Фундаментальный анализ от Акмос Трейд.

Афанасьева

[b:8633e9c25b]EUR[/b:8633e9c25b]
В течение вчерашнего дня мы наблюдали снижение спроса на рискованные активы под гнетом мрачных предчувствий. Инвесторы по-прежнему переживают по поводу хрупкости еврозоны, что и подтверждается ослаблением евро. Вчера свою лепту внесли и разговоры по поводу снижения рейтинга Франции, причем рынок не исключает такой вероятности, учитывая реакцию трейдеров и динамику EUR.

Вообще, дабы вернуть шансы на восходящий тренд, евро необходимо уйти выше максимумов, отмеченных в эту среду, а затем взять уровни 13 декабря в области $1.3236. Если этого не произойдет, то, скорее всего, понижательное давление сохранится, и на сцену выйдет уровень $1.2950. Однако движение далее к прогнозируемым уровням в районе $1.20 возможно только при условии ухудшения перспектив региона. Однако все это мы скорее ожидаем в 1 квартале следующего года, а на текущий год рынки уже перешил в праздничный режим, так что сегодняшние экономические данные вряд ли смогут оказать какое-либо влияние на динамику валют.

Афанасьева

[b:5de2a25cc6]GBP[/b:5de2a25cc6]
Великобритания вчера представила миру неоднозначные данные. Дефицит баланса текущих операций Великобритании в 3-м квартале зарегистрировал рекордный рост до отметки Stg15.226 млрд. против пересмотренного значения за 2-й квартал на уровне Stg7.386 млрд. Таким образом, показатель продемонстрировал самый резкий скачок за всю историю ведения статистики (с 1995 года), также более чем вдвое превысив прогнозы рынков, ожидавших цифру в районе Stg6.3 млрд. Однако были и приятные известия. По данным окончательного релиза, в 3 квартале британская экономика выросла сильнее, чем предполагалось ранее. ВВП вырос на 0,6% против предыдущей оценки +0,5%. Банк Англии, возобновивший программу покупки активов с целью помощь восстанавливающейся экономике, во вторник заявил, что британский ВВП может не продемонстрировать роста в текущем квартале и первой половине 2012 года, поскольку еврозона держит курс на рецессию. Некоторые представители Центробанка полагают, что может потребоваться дополнительное стимулирование, что связано с "существенными проблемами", представляющими угрозу для Британии.

Публикуемые сегодня данные по активности в сфере услуг, вероятнее всего, останутся без внимания. Рынок уже перешел в предрождественский режим, и интерес рынков могут вызвать лишь действительно неожиданные данные.

Афанасьева

[b:31a3bbc1ec]Медитация и консолидация (26/12/11)[/b:31a3bbc1ec]
[b:31a3bbc1ec]USD[/b:31a3bbc1ec]
Игроки не стали искушать судьбу перед Рождеством, да и особых причин для резких скачков валют не было. Итак, пятница прошла под девизом спокойствия и консолидации. К тому же, спросу на рискованные валюты не способствовали слабоватые данные из США. В ноябре потребительские расходы в США выросли не так сильно, как ожидали аналитики. Объем расходов населения зарегистрировал рост на 0,1% против ожидаемых аналитиками 0,3%, а доходы выросли лишь на 0,1%, что оказалось минимальным подъемом за последние 3 месяца и последовало за октябрьским ростом на 0,4%. И даже позитив был с ложкой дегтя. В ноябре заказы на товары длительного пользования в США зарегистрировали рекордный за последние 4 месяца рост, увеличившись на 3,8% против флэтовой октябрьской динамики, а вот спрос на промышленное оборудование без учета продукции авиастроения и военной промышленности зарегистрировал снижение на 1,2%, что стало сильнейшим спадом с января этого года.

Таким образом, данные говорят о том, что шансы на рост розничных продаж во время рождественского шопинга, очень невелики. А значит, ВВП уже в 4 квартале может оказаться ниже, чем прогнозировалось на фоне слабого рынка труда и ограниченных расходов населения. В ближайшее время стоит обратить внимание на исследования в обрабатывающей промышленности по регионам: Ричмонд, Даллас, Чикаго, Нью-Йорк. Кроме того, не забывайте о загадочном рынке жилья, который последнее время подает сигналы восстановления. Еще одним фактором влияния станут и потоки перепозиционирования в конце месяца, квартала и года.

