Фундаментальный анализ от Акмос Трейд.

Афанасьева

[b:aa3718e639]Откуда растет доллар? [/b:aa3718e639] (13.11.2009)

[b:aa3718e639]USD[/b:aa3718e639]

Динамика, наблюдавшаяся в среду, продолжилась и в четверг. Отсутствие экономических катализаторов делает свое дело, заставляя трейдеров готовиться к концу недели и собирать сливки с недавних движений. Разворот на фондовых рынках только усилил спрос на доллар в связи с очередной волной бегства от рискованных активов. Однако хотелось бы отметить, что во вчерашнем случае динамика валют была завязана именно на укреплении бакса (судя по движениям пары доллар/йена), а не на спросе на спекулятивные торги. По-видимому, комментарии Гайтнера, продолжающего утверждать, что он за политику "сильного доллара", возымели некоторое действие. Возможно, здесь свою роль сыграл и китайский фактор: визит министра финансов США в Поднебесную, заставил власти последней пообещать "улучшение механизмов образования валютного курса", что предполагает коррекцию юаня относительно американской валюты. Что же будет обещано во время визита Обамы, которое запланировано на следующую неделю?

Возвращаясь к экономической картине, стоит отметить, что опубликованный вчера отчет отразил сокращение числа американцев, заполнивших форму для получения пособия по безработице на прошлой неделе. Число первичных обращений за пособиями по безработице сократилось на 12 тыс. до 502 тыс., что стало минимальным показателем с января этого года. Таким образом, страхи по поводу усиливающихся проблем рынка труда, немного ослабли. Сегодня, наконец, мы увидим хоть какие-то релизы со стороны США. Отчет по торговому балансу отразит состояние экспорта страны. Учитывая продолжительное ослабление национальной валюты, можно ожидать увеличения объемов именно этого компонента, что способствует сокращению дефицита. Да и активность в секторе обрабатывающей промышленности обещает увеличение и торговой активности. Помимо этого обратите внимание на индекс потребительского доверия от университета Мичигана: настрой населения немаловажен для дальнейшего развития экономики. Если индикатор вновь начнет падать, это может означать, что разговоры об окончании рецессии были преждевременны. Сегодняшний день может быть довольно интересным в плане динамики валют. Если рынок сможет найти очередной аргумент для укрепления доллара, могут быть пробиты ключевые уровни в основных парах.

[b:aa3718e639]EUR[/b:aa3718e639]

Евро серьезно пострадал на вчерашних торгах, несмотря на довольно оптимистичный тон ежемесячного экономического бюллетеня, в котором прогнозировалось более скорое восстановление, чем предполагалось ранее (+1% против +0,3% в 2010 г.). К тому же, как показал отдельный отчет, в сентябре промышленное производство еврозоны отметило пятый месяц укрепления, что оказалось явным признаком того, что в 3 квартале экономика Е-16 может вернуться к росту в квартальном исчислении. Объемы промпроизводства прибавили 0,3% м/м, вследствие чего показатель в годовом исчислении составил -12,9%, продемонстрировав спад минимальными с декабря прошлого года темпами.

Сегодня мы, наконец, получим данные по ВВП еврозоны за 3 квартал. Всем очень интересно узнать, перешла ли европейская экономика на позитивную территорию по темпам роста. Учитывая недавние оптимистичные сигналы со стороны Германии (самой крупной экономической системы Е-16), здесь вполне стоит ожидать положительных сюрпризов. Это может вернуть спрос на евро после вчерашнего отката.

Афанасьева

[b:ef9a0cfe5c]GBP[/b:ef9a0cfe5c]

Фунт оказался самой стойкой валютой вчерашнего дня, возможно, потому что он сделал большую часть движения еще в среду. Учитывая отсутствие экономических данных, здесь свою роль сыграли технические факторы: трейдеры решили подождать дальнейшего развития событий, прежде чем продолжить распродажи валюты. Очередные комментарии Мервина Кинга в поддержку слабого фунта смогли бы вновь вызвать волну распродаж GBP.

Однако отдельные отчеты продолжают свидетельствовать о довольно позитивных тенденциях, развивающихся в экономике страны. Вчера мы узнали, что улучшение экономической картины заставило Совет ипотечных кредиторов (CML) озвучить более оптимистичный прогноз по состоянию рынка жилья как на этот год, так и на следующий. CML сообщил, что число просроченных выплат по ипотечным кредитам в 3-м квартале этого года сократилось до 92,1 тыс. от 104 тыс. в предыдущие 3 месяца. Сегодняшний календарь пуст, однако следующая неделя обещает быть довольно интересной. Так что мы полагаем, что трейдеры предпочтут оставить позиции фунта прежними на текущий день, а приступить к активным движениям уже с понедельника.

[b:ef9a0cfe5c]JPY[/b:ef9a0cfe5c]

Йена сначала было понесла потери против доллара на всеобщем его укреплении, однако уже к утру мы отмечали коррекцию. Что касается экономической картины, мы узнали, что в октябре потребительские настроения в Японии не показали роста впервые с начала года, поскольку сокращение зарплат негативно сказалось на доверии японцев к экономике своей страны. Индекс доверия потребителей остался в октябре на уровне 40,5 пкт., максимальном с октября 2007 года. Объем промышленного производства вырос в сентябре на 2,1% по сравнению с предыдущим месяцем благодаря возросшему спросу на автомобили, сотовые телефоны и телевизоры. Промышленное производство в Японии отметило седьмой месяц роста. Данные довольно противоречивы: с одной стороны мы видим, что население уже с меньшим оптимизмом смотрит в будущее, по-видимому, осознавая, что эффекты от программ государственного стимулирования сходят на нет, однако промышленность продолжает демонстрировать неплохую активность, давая надежду на то, что экспортно-ориентированная экономика все же выйдет из периода спада.

