Фундаментальный анализ от Акмос Трейд.

Афанасьева

[b:757fc057ca]GBP[/b:757fc057ca]
Британский фунт продолжил укрепление против доллара, практически полностью на теме аппетитов на риск. На самом деле, положение британца незавидное: за последнюю неделю он смог укрепиться лишь против бакса и йены. Шаг Банка Англии в сторону смягчения не прошел даром.

Советуем вам внимательно отслеживать экономические данные: если показатели будут и далее сигнализировать о продолжающемся спаде, ЦБ придется вновь пойти на стимулирование экономики. На текущей неделе интерес представляют данные по инфляции и розничным продажам. Возможно, показатели окажутся выше прогнозов, что может оказать небольшую поддержку фунту. Кроме того, стимулом к валютным движениям может стать и протокол прошлого заседания: если мы увидим, что MPC неохотно шел на недавнее расширение программы скупки активов, британец значительно укрепится.

[b:757fc057ca]JPY[/b:757fc057ca]
Японская йена понесла потери, так как министерство финансов дало намек на то, что новый план борьбы с удорожанием национальной валюты уже в работе. На власти уже долгое время давят японские компании, работающие с зарубежными покупателями. По словам японского правительства, новый пакет мер ослабления йены будет объявлен уже на текущей неделе. Среди них может быть и дополнительное финансирование для поддержки ухода японских компаний за рубеж. Из экономических отчетов на текущей неделе мало что представляет интерес.

Афанасьева

[b:293d217844]Еврозона: у семнадцати нянек… (18/10/2011)[/b:293d217844]

[b:293d217844]USD[/b:293d217844]
Предстоящая неделя может оказаться очень интересной, однако произошедшее в понедельник несильно заинтересовало трейдеров. "Большая двадцатка" не преподнесла сюрпризов, что заставило инвесторов задумать, не слишком ли рано они начали радоваться. За последние несколько недель многие поверили, что европейцы разрабатывают какой секретный масштабный план спасения евро, и вот-вот представят его миру. Однако вчерашний день заронил семя сомнений в непоколебимую веру в то, что светлое будущее наступит на саммите G20, запланированном на ноябрь. Дело в том, что министр финансов Шойбле и канцлер Германии Меркель заявили, что на саммите четких решений представлено не будет. Если Германия откажется участвовать в рекапитализации банков, расширении EFSF или нового пакета для Греции, заседание вновь станет провалом. Вчерашняя динамика валютных пар явно отражает разочарование игроков в ситуации, а также понимание рынком того, что проблемы суверенного долга решаются не так просто.

Если же вернутся к нашим Штатам, то стоит отметить, что и здесь экономическая ситуация оставляет желать лучшего. В октябре темпы роста производственной активности в Нью-Йорке оказались слабее, чем рассчитывали аналитики. Индекс производственной активности ФРБ Нью-Йорка опустился до -8,5 против -8,8 в сентябре. Кроме того, в сентябре промпроизводство в США увеличилось на 0,2%, что совпало с прогнозами экономистов. Однако существует вероятность того, что число отгрузок в Европу может сократиться на фоне продолжающегося кризиса в регионе.

Несмотря на то, что и Штаты запланировали для публикации ряд событий, скорее всего на текущей неделе они не привлекут внимание инвесторов. Гораздо более активнее рынки могут реагировать на данные из Китая и Европы. К примеру, опубликованный сегодня отчет по замедлившимся темпам роста Китая произвел на игроков неприятное впечатление, только усилив потоки бегства из рискованных активов. США сегодня представят данные по потокам капитала TIC и PPI. Хотя доллар потерял в стоимости в августе, он быстро восстановился в последующем месяце, что означает, что иностранный спрос не так значительно упал в связи с понижением рейтинга. Тем временем, инфляционные данные важны, однако не ожидайте большого влияния на доллар, так как вряд ли PPI так значительно изменится, чтобы вызвать реакцию Федрезерва.

Афанасьева

[b:6b7ac5ad86]EUR[/b:6b7ac5ad86]
Евро было направился к сильному сопротивлению 1.39 против доллара, однако пессимистичные комментарии минфина Германии отбросили валюту обратно к 1.37. Инвесторы с нетерпением ждут, когда же будет представлено что-то более четкое и оптимистичное, чем просто предположения или слухи. Однако вчерашнее выступление Шойбле перечеркнуло надежды на то, что 23 октября будет представлен новый пакет мер по Греции; планы рекапитализации банков ЕС, а также дальнейшие перспективы стабфонда ЕС. Итак, министр финансов Германии Шойбле призвал рынки не возлагать слишком большие надежды на грядущий саммит ЕС. По его итогам не будет представлено окончательного решения долгового кризиса еврозоны, предупредил Шойбле. Следом его поддержал спикер германского правительства, также заявивший, что невозможно оправдать все мечты о том, чтобы к следующему понедельнику европейский кризис был решен.

