Фундаментальный анализ от Акмос Трейд.

Афанасьева

[b:22740b9070] Хорошо ли тебе, потребитель? [/b:22740b9070] (11.12.2009)

[b:22740b9070] USD[/b:22740b9070]

Валютные рынки затаились в ожидании: консолидация достигла своего пика, так как валюты движутся в очень узких диапазонах. Обычно после таких движений происходит резкий прорыв в ту или иную сторону, и катализатор имеется - долгожданные данные по розничным продажам. Что касается вчерашних отчетов, здесь мы увидели скорее позитив, чем негатив, хотя это и не вызвало всплеска эмоций на рынках. Дефицит торгового баланса США сократился в октябре, поскольку восстановление мировой экономики и ослабление доллара помогло американскому экспорту зафиксировать шестой месяц роста. Дефицит сократился на 7,6% до $32,9 млрд. против пересмотренных $35,7 млрд. в сентябре. Экспорт увеличился на 2,6%, достигнув максимального уровня с ноября 2008 года. А вот данные министерства труда США показали, что за неделю на 5 декабря число американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, неожиданно выросло на 17 тыс. до 474 тыс., что немного превзошло средние прогнозы. Однако менее волатильное среднее 4-недельное значение обращений за пособием упало до годового минимума 473 750 против 481 500 на предыдущей неделе, свидетельствуя о восстановлении доверия компаний к экономике.

Сегодня будет опубликован ключевой отчет недели - объемы розничных продаж. Помимо этого, мы получим еще один индикатор потребительских настроений - от Университета Мичигана. Напомним, что доверие населения играет очень большую роль в сервисно-ориентированной экономике США. Готовность потребителей идти на расходы сможет определить скорость восстановления темпов роста в Штатах. Согласно прогнозам, розничные продажи в ноябре увеличились в объеме, однако не так быстро, как в октябре. Насколько мы помним, активность в "черную пятницу" была слабовата: потребителей привлекли большие скидки в день после Дня благодарения, однако, по данным нескольких агентств, потрачено было гораздо меньше. Недавний отчет по уровням занятости вызвал бурю эмоций, однако позитивные данные рынка труда ничто, если они не оказывают положительное влияние на способность потребителей к расходам. Если данные окажутся слабыми, это может оказать давление на доллар, причем довольно серьезное.

Афанасьева

[b:b0edc1cb11] EUR[/b:b0edc1cb11] (11.12.2009)

Евро не удается восстановиться против доллара, ни на экономических данных, ни на рыночных настроениях. Вопреки ожиданиям рынка объем промышленного производства во Франции сократился в октябре. Спад отмечен в большинстве ключевых секторов, согласно данным Insee, скорректированным с учетом календарных факторов. Помимо этого, в октябре объем промпроизводства в Италии вырос меньше прогнозов (+0,5% м/м против +1,3%), еще раз подчеркнув, что процессы восстановления в четвертой по величине экономике Европы протекают слабо и неустойчиво. В сентябре производство зафиксировало падение на 5,1%. Тем не менее, как показали окончательные данные по ВВП Италии за 3 кв., восстановление мировой экономики обусловило рост спроса на экспорт из страны, что в конечном итоге позволило Италии зафиксировать первую более чем за год экономическую экспансию. Продажи за рубеж выросли в 3 кв. на 2,5% против прогноза +1% и тем самым помогли экономике завершить длившийся в течение пяти кварталов период спада и зафиксировать квартальный прирост на 0,6%.

Помимо этого вчера мы получили еще и официальные комментарии Трише, в которых он заявил, что текущая процентная ставка вполне адекватна, и, несмотря на то, что теперь они могут себе позволить выход из режима стимулирования, это совсем не будет означать переход к политике ужесточения. Похоже на подготовку рынка к каким-то действиям со стороны ЦБ: официальные лица могут начать сворачивание программы тендеров, однако боятся, что это вновь вызовет рост единой валюты, который вредит внутренней экономике региона. Сегодняшний календарь пуст, поэтому евро будет под действием событий американской сессии. Интерес рынка во время европейских торгов могут вызвать лишь комментарии официальных лиц.

Афанасьева

[b:a8e2c91f0e] GBP[/b:a8e2c91f0e] (11.12.2009)

Фунт никак не проявил себя за вчерашний день, несмотря на вроде бы важное событие - заседание ЦБ по ставке. Однако тут не произошло никаких сюрпризов. Банк Англии заявил о приверженности своему плану потратить stg200 млрд. ($326 млрд.) на покупку облигаций, чтобы обеспечить выход экономики из самой длительной рецессии в современной истории Великобритании. Комитет по монетарной политике, возглавляемый Мервином Кингом, оставил целевой уровень покупки активов на прежнем уровне, так же как и базовую учетную ставку. Ничего удивительного - обычно ЦБ предпочитает подождать данных квартального отчета по инфляции, прежде чем предпринимать активные действия, так что, скорее всего, до февраля ничего не произойдет.