Афанасьева

[b:87592b0ac6]Ставить ли крест на долларе? [/b:87592b0ac6] (16.11.2009)

[b:87592b0ac6]USD[/b:87592b0ac6]

Прошла еще одна неделя, а больших изменений на валютных рынках мы так и не наблюдаем. Ключевой уровень 1.50 в паре евро/доллар так и остался непреодолимым барьером, хотя стоит отдать должное - за последние дни мы не получили ни одного стоящего катализатора, способного вызвать резкие движения валют. Всех волнует один и тот же вопрос - начнется ли восстановление доллара, или же бакс находится в середине нисходящего тренда. Судя по текущим настроениям, большая часть экономического (и неэкономического) сообщества начинает верить в ослабление американской валюты в связи с довольно шатким состоянием национальной экономики. Все меньше разговоров о том, что страна перешла в режим восстановления, и все чаще упоминается буква "W" при разговоре о форме рецессии в США.

Пятничные данные показали, что дефицит торгового баланса США в сентябре достиг рекордной за последние 10 лет отметки. Здесь двоякая ситуация: в результате государственных программ стимулирования экономики спрос на импортируемые нефть и автомобили отразил сильный рост. Это полностью свело на нет восстановление экспорта. Увеличение дефицита торгового баланса превзошло прогнозы и составило 18%. Тем не менее, срок действия большинства пакетов стимулирования уже подошел или подходит к концу, а новых идей от государства пока мы не услышали. Это грозит тем, что уже в ближайшее время страну может накрыть вторая волна спада активности. Видимо, в предвкушении этого потребительское настроение начинает падать: индикатор, рассчитываемый Университетом Мичигана, снизился с 70,6 до 66,0. Однако стоит напомнить, что если на рынки вновь придет страх и опасения по поводу перспектив мировой экономики, это может оказать поддержку доллару, и это будет продолжаться до тех пор, пока не будет найдена более надежная альтернатива для хранения своих активов.

Предстоящая неделя обещает быть довольно интересной: данные по объемам розничных продаж, выступление главы ФРС Бернанке, отчет Казначейства по объему покупок долгосрочных ценных бумаг США, а также CPI. Первые два события произойдут уже сегодня. Если объемы продаж окажутся небольшими, это может вновь вызвать волну бегства от рисков на фондовых рынках, а затем может вылиться в укрепление доллара. Выступление управляющего Федрезерва также может внести свой вклад в динамику валют: поддержка сильного доллара вслед за Тимоти Гайтнером только подкрепит спрос на бакс. К тому же, стоит помнить, что президент Обама будет находиться в Азии вплоть до четверга, и любые комментарии, касающиеся валют, будут с жадностью восприняты рынком.

[b:87592b0ac6]EUR[/b:87592b0ac6]

Евро пытался восстановить свои потери, но не смог укрепиться в связи с недостаточно позитивными, как хотелось бы, экономическими показателями. Сезонно-взвешенный показатель ВВП Германии отразил рост на 0,7% против 0,4% в предыдущем квартале, хотя экономисты ожидали укрепления на 0,8%. Темпы роста экономики всей еврозоны хотя и продемонстрировали первый положительный показатель за полтора года (+0,4% кв./кв.), оказались чуть медленнее, чем прогнозировалось (+0,6% кв./кв.). Не оправдавший надежд ВВП Е-16 может усилить опасения на тему того, что восстановление региона от тяжелейшей послевоенной рецессии может оказаться в лучшем случае медленным.

Текущая неделя не принесет больших откровений по экономике: только лишь данные по инфляции, а также балансы текущего счета и торговли. Сегодня старт даст Италия с отчетом по CPI. Вряд ли показатель вызовет какой-либо интерес на рынках. Скорее всего, динамика единой валюты будет определяться техническими факторами и настроениями по доллару.

Афанасьева

[b:6a9b9b6514]GBP[/b:6a9b9b6514]

Британский фунт смог восстановиться против доллара под конец недели, однако не достиг лучших уровней, отмеченных за последнее время. Однако по рынку ходили слухи о том, что в своем отчете по проекту бюджета, запланированному на следующий месяц, министр финансов Дарлинг может представить более пессимистичные прогнозы, чем Банк Англии. Если разговоры продолжатся и на текущей неделе, это может оказать понижательное давление на фунт.

В ближайшие пять дней мы увидим отчеты по потребительским ценам и розничным продажам, однако самым главным событием станет публикация протокола прошлого заседания MPC, на котором было принято решение о расширении программы количественного смягчения. Будет интересно посмотреть на расклад голосов, а также на аргументы в пользу именно такого решения.

[b:6a9b9b6514]JPY[/b:6a9b9b6514]

Самого утра йена колеблется в узких диапазонах, пока не находя сил пробиться в ту или иную сторону. Сегодня японские данные показали, что в 3 квартале темпы роста экономики страны оказались выше прогнозов, составив 1,2% кв./кв. ВВП расширился максимальными за 2,5 года темпами благодаря активному росту экспорта, потребительских расходов и восстановлению инвестирования. Таким образом, восстановлению внутреннего спроса ослабило беспокойства по поводу возврата к рецессии в следующем году. По-видимому, ультрамягкая политика ЦБ и государственные программы стимулирования все же сделали свое дело, однако сможем ли мы увидеть положительную динамику в следующем квартале, еще остается под вопросом.

