Фундаментальный анализ от Акмос Трейд.

Афанасьева

[b:a04a22d336] Штаты теряют власть[/b:a04a22d336] (02.12.2009)

[b:a04a22d336] USD[/b:a04a22d336]

Последнее время мы стали замечать, что все действия на валютных рынках, в основном, происходят в течение азиатской/европейской сессии, предоставляя американской сессии лишь колебания в узком диапазоне, либо продолжение уже начатых движений. Говорит ли это о том, что данные из Штатов уже не имеют такого большого значения как прежде? Посмотрим. Но факт остается фактом - доллар недолго праздновал свое укрепление. Как только рынки переварили "дубайскую тему", они тут же ринулись вновь скупать рискованные активы. Возможно, свои пять копеек в падение спроса на бакс внесла тема ставок: вчера Резервный Банк Австралии повысил стоимость кредитования, что только увеличило разрыв с Федрезервом.

Возвращаясь к экономической картине США, обратимся к обрабатывающему сектору. В ноябре активность в данной отрасли выросла, отметив четвертый месяц укрепления подряд. Несмотря на то, что индекс ISM снизился до 53,6 против 3-летнего максимума, зарегистрированного в октябре (55,7), он остался в "зоне экспансии" выше отметки 50. Рост экспорта и скудные запасы могут поддержать укрепление сектора обрабатывающей промышленности в 2010 году, что поможет экономике в целом. Что касается индекса занятости - он снизился с 53,1 до 50,8. Таким образом, рост числа рабочих мест в отрасли продолжился, однако более медленными темпами.

Сегодняшний день обещает быть относительно спокойным: из отчетов интерес представляет лишь данные ADP по занятости в частном секторе. Несмотря на то, что индикатор до сих пор воспринимается неоднозначно в связи с неоднозначной корреляцией с пятничным официальным релизом, трейдеры продолжают уделять особое внимание показателю. Если уровни занятости резко снизятся, это может первоначально ослабить доллар, однако затем вызвать волну бегства от рискованных активов, а, следовательно, спрос на американскую валюту. Также не стоит полностью игнорировать экономический отчет Beige Book. Несмотря на то, что он скорее имеет запаздывающий характер, тем не менее, он предоставляет более полную картину состояния экономики.

Афанасьева

[b:0946a527b2] EUR[/b:0946a527b2] (02.12.2009)

Евро не только удалось вновь вернуться выше отметки 1.50 против доллара, но и продолжить движение, отметив новые максимумы. Здесь, вероятно, свою роль сыграло сочетание позитивных экономических данных и негативные в отношении бакса настроения. Немецкая безработица упала в ноябре, поскольку принятые правительством меры сократили число увольнений, а экономика вышла из рецессии. Количество безработных в Германии сократилось с учетом сезонных корректировок на 7 тыс. до 3,42 млн. человек. Помимо этого отдельный отчет показал, что активность в производственном секторе еврозоны в ноябре тоже выросла. Индекс активности менеджеров по снабжению (PMI) в производственном секторе вырос в ноябре до 51,2 пкт. против 50,7 пкт. в октябре, достигнув 20-месячного максимума. Тем не менее, безработица во всей еврозоне осталась в октябре на максимальном уровне более чем за десятилетие, поскольку компании сокращают рабочие места, несмотря на выход европейской экономики из рецессии.

Сегодняшний календарь практически пуст. Из отчетов лишь PPI еврозоны, который вряд ли окажет влияние на единую валюту. У рынка есть дела поинтереснее - подготовка к заседанию ЕЦБ, пресс-конференции Трише и 1 чтению ВВП за 3 квартал. Многие ожидают, что совет управляющих сделает небольшой шажок в сторону ужесточения монетарной политики, и такие ожидания могут подкрепить позиции евро сегодня. Обратите внимание на выступления официальных представителей в преддверии этого события.

[b:0946a527b2] GBP[/b:0946a527b2]

Фунту также удалось восстановиться против доллара. Однако если в случае евро это была тема "благодаря", то здесь скорее ситуацию можно охарактеризовать как "вопреки". Экономические данные носили смешанный характер. Индекс PMI CIPS в секторе обрабатывающей промышленности составил в ноябре 51,8 пкт. против пересмотренного октябрьского показателя 53,4, первоначальная оценка которого составляла 53,7. Результаты отчета подтвердили, что британский сектор обрабатывающей промышленности выбрался из самой длительного периода спада, поскольку индекс активности превышал 50 пкт. в течение 4 из 5 месяцев, включая ноябрь. Тем не менее, темпы восстановления стали медленнее. А вот отдельный отчет показал, что цены на жилье в Великобритании отметили в ноябре седьмой месяц роста, поскольку рынок труда демонстрирует признаки восстановления, а рецессия ослабла. Средняя цена на дом выросла в прошлом месяце на 0,5% до 162,764 тыс. фунтов стерлингов ($266,916 тыс.), говорится в сообщении Nationwide.

