Фундаментальный анализ от Акмос Трейд.

Афанасьева

[b:fd28f76376]
EUR[/b:fd28f76376]
Вчера экономические данные из Е-17 дали надежду на то, что все еще совсем не так плохо, как кажется. Индексы производственной активности в отрасли обрабатывающей промышленности и сфере услуг еврозоны отразили восстановление в январе на фоне приличного роста в Германии, крупнейшей экономике региона. Составной индекс активности вырос до 50,4 (5-месячный максимум) от 48,3 в декабре. Индекс активности в сфере обрабатывающей промышленности повысился до 48,7 от 46,9. Индекс сферы услуг вырос к 5-месячному максимуму 50,5 от 48,8. Кроме того, промышленные заказы еврозоны снизились слабее прогнозов в ноябре, несмотря на давление падения спроса на оборудование для большегрузного транспорта.

Таким образом, в первом полугодии рецессии, возможно, получится избежать, что не может не радовать на фоне спада деловой активности в Китае и Индии. Сегодня на повестке исследование от IFO Германии, причем которое еще может показать рост делового доверия в текущей экономической среде. Учитывая вчерашние PMI, такая динамика вполне вероятна, что может оказать поддержку паре евро/доллар в прорыве сопротивления 1.3050.

Афанасьева

[b:ef016a78d0]GBP[/b:ef016a78d0]
Фунт решил продолжить тенденцию отклонения от динамики евро в паре с долларом. На этот раз он продемонстрировал впечатляющее укрепление на выходе более позитивных, чем ожидалось экономических данных. Чистые заимствования в госсекторе Британии выросли сильнее прогнозов в декабре на фоне роста чистого объема долга выше отметки в 1 трлн. фунтов впервые за всю историю. Чистые заимствования в госсекторе без учета финансовых интервенций составили Stg13.708 млрд. в декабре против Stg15.912 млрд. в декабре 2010, превысив ожидания аналитиков в Stg12.2 млрд. Чистый долг без учета финансовых интервенций вырос до Stg1.0039 трлн., превысив значение Stg1 трлн. впервые за всю историю. Хотя основные показатели вышли немного хуже прогнозов экономистов, отчет зафиксировал рост доходов на уровне 5% с начала финансового года до настоящего момента по сравнению с прошлым годом. Показатель превысил прогноз Управления по бюджетной ответственности.

Публикация данных по ВВП и протокола прошлого заседания, несомненно, привлечет внимание. Свидетельства того, что члены MPC могут уже в скоро времени пойти на дополнительное стимулирование национальной экономики могут ослабить позиции фунта и вернуть к поддержке 1.5535 против доллара. Дополнительное давление могут оказать и данные по темпам роста в 4 квартале - отрицательный показатель уже прогнозируется, но его превышение нанесет удар по британцу.

[b:ef016a78d0]JPY[/b:ef016a78d0]
Мы иногда даже забываем упоминать прошедшие заседания Банка Японии по монетарной политике, так как на них уже долгое время не происходит ничего радикального, а рынок и вовсе не реагирует на события фундаментального плана, происходящие в стране. Итак, как и ожидалось, ЦБ оставил ставку в диапазоне 0-0,10%, да и программа стимулирования экономики осталась на прежних уровнях с сохранением фонда скупки активов в размере 20 трлн. йен, программу выдачи займов в размере 35 трлн. йен, а покупки бондов JGB - на уровне 1.8 трлн. йен. Однако сюрпризы все же были: оценки роста ВВП на 2012 и 2013 гг. все же претерпели изменения: первый показатель был понижен до 2,0% с 2,2%, а второй - повышен с 1,5% до 1,6%. А рынок как обычно молчал…

