Фундаментальный анализ от Акмос Трейд.

Афанасьева

[b:fd411db811]EUR[/b:fd411db811]
Итак, пара EUR/USD понесла поражение в первый день встреч и заседаний. Был достигнут недельный минимум, несмотря на то, что ЕЦБ понизил процентную ставку и объявил о серии нестандартных мер по стимулированию экономики. Все дело в том, что Марио Драги отмел идею использования центробанка в качестве кредитора последней инстанции, заявив, что это противоречит мандату данного института.

Итак, ЕЦБ сообщил о том, что понижает ключевую процентную ставку рефи на 25 б.п. до 1,00%. Соответственно, также были понижены на 25 б.п. ставка по вкладам (до 0,25%) и маржинальная ставка кредитования (до 1,75%). Помимо понижения процентной ставки президент Европейского Центробанка Марио Драги объявил о продлении сроков займов для банков до 3 лет с целью предотвращения рецессии в регионе. ЕЦБ планирует провести 2 "нестандартные" операции по предоставлению банкам 3-летних кредитов в неограниченном объеме и с возможностью досрочной выплаты через год. Кроме того, европейский ЦБ ослабил требования к качеству залогового обеспечения при кредитовании за счет одобрения кредитных заявлений (такие как банковские займы) и снижения оценочного критерия по ценным бумагам, обеспеченных активами. ЕЦБ также понизил резервные требования для коммерческих банков с 2% до 1%, что поможет высвободить находящиеся в залоге средства и поддержать активность на денежном рынке.

Много всего, но своим отказом выступать в качестве подушки безопасности для суверенного рынка еврозоны ЕЦБ, вероятно, выбрал самый худший из возможных сценариев дальнейших действий. Кроме того, вчера рынки накрыла новая порция слухов про саммит. Сначала издание Bild сообщило, что Меркель может потребовать проведения в этом месяце еще одного саммита ЕС. Затем Die Welt приводит высказывание министра иностранных дел Люксембурга, в котором он выражает несогласие с франко-германским планом по изменению Договора. Кроме того, вчера представитель ЕС Юнкер уже выступил с комментариями, которые трейдеры расценили как явную попытку умерить надежды рынка в отношении итогов предстоящего саммита. Он подчеркнул, что хотя "желательным" является достижение соглашения на уровне всего ЕС, было бы хорошо прийти к договоренности хотя бы на уровне Е-17.

Естественно, игроки надеются, что лидеры ЕС подтвердят готовность расширить стабфонд более чем до 1 триллиона евро, внести изменения в Договор (чтобы ввести евробонды) и убедить ЕЦБ все же кредитовать слабые страны через МВФ. Мы полагали, что все это только мечты, так как европейские официальные лица недостаточно подготовились и не пришли к соглашению по стольким деталями, чтобы сделать возможным принятие хотя бы части из перечисленных решений. Однако сегодня утром поступили сообщения о том, что лидеры ЕС по-прежнему рассматривают вопрос двустороннего кредита для МВФ. Да к тому же еще достигли договоренности в вопросах учреждения и запуска ESM, а также изменений в Договоре. Изменения в законодательстве ЕС будут распространяться на страны Е-17 и любые другие желающие государства. А вот вопрос выпуска евробондов будет обсуждаться в июне, в более спокойной обстановке. Хотя бы не до конца отказались. Рынки пока замерли, не веря своим ушам, но известия действительно приятные, так что уже с началом европейской сессии мы ждем волны спроса на рискованные активы. Упары евро/доллар впереди уровни 1.34 и 1.3460.