Афанасьева

[b:9dfa2790a2]Бернанке пытается запутать[/b:9dfa2790a2] (17.11.2009)

[b:9dfa2790a2]USD[/b:9dfa2790a2]

Мы же говорили - обратите внимание на Бернанке. Именно он вчера стал единственным фактором, заставившим валюты скакать из стороны в сторону. Вышедшие до этого данные были полностью проигнорированы рынком, однако только глава Федрезерва заявил, что он будет стараться поддерживать доллар сильным, это вызвало всплеск эмоций и волну спроса на валюту. Тем не менее, энтузиазм быстро иссяк, сразу же после того, как трейдеры сложили "2+2". После разговоров о сильном долларе Бернанке вдруг упомянул о том, что экономика США все еще слаба, а ставки будут находиться на низких уровнях довольно продолжительное время. И как при таких условиях он собирается поддерживать рост доллара? Трейдеры очень быстро отправили валюту к дневным минимумам. Масла в огонь подлил представитель ФРС Фишер, заявив, что ослабление доллара идет "постепенно", дополнительно подчеркнув, что доллар возвращается на путь ослабления.

Что касается экономической картины, она носила смешанный характер. Объем розничных продаж в США в октябре отразил рост, превзошедший прогнозы аналитиков, на фоне восстановления спроса на автомобили. Рост на 1,4% последовал за снижением на 2,3% в предыдущем месяце (пересмотренные от первоначальных -1,5%). Тем не менее, объем продаж без учета автомобилей продемонстрировал не столь уверенное увеличение. Активность в секторе обрабатывающей промышленности Нью-Йорка в ноябре также продемонстрировала рост, хотя и не столь сильный, как в предыдущем месяце. Индекс производственной активности ФРБ Нью-Йорка отразил падение до отметки 23,5 от максимума в 34,6, достигнутого в прошлом месяце.

Сегодняшний день может оказаться довольно интересным, учитывая обилие экономических отчетов, запланированных на американскую сессию. В первую очередь стоит обратить внимание на объемы покупок долгосрочных казначейских бумаг иностранцами. Если спрос останется довольно высоким, это будет говорить о том, что мировое сообщество продолжает верить в устойчивость валюты, не опасаясь масштабной диверсификации валютных резервов, о которой все чаще вспоминают на рынках. Помимо этого, стоит уделить внимание и показателю объемов промышленного производства, который отразит деловую активность внутри страны. Если показатель продолжит рост, это может подкрепить надежды на стабилизацию американской экономики и вернуть спрос на более рискованные активы. И, наконец, не следует сбрасывать со счетов индекс PPI как показатель ценового давления на производственном уровне. Резкое укрепление индикатора может вызвать спрос на доллар в связи с увеличением шансов на повышение ставки ФРС.

[b:9dfa2790a2]EUR[/b:9dfa2790a2]

Евро вновь попытался протестировать отметку 1.50, однако вновь его попытки не увенчались успехом. Похоже, пара достигла действительно сильного уровня сопротивления и для его прорыва требуются серьезные основания. С другой стороны, это говорит о том, что рынок не так уж уверен в благополучии европейской экономики в сравнении с американской, и мы вполне сможем наблюдать разворот пары. Тем не менее, представители ЕЦБ остаются настроенными довольно агрессивно. Вчера Вебер заявил, что Центробанк должен готовиться к выходу из режима стимулирования. А Кваден только вторил ему, указывая на то, что затягивание с этим делом может иметь инфляционные последствия.

Календарь еврозоны сегодня довольно скуден - всего лишь отчет по торговому балансу региона. Вряд ли он вызовет какой-либо интерес, так как основную информацию мы уже получили на прошлой неделе из Германии. Учитывая, что эта страна считается "двигателем" Е-16, то, скорее всего сегодня мы получим аналогичные показатели. У единой валюты на текущий момент совсем мало шансов все же осуществить прорыв ключевого уровня.

Афанасьева

[b:58805dcb98]GBP[/b:58805dcb98]

Фунт на удивление резво бросился расти против доллара. Как только это позволили обстоятельства. Причем каких-либо отчетов со стороны Великобритании мы не увидели. А вот интересные комментарии все же получили: представитель Банка Англии Сентенс заявил, что ЦБ не устанавливает курс национальной валюты, этим занимаются рынки. Это только еще раз подтвердило, что монетарные власти не имеют ничего против установившейся слабости фунта, которая делает экспорт страны более конкурентоспособным, по сравнению, допустим, с еврозоной.

Календарь довольно насыщен: отчет по потребительским ценам, а также индекс розничных цен привлекут внимание как индикаторы инфляции. Учитывая данные недавнего инфляционного отчета, можно ожидать, что показатели окажутся на положительной территории, говоря о том, что дефляция региону уж точно не грозит. Если индекс превысит прогнозы, ждите укрепление фунта на фоне темы ужесточения монетарной политики.

[b:58805dcb98]JPY[/b:58805dcb98]

Азиатские фондовые индексы этим утром демонстрировали разнонаправленную динамику. Японский Nikkei 225 завершил утренние торги с понижением, в то время как китайский Shanghai Composite вырос на 0,05%. Интерес к рискованным активам постепенно иссякает, однако может сохраниться в ближайшее время, что делает позиции йены неустойчивыми.