Из запланированных отчетов сегодня можно выделить лишь цены производителей, которые отразят базовую инфляцию в стране. Показатель динамики цен остается важным для британской экономики. Учитывая, что Банк Англии четко придерживается политики смягчения, неожиданный рост показателей может заставить ЦБ задуматься над угрозой гиперинфляции, которой обычно грозит политика количественного смягчения, хотя мы в этом очень сомневаемся.

[b:a8e2c91f0e] JPY[/b:a8e2c91f0e]

Этим утром йена упала против доллара и евро, поскольку последние китайские данные стали индикаторами продолжающегося восстановления мировой экономики, а комментарии Центробанков Новой Зеландии и Кореи указывают на то, что ужесточение условий кредитования уже не за горами. Отчеты из Китая отразили сильный рост объемов промышленного производства и розничных продаж - достаточно аргументов, чтобы вновь поверить в светлое будущее.

А вот в Японии все не так радужно. В ноябре впервые за текущий год упало потребительское доверие домохозяйств. Это явилось признаком того, что снижение зарплаты оказывает понижательное давление на потребительские расходы во второй по величине экономике в мире. Как сообщило сегодня правительство Японии, индекс доверия упал до 39,5 против 40.5 в октябре.

Афанасьева

[b:3034ddc3cd]Короток ли век доллара? [/b:3034ddc3cd] (14.12.2009)

[b:3034ddc3cd]USD[/b:3034ddc3cd]

Пятница стала знаменательным днем в жизни доллара: в этот день зависимость между динамикой валюты и положительными данными США вновь стала прямой. Неожиданно сильные показатели объемов розничных продаж стимулировали спрос на USD, только подкрепив надежды на то, что самая крупная экономическая система мира действительно демонстрирует признаки восстановления. Таким образом, вызвавшие неделю назад фурор данные по рынку труда вполне подтверждаются данными, полученными в эту пятницу. Если число безработных в США прекращает расти, следовательно, это позитивно сказывается на расходах населения.

В ноябре объемы розничных продаж США оказались выше прогнозов, увеличившись на 1,3%, что стало сильнейшим подъемом с августа. Без учета автомобилей рост составил 1,2%, что также серьезно превысило прогнозы аналитиков. В годовом исчислении продажи выросли на 1,9%, что стало первым положительным значением с августа 2008-го года. Помимо этого, отдельный отчет показал, что доверие среди американских потребителей выросло в декабре впервые за последние три месяца на фоне замедления темпов увольнений. Агентство Reuters и Мичиганский университет сообщили, что предварительный индекс потребительских настроений в США вырос до 73,4 пкт. (выше прогноза) против 67,4 пкт. в ноябре.

Что же, пока ничто не противоречит оптимистичной картине, которую начали рисовать нам американские данные. Скорее всего, осознание этого факта рынком будет в ближайшее время поддерживать доллар, если только не появятся крамольные комментарии официальных лиц. Как мы понимаем, речь идет о заседании FOMC. Если в сопроводительном заявлении трейдеры усмотрят пессимистичные высказывания, либо указания на то, что переход к политике ужесточения настанет совсем не скоро. Стоит отметить, что такое развитие событий очень вероятно, судя по недавним высказываниям Бернанке.

[b:3034ddc3cd]EUR[/b:3034ddc3cd]

У евро просто не было шансов: отсутствие европейских отчетов и слишком позитивные данные из США. Вообще, последнюю неделю самым главным катализатором движений единой валюты был настрой в отношении американца. Однако свою роль сыграли и разговоры о снижении рейтингов в некоторых европейских странах, всколыхнувшие страхи о том, что следующими будут страны Восточной Европы.

Текущая неделя обещает быть очень насыщенной. Среди отчетов: данные ZEW, индексы PMI в различных отраслях, а также исследование IFO. Сегодня наше внимание привлекут отчеты по занятости и промпроизводству. Стоит отметить, что рынок труда очень важен для экономики региона, так как его состояние имеет непосредственное влияние на объемы потребительских расходов. Рост показателя может подкрепить позиции евро, хотя вряд ли значительно.

Афанасьева

[b:9949ebbf06]GBP[/b:9949ebbf06] (14.12.2009)

Фунт держался на удивление стойко, в отличие от евро. Более того, против единой валюты он даже смог укрепиться, в то время как против доллара он остался на прежних уровнях. Возможно, свою роль здесь сыграли экономические данные. Индекс цен производителей Великобритании 3-й месяц подряд демонстрирует рост, чему способствует подорожание бензина. Индекс цен на входе отразил рост на 0,2% м/м и на 2,9% г/г, что стало сильнейшим укреплением годовой отметки с февраля этого года. Цены на входе повысились на 0,1% м/м и на 0,4% г/г, что также стало самым интенсивным увеличением за год. Однако хотя опубликованные данные свидетельствуют, что инфляционное давление растет, Банк Англии, скорее всего, продолжит придерживаться курса мягкой монетарной политики на протяжении нескольких месяцев, поскольку в данный момент страна пытается восстановиться от последствий суровой рецессии. Как только рынок поверит, что инфляционные данные действительно способны оказать влияние на настрой ЦБ, вы тут же увидите резкое укрепление национальной валюты.