Афанасьева

[b:5a6c2aa80a]GBP[/b:5a6c2aa80a]
Британец продолжил рост против своих коллег в ходе европейской сессии, однако был вынужден обвалиться вслед за евро в ответ на разочаровывающие слова Драги. Рынок потерял свой оптимизм, а вместе с ним и интерес к британцу. Тем временем, Банк Англии оставил ставку и размеры программы покупки активов на прежних уровнях 0,5% и 275 млрд. ф.ст., что полностью соответствовало прогнозам. В последний раз программа QE была увеличена на 75 млрд. ф. ст. в сентябре, и теперь, как широко ожидается, ее расширение произойдет лишь в феврале, когда закончится срок действия текущей программы ЦБ по покупке облигаций. Тем временем ставка Банка остается на отметке 0,5% с мая 2009 г., где она оказалась после пяти понижений подряд, осуществленных в разгар мирового финансового кризиса.

Теперь остается дожидаться протокола текущего заседания, чтобы выяснить настрой внутри Комитета. Если Мервин Кинг будет звучать слишком миролюбиво, а игроки почувствуют готовность MPC к дополнительному стимулированию экономики уже в ближайшее время, это может оказать на британца дополнительное давление. Сегодня обратите внимание на данные по инфляции на производственном уровне. Хотя показатели PPI и CPI уже давно игнорируются Банком Англии, все же необходимо убедиться, что инфляция действительно сменила тренд на нисходящий.

[b:5a6c2aa80a]JPY[/b:5a6c2aa80a]
Азиатская сессия характеризовалась сдержанностью. Валюты двигались разнонаправлено, пытаясь определиться, на что же все же ориентироваться. Как показали японские данные, в 3 квартале экономика выросла не так сильно, как это показала предварительная оценка, поскольку компании сократили объемы инвестиций на фоне беспокойства по поводу ослабления внешнего спроса. По итогам 3 квартала ВВП Японии вырос на 5,6% г/г против предварительного результата +6%. Восстановлению японской экономики после двух кварталов сокращения подряд и рекордного землетрясения в марте, угрожает замедление темпов роста мирового ВВП, а также Йена, которая находится вблизи послевоенного максимума в паре с долларом.

Афанасьева

[b:e88c05f907] А когда рынки переварят информацию… (12/12/11)[/b:e88c05f907]
[b:e88c05f907]USD[/b:e88c05f907]
Несмотря на беспорядочные движения в течение недели, доллар завершил ее практически на тех же уровнях, что и начал. Практически пустой экономический календарь США заставил американскую валюту ориентироваться на развитие событий в Европе. Так как лидеры ЕС так и не представили чего-то действительно радикального, рынки вернулись к исходной точке. Тем не менее, предстоящая неделя сулит немало интересного, хотя опять же резкие прорывы диапазонов маловероятны, тем более, что мы приближаемся к предрождественскому периоду рыночного спокойствия.

Итак, в ближайшее время обратите внимание на данные по розничным продажам, заседание FOMC и CPI/PPI. Согласно прогнозам, ожидать резких отклонений от текущих курсов не стоит. А Федрезерв, вероятно, воздержится от изменений в монетарной политике до следующего года - здесь немного осталось. Тем не менее, если сюрпризы все же будут, то реакция рынка будет преувеличена.

Если задуматься на тему катализаторов резких прорывов в валютных парах, можно без сомнения назвать новые события в регионе еврозоны. Проблемы суверенного долга завели пары с евро до минимумов и последние данные по числу открытых позиций говорят о перепроданности единой валюты. Все это грозит резким укреплением валюты против доллара при наличии соответствующего повода. Таким поводом, кстати, может стать не только новые решения от лидеров ЕС, но и закрытие финансового года.

Афанасьева

[b:d87c03a4aa]EUR[/b:d87c03a4aa]
Учитывая здоровье финансовых рынков, фундаментальные показатели и неудовлетворенность игроков полученными результатами саммита, у евро есть шансы продолжить падение. Однако надо не забывать о значительной перепроданности единой валюты, что может грозить масштабным укреплением в случае подходящей ситуации.

