Фундаментальный анализ от Акмос Трейд.

Афанасьева

[b:4e9abfb157]Подготовка ко Дню благодарения! [/b:4e9abfb157] (23.11.2009)

[b:4e9abfb157]USD[/b:4e9abfb157]

Очередная волна бегства от рисков охватила рынки в пятницу, что помогло доллару укрепиться против большинства противников. Вероятно, свою роль сыграла подготовка трейдеров ко Дню благодарения. Во время этого праздника обычно наблюдается высокая волатильность в связи с ограниченным числом рыночных участников. Тем не менее, текущая неделя несет в себе большой потенциал. Помимо вероятности резких движений валют в связи с тонким рынком в День благодарения, нас ждет целая серия важных отчетов.

Помимо данных по рынку жилья, ВВП, потребительскому доверию, числу заказов на товары длительного пользования, нас ждет протокол прошлого заседания FOMC. Этот релиз нам наиболее интересен в свете недавних комментариев официальных представителей Федрезерва. В начале прошлой недели Бернанке говорил о том, что будет прилагать усилия, для того чтобы гарантировать силу доллара. Однако одновременно с этим признал слабость рынка труда и спроса, что не позволит ФРС перейти к режиму ужесточения в ближайшее время. А чуть позже Буллард и вовсе заявил, что ставки, вероятно, будут повышены лишь в 2012 году, если судить по поведению центробанка во время предыдущих рецессий. Таким образом, мы с нетерпением будем ожидать публикации протокола, который может отразить настроения внутри Комитета.

Сегодня будет опубликован отчет по продажам на вторичном рынке жилья. Эти данные представляют интерес не только потому, что состояние проблемной отрасли отражает состояние всей экономики. Стоит помнить, что если восстановление активности и начнется, то именно с вторичного рынка, где традиционно цены ниже. Прошлый отчет отразил рост, поэтому еще один положительный показатель в этом месяце может подкрепить веру в то, что сектор недвижимости постепенно нащупывает дно.

[b:4e9abfb157]EUR[/b:4e9abfb157]

Евро несколько удивил нас в пятницу, отправившись вниз, даже несмотря на то, что ЕЦБ сделал небольшой шажок в сторону от ультрамягкой монетарной политики. Трише заявил, что не все нетрадиционные меры монетарной политики, которые банк ввел во время кризиса, потребуются в будущем. Помимо этого, другой представитель ЕЦБ, Аксель Вебер, отметил, что центробанку не следует использовать учетные ставки для борьбы с пузырями активов.

Однако все это не спасло единую валюту от потерь против доллара, хотя и подкрепило его позиции против прочих соперников. Будет интересно посмотреть на динамику EUR в начале недели: как будет реагировать рынок на тему монетарной политики ЕЦБ сегодня? Помимо этого, сегодня будут опубликованы отчеты по деловой активности в сфере услуг и обрабатывающей промышленности региона. Показатели представляют интерес в связи переходом их в зону роста. Если индекс PMI останется выше отметки 50, это может вызвать всплеск оптимизма в отношении экономики еврозоны и, в свою очередь, поддержать евро.

Афанасьева

[b:b0c08779b8]GBP[/b:b0c08779b8] (23.11.2009)

Фунт продолжил идти вниз (четвертый день подряд), попав под влияние динамики пары евро/фунт. Как мы говорили выше, ЕЦБ уже делает небольшие шаги к выходу из режима монетарного стимулирования. И это очень серьезно контрастирует с настроем Банка Англии, который продолжает выступать за слабость национальной валюты. В пятницу бывший заместитель главы ЦБ Джон Гив заявил, что низкий курс фунта помогает экономике страны выходить из кризиса. Таким образом, GBP очень сложно сохранять свои позиции, когда практически каждый день официальные лица подчеркивают, как важно сохранять слабость валюты.

Сегодняшний календарь экономических событий совершенно пуст, и вообще вся неделя не обещает больших событий. Вероятно, самым интересным релизом станет ВВП во втором чтении. Первое чтение не принесло позитива - в отличие от еврозоны Великобритания все еще переживает спад. Таким образом, если пересмотренные показатели окажутся выше предыдущих, это может поддержать фунт.

[b:b0c08779b8]JPY[/b:b0c08779b8]

Глава Банка Японии Масааки Сиракава заявил в пятницу, что он согласен с мнением правительства о том, что в Японии имеет место умеренная дефляция, и пообещал удерживать ставку на низком уровне, но отказался что-либо обещать в отношении дополнительного монетарного стимулирования. Продолжительное снижение цен происходит на фоне сильного спада производства, и чтобы бороться с дефляцией более эффективно, необходимо поднять окончательный спрос и потребительские расходы.

