Фундаментальный анализ от Акмос Трейд.

Афанасьева

[b:ffeb4f0963]GBP[/b:ffeb4f0963]
Экономический календарь Великобритании в пятницу не произвел на рынки особого впечатления. В сентябре британский дефицит бюджета сузился сильнее прогнозов аналитиков, что свидетельствует об эффективности мер по сокращению расходов. Чистые заимствования госсектора без учета интервенций сократились до 14.1 млрд. фунтов ($22 млрд.) от 15,4 млрд. фунтов годом ранее. Доходы увеличились на 4,2%, в то время как расходы выросли всего на 0,5%. Это говорит о том, что британские власти стабилизировали дефицит, однако недостаток внушительного прироста налоговых поступлений говорит о том, что отрицательное сальдо будет оставаться на прежних уровнях.

В пятницу все, конечно, изменилось с возвращением спроса на рискованные активы в преддверии выходных. Инвесторы с позитивом восприняли известие о целых двух саммитах в течение ближайших шести дней, что и стимулировало рост британца против доллара. Скорее всего, на текущей неделе фунт останется под влиянием новостей из еврозоны. Что касается экономических показателей, здесь мало что способно вызвать резкие колебания валют: баланс текущих операций, исследование промышленных трендов CBI, индекс потребительского доверия GFK.
[b:ffeb4f0963]
JPY[/b:ffeb4f0963]
Японским властям есть из-за чего нервничать. В пятницу йена добралась до отметки Y75.80 против доллара, хотя и откатилась спустя некоторое время обратно выше Y76. Причем стоит учесть, что на текущей неделе доллар может ослабнуть еще сильнее под влиянием событий в еврозоне. Заставят ли такие перспективы пойти банк Японии на валютную интервенцию? Все может быть, осталось немного времени, чтобы проверить. На неделе запланирован релиз торгового баланса, розничных продаж, CPI, расходов домохозяйств, данных по рынку труда и промпроизводству. Кроме того, пройдет заседание ЦБ по монетарной политике.

Афанасьева

[b:d64934d967]ЕС: осталось несколько шагов пройти (25/10/2011)[/b:d64934d967]

[b:d64934d967]USD[/b:d64934d967]
Доллар сдал свои позиции вначале недели, так как игроки предвкушают скорую презентацию плана спасения еврозоны. Экономических данных из США вчера не поступало, однако комментарии официальных лиц только подтвердили то, что готовность Федрезерва к дополнительному стимулированию экономики растет. К примеру, Дадли заявил, что у ФРС еще есть порох в пороховницах, и большая прозрачность в принятии решений по ставке активно обсуждается. Фишер же выступил с предостережением Комитета по поводу использования дополнительных инструментов, так как ликвидность уже высокая, да и пока непонятно, сработал ли вариант с Operation Twist. К тому же он добавил, что Федрезерву необязательно предпринимать активные меры на каждом заседании. Не забудьте, кстати, и о недавних комментариях Йеллен, которая заявила, что дополнительная скупка активов произойдет тогда, когда экономические условия будут взывать к значительно более аккомодационной политике.

Сегодня на повестке потребительское доверие, индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности ФРБ Ричмонда и индекс цен на жилье. Учитывая, что университет Мичигана сообщил об ослаблении потребительского доверия, можно предположить аналогичную динамику и от исследования Совета Конфедерации. Тем не менее, рынок вряд ли будет интересовать такие мелочи, в преддверии долгожданного саммита ЕС, запланированного на среду.

Афанасьева

[b:63aa157fca]
EUR[/b:63aa157fca]
Пара EUR/USD вновь показывала волатильность в течение понедельника то на оптимизме в отношении предстоящего саммита, то на слабых данных по деловой активности еврозоны. Согласно предварительным данным, в октябре снизилась активность в сфере услуг и секторе обрабатывающей промышленности еврозоны, что стало свидетельством повышения риска рецессии в регионе. Составной индекс, основанный на исследовании индекса PMI в обеих индустриях, упал до 47,2 против 49,1 в сентябре. А вот промышленные заказы в еврозоне превысили даже самые оптимистичные прогнозы, получив стимул от резкого восстановления спроса на оборудование для большегрузного транспорта. Учитывая пересмотренное в сторону повышения июльское значение, новые заказы в августе подскочил на 1,9% м/м до 6,2% г/г.

