Фундаментальный анализ от Акмос Трейд.

Афанасьева

[b:10f6894560]GBP[/b:10f6894560]

Британский фунт также ослаб против доллара, однако совсем незначительно по сравнению с евро. Все дело в том, что Великобритания - единственная страна, которая на этой неделе публикует важнейший отчет (по инфляции). Так что трейдеры воздерживаются от резких движений в преддверии его релиза и внимательно наблюдают за поступающими отчетами. Опубликованные сегодня утром данные вновь не радуют. Как сообщил сегодня институт RICS, в прошлом месяце баланс цен на британское жилье снизился сильнее прогнозов экономистов, достигнув 18-месячного минимума на фоне того, что покупатели стали более "осторожными" по отношению к перспективам цен. Число опрошенных агентов по торговле недвижимостью, сообщивших о снижении цен, превысило количество респондентов, отметивших рост цен, на 49% против -36% в сентябре, сообщил сегодня институт. Тем не менее, отдельный отчет показал, что объемы розничных продаж выросли по сравнению с предыдущим месяцем, что говорит о том, что потребители продолжают верить в светлое будущее.

На сегодня нам еще предстоит увидеть торговый баланс и промышленное производство, которые вполне могут продемонстрировать позитивную динамику, учитывая хорошие показатели деловой активности в обрабатывающей промышленности. Таким образом, у фунта все шансы удержать уровень 1.61, а в случае приятного сюрприза с экономического фронта, может укрепиться до отметки 1.62.

[b:10f6894560]JPY[/b:10f6894560]

Японская йена вновь укрепился в ходе сегодняшних торгов, так как бегство от рисков всегда было ее коньком. Экономические отчеты все еще не оказывают на валюту такого влияния, однако опубликованные сегодня данные оказались довольно позитивными. В сентябре профицит текущих операций в Японии расширился на фоне роста экспорта, что указало на то, что спрос из Азии помог компенсировать эффект от чрезмерного укрепления йены. Профицит расширился на 24% г/г до 1.96 трлн. йен ($24 млрд.), экспорт вырос на 15,9% до Y5.55 трлн. Другой отчет, опубликованный сегодня показал, что банковское кредитование сократилось в октябре на 2,0% г/г до Y394.34 трлн., отметив 11-й месяц снижения в годовом исчислении. Основной причиной спада по-прежнему является слабый спрос корпоративных фондов, поскольку многие компании по-прежнему проявляют осторожность в отношении возобновления деловых инвестиций в оборудование на фоне избыточности производственных мощностей, а также неуверенности в перспективах мировой экономики.

Афанасьева

[b:f4187e7b3a]Ситуация накаляется (10.11.10)[/b:f4187e7b3a]

[b:f4187e7b3a]USD[/b:f4187e7b3a]

Доллар продолжает свое победоносное шествие вверх, причем больше всех от этого страдает евро. Экономические отчеты из США здесь не причем, так как особого интереса они не представляли. Мы узнали, что запасы на складах оптовых компаний США в сентябре продемонстрировали рост, превзошедший ожидания аналитиков вдвое. Объем оптовых запасов увеличился на 1,5% против +1,2% в августе (значение этого месяца было пересмотрено на повышение). Тем не менее, основным драйвером укрепления доллара осталась все та же фиксация прибыли и бегство из рискованных активов. Что бы ни происходило в экономике США, USD остается все той же валютой-убежищем, где инвесторы предпочитают прятать свои активы во времена неопределенности.

С сегодняшнего дня активность на рынках увеличится, учитывая запланированный выход ключевых событий. На среду в центре внимания будет Великобритания с инфляционным отчетом и Португалия с аукционом по ГКО. В четверг эстафету перехватит Китай, а затем начнется долгожданный саммит "Большой двадцатки" в Корее. Если рассмотреть каждое из событий с долей скептицизма, стоит признать, что, скорее всего, португальский аукцион закончится вполне удачно с поддержки Китая. G20 также, как обычно, воздержится от радикальных заявлений. Так что в итоге, риск представляют лишь британские и китайские данные.

Если обратиться к США, здесь нам предстоит увидеть отчеты по торговому балансу, цены на импорт и заявки на пособия б/р. Торговый баланс может продемонстрировать сокращение дефицита благодаря росту деловой активности в обрабатывающей промышленности. А вот на данные по рынку труда мы обратим более пристальное внимание, учитывая недавний отчет по уровням занятости. Позитивная динамика может оказать дополнительную поддержку доллару (особое внимание обратите на 4-недельную скользящую среднюю, которая лишена волатильности недельных показателей).

[b:f4187e7b3a]EUR[/b:f4187e7b3a]

Евро продолжает нести потери против доллара, пробравшись уже ниже отметки 1.38. Причины такой активной распродажи таятся в сложившейся в еврозоне ситуации. Спрэды по доходности ирландских и португальских ГКО остаются на максимумах, что создает серьезные проблемы для стран, которые пытаются сократить дефициты своего бюджета. Сегодня Португалия выставит н аукцион около 1,25 млрд. евро долга, истекающего в 2016 и 2020 годах. Если достаточный спрос не будет привлечен или доходность будет слишком высокой, это вновь вернет на рынок сомнения по поводу способности страны привлечь средства для финансирования.