Не ждите от британского календаря феерии - ее не будет, ибо на повестке дня лишь данные по деловой активности в строительном секторе. Конечно, если индекс уйдет выше отметки 50, фунту будет очень приятно, однако вряд ли даже такая новость способна будет вызвать резкое укрепление валюты. Скорее всего, "британец" будет двигаться на поводу у остальных валют.

[b:0946a527b2] JPY[/b:0946a527b2]

Вчера мы оставались в ожидании экстренного совещания ЦБ Японии, в тайне надеясь, что он примет какое-то радикальное решение. Однако они не принесли никаких решений по поводу интервенций, а всего лишь расширили программу количественно смягчения на 10 триллионов. Таким образом, йене пришлось приостановить начавшееся было укрепление, ведь банк показал, что достигнутый парой доллар/йена уровень 85, хотя и вызывает опасения, но еще не создает аварийной ситуации.

Сегодня представитель Банка Японии Мияко Суда выразил опасения по поводу того, что волатильность йены и финансовых рынков в целом может негативно отразиться на темпах восстановления второй по величине экономики мира. Вербальные интервенции, по-видимому, будут продолжаться.

Афанасьева

[b:857e4e4320] Слишком насыщенный день[/b:857e4e4320] (03.12.2009)

[b:857e4e4320] USD[/b:857e4e4320]

Вчера рынки решили поиграть в осторожность. Учитывая насыщенный календарь четверга, мало кто рисковал открывать новые позиции в среду, поэтому динамика торгов была более чем ограничена. Экономические данные также не принесли больших откровений. Отчеты Challenger и ADP продемонстрировали нам замедление темпов увольнений рабочих, однако показатели все же оказались не так позитивны, как ожидалось. Помимо этого, мы получили данные исследования Beige Book по состоянию экономики 12 регионов ФРС. В общем, тон отчета был чуть более оптимистичным, чем прошлый раз, так как умеренное восстановление было отмечено в потребительских расходах, обрабатывающей промышленности, на рынке жилья и в автоиндустрии. Однако ни одно из событий не вызывало на рынках никакой реакции - трейдеры затаились.

Сегодняшний день по праву можно назвать самым насыщенным по событиям днем недели. Помимо того, что мы получим ключевой опережающий индикатор по рынку труда (компонент занятости ISM в сфере услуг), так сегодня же состоится и слушание по поводу кандидатуры Бернанке в качестве главы ФРС на второй срок. Оба события обладают огромным потенциалом в качестве катализаторов движений на валютном рынке. Отчет ISM важен потому, что в сфере услуг занята основная масса рабочей силы США, и то, как поведет себя субиндекс занятости, сможет помочь нам спрогнозировать результаты пятничного отчета. Что же касается слушаний в Конгрессе, здесь также могут быть сюрпризы. Интересна реакция рынка в случае комментариев, направленных против продления срока службы г-на Бернанке.

Афанасьева

[b:f8e1acfce3] EUR[/b:f8e1acfce3] (03.12.2009)

Евро весь день колебался в пределах узких диапазонов, удерживаясь при этом выше отметки 1.50 против доллара. Никто не решался выходить на рынок в преддверии заседания ЕЦБ. Экономические данные также не смогли повлиять на обстановку. В октябре индекс цен европейских производителей вырос на 0,2% м/м, отражая этой динамикой резкое подорожание энергии, с избытком компенсировавшее подешевевшие потребительские (-0,3%) и промежуточные (-0,1%) товары. Тем не менее, в годовом исчислении показатель понизился на 6,7% против -7,6% г/г в сентябре, зафиксировав таким образом 10-е снижение подряд, поскольку производители продолжают бороться с издержками даже в условиях зарождающегося восстановления. Результаты немного превзошли ожидания, тем самым чуть дальше отодвинув угрозу дефляции и предоставив ЕЦБ чуть больше свободы.

Вот и наступил ключевой день для евро. Сегодня практически каждый экономический отчет имеет большое значение. Однако, учитывая присутствие такого знаменательного события, как заседание ЕЦБ и пресс-конференция Трише, данные по розничным продажам, деловой активности в сфере услуг, а также 1-е чтение ВВП за 3 квартал отходят на второй план. Это не значит, что их совсем стоит скидывать со счетов - скорее всего, они лишь подкорректируют валютные движения, вызванные решением центробанка. Что же касается ЕЦБ, никто не ждет от него изменений в уровне процентной ставки, однако корректировки 12-месячного тендера, да и высказывания Трише вполне способны вызвать скачки валют. Центробанк может повысить ставку в рамках тендера или же решить, что необходимость в нем отпала. В таком случае единая валюта пойдет вверх, так как действия монетарных властей будут расценены как шаги по направлению к ужесточению политики.

Афанасьева

[b:2b1ccb44ea] GBP[/b:2b1ccb44ea] (03.12.2009)

Фунт практически не двигался в течение вчерашних торгов, никак не среагировав на те скудные данные, которые предоставила Британия. Главный экономист Банка Англии Спенсер Дейл в своем выступлении отметил, что продолжение экспансионистской монетарной политики может вызвать необоснованный рост цен на активы и создать инфляцию на фоне роста выше тренда. Он предупредил, что в ближайшее время инфляция может превысить целевой уровень 2,0% и вырасти выше 3% до того, как начнет снижаться. Таким образом, его комментарии носят довольно агрессивный характер, заставляя трейдеров поверить, что Банк Англии может начать бороться с ростом цен раньше, чем многие ожидают. Тем временем, ситуация в строительной отрасли Великобритании продолжила ухудшаться в ноябре, хотя и в более медленном темпе по сравнению с августом. Индекс активности CIPS составил 47,0 в ноябре против начального значения 46,2 в октябре. Активность в секторе снижается 21-й месяц подряд.