Афанасьева

[b:2f5faa39cb]FOMC: прозрачность или путаница? (26/01/12)[/b:2f5faa39cb]
[b:2f5faa39cb]USD[/b:2f5faa39cb]
FOMC вполне оправдал наши надежды - после того, как трейдеры узнали, что до конца 2014 года повышения ставки ожидать не приходится, доллар рванул вниз, а европейские валюты испытали спрос. В чем причина? Дело в том, что наблюдаемые последнее время позитивные тенденции на рынке труда и в промышленности, заставили некоторых поверить, что Штаты быстрее, чем ранее предполагалось, придут в норму. Стоит отметить, что влияние на рынок оказали все три части выступления: игроки сразу отреагировали на объявления о длительности "аккомодационного цикла" в монетарной политике, а когда Бернанке заявил о необходимости дополнительных покупок бондов, пошла новая волна продаж доллара. Однако если копнуть глубже, такой настрой представителей Федрезерва в отношении экономических перспектив в большей степени определяется проблемами Европы. Таким образом, если ситуация с суверенным долгом усугубится, то об укреплении евро не может быть и речи, так что текущее ослабление доллара, скорее всего, временное явление.

Члены Комитета по операциям на открытом рынке такой оптимизм не разделяют. (Тем более, что мы как-то уже касались темы текущего состава голосующих). Кто-то ожидал, что ЦБ может приступить к ужесточению уже в середине 2013 г. В итоге, неожиданно мягкое заявление уже "обозвали" "QE-2,5". Кстати сказать, в ходе голосования Лэкер выступил в роли диссидента, предложив не указывать в сопроводительном заявлении временной период по ставкам. Видимо, он понимает, что даже такая "прозрачность" станет дополнительным поводом для волатильности на рынках. Да и индивидуальные прогнозы по ставке поначалу больше запутали игроков, чем внесли ясность. В ближайшее время стоит обратить внимание на выступление официальных представителей FOMC, так как частота упоминаний г-ном Бернанке о его готовности увеличить баланс заставляет нас подозревать, что третий раунд количественного смягчения может настать уже в марте.

Афанасьева

[b:a18005f26c]EUR[/b:a18005f26c]
Евро за вчерашний день и падал, и поднимался, однако прорывов ключевых уровней пока так и не состоялось. Пара EUR/USD все же прошла отметку 1.31, но далее движения не продолжила, несмотря на более позитивные, чем ожидалось, результаты исследования IFO. Деловой оптимизм немецких компаний в январе зарегистрировал 3-й месяц роста подряд, достигнув 5-месячного максимума, чему способствовало улучшение краткосрочных перспектив. В январе индекс делового доверия Германии зарегистрировал подъем до 108,3, что превзошло самые оптимистичные прогнозы аналитиков, большинство из которых ожидали лишь умеренного роста.

Вообще, последнее время число мрачных прогнозов по перспективам экономики еврозоны значительно выросло: многие ждут ее переход в рецессию уже в первой половине года. Однако экономические данные пока свидетельствуют об обратном. Естественно, многие показатели обладают запаздывающей природой, и не стоит исключать ситуации, при которой все станет очень плохо за довольно короткий промежуток времени. Европейские власти все еще медлят с принятием радикальных решений, так как никто не хочет брать на себя дополнительных обязательств.

Афанасьева

[b:97b8cffd78]GBP[/b:97b8cffd78]
Вчера у фунта был насыщенный день: слабые экономические данные заставили его сдать позиции и откатиться до прогнозированного нами уровня 1.5535, однако дальнейшее развитие событий во время американской сессии помогли британцу вернуть потери и даже укрепиться.

Итак, экономика Великобритании в 4-м квартале прошлого года зарегистрировала более масштабный спад, чем ожидали аналитики, так как компании сектора обрабатывающей промышленности сократили объемы производства, в то время как в сфере услуг наблюдалась стагнация. Темпы роста ВВП в последнем квартале 2011 года замедлились на 0,2% кв/кв против наблюдаемого в предыдущие 3 месяцы роста на 0,6% кв/кв. Кроме того, настроения в сфере обрабатывающей промышленности за прошедшие 3 месяца стали пессимистичнее на фоне низкого объема производства и слабого спроса, как показал вышедший вчера отчет CBI.

