Фундаментальный анализ от Акмос Трейд.

Афанасьева

[b:5cbf4ac563]GBP[/b:5cbf4ac563]

Фунту пришлось сдать свои позиции, по-видимому, в ответ на не очень оптимистичные данные. Вчера утром стало известно, что британские продавцы жилья снизили цены в июле впервые с начала года, и эта тенденция, вероятно, сохранится до конца 2010 года. Цена предложения снизилась на 0,6% до stg236,332 фунтов ($364,708) и во втором полугодии упадет еще на 7%, что полностью компенсирует повышение с начала года. Такие известия совсем не на пользу британской валюте, учитывая зависимость британской экономики от сектора жилья.

Сегодня нам предстоит получить целый блок данных, среди которых отчет по госфинансам, одобренные заявки на ипотеку и данные по тенденциям в промышленном секторе. Вероятнее всего, результаты будут противоречивыми, поэтому движение британца сложно прогнозировать. Тем не менее, хотелось бы напомнить, что впереди нас ждет протокол прошлого заседания Банка Англии, а это может поддержать спрос на валюту, так как некоторые игроки все же надеются, что Сентанс будет не одинок в голосовании за повышение ставки. Таким образом, после пробития отметки 1.53 фунт может вновь вернуться к уровню 1.54 против доллара.

[b:5cbf4ac563]JPY[/b:5cbf4ac563]

Йена продолжает привлекать внимание игроков как валюта-убежище, пока мы не получили результатов стресс-тестов из Европы. На фоне этого усиливаются слухи о том, что Банк Японии вот-вот решится на интервенцию, чтобы предотвратить губительный для экспортно-ориентированной страны рост национальной валюты. Эта тема вплыла после публикации в Wall Street Journal статьи о том, что национальный ЦБ может применить дополнительные меры смягчения для защиты экономики, если йена укрепится против доллара в район Y85 и будет удерживаться на этих уровнях в течение одного-двух месяцев. Будем проверять.

Афанасьева

[b:e22669e7fa]Допрос Бернанке (21.07.10)[/b:e22669e7fa]
[b:e22669e7fa]
USD[/b:e22669e7fa]

Американские отчеты помогли стимулировать спрос на доллар только лишь потому, что данные по рынку жилья оказались не так плохи, как ожидалось. В США было начато 549 тыс. строительств, что оказалось на 5% ниже майских показателей до 8-месячного минимума. Однако стало известно, что число разрешений на строительство (показатель, указывающий на дальнейшую активность в секторе) в прошлом месяце продемонстрировало рост на 2,1% до 586 тысяч. Такая динамика говорит о том, что строители все же надеются на то, что восстановление в секторе продолжится.

Сегодня, учитывая отсутствие важных отчетов из Штатов, все внимание будет направлено на выступление Бернанке по теме монетарной политики и экономики. Сенат будут интересовать множество вопросов, однако валютные рынки обратят внимание только на два ключевых: как оценивает глава ФРС развитие экономики за последние несколько месяцев и что видит в перспективе. Во время прошлого своего выступление Бен Бернанке не очень позитивно отзывался об экономике (это было в феврале), однако признал, что ставки в какой-то момент все же придется повысить. Самые большие опасения тогда вызывал рынок труда и состояние деловой активности после того, как программы государственного стимулирования исчерпают себя. В общем-то, он оказался прав в своих опасениях: рынок жилья себя чувствует совсем неважно по окончании налоговых льгот, предоставляемых властями; рынок труда вновь балансирует между восстановлением и спадом; обрабатывающая промышленность потихоньку замедляет темпы роста, а инфляция практически равна нулю.

На текущий момент Бернанке придется признать, что состояние экономики ухудшается, и на сцене даже появляется угроза дефляции. Вспоминая протокол прошлого заседания FOMC, можем предположить, что и здесь глава Федрезерва вынужден будет занять менее агрессивную позицию и с большим пессимизмом взглянуть в будущее, вызвав на рынке волну бегства от рисков.

[b:e22669e7fa]EUR[/b:e22669e7fa]

Все же евро не удалось пробить злополучный уровень 1.30 против доллара даже после сильных данных из Германии, а также успешно прошедшего испанского аукциона. Валюта лишь на некоторое время пересекла отметку, однако трейдеры, поразмыслив, решили не рисковать, пока не увидят главные данные этой недели. Тем не менее, пока мы получаем довольно оптимистичные прогнозы: Испания и Франция утверждают, что их банки справились с тестами и продемонстрируют великолепные результаты. Кроме того, экономические данные тоже оказались довольно позитивными. Цены немецких производителей в июне продемонстрировали уверенные темпы роста и превзошли ожидания аналитиков. Цены на выходе в июне выросли на 0,6% м/м, продемонстрировав 6-й подряд месяц роста. В годовом соотношении подъем составил 1,7%, что стало рекордным показателем с января 2009-го года. Несмотря на то, что рост цен еще не достиг целевого уровня, такое резкое укрепление говорит о восстановлении спроса в самой крупной экономике региона. Сегодня еврозона не публикует никаких интересных отчетов, так что все внимание будет на Великобритании и Штатах.

