические данные подтверждают позитивный моментум, что позволяет ждать дальнейшего развития процесса восстановления".
Среди запланированных к публикации на сегодняшний день отчетов, внимание стоит обратить на данные по розничным продажам Е16 и промышленным заказам в Германии. Рост показателей, возможно, окажет дополнительную поддержку валюте и позволит отыграть то, что она потеряла сегодня в результате фиксации прибыли, но вряд ли будет способствовать прорыву вчерашнего максимума, поскольку в фокусе рынка все же данные из США, которые и зададут основную динамику.

[b:b08245f466]GBP[/b:b08245f466]

Фунт смог получить дополнительную поддержку со стороны решения МРС в отношении монетарной политики. Ставка осталась на отметке 0.5%, а размеры программы покупки активов на уровне 200 млрд. фунтов. Подтверждение тому, что Банк Англии предпочел воздержаться от дополнительного QE, в отличие от своего американского коллеги, привело к резкому ускорению роста национальной валюты, который она начала еще под влиянием данных Halifax по ценам на жилье. Конечно, теперь ключевое значение будет играть протокол заседания, который мы увидим через пару недель: какова была расстановка сил среди представителей Комитета и какие предложения вносились. Но это пока отдаленное будущее. Сегодня нас ждут данные по индексу цен производителей, которые позволят оценить изменения инфляционного давления. Но они, скорее всего, никакой реакции со стороны фунта не вызовут и валюта останется в области текущих уровней вплоть до отчета NFP.

Афанасьева

[b:88c5a6e853]Пришло время остановиться (8.11.10)[/b:88c5a6e853]

[b:88c5a6e853]USD[/b:88c5a6e853]

Прошедшая неделя выдалась тяжелой для доллара, так как заседание FOMC с его решением о новом раунде количественного смягчения убили последних быков по валюте. Однако пятница все же немного реабилитировала позиции бакса в связи с выходом сильного отчета по рынку труда. Такие данные вновь вернули надежду на то, что с восстановлением экономики США (и ростом соответствующих экономических показателей) Федрезерв может отказаться от необходимости дополнительного вливания денег.

В прошлом месяце уровень занятости по платежным ведомостям без учета сельского хозяйства в США продемонстрировал рост. Показатель вырос на 151 тыс., превысив прогнозы экономистов и пересмотренное до 41 тыс. сентябрьское значение. Уровень занятости в частном секторе также оказался выше прогнозов аналитиков, а ставка безработицы осталась на уровне 9,6%. Темпы роста числа рабочих мест очень важны для американской экономики, и стоит признать, что текущие уровни не дотягивают до эпитета "нормальные". Стране потребуется слишком много времени, чтобы вернуть 7,5 миллионам безработных их места. Один месяц дает надежду, однако тренда не делает, так что только после нескольких подряд позитивных релизов можно будет говорить о стабилизации. Итак, доллар найдет свое дно только после того, как игроки начнут верить в будущее американской экономики.

Текущая неделя не может похвастать таким же обилием экономических событий, что и предыдущая. Таким образом, рынок будет предоставлен самому себе и перевариванию результатов FOMC и релиза по рынку труда, что, скорее всего, приведет к фиксации прибыли и консолидации в узких диапазонах. Из отчетов же мы получим торговый баланс, число обращений за пособиями б/р и потребительские настроения. Посмотрим, смогло ли небольшое восстановление на рынке труда укрепить веру населения в светлое будущее.

[b:88c5a6e853]EUR[/b:88c5a6e853]

Выход сильных экономических данных из США подорвал позиции евро. Ко всему прочему, дополнительное давление на валюту оказала и очередная волна беспокойства по повожу суверенного долга, так как на рынке вновь появились разговоры о проблемах одного из испанских банков. Слухи оказались лишь выдумкой, так как очереди, возникшие у BBVA стали результатом марафона, который спонсировал банк, а совсем не проблем с ликвидностью. Ложки-то мы нашли, а осадок остался… Экономические данные также не способствовали подъему единой валюты. Согласно предварительным оценкам, в сентябре европейские розничные продажи продолжили снижаться, в основном, в связи с ощутимым сокращением объемов продаж в Германии. Большинство аналитиков рассчитывали на скромное восстановление показателя. Месячное падение показателя составило 0,2% против ожиданий роста на такое же значение.

На ближайшее время в центр внимание попадут результаты выборов в Греции. Премьер-министр Папандреу называет это "ключевым тестом" отношения населения к его политическим мерам. Если в итоге социалисты потеряют поддержку ключевых регионов, пара евро/доллар может продолжить падение. Ближайшей целью в таком случае станет уровень 1.3960, а далее 1.39. Из экономических отчетов внимание могут привлечь ежемесячный бюллетень ЕЦБ, баланс текущих операций, торговый баланс и промышленное производство Германии. Кульминацией недели станет релиз ВВП за 3 квартал по Германии и еврозоне в целом.

