Фундаментальный анализ от Акмос Трейд.

Афанасьева

[b:04c623a9b4]EUR[/b:04c623a9b4]
Пара EUR/USD вчера продолжила восстановление после резкого скачка в среду, однако более сдержанными темпами. Успешно прошедшие аукционы по испанским и французским ГКО отразили доверие инвесторов этим экономикам на фоне разворачивающегося долгового кризиса. Испанское казначейство смогло продать весь выпуск стоимостью 3,75 млрд. евро, причем коэффициент бидов к их покрытию составил гораздо лучшие 2,7 против 1,8 за предыдущий период. Тем не менее, доходность по 5-летним бондам все же достигла более высоких уровней. А вот доходность по французским бондам снизилась на 30 базисных пунктов, что стало максимальным дневным падением с 1991 года.

Тем временем, встречи Еврогруппы и ECOFIN прошли без сюрпризов, так что теперь новых решений можно дождаться лишь от лидеров ЕС. Вчера управляющий ЕЦБ Марио Драги намекнул, что центробанк может сделать больше для поддержки региона. Это только убеждает нас в том, что 8 декабря мы увидим снижение ставки. Что касается экономических отчетов, вчера они не принесли ничего приятного. Активность в сфере обрабатывающей промышленности еврозоны в ноябре падала максимальными темпами на фоне самого сильного снижения показателей производства и новых заказов с момента разгара кризиса кредитования в 2009 году. Окончательный индекс PMI в секторе обрабатывающей промышленности еврозоны достиг 28-месячного минимума 46,4 в ноябре от значения 47,1 в октябре. Напомним, что значения ниже 50 отражают спад активности.

Афанасьева

[b:b6e9043bc2]
GBP[/b:b6e9043bc2]
Британец держался стабильно против доллара и продолжил консолидацию против евро. Как показали результаты ноябрьского исследования CIPS/Markit, темпы снижения деловой активности в секторе обрабатывающей промышленности Британии продолжили ускоряться, разогнавшись до максимальных с начала 2009 г. скоростей. Индекс производственной активности PMI оказался в ноябре на 2,5-летнем минимуме, снизившись от октябрьского результата. PMI в сфере обрабатывающей промышленности CIPS составил 47,6 против 47,8 в октябре и прогноза 47.

Отчет только подтверждает, что Британия несет потери в связи с мировым спадом деловой активности, и если еврозона не справится с долговым кризисом, ситуация только ухудшится. Именно об этом вчера говорил Мервин Кинг, призывая европейских лидеров к решительным действиям, направленным на избежание кредитного кризиса, который может иметь совершенно непредсказуемые последствия для региона. Тем не менее, глава Банка Англии пытался убедить инвесторов, что британские банки более стабильны, чем их собраться из еврозоны. На сегодня интересных отчетов не запланировано, так что фунт будет находиться под влиянием рыночных настроений.

Афанасьева

[b:b93515988f]Брюссель - последняя попытка (5/12/2011)[/b:b93515988f]
[b:b93515988f]USD[/b:b93515988f]
Экономические данные США, наконец-то, оказали влияние на доллар. Похоже, единственный отчет, который еще что-то значит для валютного рыка - это NFP. Стоит признать, что уровни занятости не были впечатляющими, хотя ставка б/р в США неожиданно снизилась до уровня 2-летнего минимума. Однако средняя почасовая зарплата снизилась, что говорит о том, что прогресс рынка труда США является весьма ограниченным. Ставка б/р достигла значения 8,6%, минимума с марта 2009, понизившись от 9% в октябре. Уровень занятости по платежным ведомостям повысился на 120 тыс. от пересмотренного значения +100 тыс. в октябре.