Афанасьева

[b:0fd8d4f55f]EUR[/b:0fd8d4f55f]
Пара евро/доллар застряла в рамках узкого диапазона в преддверии длинных выходных. После прошедшей в среду LTRO ничего интересного не происходило (и, видимо, в ближайшее время не предвидится), так что все разговоры крутятся только вокруг последствий прошедшей операции по "переработке капитала". Многие подозревают, что коммерческие банки будут использовать средства ЕЦБ на удовлетворение своих краткосрочных нужд. Если сомнения останутся на том же уровне, отметка 1.30 в паре EUR/USD будет с легкостью пройдена.

По сути, с момента крушения греческого корабля мы видели пять попыток европейских властей организовать спасение, однако все они с треском провалились. Конечно, варианты еще остались, чтобы отсрочить судный день Афин, мы четкого сценария для уверенного роста евро в ближайшее время не видим. А вот факторов, способных вызвать обвал единой валюты, хоть отбавляй. Наиболее вероятным может стать снижение суверенных рейтингов стран еврозоны, имеющих наивысшую оценку.

Афанасьева

[b:33824c2a30]GBP[/b:33824c2a30]
Если евро сохранил свои позиции в пятницу, то у фунта все сложилось менее позитивно. Экономические данные принесли только разочарование. Объем производства в секторе услуг Британии снизился максимально за 6 месяцев в октябре. Производство в сфере услуг, составляющей три четверти от всей британской экономики, упало на 0,7% по сравнению с сентябрем, когда были отмечены нулевые уровни прироста. Кроме того, в ноябре количество одобренных заявок на ипотеку в Великобритании зарегистрировало сокращение до 34,738 тыс. против 35,196 тыс. в октябре. Последние данные говорят о том, что активность на британском рынке жилья постепенно снижается, поскольку финансовая нестабильность начинает негативно воздействовать и на данный сектор экономики.

За последние месяцы мы неоднократно слышали предупреждения о проблемах, с которыми может столкнуться Великобритания в ближайшем будущем. А если учесть, что пессимистичные прогнозы шли со стороны официальных представителей Банка Англии, то здесь действительно есть чему испугаться. Текущая неделя скудна на события, так что валютами будет править перепозиционирование в конце года.

[b:33824c2a30]JPY[/b:33824c2a30]
Несмотря на окончание года, японцы продолжают работать и активно публиковать отчеты по экономическим показателям. Вероятнее всего, йена вновь останется под влиянием спекулятивных потоков, однако мы с интересом посмотрим на релизы: протокол заседания Банка Японии, индекс цен на корпоративные услуги, CPI, ставка б/р, промпроизводство и розничные продажи.

Афанасьева

[b:395a8ff2aa]"Копипаст" надежд 2011 года (27/12/11)[/b:395a8ff2aa]
Последняя неделя декабря полна горечи от несбывшихся надежд, однако первая неделя января - оптимизма и веры в будущее. В 2011 мы жаждали увидеть разрешение европейских долговых проблем, восстановление темпов роста крупнейших экономических систем мира и ликвидации последствий финансового кризиса. Не дождались, так что все пожелания переносятся на следующий год. В письмо Деду Морозу или Санта-Клаусу (каждый выбирает для себя) можно добавить больше конкретики: восстановление рынка труда США здоровыми темпами, рост потребительского спроса и умных политиков. Конечно, хотелось бы еще попросить избавить мир от внезапных поворотов судьбы в виде землетрясений, наводнений, цунами, ураганов и возвращения Сильвио Берлюскони. Да и про агрессивность рейтинговых агентств не забываем - они вошли в раж и сейчас их сложно остановить.

Теперь коснемся событий, которые уже точно нас ожидают в 2012. Во-первых, естественно, это конец света, предсказанный календарем Майя. Если этого не произойдет, то остается еще несколько факторов риска.