Греция вчера провела аукцион с не очень благоприятным исходом, продав меньше и при более высокой доходности. Тем не менее, Португалия возлагает большие надежды на Китай, который в начале недели обещал оказать поддержку, так что вряд ли мы найдем здесь какие-то разочарования. Остается ждать и наблюдать.

Что касается экономических отчетов, то здесь все не так уж пессимистично. Вчера исследование Банка Франции показало, что в октябре деловое доверие в стране продолжило сентябрьский рост на фоне улучшившихся показателей потребительских расходов и инвестиций, обусловивших повышение спроса. Индикатор деловых настроений в секторе обрабатывающей промышленности вырос с 102 до 103, опередив прогноз 102, причем подъем был зафиксирован в большинстве основных категорий. Октябрьский показатель стал максимальным с марта 2008 г. Публикуемые сегодня отчеты вряд ли заинтересуют рынки, так что акценты останутся на аукционе и данных из Великобритании.

Афанасьева

[b:eeb95fbb38]GBP[/b:eeb95fbb38]

Фунт все же не выдержал и продемонстрировал резкое падение против доллара под конец вчерашней торговой сессии. Виною тому совсем не экономические данные, а утечка информации. Вечером появились разговоры о том, что прогнозы по инфляции будут понижены, что подорвало позиции фунта. Экономические же отчеты оказались довольно позитивными, сумев оказать небольшую поддержку британцу сразу после их релиза.

Объем производства в британском секторе обрабатывающей промышленности в сентябре замедлил темпы роста до минимальных за пять месяцев, но, тем не менее, почти достиг 2-летнего максимума, свидетельствуя о продолжающемся восстановлении национальной экономики. Кроме того, несмотря на замедление в сентябре, тренд роста по итогам 3-го квартала остался сильным (+1% кв/кв, +5,3% г/г). Дефицит торгового баланса Великобритании слегка сузился, в целом оправдав прогнозы, благодаря восстановлению экспорта товаров. Этот показатель вырос на 2,2% м/м после падения месяцем ранее на 1,4%. Тем временем импорт вырос на 0,8%.

Как мы видим, экономическая ситуация в Великобритании демонстрирует некоторые неровности в развитии, тем не менее сохраняя надежду на восстановление темпов роста. Публикуемый сегодня ежеквартальный отчет поможет нам разобраться, как видят представители Банка Англии дальнейший путь страны. Что бы там не происходило, но мы все же полагаем, что ЦБ вынужден будет признать, что инфляция замедляет темпы роста не так быстро, как этого бы ему хотелось и как ранее он прогнозировал. Если слухи не подтвердятся, и прогнозы по росту цен окажутся на прежних уровнях или даже будут повышены, ждите укрепления фунта. Первичной целью станет отметка 1.61, а далее движение продолжится к 1.6160 и 1.62.

Афанасьева

[b:0f7fbfa130] Возьмем паузу (11.10.10)[/b:0f7fbfa130]

[b:0f7fbfa130]USD[/b:0f7fbfa130]

Кто мог предположить, что публикация позитивного NFP положит начало укреплению доллара, которое длится уже четвертый день. Свою роль здесь сыграла и неблагоприятная обстановка в еврозоне, и бегство из рискованных активов. Однако опубликованные вчера данные из США также поддержали спрос на национальную валюту.

В сентябре дефицит торгового баланса США сузился сильнее прогнозов благодаря тому, что упавший курс доллара обусловил рост показателя экспорта до 2-летнего максимума. В результате дефицит сократился на 5,3% до $44 млрд. Кроме того, отдельный отчет показал, что число американцев, подавших на прошлой неделе первичные заявления на получение пособий по безработице, снизилось до минимального уровня за последние четыре месяца. Общее число американцев, получающих страховые выплаты по безработице, достигло минимума с ноября 2008 года, да и число получающих повторные пособия по безработице также сократилось. Кто знает, может действительно позитивные экономические показатели из США становятся трендом. В таком случае Федрезерв будет иметь все основания сократить объемы скупки активов в рамках недавно представленной программы.

Сегодня начинается саммит "Большой двадцатки" в Южной Корее, на котором будут обсуждаться мировые события и проблемы. Учитывая, что рынки США и Канады закрыты в связи с праздниками, все внимание игроков будет направлено на это событие. Вообще, учитывая все происходящее перед саммитом, можно предположить, что ничего радикального от лидеров 20 крупнейших экономических систем мира мы не услышим. Уж слишком сложно прийти к единому мнению по поводу гранит баланса текущих операций и критериев валютных манипуляций. Не ждите ничего крамольного.

[b:0f7fbfa130]EUR[/b:0f7fbfa130]

Евро продолжает оставаться под давлением проблем из собственного региона. Развитие ситуации в Ирландии, ВВП которой составляет менее 5% от общего ВВП еврозоны, оказывает слишком большое влияние на рынки. В этом и минус единой валюты - она остается зависима от проблем каждой из 16 стран-участниц. Итак, на торгах в Европе доходность по ирландским ГКО продолжила расти, достигнув отметки 8,2%. На рынке распространяются слухи о том, что МВФ готовится выделить Ирландии кредитный транш. Поскольку доходность превысила 8%, Ирландии имеет смысл воспользоваться программой спасения ЕС вместо того, чтобы пытаться получать финансирование на рынке. Очевидно, что Ирландия не станет выходить на рынок до начала следующего года, но ясно, что ирландское правительство постарается снизить доходность по своим облигациям, прежде чем ей не останется иного выбора, кроме как обратиться за помощью в ЕС.