Естественно, протокол также внес свою лепту в динамику пары фунт/доллар. Представители МРС Банка Англии сегодня проголосовали единогласно за то, чтобы оставить без изменений программу покупки облигаций. Некоторые из членов комитета отметили, что дополнительное стимулирование "может" потребоваться после того, как текущая программа будет завершена. Таким образом, пока они не видят необходимости в дополнительном стимулировании, ожидая, что темпы роста экономики все же удержаться на положительной территории. Теперь многое будет зависеть от первых релизов по ВВП за 1 квартал. Возможно, MPC вновь ошибся в своих прогнозах.

[b:97b8cffd78]JPY[/b:97b8cffd78]
Йена, естественно, ослабла на очередном всплеске спроса на рискованные активы. Однако экономические данные из Японии нас также не радовали. В декабре японский экспорт отметил третий месяц снижения подряд, что привело к первому за 31 год торговому дефициту в годовом исчислении. Это стало новым подтверждением замедления темпов роста мировой экономики, а также последствиями землетрясения, произошедшего в марте прошлого года. Отгрузки сократились на 8% г/г. В добавление к обвалу экспорта и более высоким потребностям в энергии как следствие ядерной аварии на Фукусиме, повысилась стоимость импорта энергоносителей, что привело к дефициту бюджета в размере 2.49 трлн. йен ($32 млрд.). Йена вблизи послевоенных максимумов в паре с долларом способствует уменьшению прибыли экспортеров в связи с удорожанием японской продукции за рубежом, что мешает восстановлению страны после мартовского землетрясения. Первый годовой торговый дефицит с 1980 года показывает, что экспорт снижается, лишая экономику традиционно ключевого драйвера роста. Когда у Японии не останется сбережений (а этот момент не за горами), он станет зависеть от желания инвесторов финансировать ее дефицит. Это означает, что либо йена подешевеет, либо процентные ставки вырастут. Может быть, такой разворот событий спасет экономику страны.

Афанасьева

[b:f18c624ffe]ВВП покажет, стоит ли радоваться (27/01/12)[/b:f18c624ffe]
[b:f18c624ffe]USD[/b:f18c624ffe]
Конечно, Штаты подбодрили рынки своими экономическими отчетами и заявлениями о длительном цикле ультрамягкой монетарной политики. Рискованные активы продолжили испытывать спрос даже в четверг, несмотря на шокирующие заявления Ирана о скором прекращении поставок нефти в Европу. Пока это остается на уровне заявлений, игроки не принимают угрозы Тегерана всерьез, однако последствия таких шагов повлияют на весь мировой рынок. Уже сейчас прогнозируется подорожание нефти на 30%, а это приведет к новому витку инфляции в не совсем благоприятное время для всего мирового сообщества.

Однако все делают вид, что не замечают угроз Ирана, и радуются маленьким приятным событиям типа роста объемов заказов на товары длительного пользования в США. В декабре показатель превысил прогнозы аналитиков, чему способствовал спрос на самолеты, автомобили и производственное оборудование. Заказы на товары сроком службы от 3 лет выросли на 3% против наблюдаемого в прошлом месяце подъема на 4,3%. Объем заказов без учета транспортного оборудования продемонстрировал рост на 2,1% после ноябрьского подъема на 0,5%, в то время как показатель без учета оборонной промышленности и самолётов (используемый при расчете влияния данных на ВВП) подскочил на 2,9%. А вот рынок труда не порадовал. На прошлой неделе количество американцев, впервые заполнивших форму для получения пособия по б/р, зарегистрировало рост. Число обращений за пособиями по б/р за неделю на 21 января выросло на 21 тыс. и составило 377 тыс. против прогноза 370 тыс. Однако поговаривают, что это стало следствием обычной волатильности в праздничный период, которая маскирует реальное восстановление обстановки на рынке труда. Из отчета также стало известно, что 4-недельная средняя величина обращений, являющаяся менее волатильным показателем, зарегистрировала падение до 377,5 от 380 тыс. неделей ранее.