Выборы. Смена правительства ожидается в России, Франции, Венесуэле и США. Какие-то вещи предсказуемы: Путин и Саркози. Где-то ситуация сложно прогнозируема: режим Хуго Чавеса может подойти к концу. А где-то слишком много факторов влияния: Обама точно будет пытаться остаться на второй срок, однако его рейтинг пока оставляет желать лучшего. Если экономика в ближайшие 10 месяцев начнет подавать позитивные сигналы, а лидеры оппозиции не смогут завоевать достаточно доверия у народа, у Барака есть шансы. Тем не менее, для финансового мира все эти предвыборные гонки могут привести к тяжелым последствиям. Лидеры будут все свое внимание концентрировать на внутренней экономике, воздерживаясь от радикальных решений и взаимного сотрудничества. Что это может сулить в валютных категориях - скорее всего, более высокий спрос на "спасительные гавани" (к примеру, доллар США).

Афанасьева

Спад деловой активности. Давайте вспомним, что мы наблюдали на протяжении последних 12 (а то и больше) месяцев? Попытки правительств различных стран затянуть потуже пояса. Учитывая превышение лимитов госбюджета в разных уголках мира, власти были вынуждены перейти к реализации программ мер жесткой экономии. И это на фоне снижения темпов роста! В Штатах ограничения расходов приведут к дальнейшему сокращению рабочих мест в госсекторе, ограничению социального обеспечения и льгот, а значит, спаду потребления и снижению деловой активности. В Великобритании на фоне фискального ужесточения могут упасть темпы роста, причем переход в техническую рецессию вполне вероятен. В еврозоне недостаток финансов в ряде стран второго и третьего эшелона будет приводить к новым периодам социальной нестабильности и к новым проблемам, подрывающим доверие к единой валюте. ЕЦБ будет пытаться стимулировать экономику посредством более мягкой монетарной политики, снижая процентные ставки и расширяя программу количественного смягчения, что вызовет очередную волну бегства из евро. Экспортно-ориентированные экономические системы получат большой удар со стороны спада мировой деловой активности.

Приятные неожиданности. Мы сделали особый наименее вероятный, но очень позитивный раздел. Все вышесказанное можно предотвратить, если Европа внезапно придумает гениальный план спасения "слабых звеньев", причем не только придумает, но и быстро его утвердит и реализует. Политики будут прославляться их благодарным электоратом, евро будет почивать на максимумах, финансовые рынки вздохнут с облегчением, а торговая активности вновь начнет набирать обороты по всему миру. В общем, все в духе сладчайшего бразильского сериала, и так хочется в это поверить…

Афанасьева

[b:72e0d8c4b0]2012: может быть, Майя говорили о евро? (28/12/11)[/b:72e0d8c4b0]
В прошлом прогнозе мы коснулись общемировых событий, которые будут ожидать нас в 2012 году и могут повлиять на динамику валют. И среди прочих, немаловажное место занимали все злоключения еврозоны. Вот именно поэтому мы решили поподробнее остановиться на этом регионе и его перспективах в предстоящем году.

Итак, самое опасное, что может случиться в ситуации с еврозоной - это ее крах, который как волна цунами накроет все финансовый мир. И если в начале этого года мы думали, что это лишь апокалипсическая ахинея, то с разговорами о пересмотре рейтингов одних самых сильных экономик мира угроза начинает обретать реальные формы. Конечно, большую роль в эскалации напряжения сыграло и поведение европейских властей, которые проводили тысячу заседаний, саммитом и телеконференций, однако так и не смогли произвести на свет что-то более или менее определенное и действенное.

По сути все началось с Греции, и если бы страна быстро реструктурировала долг и получила вливание капитала на оживление экономики, это могло избавить рынки от резких колебаний. Но политические баталии официальных лиц, затягивание с решением и разработка драконовских условий оказания финансовой помощи отправили страну в затяжную депрессию. Более того, под вопросом теперь будущее еще нескольких стран: Португалии, Ирландии, Испании, и даже Италии! На текущий момент последняя платит более 7,5% по 10-летним ГКО в сравнении с 4,5% годом ранее. В 2012 эта страна может столкнуться с необходимостью выплатить почти 300 млрд. евро по своим долговым обязательствам, причем большая их часть должна быть погашена уже в первом полугодии. На текущий момент Италия может похвастать долговым бременем в размере 120% от ВВП, так что волна закрытия позиций может нанести непоправимый удар по экономике: страна просто не может потянуть 7,5% на фоне 3%-ной (а то и ниже) инфляции и слабых темпах роста.