И все же данные PMI стали неприятным известием, подтверждающим вероятность перехода еврозоны в рецессию, так как проблемы финансового сектора явно оказывают негативное влияние на реальную экономику. Причем опасные перспективы могут стать реальностью, если официальные власти не смогут представить адекватного лекарства для болезни суверенного долга, которая уже дала метастазы по всему региону.

Саммит прошедших выходных показал, что европейские власти стали еще ближе к завершению переговоров. Итак, вот то, что на текущий момент нам стало известно: баланс ЕЦБ не будет использован для расширения стабфонда; сумма капитализации банков составит 100 млрд.-110 млрд. евро; дисконт по греческим ГКО будет не меньше 50%; и, наконец, EFSF не будет преобразован в банк. В принципе, уже довольно много информации, так что если саммит не добавит ничего нового, это даже может разочаровать рынки и вызвать волну распродаж евро. Классический вариант "покупай на слухах, продавай на фактах".

Афанасьева

[b:9a2f4ef495]GBP[/b:9a2f4ef495]
Великобритания вчера воздержалась от публикации экономических отчетов, однако это не помешало фунту укрепиться против доллара. Валюте даже удалось коснуться отметки 1.60, хотя прорыва сильного сопротивления так и не произошло.

В плане фундаментальных показателей эта неделя не очень интересна. Сегодня мы увидим данные по балансу текущих операций. Предполагается, что дефицит немного сократится во втором квартале, несмотря на ухудшение торговой активности. Однако вряд ли такие данные смогут вызвать интерес игроков. Все внимания направлено на развитие ситуации в Европе, и если презентация плана спасения не задержится и не разочарует трейдеров, у фунта есть все шансы пробить ближайшее сопротивление против доллара.

[b:9a2f4ef495]JPY[/b:9a2f4ef495]
Японские власти, по-видимому, просто в отчаяние: удорожание йены продолжается. Валюта достигла рекордного максимума против доллара, спровоцировав разговоры о вероятности скорой интервенции. Тем не менее, мы полагаем, что шансы не велики, так как число спекулятивных чистых длинных позиций по йене на минимальном уровне с 2004 года. Банк Японии обычно вмешивается в валютную динамику, когда чистые длинные позиции на максимальных уровнях, так как именно в этот момент интервенцией можно достичь максимального эффекта.

Вчера Министр финансов Японии Дзюн Азуми заявил о готовности к решительным действиям на валютных рынках, предостерегая рынки против чрезмерного повышательного давления на йену после того, как в конце прошлой недели валюта обновила исторический максимум в паре с долларом. Минфин также добавил, что сильная йена окажет серьезное воздействие на японский экспорт, в особенности на автоиндустрию, что может подорвать восстановление экономики страны после землетрясения и цунами. По-видимому, это все, что на текущий момент могут сделать японские власти.

Афанасьева

[b:a25801aeaa]Саммит ЕС: он придет, он будет... (26/10/2011)[/b:a25801aeaa]

[b:a25801aeaa]USD[/b:a25801aeaa]
Рынки лихорадит в преддверии главного события последних месяцев. Неужели сегодня все же будет представлено адекватное комплексное решение проблем суверенного долга, которое предотвратит угрозу развала еврозоны? На эту тему вчера было немало разговоров. Появлялись слухи о том, что саммит отменен, что заставило евро потерять около 100 пунктов против доллара. Тем не менее, лидеры ЕС все же встретятся, однако предварительного совещания министров финансов для утверждения последних деталей плана спасения не будет.

Если же вернуться к теме Штатов, то мы увидим, что здесь мало что может вызвать интерес рынка. Слабые экономические данные не оказали на доллар ни малейшего влияния. В октябре индекс потребительского доверия неожиданно резко снизился, достигнув минимального с марта 2009 уровня, когда американская экономика находилась в состоянии рецессии. Подобная динамика объясняется ухудшением оценки потребителей ситуации на рынке труда, а также перспектив по доходам. Индекс потребительского доверия CB опустился до 39,8 против пересмотренного сентябрьского значения 46,4 и прогноза аналитиков 46,0. Кроме того, в августе стоимость жилья в 20 городах США снизилась сильнее прогнозов, что стало подтверждением слабости сектора недвижимости, продолжающего сдерживать процесс восстановления экономики страны. Индекс цен на жилье S&P/Case-Shiller упал на 3,8% г/г. Деловая активность в обрабатывающей промышленности ФРБ Ричмонда осталась на прежних -6, вопреки ожиданиям резкого восстановления.