Как показал сегодня официальный отчет, спрос на услуги в Японии снизился в сентябре впервые за четыре месяца. Это говорит о том, что воздействие государственных антикризисных программ идет на спад. Индекс активности в третичном секторе (сфере услуг), охватывающем 63% экономики Японии, снизился на 0,5% по сравнению с августом. Таким образом, опасения по поводу перспектив второй по размерам мировой экономики сохраняются.

Афанасьева

[b:5586b736d8]В долларе сила, трейдер! [/b:5586b736d8] (18.11.2009)

[b:5586b736d8]USD[/b:5586b736d8]

Доллар умудрился укрепиться в течение вчерашних торгов, несмотря на то, что рынки еще не пришли к единому мнению по поводу судьбы валюты. Несомненно, официальные лица (в понедельник - Бернанке, вчера - Трише) пытаются провести вербальную интервенцию разговорами о том, как необходим всем нам сильный бакс, однако одновременно с этим экономические индикаторы говорят о том, что темпы стабилизации американской экономики замедляются, а это значит, что Федрезерв не будет торопиться с возвратом в режим ужесточения.

Согласно данным PPI вырос на 0,3% против -0,6% в сентябре, оказавшись слабее прогнозов. Без учета продуктов и топлива, так называемые, чистые цены неожиданно упали на 0,6%, сдержав минимальный за пять лет прирост. Таким образом, мы можем видеть, что инфляция не является первоочередной проблемой ФРС. Отдельный отчет показал, что покупки иностранными инвесторами американских долгосрочных ценных бумаг составили $40.7 млрд. Международный спрос на долгосрочные финансовые активы США вырос в сентябре благодаря Японии, Великобритании и Китаю. А это говорит о том, что все разговоры о диверсификации валютных резервов остаются только разговорами и не приобрели масштабного характера. И, наконец, отчет по промпроизводству отразил более слабый рост объемов, чем ожидалось на фоне падения активности в автомобильном секторе, поскольку влияние программы "деньги за драндулет" ослабло, а спрос на деловое оборудование снизился.

Сегодня все внимание привлекут данные по потребительским ценам. Показатель хотя и не имеет такого большого значения как ранее, однако продолжает привлекать внимание рынков. Если CPI превысит прогнозы, это может оказать поддержку доллару на все той же теме по ставкам. Усиление ценового давления может приблизить момент перехода Федрезерва в режим монетарного ужесточения. Конечно, чтобы рынки действительно поверили в высокие шансы повышения ставки, им нужны очень сильное укрепление показателя. Помимо этого, стоит обратить внимание на состояние рынка жилья: число новостроек и разрешений на строительство отразит последние тенденции в отрасли, с которой все началось. Среди экономистов бытует мнение, что именно спрос на недвижимость может стать индикатором стабилизация, а потом восстановления экономики. Как только мы увидим серию позитивных показателей с рынка первичного и вторичного жилья, можно говорить о том, что "зеленые побеги" все-таки становятся реальностью.

[b:5586b736d8]EUR[/b:5586b736d8]

Евро пришлось отдать награбленное в понедельник, и все благодаря тому, что глава ЕЦБ вновь упомянул, как необходим всему миру сильный доллар. Он заявил, что все международное сообщество заинтересовано в сильном долларе, и признался, что в этой связи заявление Бернанке о сильном долларе было "очень важным", и он с огромным интересом изучил комментарии главы ФРС на эту тему. Одновременно с этим он назвал текущий уровень ставок в Европе адекватным, но пообещал поступательно сворачивать нестандартные меры поддержки экономики. Это говорит о том, что возможно центробанк будет реализовывать стратегии выхода из режима стимулирования не так скоро, как многие ожидали. Опубликованный вчера единственный отчет показал, что торговый баланс вырос на E6,8 млрд. против +E2,2 млрд. в августе, а причиной тому стало резкое восстановление экспорта (+5,5% м/м), опередившее импорт (+1,1%).Это говорит о том, что помимо внутреннего спроса регион находит и внешний спрос, что помогает стимулировать активность в промышленном секторе.

Сегодняшний календарь также скуден, как и вчера. Из отчетов лишь баланс текущих операций, который вряд ли привлечет чье-либо внимание. Евро, скорее всего, будет двигаться под воздействием комментариев официальных представителей и настроений на рынках.

Афанасьева

[b:added50451]GBP[/b:added50451]

Несмотря на всеобщее укрепление доллара, фунту удалось удержаться позиции (после роста, зафиксированного в понедельник). Такое поведение отчасти можно объяснить результатами отчета по CPI. Рост инфляции в Великобритании в октябре превысил ожидания экономистов. Потребительские цены укрепились на 1,5% г/г по сравнению с ростом на 1,1% в предыдущем месяце. Таким образом, мы видим, что фундаментальные показатели вполне могут убедить Банк Англии быть посдержаннее с политикой количественного смягчения. А если рост CPI продолжится, то это и вовсе может заставить ЦБ вернуться в режим ужесточения под угрозой гиперинфляции.

Сегодня настал долгожданный день - публикация протокола прошлого заседания MPC. Мы уже говорили о том, что данное событие привлечет внимание рынка. Дело в том, что прошлый раз Банк Англии принял решение расширить программу количественного смягчения, правда такое его решение не совпало с прогнозами рынка - объемы оказались меньше предполагаемых. Так вот, результат голосования мы знаем, а число сторонников и противников остается секретом. Если за небольшое увеличение высказалось подавляющее большинство, это может поддержать фунт. А уж если были и сторонники неизменного состояния, это может серьезно укрепить позиции валюты.