Сегодня, пожалуй, фунт может почувствовать себя ущербным. На фоне феерии экономических отчетов из еврозоны и США, Великобритания предлагает лишь PMI в сфере услуг. Отчет может вызвать реакцию британца лишь в случае резких отклонений от прогнозов. Однако, скорее всего, валюта будет двигаться под действием событий в других странах.

[b:2b1ccb44ea] JPY[/b:2b1ccb44ea]

В течение последних нескольких сессий торги кэрри по кроссам с йеной набирают обороты, в то время как Япония всеми силами пытается уничтожить угрозу роста дефляции и возможное повторное применение мер количественного смягчения. Скорее всего, японская валюта будет находиться под давлением в течение ближайших сессий, так как рынок ждет агрессивных шагов со стороны ЕЦБ.

Что касается экономических отчетов, сегодня мы узнали, что в прошлом квартале японские компании сократили расходы более активными темпами, поскольку доходы снизились в связи с сильнейшей послевоенной рецессией в стране. Капитальные расходы без учета программного обеспечения упали на 25,7% г/г против -22,2% г/г во втором квартале, сообщило сегодня министерство финансов в Токио. Вероятно, свою роль здесь играет продолжительное удорожание йены, которое вредит экспорту страны.

Афанасьева

[b:38fcad2264] Обрадует ли рынок труда? [/b:38fcad2264] (04.12.2009)

[b:38fcad2264] USD[/b:38fcad2264]

Насыщенный событиями день - это еще не залог активной торговли в широких диапазонах. В этом мы убедились вчера, когда были получены довольно интересные данные. В первую очередь, подозрения вызвал отчет по деловой активности в сфере услуг. Индекс сферы услуг, составленный институтом ISM, снизился в ноябре до 48,7 пкт. против 50,6 пкт. в октябре. Это важно, так как данная отрасль составляет 90% всей экономики Штатов. Таким образом, мы вернулись на территорию спада, в чем, собственно, нет ничего удивительного, учитывая замедляющиеся темпы восстановления в США. Тем временем, индекс занятости, хотя и остался ниже отметки 50, тем не менее, превысил показатель предыдущего месяца, давая нам надежду на более позитивные показатели уровней занятости. Отдельный отчет отразил то, что количество американцев, на прошлой неделе заполнивших форму на получение пособия по безработице, неожиданно сократилось более чем до годового минимума 457 тыс., что свидетельствует о том, что компании приостановили темпы сокращений на фоне начавшегося восстановления экономики. Помимо этого, интерес представляли слушания по "Делу о Бернанке". Его кандидатура немало критиковалась в Конгрессе, и хотя мы не ожидаем, что на его место будет избран другой человек, вероятность все же остается. И в таком случае ждите активных распродаж доллара.

Вот и подошла сверхактивная неделя к концу. Нам осталось пережить еще одно ключевое событие - публикация отчета по рынку труда. Целую неделю мы наблюдали за компонентами занятости в различных отчетах, чтобы попытаться построить наиболее адекватный прогноз по показателю. В итоге, резюме таково: из 9 опережающих индикаторов, на которые мы обращали внимание на этой неделе, 7 указывают на вероятность более позитивного показателя. Однако ключевые индикаторы (ISM сферы услуг, ADP и потребительское доверие) укрепились незначительно, так что вряд ли стоит ожидать резких отклонений от прогнозов. Таким образом, в очередной раз мы предупреждаем - при релизе отчета реакция валютного рынка может быть неоднозначной, а факторов влияния на динамику слишком много, чтобы иметь возможность с точностью прогнозировать движение. Напомним, что стоит уделять внимание и ставке б/р, и данным за предыдущий период - пересмотр показателей часто вызывал у трейдеров всплеск эмоций.

Афанасьева

[b:51ced3658e] EUR[/b:51ced3658e] (04.12.2009)

ЕЦБ не разочаровал нас - он все же сделал первые шаги по направлению к выходу и режима стимулирования. ЕЦБ проиндексирует ставку кредитования при проведении окончательного 12-месячного тендера, который состоится в текущем месяце. Хотя управляющий совет ЕЦБ единогласно решил оставить ставку без изменений, решение о постепенном сворачивании специальных мер предоставления ликвидности было достигнуто большинством голосов, по словам Трише. Таким образом, программа стимулирования была ограничена, что, несомненно, является позитивным сигналом для единой валюты. Тем не менее, евро не продемонстрировал нам той реакции, которую стоило бы ожидать, а все потому, что Трише приложил все усилия, чтобы дать понять - до ужесточения монетарной политики еще далеко.