В общем, последние отчеты только еще раз объясняют, почему у представителей Федрезерва не осталось ни капли агрессии, а лишь готовность к дополнительному стимулированию экономики. Сегодня на повестке заказы на товары длительного пользования и продажи на первичном рынке жилья, однако, кому они будут нужны, если весь рынок замер в ожидании пресс-конференции ЕС после саммита.

Афанасьева

[b:829a96e267]
EUR[/b:829a96e267]
Рынок в течение всего дня готовился к главному событию недели, а может и года. Новости вторника только вносили еще больше смуты в умы трейдеров. Утром появились сообщения о том, что генеральный секретарь ХДС Линднер одобрил предложение о расширении EFSF, однако австрийский министр финансов заявил, что они не хотят инвестировать очередные средства на спасение Греции. Еще одним вопросом остается дисконт по греческим ГКО. Официальные лица еврозоны оговаривают уровни от 60% и выше, в то время как частные инвесторы полагают, что все, что выше 50% будет приравниваться к дефолту. Под конец дня и вовсе появились разговоры об отмене саммита. Чуть позже выяснилось, что лидеры ЕС все же встретятся, а вот Ecofin-а и вправду не будет.

Отмена заседания EcoFin может означать две вещи: план спасения уже обсудили до мельчайшей детали, так что необходимости в дополнительных встречах нет; или же, напротив, переговоры зашли в тупик, и ЕС оставил надежду подготовить что-либо к среде. Учитывая, как вели себя официальные лица еврозоны до последнего момента, мы скорее полагаем, что окончательного плана мы вновь не увидим. Тем не менее, стоит отметить, что уже недели ведутся разговоры о том, что соглашение по поводу рекапитализации банка и расширения EFSF достигнуто. Нам остается только гадать - ждите официальной пресс-конференции по окончании саммита.

Вообще, все это напоминает ситуацию с повышением потолка США по госдолгу - повышение все же состоялось, но осадок остался. Если ЕС затянет с принятием решения, это вызовет на рынках лишь негатив, так как игроки уже итак истощены. Кстати и если на саммите не будут представлены конкретные цифры по рекапитализации банков или расширению EFSF, евро тоже пойдет ко дну.

Что касается экономических отчетов, вчерашнее исследование GFK показало, что в ноябре от настроений домохозяйств ожидается небольшой рост, а индекс потребительского доверия повысится до 5,3. Разбивка по компонентам показала, что в октябре индекс ожиданий по доходам вырос на 1,4 пункта до 36,5, индекс покупательской способности повысился на 1,5 до 31,2, а вот оценка экономических перспектив, напротив, сильно снизилась, достигнув уровня -6,2, что является минимальным значением с августа 2009.

Афанасьева

[b:63b02da0bc]GBP[/b:63b02da0bc]
Среди всех основных валют фунт вел себя наиболее достойно. Экономические данные все же порадовали. Хотя в сентябре количество одобренных заявок на ипотеку в Британии неожиданно снизилось, после того как уверенно росло в течение четырёх месяцев, дефицит баланса текущих операций сузился значительнее, чем предполагалось. Число заявок сократилось до 33 130 против 35 069 в августе и прогноза 36 000. Что касается дефицита баланса текущих операций, то он значительно сузился во 2 квартале, что объясняется ростом доходов по портфельным инвестициям за границей, как показали данные Национальной службы статистики.

Данное известие стало прекрасным фоном для выступления главы ЦБ, однако пока что Мервин Кинг высказывается достаточно мягко, намекая на необходимость дополнительного стимулирования экономики. Кроме того, представитель MPC Мартин Уил отмечает, что страна переживает самые слабые темпы восстановления после рецессии за последние 70 лет, так что риск возврата в рецессию очень велик. Таким образом, фунту пока что не удается пробить сильное сопротивление 1.6000, но он стабильно удерживается вблизи.