Это мало повлияло на йену, а сегодняшние торги и вовсе не отличались выразительностью в связи с празднованием Дня благодарения труда в Японии. Рост на фондовых рынках оказал поддержку тяге к риску, что вызвало давление на JPY.

Афанасьева

[b:50936067ef] Самый интересный день недели[/b:50936067ef] (24.11.2009)

[b:50936067ef]USD[/b:50936067ef]

Начало недели прошло в колебательных движениях без особых прорывов, несмотря на то, что экономические данные из США предоставили прекрасный повод для резких движений. Как показали данные Национальной ассоциации риэлторов (NAR), в октябре показатель продаж на вторичном рынке жилья превысил прогнозы и взлетел до максимального значения с февраля 2007 г. (6,10 млн. против предыдущего значения 5,54 млн.). Однако, вероятно, во многом этот прирост был обусловлен предоставленными правительством налоговыми льготами на первую покупку дома, которые и привлекли на рынок повышенное число покупателей, которые стремились успеть до истечения срока действия льгот, первоначально заканчивающегося в конце ноября. Поскольку Конгресс продлил срок действия предоставления льгот до апреля, можно ожидать, что показатели продаж и строительства продолжат расти в ближайшие месяцы. Рынок жилья будет еще неоднократно освещаться в течение этой недели - обратите внимание на данные показатели. Если позитив будет отмечаться и в других индикаторах, это может подбодрить рынок и убедить его в том, что стабилизация в проблемной отрасли все же началась.

Сегодняшний день, возможно, станет самым интересным и насыщенным за всю неделю. Помимо столь значимого отчета по ВВП на вечер запланирован и релиз протокола прошлого заседания FOMC, о котором вчера мы уже упоминали. Итак, все по порядку. Данные по темпам роста имеют большое значение даже во втором чтении. Точнее сказать, первые показатели обычно не очень адекватно отражают реальную ситуацию, поэтому все последующие корректировки могут гораздо серьезнее влиять на рынки. Если ВВП будет пересмотрен в сторону понижения, это может оказать поддержку доллару на теме отхода от рискованных активов. Что же касается протокола, здесь значение будут иметь и комментарии по перспективам экономики США, и оценка текущей ситуации, и высказывания по поводу целей монетарной политики. Если рынки решат, что Федрезерв медлит с переходом в режим ужесточения, это вновь подорвет позиции доллара. Вот исходя из этих двух факторов и строим торговлю. Вам решать, какова комбинация более вероятна.

[b:50936067ef]EUR[/b:50936067ef]

Евро вновь не удалось пробиться выше отметки 1.50, и здесь все дело в том, что рынку уж очень нравятся ровные числа, вот игроки и расставили огромное число барьеров вблизи этого уровня. Тем не менее, вчерашний экономические отчеты оказывали поддержку евро. Экономика еврозоны продолжила расти в ноябре, как показал составной индекс PMI, который достиг в этом месяце 2-летнего максимума. Предварительный составной индекс PMI еврозоны вырос до 53,7 в ноябре против 53,0 в октябре. Индекс PMI в секторе обрабатывающей промышленности вырос до 51,0 против 50,7 в октябре, а индекс PMI в секторе услуг - до 53,2 против 52,6 месяцем ранее. Тот факт, что индекс остается не территории "выше 50" довольно позитивно сказывается на спросе на евро. Это дает надежду, что осуществившийся технический выход из рецессии региона может подтвердиться и реальностью.

Европа подготовила несколько отчетов, однако наиболее значимыми и интересными будут показатели делового доверия IFO в Германии. Настрой корпоративного сектора самой крупной экономики региона в отношении ее перспектив поможет оценить шансы скорого выхода еврозоны из рецессии.

Афанасьева

[b:e327690e11]GBP[/b:e327690e11] (24.11.2009)

Фунту удалось восстановить часть потерянных позиций на возобновившемся бегстве от валюты-убежища доллара. Движение было поддержано и ростом региональных фондовых индексов, и позитивными экономическими данными из США.

Запланированные на сегодня отчеты по деловым инвестициям и кредитам на покупку жилья вряд ли вызовут какую-либо реакцию на рынке. Скорее всего, фунт будет находиться под влиянием динамики валют-противников, а также рыночных настроений. Тем не менее, стоит обратить внимание на объемы деловых инвестиций как опережающий индикатор для отчета по ВВП, так как деловые инвестиции имеют прямую корреляцию с наймом рабочей силы и расходами.

[b:e327690e11]JPY[/b:e327690e11]

Азиатские рынки акций торговались разнонаправленно. Японский индекс Nikkei 225 после выходных снизился на 0,53%, в середине сессии оказавшись на 9447,36, в то время как китайский Shanghai Composite закрылся утром на 0,11% выше, в районе 3342,28. Кроссы с йеной, по большей части, ослабли на фоне снижения японских акций. Таким образом, JPY и не думает слабеть, несмотря на довольно слабое состояние экономики. Такая динамика только еще больше угрожает экспортно-ориентированной стране.