Исходя из вышесказанного, можно догадаться, что на текущей неделе главным событием станет отчет по индексу потребительских цен. В этом месяце CPI, скорее всего, отметит рост (судя по данным PPI), приближаясь к целевому уровню ЦБ 2,0%. Если же индекс превысит этот уровень - ждите резкого укрепления фунта.

[b:9949ebbf06]JPY[/b:9949ebbf06]

Данные декабрьского отчета Танкан, которые были немного выше прогнозов, оказали поддержку йене. Более того, после выхода отчета на рынках появилась информация, что Банк Японии может решиться на ужесточение монетарной политики и пересмотр инфляционного диапазона. Доверие крупных производителей Японии выросло более значительно, чем предполагалось, хотя компании все больше беспокоит рост йены, который может отрицательно сказаться на прибылях. Индекс Танкан вырос на 9 пунктов до -24 против прогноза -27. Если постепенное укрепление настроений превратится в тренд, это может стимулировать спрос на йену.

Афанасьева

[b:f4a75208a4] Не слишком ли рано радоваться. [/b:f4a75208a4] (15.12.2009)

[b:f4a75208a4] USD[/b:f4a75208a4]

На финансовые рынки постепенно пробирается оптимизм, что, однако, вполне логично после продолжительного бегства из рискованных активов. Тем не менее, если учесть такие события, как планы Citi выплатить долг в рамках программы TARP, а также желание Абу-Даби оказать поддержку Dubai World в виде 10 млрд. долларов, восстановление на финансовых площадках происходит очень скромное. Очевидно, что игроки побаиваются делать резкие движения в преддверии ключевого события недели - решения FOMC по ставке. А вдруг Федрезерв совершит поворот на 180 градусов и выкажет желание выйти из режима стимулирования. И для этого есть определенные основания: отчеты по рынку труда и потребительским расходам вселили надежду, позволяя даже забыть о позиции Бернанке.

Штаты подготовили нам сегодня серию отчетов, из которых наибольший интерес представляют данные по PPI и притокам капитала TIC. Оба показателя могут оказать влияние на американскую валюту, так как тема инфляции с одной стороны, и тема диверсификации валютных резервов с другой играют ключевую роль в динамике доллара. Итак, если индекс цен производителей отразит резкое укрепление, это может стимулировать спрос на USD в преддверии заседания Федрезерва по ставке. С другой стороны, сокращение объемов притока иностранного капитала может вызвать обратный эффект, напомнив нам о том, что страны по всему миру начинают искать альтернативы для резервной валюты.

[b:f4a75208a4] EUR[/b:f4a75208a4]

Евро все же удалось чуточку восстановить свои позиции против доллара, однако вряд ли трейдерам стоит радоваться этому моменту. Судя по экономическим данным, состояние региона далеко от идеального. Объем промпроизводства в еврозоне сократился в октябре после 5 месяцев роста, так как падение производства потребительских и энергетических товаров нейтрализовало рост производства промежуточных товаров. В годовом исчислении объем производства снизился на 11,1% против -12,8% в сентябре. Помимо этого, отдельный отчет показал, что уровень занятости в 16 странах еврозоны снизился на 712 000 за три месяца с июля по сентябрь против -702 000 во 2 квартале. Экономика еврозоны сейчас только восстанавливается после рецессии, и большинство компании работают не на полную мощность, так что может пройти еще несколько месяцев, прежде чем они начнут вновь нанимать работников. Итак, падение занятости предполагает, что потребительские расходы останутся слабыми.

Сегодня будет опубликован отчет по экономическим ожиданиям ZEW в Германии. Как мы помним, евро уже долгое время демонстрирует укрепление, только увеличивая проблемы экспортно-ориентированной экономики страны. Скорее всего, этот фактор может оказать давление на настроения в корпоративном секторе. Если индекс упадет значительнее прогнозов, ждите очередной волны продаж единой валюты.

Афанасьева

[b:186f81c645] GBP[/b:186f81c645] (15.12.2009)

Фунту удалось показать более значимые результаты, чем евро. По-видимому, трейдеры все же возлагают некие надежды на отчет по потребительским ценам. Вчера не было опубликовано особо важных отчетов, а ежеквартальный бюллетень Банка Англии не представил ничего нового. Условия на финансовых рынках по-прежнему напряженные, полагает главный экономист Банка Англии Спенсер Дейл. К тому же, он сообщил о связи между слабым ростом зарплаты в Великобритании и менее быстрым, чем опасались ростом ставки б/р. Тем не менее, снижение уровня зарплаты способствовало ухудшению финансового состояния домохозяйств Великобритании, а, следовательно, ограничило расходы. Ничего нового, собственно.