Все остальные отчеты вчерашнего дня практически совпали с прогнозами. Окончательное значение ВВП за 3-й квартал совпало с предварительной оценкой и составило +0,4% кв/кв, в то время, как в годовом исчислении ВВП продемонстрировал падение на 4,1%. Составной индекс PMI, учитывающий активность менеджеров по снабжению в обоих секторах экономики еврозоны, вырос в ноябре до 53,7 пкт. против 53 пкт. в октябре. Объем розничных продаж в странах еврозоны остался стабильным в октябре. В годовом исчислении снижение составило 1,9% после -2,8% в сентябре (пересмотрено от -3,6%). На сегодня никаких экономических событий из еврозоны не запланировано. Да и не надо - американской сессии будет достаточно, чтобы взбаламутить рынки.

[b:51ced3658e] GBP[/b:51ced3658e]

Фунт подрастерял свои позиции на фоне не очень позитивных экономических данных, да и в связи с подготовкой к пятничному релизу из США. Активность в сфере услуг Великобритании в ноябре снова продемонстрировала подъем, однако не столь масштабный, как в предыдущем месяце. Исследовательская группа Markit Economics совместно с Институтом спроса и поддержки CIPS сообщили, что индекс активности менеджеров по закупкам в сфере услуг отразил падение до 56,6 от 56,9 в октябре. Для большинства аналитиков данный спад был неожиданностью, поскольку они прогнозировали роста значения индекса до 57,0. Последние отчеты по активности в трех отраслях не вызвали у нас взрыва оптимизма - несмотря на то, что показатели, в основном, удерживались выше отметки 50, стабилизация явно замедляется, что омрачает итак не очень радужные перспективы британской экономики. Сегодняшняя динамика фунта в виду отсутствия фундаментальных отчетов будет определяться событиями американской сессии.

Афанасьева

[b:8372b1b241] Доллар. Возвращение[/b:8372b1b241] (07.12.2009)

[b:8372b1b241] USD[/b:8372b1b241]

Как мы и предупреждали, отчет по уровням занятости всегда несет в себе элемент неожиданности. В эту пятницу этот элемент оказался неожиданно непредсказуемым. Мы предполагали, что данные будут более позитивными, чем прогнозы, но не настолько! Сюрпризом это стало и для валютного рынка. Трейдеры даже забыли про тему тяги к рискам в связи с хорошими данными. На этот раз валюты вели себя адекватно: доллар укрепился в связи с улучшившимися перспективами по экономике США. Итак, уровень занятости США по платежным ведомостям без учета с/х сектора в ноябре снизился минимально с начала рецессии (-11 000), причем ставка б/р также неожиданно пошла вниз (10% против 10,2% ранее). Помимо этого , данные за сентябрь и октябрь были пересмотрены в сторону повышения на 159 тыс. Таким образом, у нас появилась надежда, что рынок труда действительно "нащупал дно", и вот-вот мы увидим рост числа рабочих мест (в этом смысле следующий отчет обещает быть ну очень интересным). Такое развитие оказалось еще более неожиданным на фоне комментариев представителей самого Федрезерва: в недавнем отчете говорилось о проблемах с безработицей, а Бернанке отмечал в своем выступлении, что, несмотря на восстановление некоторых фундаментальных показателей, рынок труда продолжит испытывать проблемы. Конечно, такой неожиданный поворот событий вызывает у нас обоснованные сомнение - возможно, это всего лишь результат мер, предпринятых властями, чтобы стимулировать рост уровня занятости. Следующий отчет разъяснит все сомнения.

Скорее всего, в ближайшее время доллар будет чувствовать себя более устойчиво, чем раньше: помимо позитивных экономических данных свою роль сыграли и события в Дубае, заставившие инвесторов вернуться к валютам-убежищам. Таким образом, текущая неделя может стать интересной в плане динамики валют. Если фундаментальные отчеты не окажутся ужасающе слабыми, бакс может сохранить свои позиции. Сегодня обратите внимание на выступление Бернанке в Экономическом клубе. Любые упоминания о валютах и экономических перспективах могут оказать влияние на рынок.

Афанасьева

[b:80251846ec] EUR[/b:80251846ec] (07.12.2009)

Все, что было нажито единой валютой непосильным трудом, было перечеркнуто одним позитивным отчетом из Штатов. Ей и опереться было не на что - экономических данных еврозона не публиковала. Конечно, были оптимистичные высказывания со стороны Лииканена и Бини Смаги, заявивших, что экономика еврозоны уже "нащупала дно", несмотря на то, что потребление остается слабым, а безработица продолжает расти. Однако этого оказалось недостаточно, чтобы создать для евро достаточную защиту.

На текущей неделе нас ожидает публикация данных по немецким производственным заказам, промпроизводству и торговому балансу. Сомневаемся, что этого будет достаточно для евро, чтобы восстановить потери. Тем не менее, если показатели окажутся гораздо лучше прогнозов, это может помочь отыграть валюте потери, учитывая недавние сильные отчеты по деловой активности.