Афанасьева

[b:632abe0e34] Экономика восстановится сама по себе[/b:632abe0e34] (25.11.2009)

[b:632abe0e34] USD[/b:632abe0e34]

Вчерашний день, несмотря на большое количество экономических отчетов, не мог похвастаться большими движениями. Вероятно, большинство трейдеров уже перешло в праздничный режим и старается воздерживаться от открытия каких-либо торговых позиций.

Тем временем, экономические отчеты носили смешанный характер. Экономика США выросла в 3 квартале на 2,8% в годовом исчислении. Это значение было пересмотрено от предыдущей оценки благодаря сокращению роста потребительских расходов и увеличению дефицита торгового баланса. Замедление роста расходов показывает, что восстановление экономики США слишком сильно зависело от государственных программ стимулирования. Отдельный отчет показал, что цены на жилье в 20 американских городах отразили в сентябре 4-й месяц роста, а это предполагает стабилизацию рынка недвижимости. Потребительское доверие превысило ожидания экономистов, однако американские потребители продолжают с опаской относиться к ослабленному состоянию экономики страны. Индекс потребительского доверия в США вырос в ноябре до 49,5 пкт. против 48,7 пкт. в октябре.

Ключевое событие дня - протокол FOMC только подтвердил неоднозначность текущего положения экономики и настроя официальных лиц. Экономические прогнозы по инфляции и темпам роста были пересмотрены в сторону повышения, однако одновременно с этим показатели состояния рынка труда стали еще ниже, говоря о том, что Комитет ожидает восстановления экономики страны при довольно высоких уровнях безработицы. Для нас это выглядит парадоксально. США - сервисно-ориентированная экономика, которая в основном, опирается на потребительский сектор. Таким образом, довольно сложно представить себе выход из рецессии в отсутствии внутреннего спроса со стороны безработного населения. В общем, неудивительно, что доллар продемонстрировал колебательные движения внутри довольно узкого диапазона в ответ на выход таких противоречивых данных.

Сегодня очень интересный день в плане экономических событий: будут освещены и рынок труда, и потребительские настроения, и объемы доходов/расходов населения, и рынок жилья. В данных по обращениям за пособиями по безработице важен показатель 4-недельной скользящей средней, который отражает изменения числа безработных за последний месяц. Рост индикатора может вернуть опасения по поводу состояния экономики США. Заказы на товары длительного пользования продемонстрируют уровни внутреннего спроса, а потребительские настроения смогут послужить опережающим индикатором розничных продаж. Немаловажную роль играют отчет по доходам и расходам населения - показатели вероятных темпов дальнейшего роста цен и покупательной активности потребителей. Однако наибольший интерес будет представлять релиз данных по продажам на первичном рынке жилья. После столь позитивного отчета по вторичке еще один положительный сюрприз может вновь вызвать волну спроса на рискованные активы.

Афанасьева

[b:e045d8a737] EUR[/b:e045d8a737] (25.11.2009)

Евро продолжает бесконечные попытки пробить ключевой уровень 1.50, но пока у него получается лишь приблизиться к нему, даже несмотря на довольно оптимистичные экономические релизы. Как мы узнали вчера, темпы восстановления экономики Германии в 3-м квартале ускорились: показатель роста ВВП составил на 0,7% кв/кв, зафиксировав второй подряд квартал положительного значения после 12-ти месяцев спада. Тем временем, деловое доверие Германии в ноябре подскочило до отметки 15-месячного максимума. Это вновь дает надежды на то, что в следующем году темпы восстановления экономики могут ускориться. Индекс делового климата в ноябре отразил рост до 93,9 от октябрьской отметки 92, что стало максимальным подъемом с августа прошлого года. И, наконец, объемы промышленных заказов в еврозоне выросли в сентябре на 1,5%, немного превысив ожидания рынка.

Сегодняшний календарь экономических событий практически пуст: на повестке лишь немецкие потребительские настроения GFK и пара незначительных итальянских отчетов. Данные из Германии вряд ли смогут оказать влияния на валютный рынок, если только они не превысят все даже самые оптимистичные прогнозы.

Афанасьева

[b:dab3f65aff] GBP[/b:dab3f65aff] (25.11.2009)

Несмотря на позитивные экономические отчеты, фунт пал жертвой очередной вербальной интервенции, осуществленной главой Банка Англии Мервином Кингом. Сокращение инвестиций в квартальном исчислении оказалось меньше, чем во втором квартале. Тогда спад в годовом исчислении оказался максимальным с начала проведения данного исследования в 1967 году. Чистое ипотечное кредитование Великобритании в октябре не продемонстрировало изменений по сравнению с показателями прошлого месяца, однако нефинансовые компании продолжили выплачивать свои долги. Сезонно-взвешенный объем ипотечного кредитования в октябре вырос на 3,1 млрд. фунтов м/м, и на 3,7 млрд. г/г.