Афанасьева

[b:f5d1f8de67]GBP[/b:f5d1f8de67]

Британец вчера пошел своим путем, отличным от пути евро. Для валюты серьезным потрясением стало то, что в июне объем государственных заимствований в Великобритании превзошел прогнозы аналитиков, поскольку темпы увеличения расходов продолжали опережать динамику поступлений. Объем кредитов, выданных британскому госсектору, в июне достиг отметки Stg14.498 млрд., что несколько не дотянуло до Stg14.725 млрд. за аналогичный период прошлого года. Аналитики ожидали менее стремительных темпов увеличения показателя - по их прогнозам, объем заимствований должен был составить Stg13.2 млрд. Кроме того, число заявок на получение ипотеки в Великобритании продемонстрировало сокращение. В июне было выдано 48 тыс. ипотечных кредитов против 51 тыс. в мае.

Тем не менее, после первоначального ослабления, валюта умудрилась восстановиться против доллара и евро. Протокол прошлого заседания MPC не дает трейдерам покоя и не позволяет слишком серьезно менять позиции перед его выходом. К тому же, чуть позже выйдут данные по розничным продажам и ВВП за 2 квартал в первом чтении! Обратите внимание на тон протокола. Учитывая позитивные сигналы, которые подают последние экономические отчеты, члены Комитета вполне могут более позитивно взглянуть на будущее экономики. Бомбой будет, если к Сентансу в его желании повысить ставку присоединится кто-нибудь из членов MPC. В таком случае фунт может рвануть вверх, по дороге пробив отметки 1.53 и 1.54. Аналогичного масштаба потрясением может стать и единогласное голосование против повышения ставок. В таком случае британец продолжит падение, первичной целью которого станет уровень 1.52.

[b:f5d1f8de67]JPY[/b:f5d1f8de67]

Йена переживает ослабление в связи с разговорами по поводу возможной интервенции Банка Японии. Официальные представители продолжают высказывать свое опасение по поводу продолжительного укрепления йены. Сегодня представитель ЦБ Ямагучи подтвердил, что пристально следит за развитием ситуации на валютном рынке. К тому же, он высказал опасения по поводу негативного влияния ситуации в США и Европе на экономику страны, что может сказаться на темпах восстановления Японии.

Афанасьева

[b:37563e45c2]И падал рынок…[/b:37563e45c2] (22.07.2010)

[i:37563e45c2][b:37563e45c2]USD[/b:37563e45c2][/i:37563e45c2]

Доллар вчера изрядно повеселился на фоне сокращения рискованных позиций. Рынок нашел поводы для распродаж и во время европейской сессии, и во время американской. Во втором случае главным катализатором стало выступление Бернанке, хотя его комментарии и не стали чем-то новым в мире финансов, да и далеко не ушли от текста прошлого протокола. Однако как мы видим, игроки с большим уважением относятся к фигуре главы ФРС, поэтому реагируют даже на прописные истины из его уст. И тут даже не помогли довольно позитивные данные по прибылям Apple и Morgan Stanley.

Глава Федрезерва ожидает ухудшение перспектив экономического роста США и рассуждает на тему возможной продажи ценных бумаг федеральных агентств США и бумаг, обеспеченных ипотекой. По его словам, экономика растет "умеренными темпами", а темпы инфляции "остаются низкими". Между тем, ситуация на рынке жилья и в финансовом секторе вызывает у него опасения. Дело в том, что учитывая текущие темпы роста занятости, на восстановление 8,5 утерянных рабочих мест потребуются годы. Бернанке не уточняет методов второго раунда количественного смягчения и лишь ссылается на будущее ослабление, отмечая, что на пути восстановления экономики еще встретится немало трудностей. В результате, глава признал вероятность понижательных рисков для темпов роста: необходимо продолжительное восстановление, прежде чем ЦБ перейдет в режим ужесточения. Таким образом, шансы на то, что уровень ставки по федеральным фондам изменится в этом году стали равны нулю, что и вызвало волну бегства от рисков. Отвечая на вопросы, Бернанке перечислил варианты дальнейших действий, подчеркнув приверженность ФРС низким учетным ставкам, и добавил, что руководство Федрезерва еще не решило, какие средства оно будет использовать.

Сегодня Бернанке продолжит свое выступление, однако вряд ли будет сказано что-то достойное внимания рынка. Скорее всего, динамика валют будет определяться данными по корпоративной отчетности и вестями с рынка жилья (продажи на вторичном рынке и индекс цен на жилье).

[i:37563e45c2][b:37563e45c2]EUR[/b:37563e45c2][/i:37563e45c2]

Евро, конечно, серьезно уступил вчера фунту в яркости курсовых движений. Тем не менее, валюта пережила волну фиксации прибыли в преддверии ключевого события недели - результатов стресс-тестов. Кроме того, давление на евро оказала и публикация разочаровывающих результатов состоявшихся в регионе аукционов (по облигациям в Германии и по казначейским векселям в Португалии). Тем не менее, сегодня вера в валюту может несколько восстановиться. Напомним, что недавнее резкое ослабление национальной валюты сослужило неплохую службу для еврозоны. Сегодня будет опубликована серия отчетов по делово активности в сфере услуг и обрабатывающей промышленности. Если индексы укрепятся, у евро все шансы вернуть потерянное. На пути у валюты будут такие уровни: 1.2800, 1.2840, 1.2880, 1.2910.

Афанасьева

[i:aee8bd35a5][b:aee8bd35a5]GBP[/b:aee8bd35a5][/i:aee8bd35a5]

Фунт пережил вчера серьезный стресс с резкими колебаниями на никому неизвестных событиях. В начале европейской сессии валюта в минуту потеряла 100 пунктов, чтобы восстановить все потерянное перед выходом протокола Банка Англии, а затем вновь потерять позиции сразу после релиза текста. По слухам, первоначальный скачок был вызван крупным ордером на продажу со стороны голландского банка, причем неизвестно, было ли это ошибкой или фиксацией прибыли.