[b:80251846ec] GBP[/b:80251846ec]

Фунт продемонстрировал аналогичную паре евро/доллар динамику. Отсутствие экономических релизов из Британии лишили валюту каких-либо надежд и поставило в аналогичное единой валюте положение. Однако текущая неделя может внести свои коррективы: промышленное производство, торговый баланс и кульминация - заседание Банка Англии по ставке. С направлением монетарной политики все еще остаются некоторые неясности: несмотря на то, что на прошлом заседании программа количественного смягчения была вновь расширена, Мервин Кинг в одном из своих выступлений отметил, что увеличение объемов скупки активов может продолжиться. Сегодня экономический календарь Британии совершенно пуст, так что фунтом может править лишь коррекция.

Афанасьева

[b:c5a33df43c]Надежды крепнут[/b:c5a33df43c] (08.12.2009)

[b:c5a33df43c]USD[/b:c5a33df43c]

Понедельник немного прояснил ситуацию и позволил строить прогнозы на ближайшее будущее. Тот факт, что доллар сохранил свои позиции, говорит о том, что пятничное движение не было кратковременной реакцией на неожиданно позитивные данные по рынку труда. Вчерашняя динамика говорит, что американский отчет сумел полностью изменить настрой игроков в отношении перспектив самой крупной экономики мира, а, следовательно, и в отношении ее национальной валюты. Стоит отметить, что довольно сдержанные комментарии главы Федрезерва Бернанке не смогли нанести более или менее значимый урон доллару, даже несмотря на то, что поставил под вопрос реальность пятничных показателей. Он попытался убедить нас, что необходимо получить дополнительные свидетельства стабилизации уровней занятости, прежде чем испытывать эйфорию.

Итак, теперь единственным значимым событием, способным подорвать веру в доллар, может стать отчет по объемам розничных продаж. Скорее всего, вплоть до этого отчета рынки будут придерживаться узких диапазонов (хотя всегда остается вероятность неожиданных сюрпризов со стороны официальных лиц). Сегодняшний календарь совершенно пуст, так что движения будут определяться техническими факторами и событиями в других странах. К примеру, Банк Канады озвучит решение по ставке. Если ЦБ покажется игрокам настроенным более агрессивно, это может немного подорвать позиции доллара на контрасте вчерашних миролюбивых заявлений Бернанке.

[b:c5a33df43c]EUR[/b:c5a33df43c]

Евро серьезно нас разочаровал, не найдя силы восстановить свои позиции против доллара. Экономические отчеты носили смешанный характер. Индекс настроений в 16 странах еврозоны отметил в ноябре пятый месяц роста, достигнув уровня -5,5 пкт. против -7 пкт. в ноябре. Экономика еврозоны вернулась к росту по итогам третьего квартала после того, как правительства европейских стран потратили миллиарды евро на антикризисные меры, а мировая экономика продолжает набирать обороты, что способствует повышению спроса на экспорт из Европы. Однако отдельный отчет показал, что в октябре объем заказов в немецком секторе обрабатывающей промышленности сократился на 2,5% м/м, что существенно превысило прогнозы аналитиков, ожидавших рост на 0,5%. Вероятно, свою роль здесь сыграло продолжительное укрепление единой валюты, которое оказывает давление на экспортный сектор региона.

Экономический календарь еврозоны чуть более насыщен, чем таковой в США. Сегодня будут опубликованы данные по промышленному производству Германии. Посмотрим, оказало ли снижение зарубежного спроса давление на активность в данном секторе. Тем не менее, сомневаемся, что данный отчет сможет оказать серьезное влияние на рынки.

Афанасьева

[b:553a1464c3]GBP[/b:553a1464c3] (08.12.2009)

Фунт действовал в тандеме с прочими валютами, не сумев восстановиться против доллара. Вчера не было опубликовано ни одного экономического отчета, однако сегодня утром мы получили данные по розничным продажам. Британский консорциум ритейлеров (BRC) опубликовал результаты ноябрьского исследования сектора розничной торговли, показавшие, что за отчетный период продажи ощутимо выросли, продолжив позитивную динамику двух предыдущих месяцев. Однако не стоит слишком обнадеживаться - дело в том, что здесь свою роль сыграла форма расчета показателей относительно показателей прошлого года. В это же время год назад потребительское доверие резко обвалилось в связи с падением на фондовых рынках, так что оптимизм лишь относителен.

Сегодня ожидается публикация отчета по объемам промышленного производства. В отношении британской экономики до сих пор возникает большое количество вопросов. Определенные отрасли уже давно демонстрируют признаки стабилизации, в то время как состояние финансового сектора и рынка недвижимости оставляет желать лучшего. Посмотрим, помогает ли слабый уровень национальной валюты стимулировать спрос на внутренние товары, а, следовательно, и активность в промышленном секторе.

[b:553a1464c3]JPY[/b:553a1464c3]

Йена начала было укрепление, однако комментарии японских властей о чрезмерно резких движениях валют сдержала рост. Помимо этого, на валюте также негативно отразилась новость о принятии японским правительством нового, расширенного пакета мер стимулирования экономики, что связано с угасанием признаков восстановления в стране. Правительство Японии обнародовало пакет экономических мер, предусматривающий повышение расходов на стимулирование экономики до Y7,2 трлн. ($81 млрд). Власти выразили надежду, что Центробанк поддержит экономику гибкой монетарной политикой, а также напомнили, что пристально следят за ситуацией на валютных рынках.