Данные вызвали спрос на рискованные активы в первые минуты после выхода отчета, однако чуть позже быстро развернули движение. Опережающие индикаторы вселили в нас надежду на то, что уровни значительно превысят прогнозы, так что показатель 120 тысяч немного разочаровал инвесторов, решивших оставить свои активы в валютах-убежищах. Тем не менее, для нас главное то, что рынок труда постепенно восстанавливается, хотя темпы недостаточно высоки, чтобы предотвратить вероятность перехода в рецессию в 2012 году. Конечно, представители Федрезерва порадовались новому уровню безработицы, однако обратная корректировка к 9% уже в ближайших отчетах совсем не исключена. Рынок труда еще недостаточно силен, чтобы официальные лица оставили свои планы по более прозрачному общению с рынком.

На текущей неделе доллар будет торговаться под влиянием рыночных настроений исходя из его роли "валюты-убежища". Отсутствие важных экономических релизов привлечет все внимание к событиям Европы. Тем не менее, не стоит полностью игнорировать отчеты по ISM в сфере услуг, производственным заказам, торговому балансу и доверию потребителей от Университета Мичигана.

Афанасьева

[b:e8bdf4d3ee]EUR[/b:e8bdf4d3ee]
Финансовые рынки всю неделю демонстрировали хаотичные движения, однако предстоящая неделя может оказаться еще более динамичной. Лидеры ЕС соберутся в Брюсселе в день, на который также запланировано заседание ЕЦБ по монетарной политике. Естественно, игроки с нетерпением будут ждать исхода обеих встреч, так как произведенное на прошлой неделе вливание ликвидности вызвало лишь временный всплеск оптимизма на рынках. В пятницу появились разговоры о том, что переговоры ЕЦБ и МВФ привели к соглашению по кредитование центробанком Фонда, который, в свою очередь, будет оказывать поддержку нуждающимся странам. Это подбодрило евро, однако слухи еще не подтверждены, так что продолжительного укрепления валюты мы пока не увидели.

Прошедшая неделя не принесла каких-либо сдвигов в деле спасения еврозоны от долгового кризиса, так как Еврогруппа и ECOFIN так и не представили новых решений. Более того, глава Германии Ангела Меркель уже пытается предупредить рынки, что не стоит ничего ждать в ближайшее время, так как на решение проблем могут уйти годы! Таким образом, к концу прошлой недели евро сдал свои позиции, и аналогичная динамика валюты может наблюдаться на протяжении всей предстоящей недели, особенно если ЕЦБ все же пойдет на дополнительное смягчение монетарной политики, снизив процентную ставку.

Афанасьева

[b:ccb71e8651]GBP[/b:ccb71e8651]
Британец ослаб и против доллара, и против евро, даже несмотря на оптимистичные экономические данные. Активность в строительном секторе Британии замедлила темпы роста в ноябре, а объем новых заказов здесь же вырос в 3 квартале после падения во 2-м. PMI CIPS/Markit в строительном секторе составил 52,3 в ноябре против начального значения октября 53,9. Компонент нового бизнеса, однако, вырос, что говорит в пользу стабилизации сектора в недалеком будущем.

Предстоящая неделя полна экономических событий, включая PMI в сфере услуг, индекс цен на жилье от Halifax, объемы производства в обрабатывающей промышленности, PPI, а также заседание Банка Англии по монетарной политике. Многие ожидают, что ставки останутся на прежнем уровне, однако небольшой шанс на дополнительное смягчение все же остается, хотя вероятность того, что это произойдет в начале 2012 года гораздо выше.

[b:ccb71e8651]JPY[/b:ccb71e8651]
При спросе на валюты-убежища йена проигрывает только доллару. Тем временем, экономические данные отражают спад мирового спроса, что выливается в сокращении капитальных инвестиций в 3 квартале на 9,8%. Пессимизма добавляют и ожидания пересмотра на понижение национального ВВП за 3 квартал, который будет опубликован на текущей неделе. Чтобы противодействовать текущим условиям некоторые официальные лица поддерживают более агрессивную роль японского правительства. Кто-то выступает за агрессивную политику, кто-то - за создание индустриальных зон. А пока ведутся разговоры, экономика остается уязвимой перед европейским кризисом и мировым спадом деловой активности, провоцирующих спекулятивный спрос на японскую валюту.