Перед протоколом все восстановилось, однако текст Банка Англии принес разочарование. Протокол продемонстрировал, что ЦБ оставляет двери открытыми для движения в любом направлении - в сторону как дальнейшего умеренного смягчения монетарной политики, так и ее небольшого ужесточения. Подобная ситуация сложилась в связи с тем, что представители Комитета отметили ухудшение краткосрочных перспектив инфляции вкупе с ухудшением среднесрочных прогнозов экономического роста, поэтому замедление экономики и объем незадействованных резервных мощностей, как предполагается, сами по себе сработают тормозом инфляции, не требуя от ЦБ дополнительных мер. В общем, больше пессимистичный, чем оптимистичный взгляд, что и оказало в дальнейшем давление на фунт. Тем не менее, у нас есть возможность проверить адекватность оценки экономики Комитетом. В пятницу мы увидим первый отчет по ВВП за 2 квартал, где и разберемся, замедляет ли темпы роста экономика Великобритании. Если показатели окажутся ниже прогнозов, это нанесет серьезный удар по фунту, направив его к уровню 1.50.

А сегодня на повестке дня данные по розничным продажам. Стоит отметить, что недавний отчет Британского консорциума предприятий розничной торговли показал увеличение расходов, хотя не стоит забывать о других показателях, подтверждающих ослабление потребительского доверия. Таким образом, отчет может оказаться очень непредсказуемым, и мы уверены что результаты окажут влияние на валюту. Если рост окажется выше прогноза, ждите восстановления с первичной целью 1.52 и далее 1.53.

[i:aee8bd35a5][b:aee8bd35a5]JPY[/b:aee8bd35a5][/i:aee8bd35a5]

Йена не могла не среагировать на масштабную волну бегства от рисков, еще ближе придвинувшись к заветному уровню Y85 против доллара, о котором ходят слухи как о предельном значении, с которого Банк Японии начнет валютные интервенции.

Тем временем, государственные отчеты продолжают радовать. В своем июльском отчете кабинет министров Японии решил сохранить прежнюю оценку состояния национальной экономики, повторив, что она "устойчиво оживляется". В июне правительство впервые за три месяца решилось повысить оценку экономики, хотя слово "восстановление" пока так и не прозвучало (в отличие от ЦБ, который еще с мая оптимистично заявляет о фазе "восстановления").

Афанасьева

[b:5285a39bdf]Стресс или вздох облегчения? (23.07.10)[/b:5285a39bdf]
[b:5285a39bdf]
USD[/b:5285a39bdf]

Недолго для доллара музыка играла: пессимистичные комментарии Бернанке занимали умы трейдеров ровно один день, после чего спрос на рискованные активы возобновился. Позитивные результаты отчетов по прибылям, а также неплохие данные из США помогли поддержать оптимизм на рынке. Поправка: американские отчеты оказались выше прогнозов, хотя и вновь подтвердили слабость экономики. В июне продажи на вторичном рынке жилья (NAR) сократились на 5,1% м/м до 5,37 млн. против прогноза -8,1% до 5,20 млн. и пред. -2,2% до 5,66 млн. Таким образом, в прошлом месяце продажи на вторичном рынке жилья отметили второй месяц снижения подряд, став еще одним признаком спада, который грозит сектору в связи с истечением срока действия государственной программы льготной покупки жилья. Кроме того, индекс опережающих индикаторов снизился на 0,2% против прогноза -0,3% и пред. +0,5% (пересм. от +0,4%), отметив 2-е снижение за 3 месяца. А вот данные с рынка труда совсем не порадовали. На прошлой неделе число американцев, заполнивших форму на получение пособия по безработице, оказалось выше, чем прогнозировали экономисты. Первичные обращения за неделю на 17 июля подскочили на 37 тыс. до 464 тыс.

Что касается второго дня выступления Бернанке, то здесь не произошло ничего интересного, так как, по большей части, это стало повторением сказанного в среду. Тем не менее, в результате стало ясно, что Федрезерв скорее перейдет в режим ультрамягкой монетарной политики, чем начнет повышать ставки. Сейчас ЦБ пытается найти признаки восстановления экономики, и если он не увидит того, что хочет, на рынке труда, действия последуют. В итоге, все это сулит доллару период ослабления до тех пор, пока ожидания по ставкам не укрепятся. А сегодня ключевое событие произойдет во время американской сессии. Штаты выход отчетов не запланировали, а вот Европа представит долгожданные результаты стресс-тестов. Но об этом чуть ниже.

Афанасьева

[b:4161850a44]EUR (23.07.10)[/b:4161850a44]

Считанные часы остались до ключевого события…месяца! В преддверии публикации результатов стресс-тестов евро возобновил рост, хотя и ограничился чуть более чем 100 пунктами в паре с долларом. Поддержку оказали и экономические отчеты, опубликованные вчера. В июле неожиданно продемонстрировала рост активность как в производственном секторе, так и сфере услуг еврозоны на фоне угасания беспокойства по поводу европейского долгового кризиса и роста экспорта за счет увеличения объемов международной торговли. Согласно предварительным данным, составной индекс, основанный на исследовании PMI в обоих секторах, вырос до 56,7 против 56 в июне. PMI в секторе услуг, который формирует около 60% ВВП региона, вырос до 56 против 55,5 в июне. Активность в производственном секторе еврозоны возросла до 56,5 против 55,6 в прошлом месяце.