[b:added50451]JPY[/b:added50451]

Укрепление доллара сказалось и на паре доллар/йена, хотя сегодня с утра отмечался небольшой откат от вчерашних максимумов. Не стоит забывать, что рост JPY совсем не на пользу экспортно-ориентированной экономике. К тому же, как показал сегодняшний отчет, надежды на внутренний спрос тают на глазах - заработная плата в очередной раз отразила снижение, причем оказавшись хуже предварительного показателя (-1,8% против -1,6%). Население страны итак не могло похвастаться излишней расточительностью, а сейчас можно предположить, что розничные продажи упадут еще значительнее.

Афанасьева

[b:a49ebe4aea]GBP[/b:a49ebe4aea]

Несмотря на всеобщее укрепление доллара, фунту удалось удержаться позиции (после роста, зафиксированного в понедельник). Такое поведение отчасти можно объяснить результатами отчета по CPI. Рост инфляции в Великобритании в октябре превысил ожидания экономистов. Потребительские цены укрепились на 1,5% г/г по сравнению с ростом на 1,1% в предыдущем месяце. Таким образом, мы видим, что фундаментальные показатели вполне могут убедить Банк Англии быть посдержаннее с политикой количественного смягчения. А если рост CPI продолжится, то это и вовсе может заставить ЦБ вернуться в режим ужесточения под угрозой гиперинфляции.

Сегодня настал долгожданный день - публикация протокола прошлого заседания MPC. Мы уже говорили о том, что данное событие привлечет внимание рынка. Дело в том, что прошлый раз Банк Англии принял решение расширить программу количественного смягчения, правда такое его решение не совпало с прогнозами рынка - объемы оказались меньше предполагаемых. Так вот, результат голосования мы знаем, а число сторонников и противников остается секретом. Если за небольшое увеличение высказалось подавляющее большинство, это может поддержать фунт. А уж если были и сторонники неизменного состояния, это может серьезно укрепить позиции валюты.

[b:a49ebe4aea]JPY[/b:a49ebe4aea]

Укрепление доллара сказалось и на паре доллар/йена, хотя сегодня с утра отмечался небольшой откат от вчерашних максимумов. Не стоит забывать, что рост JPY совсем не на пользу экспортно-ориентированной экономике. К тому же, как показал сегодняшний отчет, надежды на внутренний спрос тают на глазах - заработная плата в очередной раз отразила снижение, причем оказавшись хуже предварительного показателя (-1,8% против -1,6%). Население страны итак не могло похвастаться излишней расточительностью, а сейчас можно предположить, что розничные продажи упадут еще значительнее.

Афанасьева

[b:8c37b43caf]GBP[/b:8c37b43caf]

Несмотря на всеобщее укрепление доллара, фунту удалось удержаться позиции (после роста, зафиксированного в понедельник). Такое поведение отчасти можно объяснить результатами отчета по CPI. Рост инфляции в Великобритании в октябре превысил ожидания экономистов. Потребительские цены укрепились на 1,5% г/г по сравнению с ростом на 1,1% в предыдущем месяце. Таким образом, мы видим, что фундаментальные показатели вполне могут убедить Банк Англии быть посдержаннее с политикой количественного смягчения. А если рост CPI продолжится, то это и вовсе может заставить ЦБ вернуться в режим ужесточения под угрозой гиперинфляции.

Сегодня настал долгожданный день - публикация протокола прошлого заседания MPC. Мы уже говорили о том, что данное событие привлечет внимание рынка. Дело в том, что прошлый раз Банк Англии принял решение расширить программу количественного смягчения, правда такое его решение не совпало с прогнозами рынка - объемы оказались меньше предполагаемых. Так вот, результат голосования мы знаем, а число сторонников и противников остается секретом. Если за небольшое увеличение высказалось подавляющее большинство, это может поддержать фунт. А уж если были и сторонники неизменного состояния, это может серьезно укрепить позиции валюты.

[b:8c37b43caf]JPY[/b:8c37b43caf]

Укрепление доллара сказалось и на паре доллар/йена, хотя сегодня с утра отмечался небольшой откат от вчерашних максимумов. Не стоит забывать, что рост JPY совсем не на пользу экспортно-ориентированной экономике. К тому же, как показал сегодняшний отчет, надежды на внутренний спрос тают на глазах - заработная плата в очередной раз отразила снижение, причем оказавшись хуже предварительного показателя (-1,8% против -1,6%). Население страны итак не могло похвастаться излишней расточительностью, а сейчас можно предположить, что розничные продажи упадут еще значительнее.

Афанасьева

[b:49848d2ef3]GBP[/b:49848d2ef3]

Несмотря на всеобщее укрепление доллара, фунту удалось удержаться позиции (после роста, зафиксированного в понедельник). Такое поведение отчасти можно объяснить результатами отчета по CPI. Рост инфляции в Великобритании в октябре превысил ожидания экономистов. Потребительские цены укрепились на 1,5% г/г по сравнению с ростом на 1,1% в предыдущем месяце. Таким образом, мы видим, что фундаментальные показатели вполне могут убедить Банк Англии быть посдержаннее с политикой количественного смягчения. А если рост CPI продолжится, то это и вовсе может заставить ЦБ вернуться в режим ужесточения под угрозой гиперинфляции.