Предстоящая неделя пройдет под девизом переваривания всего произошедшего. ЕЦБ и ЕС представили немало вариантов, которые, по идее, должны помочь ослабшей экономике еврозоны. Трейдеры тут же почувствовали приступ оптимизма, однако надолго ли его хватит? Мы уже пережили 4 программы, которые так и не привели к решению проблем, так что можно ожидать от игроков более быстрого разочарования в результатах саммита, чем мы наблюдали раньше. Самым главным и четким предложение от лидеров ЕС стало увеличение финансирования на 200 млрд. евро, при котором капитал ЦБ будет направлен в МВФ, а уж Фонд будет выделять средства в соответствии со сложившейся процедурой. Помимо этого у нас на руках лишь ограничения и планы, но никаких деталей. Каждый член еврозоны каким-то волшебным образом сократит расходы и увеличит налоговые поступления, чтобы не выходить за рамки 3%-ного лимита дефицита бюджета. Однако это не решает текущие проблемы. Также как и ускоренное принятие программы ESM к июлю 2012 года. Теперь вряд ли мы увидим что-либо интересное до мартовского саммита, если только еврозона совсем не развалится.

Если абстрагироваться от саммитов, то еще одним катализатором рыночных движений может стать состояние кредитных рынков Европы. Спрос на ГКО станет прекрасным индикатором доверия инвесторов после всего, что пообещали лидеры ЕС. Естественно, в ходе аукционов стоит обращать внимание и на динамику доходности, предлагаемой банками.

И, наконец, не стоит игнорировать еще одно событие текущей недели. ШНБ проводит заседание по монетарной политике. В преддверии этого события рынки уже начали нервничать, ожидая, что Банк может повысить курс привязки в паре евро/франк, причем эти опасения обоснованны, поскольку процентные ставки ШНБ уже практически равны нулю, что заставит ЦБ рассмотреть вариант с дальнейшим повышением привязки.

Афанасьева

[b:d4192b2b6d]GBP[/b:d4192b2b6d]
Несмотря на безмолвие Банка Англии во время заседания по монетарной политике, Великобритания, в целом, провела неделю довольно активно. Мервин Кинг представил программу расширения ликвидности в попытке поддержать банковский сектор во времена европейского кризиса, заставляющего ставки финансирования расти. Кроме того, отметился Туманный Альбион и на саммите. Как мы узнали в пятницу, Британия оказалась единственной страной ЕС, которая отказалась присоединиться к Е-17 в процессе подготовки межправительственного договора по укреплению финансового союза. Британский премьер-министр Дэвид Кэмерон заявил, что это было непростое решение, но правильное, так как договор не являлся предметом интересов Британии. Однако министр выразил надежду, что еврозона сможет решить свои текущие проблемы.

Ближайшая неделя будет полна событиями: CPI, розничные продажи и данные с рынка труда. Причем каждый из отчетов важен как индикатор экономического состояния экономики и ее дальнейших перспектив. Динамика инфляции должна подтвердить нисходящий тренд - то, чего уже год ждут представители MPC. Уровень безработицы может достичь 5,1% от 5,0%, а потребительские расходы - продолжить сокращение. Все это только подтвердит правильность выбранного Банком Англии курса политики. А если так, то у фунта одна дорога - вниз, если не вмешаются рыночные настроения с волной спроса на более рискованные активы.

[b:d4192b2b6d]JPY[/b:d4192b2b6d]
В течение прошлой недели пара доллар/йена пыталась пробить поддержку Y77, однако, к счастью японских монетарных властей, этого не произошло, и пара вновь вернулась в область Y77.50. Что и говорить, JPY серьезно укрепилась с момента начала финансового кризиса 2008 года, так как многие инвесторы предпочитают хранить средства именно в этой "валюте-убежище". Тем не менее, экономические данные продолжат свидетельствовать о том, что третьей по величине экономике не избежать спада, а может быть и рецессии. Возможно, понимание этого все же заставит трейдеров прекратить атаки на многострадальную и переоцененную йену.