Афанасьева

[b:aba550847c]GBP[/b:aba550847c]

Фунт также не избежал участи, постигшей в пятницу евро, однако ослабление британца носило более сдержанный характер. Последние данные из Великобритании показала, что инфляция все еще проблема для страны, так что ничего удивительного в том, что Банк Англии воздерживается от каких-либо изменений в монетарной политике. Темпы роста экономики остаются слабыми, впереди угроза последствий мер жесткой экономии, так что, если бы не продолжающееся повышение цен, ЦБ уже давно бы приступил к решительным действиям.

В октябре цены британских производителей на выходе выросли максимальными за 6 месяцев темпами благодаря росту себестоимости бензина и продуктов питания. Цены на выходе выросли на 0,6% м/м и 4% г/г. Месячный прирост оказался максимальным с апреля, превысив прогноз +0,3%. Показатель получил стимул к росту благодаря подорожанию автомобильного топлива на 2,1% и росту цен на продукты питания на 0,7%. На текущий момент Банк Англии верит, что ценовое давление ослабнет с повышением НДС и реализацией программы жесткой экономии. Однако если этого не случится, ЦБ будет вынужден пойти на ужесточение монетарной политики в слишком сложное для страны время. Ситуация очень опасная.

На текущей неделе внимание рынка привлечет ежеквартальный инфляционный отчет, который может прояснить настрой MPC в отношении перспектив роста цен. Если прогнозы по инфляции будут пересмотрены в сторону повышения, ждите роста фунта. Ближайшей целью станет отметка 1.63, которую не так-то сложно будет пробить. Помимо этого релиза Великобритания представит данные по торговому балансу и промышленному производству.

[b:aba550847c]JPY[/b:aba550847c]

В пятницу Банк Японии заявил, что намерен покупать бумаги ипотечных инвестиционных трастов с рейтингом не ниже АА, тем самым дав рынкам понять, на что будут расходоваться средства из нового фонда, целью которого было стимулирование спроса и борьба с дефляцией. Также в ходе подведения итогов двухдневного заседания по монетарной политике Центробанк решил сохранить ставки на прежнем уровне, также как и размеры программы количественного смягчения. Самое большое опасение для Банка Японии вызывали результаты заседания FOMC, так как ослабление доллара вновь могло бы привести к достижению йены очередных максимумов. По-видимому, реакция японской валюты удовлетворила ЦБ, который принял решение оставить все на прежних местах.

На текущей неделе будут опубликованы данные по торговому балансу и балансу текущих операций, что сможет нам продемонстрировать, действительно ли сильная йена продолжает оказывать негативное влияние на экономику страны.

Афанасьева

[b:f6cee539f9]Евро и фунт не удержались на максимумах. Видеообзор рынка 08.11.10[/b:f6cee539f9]
Движения валют были активными и разнонаправленными. О причинах такой динамики и о том, что может вызвать колебания на рынке на текущей неделе в обзоре от компании Акмос Трейд.
[url]http://www.youtube.com/watch?v=CRB_sxrFjXk[/url]

Афанасьева

[b:6f2be11c36]Слабости евро (9.11.10)[/b:6f2be11c36]

[b:6f2be11c36]USD[/b:6f2be11c36]

В принципе, ничего удивительного в укреплении доллара в понедельник. В пятницу, когда вышли сильные данные по рынку труда, и европейцы и азиаты уже ушли на выходные, так что сегодня у них было время реабилитироваться. Произошла та самая фиксация прибыли, о которой мы говорили в прошлом прогнозе.

Кроме того, выступление представителя Федрезерва Булларда подтвердило, что ЦБ не до конца определился с текущей программой стимулирования, так что объемы покупок активов могут "корректироваться как в сторону увеличения, так и в сторону уменьшения". Уорш и Фишер также в один голос высказали сомнения по поводу эффективности QE как инструмента стимулирования экономики. Таким образом, мы полагаем, что любые намеки на то, что ФРС очень быстро может поменять свое решение, будут оказывать поддержку доллару в ближайшее время.

И, наконец, еще одним фактором, стоящим за укреплением доллара, стало банальное бегство от риска, учитывая очередные слухи по поводу нестабильности ирландского банковского сектора. К сожалению, несмотря на слабое состояние американской экономики, одна до сих пор выглядит стабильнее многих ее коллег. Великобритания скоро попадет в ловушку с гремучей смесью высокой инфляции и слабых темпов экономического роста. В еврозоне то и дело появляются новые сообщения об огромных дефицитах бюджета отдельных стран. Япония продолжает страдать от дефляции и сильной национальной валюты, тщетно используя новые инструменты воздействия на сложившуюся ситуацию.