[b:63b02da0bc]JPY[/b:63b02da0bc]
Йена отметила очередной рекордный максимум против доллара, так что все замерли в ожидании интервенции. Японская пресса сообщает о намерении Банка Японии заручиться поддержкой других Центробанков в проведении таковой. Последний раз Банк вмешивался на валютные рынки с целью ослабления курса Йены в августе. Проблема для ЦБ заключается в том, что рынки ждут от него "спасения" в течение нескольких недель… Многие игроки сидят на длинных позициях в надежде на отскок после интервенции, что может привести к мощной волне продаж.

Думаем, интервенция произойдет до конца недели, если йена не уйдет выше 76.50 против доллара. При прошлом вмешательстве Банка Японии пара USD/JPY подскочила на 300 пунктов. Таким образом, любое движение в таких же масштабах будет свидетельствовать о том, что час Х настал.

Афанасьева

[b:37035d9f69]Саммит ЕС: to be continued… (27/10/2011)[/b:37035d9f69]

[b:37035d9f69]USD[/b:37035d9f69]
Несмотря на восстановление оптимизма, доллар все же завершил вчерашние торги ростом против своих коллег, хотя уже сегодня европейские валюты смогли вернуть позиции и даже пробили ближайшие сопротивления. Возможно, причиной вчерашней динамики стали и позитивные экономические данные из США.

В сентябре показатель заказов на товары длительного пользования в США без учета транспортного сектора продемонстрировал максимальный прирост за 6 месяцев, свидетельствуя о том, что производственный сектор страны все-таки оказывал поддержку национальной экономике, которой удалось оживиться в 3-м квартале после слабых результатов первого полугодия. Без учета транспорта прирост составил 1,7% против прогноза +0,4%. Кроме того, продажи на первичном рынке жилья в сентябре составили+5,7% до 313 тыс. против прогноза 300 тыс. и пред. 296 тыс. (пересм. от 295 тыс.). Тем временем, масштабное падение цен на жилье по-прежнему указывает, что рынок недвижимости США еще далек от восстановления.

Сегодня выйдут данные по ВВП за 3 квартал, и шансы на то, что темпы роста ускорились, довольно высоки. В отношении этого показателя ключевыми компонентами являются потребительские расходы и торговля. Теперь порассуждаем. Объемы розничных продаж в третьем квартале в среднем прибавляли по 0,6% против среднего показателя 0,13% во втором квартале. Примерно в этом же ключе наблюдалось восстановление торговой активности. Во 2 квартале дефицит достигал максимума -$51,57 млрд., а последний отчет показал сужение дефицита до -$45,608 млрд. Тем не менее, сильный ВВП необязательно перечеркнет план ФРС на QE3, особенно учитывая, что индикатор относится уже к прошлому, а надо смотреть вперед. Помимо ВВП обратите внимание на данные по числу обращений за пособиями б/р, а также отчету по рынку жилья. Естественно, вряд ли стоит ждать активной реакции доллара на эти показатели, так как рынок будет внимательно изучать результаты прошедшего саммита ЕС.

Афанасьева

[b:2611ebbf8b]EUR[/b:2611ebbf8b]
И вот пришел тот день. Нервы у игроков были на пределе с самого утра. Все начало довольно оптимистично: парламент Германии утвердил инвестирование заемных средств для Европейского фонда спасения. Однако сразу после этого сообщения представитель ЕС заявил, что переговоры на тему дисконта для греческих бондов зашел в тупик, что тут же откинуло евро назад. Кроме того, чуть позже появились разговоры о том, что переговоры по поводу расширения EFSF могут быть отложены на ноябрь. Естественно, перспективы очередной задержки в принятии четких решений очень разочаровали игроков. Кроме того, обнародование плана задержалось - вот почему евро пострадал при закрытии, однако уже сегодня утром валюту рванула к 1.40 и пытается закрепиться выше.

Итак, в ходе вчерашней встречи лидеров ЕС было достигнуто соглашение в отношении рекапитализации банков, однако документ вступит в силу только после того, как остальные разделы европейской программы по выходу из кризиса будут завершены. Что касается размера EFSF, то велись разговоры о том, что он будет увеличен в 4 раза: от изначального уровня EUR 250-275 млн. до EUR 1 млрд. По размеру дисконта по греческим бондам утвердили 50%. В документе, выпущенном после окончания саммита, сообщается о том, что требования по уровню капитала для банков будут повышены до 9% к 2012. Кроме того, согласно данному документу, банки должны будут найти частные источники для привлечения капитала, а также проводить реструктуризацию и преобразование долга в ценные бумаги. Если банки окажутся неспособны привлечь капитал самостоятельно, поддержку окажет правительство или EFSF. Но самым главным достижением стало то, что презентация плана не была отложена на ноябрь, и основные детали уже получены.