Афанасьева

[b:779e3f367e] Саммит ЕС: потемкинские деревни… (13/12/2011)[/b:779e3f367e]
[b:779e3f367e]USD[/b:779e3f367e]
Несомненно, на этой неделе еврозона будет вновь занимать центральное место в чаяниях рынка - мы это прекрасно поняли по валютной динамике понедельника. Главным катализатором могут стать результаты европейских аукционов (они последнее время стали прекрасным индикатором настроений инвесторов). Если доходность по итальянским ГКО или облигациям других слабых звеньев региона останется на низких уровнях или пойдет ниже, это будет воспринято как сигнал к покупкам евро. Итак, объемы эмиссии на этой неделе достигнут 12 млрд. евро вместо 5 млрд., отмеченных на прошлой. Эмитентами будут Италия, Германия и Испания (в среду и четверг). Так что информации к размышлению мы получим более чем достаточно.

Кроме того, сюрпризы может преподнести и Федрезерв, хотя мало кто ожидает изменений в монетарной политике во вторник. Конечно, FOMC может понизить дисконтную ставку до 0,50% с 0,75%, но сопроводительное заявление прошлого заседание намекает на малую вероятность такого исхода, так как потребности в краткосрочной ликвидности не отмечалось. Вероятнее всего, всё ограничится туманными заявлениями о сложных экономических условиях и о том, что ФРС будет осуществлять пристальный мониторинг текущей ситуации. Учитывая недавнюю позитивную динамику экономических показателей США, шансы на новый раунд QE снижаются, хотя ее реализация все еще вероятна.

Афанасьева

[b:a27e10faf0]EUR[/b:a27e10faf0]
Неделя была ознаменована не очень позитивной динамикой евро - как мы и предполагали, оптимизм инвесторов иссяк уже за выходные, и игроки осознали, что прошедший саммит вновь больше напоминает "потемкинские деревни", чем желанное "светлое будущее". Кроме того, и итальянский аукцион мало вдохновил: доходность по 10-летним ГКО вернулась выше отметки 6,5%. Дополнительным ударом стало и объявление о том, что очередное рейтинговое агентство угрожает снижением рейтингов всех стран еврозоны.

Агентство Moody's Investors Service сочло решения, принятые на саммите ЕС, который прошёл на прошлой неделе, недостаточными для того, чтобы успокоить рынки и помешать распространению кризиса в регионе. Агентство предупредило, что намеревается пересмотреть в 1-м квартале 2012 г. рейтинги всех государств еврозоны. Таким образом, пара евро/доллар умудрилась пробить отметку 1.32, и не собирается пока останавливаться. Конечно, многие с интересом ждут дальнейших шагов Standard and Poor's, которое на прошлой неделе поставило на пересмотр рейтинги 15 из 17 стран еврозоны. Агентство заявило, что с радостью отменит свое решение после саммит 8-9 декабря, если увидит веские причины для этого. Таким образом, многие ждут, что S&P пойдет на понижения уже на этой неделе, что будет оказывать дальнейшее давление на евро и может отправить пару евро/доллар к отметке 1.30. Однако если Агентство решит отложить действия до 1 квартала 2012 года, это может спровоцировать спрос на рискованные активы и подбросить пару к 1.34.

Афанасьева

[b:e7bae8361a]GBP[/b:e7bae8361a]
Кэмерон продолжает противоборствовать. Великобритания стала единственной из стран ЕС, выступившая против внесения финансовых изменений в договоренности, дабы вызволить регион из пучины кризиса. Страна не намерена направлять свои средства на внешние проблемы, когда у нее своих немало, и население с радостью поддержало заявление и позицию Кэмерона. Конечно, такие обстоятельства не могут не сказываться на британской валюте. Фунт держится гораздо устойчивее, чем евро, хотя экономические данные этой неделе могут сбить с него спесь.