Сегодня решится судьба пары EUR/USD: сможет ли она закрепиться выше отметки 1.30 или же вновь вернется к 1.25? Ситуация двоякая. Рынок уже заложил достаточно оптимизма в текущую динамику пары, так что любое разочаровывающее сообщение может вызвать волну бегства от рисков. Ходят слухи, что несколько испанских, португальских и немецких банков не прошли тестирование. Если это подтвердится, евро вновь начнет ослабление. Тем не менее, мы склоняемся к мысли, что разочарований не будет. Если задуматься над целью этой процедуры, то все становится на свои места. Стресс-тесты были придуманы для того, чтобы восстановить рыночное доверие к банковскому сектору, так что бессмысленно публиковать результаты, которые еще больше подорвут здоровье еврозоны. Если отчеты детально опишут критерии прохождения теста и варианты решения проблем (если таковые возникнут), если рынок почувствует, что ситуация под контролем, у евро все шансы продолжить укрепление. Стоит обратить внимание и на то, что отчеты выходят под конец рабочей недели, поэтому первоначальная реакция рынка может оказаться не совсем той, что мы ожидаем. Скорее всего, основное движение начнется в понедельник, с возвращением на рынки азиатских и европейских игроков.

[b:4161850a44]GBP[/b:4161850a44]

Фунт полностью повторил динамику евро в паре с долларом, восстановив около 150 пунктов. Поддержку валюта получила и от экономических отчетов. В прошлом месяце розничные продажи в Британии превзошли прогнозы аналитиков на фоне того, что Чемпионат мира по футболу спровоцировал увеличение объемов покупок в магазинах электротоваров и универмагах. Продажи выросли на 0,7% м/м, сообщил Национальный офис статистики в Лондоне. Экономисты, опрошенные Bloomberg News, рассчитывали на более скромный прирост в 0,5%. В годовом исчислении показатель укрепился на 1,3%.

Сегодня у британца свой тест - тест на восстановление экономики. Мы с нетерпением ждем публикации первых данных по темпам роста Великобритании во втором квартале. Прогнозы говорят о значительном увеличении ВВП, по сравнению с предыдущим кварталом. Если прогнозы подтвердятся, валюта вполне может пробить ближайшее сопротивление 1.53 и продолжить укрепление до отметки 1.54.

Афанасьева

[b:dd6cb31a8b]Болтанка на Forex. Видеообзор рынка 26.07.10 [/b:dd6cb31a8b]
[url]http://www.youtube.com/watch?v=2MhmZiInJ0I[/url]

Афанасьева

[b:f13b489d82]Ищем новые темы (27.07.10)[/b:f13b489d82]
[b:f13b489d82]
USD[/b:f13b489d82]

Итак, рынок пережил данные по стресс-тестам банковского сектора ЕС. Причем, надо сказать, что все вышло довольно позитивно для евро, и только еще больше подпортило позиции доллара. Оптимистичные настроения с новой силой охватили рынок, особенно после выхода превысивших прогнозы данных по рынку недвижимости США. Казалось бы, мы уже смирились с мыслью, что в ближайшее время нам предстоит наблюдать постепенное ухудшение показателей продаж американского жилья. Однако вчера мы узнали, что продажи на первичном рынке жилья выросли на 330 тыс. (+23,6% м/м) против прогноза 320 тыс. (+6,7% м/м). Таким образом, отчет по рынку первичного жилья США продемонстрировал, что показатель объема продаж в июне восстановился после обвала в мае (рекордного за всю историю существования отчета с 1963 г.) и при этом превзошел средние прогнозы. Но не стоит слишком рано радоваться: подобный отскок закономерен после резкого падения (особенно учитывая пересмотр на понижение показателей предыдущих месяцев) и вряд ли действительно свидетельствует о росте спроса. Кроме того, данный результат все равно демонстрирует почти рекордное замедление роста объемов продаж, уступая лишь все тому же майскому значению.

Вдобавок, еще один отчет (явно проигнорированный рынком) говорит нам, что и в секторе обрабатывающей промышленности все не очень хорошо. В июле индекс перспектив производственной активности ФРБ Далласа упал до -21 против пред. -4,0 и прогноза 0,0. Это особенно неприятно, если учесть, что индекс Далласа был надежным опережающим индикатором значения национального ISM в секторе обрабатывающей промышленности, двигаясь с ним в одном направлении в течение последних семи месяцев, а также - в течение 18 из 22 последних месяцев (с момента усиления финансового кризиса в сентябре 2008 г.). Таким образом, подобную же динамику можно ожидать от публикуемого сегодня отчета ФРБ Ричмонда. Если спад будет отмечен и в этом регионе, это только подтвердит, что сектор обрабатывающей промышленности США уже достиг кульминационной точки роста, и далее можно ждать только ухудшения.

На текущий момент рынок переживает переходный этап. Мы сами видим, как валюты один день движутся на рисках, а другой - на фундаментальных показателях. Однако учитывая, что Федрезерву на текущий момент нечего предложить в плане изменений в монетарной политике, мы склоняемся к вероятности дальнейшего ослабления доллара. Сегодня стоит обратить на отчет по потребительскому доверию. Другие исследования в данной области отмечали ослабление индикатора, так что и здесь не стоит ждать позитива. Таким образом, если оба отчета будут веять пессимизмом, это только усилит давление на доллар.