Сегодняшний день обещает быть интересным - стоит отметить, что будет опубликован фактически ключевой отчет недели. Данные CPI могут принести сюрпризы, учитывая недавние показатели PPI. Как мы уже упоминали ранее, если индекс потребительских цен превысит ключевой уровень 2%, это может вызвать огромный спрос на фунт. А вызвано все это будет надеждами на то, что Банк Англии все же начнет отходить от ультрамягкой монетарной политики под угрозой гиперинфляции. Не забудьте обратить внимание и на индекс розничных цен - показатель также может стать неплохим индикатором инфляции.

Афанасьева

[b:87cc895068] Снова замерло все до… [/b:87cc895068] (16.12.2009)

[b:87cc895068] USD[/b:87cc895068]

Доллар продолжил свое победоносное шествие на ожиданиях, что и заседание FOMC принесет такое же море позитива, как последние экономические отчеты. Однако опубликованные вчера данные предоставили противоречивую информацию. Рост цен производителей (1,8%) более чем в два раза превысил ожидания аналитиков и последовал за ростом в октябре на 0,3%. Чистый показатель укрепился на 0,5%. Ничего удивительного - слабость национальной валюты, а также повышение цен на топливо сыграли свою роль в укреплении индекса. Если такой же активный рост будет наблюдаться и в сегодняшнем отчете по CPI, это может убедить представителей FOMC придерживаться более агрессивного настроя в монетарной политике. Однако другой отчет - по деловой активности от ФРБ Нью-Йорка предупреждает нас, что не стоит быть излишне оптимистичными. Индекс общей экономической ситуации, составленный ФРБ Нью-Йорка, снизился в ноябре до 2,6 пкт. против 23,5 пкт. в октябре. Значения индекса выше нуля указывают на рост активности. А вот промышленное производство в США выросло в ноябре максимально за 3 месяца, что предполагает, что национальная экономика набирает обороты перед 2010 годом. Объем производства заводов, шахт и коммунальных предприятий вырос на 0,8% после того, как в октябре он остался без изменений. Отчет же TICS показал, что в октябре чистые покупки нерезидентами долгосрочных ценных бумаг США составили всего лишь $20,7 млрд. Приток иностранного капитала на общую сумму $43,4 млрд. был компенсирован покупкой американцами иностранных ценных бумаг на сумму $22,7 млрд. Что касается покупок американских ценных бумаг иностранцами, инвестиции разделились между частными лицами и организациями на $28,8 и $14,6 соответственно. В месячном исчислении поток инвестиций в ценные бумаги оказался отрицательным (-$13,9 млрд.).

Воистину, среда станет самым главным днем недели для всего валютного рынка. Сперва мы получим данные по инфляции и рынку жилья, которые подготовят нас к кульминационному моменту - заседанию FOMC. Естественно, мы не ждем изменения уровня ставки - это произойдет не скоро. Ключевым компонентом станет сопроводительное заявление, где будут раскрыты все карты. Инвесторы обратят внимание на три вещи: тон сопроводительного заявления, изменения уровня дисконтной ставки, а также планы по выходу из режима стимулирования. Отчеты по уровням занятости и объемам розничных продаж дают основания полагать, что Комитет выскажется более оптимистично по поводу перспектив американской экономики. Тем не менее, стоит отметить, что судьба доллара будет под угрозой: если Федрезерв выскажет сомнения по поводу недавних позитивных показателей, это может быстро вернуть доллар на землю, вызвав резкую коррекцию его позиций.

Афанасьева

[b:b0e65e66e0] EUR[/b:b0e65e66e0] (16.12.2009)

Очередная волна распродаж евро против доллара на этот раз была вызвана событиями в самой Европе. По сообщению австрийского ежедневного издания Die Presse три организации, контролирующие банковский сектор в стране, FMA, Fimbag и Центробанк, негласно поставили под надзор Oesterreichische Volksbanken AG (OeVAG), 4-й по величине банк. Это стало катализатором снижения евро более чем на 100 пунктов до минимумов ниже $1.4530 на фоне итак пессимистичного настрое после данных о состоянии Ирландии и Греции.

Экономические отчеты только подлили масла в огонь. Рост зарплат в 16 странах еврозоны резко замедлился в третьем квартале. Расходы компаний на рабочую силу в третьем квартале выросли на 3,2% в годовом исчислении против 4,2% во втором квартале. Зарплаты выросли в годовом исчислении на 3,1% после роста во втором квартале на 4,2%. А отдельный отчет показал, что инвесторы и рыночные аналитики пересмотрели свои ожидания относительно экономики Германии в сторону понижения, в то время как оценка текущей ситуации в очередной раз выросла. После снижения на 4,9% в ноябре и на 1,7% в октябре индекс перспектив на шесть месяцев вперед, составленный ZEW, в декабре потерял еще 0,7 пкт., достигнув 50,4 пкт. (минимальная отметка с июля), однако остался существенно выше исторически среднего значения 27,0 пкт.