Афанасьева

[b:0994327946]Трейдера пересмотром не напугать (6/12/12)[/b:0994327946]
[b:0994327946]USD[/b:0994327946]
Похоже, инвесторы сняли свои розовые очки и стали более сдержанными в своих желаниях и восприятии реальности. Неделя началась довольно позитивно, однако без бешеных скачек, подтверждая тот факт, что игроки скептично относятся к исходу брюссельской встречи и со спокойствием реагируют на решения рейтинговых агентств.

Единственный из опубликованных вчера американских отчетов не оказал на рынок никакого влияния. В ноябре индекс деловой активности в сфере услуг США зарегистрировал минимальные с января 2010 г. темпы прироста, свидетельствуя о том, что восстановление на этом обширном и стратегически важном участке экономики протекает неустойчиво. Индекс Института менеджмента по поставкам (ISM) неожиданно снизился в ноябре с 52,9 до 52,0, не оправдав прогноза роста к 53,9, однако удержавшись над отметкой 50 в зоне экспансии. Если и это не вызвало у доллара особого интереса, то можно с точностью сказать, что остаток недели он будет находиться под влиянием рыночных настроений в отношении риска.

Очень вероятно, что до саммита 8-9 декабря американская валюта будет находиться под давлением, и вот тогда-то настанет момент истины. Именно об этом говорит и реакция валют на угрозу со стороны S&P. Похоже, никого особо не испугала перспектива снижения рейтинга сразу 17 странам еврозоны…

Афанасьева

[b:bc085b1f1f]EUR[/b:bc085b1f1f]
Итак, на рынки пришел конструктив и сдержанность с элементами оптимизма и веры в будущее. Инвесторы надеются увидеть новые схемы финансирования проблемных стран посредством центробанка и МВФ. Статья в немецкой газете Die Welt говорит о том, что Федрезерв вместе с 17 другими центробанками Европы создадут кредитный консорциум, который обеспечит Валютный фонд приличными средствами. Именно для обсуждения этого вопроса министр финансов США Гайтнер прибудет на этой неделе в Европу. И вправду, использование МВФ в текущих обстоятельствах может стать самым эффективным средством, так как предложенные варианты не требуют внесения изменений в законодательство. Однако и в этом плане много трудностей. Фонд просто не достаточно велик, чтобы поддерживать постоянное финансирование еврозоны, а члены организации из развивающихся стран могут выступить против таких масштабов помощи развитому эшелону. В общем, и здесь еще надо будет продумывать все схему.

Кроме того, оптимизм евро поддерживался и единением Меркель и Саркози в вопросе поддержки изменений Договора, которые будут накладывать автоматические санкции на европейски нации, нарушающие пункт по лимиту дефицита бюджета. Однако весь оптимизм пропал, как только появились слухи о том, что Standard & Poor's поставило на пересмотр все страны еврозоны. На этих разговорах пара евро/доллар и показала основное движение, упав под $1.3400. А вот подтверждение слухов после закрытия американской сессии уже не произвело на пару особого впечатления. Итак, рейтинг Австрии, Бельгии, Финляндии, Германии, Голландии и Люксембурга может быть понижен на 1 ступень; остальных государств еврозоны (включая Францию и Италию) - на 2 ступени. Текущий рейтинг Греции (CC/Negative/C), предполагающий высокую вероятность дефолта, был оставлен без изменений. Помимо Греции, в списке "watch negative" уже находился прогноз по рейтингу Кипра. Теперь к ним присоединились все остальные 15 членов еврозоны. По-видимому, таким способом S&P пытается заставить европейских лидеров прийти, наконец, к конкретным решениям уже в пятницу. Однако мы сильно сомневаемся, что увидим что-либо интересное так скоро.