[b:f13b489d82]EUR[/b:f13b489d82]

Несмотря на то, что скептики проведенного ЕС стресс-тестирования остаются, и указывают на недостаточную жесткость стресс-тестов, рынок предпочитает верить в лучшее. Тем более, что основания для этого имеются: всю прошлую неделю мы наблюдали отличные показатели из различных уголков региона, да и официальные лица яростно рекламируют результаты (Орфанидес, Парамо и Ордонез подтвердили, что они удовлетворены полученными данными). Индексы деловой активности и данные исследования IFO стали хорошим сюрпризом, указывающим на о, что темпы роста экономики Е-16 во втором квартале выросли. Все эти ожидания могут поддержать единую валюту и помочь ей пробить пока неприступный уровень 1.30.

Сегодня календарь еврозоны достаточно скуден. Уже вышли показатели потребительского доверия Германии от IFO, которые превысили прогнозы и только подтвердили наблюдающуюся последнее время динамику. Е-16 явно на коне, и выглядит еще более привлекательно на фоне слабеющих Штатов.

Афанасьева

[b:30e4967cf6]
GBP[/b:30e4967cf6]

После укрепления в пятницу фунт несколько умерил пыл, однако продолжил укрепление на все тех же сверхоптимистичных данных по темпам роста во втором квартале. К тому же, радости добавили и известия, что ни один из 7 британских банков, проходивших стресс-тесты, не провалил их. А все мы помним, с какой опаской относится рынок к банковскому сектору Великобритании. Стоит отдать должное, новое правительство рьяно взялось за решение проблем в этой сфере. Власти планируют образовать несколько органов, которые помогут осуществлять надзор над финансовым сектором и предотвращать любые виды экономических преступлений.

Сегодня мы увидим одинокий отчет из сектора розничной торговли. Однако мы полагаем, что в ближайшее время фунт будет двигаться под действием рыночных настроений, а значит, у него все шансы продолжить укрепление. После закрепления выше 1.55 на пути у него уровень 1.56.

[b:30e4967cf6]
JPY[/b:30e4967cf6]

Несмотря на то, что спрос на рискованные активы подпортил позиции йены, она смогла удержаться против доллара, на которого давление оказывают и национальные отчеты по экономике. А вот у Японии с этим дела получше. Опубликованные в понедельник данные показали превысившие прогнозы объемы экспорта, подтверждающие умеренные темпы восстановления экономики. Объем экспортируемых товаров в июне продемонстрировал рост на 27,7% г/г, а импорт увеличился на 26,1% г/г, в результате чего июньский показатель профицита торгового баланса продемонстрировал подъем до отметки 687 млрд. йен.

Тем не менее, проблемы дефляции никто не отменял. Индекс цен на корпоративные услуги в Японии упал в июне на 1,0% г/г после снижения в мае на 0,8% и прогноза -1,1%.. Отрицательный тренд продолжился 21-й месяц подряд. Ускорение снижения цен в годовом исчислении произошло из падения расходов в транспортном секторе на 0,2% г/г после роста в мае на 1,0%.

Афанасьева

[b:7200a20d14]Что такое "хорошо" и что такое "плохо" (28.07.10)[/b:7200a20d14]

[b:7200a20d14]USD[/b:7200a20d14]

Несомненно, в приоритетах у рынка продолжают оставаться более рискованные европейские валюты. Более сильные, чем ожидалось, экономические данные из Европы, а также хорошие отчеты по прибылям Deutsche Bank, UBS и Dupont создали все условия для оптимистичного настроя игроков. Вопреки всем прогнозам, сезон отчетности оказался очень неплохим для американских корпораций, и это не единственная хорошая новость по США. Вчера мы узнали, что стоимость жилья в 20 городах США в мае продемонстрировала рост, превзошедший прогнозы аналитиков, поскольку стимулирование продаж за счет правительственной программы привело к росту спроса на недвижимость. Индекс цен на жилье S&P/Case-Shiller продемонстрировал рост на 4,6% г/г, что стало рекордным годовым подъемом с августа 2006-го года.

Однако на этом позитивные события закончились. Доверие американских потребителей в июле опустилось до 5-месячного минимума. Это указывает на то, что неблагоприятная обстановка в секторе занятости все же окажет замедляющее воздействие на темпы восстановления экономики. Индекс потребительского доверия Conference Board отразил снижение до отметки 50,4 от 54,3 в июне.

Сегодня на повестке заказы на товары длительного пользования и отчет по экономическому состоянию США Beige Book. Скорее всего, показатели будут носить противоречивый характер. Заказы могут вырасти, благодаря, по большей части, восстановлению заказов в транспортном секторе. А вот "Бежевая книга", вероятно, будет излучать все тот же пессимизм, который мы отмечали в протоколе FOMC и выступлении Бернанке.

[b:7200a20d14]
EUR[/b:7200a20d14]

Евро в очередной раз безуспешно пытался пробить отметку 1.30, но сил у валюты пока не хватает. Экономических отчетов для этого оказалось недостаточно, хотя они и оказались довольно оптимистичными. В прошлом месяце стоимость немецкого импорта возросла намного сильнее прогнозов, спровоцировав повышение годового показателя инфляции до максимального с ноября 2000 года значения. В месячном исчислении импорт вырос на 0,9%, вследствие чего годовой показатель составил +9,1%. К тому же, отдельный отчет от GFK показал, что в августе доверие немецких потребителей вырастет на фоне ускорения экономического роста, снижения уровня безработицы и достаточно удачного участия в Чемпионате мира по футболу. Индекс потребительского доверия, который основан на результатах опроса 2 тыс. человек, вырос до 3,9 против пересмотренного июльского значения, составившего 3,6. И, наконец, в июне денежная масса М3 в еврозоне продемонстрировала рост в годовом исчислении впервые с октября прошлого года.