Однако Мервин Кинг заявил, что ЦБ будет повышать базовую учетную ставку и продавать активы, купленные в рамках антикризисной программы, в течение 2-3 лет. Кинг отметил, что "непредвзято" относится к дальнейшим покупкам активов, после того как негативные данные по ВВП в 3 квартале оставили Великобританию позади США, Японии и Германии в выходе из сильнейшей рецессии со времен Второй мировой войны. В общем, тон его выступления больше веял мягкостью, чем агрессивностью, и дало понять, что расширение программы количественного смягчения может произойти раньше, чем многие предполагали.

Вот и настал ключевой день недели для фунта - сегодня будут опубликованы пересмотренные данные по ВВП за 3 квартал. Как мы уже говорили, первое чтение не принесло позитива, так как в отличие от еврозоны Великобритания все еще переживает спад. Так что если пересмотренные показатели окажутся выше предыдущих, это может поддержать фунт. Рынок ожидает пересмотр в сторону повышения, учитывая недавние позитивные показатели по торговому балансу. Если темпы роста останутся без изменений, ожидайте распродажи фунта.

[b:dab3f65aff] JPY[/b:dab3f65aff]

Возобновившаяся тяга к рисковым активам заставила йену сдать позиции, а экономические отчеты не смогли оказать никакого влияния на торги. Положительное сальдо торгового баланса Японии в октябре составило Y807,09 млрд., что являет собой резкий контраст по сравнению с дефицитом год назад. Падение октябрьского показателя экспорта (-23,2% г/г) оказалось меньше сентябрьского значения -30,6% и гораздо меньше рекордного результата февраля -49,4%. В целом это минимальные темпы снижения за год, что связано с влиянием антикризисных программ, реализуемых правительствами по всему миру. Тем временем, индекс цен на корпоративные услуги CSPI отразил месячный рост на 0,1% м/м, однако в годовом исчислении вновь снизился (-2,2%). Хоть небольшое, но укрепление, вызывает надежды на то, что дефляция еще не полностью воцарилась на просторах Японии. В условиях ультрамягкой политики правительству будет сложно каким-либо образом бороться с постепенным снижением цен, а это может оказать пагубное влияние на всю экономику страны.

Афанасьева

[b:d06b941655] Это случилось! [/b:d06b941655] (26.11.2009)

[b:d06b941655] USD[/b:d06b941655]

Мы же предупреждали, что у этой недели огромный потенциал! Евро, наконец, пробил заколдованный уровень $1.50 против доллара, да и вообще американская валюта понесла огромные потери. В первую очередь, такая динамика определяется тонким рынком, характерным для праздничных недель. А во вторую - уже избитой темой диверсификации валютных резервов, которая вновь вышла на сцену в ответ на заявление России о желании рассмотреть канадский доллар в качестве резервной валюты. Теперь остается главный вопрос: что произойдет дальше? Сможет ли бакс восстановить свои позиции с началом новой недели и с уходом разговоров о валютной диверсификации? Мы готовы поверить в это, так как стоит учесть, что ни одной из стран в такие тяжелые времена не выгодно иметь дорогую национальную валюту, и если евро пойдет дальше, тут уже вмешаются официальные лица с вербальными интервенциями.

Помимо всего прочего, слабость доллара была еще поддержана и тягой к рискованным активам в ответ на оптимистичные экономические данные. В октябре расходы американских потребителей восстановились более активными темпами, чем прогнозировали экономисты. Объемы покупок выросли на 0,7%. Доходы выросли на 0,2%, также превысив прогнозы. Также, несмотря на то, что октябрьский показатель заказов на товары длительного пользования неожиданно снизился на 0,6%, сентябрьские уровни были пересмотрены на повышение на 1%. Отдельный отчет показал, что количество американцев, на прошлой неделе заполнивших форму для получения пособия по безработице, сократилось до минимального уровня с сентября 2008-го года (466 тыс.), поскольку восстановление экономики воодушевляет компании на наем новых работников. И, наконец, продажи домов на первичном рынке жилья выросли сильнее ожиданий в октябре, так как покупатели поспешили воспользоваться налоговыми льготами до того, как их срок действия истечет. Продажи выросли на 6,2% до 430 000 - максимум с сентября 2008.

Вот и настал долгожданный День благодарения. Всю неделю рынок оставался под влиянием данного события - трейдеры не торопились открывать позиции, боясь, что тонкие торги четверга могут вызвать резкие, не поддающиеся контролю движения. Сегодня мы советуем вам воздержаться от принятия каких-либо торговых решений, так как прогнозировать динамику валют в моменты ограниченного числа рыночных участников довольно сложно. Здесь два варианта: либо будет консолидация в пределах узких диапазонов, либо резкие прорывы ключевых уровней.