Как сообщила компания Halifax, в следующем году не ожидается существенных изменений в динамике цен на британское жилье, поскольку баланс между слабым спросом и нехваткой предложения не позволяет рынку определиться с направлением. В 2012 динамика цен на рынке будет варьироваться в диапазоне от -2,0% до +2,0%. По данным исследования Halifax, в этом году жилье подешевело на 0,7%. Тем не менее, исследование Королевского общества сертифицированных оценщиков (RICS), индекс цен на жилье Великобритании вырос от 4-месячного минимума в ноябре на фоне увеличения спроса. Число опрошенных, отметивших рост за последние месяцы, выросло до -17% от -24% в октябре. Вряд ли это может вызвать восторг, так как такая динамика может иметь кратковременную природу. Впереди данные по инфляции, и снижение показателя значительнее прогнозов, только развяжет монетарным властям руки для дополнительного раунда стимулирования экономики. В таком случае фунт может ослабнуть до 1.5560, а вот превышение прогнозов приведет пару фунт/доллар к отметке 1.57.
[b:e7bae8361a]
JPY[/b:e7bae8361a]
Йена подросла против всех основных валют, кроме доллара. Ничего удивительного на фоне нежелания инвесторов парковать свои средства в рискованных активах. Тем временем, экономические данные продолжают рисовать противоречивую картину. В ноябре индекс потребительского доверия в Японии снизился впервые за 7 месяцев, так как замедление мирового экономического роста наряду с сильной йеной негативно отразились на перспективах по созданию новых рабочих мест и росту доходов. Индекс потребительского доверия опустился до 38,1 против 38,6 в октябре. А третичный индекс активности, отражающий расходы в секторе услуг Японии, восстановился в октябре на фоне роста расходов на программные услуги, досуг и розничные продажи. Св. индекс увеличился на 0,6% до 98,7 в октябре против пересмотренного падения на 0,4% в сентябре и роста на 0,1% в августе. Тем не менее, индекс по-прежнему остается ниже уровня 99,3, отмеченного перед землетрясением в феврале.

Афанасьева

[b:0a8ceae30b]Что может спасти евро? (14/12/11)[/b:0a8ceae30b]
[b:0a8ceae30b]USD[/b:0a8ceae30b]
Доллар смог укрепиться против основных своих соперников, однако свою роль здесь сыграли скорее слухи, чем факты. Федрезерв ничем наc не удивил, оставив все на прежних местах. В ходе минувшего заседании политики FOMC заявил: "Экономика демонстрирует скромный рост, невзирая на явное замедление темпов роста мировой экономики, - говорится в заявлении FOMC. - В то время как индикаторы указывают на некоторые улучшения общих условий на рынке труда, ставка безработицы остается слишком высокой". Глава Центробанка Бен Бернанке и его коллеги пытаются определить, может ли ФРС принять дальнейшие меры для стимулирования экономического роста после двух раундов крупномасштабной программы покупки трежерис и сохранения ставок вблизи нулевого уровня в течение трех лет. Политики также обсуждают вопрос внесения изменений в стратегию работы с прессой и публикации более отрытой информации по своей политике.

Тем временем, ноябрьский отчет по розничным продажам в США не оправдал прогнозов, зарегистрировав снижение темпов роста до минимального за пять месяцев значения. Подобные результаты свидетельствуют о том, что для стимулирования крупнейшего сектора американской экономики (потребители формируют 70% экономического роста страны) по-прежнему требуется более быстрый рост занятости. Кроме того, такое замедление дает основания опасаться, что рост ВВП в 4-м квартале может оказаться не настолько сильным, как надеются аналитики. Объем продаж увеличился в ноябре на 0,2% против предыдущего результата +0,6%, пересмотренного на повышение от +0,5%.

Тем не менее, это не мешает инвесторам продолжать парковать свои средства в долларовых активах, так как на рынках вновь воцарилось недоверие к рискованным инструментам. На текущий момент отбить спрос на доллар может лишь политика Федрезерва, а он остается на своих прежних позициях и пока менять ничего не собирается. Да еще и отмечает признаки восстановления экономики на фоне спада мировой активности.

Афанасьева

[b:2bf4beed12]EUR[/b:2bf4beed12]
Вторник начался довольно спокойно, однако с приходом американской сессии ситуация накалилась, вызвав волну закрытия длинных позиций по евро. Днем аукцион по испанским бондам не вызвал разочарование, да и экономические данные порадовали. Все складывалось в пользу евро, пока не появилась Меркель. Но обо всем по порядку.