Тем временем, экономические данные продолжают подавать противоречивые сигналы. Розничные продажи еврозоны выросли сильнее, чем ожидалось в октябре на фоне приличного роста показателя в Германии и Франции, как показали данные Eurostat. Принимая во внимание пересмотр на повышение сентябрьских показателей, рост на 0,4% в октябре привел годовое снижение к значению 0,4%. А вот активность в сфере обрабатывающей промышленности и сфере услуг Е-17 снизилась в ноябре сильнее, чем предполагалось ранее, что стало очередным признаком надвигающейся рецессии. Составной индекс PMI еврозоны вырос до 47 от 46,5 в октябре. Показатель, однако, был пересмотрен на понижение от начального значения 47,2, опубликованного 23 ноября. Индекс уже третий месяц подряд держится ниже ключевого значения 50, отделяющего рост от снижения. Сегодня внимательно наблюдаем за реакцией европейских властей на действия S&P. Могут быть интересные комментарии. Если игроки почувствуют, что лидеры ЕС готовы к действиям, евро/доллар может восстановиться к 1.34. Если же никаких комментариев не последует, это усилит давление на единую валюту. Ближайшей целью станет уровень 1.33.

Афанасьева

[b:523ecdf175]GBP[/b:523ecdf175]
Фунт продолжает следовать по пятам пары евро/доллар, идентично повторяя ее динамику. Тем не менее, у британца есть и свои катализаторы - неплохие экономические данные. Новые заказы в сфере обрабатывающей промышленности Великобритании остаются без изменений в 4 квартале, и должны остаться без изменений в 1 квартале следующего года. Индекс PMI в сфере услуг Британии Markit/CIPS отразил довольно анемичный рост активности в прошлом месяце. Основной индекс активности в ноябре составил 52,1, превысив, однако, усредненный прогноз аналитиков в 50,7. В отчете Markit/CIPS говорилось, что признаки указывают на стагнацию роста в финальном квартале этого года, а также отмечалось, что уровень занятости сокращался в максимальном темпе за 15 месяцев. А вот розничный сектор не радует. Как сообщил Британский консорциум ритейлеров, в ноябре розничные продажи в стране продемонстрировали самые слабые с мая результаты. Продажи продуктов питания практически не изменились, оставшись в районе 5-месячныйх минимумов, достигнутых в октябре.

Учитывая текущую динамику пары фунт/доллар, можно предположить, что в течение ближайших дней она будет зависеть от поведения евро и развития ситуации в еврозоне. Тем более, что от Банка Англии мало кто ждет изменений в монетарной политике.

Афанасьева

[b:9129697b8e]Надежды умирают в четверг, максимум в пятницу…(7/12/2012)[/b:9129697b8e]
[b:9129697b8e]USD[/b:9129697b8e]
Доллар демонстрировал разнонаправленные движения в ходе вчерашнего торгового дня. Игроки не могли определиться в своих позициях на фоне отсутствия экономических релизов. Из вчерашних событий внимание стоит обратить на комментарии Гайтнера. Министр финансов США поддержал французско-германские попытки создать более тесное взаимодействие в Европе, предложив работать с центробанками, чтобы объединить усилия для борьбы с суверенным кризисом. Однако деталей в отношении схем работы мы не услышали.

В самих же Штатах сейчас разгораются дебаты по поводу снижения налога с фонда заработной платы. Демократы на этой неделе будут пытаться вновь провести голосование по урезанию этого налога, чтобы убедить республиканцев поддержать продление закона и на 2012 год. Демократы предлагают снизить налог, уплачиваемый работодателями до 3,1% от текущих 4,2%. Вряд ли все пройдет гладко - лишь один из семи республиканцев поддерживает эту инициативу. А это значит, что по рынку рабочей силы будет нанесен еще один удар. Не очень удачное время, учитывая слабые темпы восстановления уровней занятости.