Сегодня мы увидим данные по инфляции, которые могут подтвердить сдержанные темпы роста цен, еще раз напоминая, что ЕЦБ нескоро перейдет в режим ужесточения. Это может заставить евро ослабнуть, так как игроки осознают, что еще неясно, кто из центробанков быстрее перейдет к повышению ставок: ФРС или ЕЦБ. Ближайшей целью станет отметка 1.29.

Афанасьева

[b:5f6dca9b47]GBP (28.07.10)[/b:5f6dca9b47]

Британец продолжает отстаивать свои позиции, постепенно добравшись до отметки 1.56. Поддержку оказали оптимистичные данные по розничному сектору. Как показали результаты исследования Конфедерации британской промышленности, в июле розничные продажи в Британии выросли максимальными за три года темпами, а ритейлеры выразили оптимизм в отношении перспектив продаж на август. Согласно исследованиям CBI, баланс продаж подскочил до +33 против -5 в июне, в то время как аналитики рассчитывали, что показатель составит 0. Увеличение объемов продаж спровоцировала теплая летняя погода и Чемпионат мира по футболу. Результат также втрое превысил прогнозы самих ритейлеров. Однако если считать по старой методологии, июльский показатель составил бы +21, а баланс ожиданий на август оказался бы на уровне +33.

Итак, мы видим, что несмотря на беспокойство, что планы сокращения бюджета заставят потребителей перейти в режим сбережений, население продолжает тратить. Впрочем, восстановление рынка труда поддерживает такую динамику. Сегодня экономических отчетов не запланировано, однако если рынок останется также оптимистичен, мы вполне можем увидеть дальнейшее укрепление, на пути которого встанут такие уровни, как 1.5660, 1.5700.

[b:5f6dca9b47]JPY[/b:5f6dca9b47]

На этот раз йена потерпела неудачу даже в паре с долларом, который резко рванул вверх во время американской сессии. Все это только на пользу японской валюте, особенно учитывая очередные комментарии от представителя Банка Японии. Камезаки повторил, что сильная йена представляет угрозу национальной экономике. К тому же, он обратил внимание на опасность дефляции, отметив вероятность замедления темпов роста в четвертом квартале. Посмотрим, что покажут данные по розничным продажам, публикуемые завтра утром. Японцы известны своей бережливостью, что частенько приводит к падению показателя.

Афанасьева

[b:9280e02734]Затаившийся трейдер, крадущийся тренд (29.07.10)[/b:9280e02734]

[b:9280e02734]USD[/b:9280e02734]

Валюты впали в спячку в отсутствие каких-либо серьезных катализаторов. К тому же, доллар совсем запутался, то ли ему реагировать на фундаментальные отчеты, то ли на настроения по поводу рисков. В конечном итоге, победили вторые, и противники бакса немного сдали свои позиции, продолжая балансировать вблизи ключевых уровней поддержки. Заказы на товары длительного пользования серьезно подпортили настроение игроков.

Новые заказы на товары длительного пользования в США сократились в июне второй месяц подряд, зафиксировав максимальное снижение с августа. Заказы сократились на 1,0% после снижения в мае на 0,8% (по пересмотренным данным) из-за падения спроса на авиалайнеры, который часто бывает неустойчивым. Кроме того, вчера вечером мы получили слабоватые данные и по отчетности. Авиастроительная корпорация Boeing сообщила, что ее чистая прибыль во втором квартале снизилась с $998 млн., или $1,41 на акцию, годом ранее до $787 млн., или $1,06 на одну бумагу.

Однако отчет Beige Book оказался оптимистичней, чем мы предполагали. Согласно сообщениям ФРС, за последние 2 месяца темпы экономического роста снизились в некоторых регионах. Тем не менее, в целом экономическая активность с момента предыдущего исследования продолжила умеренно расти. Впереди у нас еще несколько отчетов для анализа. Сегодня будут опубликованы данные по обращениям за пособием по безработице, а также индекс деловой активности от ФРБ Канзас-Сити. Вряд ли эти отчеты смогут вызвать на рынке бурю эмоций, однако они интересны для отслеживания динамики развития рынка труда и сектора обрабатывающей промышленности. Тем не менее, движение валют мы все же можем увидеть в преддверии ключевого отчета недели. Игроки могут начать подготовку к релизу ВВП за 2 квартал в первом чтении, причем, скорее всего, это будут короткие позиции по доллару.

[b:9280e02734]EUR[/b:9280e02734]

Вчера евро так и не смог задержаться выше отметки 1.30. Виною этому стали появившиеся сообщения о том, что во втором квартале европейские банки неожиданно ужесточили стандарты кредитования на фоне того, что долговой кризис ограничил их возможности финансирования, несмотря на то, что восстановление экономики спровоцировало подъем спроса на кредиты. Новость об ужесточении стандартов кредитования вызвала разочарование у банков, которые предполагали, что условия кредитования, как компаний, так и домохозяйств останутся прежними.