Афанасьева

[b:b83ec14ece] EUR[/b:b83ec14ece] (26.11.2009)

Целый месяц евро шел к этому событию, и, наконец, прорыв состоялся! И стоит отметить, что в этом совсем нет заслуги национальных экономических данных. Согласно данным GfK, в декабре доверие немецких потребителей ослабло, на фоне обеспокоенности домохозяйств по поводу сохранности своих рабочих мест. Индекс потребительского доверия GfK снизился до 3,7 против 4,0 в ноябре, оказавшись слабее прогнозов аналитиков, которые предполагали, что показатель составит 3,9. Таким образом, динамика пары евро/доллар определялась рыночными настроениями и американскими экономическими данными. Надо сказать, что уровень 1.50 и вправду был важен, так как был окружен большим количеством барьеров, мешавших более раннему прорыву. Теперь остается следить за тем, как будут развиваться события по завершении праздников.

Помимо пустого календаря Штатов в связи с празднованием Дня благодарения, еврозона также ничем не может похвастать. Отчеты по итальянскому деловому доверию и денежной массы Е-16 вряд ли вызовут какую-либо реакцию на рынках. Остается ждать пятницы - на нее запланированы несколько интересных релизов.

Афанасьева

[b:5fecd0caa8] GBP[/b:5fecd0caa8] (26.11.2009)

Фунт воспользовался случаем, и также укрепился против доллара вслед за остальными валютами. Однако движение было поддержано и позитивными экономическими данными. Экономика Великобритании в 3 квартале замедлила темпы роста слабее ожиданий, так как потребительские расходы перестали сокращаться, а падение в секторе услуг стало более сдержанным. ВВП понизился на 0,3% кв./кв. против начального показателя -0,4%. Тем не менее, стоит отметить, что рынок ожидал более значительной коррекции квартальных показателей, так что поначалу публикация индикаторов вызвала даже разочарование и оказала давление на британца. К тому же, свою роль играет и то, что многие развитые страны уже технически вышли из рецессии, перейдя на положительную территорию, в то время как Великобритания продолжает переживать спад. Сегодняшний календарь событий пуст, так что фунт, скорее всего, будет идти на поводу рыночных настроений.

[b:5fecd0caa8] JPY[/b:5fecd0caa8]

Йена тоже неплохо нагрелась на всеобщей слабости доллара. Сегодня был опубликован протокол октябрьского заседания Банка Японии. Члены управляющего совета заявили в прошлом месяце о том, что могут продлить действие программ антикризисного кредитования банков в марте. Все члены управляющего совета согласились с тем, что "банку следует принять адекватные меры, включая повторное принятие специальных программ для помощи компаниям в сохранении финансовой гибкости", если в этом появится необходимость. Напомним, что глава Банка Японии Масааки Сиракава и его коллеги на том заседании приняли решение о прекращении покупки корпоративных долговых обязательств в конце года и об отказе от специальной программы предоставления банкам неограниченных ссуд.

Афанасьева

[b:fbc583e379] Доллару нравится, когда трейдеры боятся [/b:fbc583e379] (27.11.2009)

[b:fbc583e379] USD[/b:fbc583e379]

Пока американцы поедали индейку, на рынках появилась новая тема для разговоров - информация о планах правительства Дубая по реструктуризации крупного госфонда Dubai World. Действительно неожиданный поворот событий, который заставил трейдеров по-быстренькому закрыть все рискованные позиции и вернуть доллару практически все награбленное. Ситуация в Дубае вернула многих на землю, напомнив, что финансовая стабильность скорее иллюзия, чем реальность. В ответ на просьбу Dubai World отсрочить погашение его долгов перед кредиторами (среди которых, кстати сказать, присутствуют организации со всего мира), агентства Moody's и Standard & Poor's понизили свои рейтинги по государственным компаниям. Грозит ли это государству понижением суверенного рейтинга или вообще дефолтом, еще неизвестно, но осадок остался… Таким образом, у рынка теперь есть прекрасный предлог для того, чтобы вернуть доллар на сцену в качестве валюты-убежища. Посмотрим, произойдет ли это завтра в отсутствии каких-либо экономических событий, да еще и в преддверии выходных.

[b:fbc583e379] EUR[/b:fbc583e379]

Несмотря на то, что евро пришлось отдать часть завоеванного доллару, однако знаменательного пересечения отметки 1.50 не произошло, и теперь этот уровень стал довольно сильным сопротивлением. Из опубликованных вчера данных можно отметить лишь объемы денежной массы М3. Когда-то этот показатель имел значение, так как ЕЦБ использовал его в качестве опережающего индикатора инфляции. Однако на текущий момент он не представляет интереса для рынка. Даже прирост на уровне +0,3%, который стал минимальным за всю историю существования единой валюты с 1999 г., не вызвал у валют никакой реакции.