Кроме этого, сегодня были опубликованы данные по балансу текущих операций и торговому балансу. Профицит баланса текущих операций составил Y1,398 трлн. (+42,7% г/г). Такой рост вызван благотворным влиянием предпринятых по всему миру мер государственного стимулирования, которые помогли замедлить темпы падения экспорта.

Афанасьева

[b:4e1b23dfaa] Страсти по Дубаю только на руку доллару.[/b:4e1b23dfaa] (09.12.2009)

[b:4e1b23dfaa] USD[/b:4e1b23dfaa]

Во вторник доллар продолжил свою борьбу за "место под солнцем", и это у него неплохо получилось. Очередная волна беспокойств в связи с Dubai World, да и разговоры по поводу пересмотра рейтингов крупнейших стран оказали на рынок свое влияние. Если до этого доллар укреплялся на теме скорого перехода ФРС в режим ужесточения (в связи с позитивным событиями на рынке труда), то теперь помощь валюте оказало бегство от рискованных активов. Вчера агентство Moody's предупредило, что Великобритания и США могут "протестировать границы рейтинга ААА", так как дефициты этих стран продолжают расти. Помимо этого, агентство Fitch таки понизило кредитный рейтинг Греции, пошатнув позиции евро. Еще одним фактором укрепления бакса стали и довольно сдержанные комментарии Банка Канады, который оставил ставку на прежнем уровне и заявил, что изменения в политике не последуют раньше, чем через полгода.

Сегодняшний день не обещает интересных отчетов, так что скорее всего, валюты будут двигаться под влиянием технических факторов и разговоров по поводу вышеупомянутых тем. Отчет по запасам на оптовых складах вряд ли станет катализатором движений, однако интересен как индикатор состояния промышленности: снижение показателя может говорить о том, что компаниям вновь придется пополнять свои запасы, а, следовательно, внутренний спрос будет расти.

[b:4e1b23dfaa] EUR[/b:4e1b23dfaa]

Евро сдал свои позиции под напором неблагоприятных разговоров и пересмотром кредитного рейтинга Греции. К тому же, свою лепту внесли и негативные данные из Германии. В октябре объемы промышленного производства сократились на 0,8% по сравнению со значениями предыдущего месяца, в то время как экономисты прогнозировали рост на 1,0% м/м. Цифра оказалась слабой вследствие сокращения объемов производства энергоносителей и объемов строительства, сообщает министерство экономики.

Сегодняшний день никакого волшебства не обещает. Все самые интересные события запланированы на самое утро, так что в течение европейской и американской сессий не ожидается больших движений. В 10.00 выйдут данные по торговому балансу и HICP Германии. И тот, и другой отчет довольно интересны, особенно учитывая, что экономика этой страны играет ключевую роль в экономике всего региона. Итак, в рамках первого отчета обратим внимание на динамику объемов экспорта: в условиях продолжительного удорожания евро спрос на немецкие товары, скорее всего, будет падать - не очень позитивная новость. Показатели инфляции также имеют значение: более существенное падение HICP, чем ожидают экономисты, может подорвать позиции евро, так как может затянуть переход ЕЦБ к политике ужесточения.

Афанасьева

[b:2771a32229] GBP[/b:2771a32229] (09.12.2009)

Вчера фунт получил немало оснований для движений. Самым позитивным событием стал отчет NIESR по ВВП. По сообщению института экономических и социальных исследований, экономика Великобритании наконец начинает восстанавливаться после самой длительной рецессии за всю историю страны. По оценке института, за 3 месяца, включая ноябрь, рост ВВП Британии по сравнению с предыдущим периодом составил 0,2%. К тому же, как стало известно, в ноябре цены на британское жилье отметили пятый месяц роста, укрепившись на 8,5% после достижения минимального значения в апреле. Индекс цен на жилье Halifax вырос в ноябре по сравнению с предыдущим месяцем, тем не менее, средняя цена оказалась на 1,6% ниже, чем в прошлом году. Такие данные могли бы поддержать рост фунта, однако в дело вмешались другие отчеты. Объемы производства в секторе обрабатывающей промышленности Великобритании в октябре не продемонстрировали изменений по сравнению с сентябрьскими показателями и составил 1,5% м/м. К тому же, по оценкам CBI, баланс промышленных заказов отразил сокращение до отметки -7 против +4 в октябре. CBI также сообщила о сокращении объема экспортных заказов до -41 от -37 в предыдущем месяце, что, в свете слабости фунта, выглядит разочаровывающим, поскольку низкий курс фунта должен был стимулировать экспорт.

Сегодня будет опубликован проект бюджета, где правительство может объявить о планах по сокращению огромного дефицита. Напомним, что это является одной из причин, почему на рынках то и дело возникают слухи о том, что суверенный рейтинг Великобритании будет понижен. Если игроки посчитают меры, предлагаемые правительством действительно эффективными, это может оказать поддержку фунту. Помимо этого, мы увидим отчет по торговому балансу, который вряд ли сможет вызвать интерес валют.