Афанасьева

Возможно, единственным решением в сложившейся ситуации может стать интегрированные объединенные политические действия всех стран региона. Уже сейчас поговаривают, что интеграция должна быть полно масштабной, чтобы принести результаты, т.е. федеральный бюджет, единые налоговые органы, более рациональное использование пенсионных накоплений всего региона. И, естественно, эмиссия евробондов не должна вызывать шевеление волос на голове у Меркель, а, как минимум, сдержанный кивок согласия.

Недавний доклад Еврокомиссии на тему евробондов показало, что возможны три сценария реализации эмиссии. Первый и самый радикальный вариант - заменить все то, что эмитируют страны региона, бондами, обеспечиваемыми ЕС. В результате мы получим огромный рынок капитала, который на равных будет конкурировать с трежерис. Однако такой ход потребует масштабных корректировок в Договоре ЕС и ограничит суверенитет каждой из стран региона. Более умеренным вариантом могла бы стать эмиссия "бондов стабильности" с частичным поручительством и возможными ограничениями по объемам. Но будет ли этого достаточно, чтобы стабилизировать рынки? И, наконец, третьим решением могло бы стать частичное замещение с отдельными гарантиями без совместного поручительства (этот вариант не требует внесения изменений в Лиссабонский договор, следовательно, может быть реализован в более короткие сроки).

В идеале было бы проголосовать за евробонды, быстро утвердить, чтобы совместно отвечать за все, происходящее в регионе, и завершить череду дефолтов. Однако, вряд ли мы дождемся такого решения в ближайшее время. Скорее всего, власти выберут многоуровневое решение проблем: агрессивные интервенции ЕЦБ, умеренный леверидж EFSF и перспективы использования ФРС с еще 17 банками Европы. Таким образом, они создадут кредитный консорциум, который предоставил многомиллиардный заем МВФ. Средства пойдут в специализированный фонд спасения проблемных стран еврозоны. Но опять же возникает уже озвученный ранее вопрос: будет ли этого достаточно, чтобы стабилизировать рынки? Все в руках самого региона: если члены союза будут готовы пожертвовать своим суверенитетом ради спасения, они смогут выжить и далее оставаться сильным конкурентом для Штатов. Если амбиции окажутся важнее, ждите краха самого масштабного валютного эксперимента в мировой истории.

Афанасьева

[b:5a567e29d0] Фунт 2012: то что его не убьет, сделает его сильнее (29/12/11)[/b:5a567e29d0]
Ну раз уж мы поговорили о Штатах и еврозоне, было бы некорректно игнорировать Великобританию. Несмотря на то, что в течение 2011 фунт оставался "актером второго плана", это не исключает вероятности внушительных движений в предстоящем году. Мы несколько раз уже высказывали предположение о том, что британец вполне может стать "валютой-убежищем", учитывая стабильность кредитных рынков Великобритании и автономия монетарной политики. Однако стоит признать, что 2012 год станет большим испытанием для GBP, так как впереди последствия жесткой экономии, спада мировой деловой активности, а также эффекты тесного соседства с многострадальной еврозоной.

Итак, коснемся подробнее состояния, в котором экономика вступит в новый год. Несмотря на активные действия по сокращению расходов, прогнозируется, что к завершению финансового года в марте 2012 дефицит бюджета окажется на 6 млрд. ф. ст. больше, чем изначального ожидалось (128 млрд. ф.ст.). Годовые темпы роста, вероятно, достигнут печального 1%, а вот инфляция, несмотря на многочисленные прогнозы Банка Англии, все еще удерживается гораздо выше целевого диапазона (+4,8%). Стоит отметить еще один немаловажный момент. Несмотря на высокие темпы роста цен, темпы повышения заработной платы не могут похвастать аналогичной динамикой. А это значит, что возможности потребителей будут ограничены, оказывая давление на доверие населения и сокращая расходы. Розничному сектору не поздоровится…

Тем не менее, есть и позитивные моменты. Эффект от повышения НДС сходит на нет, так что производители могут прекратить закладывать инфляцию в цены, а значит темпы роста CPI действительно способны вернуться в рамки целевого диапазона (2%-3%). Кроме того, несмотря на перспективы слабого внутреннего спроса, ситуацию могут спасти запланированные Олимпийские игры 2012. Рост инвестиций, увеличение туристической активности и потребительских расходов станут тем долгожданным стимулом, пусть и на краткое время.