Сегодня публикация ВВП за 4 квартал способна внести коррективы в расстановку сил. По ожиданиям темпы роста составят 3%, что станет самыми высокими уровнями за год. Недавнее восстановление рынка труда оказало поддержку потребительскому спросу. Тем не менее, тот факт, что расходы в среднем в четвертом квартале росли медленнее, чем в третьем, заставляет нас подозревать, что ВВП может не дотянуть до прогнозов. В таком случае у игроков будут все основания продавать доллары.

Афанасьева

[b:fcb7600d43]EUR[/b:fcb7600d43]
Евро в течение вчерашнего дня приближался к отметке 1.3180 против доллара, однако к концу дня отдал все позиции вернувшись к 1.31. Всплеск эмоций был вызван появившейся в греческой газете статье о том, что частные кредиторы согласились на снижение процентной ставки при погашении гособлигаций. Было упомянуто, что купон составит менее 4%, что снимет последний барьер на пути к реструктуризации долга. В марте страна должна будет выплатить 14 млрд. евро, что на точно не сделает без помощи ЕС и МВФ. Если все эти разговоры окажутся правдой, оптимизм еще некоторое время будет удерживать валюту на неплохих уровнях. И хотя спокойствие будет временным, это предоставит политикам больше времени для размышлений и выдумываний новых способов борьбы с кризисом.

Тем временем, экономические отчеты продолжают свидетельствовать о позитивных тенденциях. Немецкие потребители стали ещё увереннее, и их растущая покупательская способность должна помочь стабилизации экономики, как показали данные GfK, выпущенные вчера. Согласно недавнему исследованию, ожидается, что индикатор потребительского доверия вырастет до 5,9 в феврале против 5,7 в январе (пересм. от 5,6). Экономические ожидания выросли до 7,5 против -0,9 в предыдущем месяце, что обещает Германии избежать рецессии в текущем полугодии, несмотря на постоянные печальные сообщения по теме суверенного долга. Публикации из еврозоны на сегодня не представляют интереса для трейдеров, так что внимание будет сконцентрировано на комментариях касательно Греции, а также на американских показателях.

Афанасьева

[b:b2cc7b59d3]GBP[/b:b2cc7b59d3]
Вчера фунт смог немного укрепиться против доллара, даже несмотря на то, что данные продолжают подавать сигналы бедствия. В январе объемы розничных продаж Великобритании зарегистрировали падение после декабрьского роста, о чем сообщила Конфедерация британской промышленности. Ритейлеры ожидали от января слабой активности, и эти прогнозы вполне оправдались. Баланс продаж зарегистрировал падение до -22% от +9% в декабре, что оказалось минимальным значением с марта 2009 года.

Такие известия не радуют власти, которые понимают, что Великобритания на грани рецессии. Темпы роста в 4 квартале сократились на 0,2%, и если в 1 квартале внушительного роста потребительских расходов не произойдет (или роста объемов торговли), рецессии не избежать.

[b:b2cc7b59d3]JPY[/b:b2cc7b59d3]
Йена выросла против всех, включая доллар, причем опять же на спекулятивных потоках, а не на фундаментальной основе. Нестабильность политической системы страны тем временем оказывает свое влияние на экономику. Рейтинг премьера Ноды упал до 32% с 38% (что тоже невысоко), а если считать с момента его вступления в должность, то потеряно 24%. Сейчас дебаты идут по поводу удвоения ставки налога на потребления, чтобы бороться с госдолгом и справиться с социальными выплатами. Основные оппозиционеры отказались присоединиться к предварительному обсуждению и призвали к новым выборам. Такое развитие событий может только повредить рейтингу страны (S&P еще в ноябре угрожало действиями, если Нода не достигнет прогресса в решении проблемы госдолга).