Кроме того, результаты португальского аукциона оказались не очень хорошими, если не сказать плохими. Спрэды по 10-летним португальским облигациям обновили рекордный максимум еврозоны, расширившись против немецких бундов до +450 б.п. Экономические данные тоже не пошли евро на пользу. В сентябре объем промышленного производства во Франции восстановился, однако не дотянул до прогнозов аналитиков на фоне спада активности в области электроники и высоких технологий. Кроме того, объемы промышленного производства в Италии сократились максимально за 18 месяцев, став свидетельством того, что в 3 квартале ориентированное на экспорт восстановление экономики замедлилось на фоне слабого потребительского спроса. Сегодняшний день совершенно не интересен в плане экономических событий, так что все внимание рынка будет направлено на саммит G20.

Афанасьева

[b:a34963c32e]GBP[/b:a34963c32e]

Фунт умудрился восстановиться против доллара на фоне позитивного инфляционного отчета от Банка Англии. Как сообщил ЦБ в своем ежеквартальном инфляционном отчете, в 2-летней перспективе уровень инфляции может снизиться, приблизившись к целевому уровню, составляющему 2%. Тем не менее, было отмечено, что "шансы на то, что к концу прогнозного периода инфляция будет выше или ниже целевого уровня, практически равны". Согласно прогнозам Центробанка, к концу 2012 года уровень инфляции будет составлять около 1,5%, а рост ВВП достигнет 3,2%. Краткосрочный прогноз политиков оказался выше августовского.

Итак, вывод можно сделать такой: увеличение программы стимулирования экономика произойдет не так скоро, как мог бы предположить рынок. Таким образом, это понимание может оказывать поддержку фунту в течение некоторого времени. Скорее всего, вплоть до появления очередных данных, подтверждающих слабость экономики Великобритании.

[b:a34963c32e]JPY[/b:a34963c32e]

Укрепление доллара помогло йене сдать свои позиции. Кроме того, и экономические данные не порадовали. Индекс потребительского доверия Японии составил 40,9 в октябре против 41,2 в сентябре, и это стало 4-м подряд месячным снижением. Судя по всему, потребители по-прежнему думают, что сейчас не самое лучшее время для покупки товаров длительного пользования.

Однако все внимание азиатской сессии привлекли опубликованные Китаем данные. Уровень инфляции в стране подскочил до 2-летнего максимума, а долговой рейтинг страны был повышен агентством Moody's. Это может подтолкнуть Пекин к более решительным мерам по укреплению своей валюты. Темпы роста потребительских цен вдвое превзошли прогнозы аналитиков и в годовом исчислении составили 4,4%. Сразу же после опубликования данной информации агентство Moody's выступило с заявлением о повышении рейтинга Поднебесной на 1 ступень до отметки Аа3. Из еще одного отчета, опубликованного сегодня, стало известно, что объем кредитования на внутреннем рынке достиг отметки 587.7 млрд. юаней, что в 2 раза превысило ожидания, а темпы роста денежной массы М2 в октябре составили 19,3% против прогнозов в 19%.

Несмотря на то, что данные не оказали на рынок большого впечатления, полагаем, что в течение ближайших сессий показатели из Китая будут оставаться доминирующей темой, учитывая отсутствие иных экономических событий. Доллар может растерять часть своих позиций на фоне всплеска спроса на рискованные активы.

Афанасьева

[b:b4dbc13915]У доллара есть аргументы (12.11.10)[/b:b4dbc13915]

[b:b4dbc13915]USD[/b:b4dbc13915]

Рынки США вчера были закрыты в связи с празднованием Дня ветеранов, что и заставило трейдеров блуждать в поисках катализатора. К сожалению, таковой найден не был, поэтому валюты колебались в рамках узких диапазонов, хотя бегство от рисков прослеживалось в некоторых парах, что помогло доллару продолжить укрепление.

Тем не менее, интрига все же была отмечена. Гринспен заявил на страницах Financial Times, что и США, и Китай сейчас проводят политику, направленную на ослабление курсов своих национальных валют, что, соответственно, приводит к укреплению других валют. В этой связи Гринспен предупредил об угрозе роста протекционизма в мире. Министр финансов США Гайтнер парировал на это тем, что падение курса доллара в последние месяцы было обусловлено разворотом направления движения капитала. По его словам, ранее инвесторы, бегущие от рисков, обеспечивали активный приток средств в активы-убежища.

Хотелось бы отметить, что большая доля текущего укрепления доллара, несомненно, вызвана проблемами в Европе. Однако не стоит и полностью скидывать со счетов совершенно логичную динамику рынка. "Покупай на слухах, продавай на фактах" - гласит первое правило любого трейдера. Все, что происходило последние несколько месяцев было связано с разговорами на тему приближающегося QEII. Федрезерв сделал свое дело (программа представлена и запущена), Федрезерв может идти. Теперь настала время коррекции, так как новые негативные известия из США мы не получали, а экономические отчеты и вовсе намекают на вероятность сокращения объемов скупки активов. Посмотрим, какую динамику продемонстрирует сегодня индекс потребительского доверия от Университета Мичигана. По идее, позитивная динамика на рынке труда должна подбодрить население, что только подтвердит все, сказанное нами выше.