Отдельным пунктом стоит коснуться сложных отношений между еврозоной и Великобританией. Жесткое "нет" со стороны премьер-министра Дэвида Кэмерона в ответ на предложение скорректировать договор ЕС прозвучало как гром среди ясного неба. Конечно, такая позиция радует британцев, однако значительно усложняет взаимоотношения с европейскими лидерами, что может сказаться и на торговле, и на инвестиционных потоках. Предстоящий год сулит немало трудностей для Великобритании, и если она сможет их преодолеть, фунт станет только сильнее.

Афанасьева

[b:1830d2a1f8] Йена: от Фукусимы к "тайным интервенциям" (30/12/11)[/b:1830d2a1f8]
По-моему, вполне адекватным завершением этой недели и этого года после всех наших прогнозов станет небольшое жизнеописание йены с ее перспективами на будущее. Могу честно признать, что пара USD/JPY не входит в число моих фаворитов. Уж слишком она погрязла в спекулятивных движениях, да и динамика 2011 года носила довольно сдержанный характер. И лишь Банк Японии добавлял перца своими угрозами и реальными интервенциями.

Давайте все же начнем "по старинке" с экономики. Уходящий год для Японии можно назвать катастрофическим во всех смыслах этого слова. Мартовское землетрясение и его последствия, вероятно, еще долго будет аукаться бедным японцам то в виде радиации, то в виде спада деловой активности, то в виде сокращений объемов производства. По идее, национальная валюта должна была бы обвалиться к рекордным минимумам, однако не тут-то было. Благодаря репатриационным потокам и мягкой политике Федрезерва пара доллар/йена продемонстрировала нисходящую динамику по итогам года. Кроме того, и темпы роста экономики к 3 кварталу перешли на положительную территорию в квартальном исчислении. Однако сможет ли все продолжиться в том же ключе? Сильно сомневаюсь…

Продолжительный рост национальной валюты неизбежно будет оказывать давление на экспортно-ориентированную экономику. Япония уже уступила свое второе место Китаю по объемам ВВП. Уже сейчас многие производители рассматривают варианты размещения своих заводов за пределами страны, так как удорожание йены серьезно сокращает их прибыли. Такая тенденция в результате приведет к росту безработицы, а значит, спаду внутреннего спроса, а, следовательно, еще большей уязвимости экономики перед глобальными макроэкономическими трендами.

Что же может спасти страну? Конечно, не Банк Японии со своей невнятной монетарной политикой, и не японские власти со своими постоянными баталиями в борьбе за место под солнцем. Все в руках…Штатов. Если экономика США продолжит восстановление, и Федрезерв решит отказаться от продолжения политики количественного смягчения, доллар начнет укрепление, и в первую очередь против йены. Хотя, думаю, не стоит полностью сбрасывать со счетов центробанк. Ходят слухи, что ЦБ может пойти на "тайную интервенцию" путем продаж йены в меньших, хотя все же значительных объемах без предварительного предупреждения рынков. Поговаривают, что Банк Японии последнее время проводил телефонные интервью или рассылал опросники финансовым организациям Токио, чтобы выяснить, смогут ли их зарубежные отделения принимать торговые ордера со стороны центробанка, чтобы обеспечить еще большую конспирацию. А может японцы придумают еще что-нибудь, ведь именно они являются авторами "количественного смягчения", приемы которого сейчас используют центробанки по всему миру.

P.S. Это последний аналитический комментарий в этом году. Хочу поздравить всех моих благодарных и неблагодарных читателей с наступающим годом, и пожелать, чтобы в 2012 у вас работало неравенство P > L, как минимум, со следующими условиями: P ("прибыльная позиция") = L ("убыточная позиция") +1, а как максимум, со следующими: L = 0. Следующий прогноз выйдет 10 января 2012 года.