[b:2771a32229] JPY[/b:2771a32229]

Йена держится довольно устойчиво против основных противников, за исключением доллара. Всему виною возникшие опять разговоры о кредитных рейтингах и проблемах дубайского фонда, которые стимулируют спрос на "низкодоходников". Экономическая картина Японии была несколько омрачена опубликованным сегодня утром отчетом по ВВП. Японская экономика выросла в третьем квартале меньше, чем оценивалось предварительно, поскольку компании сократили расходы в условиях сильнейшей рецессии со времен Второй мировой войны. ВВП вырос в годовом исчислении на 1,3% против 4,8%, о которых сообщалось первоначально.

Опубликованный сегодня отчет показал, что японские компании урезают объем инвестиций в заводы и оборудование, чтобы защитить свои прибыли. Это усилит опасения в отношении восстановления экономики, которое и без того сдерживается дефляцией и укреплением курса йены.

Афанасьева

[b:bd4c6ec3d2] Рейтинги и ставки[/b:bd4c6ec3d2] (10.12.2009)

[b:bd4c6ec3d2] USD[/b:bd4c6ec3d2]

Победоносное шествие доллара на фоне всеобщих страхов по поводу экономических перспектив мира продолжилось, по крайней мере, в начале вчерашних торгов. Очередные сообщения рейтинговых агентств о пересмотре прогнозов по европейским странам не могли не сказаться на здоровье евро. Греция серьезно подорвало позиции единой валюты, свою лепту внесла и Испания с пересмотренным на негативный прогнозом. Если дело дойдет до таких стран, как Франция и Германия, это нанесет непоправимый урон всему региону, однако об этом еще рано говорить. Следующими на очереди стоят страны Восточной Европы.

Тем не менее, под конец торгов доллару все же пришлось ослабить хватку, как только на рынок вернулись разговоры по поводу монетарной политике. Публикация решения Резервного Банка Новой Зеландии стала напоминанием о том, что Федрезерву еще далеко до ужесточающих действий. Резервный банк Новой Зеландии принял решение оставить процентную ставку без изменений, на уровне 2,50%, что совпало с прогнозами рынков, однако ключевой фразой в сопроводительном заявлении стала следующая: "Если экономика продолжит восстанавливаться, то остановка мер стимулирования может быть осуществлена в середине 2010-го года".

Что касается экономических отчетов из США, то, как мы и прогнозировали, бурной реакции они не вызвали. Тем не менее, мы узнали, что в октябре объемы оптовых запасов в США расширились впервые за год, сигнализируя о том, что заказы компаний растут на фоне признаков улучшения состояния экономики. Оптовые складские запасы увеличились на 0,3% против -0,8% в сентябре. Продажи выросли на 1,2%. Рекордное сокращение запасов, зарегистрированное в течение первых 9 месяцев текущего года, стимулирует компании к увеличению расходов и объемов производства на фоне стабилизации спроса. Эти улучшение помогут поддержать экономический рост в следующем году.

Сегодняшний день недалеко ушел от вчерашнего: будут опубликованы отчеты лишь второстепенной важности. Наибольший интерес представляют данные по торговому балансу и числу обращений б/р за пособиями. Нет необходимости повторять, что в первом из них интересны компоненты импорта/экспорта, демонстрирующие спрос на внутреннем и внешнем рынке. Второй же послужит индикатором состояния рынку труда: опубликованный в прошлую пятницу отчет вызывает много вопросов и сомнений. Если все сопутствующие данные также будут указывать на сильные уровни занятости, тогда мы сможем поверить, что это настоящая тенденция, а не статистические отклонения.

[b:bd4c6ec3d2] EUR[/b:bd4c6ec3d2]

Мы уже поднимали тему евро чуть выше. Вопросов рейтингов стран, входящих в еврозону, останется ключевым на ближайшее время. Регион более уязвим, чем Великобритания и США, так как ему приходиться отвечать за каждое из государств в его составе. Тем не менее, все рейтинговые агентства подтвердили стабильные позиции Германии - двигателя еврозоны, а это значит, что единая валюта все еще имеет под собой серьезную опору. Это было подтверждено опубликованными вчера отчетами.

В октябре показатель экспорта из Германии вырос благодаря тому, что восстановление мировой экономики подогревает спрос на товары, произведенные крупнейшей экономикой Европы. Экспортные продажи, скорректированные с учетом числа рабочих дней и сезонных факторов, выросли на 2,5% м/м после прироста в сентябре на 3,6%. К тому же, потребительские цены Германии в ноябре зафиксировали первый за семь месяцев прирост годового показателя благодаря подорожавшей энергии. Индекс HICP вырос на 0,3% г/г против -0,1% в октябре, хотя при этом был немного пересмотрен на понижение от предварительной оценки +0,4% и оказался ниже прогноза +0,4%. В месячном исчислении индекс также был понижен с -0,1% до -0,2% м/м. Публикуемые сегодня отчеты не представляют большого интереса, так что рынок будет двигаться под действием слухов и технических факторов.