[b:b4dbc13915]EUR[/b:b4dbc13915]

Европа продолжает испытывать проблемы: ирландские спрэды вновь растут. Доходность по 10-летним ГКО достигла нового рекордного максимума. Несмотря на то, что комиссар ЕС уверил нас, что Ирландия не просила о помощи, вероятность такого исхода витает в воздухе. Если все случится "в греческом стиле", это, несомненно, подорвет позиции евро на ближайшее время. Хотя если подумать, в долгосрочной перспективе, разрешение еще одной проблемной ситуации может принести стабильность и успокоение единой валюте.

Ежемесячный бюллетень ЕЦБ не показал ничего нового и практически полностью совпал с текстом недавнего выступления Трише (как обычно). Последние данные говорят о позитивной динамике экономических показателей, что дало повод повысить прогноз по ВВП за 2010-2112 гг.
А вот динамику ВВП за 3 квартал этого года мы будем наблюдать сегодня. Ожидается замедление темпов роста с 1,0% до 0,5% кв./кв. Все будет зависеть от Германии. Если она продемонстрирует более слабые показатели (как мы помним, розничные продажи резко обвалились в августе и сентябре), это может оказать дополнительное давление на евро. Тем не менее, мы полагаем, что снижение единой валюты в паре EURUSD будет ограниченным: рынок итак уже подобрался к отметке 1.36. Максимум, ослабление продолжится до 1.3550.

Афанасьева

[b:9fee5d2f5a]
GBP[/b:9fee5d2f5a]

Из всех валют фунт держался неплохо против доллара, хотя под утро был подорван не очень приятными экономическими показателями. Потребительское доверие в Великобритании снизилось в октябре до 19-месячного минимума в условиях сильнейшего сокращения госбюджета со времен Второй мировой войны. Индекс потребительских настроений, составленный строительным обществом Nationwide, снизился в сентябре на 1 пкт. до 52 пкт., минимального значения с марта 2009 года. Индекс будущих ожиданий упал на 4 пкт. до 70 пкт., также достигнув 19-месячного минимума.

А вот отдельный отчет от LSL/Acadametrics показал, что цены на жилье в Англии и Уэльсе повысились в октябре шестой месяц подряд, показав рост на 0,3% в месячном исчислении и 6,1% в годовом. Тем не менее, мы бы не стали раньше времени обнадеживаться. Исследования рынка жилья в Великобритании оказались противоречивыми: по данным Halifax, цены выросли в месячном исчислении на 1,8%, в то время как Nationwide сообщило о снижении на 0,7%. Средняя цена на жилье, по данным LSL/Acadametrics, в октябре составила stg224,709, снизившись на stg7,119 тыс., или 3,1%, по сравнению с пиком, зафиксированным в феврале 2008 года. На сегодня интересных отчетов не осталось, так что фунт, скорее всего, продолжит колебаться вблизи отметки 1.6060, не найдя достаточных стимулов для движений.

Афанасьева

[b:af33d47a52] Один день может сделать неделю (15.11.10)[/b:af33d47a52]

[b:af33d47a52]USD[/b:af33d47a52]

В пятницу рынки попытались скорректировать позиции после продолжительного укрепления доллара, однако, в целом, неделя завершилась победой бакса. Как мы уже упоминали ранее, за такой динамикой USD стояла фиксация прибыли (после длительных распродаж валюты), бегство из рискованных активов (на фоне проблем Европы), а также довольно оптимистичные данные из Штатов. В подготовке к предстоящей неделе очень важно отметить два ключевых момента: в Европе не все так радужно, а США могут вновь начать восстановление. Если в ближайшее время две эти переменные останутся неизменными, тогда утверждение о продолжении укрепления доллара будет верным.

Перед тем как перейти к событиям текущей недели, кратко опишем произошедшее в пятницу. Как мы и предполагали, заседание "Большой двадцатки" не принесло ничего существенного. Соглашения по балансам и валютной политике не было достигнуть. О Китае в отдельности не говорили. Про "валютные войны" не упоминали. Гораздо интереснее оказался отчет США по потребительскому доверию, продемонстрировавший первый за 3 месяца рост показателя (69,3 против 67,7 в октябре). Таким образом, можно сделать вывод, что рост занятости и повышение зарплат начинают поднимать настроение американцам.

Теперь обратим внимание на то, что нас ждет на этой неделе. Несомненно, главным релизом станут данные по розничным продажам как индикатор готовности потребителей к расходам. Помимо этого, интерес представляют такие показатели, как PPI, CPI, индексы деловой активности в обрабатывающей промышленности, промышленное производство, состояние рынка жилья и отчет по потокам капитала TIC. Учитывая, что отчет по розничным продажам будет опубликован уже в понедельник, это может задать тон торгов на все последующие дни. Очень велика вероятность того, что показатели продолжат рост, однако какими темпами, остается под вопросом. Данные ICSC отметили спад спроса в связи со слишком теплыми погодными условиями, а вот отчет Redbook сообщает об увеличении объемов продаж. Если обратиться к показателям потребительского доверия и состояния рынка труда, то можно предположить позитивный исход. Итак, если темпы роста превысят таковые за предыдущий период, укрепление доллара может продолжиться в течение всей недели.