Афанасьева

[b:a367649bf5] В новый год со старыми проблемами (10/01/12)[/b:a367649bf5]
[b:a367649bf5]USD[/b:a367649bf5]
В наступившем году Дракона все благоволит доллару: и статистика, и экономические проблемы еврозоны, и геополитическая обстановка. Естественно, спрос на американскую валюту не иссякнет в ближайшее время благодаря его статусу "валюты-убежища", заработанному долгими годами процветания США. Несмотря на то, что позиции самой крупной экономической системы мира пошатнулись, последние экономические данные вселяют надежду. К примеру, неожиданное превышение прогнозов со стороны NFP очень нас порадовало. Однако впереди нас ждут серьезные испытания. Мы предупреждали о вероятных факторах риска еще в конце прошлого года, однако ничего страшного в декабре не случилось. Тем не менее, факт остается фактом, число коротких позиций по евро неуклонно растет, усиливая дисбаланс и указывая на вероятность масштабного перепозиционирования под действием адекватного катализатора. Но даже в таком случае, думаем, ралли будет иметь кратковременную природу.

Если обратиться к экономическому календарю, то здесь нас ждет разочарования. Эта неделя не обещает ничего интересного по США в плане релизов (кроме розничных продаж), хотя все же стоит обратить внимание на бесчисленное множество выступлений официальных лиц. Тема третьего раунда количественного смягчения еще не исчерпала себя, хотя последние данные говорят о том, что экономика может справиться и без дополнительных стимулов.

Афанасьева

[b:fe82320800]EUR[/b:fe82320800]
Нас не было больше недели, а ситуация мало изменилась - на повестке все те же проблемы еврозоны, переговоры лидеров ЕС, динамика спрэдов периферийных стран и немножко американской статистики. Хотя нет…вчера мы получили что-то новенькое, причем из Швейцарии. Управляющий ШНБ Хильдебранд решил подать в отставку, оставив управляющий совет без председателя. Вынудили его на такой шаг разговоры о том, что его жена хорошо заработала на валютных торгах, благодаря инсайдерской информации. Учитывая, что он был главным архитектором целевого диапазона пары EUR/CHF, его действия отправили франк вверх. Главное опасение состоит в том, что ШНБ больше не решится повысить уровень по EUR/CHF. Однако учитывая, какого успеха достигла привязка, вряд ли ЦБ будет вносить какие-то коррективы в ближайшее время. Именно поэтому рынки довольно сдержанно восприняли такой неожиданный шаг Хильдебранда.

Тем временем, второй темой дня стала встреча "Меркози" и Берлине. Они не достигли ключевых соглашений, хотя были "очень близки" к этому, что говорит о вероятности завершения фискального пакта ЕС уже в январе или максимум в марте. Экономические события Е-17 рисовали противоречивую картину. В ноябре торговый профицит в Германии вырос сильнее прогнозов на фоне восстановления экспорта и сокращения объемов импорта. После снижения на 2,9% в октябре, экспорт восстановился на 2,5% м/м, превысив прогноз и достигнув E90.7 млрд. Однако объем промпроизводства Германии сократился немного сильнее, чем ожидалось - на 0,6% в ноябре. Менее волатильный 2-месячный показатель отразил сокращение объема промпроизводства на 0,9% в августе/сентябре.

Теперь внимание рынка переходит на заседание по монетарной политике ЕЦБ, а также выступления официальных лиц. Сегодня Рен будет выступать в европейском парламенте на тему евробондов. Это стоит послушать.

Афанасьева

[b:99a78ad0b0]GBP[/b:99a78ad0b0]
Британец подослаб против USD с начала 2012 года, однако вчера ему удалось стабилизироваться на фоне пустого экономического календаря. Вряд ли мы увидим впечатляющую динамику фунта в ближайшие дни, так как из событий нас ждут лишь данные по розничным продажам от BRC и индекс цен на жилье от RICS. Тем не менее, политические события могут внести свои коррективы: активная позиция Великобритании в вопросе "европейского налога" может стать основанием для серьезных проблем в отношениях с европейскими собратьями. Кэмерон говорит, что готов пойти на это лишь в случае, если весь мир примет решение о введении чего-то подобного. Однако это дело не одного дни, и не месяца. Пока что фунт будет оставаться заложником событий в еврозоне.