Сегодня настал долгожданный день - публикация протокола прошлого заседания MPC. Мы уже говорили о том, что данное событие привлечет внимание рынка. Дело в том, что прошлый раз Банк Англии принял решение расширить программу количественного смягчения, правда такое его решение не совпало с прогнозами рынка - объемы оказались меньше предполагаемых. Так вот, результат голосования мы знаем, а число сторонников и противников остается секретом. Если за небольшое увеличение высказалось подавляющее большинство, это может поддержать фунт. А уж если были и сторонники неизменного состояния, это может серьезно укрепить позиции валюты.

[b:49848d2ef3]JPY[/b:49848d2ef3]

Укрепление доллара сказалось и на паре доллар/йена, хотя сегодня с утра отмечался небольшой откат от вчерашних максимумов. Не стоит забывать, что рост JPY совсем не на пользу экспортно-ориентированной экономике. К тому же, как показал сегодняшний отчет, надежды на внутренний спрос тают на глазах - заработная плата в очередной раз отразила снижение, причем оказавшись хуже предварительного показателя (-1,8% против -1,6%). Население страны итак не могло похвастаться излишней расточительностью, а сейчас можно предположить, что розничные продажи упадут еще значительнее.

Афанасьева

[b:891af6d07e]Все, как предсказывали майя[/b:891af6d07e] (19.11.2009)

[b:891af6d07e]USD[/b:891af6d07e]

Сегодня у доллара наблюдалось избирательное поведение: против большинства валют он продолжил укрепление, однако против евро и швейцарского франка ему пришлось сдать позиции. Сложно сказать, каковы причины такой избирательности, однако можно с точностью сказать, когда именно и на что бакс отреагировал довольно резко. Совсем неожиданно представитель ФРС Буллард стал тем самым катализатором, вызвавшем ослабление USD, заявив, что Комитет может пойти на повышение ставок лишь в 2012 году. Эта цифра мгновенно облетела рынки и вызвала немало шуток по поводу календаря майя, в котором предсказывался конец света. Однако все быстро вернулось на свои места, как только выяснилось, что комментарии исходили не от самого Булларда, а от его представителя, который несколько исказил форму подачи. Да к тому же, все вспомнили, что сам Буллард не имеет права голоса в FOMC, так что его слова не обладают таким большим значением. Тем не менее, со всем этим разобрались, а вот осадок остался - а вдруг и вправду Федрезерв решится на ужесточение лишь через три года?

Что касается опубликованных вчера отчетов, они принесли неоднозначные данные. Мы узнали, что американские строители в октябре начали возводить меньшее число домов, поскольку перспективы отрасли ухудшаются из-за роста безработицы и скорого завершения программы налоговых скидок. Количество новостроек сократилось на 11% до 529 тыс. Разрешения на строительство, индикатор будущего строительства, также снизился. Ничего удивительного в этом нет - спрос на жилье продолжает падать, что означает, что предложение продолжает расти. В таких условиях необходимость в новом строительстве и вовсе отпадает. А вот данные по инфляции должны были поддержать доллар. В октябре потребительские цены в США выросли на 0,3% м/м, а чистый CPI - на 0,2%. Таким образом, шансы на то, что Федрезерву придется бороться с инфляцией скорее раньше, чем позже, выросли.

Сегодняшний день не обещает быть очень интересным. На повестке дня лишь еженедельные данные по числу заявок на получение пособий по безработице, а также показатель деловой активности от ФРБ Филадельфии. Тем не менее, не стоит пренебрегать этими релизами. Первый из них имеет значение в качестве индикатора состояния рынка жилья. Здесь стоит обратить внимание на 4-недельную скользящую среднюю, которая наиболее адекватно отражает динамику безработных в США за последний месяц. Кроме того, индекс ФРБ Филадельфии также может представлять интерес, так как является одним из самых значимых показателей активности в обрабатывающей промышленности по регионам. Итак, в случае если данные превысят прогнозы, это может вновь вызвать спрос на рискованные активы, а доллар продолжит терять позиции.

[b:891af6d07e]EUR[/b:891af6d07e]

И вновь евро не удалось пробиться выше 1.50, даже на зловещих предсказаниях Булларда. Экономические отчеты не веяли оптимизмом. Баланс текущих операций еврозоны резко ухудшился в сентябре, показав отрицательное сальдо, поскольку объем импорта вырос быстрее по сравнению с экспортом. Отчет ЕЦБ показал, что дефицит баланса текущих операций еврозоны составил EUR5,4 млрд. против пересмотренного профицита EUR0,6 млрд. в августе (ранее - EUR1,3 млрд.). Объем производства в строительном секторе еврозоны сократился в сентябре на 1,1% м/м до минимального уровня с февраля 1999 года. Учитывая пересмотр в сторону повышения данных за август, активность в строительном секторе упала в годовом исчислении на 8,0%.

Сегодняшний календарь практически пуст (не считая отчетов из Италии, которые практически всегда игнорируются рынком), что означает, что динамика евро будет определяться скорее техническими факторами. Помимо этого, комментарии официальных лиц также могут внести свою лепту.