Сегодняшний день обещает быть интересным: данные по деловой активности в сфере услуг и секторе обрабатывающей промышленности, а также индекс потребительских цен. Учитывая то, что настрой деловых кругов уже не столь оптимистичен, можно предположить, что это отразилось и на индексах PMI. Если показатель и вовсе упадет ниже отметки 50, ждите очередной волны распродаж евро. Тем не менее, не стоит сбрасывать со счетов влияние отчета по инфляции. Несмотря на то, что, по прогнозам, показатель останется прежним, резкое отклонение от ожиданий сможет вызвать реакцию на валютных рынках.

Афанасьева

[b:7db2f6dcfc] GBP[/b:7db2f6dcfc] (16.12.2009)

Фунт также понес потери против доллара, однако более сдержанными темпами. Возможно, спас его отчет по инфляции, превысивший прогнозы экономистов. Потребительские цены выросли в годовом исчислении на 1,9% после роста на 1,5% в предыдущем месяце. В месячном исчислении цены выросли на 0,3%. Таким образом, годовой показатель уже совсем близок к целевому уровню ЦБ в 2%, что может заставить MPC, по крайней мере, прекратить расширение программы количественного смягчения. Помимо этого, вчера мы узнали, что цены на жилье в Великобритании выросли в октябре на 0,5% м/м, но в годовом исчислении снизились на 2,2%.

Сегодня мы получим данные по рынку труда. Отчет имеет большое значение в качестве индикатора потребительских настроений. Если заработная плата отразит снижение, это может оказать понижательное давление на фунт. Однако вряд ли показатели вызовут крупные движения - слишком уж велико должно быть отклонение от прогнозов, да и в центре внимания сегодня окажутся данные из США.

[b:7db2f6dcfc] JPY[/b:7db2f6dcfc]

Вчерашнее резкое укрепление доллара против йены отразилось и на кроссах. Движение было полностью обусловлено спросом на американскую валюту, и, скорее всего, сегодня все будет развиваться в том же ключе. Опубликованные сегодня утром данные по индексу активности в третичном секторе не вызвали всплеска эмоций, хотя и отразили укрепление на 0,5% против -0,6% в сентябре.

Динамика йены на ближайшее время будет определяться экономическими данными из США. Кстати сказать, вчерашнее поведение валюты говорит о том, что трейдеры больше ориентируются именно на фундаментальный аспект, чем на тягу к рискованным активам.яции.

Афанасьева

[b:157fd3b6de] Доллар не ищет причин. [/b:157fd3b6de] (17.12.2009)

[b:157fd3b6de] USD[/b:157fd3b6de]

Доллар нашел-таки повод, чтобы укрепиться, несмотря на то, что значительных изменений в сопроводительное заявление не было внесено, а по поводу ставки было сказано, что она останется на текущих уровнях в течение "продолжительного периода". Основанием для укрепления спроса на американскую валюту стали два фактора: заявление о том, что рынок труда чувствует себя чуть лучше (очень приятное подтверждение в свете недавнего отчета, а также очень скептических замечаний Бернанке); а также сообщения о том, что часть программ ФРС по обеспечению ликвидности на рынке не будет возобновлена, когда истечет срок их действия 1 февраля (один маленький шажок к выходу из режима стимулирования). Также были повышены оценки роста доходов, потребительских расходов и условий на финансовых рынках. Таким образом, Федрезерв фактически дал отмашку на то, чтобы быки по доллару продолжили свое дело: скорее всего, мы будем наблюдать укрепление валюты вплоть до конца года (а может быть и далее).

Что касается опубликованных чуть раньше заседания отчетов, здесь мы не увидели больших сюрпризов, однако показатели все же выступили скорее в поддержку доллара. В ноябре в США выросли потребительские цены - на 0,4% против +0,3% в октябре. А вот без учета продовольствия и энергоносителей, так называемый, чистый индекс неожиданно оказался во флэте. Тем временем, рынок недвижимости все же продемонстрировал оптимистичные показатели: число новостроек выросло на 8,9% до 574 тыс. К тому же, разрешения на строительство, фактор будущей активности в строительном секторе, выросли до годового максимума (6,0%).

Рынок труда продолжает играть ключевую роль в жизни американской экономики. Сегодня обратим внимание на данные по числу обращений безработных за пособиями. Недавний отчет заставил нас пристально отслеживать динамику увольнений. В этом смысле адекватнее будет анализировать 4-недельную скользящую, которая нейтрализует все статистические колебания. Помимо этого, интерес представляет отчет по деловой активности от ФРБ Филадельфии. Учитывая укрепление ожиданий по поводу скорого восстановления экономики США, стоит обращать внимание на состояние всех отраслей. Укрепление индекса только поддержит рост доллара, хотя недавний обвал индикатора активности Empire State вызывает опасения по поводу данного сектора.