Что же касается валютных движений, учитывая отсутствие важных экономических релизов, доллар продолжает оставаться заложником рыночных настроений и развития ситуации в Европе. Его укрепление полностью зависит от спроса на рискованные активы.

Афанасьева

[b:3b9b53eebc]EUR[/b:3b9b53eebc]
Вчера инвесторы не кинулись распродавать евро, несмотря на недавнее решение S&P. Пара EUR/USD дошла до минимума 1.3340, а после восстановилась, стабилизировавшись в районе 1.34. Тот факт, что падение единой валюты не продолжилось на известии о вероятности пересмотра на понижение рейтингов всех 17 стран еврозоны, говорит о том, что рынки решили подождать четверга, чтобы четко разобраться в перспективах региона. Если лидеры ЕС все же смогут прийти к каким-то более значимым решениям на предстоящем саммите, мы вполне можем увидеть ралли высокорискованных валют.

Однако мы продолжаем получать негативные новости из региона. Решение Standard & Poor's поместить под пересмотр с негативным прогнозом рейтинг 15 государств еврозоны угрожает программам, созданным для спасения евро, а особенно Европейскому фонду финансовой стабильности (EFSF). Все 17 стран еврозоны внесли свой вклад в EFSF, однако его рейтинг AAA очень сильно зависит от рейтингов Франции и Германии. На данный момент вклад стран с рейтингом ААА составляет 58%, а вклад одной лишь Франции - 20,3%. Таким образом, даже если будет понижен рейтинг одной только Франции, рейтинг EFSF также неизбежно будет понижен. Отсутствие тройного А впоследствии может привести даже к потере привлекательности облигаций EFSF в качестве инвестиций.

Тем временем, экономические данные все так же пессимистичны. Рост экономики еврозоны в 3 квартале остался слабым благодаря анемичным инвестициям и влиянию изменения уровня запасов, подтвердившие начальное значение +0,2%. Согласно отчету частное потребление восстановилось на 0,3% после падения на полпункта во 2 квартале. Показатель прибавил 0,2 пкт. к ВВП 3 квартала. Сектор розничной торговли в целом был в стагнации, однако покупки новых автомобилей выросли, особенно во Франции. Потребление стало одним из основных драйверов роста Германии в 3 квартале. Тем не менее, удорожание продуктов питания и энергии ограничило рост индикатора по другим странам. Но было и хорошее. В октябре производственные заказы в Германии превысили ожидания аналитиков, продемонстрировав рост на 5,2%, в то время как сентябрьский спад был пересмотрен в сторону понижения на 0,3% до -4,6%. Учитывая пересмотр значения за сентябрь, в годовом исчислении прирост составил 5,4%.

Афанасьева

[b:19c636c089]GBP[/b:19c636c089]
Британский фунт ослаб против доллара и евро с появлением новых слабых экономических показателей. Как мы уже говорили в предыдущем прогнозе, BRC сообщила о сокращении потребительских расходов на 1,6% г/г, продемонстрировав минимальные темпы месячного прироста с мая. Это говорит о том, что население потуже затягивает пояса, несмотря на близящееся Рождество. Кроме того, индекс цен на жилье Halifax продемонстрировал печальные результаты: цена на средний дом упала на 0,9% после роста на 1,2 в октябре. Тем не менее, другие отчеты свидетельствуют о небольшом восстановлении активности на данном рынке.

Помимо этого, вчера Банк Англии объявил о введении нового инструмента по обеспечению ликвидности под названием ECTR, для того чтобы избежать развития рисков по отношению к финансовой стабильности. ECTR даст Центробанку возможность гарантировать доступ к наличности в фунтах для коммерческих банков, а также избежать последствий неожиданного шока для финансового сектора. Фактически, Банк Англии пытается подстраховать себя от рецессии в Европе. Сегодня на повестке данные по объемам производства. И, к сожалению, прогнозы говорят о вероятности дальнейшего спада активности, что может оказать дополнительное давление на фунт и отправить пару фунт/доллар к 1.5560.