На сегодня запланированы отчеты по потребительскому и экономическому доверию. Данные вряд ли способны оказать серьезное влияние на торги. Здесь скорее стоит ожидать продолжения вчерашних разговоров о снижении суверенного рейтинга Дубая, а также о разрушенных надеждах на скорое светлое будущее.
[b:fbc583e379] GBP[/b:fbc583e379]

Фунт значительнее остальных пострадал от вчерашних разговоров об отсрочке выплаты долгов и снижении рейтингов. Причиной его такой чувствительности могут быть и технические факторы: на пути вниз у пары фунт/доллар не стояло столь сильного уровня сопротивления, как у евро. Однако стоит отметить, что несколько крупнейших британских компаний замешаны в "деле о Дубае", являясь кредиторами госфонда. На фоне всех этих страстей фунту не помогли даже позитивные экономические данные: в ноябре CBI отметила, что баланс продаж в розничном секторе составил +13% против +8% в октябре , достигнув максимума с ноября 2007 г.

Сегодняшний день, скорее всего, вновь пройдет под знаком разговоров о Дубае и вероятности крупнейшего дефолта с 2001 года, так что у фунта мало шансов на рост, даже если отчет по рынку жилья окажется сверхпозитивным.

Афанасьева

[b:5d96e6e0a8] "Дубайская история" только на руку доллару.[/b:5d96e6e0a8] (30.11.2009)

[b:5d96e6e0a8] USD[/b:5d96e6e0a8]

Как показала практика, рынки очень пугливы, да и память у них короткая. Еще несколько дней назад трейдеры свято верили в то, что восстановление мировой экономики не за горами, однако "дубайская история" разрушила все надежды в одночасье. Спрос на доллар как валюту-убежище был настолько велик, что это помогло баксу пробиться ниже отметки 1.50 (казалось бы, сильный уровень) против евро, да и вообще вновь завоевать признание на рынках. Силу движений еще подогревал и тот факт, что в пятницу торги оставались очень тонкими, так как большинство игроков так и не вышло на рынок после Дня благодарения.

Тем не менее, несмотря на отсутствие экономических отчетов из США пятница несет в себе очень большое значение. Дело в том, что в Штатах в этот день крупные розничные компании предлагают очень большие скидки на свои товары, что заставляет некоторых американцев занимать очереди у магазинов с самого раннего утра. Итак, объемы продаж в прошедшую пятницу станут прекрасным показателем потребительских настроений. Если население перестало верить в светлое будущее, вряд ли мы увидим высокие уровни спроса, а это будет означать новую волну опасений по поводу перспектив самой крупной экономики мира, а, следовательно, и всей мировой экономики. Итак, вполне возможно, что уже в понедельник мы увидим очередную волну бегства от рискованных активов, когда будут получены первые данные о пятничных уровнях продаж.

Текущая неделя знаменует собой неделю уровней занятости, т.е. мы вновь вплоть до пятницы будем тщательно анализировать все поступающие показатели, чтобы попытаться спрогнозировать состояние рынка труда. Понедельник принесет индексы деловой активности из Чикаго, Нью-Йорка и Далласа. Помимо уровней основного индикатора (от которых мы ожидаем перехода на территорию роста), не забудьте обратить внимание на компоненты занятости.

Афанасьева

[b:e0f084ce82] EUR[/b:e0f084ce82] (30.11.2009)

Недолго евро праздновал победу - казалось бы, сильный уровень 1.50, только недавно превратившийся в поддержку вместо сопротивления вновь вернул себе первоначальный статус. Все дело в том, что убежище трейдеры до сих пор ищут именно в долларе. Тем не менее, произошедшая в американскую сессию коррекция говорит о том, что для единой валюты все еще не до конца потеряна. Да и экономические данные продолжают выступать в пользу EUR. Потребительские настроения во Франции выросли в ноябре больше, чем ожидалось, поскольку улучшение перспектив экономики и снижение беспокойств, связанных с безработицей, повысили желание совершать покупки. В ноябре продолжило укрепляться потребительское и деловое доверие и во всей еврозоне, а загрузка производственных мощностей в секторе обрабатывающей промышленности выросла впервые с начала кризиса. В ноябре общий индикатор экономических настроений (ESI) в еврозоне продемонстрировал резкий рост до 88,8 против 86,1 в октябре. Данное значение превзошло прогнозы экономистов, которые предполагали, что показатель составит 88,1. Ноябрь оказался восьмым месяцем подряд, в котором было зарегистрировано улучшение настроений. Как ни странно, несмотря на спад в мировой экономике и на дорожающий евро, угрожающей экспортной индустрии региона, население и компании продолжают верить в лучшее.