[b:157fd3b6de] EUR[/b:157fd3b6de]

Евро продолжает нести потери против доллара, даже несмотря на довольно позитивные экономические отчеты. В декабре рост французской экономики продолжился, хотя не такими активными темпами, как в прошлом месяце. Экономика еврозоны продолжает восстанавливаться. Опубликованный вчера индекс менеджеров по снабжению достиг 26-месяного максимума благодаря повышению активности как в производственном секторе, так и в сфере услуг еврозоны. Предварительный составной индекс PMI вырос в еврозоне до 54,2 пкт. против 53,7 пкт. в ноябре. Это стало следствием роста PMI в производственном секторе до 51,6 пкт. против 51,2 в ноябре, в то время как PMI в сфере услуг вырос до 53,7 пкт. против 53,0 пкт. в предыдущем месяце. Однако потребительские цены еврозоны выросли менее активными темпами, чем оценивалось первоначально, поскольку снижение цен на продукты питания затмило подорожание алкогольной продукции и транспортировки. Показатель укрепился на 0,5% г/г против -0,1% г/г в октябре.

Однако были в жизни евро и отрицательные моменты: очередное снижение суверенного рейтинга Греции, теперь агентством Standard and Poor's, которое еще и пригрозило дополнительными действиями в этом направлении, если государство не предпримет шаги по сокращению долгов. Скорее всего, эта тема продолжит оказывать давление на единую валюту в течение и сегодняшнего дня, учитывая, что важных экономических отчетов из региона не запланировано.

Афанасьева

[b:39aa087082] GBP[/b:39aa087082] (17.12.2009)

Несмотря на все происходящее, фунту даже удалось укрепиться против доллара, хотя спустя некоторое время все заработанное было так же быстро растеряно. Такая неожиданная сила британца связана с удивительно позитивными показателями рынка труда. Как стало известно, в ноябре уровень безработицы в Британии неожиданно снизился впервые с февраля 2008 года, что стало очередным признаком того, что экономика выходит из сильнейшей за 30 лет рецессии. Уровень безработицы снизился на 6 300 до 1,63 млн. Такие цифры сыграли на руку премьер-министру Гордону Брауну, который рассчитывает на то, что оживление экономики окажет поддержку его лейбористской партии в преддверии общих выборов, которые состоятся в июне. Средние часовые заработки также подросли более быстрыми темпами. Таким образом, недавний сильный отчет по инфляции и текущие позитивные данные по рынку труда могут все же убедить Банк Англии отказаться от дальнейшего расширения программы количественного смягчения.

Сегодня будет опубликован отчет по розничным продажам. Показатель имеет большое значение в качестве индикатора потребительских настроений, и может подтвердить вчерашние оптимистичные показатели рынка труда. Предполагается, что объемы продаж увеличились в ноябре, что будет свидетельствовать о том, что население Британии не пытается экономить, ожидая скорого восстановления экономики. Если рост превысит прогнозы, ждите укрепления британца.

[b:39aa087082] JPY[/b:39aa087082]

Йена продолжает нести потери против доллара. Однако в кроссах японская валюта держится довольно стабильно. Опубликованный сегодня отчет показал, что составной индекс совпадающих индикаторов Японии в октябре вырос на 1,1 пкт. до 94,3 после роста на 1,6 пкт. до 93,2 в сентябре. Это стало седьмым месяцем укрепления показателя. Для того чтобы можно было говорить о развороте бизнес цикла, 7-месячная скользящая средняя индекса должна отразить общее изменение тренда хотя бы на 0,52 пкт. В октябре 3-месячная скользящая средняя индекса совпадающих индикаторов выросла на 1,43 пкт. м/м, что предполагает стабилизацию бизнес цикла.

Завтра ключевым событием в Японии станет решение по ставке. Естественно, никто не ждет от ЦБ изменений стоимости кредитования, однако оценка властями состояния экономика будет интересна для валютного рынка.

Афанасьева

[b:053a23196d]А теперь можно отдохнуть. [/b:053a23196d] (18.12.2009)

[b:053a23196d]USD[/b:053a23196d]

Рынок продолжает верить в доллар - весь вчерашний день валюта укреплялась и только сегодня по утру началась небольшая коррекция. Помимо темы восстановления американской экономики, бакс поддерживают еще и сообщения о проблемах европейских стран. Пересмотренный на понижение рейтинг Греции нанес удар по рискованным валютам, и теперь рост USD объясняется еще и спросом на валюты-убежища.

Тем не менее, все мы понимаем, что недавние позитивные отчеты из США были получены и благодаря резкому ослаблению национальной валюты. Таким образом, текущее развитие событий может существенно замедлить процессы стабилизации. Экономические данные, опубликованные вчера, носили неоднозначный характер. Как показали результаты отчета по безработице за последнюю неделю, число американцев, впервые обратившихся за пособием, выросло сильнее прогнозов. Первичные обращения за пособиями по б/р прибавили 7 тыс. до 480 тыс. против прогноза 465 тыс. Однако 4-недельное среднее значение снизилось на 5 250 до 467 500, что составляет минимум с 20 сентября 2008 г. Остальные отчеты оказались довольно позитивными. Индекс опережающих индикаторов в США продемонстрировал восьмой месяц роста подряд. Это явилось признаком того, что в первой половине следующего года рост экономики продолжится. Индекс опережающих индикаторов вырос на 0,9% против +0,3% в октябре, оказавшись сильнее прогнозов. А индекс деловой активности ФРБ Филадельфии вырос максимальными более чем за два года темпами на фоне роста продаж и уровня занятости. Общий экономический индекс ФРБ Филадельфии вырос до 20,4 против 16,7 в ноябре, превысив прогнозы. Результаты данного отчета сильно разнятся с показателями деловой активности ФРБ Нью-Йорка, которые были опубликованы ранее на этой неделе, где индекс снизился сильнее, чем ожидали экономисты. Таким образом, на текущий момент миф о восстановлении экономики США еще не развеян, и, надеемся, и не будет.