Несомненно, любое промедление в Греции будет серьезным препятствием на пути развития экономики, а также восстановления евро. Противоречивые комментарии официальных лиц и далее будут выбивать единую валюту из колеи. Единственная надежда состоит в том, что все это продуманные шаги европейских властей, дабы изначально отвлечь внимание рынков, а потом представить спасительную программу с фанфарами. Это, несомненно, вызовет резкую волну спроса на евро и торжественное возвращение на рынки.

Афанасьева

[b:648bfdd662]GBP[/b:648bfdd662]
Британец вслед за евро также пошел вниз против доллара, однако его потери носили более сдержанный характер. Отчасти это могло быть вызвано позитивными экономическими данными. Индекс цен на жильё Rightmove вырос на 2,8% м/м и на 1,2% г/г против пред. +0,7% м/м, +1,5% г/г. Это стало самым внушительным укреплением за последние два года, отправив цены на британское жилье к историческим максимумам. Тем не менее, для слабой экономики и вялых потребителей это не очень радостное известие - спад на рынке жилья только усилится в ближайшее время, если цены будут удерживаться на столь высоких уровнях.

Кроме того, опубликованный сегодня отчет исследовательского центра ITEM Club, являющегося подразделением Ernst & Young LLP, представил пересмотренный прогноз по росту ВВП Великобритании в сторону понижения, посоветовав Банку Англии снизить учетную процентную ставку, сославшись на то, что новых мер стимулирования, обнародованных в начале текущего месяца, будет недостаточно для оживления экономического роста. В 2011/12 гг. ВВП Британии вырастет на 0,9% и 1,5% соответственно, говорится в новом прогнозе, в то время как в июле были опубликованы следующие оценки: 1,4% и 2,2%.

Сегодня все внимание обратим на данные по CPI. Недавний рост PPI указывает на вероятность укрепления и потребительских цен. По прогнозам, годовой рост индекса может достичь 4,9%. Напомним, что это гораздо выше целевого уровня ЦБ в 2%. И вновь глава ЦБ вынужден будет писать объяснительные письма для министра финансов. Тем не менее, как мы понимаем, Банк Англии вряд ли пойдет в ближайшее время на ужесточение монетарной политики - новый виток инфляции может ограничить его действия лишь в плане стимулирования экономики.

[b:648bfdd662]JPY[/b:648bfdd662]
Новая волна опасений по поводу европейских проблем заставила йену продемонстрировать укрепление против большинства соперников. И это все несмотря на принятое японскими властями решения понизить оценку экономики в первые за последние 6 месяцев. Кабинет верит, что Япония восстанавливается, однако темы роста замедляются в связи с проблемами, вызванными природным катаклизмом и мировым спадом деловой активности. Национальная валюта продолжает удерживаться вблизи исторических максимумов, что конечно создает дополнительные трудности для экспортно-ориентированной экономики.

Афанасьева

[b:ed148673a9]Банк Англии: как это было…(19/10/2011)[/b:ed148673a9]

[b:ed148673a9]USD[/b:ed148673a9]
Штаты потеряли свой наивысший рейтинг AAA, однако они не потеряли толп поклонников. Согласно опубликованным данным Казначейства, в августе чистый объем покупок иностранными инвесторами долгосрочных активов США резко увеличился, составив $57.9 млрд. против июльского притока капитала в размере $9.1 млрд. Общий приток капитала в страну, по данным TIC, составил $89.6 млрд., что также стало значительным улучшением после июльского оттока в размере $52.4 млрд. Вероятно, основной причиной такой неожиданной динамики стало широкомасштабное бегство из рискованных активов. Инвесторы предпочли выбрать из двух зол меньшее и припарковать свои средства в более безопасном и проверенном долларе.

Кроме того, мы узнали, что инфляция в США также начала рост. Американские производители в сентябре повысили цены сильнее прогнозов. Это говорит о том, что инфляционное давление начинает нарастать, в том числе и на этапе производства. Значение индекса цен производителей PPI продемонстрировало рост на 0,8%, что оказалось рекордным подъемом за последние 5 месяцев. Это оказалось выше как флэтовой динамики августа, так и прогнозов аналитиков на уровне 0,2%. Для Федрезерва эти данные предвещают проблемы, так как давление на потребителей усиливается. К тому же, принятие решений по третьему раунду количественного смягчения затрудняется, так как дополнительная скупка активов может только ускорить темпы роста цен.