Афанасьева

[b:60522ccca7]EUR
[/b:60522ccca7]
Евро попытался вернуть часто потерь против доллара, и это ему удалось, но только часть. Разговоры о слабости Ирландии подрывают веру в экономику региона. В пятницу мы получили уверения от нескольких официальных лиц, что беспокоиться по поводу здоровья этого государства совершенно не стоит. Тем не менее, доходность по ирландским облигациям, так же как и спрэды неумолимо растут, свидетельствуя о недоверчивости инвесторов. Если ситуация продлится, то у властей не будет иного выбора, как обратиться за помощью к ЕС, и вот тут-то евро может пострадать больше всего. Правда, если судить по динамике валюты во времена спасения Греции, то ослабление продлится в течение месяца-полтора, а как только разговоры утихнут, возникнет новая волна коррекции. Прошлый раз она довела евро до отметки 1,42 с уровня 1,20.

Если же обратиться к данным, опубликованным в пятницу, то здесь ситуация неоднозначная, причем с большим оттенком негатива. Темпы экономического роста Германии в 3 кв. замедлились по сравнению со 2-м кварталом, поскольку из-за снижающихся темпов восстановления мировой экономики спрос на экспорт снизился. Показатель ВВП, скорректированный с учетом сезонных колебаний, продемонстрировал рост на 0,7% против +2,3% во 2-м квартале. В итоге, экономический рост в еврозоне замедлился в соответствии с прогнозами аналитиков. ВВП вырос на 0,4% против +1,0% во 2 квартале. Годовой показатель остался без изменений (1,9%). ВВП Франции и Италии немного не дотянул до прогнозов, зато периферия преподнесла приятный сюрприз, особенно Португалия и Греция. А вот отдельный отчет показал, что темпы роста промышленного производства еврозоны неожиданно замедлились, причем коррекции подверглись все ключевые отрасли. Календарь текущей недели не очень насыщен. Будут опубликованы лишь данные исследования ZEW, торговый баланс и баланс текущих операций. Таким образом, больший интерес будет представлять развитие ситуации в Ирландии. Сегодня рынок будет готовиться к публикации американских отчетов, так что вероятна коррекция евро до уровня 1.36.

[b:60522ccca7]GBP[/b:60522ccca7]

В отличие от евро, фунт стойко боролся за свое место под солнцем, продемонстрировав умеренные потери против доллара на недельной основе. Всему причиной является смена ожиданий по поводу сроков реализации программы количественного смягчения от Банка Англии. Отмечаемое восстановление экономических данных (ВВП), а также все еще высокие темпы роста инфляции не позволят MPC в ближайшее время внести изменения в монетарную политику.

Посмотрим, как текущая неделя трансформирует рыночные ожидания и настроения. Мы увидим такие важные показатели, как CPI, отчет по рынку труда и объемы розничных продаж. Вполне вероятно, что инфляция останется на тех же высоких уровнях, уровни занятости продемонстрируют стабильность. Таким образом, у фунта все шансы если не начать рост, то хотя бы стойко сопротивляться укреплению доллара.

[b:60522ccca7]JPY[/b:60522ccca7]

К йене пришла некая стабильность с восстановлением спроса на доллар. В пятницу мы не увидели отчетов из Японии, однако текущая неделя обещает быть интересной. Мы увидим ВВП и объемы промышленного производства. Если темпы роста ускорились и в третьем квартале, японским властям сложно будет оправдывать валютные интервенции в отношении слишком сильной йены.

Афанасьева

[b:66d193bbdf]Доллар снова на коне. Видеообзо рынка 15.11.10[/b:66d193bbdf]
[url]http://www.youtube.com/watch?v=2Q8YTHRVjTU[/url]

Афанасьева

[b:d6ceaef966]Неожиданный поворот (16.11.10)
[/b:d6ceaef966]
[b:d6ceaef966]USD[/b:d6ceaef966]

Доллар действительно укрепился против основных соперников, однако менее значительно, чем мог бы на таких сильных данных по розничным продажам. Расходы потребителей выросли на 1,2% (максимально с марта) после увеличения в сентябре на 0,7% (пересмотренное в сторону повышения). За последние два месяца акции подорожали, а занятость выросла. Это может увеличить потребительские расходы, на которые приходится львиная доля американской экономики. Кроме того, отчет дает надежду на то, что Штаты восстанавливаются и это положительным образом скажется на ВВП за 4 квартал.

Однако нет бы радоваться, а игроки все свое внимание обратили на обрабатывающую промышленность, и расстроились… Результаты отчета Empire State продемонстрировали ухудшение условий в секторе обрабатывающей промышленности штата Нью-Йорк. Общий индекс активности впервые с середины прошлого года обвалился на отрицательную территорию, потеряв сразу 27 пкт. (что стало максимальным месячным падением с сентября 2001 г.), а компонент новых заказов рухнул на 37 пкт. Индексы цен как на входе, так и на выходе также понизились. Возможно, такое пристальное внимание к этим обычно не вызывающим интереса данным, вероятно, вызвано опасениями по поводу перспектив отрасли. Если даже ослабление национальной валюты не смогло стимулировать спрос, это ставит под вопрос весь недавний оптимизм по поводу восстановления американской экономики. Если аналогичная динамика будет отмечена и в отчете ФРБ Филадельфии, доллар может серьезно пострадать.