Афанасьева

[b:4c1b6b3a89]ЕЦБ может многое, но хочет ли…(8/12/11)[/b:4c1b6b3a89]
[b:4c1b6b3a89]USD[/b:4c1b6b3a89]
Итак, мы дождались кульминационных событий недели, что нас очень радует, так как американский календарь не особо баловал наше внимание экономическими отчетами. Несомненно, в ответ на сюрпризы со стороны ЕЦБ мы можем увидеть резкие колебания валютных пар. Причем велика вероятность укрепления доллара в случае, если ЕЦБ пойдет на дополнительное смягчение монетарной политики (снижение процентной ставки на 25 б.п. уже заложено в цены). Вопрос только в том, сможет ли высокая волатильность стать настоящим трендом. Стоит учесть, что столь длительное нахождение валют (да и фондовых индексов) в узких диапазонах может говорить о вероятности резкого и внушительного прорыва ключевых технических уровней. Вопрос только, в какую сторону.

Уже во время американской сессии активность начала нарастать на фоне слухов о том, что G20 рассматривает программа финансирования размером 600 млрд. евро посредством МВФ. Очень быстро все разговоры были прекращены самим же Валютным фондом, однако сама реакция рынков только подтвердила, что все ждут именно такого рода сообщений от европейских властей. Любая помощь региона будет воспринята с радостью, что, соответственно, вызовет спрос на рискованные активы и приведет к распродажам доллара.

Афанасьева

[b:27db8b644c]EUR[/b:27db8b644c]
Несмотря на грядущие заседания, игрокам не сиделось на месте. Пара евро/доллар хотя и осталась в рамках 100-пунктового диапазона, продолжала колебаться из стороны в сторону. Все это только подтверждает волнение рынков в преддверии саммита и совещания ЕЦБ. Давление на пару оказали сообщения ЕЦБ о том, что спрос на доллары в рамках аукциона по свопам достиг 50 млрд. в отличие от ожиданий на уровне 20-40 млрд. Это только подтверждает тот факт, что банковский сектор региона продолжает испытывать трудности с финансированием. К примеру, Банк Англии не нашел бидов, а ШНБ продал лишь 75 млн. в рамках аналогичного аукциона.

Экономические отчеты все также пессимистичны. В октябре немецкое промышленное производство выросло на 0,8%, в то время как сентябрьский результат был пересмотрен в стороны понижения, вследствие чего годовое значение достигло 4,1%. Как показало менее волатильное 2-месячно сравнение, в сентябре-октябре производство сократилось на 2,6% по сравнению с июлем-августом. 3-месячное среднее значение (август-октябрь) снизилось на 0,8%.

Впереди у нас заседание ЕЦБ по монетарной политике. Ожидается, что произойдет снижение процентной ставки на 25 б.п. до 1%. Учитывая напряжение на финансовых рынках, центробанк может даже пойти на более радикальные шаги. На прошлой неделе управляющий Драги заявил, что в обязанности ЕЦБ входит удержание инфляции в рамках целевого диапазона, намекая на то, что он сторонник более низких ставок. ЦБ также может продлить программу предоставления краткосрочных и долгосрочных займов для банков. В общем, у Европейского центробанка есть возможности сделать гораздо больше, а инвесторы, затаив дыхание, пытаются понять, как далеко он может зайти.

Афанасьева

[b:38bf92138f]
GBP[/b:38bf92138f]
Британец продемонстрировал максимальный рост против доллара среди основных валютных пар, однако, не думаем, что ралли продлится долго, учитывая мрачноватые прогнозы по поводу перспектив британской экономии. Тем не менее, в отличие от ЕЦБ от Банка Англии на этот раз мы понижения ставки не ожидаем, также как и расширения программы скупки активов. Таким образом, ждать от трейдеров какой-либо реакции не стоит - MPC даже не опубликует комментариев. А вот протокол заседания, публикуемый спустя две недели, может показать много интересного. В особенности важен будет настрой членов комитета в отношении программы количественного смягчения.