Текущая неделя обещает быть интересной и для единой валюты. Если в США балом правят уровни занятости, то здесь - заседание ЕЦБ, на котором могут быть приняты ключевые решения. Сегодня мы увидим предварительные данные по индексу потребительских цен в ноябре. Если показатель окажется на отрицательной территории, это может отсрочить переход центробанка в режим ужесточения под угрозой дефляции.

[b:e0f084ce82] GBP[/b:e0f084ce82]

Фунт в пятницу повел себя аналогично евро: сначала ослаб против доллара, однако в американскую сессию немного скорректировался. Великобритания не публиковала никаких отчетов, однако мы получили комментарии от британских официальных лиц. Бин заявил о своем разочаровании результатами ВВП за 3 квартал, выразив надежду на то, что последний квартал окажется более позитивным. Неплохие прогнозы для экономики, показывающей самые медленные темпы восстановления среди развитых стран.

Сегодня мы получим серию данных по кредитованию. Показатели вряд ли смогут оказать большое влияние на валюту, однако будут интересны как индикатор состояния банковского сектора: если объемы выдачи займов продолжают падать, это говорит о том, что финансовый сектор до сих пор находится в сложнейшем состоянии. А это, как мы понимаем, отражается и на финансовом состоянии потребителей.

[b:e0f084ce82] JPY[/b:e0f084ce82]

Резкое укрепление йены против доллара длилось недолго, и уже вскоре после достижения 14-летнего максимума японская валюта подалась обратно. Конечно, такие движения не могли пройти незамеченными, и официальные представители друг за другом приступили к вербальным интервенциям. Если такое повторится, центробанк вполне может перейти к реальным интервенциям.

Афанасьева

[b:34cfb11e8b] Рынки приобретают иммунитет[/b:34cfb11e8b] (01.12.2009)

[b:34cfb11e8b] USD[/b:34cfb11e8b]

Страхи по поводу "дубайской истории" утихают, что позволяет противникам доллара восстановить свои позиции. Игроки начали понимать, что, возможно, проблемы с выплатой долга одной компании не будет иметь таких глобальных последствий для всей мировой экономики. Мы не исключаем возможности, что эта тема еще неоднократно будет подниматься в течение текущей недели - только вчера мы получили несколько уточнений по поводу намерений Dubai World.

Возвращаясь к экономической картине США, в первую очередь обратим внимание на данные из розничного сектора. Согласно официальным данным, число покупателей в "черную пятницу" увеличилось в этом году на 13%, однако средние объемы расходов сократились на 7,9%. Не очень позитивные результаты для компаний данного сектора, что означает, что мы можем увидеть новые разорения в ближайшем времени. Тем не менее, отдельные отчеты, опубликованные в понедельник, веяли оптимизмом. Институт управления снабжением ISM Чикаго сообщил, что значение индекса деловых настроений выросло до отметки 56,1, что стало рекордным подъемом с августа 2008-го года. А индекс занятости составил 41,9 против 38,3. Активность в секторе обрабатывающей промышленности регионе ФРБ Далласа также увеличилась. Индекс деловой активности ФРБ Далласа вырос до 0,3 от -3,3 месяцем ранее, а вот сектор занятости в регионе ФРБ Далласа остался слабым, индекс занятости составил -15,1 в ноябре против -11,9 в октябре. Таким образом, сегодня мы вполне можем ожидать роста и от индекса ISM.

Обращаясь ко вторнику, стоит отметить, что запланированный на сегодня отчет по рынку жилья интересен в том плане, что его можно использовать в качестве опережающего индикатора состояния данного сектора. Показатель незавершенных сделок отражает спрос на вторичном рынке на ближайшие полгода. Помимо этого, интерес будет представлять и отчет по деловой активности в обрабатывающей промышленности. И по традиции, мы обращаем больше внимания не на основной индикатор, а на компонент занятости, чтобы лучше подготовиться к пятничному релизу.

Афанасьева

[b:46c4082e8a] EUR[/b:46c4082e8a]

Евро все же удалось вернуться выше отметки 1.50, однако его положение остается довольно уязвимым. Тем не менее, экономические данные оказывают поддержку национальной валюте. В ноябре потребительские цены в еврозоне продемонстрировали первый с апреля прирост, опередив при этом прогнозы (+0,6% г/г против +0,4%). Возможно, данный отчет и стал первой ласточкой окончания снижения цен, спровоцированного мировым финансовым кризисом. К тому же, такое развитие событий очень на руку ЕЦБ, который спит и видит, когда же он сможет перейти к политике ужесточения.