В декабре доверие немецких инвесторов неожиданно выросло впервые за 10 месяцев с-55,2 до -53,8. Что касается индекса текущих условий, то он снизился до 26,8 против 34,2 в прошлом месяце. Однако ввиду продолжающейся борьбы правительства с долговым кризисом в регионе, а также угрозы надвигающейся рецессии, настроение инвесторов может испортиться в ближайшие месяцы. Тем не менее, к вечеру появились сообщения о том, что канцлер Германии Ангела Меркель отвергла идею о повышении верхнего допустимого предела объема кредитования посредством механизма стабильности ESM. Еще одним фактором, оказавшим негативное воздействие на динамику рынков, стали сообщения о том, что агентство Fitch пересмотрело свой прогноз по рейтингам Болгарии, Чехии, Латвии и Литвы до стабильного от позитивного, сославшись на ухудшение экономического и финансового прогноза в Европе.

Сегодня на фоне отсутствия интересных экономических отчетов, внимание рынка вновь будет направлено на результаты аукционов и комментарии официальных представителей. Мы уже не знаем, что же должно произойти такого, чтобы игроки вновь ринулись скупать евро. Разве что Меркель выйдет на трибуну и пообещает собственноручно печатать евробонды на благо здоровья региона. Тем не менее, отметка 1.30, к которой приблизилась пара евро/доллар, очень сложна для прорыва. Ее прорыв возможен лишь при жестких заявлениях со стороны рейтинговых агентств. Скорее всего, евро займет выжидательную позицию, надеясь на новые позитивные катализаторы (к примеру, высокий спрос на ГКО при низкой доходности).

Афанасьева

[b:eb3a078a89]GBP[/b:eb3a078a89]
Про Великобританию все сложнее говорить, так как она выбрала свой собственный, отличный от остального мира, путь. Еврозона пытается побороть финансовый кризис, Штаты - стимулировать экономику, а британские власти ломают голову, над тем, как обойти высокую инфляцию и в режиме экономии стимулировать темпы роста страны. Впрочем, проблема с ценами, похоже, уже решена. В ноябре темпы роста инфляции потребительских цен в Британии замедлились уже второй месяц подряд на фоне падения цен на продукты питания и транспортные расходы. Напомним, что в октябре инфляция зафиксировала первое с июня снижение. Индекс CPI вырос в годовом исчислении на 4,8% против прироста на 5% в октябре. В месячном эквиваленте потребительские цены выросли всего лишь на 0,2%.

Сегодня особое внимание уделите данным с рынка труда. Во-первых, это прекрасны опережающий индикатор роста инфляции - ориентируйтесь на рост зарплат. Кроме того, высокие уровни занятости обещают хороший спрос и поддерживают деловую активность. К сожалению, предполагается, что показатели будут рисовать печальную картину. Резкое ухудшение может стимулировать движение пары фунт/доллар к отметке 1.54.

Афанасьева

[b:0175f16921] Eвро: декабрьская печаль (15/12/11)[/b:0175f16921]
[b:0175f16921]USD[/b:0175f16921]
Доллар продолжает наслаждаться своей популярностью на фоне усиливающего бегства из рискованных активов. С каждым днем игроки все меньше верят в позитивный исход долгового кризиса еврозоны. Многие ждали, что перепозиционирование в конце года приедет к восстановлению евро с уровней перепроданности, однако, как показывает вчерашняя динамика, у валюты еще большие возможности по снижению. Вероятно, рынки настроились на то, что грядущий год будет для еврозоны еще более сложным и текущие высокие уровни валюты мало оправданы.