[b:99a78ad0b0]JPY[/b:99a78ad0b0]
Япония вчера была закрыта на праздники, и особо интересных событий экономического плана мы не наблюдали. В Азии интерес могут привлечь на этой неделе китайские данные: CPI, торговый баланс, а также комментарии официальных властей по поводу процентных ставок. Если готовность последних к снижению будет четко обозначено, это может стимулировать волну спроса на рискованные активы и ослабить давление на йену.

Афанасьева

[b:b375c0f7f8] В FOMC все меньше ястребиного (11/01/12)[/b:b375c0f7f8]
[b:b375c0f7f8]USD[/b:b375c0f7f8]
Вчерашний день прошел под девизом "отсутствие плохих новостей - это уже хорошая новость", что помогло рискованным валютам чуть укрепиться против доллара. Волатильность немного ослабла. А сообщение о том, что агентство Fitch подтвердило рейтинг Германии на AAA и заявило, что Францию в этом году вряд ли ждут неприятные сюрпризы, взбодрило инвесторов.

Что касается американских данных, здесь мы не увидели ничего интересного. В ноябре оптовые запасы США выросли слабее, чем ожидали аналитики, так как дистрибьюторы постарались, чтобы количество доступных товаров соответствовало величине спроса. Запасы выросли на 0,1% против пересмотренного октябрьского значения +1,2% (от +1,6%). Индекс экономического оптимизма IBD/TIPP показал, что потребители стали чуть менее пессимистичны в январе. Тут явно свою роль сыграло восстановление рынка труда.

Так как календарь нам не предоставил больше поводов для обсуждения, можно немного поразмышлять на тему состава Комитета по операциям на открытом рынке ФРС. В этом году FOMC покинут Эванс, Фишер, Плоссер и Кочерлакота, т.е. один голубь и три ястреба. Причем замена будет неадекватной: 3 голубя и один ястреб, что явно увеличивает шансы на продолжение стимулирования экономики с помощью монетарной политики. Да и вчерашние выступления официальных представителей явно попахивали QE3. Новичок Вильямс заявил, что Федрезерв просто обязан оказывать поддержку страждущей экономике США. Пьянальто уже давно проверенный голубь со стажем. Сегодня эстафету переймут Эванс, Локхарт и Плоссер. Возможно, и от них повеет скептицизмом по поводу позитивной статистики. Обратите внимание и на отчет Beige Book, который представит более полную картину последних тенденций в экономике.

Афанасьева

EUR
Евро борется с долларом за каждый пункт. Вчера он получил поддержку со стороны позитивных комментариев Fitch по поводу рейтингов Германии и Франции. Кроме того, число коротких позиций по евро на пределе - все кто хотел его продать, уже это сделали, а новых поводов для распродаж пока не появлялось. Да и вообще, начало года традиционно наполнено оптимизмом и верой в позитивное развитие событий в ближайшие двенадцать месяцев.

Выступление комиссара ЕС Рена по поводу потенциальной конкурентоспособности евробондов также подбодрило финансовую публику. Однако пока ключевые игроки не подтвердили готовность к реализации задумки. Сегодня Меркель проведет переговоры с премьером Италии Монти - не ждем ничего радикального, но надеемся на интересные намеки.

Экономические данные не произвели особого впечатления, однако принесли позитив. Как сообщил институт статистики Insee, в ноябре промышленное производство Франции продемонстрировало заметный рост вопреки всем прогнозам, причем увеличение объемов было зафиксировано во всех секторах за исключением энергоносителей. Сегодняшний календарь чуть более интересен: годовой ВВП Германии имеет большое значение для перспектив региона. Учитывая отсутствие каких-либо других значимых событий, рынок может ухватиться за показатели как за предлог для более активной динамики: приятные сюрпризы помогут пробраться к 1.2850 в паре евро/доллар.