Сегодня внимание рынка привлекут данные по рынку труда Германии, а также показатели экономического доверия в Е-16. Оба отчета достаточно интересны как индикаторы состояния европейской экономики, причем рынок будет рассматривать их в сравнении с данными из США. Вполне возможно, что при этом еврозона будет выглядеть более привлекательно, а это может оказать поддержку евро в прорыве уровня 1.30, после чего первичной целью станет отметка 1.3040, а далее 1.3070.

[b:9280e02734]GBP[/b:9280e02734]

Фунт смог пробраться выше отметки 1.56, однако недолго там продержался, и даже довольно оптимистичный настрой Мервина Кинга не помог валюте. Глава Банка Англии заявил, что потребуется пройти "значительный" путь, прежде чем учетные ставки в Великобритании вернутся к "нормальным" уровням. Одновременно с этим он уверил, что сомневается, что программа сокращения бюджета вызовет замедление экономики.

Сегодня у фунта появится возможность сменить уровень. Планируется выход данных по одобренным заявкам на ипотеку, причем прогнозы рисуют не очень оптимистичную картину. Нестабильность финансового сектора вкупе с ужесточением фискальной политики может заставить банки ограничить кредитование. Если такие тенденции мы увидим в отчете, фунт вполне может откатиться обратно к 1.55. Превышение же прогнозов, естественно, станут хорошим стимулом для укрепления к отметке 1.57.

Афанасьева

[b:7f3010760f]Добить доллар (30.07.10)[/b:7f3010760f]

[b:7f3010760f]USD[/b:7f3010760f]

Действительно, каждый новый день только подтверждает реальность - нгроки не хотят покупать доллар. Трудно их за это винить: экономические отчеты из Штатов подтверждают слабость экономики, настрой Федрезерва говорит о том, что ставки нескоро пойдут на повышение, а комментарии официальных лиц подливают масла в огонь.

Вчера внимание рынка привлекли комментарии представителя ФРС Булларда. Он предупредил, что текущее направление политики может сделать из США "вторую Японию", намекая на вероятность возникновения дефляции в ближайшее время. Таким образом, он выступает за то, чтобы Федрезерв продолжил количественное смягчение, дабы избежать падения цен. На этом фоне оптимистичные известия из Великобритании и еврозоны выглядят еще более привлекательными.

Если обратиться к экономической картине, то вчера все оказалось не так уж плохо. Индекс производственной активности ФРБ Канзас-Сити составил 14 против 3, а количество американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, сократилось на прошлой неделе до 457 тыс. Первичные обращения за пособием по безработице сократились на 11 тыс. за неделю, завершившуюся 24 июля, против пересмотренных 468 тыс. за предыдущую неделю. Тем не менее, темпы восстановления рынка труда остаются очень медленными, что также отрицательно сказывается на рыночных настроениях по отношению к доллару. К сожалению, есть предчувствие, что и сегодняшний отчет по ВВП в первом чтении не поможет американской валюте.

По прогнозам, темпы роста немного замедлятся, однако все может оказаться даже хуже прогнозов. Во втором квартале наблюдалась слабоватая динамика потребительских расходов, которая выразилась в сокращении розничных продаж в двух из трех месяцев. Напомним, что более 70% американской экономики ориентировано на потребителей,. Помимо этого, и торговый баланс увеличился за это время до рекордного за последние 1,5 года значения. Кроме ВВП мы увидим и данные PMI Чикаго, которые могут только добавить пессимизма. Учитывая недавние малорадостные отчеты из Нью-Йорка и Филадельфии, вполне обоснованы ожидания еще одного слабого показателя из обрабатывающего сектора.

[b:7f3010760f]EUR[/b:7f3010760f]

Как мы и предполагали, экономические отчеты предоставили евро дополнительный стимул, который все же помог валюте пробраться выше 1.30 и закрепиться там. Уровень немецкой безработицы продемонстрировал в июне снижение уже 13-й месяц подряд благодаря тому, что национальные компании пользуются выгодами, предоставляемыми им восстановлением мировой экономики и увеличением объемов экспорта. Превзошедшие прогнозы отчеты о прибылях, опубликованные такими компаниями, как Siemens и BASF, также подтверждают последние сильные показатели активности в секторах услуг и обрабатывающей промышленности. Кроме того, отдельный отчет показал, что в июле доверие европейцев к экономике и ее перспективам выросло, превзойдя как средние прогнозы, так и 2-летний максимум, причем улучшение было зафиксировано во всех компонентах индекса.

Опубликованные уже сегодня данные по розничным продажам в Германии продемонстрировали отрицательный месячный показатель в июле, однако данные за предыдущие месяцы были существенно пересмотрены в сторону повышения, что также создает благоприятный фон для дальнейшего укрепления евро. Кроме того, сегодня будет опубликован отчет по инфляции в Е-16. Если и здесь динамика будет позитивной, у единой валюты будут все основания уйти выше отметки 1.31 и далее к 1.3150/60

Афанасьева

[b:cff5324b7f]GBP[/b:cff5324b7f]

Фунт также продолжил укрепление, несмотря на то, что национальные данные совсем не порадовали. Исследование Nationwide подкрепило опубликованные ранее отчеты Hometrack и Rightmove за июль, которые зарегистрировали снижение цен на недвижимость по итогам месяца. Показатель в годовом исчислении замедлил темпы роста до +6,6% (минимального значения с декабря прошлого года) против +8,7% г/г в июне. Кроме того, в июне британские банки одобрили меньшее число заявок на получение ипотеки, поскольку ужесточение условий кредитования и снижение потребительского доверия ограничили спрос на жилье. А опубликованный сегодня утром отчет показал, что в июле и потребительское доверие Gfk/NOP снизилось до минимального почти за год уровня (до -22 против -19 в июне). Индекс доверия оказался минимальным с августа прошлого года, тогда показатель составил -25. Кроме того, результаты исследования выявили снижение индекса оценки личного финансового положения на ближайшие 12 месяцев (-6 против -2 в июне).