Тем не менее, работы по деталям еще продолжаются, а сегодня планируется встреча Саркози и председателя КНР Ху Цзиньтао на тему участия Китая в EFSF. Новые комментарии и сообщения на эту тему будут основными катализаторами валютных движений. И, похоже, пока у евро все шансы закрепиться выше 1.40 против доллара. Дальнейшей целью станет отметка 1.41.

Афанасьева

[b:28648966ed]GBP[/b:28648966ed]
Британец вел себя по аналогии с евро, откатившись под конец вчерашних торгов и укрепившись выше 1.60 против доллара уже сегодня утром. Кроме того, экономические данные тоже не радовали. Как показали результаты октябрьского и квартального исследований Конфедерации британских промышленников, в секторе обрабатывающей промышленности страны был зафиксирован резкий спад как оптимизма, так и ожиданий в отношении будущих объемов производства. Данные отчетов отразили негативное влияние кризиса в еврозоне, поскольку категория экспорта продемонстрировала худшие показатели с 1968 г. Баланс заказов составил -18 против -9 в сентябре, а ожидаемый баланс заказов -10% против 0% - - на минимуме с октября 2010 г.

Великобритании нечем похвастаться на этой неделе в плане экономических отчетов. Сегодня будут опубликованы показатели потребительского доверия и объемов продаж от CBI. Рынок не ждет больших изменений, так что релизы, скорее всего, пройдут незамеченными.

[b:28648966ed]JPY[/b:28648966ed]
К сожалению и отчаянию японских властей йена продолжает удерживаться вблизи рекордных максимумов против доллара. В принципе, ничего нового в этом нет - пока поступали только угрозы интервенции, рынок привык и перестал бояться. Может именно поэтому сегодня утром Банк Японии предпринял шаги по смягчению монетарной политики. В ходе сегодняшнего заседания ЦБ расширил программу стимулирования. Центробанк большинством голосов (8-1) расширил программу покупки активов до 55 трлн. йен ($724 млрд.) от 50 трлн. йен. Учетная процентная ставка осталась в диапазоне 0.0-0,1%.

Помимо этого, печальные известия принесли экономические отчеты: в сентябре японские розничные продажи отметили спад в годовом эквиваленте, так как спрос на цифровые телевизоры снизился после активных покупок в июле. Объёмы продаж сократились на 1,2% против -2,6% в прошлом месяце. Пока что все это не помогло отодвинуть йену на значительное расстояние от максимума, так что интервенция становится все более реальной.

Афанасьева

[b:5711034a28]На улицы Европы пришел праздник (28/10/2011)[/b:5711034a28]

[b:5711034a28]USD[/b:5711034a28]
Счастливые фанаты европейской валюты заставили доллар ослабнуть против практически всех основных соперников. Фондовые рынки наслаждались ростом на фоне сообщений о меньшем, чем предполагалось, дисконте по греческим бондам, что означает меньшие потери для европейских банков. К тому же, избежав наступления случая невыполнения кредитных обязательств, финансовые рынки избежали дополнительных проблем со стороны продавцов кредитно-дефолтных свопов.

Тем временем, позитивные отчеты из США прошли практически незамеченными для рынка. На прошлой неделе количество американцев, впервые заполнивших форму на получение пособия по безработице, сократилось. Это говорит о том, что условия на рынке труда США продолжают восстанавливаться. Число первичных обращений за пособиями по б/р за неделю на 22 октября сократилось на 2 тыс. до 402 тыс. Да и в общем, американская экономика в 3-м квартале продемонстрировала рекордные темпы роста за последний год, чему способствовал резкий подъем потребительских расходов и деловых инвестиций. Предварительный показатель ВВП США за 3-й квартал зарегистрировал подъем на 2,5%, что совпало с прогнозами опрошенных накануне релиза аналитиков и существенно превысило зарегистрированные во 2-м квартале 1,3%. Единственное, что разочаровала, так это рынок недвижимости. Число незавершенных сделок на вторичном рынке жилья в США за сентябрь продемонстрировало сокращение, так как даже низкие цены и минимальные ставки по ипотеке не смогли привлечь покупателей. В прошлом месяце объем незавершенных контрактов сократился на 4,6%, что стало сильнейшим снижением с апреля и последовало за августовским спадом на 1,2%. Похоже, пока мы не увидим полномасштабного восстановления экономики, вряд ли стоит ждать стабилизации рынка жилья.