В декабре Календарь Штатов практически пуст - из отчетов предстоит увидеть лишь отчет BLS по уровню безработице. Так как релиз запланирован на конец рабочего дня, вряд ли он вызовет какие-либо эмоции. Скорее всего, рынок будет занят фиксацией прибыли после резких движений недели.

[b:053a23196d] EUR[/b:053a23196d]

За последние пару недель евро понес серьезнейшие потери против доллара. На самом деле, такое развитие событий только на руку, к примеру, экспортно-ориентированной Германии, которая итак еле справляется с конкурентами стран, чьи национальные валюты ослабли. Конечно, евро гораздо сложнее, чем другим его соперникам, так как ему приходится реагировать на все события в регионе. На текущий момент состояние Греции, Ирландии и Австрии существенно подрывает авторитет единой валюты.

Сегодня мы увидим несколько интересных отчетов из Германии. В первую очередь будут опубликованы данные PPI, отражающие инфляционное давление на производственном уровне. Напомним, что индикатор динамики цен остается важным для еврозоны, так как именно этот показатель сможет изменить направление монетарной политики ЕЦБ. Далее наше внимание переключится на исследование деловых ожиданий от IFO. Учитывая недавнее снижение показателя ZEW вполне можно ожидать аналогичной динамики и от данного отчета. Помимо всего прочего, интерес будут представлять данные торгового баланса, в частности, объемы экспорта. Если уровни отразят падение, это только еще серьезнее подорвет позиции единой валюты. В общем, каждый из отчетов несет в себе долю риска для евро, так что делаем выводы.

Афанасьева

[b:cbadb930bf]GBP[/b:cbadb930bf] (18.12.2009)

Фунт обвалился в ответ на резкое сокращение потребительских расходов. В ноябре розничные продажи составили -0,3% м/м, +3,1% г/г против прогноза +0,5% м/м, +3,7% г/г. Это стало 1-м падением месячного показателя с мая 2009 г. Как показывают компоненты отчета, основными драйверами падения заглавного показателя стало сокращение объемов продаж непродовольственных товаров (-0,9% м/м против +1,1% в октябре). При этом непродовольственные продажи в универмагах упали на 4,4% м/м (самое резкое снижение за всю историю существования отчета с 1988 г.), а продажи одежды и обуви - на 1,8% (самое сильное снижение с мая). Аналитики отчасти объясняют столь рекордное падение невыигрышным сравнением с результатами октября, когда ряд универмагов предлагал скидки. К тому же, как показали результаты исследования Конфедерации британской промышленности (CBI), хотя в декабре баланс розничных продаж остался на прежнем уровне +13%, отметив третий подряд прирост, ритейлеры ожидают, что в новом году эта тенденция сойдет на нет. Баланс ожидаемых в январе продаж ушел на отрицательную территорию -2% против предыдущего показателя +19%. Итак, судя по всему, потребители не так уж оптимистично настроены в отношении экономических перспектив, что может негативно отразиться и на рождественских продажах.

На сегодня запланированы отчеты по сектору кредитования, а также данные по госдолгу Великобритании. И то, и другое имеет большое значение для экономики страны. Число одобренных заявок по ипотеке напрямую связано с активностью на рынке жилья. Чистая потребность государственного сектора в денежных средствах - госдолги, которые последнее время стали камнем преткновения для рейтинговых агентств, предупреждающих страну об опасности снижения суверенного рейтинга. Если отчеты дадут повод для опасений это может подорвать позиции фунта.

[b:cbadb930bf] JPY[/b:cbadb930bf]

Слухи и страхи относительно нестабильности в Пакистане спровоцировали резкие колебания основных валютных пар на ранних торгах в Азии. Участники рынка обсуждали слухи о госперевороте после того, министр обороны страны дал интервью телевидению, в котором заявил, что ему не позволили покинуть страну. Позднее слухи о перевороте были опровергнуты президентом Пакистана. Мировая нестабильность только на руку йене, которая воспринимается как менее рискованный актив.

Помимо этого, сегодня было опубликовано решение по ставке. Банк Японии оставил базовую учетную ставку около нуля, поскольку монетарные власти продолжают отлеживать воздействие программы кредитования, принятой две недели назад. ЦБ подчеркнул готовность бороться с инфляцией, немного изменив формулировку фразы о желаемом уровне инфляции на слова о том, что потребительские цены должны быть положительными. После того как йена выросла против доллара до 14-летнего максимума и правительство призвало Банк Японии принять дополнительные меры, чтобы остановить падение цен, ЦБ принял программу кредитования на общую сумму $10 трлн. ($111 млрд.). Сиракава может столкнуться с давлением на предмет дальнейшего увеличения этой программы, если рост японской валюты возобновится, утверждают аналитики.