Что касается динамики британца, то она вчера удивила. Несмотря на слабые экономические данные британец под конец торгового дня серьезно укрепился. В октябре объёмы промпроизводства в Британии сократились сильнее, чем прогнозировали аналитики, так как обострение долгового кризиса в еврозоне подорвало спрос крупнейших экспортных рынков страны. По сравнению с сентябрём, объёмы промпроизводства в секторе обрабатывающей промышленности снизились на 0,7%, что является максимальным спадом с апреля. Однако пара GBP/USD совершила приличное ралли на разговорах о том, что ЕЦБ может ослабить требования к качеству залогового обеспечения при кредитовании банков.
[b:38bf92138f]
JPY[/b:38bf92138f]
Йена находится под небольшим давлением, так как рынки продолжают сохранять оптимистичный тон в отношении европейских заседаний. Тем временем, экономические данные продолжают подавать сигналы бедствия. Заказы в секторе машиностроения Японии неожиданно снизились второй месяц подряд в октябре, дав понять, что замедление глобальной экономики и сильная йена заставляют компании откладывать инвестиции. Объем заказов, индикатор капитальных расходов, сократился на 6,9% по сравнению с предыдущим месяцем.

Отдельный отчет показал, что объем непогашенного банковского кредитования в Японии вырос на 0,2% по сравнению со значением в ноябре 2010, зафиксировав второе подряд повышение в годовом исчислении на фоне постепенного восстановления спроса на корпоративное финансирование. Банковское кредитование выросло на 0,2% г/г до Y392.9 трлн. в ноябре после повышения на 0,1% в октябре и падения на 0,3% в сентябре. И, наконец, профицит баланса текущих операций Японии сократился восьмой месяц подряд в октябре на фоне первого за 3 месяца падения экспорта, что связано с ослаблением роста мировой экономики и продолжительным повышением курса йены, как показали вышедшие сегодня официальные данные.

Афанасьева

[b:b63e509ee2]Мечты сбываются и не сбываются…(9/12/11)[/b:b63e509ee2]
[b:b63e509ee2]USD[/b:b63e509ee2]
Рынкам пришлось нелегко во время вчерашних торгов. Активные действия ЕЦБ с введением нетрадиционных мер стимулирования экономики порадовали игроков, однако отказ управляющего совета от покупки бондов центробанком вызвал резкую волну распродаж. Видимо, игроки очень надеялись на вмешательство ЕЦБ. Естественно, это сказалось на валютах: доллар вновь отметил приличный спрос, подбадриваемый и собственными экономическими данными.

На прошлой неделе число американцев, заполнивших формы на получение пособия по б/р, оказалось меньше, чем ожидали аналитики, что объясняется некоторым подъёмом после Дня Благодарения и снижением количества сезонных увольнений, что даёт основание надеяться на оздоровление рынка труда США. Число обращений сократилось на 23 тыс. до 381 тыс. за неделю на 3 декабря, что является минимальным значением с февраля. Предыдущий показатель был пересмотрен до 404 тыс. 4-недельная скользящая средняя, которая является менее волатильным компонентом, опустилась от 396 250 до 393 250

Сегодня утром ситуация мало изменилась, несмотря на появившиеся сообщения о том, что лидеры ЕС достигли соглашения по ряду существенных пунктов. Рынок как будто побаивается идти вперед и не может поверить, что радикальные изменения все же возможны. Кроме того, слабые инфляционные данные из Китая насторожили трейдеров, дав понять, что в скором времени в КНР возможно смягчение монетарной политики. В ноябре китайская инфляция замедлилась максимально за 14 месяцев, развязав властям руки в отношении смягчения политики на фоне угрозы для экспорта в условиях европейского долгового кризиса. Индекс потребительских цен вырос на 4,2% г/г, оказавшись ниже оценки экономистов. PPI вырос на 2,7% - минимально почти за два года. Итак, процентные ставки могут снизиться уже в 1 квартале, поскольку рост достигает дна. Власти сейчас ведут подготовку к заседанию, в ходе которого будет определен экономический курс на 2012 год.