Сегодня на повестке потребительские доходы и расходы, а также окончательные данные по потребительским настроениям от Университета Мичигана. Восстановление розничных продаж свидетельствует о вероятности получить сильные данные по финансам населения. Тем не менее, даже если сегодняшние отчеты превысят прогнозы, пока таких показателей недостаточно, чтобы полностью исключить вероятность скорой реализации QE3.

Афанасьева

[b:360fd1579d]EUR[/b:360fd1579d]
Европейские лидеры все же пришли к консенсусу, что несказанно обрадовало рынки и вызвало волну спроса на евро (он достиг максимума 1.4246). Самое главное известие состоит в том, что решение не было отложено на ноябрь, однако были и другие позитивные моменты. Во-первых, принятие спасительного пакета дают хотя и краткосрочную, но стабильность для финансового сектора, стимулируя спрос на рискованные активы, т.е. на евро. Во-вторых, дисконт в размере 50% снижает потери, с которыми пришлось бы бороться самим банкам. В-третьих, в связи с новыми требованиями по объемам капитала европейским банкам придется репатриировать свои средства, что опять же поддержит евро.

Все хорошо, что хорошо кончается, однако все мы понимаем, что это не конец. Стоит осознавать, что любое пессимистичное известие, неверный шаг или неосторожное слово может также быстро вернуть евро к недавним минимумам. Дело в том, что план спасения не решает всех проблем региона. Рост финансовых обязательств означает более экономную жизнь, а это обычно ведет к замедлению темпов развития. Скупость ведет к бедности.

Афанасьева

[b:a199c57fa4]GBP[/b:a199c57fa4]
Фунт, прикрываясь победами евро, также укрепился против доллара, пробив сильное сопротивление 1.60. Тем не менее, масштабы его роста были не так велики, как у единой валюты. Решение вопроса суверенного долга - прекрасная новость и для британских банков. Кредитный случай не наступил, да к тому же банки Великобритании избегут рекапитализации, так как они находятся в гораздо лучшем состоянии, чем их собраться из еврозоны.

Помимо всего прочего, приятные моменты принесли и вчерашние экономические данные. Как стало сегодня из исследования трендов в промышленном секторе, проведенного Конфедерацией британской промышленности, объем продаж зарегистрировал падение на 11% против сентябрьского спада на 15%, что оказалось чуть позитивнее прогнозов экспертов. К сожалению, ритейловые компании все еще не могут сломить нисходящий тренд, начавшийся этим летом. В июле объемы реализуемой продукции снизились в первые, в августе снижение составляло уже 14%, а к сентябрю масштабы падения достигли 15%. К тому же, и индекс потребительского доверия Gfk продолжил снижение, достигнув-32 против прогноза -30 и пред. -30. Показатель на минимуме с февраля 2009 г. Подобный результат стал еще одним признаком возможного скатывания экономики в новую рецессию. Хотя индекс пока держится выше уровней, отмеченных в разгар прошлой рецессии (рекордный показатель -39 был зафиксирован в июле 2008 г.), он находится значительно ниже усредненных долгосрочных значений (- Cool

.

Афанасьева

[b:41841e710f]JPY[/b:41841e710f]
Йена продолжила рост, так как действия Банка Японии разочаровали трейдеров, посчитавших попытки дополнительного смягчения монетарной политики полумерой. Игроки явно провоцируют ЦБ на интервенцию. Японские власти продолжат выражать беспокойство в отношении укрепления валюты. Однако пока что они не жаждут идти на интервенцию, что только стимулирует дополнительный спрос на йену. Рынки явно перестали реагировать на разговоры министра финансов и главы ЦБ Японии. Да что и говорить, если череда пессимистичных отчетов не вызвала у игроков никакой реакции.