На фоне этих отчетов и приятных известий о прибылях Bank of America оптимизм вновь вернулся на рынки, хотя еще вчера утром инвесторы продолжали бежать из рискованных активов. Сегодня Штаты представят новую порцию экономических данных, хотя вряд ли они смогут оказать большую влияние на рынки. Вероятнее всего, CPI пойдет вверх на фоне повышения оптовых цен, а показатели рынка жилья отразят рост объемов начатого строительства и сокращение числа разрешений. Исследование Beige Book, возможно, отразит беспокойство по поводу перспектив американской экономики, однако упомянет и о восстановлении некоторых отраслей. Однако вряд ли все это сможет помочь Федрезерву принять решение по поводу количественного смягчения.

Афанасьева

[b:1cc6dd9461]EUR[/b:1cc6dd9461]
Все началось еще с Китая, который расстроил инвесторов замедлением темпов роста, спровоцировав новую волну бегства из рискованных активов. Кроме того, радости не добавили пессимистичные слухи о том, что ближайший саммит ЕС не принесет ничего интересного. Да и новые разговоры о слабости Франции только подливают масла в огонь. Международное рейтинговое агентство Moody's Investors Service заявило, что Франция может потерять наивысший кредитный рейтинг ААА в случае, если страна не будет готова провести радикальные реформы. Агентство сообщило, что в следующие 3 месяца будет внимательно отслеживать прогресс правительства в сфере проведения необходимых экономических и финансовых реформ, и что при определении дальнейшего показателя рейтинга будет учитываться негативное воздействие со стороны событий на финансовом рынке.

Экономические данные тоже не порадовали. В октябре показатель доверия немецких инвесторов упал почти до 3-летнего минимума, поскольку европейский долговой кризис угрожает нанести удар как по банковской системе региона, так и по темпам экономического роста. Согласно результатам исследования, проведенного институтом ZEW, индекс ожиданий инвесторов и аналитиков, являющийся опережающим индикатором, снизился от сентябрьского значения -43,3 до отметки -48,3, что стало худшим результатом с ноября 2008 г. Оценка текущих условий упала с 43,6 до отметки 38,4, зарегистрировав третье снижение подряд. Недавние данные по деловой активности Германии также указывали на спад активности, и если пятничный IFO продемонстрирует аналогичную динамику, это может оказать дополнительное давление на евро. Германия осталась последним оплотом стабильности в идущей ко дну экономике региона, и если и здесь будут наблюдаться деструктивные тенденции, это может совершенно подорвать деловое доверие.

Тем не менее, во время американской сессии евро все же восстановился на глобальном укреплении оптимизма в связи с положительными результатами американского корпоративного сектора. Однако хотим сразу предупредить, что вряд ли такая динамика долго продлится, учитывая упорство, с каким Меркель продолжает приводить рынки в чувство. Германия уже несколько раз предупредила, что не стоит ждать от ближайшего саммита четких решений. А это значит, решение проблем затягивается. Очередные пессимистичные слухи и комментарии могут вернуть евро обратно на землю, причем первичной целью в паре с долларом станет отметка 1.3750 и далее 1.37.

Афанасьева

GBP
Британская экономика вчера получила очередной удар со стороны инфляционных данных. Уровень инфляции в Великобритании за сентябрь подскочил к рекордному максимуму. Годовое значение индекса потребительских цен продемонстрировало подъем до отметки 5,2% против наблюдаемых в августе 4,5%. Это оказалось выше ожидаемых аналитиками 4,9% и совпало с историческим максимумом, обновленным в сентябре 2008 года. За месяц потребительские цены продемонстрировали рост на 0,6%, причем электричество и бензин подорожали на 10,2%.

Такие новости ограничат возможности монетарных властей в плане стимулирования экономики. Даже фунт среагировал на известия падением, так как теперь это не радует игроков. Дело в том, что Банк Англии явно не намерен идти на ужесточение, а если так, рост инфляции в условиях слабых темпов роста приведет лишь к стагнации, а затем и рецессии. Официальные лица продолжают верить, что повышение цен в ближайшее время замедлит темпы, однако в условиях расширения объемов количественного смягчения ситуация может зайти слишком далеко. Сегодня же все внимание стоит обратить на протокол прошлого заседания Банка Англии. