Фундаментальный анализ от Акмос Трейд.

Афанасьева

[b:3ddf2286f6] EUR[/b:3ddf2286f6]

В последний торговый день прошлого года мы получили пару незначительных отчетов из еврозоны. Ноябрьская статистика по сектору жилья Франции показала, что число новостроек продолжило рост, однако число разрешений на строительство сократилось. Это говорит о том, что худшее уже позади, но до конца сектор еще не оправился от рецессии. К тому же, отдельный отчет подтвердил, что в ноябре сократились объемы банковского кредитования компаний еврозоны, намекая на слабые темпы восстановления. ЕЦБ сообщил, что кредитование в частном секторе снизилось на 0,7% г/г, отметив третий месяц спада. Объемы кредитования домохозяйств увеличились на 0,5% против -0,1% в октябре. В общем, проблемы остаются, и вряд ли их удастся решить за текущий год. Однако курс единой валюты будет скорее определяться состоянием экономики региона относительно других стран. Если рынок посчитает, что у ЕЦБ больше шансов перехода к ужесточению политики, ждите победоносного возвращения евро.

Текущая неделя обещает быть насыщенной. Из наиболее интересных событий можно отметить рынок труда Германии, PPI, розничные продажи и доверие еврозоны, а также немецкое промышленное производство и данные по торговому балансу. Сегодня мы увидим отчет PMI по сектору обрабатывающей промышленности. Если показатель останется выше отметки 50, это может укрепить позиции евро.

[b:3ddf2286f6] GBP[/b:3ddf2286f6]

Фунту удалось-таки восстановиться против доллара в последний торговый день прошлого года, несмотря на отсутствие экономических отчетов. Текущая неделя полна значимых событий, и самым крупным из них будет решение по ставке от Банка Англии. Здесь мы не ожидаем ничего фееричного, так как у Комитета связаны руки вплоть до публикации инфляционного отчета в феврале. Вряд ли какие-либо иные показатели смогут заставить MPC внести изменения в текущую монетарную политику. Последний протокол заседания показал единогласное принятие решения, что только подтверждает, что текущая встреча пройдет без событий.

Сегодня мы увидим публикацию данных PMI по обрабатывающей промышленности, отчета по числу одобренных заявок на ипотеку, а также показатели из сектора кредитования. Каждый из релизов имеет значение для британской экономики, и если мы увидим большие сюрпризы, это может вызвать колебания на валютных рынках. Мы склоняемся к вероятности укрепления фунта на выходе более позитивных данных по объемам кредитования.

Афанасьева

[b:9ba868413a] Праздник непослушания [/b:9ba868413a] (05.01.2010)
[b:9ba868413a] USD[/b:9ba868413a]

По-видимому, трейдеры пересмотрели свои позиции по отношению к доллару в текущем году, решив, что не стоит делать на него слишком большую ставку и побоявшись, что итак переборщили с его восстановлением. В общем, если в декабре все постепенно возвратилось на круги своя, и американская валюта наконец-то стала адекватно реагировать на собственные фундаментальные данные, то с января "праздник непослушания" снова продолжился, по крайней мере, в первые его дни. Опубликованные вчера позитивные отчеты из США были полностью проигнорированы рынком, так как все внимание вновь привлекли к себе рискованные активы. Такое ощущение, что трейдеры просто набрались сил за эти праздники и решили пошалить: последние две недели прошлого года характеризовались сдержанными движениями в узких диапазонах, так что на графики вчерашнего дня любо-дорого смотреть.

Помимо этого, возможно, свою лепту в ослабление доллара внесли и не очень оптимистичные выступления представителей ФРС. К примеру, в воскресенье Кон предупредил, что уровень инфляции и безработицы на текущий момент гарантирует низкие процентные ставки. Он очень осторожно высказался и по поводу темпов восстановления. Его коллега Дьюк, тем не менее, хотя и подчеркнула проблемы рынка жилья и потребительского сектора, заявила, что экономика будет расти умеренными темпами.
Итак, возникает главный вопрос: надолго ли уйдет доллар в забвение? Все, конечно же, будет зависеть от отчета по рынку труда, публикуемого в эту пятницу. Показатели, несомненно, имеют большой вес, учитывая неожиданное восстановление уровней занятости в ноябре. Напомним, что тогда показатель остался на отрицательной территории. Вот если он вообще уйдет в плюс, тогда вряд ли какая-либо валюта сможет ему противостоять. Итак, у нас единственная задача: определить, насколько реально такое развитие событий. Переходим к экономической картине. Производственный сектор в США завершил 2009 год на мажорной ноте, показав рост промышленного производства и увеличение заказов. Индекс активности менеджеров по снабжению в производственном секторе, составленный ISM, вырос в прошлом месяце до 55,9 пкт. против 53,6 пкт. в ноябре. Но самое главное, это то, что компонент занятости также подрос. Ждем отчета по сфере услуг, которая имеет наибольшее значение в жизни американской экономики. На сегодня запланированы лишь промышленные заказы и незавершенные сделки по продаже вторичного жилья. Вероятно, и здесь мы получим позитив, однако сомневаемся, что это будет способно значительно повлиять на рыночные настроения на текущий момент.

Афанасьева

[b:13eb025b6f] EUR[/b:13eb025b6f]

Вот пришел праздник и на улицу евро. Валюта, наконец, смогла восстановиться против доллара на фоне позитивных экономических данных, а также восстановлению спроса на более рискованные активы. Как показал официальный отчет, PMI в секторе обрабатывающей промышленности вырос до 51,6 против 51,2 в ноябре. В декабре сектор обрабатывающей промышленности продолжил экспансию благодаря росту заказов и производства, и это дает основания ожидать, что показатели экономического роста в регионе за последний квартал 2009 г. также окажутся сильными. Помимо этого, позитива добавили и вести из Греции, которая пытается решить свои проблемы с дефицитом бюджета. Напомним, что снижение суверенного рейтинга этой страны в декабре стало немаловажным фактором ослабления единой валюты. Таким образом, если Греция найдет выход из этой сложнейшей ситуации, это только подкрепит позиции евро.
Опубликованный сегодня отчет из Германии оказался более позитивным, чем предполагалось, отразив снижение уровня безработицы. Теперь осталось дождаться отчета по инфляции: значительное укрепление показателя может поддержать рост евро.

[b:13eb025b6f] GBP[/b:13eb025b6f]

Фунт как всегда отличился. Он оказался практически единственной основной валютой, ослабшей против доллара, причем вопреки позитивным экономическим отчетам. Агентство Nationwide отметило, что в декабре цены на жилье выросли на 0,4% м/м и на 5,9% г/г. Отдельный отчет показал, что число заявок на получение ипотеки в Великобритании выросло в ноябре до максимального уровня с марта 2008 года. Это можно расценивать как очередной признак выхода британской экономики из рецессии. И, наконец, индекс деловой активности в секторе обрабатывающей промышленности укрепился аж до 54,1 против 51,8 в ноябре и прогноза 52,0. Если бы не вернувшаяся на сцену тяга к риску, вполне можно было бы ожидать укрепления фунта на всем этом позитиве. Тем не менее, злую шутку с фунтом сыграло и близящееся заседание Банка Англии, напомнившее трейдерам, что ЦБ не скоро решится на переход к режиму ужесточения.
Сегодня будет опубликован лишь отчет по деловой активности в строительном секторе, который вряд ли вызовет эмоции у рыночных игроков. Скорее можно надеяться на технические факторы коррекции после резкого ослабления.

[b:13eb025b6f] JPY [/b:13eb025b6f]

Тяга к рискам не миновала и йены, которая понесла потери практически во всех основных парах, кроме пары с долларом, где японская валюта, напротив, начала укрепление. За первые два торговых дня мы не получили интересных отчетов из Японии, поэтому курс JPY определяется всеобщими настроениями на рынке.

Афанасьева

[b:da80406012] Пошалили и хватит! [/b:da80406012] (06.01.2010)
[b:da80406012] USD[/b:da80406012]

Немного пошалив, трейдеры осознали, что это может стоить им больших убытков, так как пока всё говорит в пользу позитивной динамики уровней занятости. В общем, коррекция доллара произошла быстро и с размахом на фоне ухода от рискованных активов. Почему мы больше опираемся на рыночные настроения? Да потому что фундаментальный фон вчерашнего дня был не столь позитивен.

Индекс подписанных контрактов на продажу вторичного жилья NAR обвалился на 16,0% до 96 против прогноза -3,1% - первое снижение после 9-ти месяцев роста. Спад активности в секторе был ожидаем в связи с окончанием покупательской гонки из-за истечения срока действия предлагаемых ранее государством налоговых льгот (который впоследствии был все же продлен). Таким образом, ситуация в данном секторе остается неопределенной, так как недавнее восстановление продаж на вторичном рынке жилья может оказаться лишь временным явлением. А вот отдельный отчет показал, что производственные заказы прибавили 1,1% против прогноза +0,5%, отметив 7-й прирост за 8 месяцев. В ноябре показатель заводских заказов в США вдвое превысил прогнозы, благодаря активному спросу на производственное оборудование, что само по себе является указанием на рост расходов и производства компаний.

Сегодня один из важнейших дней в деле прогнозирования уровней занятости. Мы увидим отчет по состоянию частного сектора от ADP, а также индекс ISM в сфере услуг. Если прогнозирующая природа первого показателя все еще вызывает сомнения, то компонент занятости второго отчета, несомненно, является одним из самых точных опережающих индикаторов. Экономика США ориентирована на сферу услуг, и именно здесь сосредотачивается основная часть рабочей силы страны. Если индекс покажет позитивную динамику, это позволит надеяться на положительные уровни занятости в рамках пятничного отчета. Помимо прочего, свою лепту может внести и отчет Challenger по массовым увольнениям. Однако есть еще одно событие, которое не стоит скидывать со счетов: протокол прошлого заседания FOMC. Недавние комментарии представителей Федрезерва веют осторожностью, что может сказаться и на тоне протокола. А учитывая, что рынок полностью настроен на волну ставок, любой негатив может быстро сбросить доллар с пьедестала.

Афанасьева

[b:cc920b9046] EUR[/b:cc920b9046]

Евро бойко бился с долларом, отстаивая свои позиции, но победил последний. Как мы уже говорили во вчерашнем анализе, рынок труда Германии в декабре чуть окреп, да и в целом 2009 год для экономики страны стал лучше 2008. Отдельный отчет показал, что годовой уровень инфляции в еврозоне в декабре продемонстрировал рост до 10-месячного максимума 0,9% против 0,5% в предыдущем месяце. Декабрьское значение стало максимальным с февраля прошлого года и совпало с прогнозами.

На сегодня запланирован отчет по деловой активности в сфере услуг. В течение последних нескольких месяцев индекс PMI оставался выше отметки 50, говоря о стабилизации в данной отрасли и переходе в зону роста. Положительная динамика, несомненно, только поддержит евро. К тому же, обратите внимание на данные PPI, отражающие инфляцию на производственном уровне. Укрепление показателя сможет возродить надежду на то, что скоро ЕЦБ полностью отойдет от политики количественного смягчения. Не стоит игнорировать и отчет по объемам промышленных заказов, который может стать опережающим индикатором состояния обрабатывающей промышленности.

[b:cc920b9046] GBP[/b:cc920b9046]

Фунт вчера получал удары за ударом. Сначала разговоры о том, что американский инвестиционный фонд не станет покупать британские гилты. Затем министр финансов Дарлинг с подтверждением того, что Британия еще не вышла из рецессии. Официальный отчет показал, что активность в строительном секторе Великобритании в октябре продемонстрировала 22-й подряд месяц спада, поскольку компании продолжают сокращать рабочие места. Декабрьское значение индекса достигло отметки 47,1 от ноябрьского значения 47,0. Уже сегодня утром мы получили данные о том, что потребительское доверие в декабре упало из-за ухудшения ожиданий, связанных с экономическими перспективами. Индекс потребительских настроений снизился на 5 пкт. по сравнению с предыдущим месяцем до 69 пкт., зафиксировав максимальное падение с ноября 2008 года. Однако был и позитив: количество постоянных рабочих мест в Великобритании отметило в декабре пятый месяц роста, а цены в розничных магазинах Великобритании выросли в декабре на 2,2%.

Сегодня, как и в США, и в еврозоне, Великобритания опубликует данные PMI в сфере услуг. Как мы помним, экономика страны раньше всех смогла продемонстрировать переход индикатора в зону роста. Однако последние месяцы индекс вновь ушел под отметку 50. Если показатель сможет вновь вернуться на положительную территорию, можно ожидать восстановления фунта.

[b:cc920b9046] JPY [/b:cc920b9046]

За вчерашний день йена укрепилась против всех своих основных противников, что, возможно, связано с комментариями представителя Китая, заявившего, что юань может укрепиться, что привлечет спекулятивные потоки. А так как йена практически общепризнанный представитель Азии, что все происходящее в этом регионе отражается и на ее курсе.

В последнее время рынок также бурлит от разговоров об отставке Фудзии по состоянию здоровья, и японские СМИ уже сообщили, что премьер-министр Юкио Хатояма решил принять его отставку, хотя сначала попросил его остаться на своем посту. Так как приемник еще не назван, это может оказать давление на йену в краткосрочной перспективе.

Афанасьева

[b:ba82c0d281] Последний паззл в картину рынка труда [/b:ba82c0d281] (07.01.2010)
[b:ba82c0d281] USD[/b:ba82c0d281]
За вчерашний день доллар несколько сдал позиции, однако игроки сильно осторожничают, так как отчет по уровням занятости уже не за горами. По сути, пятница станет поворотной для рынков не только в плане направления доллара, но и в качестве индикатора, на что валюты реагируют больше: на фундаментальные показатели или на тягу к рискам.

Анализ вчерашних событий мы начнем с самого последнего - протокола прошлого заседания FOMC. Как показал протокол, члены FOMC испытывают обеспокоенность по поводу сворачивания программы активных покупок Центробанком ценных бумаг с ипотечным покрытием (MBS). Они опасаются, что отход от стимулирования, наряду с другими факторами, может задушить хрупкое восстановление на рынке жилья. Еще одним фактором, вызывающим сильную тревогу Федрезерва, является состояние рынка труда. По оценкам ЦБ, хотя темпы роста безработицы замедлились, ее уровень будет оставаться высоким еще "в течение какого-то времени". Таким образом, мы понимаем, что Федрезерв не будет торопиться с переходом к ужесточению монетарной политики.

Теперь перейдем к остальным отчетам, которые имеют непосредственное отношение к рынку труда. Challenger сообщил о небольшом сокращении объемов увольнений в декабре. ADP - о более сдержанных потерях рабочих мест, а компонент занятости ISM в сфере услуг укрепился. Пока все складывается как нельзя лучше. Итак, подробнее. Отчет по занятости в частном секторе показал, что компании США в декабре сократили в общей сложности 84 тыс. рабочих мест, о чем сообщил сегодняшний. Данное снижение, которое стало минимальным с марта 2008-го года, оказалось масштабнее прогнозов и последовало за ноябрьским сокращением на 145 тыс. Индекс активности менеджеров по закупкам в сфере услуг отразил рост до отметки 50,1 от ноябрьского значения 48,7, что оказалось несколько хуже прогнозируемых аналитиками 50,5. Тем не менее, компонент индекса, отражающий занятость, в прошлом месяце подскочил до 44,0 от предыдущих 41,6. Теперь у нас есть все основания полагать, что пятничный отчет принесет оптимистичные данные. Публикуемый сегодня отчет по числу обращений за пособиями по безработице стане последним паззлом в картине рынка труда в преддверии отчета по уровням занятости. Обратите внимание на четырехнедельную скользящую среднюю, избавленную от статистических искажений.

Афанасьева

[b:7174efa4c3] EUR[/b:7174efa4c3]
Евро чуть укрепился, однако не все так просто. Вчерашний день начался не столь радужно: заявления Штарка о том, что европейский страны не будут помогать Греции в случае ее дефолта, подорвали позиции единой валюты. Однако позже все успокоилось после выхода сильных экономических данных. Окончательный индекс PMI сектора услуг еврозоны вырос до 53,6 в декабре от 53,0 в ноябре. К тому же, как показали данные офиса статистики Eurostat, цены производителей еврозоны выросли в ноябре на фоне роста стоимости энергии, а падение в годовом исчислении было минимальным за 8 месяцев. Цены производителей выросли на 0,1% м/м и снизились на 4,4% г/г в ноябре. Однако была и ложка дегтя: новые промышленные заказы в 16 странах еврозоны снизились впервые за 7 месяцев в октябре 2009, а это означает, что восстановление экономики региона после рецессии остается неустойчивым. Промышленные заказы снизились на 2,2% против сентября (это первое месячное снижение с марта 2009) и понизились на 14,5% против прошлого года

Сегодняшний календарь еврозоны довольно насыщен: объемы розничных продаж, индекс экономического доверия, а также немецкие промышленные заказы. Наибольший интерес представляет первый из отчетов, отражающий потребительские настроения и готовность к растратам. Восстановление показателя может дать надежду на то, что население станет опорой при выходе экономики региона из рецессии. В случае если все три отчета будут веять оптимизмом, очень вероятно укрепление единой валюты.

[b:7174efa4c3] GBP[/b:7174efa4c3]
Фунт также смог укрепиться против доллара благодаря позитивным экономическим данным, однако восстановление против евро ему не удалось. Активность в секторе услуг Великобритании выросла восьмой месяц подряд, так как показатель новых заказов отразил максимальный рост с сентября 2007, что предполагает, что экономика страны, наконец, восстановилась после рецессии в последнем квартале 2009. Индекс PMI вырос до 56,8 в декабре от 56,6 в ноябре. Будем надеяться, что это действительно индикатор выхода страны из рецессии.

Четверг - ключевой день этой недели для фунта, так как именно сегодня пройдет заседание по ставке Банка Англии. Конечно, от MPC не ожидают никаких нововведений - вряд ли члены Комитета пойдут на изменения до февральской публикации инфляционного отчета. А если изменений в программу количественного смягчения не будет внесено, значит, и комментариев официальных представителей мы не услышим, так что останется ждать лишь протокола, чтобы разобраться, было ли решение единогласным. Движения по фунту возможны лишь в случае сюрпризов со стороны MPC.

[b:7174efa4c3] JPY [/b:7174efa4c3]
Йене пришлось вновь сдать свои позиции на фоне очередной волны спроса на рискованные активы. Вчера и сегодня мы не увидели ни одного отчета, однако произошли политические изменения: отставка Фудзии и назначение Наото Кана, известного как "адвоката слабой йены". Таким образом, эта тема, скорее всего, и будет оказывать влияние на японскую валюту в ближайшее время.

Афанасьева

[b:481845f609] Для тех, кто любит шампанское [/b:481845f609] (07.01.2010)
[b:481845f609] USD[/b:481845f609]

Итак, настал ключевой день - сегодня мы проведем главный тест с начала нового года, чтобы определить настрой рынка и перспективы американской экономики. Сегодняшняя торговля очень опасна и рискованна, так что лучше бы понаблюдать за всеми колебаниями со стороны. Однако если ваше второе имя "риск" и вы обожаете пить шампанское, вот вам сценарии развития событий при выходе отчета. Сами мы ставим на то, что доллар укрепится (это уже произошло во время вчерашних торгов), учитывая накопленные за эту неделю опережающие индикаторы. Однако есть и опасность того, что рынок переоценивает восстановление уровней занятости, и если рост не окажется таким масштабным, то трейдеры могут сильно разочароваться, начав продажи американской валюты.

Игроки ожидают переход показателей на положительную территорию, причем ноябрьские данные должны остаться столь же позитивными. В таком случае бакс действительно укрепится, причем увеличит число своих фанатов на ближайший месяц как минимум. Если уровни все же останутся на отрицательной территории, но вблизи нуля, а коррекции прошлых показателей не будет, доллар может остаться на прежнем уровне. И, наконец, если уровни окажутся значительно хуже прогнозов, да еще и будут пересмотрены предыдущие данные в сторону понижения, ждите масштабной распродажи американской валюты. Удачной вам торговли!

[b:481845f609] EUR[/b:481845f609]

Евро до сих пор не может найти в себе силы долгое время удерживаться на высоте: вчера он вновь понес потери против доллара в преддверии ключевого отчета из США, а также на фоне собственных слабых экономических данных. В ноябре розничные продажи Германии сократились значительнее прогнозов. Это произошло в связи с тем, что подорожание энергоносителей и беспокойства по поводу безработицы сдержали укрепление потребительского доверия. Розничные продажи в еврозоне продемонстрировали рекордное снижение в месячном исчислении, что развеяло надежды на то, что потребительские расходы окажут поддержку восстанавливающейся экономике. Объемы розничных продаж сократились на 1,2% против октябрьского показателя, совпав с рекордным спадом в октябре 2008 и 2001 гг. Тем не менее, отдельный отчет показал, что в декабре доверие европейцев к экономическому прогнозу подскочило до уровня, который последний раз был зафиксирован перед банкротством Lehman Brothers Holdings Inc. Это стало очередным признаком того, что в этом году экономика еврозоны наберет темпы роста.

Сегодня будут опубликованный окончательные данные по ВВП еврозоны за 3 квартал, а также уровни безработицы, однако вряд ли какой-либо из отчетов сможет повлиять на динамику евро. Движения валюты будут определяться исключительно показателями американского рынка труда.

Афанасьева

[b:1a30e4cffc] GBP[/b:1a30e4cffc]

Как узнали мы вчера, Банк Англии принял решение о продолжении программы покупки облигаций в размере 200 млрд. фунтов ($318 млрд.), чтобы удостовериться в том, что экономика вышла из рецессии. Комитет по монетарной политике во главе Мервином Кингом оставили целевой уровень программы покупки активов прежним, как и прогнозировали все экономисты. Учетная ставка также осталась на рекордном минимуме 0,5%. В общем, никаких сюрпризов, так что и фунту было не на что реагировать. Помимо этого, отдельный отчет показал, что в декабре цены на жилье в Британии выросли в годовом исчислении впервые с марта 2008 года, завершив год на максимуме. Предполагается, что в течение всего 2010 года цены не продемонстрируют резких изменений. Индекс Halifax показал, что цены на жилье выросли на 1,0% м/м и на 1,1% г/г. Декабрь оказался шестым месяцем роста подряд. В ноябре показатель составил +1,3% м/м, -1,6% г/г.

Сегодня будут опубликованы данные по инфляции на производственном уровне. Если вспомнить о росте цен на нефть и укреплении ценовых компонентов в отчетах по деловой активности, можно предположить, что PPI отразит рост. Такая динамика позитивна для фунта, так как может заставить Банк Англии постепенно начать отход от политики количественного смягчения. Однако вряд ли сегодня рынок отреагирует на данный отчет - все внимание на американские данные.

[b:1a30e4cffc] JPY [/b:1a30e4cffc]

Со вчерашнего дня йена испытывает давление, вызванное комментариями нового министра финансов Японии Наото Кана, который поддерживает ослабление валюты. В своей речи при вступлении в должность министра финансов Японии, Наото Кан заявил, что ему бы хотелось, чтобы йена "еще немного ослабла", добавив, что он попытается удерживать валюту на должном уровне. Кроме того, Канн заявил о своем намерении сотрудничать с Банком Японии по вопросу уровня валюты. К тому же, сегодня утром министр финансов Японии Наото Кан выступил с заявлением, что курс валюты должны задавать рынки, однако в чрезвычайных обстоятельствах Центробанк оставляет за собой право на интервенцию, особенно учитывая влияние йены на национальную экономику. Таким образом, вряд ли стоит ожидать укрепления японской валюты в ближайшее время.

drean

спасибо за новости!

Афанасьева

[b:54b8234f55] Для тех, кто уцелел [/b:54b8234f55] (11.01.2010)

[b:54b8234f55] USD[/b:54b8234f55]

А мы предупреждали вас, что торговля на уровнях занятости - дело неблагодарное, ибо даже при наличии опережающих индикаторов, говорящих о восстановлении рынка труда, всегда можно получить неприятный сюрприз. Да и количество сценариев настолько велико, что все их перечислить было бы сложновато. Итак, согласно правительственным данным, в декабре американские работодатели сократили рабочие места на 85 тысяч, что охладило оптимизм рыночных игроков по поводу состояния самой крупной экономики мира. И хотя министерство труда пересмотрело ноябрьский показатель с повышением до +4 тыс. против предварительной оценки -11 тыс., с учетом пересмотра значения, зафиксированного в октябре, в итоге оказалось, что за два месяца экономика потеряла на 1 тыс. рабочих мест больше, чем оценивалось ранее. Ставка безработицы осталась на прежнем уровне, составив 10%. Что и говорить, есть чему расстроиться, хотя было время, когда и показатель в -85 000 вызывал просто восторг. Тем не менее, даже несмотря на такое разочарование, распродажи доллара оказались не такими уж значительными, спустя некоторое время бакс даже вернул практически все потерянное, однако экономические показатели все же победили и USD закончил торговую неделю с понижением против своих противников.

Доллар действовал в рамках представленного нами наихудшего сценария, однако в пятничной динамике есть и свои плюсы - мы поняли, что валюты на текущий момент все же движутся под воздействием фундаментальных факторов, а не спроса на рискованные активы. Слабоватые показатели заставили игроков осознать, что не стоит ждать от Федрезерва каких-либо шагов в сторону монетарного ужесточения (а ведь представители ФРС предупреждали нас об этом в начале прошлой недели) в ближайшее время. Таким образом, позиции доллара серьезно пошатнулись, и теперь любой неприятный сюрприз со стороны ключевых экономических показателей может вызвать волну распродаж валюты.

Текущая неделя принесет отчеты по торговому балансу, по экономическому состоянию регионов (Beige Book), по розничным продажам и потребительским ценам. Из всего перечисленного наибольший интерес представляют данные по розничному сектору как индикатор потребительских расходов. Если ориентироваться на недавние отчеты ICSC и Redbook по объемам продаж в сетях магазинов, то вполне можно надеяться на приятные сюрпризы. А это, несомненно, окажет поддержку доллару. Также, обратите внимание на тон многочисленных выступлений официальных представителей ФРС, запланированных на эту неделю. Первое из них мы получим уже сегодня вечером.

Афанасьева

[b:2fa6a1e929] EUR[/b:2fa6a1e929]

Несмотря на все предпосылки для укрепления евро (слабые американские данные и сильные национальные), валюта не смогла сполна воспользоваться ситуацией, лишь незначительно укрепившись против бакса. Пара держится в узких диапазонах на протяжении длительного времени, что дает нам основание ожидать скорого прорыва в ту или иную сторону. Пока что экономические данные рисуют довольно позитивную картину.

Объем экспорта из Германии в ноябре превысил ожидания аналитиков, поскольку оживление мировой торговли обеспечило дополнительный спрос на немецкие товары. Продажи за рубеж, скорректированные с учетом рабочих мест и сезонных колебаний, выросли в ноябре на 1,6% по сравнению с октябрем, когда рост составил 1,9%. Отдельный отчет показал, что в ноябре инфляционное давление в еврозоне усилилось, вследствие чего индекс будущей инфляции (EZFIG) достиг 11-месячного максимума. Индекс будущей инфляции ECRI, который используется для прогнозирования циклических изменений в динамике цен, вырос до 89,4 пкт. против 88,7 пкт. в октябре. В ноябре инфляция в еврозоне вышла в плюс, показав рост на 0,5%, а в декабре достигла 10-месячного максимума +0,9%. Тем не менее, ставка безработицы в еврозоне достигла в ноябре максимального значения более чем за 11 месяцев, поскольку компании активно снижали свои затраты в условиях сильнейшей рецессии за последние шесть десятилетий. Таким образом, дальнейшая динамика единой валюты будет определяться развитием событий в экономике региона.

Текущая неделя принесет заседание ЕЦБ, и хотя пока слишком рано говорить о повышении ставки, показатели темпов роста и потребительских расходов дают надежду на более агрессивный тон Трише во время его пресс-конференции. Несомненно, это сможет оказать серьезную поддержку евро на фоне довольно сдержанных, а то и вовсе пессимистичных комментариев представителей Федрезерва.

[b:2fa6a1e929] GBP[/b:2fa6a1e929]

Фунт пока не может похвастаться большими достижениями: хотя валюта и смогла укрепиться против доллара, она продолжила нести потери против евро. И это даже несмотря на довольно позитивный отчет по инфляции на производственном уровне. Индекс PPI превысил ожидания экономистов. В годовом исчислении рост достиг максимального уровня с января. Цены производителей на выходе выросли в декабре на 0,5% м/м, обеспечив рост в годовом исчислении на 3,5% (максимум с января 2009 года) после роста на 2,5% в ноябре. Если инфляция продолжит показывать признаки укрепления, это может заставить Банк Англии отойти от политики количественного смягчения, а затем и подумать о повышении ставки. Конечно, о последнем пока можно только мечтать, но даже и выход из режима стимулирования сможет оказать серьезную поддержку фунту.

Текущая неделя скупа на события: лишь данные по торговому балансу, а также отчеты по объемам производства в промышленном и обрабатывающем секторах. Вероятнее всего британец будет находиться под влиянием настроений рынка и событий в США и еврозоне.

[b:2fa6a1e929] JPY [/b:2fa6a1e929]

Йене удалось восстановить свои позиции против доллара. Помимо рыночных настроений по поводу состояния американской экономике здесь свою роль, возможно, сыграл и неожиданный отказ минфина Кана от своей приверженности к слабой JPY. В пятницу он заявил, что курс валют должен определяться рынками. Насколько долго он будет придерживаться такой политике покажет время и динамика йены. Мы мало сомневаемся в том, что как только валюта приблизится к максимумам, министр финансов вновь вспомнит об интервенциях.

Афанасьева

[b:675c5a8d6d] Кому верить? [/b:675c5a8d6d] (12.01.2010)
[b:675c5a8d6d] USD[/b:675c5a8d6d]
Несмотря на то, что понедельник не отличался насыщенностью событий, доллар все же пострадал от своих противников. Веру в валюту серьезно подорвали недавние данные по рынку труда. А прорывы ключевых уровней могут даже говорить о том, что ралли доллара подошло к концу. Тем не менее, все еще остается надежда на публикацию данных по розничным продажам. Инвесторы до конца не верят, что у американской экономики нет будущего, да и положительная динамика фундаментальных показателей на лицо. Просто сроки перехода к повышению ставки несколько отодвигаются. Помимо розничного сектора интерес будут предоставлять и отчеты по корпоративным прибылям. Несомненно, это один из влиятельнейших индикаторов состояния американский экономики на данный момент. Рост прибыли крупных компаний (особенно в банковском секторе) может нейтрализовать негатив, оставшийся после публикации отчета по уровням занятости. Основная масса отчетов будет опубликована в последнюю неделю января, так что пока есть время сконцентрировать внимание на фундаментальных показателях.

Что касается комментариев официальных представителей - здесь пока либо нейтралитет, либо пессимизм. Буллард в своем выступлении заявил, что процентные ставки останутся низкими еще в течение некоторого времени, а рынкам больше стоит обратить внимание на количественное смягчение. Локхарт вторил, говоря, что "медленные темы восстановления в США гарантируют низкие уровни ставок". Хениг в этом смысле более оптимистичен, отмечая, что ставки должны быть повышены "лучше раньше, чем позже", однако рекомендует ФРС предварительно подготовить рынки к такому шагу предварительным заявлением. Сегодняшний календарь также скуп на события - лишь торговый баланс, а также данные по объемам продаж в сетях магазинах. Стоит обратить внимание на последние, так как они могут помочь в прогнозировании показателей ключевого отчета по объемам розничных продаж.

Афанасьева

[b:91f416c818] EUR[/b:91f416c818]
Мы так долго говорили о бессилии евро в прорыве из диапазона, что единая валюта все же собрала силы и пробила отметку 1.45. Однако и на этот раз праздник не продлился долго - уже сегодня утром пара спустилась ниже данного уровня. Тем временем, экономические данные оказались довольно позитивны: в ноябре промпроизводство Франции оправилось после двух месяцев сокращения, превзойдя прогнозы. Рост производственных показателей был отмечен в большинстве ключевых секторов промышленности, особенно в автопроме (+8,5% против -6,1% в октябре). Тем временем, вчерашнее выступление главы ЕЦБ Трише просто веяло оптимизмом. Он отметил, что мировая экономика находится в режиме восстановления, однако ни словом не обмолвился о монетарной политике в преддверии запланированного на эту неделю заседания.

Сегодняшний календарь практически пуст, а ближайшим значительным событием будет заседание ЕЦБ в четверг, так что в ближайшее время вряд ли стоит ожидать каких-то резких колебаний валюты, если только мы не услышим неожиданных заявлений от официальных представителей.

[b:91f416c818] GBP[/b:91f416c818]
Вчера фунт также укрепился против доллара, и продолжает торговаться выше отметки 1.61, хотя сил у валюты практически не осталось. Британец остается в слабом положении в связи с состоянием британской экономики, которая единственная из развитых стран не смогла выйти из рецессии хотя бы технически. Скорее всего, этот факт и далее будет оказывать давление на валюту, пока мы, наконец, не увидим положительных уровней ВВП.

Тем не менее, у нас все больше оснований полагать, что в 4 квартале это все же произойдет. Производственный сектор и сфера услуг Великобритании продолжили улучшать свои показатели в четвертом квартале после улучшения балансов в третьем. Однако темпы повышения активности оказались низкими, согласно данным исследования, проведенного Британской торговой палатой (BCC). Отдельный отчет показал, что объем розничных продаж в Великобритании существенно вырос в декабре, согласно данным последнего исследования, проведенного Британским консорциумом ритейлеров (BRC) и KPMG. BRC сообщает, что сопоставимые продажи в магазинах выросли на 4,2% по сравнению с декабрем 2008 года, в то время как общий объем розничных продаж вырос на 6,0%. Опубликованные недавно данные по торговому балансу и рынку жилья также продемонстрировали признаки восстановления, однако пока этого недостаточно, чтобы укрепить позиции фунта.

[b:91f416c818] JPY [/b:91f416c818]
Йена продолжила укрепление против доллара, теперь еще и с поддержкой экономических данных. Профицит баланса текущих операций Японии вырос в ноябре четвертый месяц подряд, поскольку повышение спроса в мировой экономике способствовало увеличению экспорта. Профицит вырос на 76,9% до 1,1 трлн. йен ($11,9 млрд.) в годовом исчислении. Ослабление йены позволило экспортным компаниям повысить свою активность.

Помимо этого, отдельный отчет показал, что объем банковского кредитования в Японии сократился в декабре впервые за последние четыре года, поскольку компании урезали свои расходы либо привлекли капитал путем продажи облигаций. Объем кредитов, выданных 10 крупнейшими японскими банками, снизился на 3,1% после снижения в предыдущем месяце на 1,3%. Не очень хорошая новость для потребительского и корпоративного сектора Японии. И, наконец, индекс экономических обозревателей, характеризующий текущую ситуацию в японской экономике, вырос в декабре до 35,4 пкт. против 33,9 пкт. в ноябре, отметив первый рост за последние три месяца, на фоне возросшего потребительского спроса на бытовую электронику.

Афанасьева

[b:7c493a9868] "Бежевая книга" может помочь разобраться [/b:7c493a9868] (13.01.2010)
[b:7c493a9868] USD[/b:7c493a9868]
Вчерашний довольно скучный день не смог восстановить веру в доллар, хотя и не усилил распродажи валюты. Больше всего бакс пострадал против йены, что скорее говорит о том, что трейдеры решили свернуть свои рискованные позиции и отдать предпочтение JPY. Помимо этого можно отметить еще несколько факторов, которые способствовали снижению спроса на американскую валюту. Во-первых, появившиеся на рынках разговоры о том, что Китай собирается повысить ставку на 50 пунктов, что расценили как угрозу для развития многих держав и еще один способ управления притоком иностранного капитала. К тому же, Китай повысил требования к резервам в попытке охладить экономику и ограничить рост инфляции, что уж точно не на пользу его торговым партнерам.

Во-вторых, свою роль сыграли и первые неприятные известия из корпоративного сектора США: Alcoa сообщила о более низких прибылях, чем предполагалось, а компания Chevron предупреждение по поводу прибыли. Ну и, в-третьих, не обошлось без разочарований с экономического фронта. В ноябре дефицит торгового баланса США расширился сильнее, чем ожидалось, поскольку темпы роста импорта превысили рост экспорта. Дефицит вырос на 9,7% до $36.4 млрд. от пересмотренного значения $33.2 млрд. в октябре.

Сегодня внимание рынка привлечет отчет по экономическому состоянию регионов США, известный как "Beige book". Недавние комментарии официальных представителей мало напоминали оптимистичные. Хотя вчера Чарльз Плоссер и Ричард Фишер заявили, что даже несмотря на то, что уровень безработицы какое-то время останется высоким, Центробанку придется принять меры против потенциального роста инфляции, что может быть выражено в сворачивании мер экономической поддержки. В общем, нам предстоит проверить, насколько хорошо все складывается в самой крупной экономике мира, и если все будет не так радужно, это только убедит рынки, что повышения ставок в ближайшее время ждать не стоит. А, следовательно, доллару будет сложнее вновь возобновить укрепление.

Афанасьева

[b:41f5675874] EUR[/b:41f5675874]
Во вторник евро поубавил пыл, и даже немного ослаб против доллара, хотя опубликованные экономические данные были довольно позитивны. В декабре индекс делового доверия во Франции неожиданно вырос максимальными с марта 2008 года темпами на фоне того, что третья по величине экономика Европы продолжила восстанавливаться от рецессии. Настроения в секторе обрабатывающей промышленности выросли до 101 против 99 в ноябре.

К тому же, опубликованный сегодня отчет показал, что потребительские цены во Франции выросли в декабре немного больше, чем ожидалось, поскольку подорожание услуг и производственных товаров (особенно одежды) перевесило снижение цен на энергоносители и продукты питания. Цены выросли в месячном исчислении на 0,3% как в гармонизированном с ЕС индексе HICP, так и в индексе CPI. Поскольку в декабре 2008 года HICP снизился на 0,3%, в годовом исчислении рост составил 1,0% после +0,5% в ноябре. CPI в годовом исчислении вырос на +0,9% после +0,4% в ноябре. Это постепенно подготавливает нас к мысли, что инфляционное давление вновь может появиться на экономической сцене. Тем не менее, отчет никоим образом не повлиял на динамику евро, так как трейдеры предпочитают дождаться запланированного на четверг заседания по ставке. Подождем и мы.
[b:41f5675874] GBP[/b:41f5675874]
Фунт умудрился продолжить постепенное укрепление против доллара, чему немало помогли экономические данные. Как показал опубликованный вчера отчет, в ноябре дефицит торгового баланса в Великобритании немного снизился на фоне существенного укрепления экспорта и сокращения объемов импортных поставок. Офис национальной статистики сообщил, что дефицит баланса торговли товарами сузился до GBP6.8 млрд. Показатель оказался минимальным с августа 2009 года.

Такие показатели также делают более оптимистичными прогнозы по поводу ВВП за 4 квартал, от которого все же ожидают перехода на положительную территорию. Теперь обратим внимание на опубликованные сегодня данные по промышленному производству. Показатели чуть превысили прогнозы, однако обрабатывающий сектор, напротив, продемонстрировал уровни хуже ожиданий. Таким образом, укрепление фунта было лишь незначительным. На текущей неделе больше отчетов не запланировано, так что "британец", скорее всего, будет двигаться под действием настроений по валютам-соперникам.
[b:41f5675874] JPY [/b:41f5675874]
Пара доллар/йена, а также кроссы с йеной попали под удар на фоне новостей о том, что Китай может ужесточить требования к банковским резервам, поскольку страна изо всех сил пытается взять под контроль масштабный приток иностранного капитала. Существует вероятность, что в ближайшие месяцы могут быть предприняты и другие шаги в области ужесточения монетарной политики. На ближайшее время новости из Китая, скорее всего, будут оказывать поддержку йене, которую часто воспринимают как официального представителя юаня на мировых рынках.