В сентябре базовая инфляция потребительских цен (которая в Японии учитывает категорию энергии) зарегистрировала 3-й подряд прирост в годовом исчислении на фоне повышения цен на бензин и коммунальные услуги (отопление и электричество), а также на табачные изделия. Напомним, что рост индекса начался в июле, а до этого он не выходил в зеленую зону с декабря 2008 г. А вот показатель потребительских расходов зарегистрировал 7-е снижение подряд в годовом эквиваленте, поскольку рынок автомобилей по-прежнему оставался слабым, а спрос на телевизоры продолжил откат после всплеска активности в июле. Показатель промпроизводства в сентябре также не порадовал: резко упал, не оправдав прогнозов и зарегистрировав первый за полгода отрицательный результат. Несомненно, продолжающийся рост Йены также повышает дороговизну японской продукции, ударяя по прибылям экспортеров, также усиливая обеспокоенность тем, что экспортно-ориентированное восстановление страны может пошатнуться.

Афанасьева

[b:6e2c33e530]Заседания продолжаются! (31/10/2011)[/b:6e2c33e530]

[b:6e2c33e530]USD[/b:6e2c33e530]
Прошедшая неделя стала поворотной для финансовых рынков. Мы, наконец-то, дождались от ЕС презентации плана спасения, который смог отчасти снять тревогу и неопределенность в отношении дальнейших перспектив еврозоны. Тем не менее, текущая неделя обещает быть не менее интересной, так как впереди у нас заседания по монетарной политики трех центробанков, отчеты по рынку труда, а также продолжение переговоров лидеров ЕС на тему решение проблем суверенного долга. Кстати сказать, от всех трех центробанков можно ожидать радикальных шагов: от ФРС - QE3, а от ЕЦБ и Резервного Банка Австралии - снижение процентных ставок. Дополнительное смягчение еще не решенное дело, так что любые действия монетарных властей могут вызвать реакцию валют.

Если пытаться спрогнозировать шаги Федрезерва по экономическим показателям, то можно совсем запутаться. Дело в том, что последние отчеты рисовали довольно противоречивую картину: потребительские доходы и расходы оказались слабее прогнозов, а вот потребительские настроения были пересмотрены в сторону повышения. Итого, в октябре потребительские расходы и рынок труда продемонстрировали восстановление, что должно вызвать у политиков вздох облегчения. Однако недавние комментарии представителей ФРС говорят о том, что они разочарованы результатами Operation Twist и подумывают о дополнительном стимулировании экономики. Самым мощным оружием в данном случае будет расширение программы скупки активов, а минимальные шаги могут свестись к привязке процентных ставок к показателям инфляции или уровня безработицы. Естественнее было бы ожидать более сдержанных шагов от ФРС, учитывая, что за последнее время экономическое состояние страны не продемонстрировало резкого ухудшения. Помимо отчета по уровням занятости и заседания FOMC на текущей неделе нас ждут PMI Чикаго, ISM в обрабатывающей промышленности и сфере услуг, а также серия отчетов по рынку труда.

Афанасьева

[b:ad3e22e5eb]EUR[/b:ad3e22e5eb]
Волнения по поводу плана спасения Европы все еще живы, что и мешает евро продемонстрировать полномасштабное ралли против коллег. Еще слишком много деталей недостает для полного счастья, среди которых и окончательное утверждение 50%-ного дисконта по греческим бондам, так как еще не принято окончательное решение, приведет ли такой дисконт к объявлению кредитного случая. По мнению Fitch, такой уровень - эквивалент дефолта. На кону кредитно-дефолтные свопы стоимостью $3,7 млрд., которые надо будет оплатить при наступлении кредитного случая.

На текущей неделе ключевыми станут заседание ЕЦБ и встречи G20, которые вполне способны оказать серьезное влияние на евро. Инвесторы с нетерпением будут ждать первого выступления Марио Драги в качестве председателя управляющего совета. Мы знаем, что Драги поддерживаем продолжение покупок суверенных бондов таких стран, как Италия и Испания, а последние экономические отчеты свидетельствовали о спаде деловой активности в этих двух странах. Меры жесткой экономии, несомненно, вызывают снижение темпов роста, однако теперь после объявления ЕС плана спасения, возможно, в снижении процентной ставки нет особой необходимости. Предпочтет ли ЕЦБ обождать и понаблюдать за экономической ситуацией в регионе? Если снижение ставки все же состоится, евро может растерять большую часть заработанного за последнюю неделю.