Афанасьева

[b:72e8c7c866] Как далеко может зайти доллар? [/b:72e8c7c866] (21.12.2009)

USD

Чем ближе Новый год, тем сильнее становится доллар. Даже в последний рабочий день прошлой недели фиксация прибыли не принесла коррекции. Все это заставляет задуматься - как далеко может зайти доллар? Если учитывать тот факт, что последнее время валюта серьезно зависела от фундаментальных данных, то можно предположить, что текущая неделя все же принесет долгожданный откат. События, запланированные на ближайшие пять дней, угрожают слабостью и негативом. Если окончательные данные по ВВП за 3 квартал вряд ли вызовут колебания в виду запоздалой природы показателей, то заказы на товары длительного пользования и рынок жилья могут оказаться слабее прогнозов, учитывая падение потребительского доверия и довольно сильное укрепление объемов продаж на первичном и вторичном рынке за предыдущие период.

Помимо фундаментальных отчетов, существует еще один довольно сильный аргумент не в пользу доллара. Многие экономисты сильно сомневаются в том, что настроения по американской валюте изменились. Огромные расходы государства на пакеты стимулирования, а также все увеличивающийся дефицит бюджета могут вновь вернуть страхи на рыночную сцену. К тому же, фактор монетарной политики не стоит сбрасывать со счетов - Федрезерв ясно дал понять, что ставка останется на очень низком уровне еще в течение "длительного периода времени". Сейчас пока трейдеры очарованы темой восстановления американской экономики, однако очень скоро "бриллиантовая пыль" осядет, и игроки вновь вспомнят об огромных дефицитах и диверсификации валютных резервов по всему миру.

EUR

Евро понес приличные потери за прошедшую неделю, однако все это произошло вполне обосновано - сомнения по поводу кредитных рейтингов некоторых стран Европы серьезно омрачают экономическую картину региона. Тем не менее, на текущий момент ключевые экономические системы региона все же сохраняют стабильность.

Цены производителей в Германии практические не изменились в месячном исчислении в ноябре и снизились на 5,9% в годовом. Цены выросли на 0,1% м/м, немного превысив прогноз. Кроме того, отдельный отчет показал, что деловые ожидания Германии выросли до максимума за 17 месяцев, поскольку восстановление мировой экономики вызвало оживление экспорта и рост в секторе обрабатывающей промышленности. Индекс делового климата Ifo укрепился до 94,7 от 93,9 в ноябре. Значение стало максимумом с июля 2008. Индексы текущих условий и ожиданий также выросли, а прогноз по экспорту стабилизировался. Профицит торгового баланса еврозоны резко вырос в октябре на фоне роста экспорта и снижения импорта, составив EUR8.8 миллиардов против пересмотренного значения EUR0.9 в сентябре (против EUR3.7 млрд.). Октябрьское значение оказалось выше прогнозов. Экспорт в еврозоне вырос до EUR141.0 млрд. против EUR137.1 млрд. в сентябре, а импорт - до EUR142.1 млрд. от EUR143.1 млрд.

Текущая неделя не сулит ничего интересного. Сегодняшний день вообще лишен каких-либо отчетов, а в последующие дни ни один релиз не сможет вызвать колебаний на рынке. А это значит, что динамика единой валюты будет определяться американскими данными и настроениями по доллару.

Афанасьева

GBP (21.12.2009)

Фунт в отличие от евро хотя бы пытался сопротивляться напору доллара, хотя попытки все равно не увенчались успехом. Как мы предупреждали, тема госфинансов остается ключевой в жизни Великобритании, учитывая постоянные угрозы кредитному рейтингу. В пятницу мы узнали, что ноябрьский дефицит госбюджета составил 20,3 млрд. ф.ст. ($33 млрд.), что стало максимальным значением за всю историю существования отчета с 1993 г., хотя и оказалось ниже среднего прогноза 23 млрд. Это позволило госдолгу (844,5 млрд. ф.ст.) превысить отметку 60% в отношении к ВВП и тоже зафиксировать рекордный результат с 1974 г. Ситуация остается довольно опасной. Помимо этого, отдельный отчет показал, что валовое ипотечное кредитование в Великобритании снизилось до 6-месячного минимума GBP12.0 млрд. в ноябре против GBP13.3 млрд. в октябре, что на 14% ниже ноября прошлого года. К тому же, деловые инвестиции в Великобритании снизились в 3 квартале пятый раз подряд, но темпы снижения, похоже, замедляется.

Текущая неделя может стать довольно интересной, так как мы увидим протокол прошлого заседания MPC, а также окончательный ВВП за 3 квартал. На сегодня запланирован отчет Банка Англии по условиям кредитования. Если власти вновь будут пессимистично отзываться о перспективах экономики Великобритании, это может подорвать позиции фунта.