Впереди у нас немало экономических событий: PPI, баланс текущих операций, потоки капитала TIC и промпроизводство, однако вряд ли хотя бы один из этих отчетов способен перетянуть на себя внимание рынка. Инвесторы всецело поглощены развитием ситуации в еврозоне, и дальнейшая динамика будет зависеть лишь от рыночных настроений. Если официальные лица из Европы будут демонстрировать сдержанность в комментариях или вовсе хранить молчание, это только усугубит текущее положение евро.

Афанасьева

[b:0a6e22942c]EUR[/b:0a6e22942c]
С момента брюссельского саммита прошло немного времени, однако за это время игроки успели переоценить ситуацию и настроиться на худшее. Результаты аукционов являются не только индикатором доверия инвесторов, но и катализатором распродаж по евро. Италия вынуждена платить максимальный процент за всю историю существования евро, чтобы обеспечить себя средствами. И это только усиливает давление на евро. К тому же, разочарование от действий лидеров ЕС и монетарных властей сделало свое дело. Последней каплей стали комментарии Вадманна о том, что финансирование МВФ будет увеличено, однако в стандартном порядке, без каких-либо дополнительных вливаний "через черный ход".

В итоге единая валюта пала. Мы полагали, что отметка 1.30 для пары евро/доллар станет более сложной для преодоления, чем оказалось в реальности. Причем та легкость, с которой психологический уровень поддержки был преодолен, заставляет нас задуматься - все может быть еще сложнее, чем мы думали. Инвесторы совсем потеряли надежду и веру, поэтому ключевая отметка осталась беззащитной. Следующей сильной целью станет 1.2860.

Сегодня все внимание привлечет заседание Швейцарского Национального Банка по монетарной политике. Многие ждут чего-то интересного и необычного. Хотя технически ставка на уровне 0%, дефляционное давление все еще напрягает власти, а сочетание низких темпов роста, отсутствия инфляционного давления и невысокой безработицы усложняет возможности стимулирования экономики. Что делать в такой ситуации? Как вариант - девальвировать франк. В сентябре ЦБ заявил, что ставит границу 1.2000 для пары EUR/CHF. И вот появились разговоры о том, что теперь лимит будет передвинут на 1.2500 или 1.3000. Если так, ждите роста пары, что может отразиться и на остальных валютах.

Афанасьева

[b:7b6541b6c5]GBP[/b:7b6541b6c5]
Фунт вынужден был последовать примеру евро в паре с долларом, так как проблемы еврозоны отчасти касаются и Великобритании, и она не сможет полностью абстрагироваться от последствий кризиса суверенного долга. Тем временем, экономические данные даже порадовали, спровоцировав кратковременное укрепление британца во время европейской сессии.

Уровень безработицы за ноябрь зарегистрировал рост лишь на 3 тыс., что говорит о том, что условия на рынке труда ухудшились не так сильно, как ожидало большинство экономистов. Из отчета также стало известно, что за аналогичный период значение ставки б/р осталось на уровне 5%, в то время как октябрьская статистика по уровню безработицы была пересмотрена на понижение до 2,5 тыс. от первоначально оцениваемых 5,3 тыс.

Сегодня внимание привлекут данные по розничным продажам и состоянию промышленного сектора. Показатели важны для оценки будущего развития экономики. Если во времена спада деловой активности внутренний спрос будет оставаться на высоких уровнях, это способно удержать страну от перехода в рецессию. Очередная порция позитивных данных может помочь фунту восстановиться к отметке 1.55 против доллара, даже несмотря на бегство от рисков.
[b:7b6541b6c5]
JPY[/b:7b6541b6c5]
Йена активно реагирует на пессимистичный настрой рынка, укрепляясь против более рискованных валют. Главное, чтобы это не зашло слишком далеко, так как у Банка Японии практически не осталось инструментов для борьбы с удорожанием национальной валюты. Тем временем, ежеквартальное исследование деловой активности показывает не очень радостную картину.