Афанасьева

[b:0945e3e9e8] GBP[/b:0945e3e9e8] (10.12.2009)

Вчера мы предупреждали, что огромное внимание в свете разговоров о кредитных рейтингах будет уделено проекту бюджета на следующий год. Масштабы изменений в отчете не впечатлили, вызвав подозрения, что этого будет недостаточно, чтобы справиться с огромными дефицитами. Стоит обратить внимание на то, что Дарлинг, пытаясь поддержать свои позиции в преддверии выборов, очень ограничен в таких мерах, как повышение налогов, так как это, несомненно, сделает его непопулярным в массах.

Вчерашний отчет по торговле таил сюрпризы. Неожиданное расширение дефицита торгового баланса Британии в октябре не стало отражением каких-либо изменений в трендах импорта или экспорта (оба показателя выросли на 1,6%). На сей раз причиной стали другие факторы, в частности рекордный рост импорта продукции химической промышленности. Аналитики резюмируют, что упавший курс фунта не сумел ни подогреть внешний спрос на экспорт, ни замедлить темпы подорожавшего импорта. Общий показатель экспорта товаров вырос в октябре на GBP0,9 млрд. до GBP20,4 млрд., а импорта - на GBP1,1 млрд. до GBP27,5 млрд.

Сегодня все внимание публики будет приковано к заседанию по ставке банка Англии. Тем не менее, мы полагаем, что данное событие окажет минимальное влияние на валютный рынок, так как никаких изменений в монетарной политике мы не ожидаем: ставка уже давно не двигалась с отметки 0,5%, а программа количественного смягчения была расширена буквально на прошлом заседании. В этом смысле гораздо больший интерес будет представлять именно протокол текущего заседания, который отразит настрой в стане MPC. Скорее всего, реакция фунта будет ограниченной при неизменных результатах, хотя валюта может и немного укрепиться в связи с тем, что ЦБ не пошел на дополнительное смягчение.

[b:0945e3e9e8] JPY[/b:0945e3e9e8]

Йена не демонстрирует резких движений, получая поддержку со стороны страхов по поводу кредитных рейтингов мировых стран. Валюта практически не реагирует на пессимистичные отчеты, публикуемые властями. Заказы на японское производственное оборудование в октябре упали, став очередным признаком того, что силы восстановления экономики после сильнейшей рецессии недостаточно, чтобы воодушевить предприятия на инвестиции. Объем заказов, являющийся индикатором деловых настроений на следующие 3-6 месяцев, продемонстрировал падение на 4,5% против сентябрьского подъема на 10,5%. Помимо этого, индекс цен на корпоративные товары продолжил падение, хоте и не такими высокими темпами как в октябре (-4,9% против 6,8%), что говорит о том, что дефляция все еще представляет огромную угрозу национальной экономике.

Афанасьева

[b:22740b9070] Хорошо ли тебе, потребитель? [/b:22740b9070] (11.12.2009)

[b:22740b9070] USD[/b:22740b9070]

Валютные рынки затаились в ожидании: консолидация достигла своего пика, так как валюты движутся в очень узких диапазонах. Обычно после таких движений происходит резкий прорыв в ту или иную сторону, и катализатор имеется - долгожданные данные по розничным продажам. Что касается вчерашних отчетов, здесь мы увидели скорее позитив, чем негатив, хотя это и не вызвало всплеска эмоций на рынках. Дефицит торгового баланса США сократился в октябре, поскольку восстановление мировой экономики и ослабление доллара помогло американскому экспорту зафиксировать шестой месяц роста. Дефицит сократился на 7,6% до $32,9 млрд. против пересмотренных $35,7 млрд. в сентябре. Экспорт увеличился на 2,6%, достигнув максимального уровня с ноября 2008 года. А вот данные министерства труда США показали, что за неделю на 5 декабря число американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, неожиданно выросло на 17 тыс. до 474 тыс., что немного превзошло средние прогнозы. Однако менее волатильное среднее 4-недельное значение обращений за пособием упало до годового минимума 473 750 против 481 500 на предыдущей неделе, свидетельствуя о восстановлении доверия компаний к экономике.

Сегодня будет опубликован ключевой отчет недели - объемы розничных продаж. Помимо этого, мы получим еще один индикатор потребительских настроений - от Университета Мичигана. Напомним, что доверие населения играет очень большую роль в сервисно-ориентированной экономике США. Готовность потребителей идти на расходы сможет определить скорость восстановления темпов роста в Штатах. Согласно прогнозам, розничные продажи в ноябре увеличились в объеме, однако не так быстро, как в октябре. Насколько мы помним, активность в "черную пятницу" была слабовата: потребителей привлекли большие скидки в день после Дня благодарения, однако, по данным нескольких агентств, потрачено было гораздо меньше. Недавний отчет по уровням занятости вызвал бурю эмоций, однако позитивные данные рынка труда ничто, если они не оказывают положительное влияние на способность потребителей к расходам. Если данные окажутся слабыми, это может оказать давление на доллар, причем довольно серьезное.