На сегодня отчетов больше не запланировано, так что валюта будет находиться под влиянием данных из Е-16 и США. Скорее всего, британец последует за динамикой евро, у которого все шансы продолжить укрепление. Таким образом, у фунта впереди отметка 1.5660 на пути к уровню 1.57.

[b:cff5324b7f]JPY[/b:cff5324b7f]

У йены вновь день укрепления: валюта выросла против большинства основных соперников, подтверждая опасения рынка насчет темпов роста мировой экономики. Кроме того, сегодня было опубликовано масса отчетов, которые не очень способствовали укреплению веры в светлое будущее второй по размерам экономики мира. CPI без учета продуктов питания снизился на 1% г/г против -1,2% в мае. Представители Банка Японии прогнозируют продолжение замедления темпов снижения инфляции на фоне экономического роста. Кроме того, в июне ставка безработицы в Японии неожиданно выросла до 7-месячного максимума (5,3%), усилив беспокойство по поводу торможения роста потребительских расходов. К тому же, сократились объемы промышленного производства, снизившись на 1,5% против +0,1% в мае.

Афанасьева

[b:8b0f306305] Жара (02.08.10)[/b:8b0f306305]

[b:8b0f306305]USD[/b:8b0f306305]

Последний день рабочий недели, совпавший с концом месяца, принес на валютный рынок резкие колебания. Смуту внесли и противоречивые данные их Штатов, хотя все равно основным трендом дня остается ослабление американской валюты после пессимистичных комментариев Бернанке и мягкого настроя Федрезерва. Итак, темпы роста экономики США во 2-м квартале замедлились до отметки +2,4% г/г, что не дотянуло до ожиданий аналитиков. По данным Министерства торговли, показатели 1-го квартала были пересмотрены в сторону повышения до отметки 3,7% от 2,7%. Также стало известно, что объем деловых инвестиций отразили рекордные темпы роста с 1997-го года. Не дотянувшие до ожиданий рынков темпы роста ВВП указывают на то, что компании по-прежнему отказываются нанимать в штат новых сотрудников и, скорее всего, не будут повышать цены на свою продукцию, чтобы стимулировать продажи. Кроме того, и пересмотр показателей за прошлые годы подтвердил, что спад был гораздо значительнее, чем нам говорили цифры.

Тем не менее, индекс потребительских настроений университета Мичигана составил 67,8 против прогноза 67,5 и оказался выше первоначальной оценки и среднего прогноза аналитиков. Однако при этом не стоит забывать, что по сравнению с июнем он резко понизился, причем до минимального с ноября значения. Помимо этого, отчет по деловой активности Чикагской ассоциации менеджеров по закупкам отразил улучшение во всех основных компонентах главного индекса. PMI Чикаго 62,3 против 59,1 в июне и прогноза 56,0. Подобные результаты свидетельствуют о том, что обрабатывающая промышленность США не так уж слаба, как говорили последние отчеты.

Теперь обратимся к текущей неделе. Если судить объективно, у доллара будет мало поводов для роста в ближайшее время. Данные ISM в обрабатывающей промышленности и сфере услуг будут предварять отчет по занятости за июль. Стоит отметить, что несмотря на позитивный отчет по PMI Чикаго, данные из Нью-Йорка, Далласа и Филадельфии продемонстрировали резкий спад активности. От сферы услуг также вряд ли стоит что-либо ожидать, а значит, и нон-фармы (NFP) могут продемонстрировать еще один отрицательный показатель, который просто убьет доллар.

[b:8b0f306305]EUR[/b:8b0f306305]

В конце концов, евро удалось закрепиться выше многострадальной отметки 1.30 в паре с долларом. Неудивительно, учитывая настроения по доллару, оптимизм, принесенный результатам стресс-тестов и позитивные экономические данные из еврозоны. Уровень инфляции еврозоны в июле, как и ожидало большинство аналитиков, в годовом исчислении продемонстрировал рост до 20-месячного максимума на уровне 1,7. К тому же, сезонно-взвешенное значение ставки безработицы в еврозоне в июне осталось без изменений, на уровне 10,0%. После восходящего тренда, наблюдаемого в течение последних 2-х лет, значение ставки безработицы в еврозоне начало стабилизироваться, хотя на данный момент все же остается на уровнях, "создающих дискомфорт" монетарным властям.

Текущая неделя может оказаться такой же благоприятной для единой валюты, учитывая запланированное заседание по ставке и последующую пресс-конференцию Трише. От главы ЕЦБ мы ожидаем серьезных катализаторов для роста евро, так как вполне вероятно, что он подчеркнет успех проведенного стресс-тестирования и отметит недавнее улучшение данных по экономике. Мы должны признать, что все последствия "греческой болезни" испарились, а рецидивов, похоже, не предполагается. Это положительным образом сказалось на потребительских и деловых настроениях, подкрепленное и экономическим стимулом от недавнего ослабления евро. Таким образом, у единой валюты впереди такие уровни: 1.3090/1.3100, 1.3150/60, 1.3200, 1.3250/60, 1.3300.