Афанасьева

[b:3f528836a4]GBP[/b:3f528836a4]

Мнения членов Комитета по монетарной политике (МРС) Банка Англии разделились по вопросу об объеме покупок облигаций. Впервые с августа 2008 года было предложено три разных варианта: 7 человек за текущее увеличение на 25 млрд. ф. ст., один - за 40 млрд., еще один за неизменное состояние программы. Тот факт, что были альтернативные мнения за более значительное расширение программы, несколько разочаровал трейдерское сообщество. Однако, в общем протокол не пролил свет на дальнейшие действия ЦБ. А вот отдельный отчет от CBI показал, что в ноябре общий баланс заказов в секторе обрабатывающей промышленности составил -45% против -51% в октябре - это самый оптимистичный результат с декабря 2008 г. Таким образом, спрос на промышленную продукцию британского производства остается на очень низких уровнях, хотя показатели и отошли от самых депрессивных значений.

Сегодняшний день воистину пройдет под знаком фунта. Великобритания выпустит целую серию отчетов, важнейшим из которых станут данные по объемам розничных продаж. Потребительская активность внутри страны, которой пророчат самые медленные темпы восстановления, представляет большой интерес. Настрой населения играет большую роль во времена кризиса, так как именно он может помочь национальной экономике или, напротив, ослабить ее позиции. Помимо этого, обратите внимание и на состояние госбюджета страны. Данные интересуют нас особенно в связи с вновь появившимися на сцене слухами о возможном снижении суверенного рейтинга страны из-за слишком больших объемов государственных заимствований. Если мы увидим позитивные показатели в обоих отчетах, можно ожидать приличного укрепления фунта.

[b:3f528836a4]JPY[/b:3f528836a4]

Ничего важного не ожидается от 2-дневного заседания Банка Японии, которое начинается сегодня. USD/JPY застряла в диапазоне, и вряд ли мы увидим сегодня изменения. Организация экономического сотрудничества и развития отметила, что состояние японской экономики вызывает беспокойство в связи с прогрессирующей дефляцией и увеличивающимися финансовыми проблемами. Пока что новые власти не оправдывают своего назначения, и, возможно, мы уже скоро увидим новую волну недовольства правительством со стороны населения.

Афанасьева

[b:dec48b03c0]Все для Акмоса! [/b:dec48b03c0] (20.11.2009)

[b:dec48b03c0]USD[/b:dec48b03c0]

И снова мы наблюдаем на валютных рынках бегство от рискованных активов, что немало поспособствовало укреплению доллара. Вероятнее всего, такая динамика связана не с американским календарем, а с возобновившимися слухами о том, что Китай может вновь столкнуться с проблемами, причем опасность может исходить со стороны рынка недвижимости.

Экономические отчеты из США принесли довольно позитивные данные. Количество американцев, на прошлой неделе заполнивших форму для получения пособия по безработице, осталось на уровне 10-месячного минимума, что может свидетельствовать о приостановлении темпов сокращений на фоне стабилизации экономической обстановки. По данным министерства труда, число первичных обращений за пособиями не изменилось и составило 505 тыс. Тем временем, производственная активность в зоне ФРБ Филадельфии выросла в ноябре максимальными темпами более чем за два года благодаря увеличению объемов промышленных заказов и продаж. Индекс общей экономической ситуации, составленный ФРБ Филадельфии, вырос в ноябре до 16,7 пкт. против 11,5 пкт. в октябре. Повышение производственной активности помогло США выйти из сильнейшей рецессии с 1930-х годов и, скорее всего, поддержит рост экономики в ближайшие месяцы. И, наконец, индекс опережающих индикаторов в США вырос в октябре на 0,3% после роста в сентябре на 1,0%. Значение индекса отметило седьмой месяц укрепления, однако темпы оказались минимальными с весны.

Сегодняшний день будет на редкость скучен: единственный отчет по числу запланированных увольнений будет опубликован в 18.00. Вряд ли он сможет вызвать какую-либо реакцию на рынках. Скорее всего, в конце рабочей недели трейдеры займутся фиксированием прибыли и подготовкой к выходным. Динамика валютных движений, вероятно, будет ограничена, что позволит всем сотрудникам компании "Акмос Трейд" настроиться на праздничный лад, ведь сегодня компании исполняется 14 лет, а журналу "Валютный спекулянт" - 10!

[b:dec48b03c0]EUR[/b:dec48b03c0]

После неудачной попытки прорыва евро пошел на снижение, что продолжалось в течение всего торгового дня. Ничего удивительного в этом нет - экономический календарь страны был довольно скуден, а те единичные отчеты, которые и были опубликованы, не оказали на рынки никакого влияния. Мы бы выделили всего одно событие вчерашнего дня - прогнозы ОЭСР по состоянию экономики еврозоны. Показатели были повышены до 0,9% на 2010 год, что серьезно превышает прошлый прогноз на уровне 0,0%. На 2011 год прогноз составил 1,7% роста. Однако все это относительно и спорно, учитывая, что прогнозы рассчитывались при условии сохранения ЕЦБ ставки на отметке 1% вплоть до конца года. Вряд ли такое случится, учитывая последние комментарии представителей центробанка.

Запланированные на сегодня публикации итальянских отчетов по промышленному сектору, скорее всего, останутся без внимания. Из значимых событий лишь выступление Трише. Вряд ли он скажет что-то новое, однако все же обратите внимание на тон его комментариев. Это может изменить направление движения евро под конец рабочей недели.