Афанасьева

[b:fd411db811]EUR[/b:fd411db811]
Итак, пара EUR/USD понесла поражение в первый день встреч и заседаний. Был достигнут недельный минимум, несмотря на то, что ЕЦБ понизил процентную ставку и объявил о серии нестандартных мер по стимулированию экономики. Все дело в том, что Марио Драги отмел идею использования центробанка в качестве кредитора последней инстанции, заявив, что это противоречит мандату данного института.

Итак, ЕЦБ сообщил о том, что понижает ключевую процентную ставку рефи на 25 б.п. до 1,00%. Соответственно, также были понижены на 25 б.п. ставка по вкладам (до 0,25%) и маржинальная ставка кредитования (до 1,75%). Помимо понижения процентной ставки президент Европейского Центробанка Марио Драги объявил о продлении сроков займов для банков до 3 лет с целью предотвращения рецессии в регионе. ЕЦБ планирует провести 2 "нестандартные" операции по предоставлению банкам 3-летних кредитов в неограниченном объеме и с возможностью досрочной выплаты через год. Кроме того, европейский ЦБ ослабил требования к качеству залогового обеспечения при кредитовании за счет одобрения кредитных заявлений (такие как банковские займы) и снижения оценочного критерия по ценным бумагам, обеспеченных активами. ЕЦБ также понизил резервные требования для коммерческих банков с 2% до 1%, что поможет высвободить находящиеся в залоге средства и поддержать активность на денежном рынке.

Много всего, но своим отказом выступать в качестве подушки безопасности для суверенного рынка еврозоны ЕЦБ, вероятно, выбрал самый худший из возможных сценариев дальнейших действий. Кроме того, вчера рынки накрыла новая порция слухов про саммит. Сначала издание Bild сообщило, что Меркель может потребовать проведения в этом месяце еще одного саммита ЕС. Затем Die Welt приводит высказывание министра иностранных дел Люксембурга, в котором он выражает несогласие с франко-германским планом по изменению Договора. Кроме того, вчера представитель ЕС Юнкер уже выступил с комментариями, которые трейдеры расценили как явную попытку умерить надежды рынка в отношении итогов предстоящего саммита. Он подчеркнул, что хотя "желательным" является достижение соглашения на уровне всего ЕС, было бы хорошо прийти к договоренности хотя бы на уровне Е-17.

Естественно, игроки надеются, что лидеры ЕС подтвердят готовность расширить стабфонд более чем до 1 триллиона евро, внести изменения в Договор (чтобы ввести евробонды) и убедить ЕЦБ все же кредитовать слабые страны через МВФ. Мы полагали, что все это только мечты, так как европейские официальные лица недостаточно подготовились и не пришли к соглашению по стольким деталями, чтобы сделать возможным принятие хотя бы части из перечисленных решений. Однако сегодня утром поступили сообщения о том, что лидеры ЕС по-прежнему рассматривают вопрос двустороннего кредита для МВФ. Да к тому же еще достигли договоренности в вопросах учреждения и запуска ESM, а также изменений в Договоре. Изменения в законодательстве ЕС будут распространяться на страны Е-17 и любые другие желающие государства. А вот вопрос выпуска евробондов будет обсуждаться в июне, в более спокойной обстановке. Хотя бы не до конца отказались. Рынки пока замерли, не веря своим ушам, но известия действительно приятные, так что уже с началом европейской сессии мы ждем волны спроса на рискованные активы. Упары евро/доллар впереди уровни 1.34 и 1.3460.