Афанасьева

[b:e7021ea4da]Темы недели: мягкость ФРС и вялость ЕС (30/01/2012)[/b:e7021ea4da]
[b:e7021ea4da]USD[/b:e7021ea4da]
Последствия ультрамягкого сопроводительного заявления Комитета по операциям на открытом рынке ФРС ощущались на рынке в течение всей прошлой недели: даже в пятницу доллар продолжил слабеть против евро. Думаем, что аналогичная динамика может продолжиться и на текущей неделе, особенно если экономический календарь будет давать поводы для распродаж USD.

Пятничная статистика не порадовала. В 4 квартале американская экономика выросла слабее, чем ожидали аналитики, так как объёмы потребительских сбережений сократились, а расходы, напротив, выросли. Как показали данные Департамента торговли, ВВП США вырос на 2,8% г/г против +1,8% г/г в прошлом квартале, хотя экономисты прогнозировали подъём на 3%. Однако окончательное январское значение индекса потребительского доверия Университета Мичигана нейтрализовало негатив: оно превысило прогнозы экспертов, а также оказалось максимальным с февраля прошлого года. В январе показатель вырос до 75,0 против 69,9 в конце декабря.

Звездой экономического календаря текущей недели будут данные по рынку труда США: по прогнозам, рост занятости может вырасти на 150 тысяч. Тем не менее, даже если уровень безработицы продолжит снижение, вряд ли текущие показатели заставят представителей Федрезерва внести коррективы в свои прогнозы по ставке в ближайшее время. Из недавней пресс-конференции Бернанке мы поняли, что ФРС скорее склоняется к дополнительному стимулированию экономики, чем к возвращению в режим ужесточения. Кроме того, из запланированных на текущую неделю событий, интерес представляют следующие: доходы и расходы населения, потребительские настроения, а также отчеты по деловой активности в обрабатывающей промышленности и сфере услуг. Кроме того, не забывайте отслеживать ситуацию в Европе: если какие-то события напугают инвесторы, ждите нового всплеска спроса на доллар.

Афанасьева

[b:65bff357c4]EUR[/b:65bff357c4]
В понедельник европейские лидеры соберутся в Брюссель на первый саммит ЕС в текущем году. Как обычно, все надеются, что вот эта встреча все же принесет какие-то плоды, однако мы уже знаем исход - ничего нового не произойдет. Внимание политиков будет ориентировано на темпы роста и занятость, согласно предварительному плану саммита. Лидеры ЕС представили большое число различных вариантов стимулировать активность экономики региона, однако пока никаких инноваций. Да и странно слышать разговоры о том, как увеличить число рабочих мест, когда существует неотложная проблема с дефолтом Греции. Похоже, политики просто хотят умыть руки и заставить страну саму решать свои проблемы, ссылаясь на тот факт, что вроде наметился прогресс в переговорах с частными инвесторами.

Однако несмотря на угрозы рейтинговых агентств и бездействие политиков, пара евро/доллар продолжила укрепление, достигнув максимальных уровней за месяц. Объяснение довольно просто (мы повторяли об этом уже не раз): уж слишком велико число коротких позиций было по евро, поэтому необходимость перебалансировки уже назрела, а мягкость ФРС США пришлась очень кстати. В ближайшее время, тем не менее, весь оптимизм по евро может разрушить еще и динамика доходности по португальским бондам. Уже сейчас достигнуты неприемлемые уровни. Спрэды по 5-летним CDS Португалии вторые по размерам в мире (первое место, как вы догадываетесь, у Греции). Если рост продолжится теми же темами, Лиссабон может стать следующим на очереди за помощью.