Публикуемое Банком Японии квартальное исследование Tankan, которое является наиболее важным индикатором делового доверия в стране, по итогам декабря продемонстрировало, что настроения крупнейших национальных производителей ухудшились сильнее, чем прогнозировали экономисты (-4 против -2), перейдя в красную зону после положительного результата предыдущего квартала. Подобный результат можно расценивать как очередное напоминание о хрупкости восстановления экономики Японии после мартовских бедствий под влиянием таких негативных факторов, как европейский долговой кризис и растущий курс Йены (31 октября японская валюта обновила послевоенный максимум на 75.35).

Афанасьева

[b:71e7958ebf]ШНБ решил не делать (16/12/11)[/b:71e7958ebf]
[b:71e7958ebf]USD[/b:71e7958ebf]
Валюты немного успокоились, даже несмотря на обилие экономических данных, причем довольно оптимистичных. На прошлой неделе количество американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, зарегистрировало неожиданное сокращение до уровней, ранее наблюдавшихся еще до краха Lehman Brothers Inc. Число обращений за пособиями за неделю на 10 декабря сократилось на 19 тыс. и составило 366 тыс., а четырехнедельная скользящая средняя ушла к 387 750 от 394 250 за предыдущий период, в то время как количество повторных обращений за неделю на 3 декабря выросло на 4 тыс. до 3,6 млн. Оптовые цены США без учета продуктов питания и топлива выросли слабее прогнозов в ноябре, что говорит о том, что инфляционное давление должно остаться ограниченным. Дефицит баланса текущих операций США в 3-м квартале зарегистрировал резкое сокращение - до $110.3 млрд., в то время как показатель предыдущего квартала был пересмотрен на понижение до $124.7 млрд. А вот потоки капитала не порадовали. Чистый приток долгосрочного капитала в США составил $4.8 млрд. в октябре против $68.3 млрд. месяцем ранее. Однако общие потоки капитала за октябрь сократились на $48.8 млрд. после роста на $65 млрд. в сентябре. Тем не менее, американские активы до сих пор считаются наиболее безопасными большинством инвесторов.

Учитывая, что большая часть отчетов уже была опубликовано, все внимание сегодня сконцентрируется на данных CPI. Были времена, когда этот показатель будоражил воображение игроков и вызывал резкие колебания. Однако на фоне сверхнизких ставок и умеренных темпов роста цен инфляционное давление уже никого не пугает. Так что… не ждите ничего интересного.

Афанасьева

[b:8086f4afa2]EUR[/b:8086f4afa2]
Валюты решили передохнуть после конвульсий, которые они испытывали с начала недели. Бездействие ШНБ не вызвало особых движений на рынке, кроме естественного укрепления швейцарского франка. Тем временем, итальянский и испанский аукционы прошли довольно позитивно - доходность по ГКО даже снизилась. Тем не менее, вполне вероятно, что динамика по своей природе искусственна - скорее всего, такие результаты были вызваны активностью ЕЦБ на вторичном рынке.

Что касается экономических данных, то здесь все также печально. Активность в секторе обрабатывающей промышленности и секторе услуг еврозоны продолжила падать четвертый месяц подряд в декабре. Составной PMI еврозоны вырос до 47,9 от 47 в ноябре. Годовой уровень инфляции в еврозоне в ноябре снова остался на уровне 35-месячного максимума в +3,0%, в то время как за месяц индекс HICP зарегистрировал рост лишь на 0,1%. К тому же, уровень занятости в еврозоне неожиданно снизился в 3 квартале на фоне существенного ослабления роста в строительном секторе и секторе услуг, компенсировавшего увеличение в сфере обрабатывающей промышленности. Уровень занятости снизился на 170 тыс. или 0,1% в 3 квартале до значения около 146,9 млн. Это на 3,3 млн. ниже докризисного пика, достигнутого в 1 квартале 2008 года.

Запланированные на сегодня экономические отчеты не представляют особого интереса, так что все внимание будет отдано встрече Драги, Кинга, Бини Смаги, Виско и Реглинга на конференции в Брюсселе. Если мы услышим новые варианты поддержки слабых стран, это может, наконец, поддержать спрос на рискованные активы, и евро направится к 1.31 против доллара.