Сегодняшний день подготовил интересные отчеты. Первым делом обратите внимание на данные по рынку труда Германии. Являясь самой крупной экономической системой региона, эта страна играет определяющую роль в состоянии активности всей еврозоны. Если уровни занятости продемонстрируют восстановление, это сможет оказать небольшую поддержку евро. А уж в случае, если индекс деловой активности в секторе обрабатывающей промышленности останется выше 50, это может помочь рынку забыть о "дубайской истории".

[b:46c4082e8a] GBP[/b:46c4082e8a]

Фунт чувствовал себя менее устойчиво, чем евро, так как проблемы с дубайским фондом касаются его больше всего (по сообщениям, 41% задолженности относится к британским банкам). Помимо этого мы получили не очень позитивные экономические данные. Как показали данные исследования GfK/NOP, в ноябре доверие британских потребителей упало впервые более чем за год (-17 против -13), поскольку домохозяйства оценили стоимость длиннейшей послевоенной рецессии. Помимо этого, как сообщил Банк Англии, объем чистого потребительского кредитования упал в октябре на 579 млн. фунтов (956 млрд. долларов), что не оправдало прогнозов аналитиков (300 млн. ф.ст.) и стало рекордным снижением с апреля 1993-го года. Тем не менее, были и позитивные известия. В октябре количество одобренных заявок на получение ипотеки в Британии достигло рекордной за последние 1,5 года отметки, что стало еще одним свидетельством того, что экономика восстанавливается после рецессии.
Помимо этого, как показали данные Hometrack, в ноябре цены на британскую недвижимость выросли на 0,2% м/м, что стало 4-м приростом показателя подряд.

Единственный публикуемый сегодня отчет по деловой активности в секторе обрабатывающей промышленности вряд ли сможет оказать серьезное влияние на динамику фунта. Тем не менее, если показатель останется выше 50, это может дать надежду на то, что экономика страны переходит в режим стабилизации. Кто знает, может и ВВП за 4 квартал все же окажется на позитивной территории.

[b:46c4082e8a] JPY[/b:46c4082e8a]

В паре доллар/йена до сих пор ключевую роль играет возможность интервенции японских властей на валютные рынки. Пока что поступают противоречивые комментарии, однако сам факт того, что об этом начали говорить, указывает на то, что это вполне реально. Министр финансов Японии Фудзии заявил, что не исключает возможности ослабления йены, а глава Банка Японии Сиракава подтвердил, что ЦБ готов действовать решительно.

Сейчас все внимание на экстренное заседание Банка, о котором было сообщено рано утром. Однако наибольший интерес будет представлять последующая пресс-конференция Сиракавы. Не исключены резкие колебания валют.

Афанасьева

[b:a04a22d336] Штаты теряют власть[/b:a04a22d336] (02.12.2009)

[b:a04a22d336] USD[/b:a04a22d336]

Последнее время мы стали замечать, что все действия на валютных рынках, в основном, происходят в течение азиатской/европейской сессии, предоставляя американской сессии лишь колебания в узком диапазоне, либо продолжение уже начатых движений. Говорит ли это о том, что данные из Штатов уже не имеют такого большого значения как прежде? Посмотрим. Но факт остается фактом - доллар недолго праздновал свое укрепление. Как только рынки переварили "дубайскую тему", они тут же ринулись вновь скупать рискованные активы. Возможно, свои пять копеек в падение спроса на бакс внесла тема ставок: вчера Резервный Банк Австралии повысил стоимость кредитования, что только увеличило разрыв с Федрезервом.

Возвращаясь к экономической картине США, обратимся к обрабатывающему сектору. В ноябре активность в данной отрасли выросла, отметив четвертый месяц укрепления подряд. Несмотря на то, что индекс ISM снизился до 53,6 против 3-летнего максимума, зарегистрированного в октябре (55,7), он остался в "зоне экспансии" выше отметки 50. Рост экспорта и скудные запасы могут поддержать укрепление сектора обрабатывающей промышленности в 2010 году, что поможет экономике в целом. Что касается индекса занятости - он снизился с 53,1 до 50,8. Таким образом, рост числа рабочих мест в отрасли продолжился, однако более медленными темпами.

Сегодняшний день обещает быть относительно спокойным: из отчетов интерес представляет лишь данные ADP по занятости в частном секторе. Несмотря на то, что индикатор до сих пор воспринимается неоднозначно в связи с неоднозначной корреляцией с пятничным официальным релизом, трейдеры продолжают уделять особое внимание показателю. Если уровни занятости резко снизятся, это может первоначально ослабить доллар, однако затем вызвать волну бегства от рискованных активов, а, следовательно, спрос на американскую валюту. Также не стоит полностью игнорировать экономический отчет Beige Book. Несмотря на то, что он скорее имеет запаздывающий характер, тем не менее, он предоставляет более полную картину состояния экономики.