Вторник обещает быть еще одним активным в плане отчетов днем. Мы увидим PPI, промышленное производство и данные по потокам капитала TIC. Слабый доллар и высокие цены на энергоносители могли привести индекс цен производителей к росту. Однако наибольшее внимание привлечет отчет по потокам капитала, так как он отразит иностранный спрос на доллары. В сентябре мы наблюдали обвал американской валюты, что могло заставить центробанки всего мира вмешаться, чтобы предотвратить обесценивание своих резервов.

[b:d6ceaef966]EUR[/b:d6ceaef966]

Опасения по поводу Ирландии не отпустили евро и в понедельник. По сообщениям Daily Telegraph, власти государства в воскресенье боролись за свою политическую и экономическую независимость, когда в Брюсселе начались секретные переговоры по вопросу оказания финансовой помощи Ирландии в размере stg 77 млрд. Издание говорит, что переговоры продолжались до ночи, несмотря на то, что представители правительства Ирландии настаивали, что они сами справятся. Однако правительства других стран выразили беспокойство по поводу того, что финансовая помощь может понадобиться уже сейчас. А сей день до сих пор не понятно, будет ли оказана помощь стране, нужна ли ей эта помощь, и чем все это закончится. Ясно одно - пока не наступит прояснение ситуации, евро будет оставаться под давлением.

Что касается экономических данных, то они оказались лучше ожиданий. В сентябре сальдо торгового баланса еврозоны вернулось в зону профицита после четырех месяцев отрицательных результатов, причем показатель не только превзошел средние прогнозы, но и достиг 7-месячного максимума. Причиной такой динамики стал дальнейший рост экспорта на фоне ослабления импорта.

Сегодня еврозона опубликует отчет по CPI, а также немецкое исследование ZEW. Несмотря на то, что экономика Германии демонстрирует восстановление, последние события с Ирландией могли и здесь сыграть свою роль и понизить ожидания аналитиков. Ели негативные разговоры по поводу Ирландии продолжатся, а ZEW разочарует, ждите ослабление пары евро/доллар до отметки 1.35 и далее 1.3450.

Афанасьева

[b:1c458cadc1]GBP[/b:1c458cadc1]

Фунт вчера сдал позиции на фоне слабых экономических данных по рынку жилья. Опубликованные сегодня утром показатели только подтвердили нестабильное состояние этой отрасли. Предрождественское замедление на рынке жилья началось в этом году рано: запрашиваемые цены на жилье в Великобритании пережили самое сильное месячное падение с декабря 2007 года, поскольку и продавцы и покупатели воздерживаются от активных действий, желая посмотреть, как ситуация будет развиваться дальше, по данным Rightmove. Цены на жилье Rightmove снизились на 3,2% м/м и выросли на 1,3% г/г в ноябре после роста на 2,9% в октябре.

Напомним, что рынок жилья - слабое место британской экономики, мешающее восстановлению страны. Вряд ли в ближайшее время мы увидим позитивную динамику в данном секторе, особенно учитывая приближение рождественских праздников, которые отодвинут на второй план крупные покупки.

Тем не менее, вчерашнее ослабление фунта носило сдержанный характер, ибо сегодня будет опубликован один из важнейших отчетов для Великобритании - данные CPI. Инфляция удерживается на гораздо более высоких уровнях, чем хотелось бы Банку Англии. Учитывая недавний рост цен на энергоносители, на этот раз вполне можно ожидать такие же высокие темпы роста показателя. Если CPI и вовсе окажется выше прогнозов, ждите резкого укрепления британца на ожиданиях ужесточения монетарной политики со сто

[b:1c458cadc1]JPY[/b:1c458cadc1]

Йена продолжает слабеть против основных соперников, причем даже несмотря на сильные экономические данные. Вчера мы узнали, что экономика Японии выросла значительнее ожиданий в 3 квартале на фоне увеличения потребительских расходов, несмотря на удорожание йены и замедление роста экспорта. ВВП вырос в годовом исчислении на 3,9% за 3 месяца по 30 сентября против пересм. +1,8% ранее. Потребление, составляющее примерно 60% от ВВП, продемонстрировало максимальный рост, так как домохозяйства поспешили покупать экономичные автомобили перед истечением срока действия программы субсидирования. Тем не менее, отдельный отчет показал, что промпроизводство сократилось на 1,6% м/м. Промпроизводство снижается уже 4-й месяц подряд. Таким образом, у нас большие подозрения, что уже в 4 квартале Япония не сможет похвастаться столь же высокими темпами роста экономики, так как рост йены ограничивает деловую активность экспортных компаний, составляющих большую доля бизнес страны.