Афанасьева

[b:c781e19f46]GBP[/b:c781e19f46]
В течение прошлой недели фунт укреплялся против доллара, однако сдавал позиции против евро. По большей части динамика определялась событиями за пределами Великобритании, так как экономических данных национального характера было не так уж много. Да и текущая неделя не обещает ничего значительного: PMI в обрабатывающей промышленности и в строительном секторе, а также число одобренных заявок на ипотеку. Британская экономика очень чувствительна ко всему тому, что происходит в еврозоне. А учитывая спад роста в 4 квартале, можно предположить, что дальнейшие проблемы Е-17 могут свести Великобританию в рецессию. Как отметил недавно министр финансов Осборн, у страны большие экономические проблемы, а также огромный долг, накопленный за последние 10 лет, что и заставляет правительство вводить меры жесткой экономии посредством повышения налогов и сокращения расходов.
[b:c781e19f46]
JPY[/b:c781e19f46]
Йена продолжила расти против доллара, причем ее целеустремленность заставляет нас думать, что правительство вот-вот вынуждено будет вновь вмешаться посредством интервенции. Как только пара USD/JPY уйдет ниже 76, шансы на интервенцию резко возрастут. И необходимость этого только еще раз подтверждается последними экономическими отчетами, говорящими о пагубном влиянии дорогой национальной валюты. CPI продолжили падение, объемы розничных продаж крупных компаний сократились на 0,4%, торговый баланс перешел на отрицательную территорию впервые за 30 лет.

Афанасьева

[b:88d50d9942]Греция - договоренности на уровне "недоговоренностей" (31/01/2012)[/b:88d50d9942]
[b:88d50d9942]USD[/b:88d50d9942]
Неделя началась возвращением спроса на доллар США, так как Европа вновь разочаровала. Как мы и говорили, усиление проблем Е-17 способно вернуть интерес к более безопасным активам. Ни мягкая монетарная политика, ни ультранизкая процентная ставка уже не отпугивают игроков на фоне мрачных экономических перспектив еврозоны. В общем-то, и неудивительно, что слабые данные по потребительским доходам и расходам не впечатлили рынки. Расходы не изменились после повышения на 0,1% месяцем ранее, а личные доходы в декабре выросли максимально почти за год, стимулировав увеличение ставки сбережений до 4-месячного максимума. Конечно, это просто ужасающие новости для розничного сектора, который не может выманить у населения средства даже с помощью огромных скидок.

Сегодня нас ждут данные по потребительскому доверию, рынку жилья и PMI Чикаго. Мы ждем приятных известий из сектора обрабатывающей промышленности и со стороны данных по настроениям. Таким образом, мы не исключаем, что спрос на рискованные активы вновь вернется на сцену.

Афанасьева

[b:05c085a4f4]EUR[/b:05c085a4f4]
Последние дни мы только и слышали намеки на то, что частные инвесторы, наконец, придут к соглашению по поводу условий погашения греческих облигаций. Даже оговаривались размеры купона - в районе 3,6%, что вполне устраивало игроков с обеих сторон. Однако март уже не за горами, а договоренности остаются на уровне "недоговоренностей". Тем временем, премьер Греции Пападемос заявил, что пока страна не получит финансовую поддержку со стороны международных организаций (намек понят?), Афины не смогут погасить свои обязательства и будут вынуждены покинуть еврозону. Только это угроза, то ли шантаж, то ли обреченная констатация факта, еще неясно. Однако одно дело разговоры трейдеров на рынке, а совсем другое - заявления от главы страны. Много шуму наделало и требование Германии о передаче Еврокомиссии контроля над фискальной политикой Греции, чтобы гарантировать соблюдение мер жесткой экономии. Афинам это очень не понравилось, и со стороны официальных лиц посыпались резкие комментарии. Собака лает, караван идет…

Учитывая отсутствие важных событий в экономическом плане, известия из Греции будут оставаться в центре внимания валютного рынка, да и результаты двухдневного саммита могут сыграть свою роль. Вчерашние события не способствовали росту оптимизма: доходность по португальским облигациям выросла выше 15,5%, а итальянских - выше 6%, свидетельствует о том, что инвесторы вновь потеряли доверие к слабым звеньям еврозоны. Спрэды по португальским закладывают в цены 70%-ные шансы дефолта. Европа не вынесет сразу два дефолта внутри региона. Понимая это, игроки отправили пару EUR/USD к 1.31. Дополнительные разочарования помогут прорвать сопротивление и откроют путь к 1.3045. Однако позитивные данные по уровням розничных продаж и безработицы Германии способны вернуть спрос на евро.