Тем не менее, сколько бы факторов мы здесь не перечисляли, укрепление доллара лишь временное явление, и для того чтобы изменить настрой инвесторов понадобятся более серьезные аргументы, чем единичное укрепление показателей уровней занятости. Учитывая недостаток экономических отчетов, динамика американской валюты будет определяться событиями в Европе, а также серией отчетов, которые опубликует Китай в конце недели.

[b:6f2be11c36]EUR[/b:6f2be11c36]

Евро серьезно пострадал за время вчерашних торгов благодаря собственным слабым данным, а также новому всплеску опасений по поводу суверенного долга. На сцене вновь Ирландия, которой, по слухам, грозит все же использование программы финансовой стабильности ЕС. Скоро черед Португалии. Аукцион по ГКО состоится в среду, и если закончится неудачей, ждите новой волны продаж евро.

Если обратиться к экономическим показателям, то здесь тоже не все так гладко. Несмотря на то, что объем экспорта из Германии, увеличился в сентябре после двух месяцев сокращения, промышленное производство сократилось в том же месяце вопреки ожиданиям роста, в очередной раз подтвердив замедление оборотов немецкой экономики. Объем производства сократился по сравнению с августом на 0,8%, когда рост составил 1,5%. Такая тенденция не очень позитивна, учитывая, что показатель является опережающим индикатором активности в экономике Германии.

Единственный достойный нашего внимания отчет на сегодня уже вышел. Данные по немецкой инфляции оказались на прежних непересмотренных и невысоких уровнях. В ближайшее время выйдет блок статистики из Франции, который вряд ли сможет оказать влияние на валюты. Рынок также пристально будет следить за событиями на политическом и экономическом фронте в странах PIIGS. Очередные слухи о проблемах банковского сектора и увеличение спрэдов могут оказать дополнительное давление на евро, который уже ушел ниже 1.39, и далее будет стремиться к отметке 1.38.

Афанасьева

[b:10f6894560]GBP[/b:10f6894560]

Британский фунт также ослаб против доллара, однако совсем незначительно по сравнению с евро. Все дело в том, что Великобритания - единственная страна, которая на этой неделе публикует важнейший отчет (по инфляции). Так что трейдеры воздерживаются от резких движений в преддверии его релиза и внимательно наблюдают за поступающими отчетами. Опубликованные сегодня утром данные вновь не радуют. Как сообщил сегодня институт RICS, в прошлом месяце баланс цен на британское жилье снизился сильнее прогнозов экономистов, достигнув 18-месячного минимума на фоне того, что покупатели стали более "осторожными" по отношению к перспективам цен. Число опрошенных агентов по торговле недвижимостью, сообщивших о снижении цен, превысило количество респондентов, отметивших рост цен, на 49% против -36% в сентябре, сообщил сегодня институт. Тем не менее, отдельный отчет показал, что объемы розничных продаж выросли по сравнению с предыдущим месяцем, что говорит о том, что потребители продолжают верить в светлое будущее.

На сегодня нам еще предстоит увидеть торговый баланс и промышленное производство, которые вполне могут продемонстрировать позитивную динамику, учитывая хорошие показатели деловой активности в обрабатывающей промышленности. Таким образом, у фунта все шансы удержать уровень 1.61, а в случае приятного сюрприза с экономического фронта, может укрепиться до отметки 1.62.

[b:10f6894560]JPY[/b:10f6894560]

Японская йена вновь укрепился в ходе сегодняшних торгов, так как бегство от рисков всегда было ее коньком. Экономические отчеты все еще не оказывают на валюту такого влияния, однако опубликованные сегодня данные оказались довольно позитивными. В сентябре профицит текущих операций в Японии расширился на фоне роста экспорта, что указало на то, что спрос из Азии помог компенсировать эффект от чрезмерного укрепления йены. Профицит расширился на 24% г/г до 1.96 трлн. йен ($24 млрд.), экспорт вырос на 15,9% до Y5.55 трлн. Другой отчет, опубликованный сегодня показал, что банковское кредитование сократилось в октябре на 2,0% г/г до Y394.34 трлн., отметив 11-й месяц снижения в годовом исчислении. Основной причиной спада по-прежнему является слабый спрос корпоративных фондов, поскольку многие компании по-прежнему проявляют осторожность в отношении возобновления деловых инвестиций в оборудование на фоне избыточности производственных мощностей, а также неуверенности в перспективах мировой экономики.