Афанасьева

[b:1e4fdac438]Страсти по Ирландии (17.11.10)[/b:1e4fdac438]

[b:1e4fdac438]USD[/b:1e4fdac438]

Доллар все еще испытывает спрос, даже несмотря на слабоватые экономические данные. Цены производителей в США выросли слабее прогнозов в прошлом месяце. Индекс PPI вырос на 0,4% в месячном исчислении и 4,3% в годовом. Так называемый, чистый PPI отразил падение на 0,6%, впервые с июля 2008. Кроме того, мировой спрос на американские акции, облигации и другие финансовые активы упал в сентябре по сравнению с предыдущим месяцем. Чистый объем покупок долгосрочных акций, векселей и облигаций составил $81,9 млрд. после чистых покупок в августе на сумму $128,7 млрд. Радость вызвал лишь отчет по промпроизводству, отразивший рост показателя максимальными за последние три месяца, продолжив оказывать поддержку экономическому восстановлению в США. Объем производства в секторе обрабатывающей промышленности увеличился на 0,5% после роста в сентябре на 0,1% (по предварительным данным, в сентябре было зафиксировано сокращение на 0,2%).

Экономика все еще восстанавливается, но слабоватыми темпами. Получается, недавнее решение Федрезерва было вполне обосновано: рост надо стимулировать, индекс цен не несет в себе угрозы, причем настолько, что дефляция более вероятна, чем инфляция. Однако что бы там ни происходило в США, все внимание рынка вчера было приковано к Ирландии, по поводу которой каждую минуты выходили противоречивые слухи; Австрии, которая вроде задерживает выплату спасительного транша Греции и Китаю с его перспективами по ужесточению монетарной политики.

Сегодня на повестке дня данные по состоянию рынка труда, а также отчет по CPI. Учитывая, что индикаторы здоровья американской экономики особенно важны в настоящий момент, игроки будут пристально наблюдать за показателями. Не думаем, что проблемы еврозоны отойдут на второй план, однако значительное отклонение от прогнозов все же может оказать влияние на валюты. Обратите внимание на инфляцию - пока не будет угрозы роста цен ФРС вряд ли перейдет в режим ужесточения.

[b:1e4fdac438]
EUR[/b:1e4fdac438]

Еврозона действительно всех запутала, что и заставляет инвесторов отказываться от евро на ближайшее время. Нет ничего хуже для рынка, чем неопределенность. Пока Ирландия утверждает, что им в помине не нужна помощь, ЕС уже вовсю обсуждает, как бы им эту помощь предоставить. Причем с завидной периодичностью появляются сообщения о том, когда будет объявлен четкий план спасения. Кто из них вводит нас в заблуждение, пока не понятно. Но ясно одно, пока не будет прояснения, единая валюта будет страдать, и даже сильные экономические данные не смогут помочь.

В ноябре доверие немецких потребителей продемонстрировало рост впервые за 7 месяцев на фоне того, что крупнейшая европейская экономика вырвалась вперед, опередив своих соседей. Центр европейских экономических исследований ZEW сообщил, что в текущем месяце индекс ожиданий инвесторов и аналитиков вырос до 1,8 против -7,2 в октябре, в то время как экономисты рассчитывали, что показатель останется на отрицательной территории, составив -6. Да и инфляция в еврозоне ускорилась в октябре до максимальных темпов почти за два года, в первую очередь, за счет повышения цен на энергоносители. Потребительские цены в еврозоне выросли в годовом исчислении на 1,9% после повышения в сентябре на 1,8%. Это максимальный рост цен с ноября 2008 года. На сегодня ключевых отчетов не запланировано, так что внимание рынка будет вновь приковано к ирландским перипетиям.

Афанасьева

[b:0cd9ca02bd]GBP[/b:0cd9ca02bd]

Фунт не спасли даже сильные данные по инфляции. Темпы роста цен в Великобритании превысили 3%-й лимит, установленный правительством, и вынудив главу Банка Англии Мервина Кинга написать четвертое объяснительное письмо с начала текущего года. Потребительские цены выросли в годовом исчислении на 3,2%. Ускорение роста цен может не позволить монетарным властям увеличить объем стимулирования экономики в период сильнейшего сокращения бюджета со времен Второй мировой войны. Кинг в своем выступлении отметил-таки, что ЦБ может расширить программу количественного смягчения в случае необходимости, намекая, что MPC не до конца выкинул эту идею из головы.

Впрочем, разобраться детальнее в том, о чем думает Комитет по монетарной политике, нам поможет публикуемый сегодня протокол прошлого заседания по ставкам. Изменения в соотношении голосов могут оказать влияние на фунт: чем меньшую вероятность смягчения монетарной политики увидит рынок, тем больше шансов у британца укрепиться. Дополнительную поддержку могут оказать данные по рынку труда. Ближайшей целью в случае позитивного исхода будет отметка 1.5950 и далее 1.60.

[b:0cd9ca02bd]
JPY[/b:0cd9ca02bd]

Если не считать пару с долларом, то йена смогла воспользоваться бегством из рискованных активов и укрепилась против своих соперников. На текущий момент проблемы Японии отошли на второй план, а отсутствие интересных отчетов не способствует привлечению внимания. На текущий момент в Азии самой главной темой для разговора является вероятность повышения ставки Банком Китая, учитывая недавнее решение Банка Южной Кореи. Такое решение ЦБ КНР может вызвать новую волну бегства от рисков и поддержать укрепление доллара и йены. В паре доллар/йена победит первый.