Афанасьева

[b:9d43e448bd]JPY[/b:9d43e448bd]
Опасная близость йены к отметке Y76 против доллара, несомненно, заставляет японские власти сильно волноваться по поводу ближайшего будущего. Они уже научены горьким опытом предыдущих интервенций и понимают, что эффекта от однократного и ограниченного одним центробанком вмешательства недостаточно, чтобы изменить порядок вещей. Скорее всего, мы вот-вот услышим лавину комментариев представителей ЦБ о том, насколько такие уровни необоснованны, и что "Банк готов на все", чтобы ограничить удорожание национальной валюты. Публикуемая сегодня серия экономических данных вряд ли вызовет интерес.

Афанасьева

[b:4fbd8727f1]GBP[/b:4fbd8727f1]
Британец смог укрепиться против евро, однако ослаб против доллара на фоне совершенно пустого календаря. Впереди нас ждут данные по потребительскому доверию GFK и отчетам по рынку кредитования. Оба исследования могут оказаться чуть позитивнее, чем ранее. Однако глупо верить однократным всплескам, когда общая картина говорит о том, что настроения населения продолжают страдать под действием мер жесткой экономии и спада мировой деловой активности. О рынке кредитования и говорить нечего - цены на недвижимость продолжают падать, а покупателям просто невозможно найти средства для покупки нового жилья.

Афанасьева

[b:65471c1db4]США: какому отчету поверить? (1/02/2012)[/b:65471c1db4]
[b:65471c1db4]USD[/b:65471c1db4]
В текущей ситуации при каждом новом всплеске оптимизма логично ожидать скорые откаты. Именно такие "приливы" и "отливы" мы наблюдаем последнее время на рынке. Вчера пара евро/доллар вновь откатилась, хотя, в общем, спрос на американскую валюту восстановился лишь частично (и фунт, и йена продолжают укрепление). Всему виною не очень приятная экономическая картина, обрисованная последними отчетами. Согласно результатам исследования S&P/Case-Shiller, в ноябре индекс цен на жилье в США снизился сильнее прогнозов, причем негативная динамика сохраняется уже 7 месяцев подряд в месячном эквиваленте и 13 месяцев в годовом. Индекс PMI Чикаго также снизился до 60,2 в январе от значения 62,2 в декабре. Причем отчет отразил снижение следующих компонентов: новые заказы -3,5 до 63,6, занятость -4,5 до 54,7 (минимум с апреля 2011), производство -1,1 до 63,8, невыполненные заказы -9 до 48,3. Индекс выплаченных цен также снизился на 1,4 до 62,4. Тем не менее, в целом индекс остался на высоких позициях (выше отметки 60 третий месяц подряд). Объем производства может вырасти через пару лет. И логичным завершением дня стал отчет, отразивший резкое снижение потребительского доверия на фоне падения деловой активности. Индекс Conference Board ушел в январе к 61,1, что ниже усредненных прогнозов экономистов на уровне 63 и предыдущего показателя 64,8.

Проблема с США в том, что отчеты дают противоречивую информацию: к примеру, исследование Университета Мичигана показало максимальный уровень потребительского доверия почти за год, а вчерашний отчет говорит о том, что американцы растеряли оптимизм. Но хотя экономические данные и не дают четкой картины перспектив экономики, что касается планов Федрезерва, здесь у нас нет никаких неопределенностей. Комитет по операциям на открытом рынке ФРС намеревается удерживать ставки на прежнем уровне в течение ближайших трех лет. И если вчерашних отчетов, может быть, недостаточно, чтобы убедить голосующих в необходимости дополнительного стимулирования экономики, такие показатели, несомненно, станут еще одним аргументом в пользу ультрамягкой монетарной политики. Сегодня в центре внимания будут отчеты по рынку труда: ADP, Challenger, компонент занятости ISM станут хорошим подспорьем при прогнозировании пятничного показателя NFP.