Афанасьева

[b:6e9fc92971]GBP[/b:6e9fc92971]

Вчера Великобритания опубликовала целую серию интересных отчетов, однако, к сожалению, это не спасло фунт от падения. В октябре объем розничных продаж Великобритании в годовом исчислении достиг 17-месячного максимума, чему способствовал рост спроса на одежду и обувь, а также превзошедшие прогнозы продажи через интернет. Розничные продажи продемонстрировали увеличение на 0,4% м/м и на 3,4% г/г. Это говорит о том, что население страны сохраняет оптимистичный настрой и доверяет выбранному властями пути. Что же, неплохая поддержка во времена кризиса. Тем не менее, отдельный отчет показал, что госсектор в октябре отметил крупнейший дефицит бюджета, поскольку объемы налоговых поступлений демонстрируют свое сокращение 13-й месяц подряд. Это стало очередным свидетельством неблагоприятного состояния, в котором находятся госфинансы. Офис национальной статистики сообщил, что кредитование государственного сектора в октябре достигло объемов 11,4 млрд. фунтов, в то время, как в октябре 2008-го года данный показатель составлял лишь 0,1 млрд. Учитывая продолжающуюся тенденцию к увеличению долгов, мы еще не раз услышим разговоры о том, что суверенный рейтинг страны под угрозой.

Как и в случае с прочими валютами, у фунта сегодня не велик потенциал резких скачков, учитывая конец недели, а также пустой календарь. Лишь появление новых слухов и неожиданные комментарии официальных представителей способны инициировать что-то интересное.

[b:6e9fc92971]JPY[/b:6e9fc92971]

Тем временем японская валюта уверенно держалась в ходе утренних торгов и после оглашения ожидаемого решения ЦБ Японии. Сегодня Банк Японии принял единогласное решение оставить ставки на отметке 0,1% для обеспечения "чрезвычайно аккомодационных" финансовых условий на фоне нарастающего давления со стороны правительства, требующего от ЦБ борьбы с дефляцией.

За несколько часов до оглашения вердикта заместитель премьер-министра страны Н. Кан заявил, что Япония находится "в состоянии дефляции" и передал Центробанку пожелание правительства "сыграть посредством монетарной политики важную роль" в борьбе с падающими ценами. Выступление Кана было поддержано сегодня аналогичными заявлениями министра финансов Фудзии и министра по финансовым услугам Камеи. Предыдущее правительство практически не вмешивалось в дела ЦБ. Таким образом, можно сделать вывод, что теперь власти будут активнее участвовать в монетарной политике Банка Японии, и возможно даже настаивать на расширении программы количественного смягчения. Это может убить двух зайцев: стимулировать развитие экономики и вызвать ослабление йены, столь желанное для экспортно-ориентированной страны.

Афанасьева

[b:4e9abfb157]Подготовка ко Дню благодарения! [/b:4e9abfb157] (23.11.2009)

[b:4e9abfb157]USD[/b:4e9abfb157]

Очередная волна бегства от рисков охватила рынки в пятницу, что помогло доллару укрепиться против большинства противников. Вероятно, свою роль сыграла подготовка трейдеров ко Дню благодарения. Во время этого праздника обычно наблюдается высокая волатильность в связи с ограниченным числом рыночных участников. Тем не менее, текущая неделя несет в себе большой потенциал. Помимо вероятности резких движений валют в связи с тонким рынком в День благодарения, нас ждет целая серия важных отчетов.

Помимо данных по рынку жилья, ВВП, потребительскому доверию, числу заказов на товары длительного пользования, нас ждет протокол прошлого заседания FOMC. Этот релиз нам наиболее интересен в свете недавних комментариев официальных представителей Федрезерва. В начале прошлой недели Бернанке говорил о том, что будет прилагать усилия, для того чтобы гарантировать силу доллара. Однако одновременно с этим признал слабость рынка труда и спроса, что не позволит ФРС перейти к режиму ужесточения в ближайшее время. А чуть позже Буллард и вовсе заявил, что ставки, вероятно, будут повышены лишь в 2012 году, если судить по поведению центробанка во время предыдущих рецессий. Таким образом, мы с нетерпением будем ожидать публикации протокола, который может отразить настроения внутри Комитета.

Сегодня будет опубликован отчет по продажам на вторичном рынке жилья. Эти данные представляют интерес не только потому, что состояние проблемной отрасли отражает состояние всей экономики. Стоит помнить, что если восстановление активности и начнется, то именно с вторичного рынка, где традиционно цены ниже. Прошлый отчет отразил рост, поэтому еще один положительный показатель в этом месяце может подкрепить веру в то, что сектор недвижимости постепенно нащупывает дно.

[b:4e9abfb157]EUR[/b:4e9abfb157]

Евро несколько удивил нас в пятницу, отправившись вниз, даже несмотря на то, что ЕЦБ сделал небольшой шажок в сторону от ультрамягкой монетарной политики. Трише заявил, что не все нетрадиционные меры монетарной политики, которые банк ввел во время кризиса, потребуются в будущем. Помимо этого, другой представитель ЕЦБ, Аксель Вебер, отметил, что центробанку не следует использовать учетные ставки для борьбы с пузырями активов.

Однако все это не спасло единую валюту от потерь против доллара, хотя и подкрепило его позиции против прочих соперников. Будет интересно посмотреть на динамику EUR в начале недели: как будет реагировать рынок на тему монетарной политики ЕЦБ сегодня? Помимо этого, сегодня будут опубликованы отчеты по деловой активности в сфере услуг и обрабатывающей промышленности региона. Показатели представляют интерес в связи переходом их в зону роста. Если индекс PMI останется выше отметки 50, это может вызвать всплеск оптимизма в отношении экономики еврозоны и, в свою очередь, поддержать евро.