Афанасьева

[b:00541ef2b0] Хоть Великобритания радует (18.11.10)[/b:00541ef2b0]

[b:00541ef2b0]USD[/b:00541ef2b0]

В отсутствие каких-либо четких сообщений из Европы рынок решил все свое внимание обратить на неважные экономические отчеты из США. Это пошло не на пользу доллару: инфляция продолжает демонстрировать минимальные темпы роста, а рынок труда и вовсе не радует. CPI вырос на 0,2% м/м против +0,1% месяцем ранее. CPI чистых цен (без учета стоимости продуктов питания и топлива) вырос на 0,6% г/г против октября 2009 года - исторический минимум. Таким образом, отчет подтвердил, что дефляция - вполне реальная угроза для Штатов, так что опасения республиканцев по поводу резкого роста цен в высшей степени неуместны.

Кроме того, отдельный отчет показал, что в прошлом месяце количество новостроек в США оказалось меньше прогнозов: показатель отразил падение до 519 тыс. г/г, достигнув самого низкого с апреля прошлого года значения, когда был зафиксирован рекордный минимум. К тому же, показатель оказался на 12% ниже пересмотренной в сторону понижения до 588 тыс. сентябрьской цифры. Сложности в области кредитования, высокий уровень безработицы и низкие темпы роста негативно сказываются на состоянии рынка жилья, причем надежд на какие-либо изменения в ближайшее время нет. Логично, что в таких условиях строительные компании не спешат с новыми проектами.

На сегодня календарь США представит отчеты по числу обращений за пособиями б/р, индексу опережающих индикаторов и деловой активности в обрабатывающей промышленности ФРБ Филадельфии. Последний представляет наибольший интерес, учитывая резкий обвал индекса Empire State, который мы увидели в этот понедельник. Так ли слаба отрасль промышленности? Это нам предстоит проверить. Кроме того, не стоит забывать, что на текущий момент рынками правит несколько крупных катализаторов: состояние Европы, в частности Ирландии; QEII и перспективы повышения ставки Китаем. По сообщениям, ЕС не оставил попыток убедить страну в необходимости спасения, поэтому сегодня пройдут переговоры на эту тему (евро может воспрять духом на этой волне). Программа количественного смягчения продолжает испытывать нападки со стороны республиканцев, однако Бернанке стойко ее защищает. Для доллара такая ситуация неоднозначна, так как до сих пор мы не увидели альтернатив для QEII. Ну а по поводу Китая есть одна примета. Если он один раз повышает ставку, то следующий шаг к ужесточению не за горами. Для доллара это только плюс, так как весь мир испугается, что такая политика Поднебесной ограничит темпы роста мировой экономики. Далее бегство от рисков и, как следствие, рост доллара.

[b:00541ef2b0]EUR[/b:00541ef2b0]

Министры финансов, вроде, не убедили Ирландию принять помощь от ЕС. Таким образом, теперь все внимание рынка переключится на выход ирландского бюджета, запланированный на следующую неделю. Как бы то ни было, отсутствие новостей - тоже новость, причем в случае с евро даже хорошая. Валюта смогла немного скорректироваться, вернувшись выше отметки 1.35. Сегодня, правда, тема Ирландии всплывет вновь, так как ее все же уговорили провести переговоры. В том, что ЕС сможет убедить страну, мы сомневаемся, однако надежда может оказать евро ограниченную поддержку. По идее, у Ирландии хватит средств на полный 2011 год, так что угрозы дефолта на данный момент нет.

Что касается экономических отчетов, здесь ничего интересного: баланс текущих операций из Е-16, вряд ли привлечет внимание рынка. В центре движений остается Ирландия, так что появление новых слухов может стать очередным катализатором. Очередной отказ страны от помощи может спровоцировать распродажи евро, хотя не думаем, что валюта сможет уйти ниже отметки 1.35.

Афанасьева

[b:5a17ad71ac]
GBP[/b:5a17ad71ac]

Британцу помогли подрасти собственные экономические данные. Во-первых, члены Комитета по монетарной политике Банка Англии в ходе ноябрьского заседания вновь разошлись во мнениях: 7 членов выступили за сохранение ставки и масштабов QE без изменений, Эндрю Сентанс проголосовал за повышение ставки на 25 б.п., в то время как Адам Поузен выступил за расширение программы количественного смягчения на stg50 млрд. Таким образом, зафиксировано 2 подряд заседания по монетарной политике, когда мнения участников относительно сложившейся ситуации оказываются различными. В общем-то, никакого особого влияния на фунт такое сообщение не оказало.

А вот рынок труда порадовал. Британские обращения за пособиями по б/р в октябре продемонстрировали снижение в противовес ожиданиям. В период с сентября по октябрь число граждан, нуждающихся в пособии по безработице, сократилось на 3,7 тыс. против прогнозов в +5 тыс. Значение ставки б/р не продемонстрировало изменений по сравнению с предыдущим месяцем и составило 4,5%. Сентябрьские показатели также подверглись пересмотру на понижение: до +1,3 тыс. от предварительных 5,3 тыс. Пока что рынок труда демонстрирует устойчивость, что не может не радовать на фоне слабоватой деловой активности и суровых мер жесткой экономии.

Сегодня на повестке дня отчет по розничным продажам. Рост потребительских расходов может стимулировать укрепление фунта, причем первой целью станет отметка 1.60, а далее 1.6050. Согласно данным Британского Консорциума розничных торговцев, в октябре продажи увеличились, да и восстановление рынка труда могло поспособствовать хорошему настроению для покупок.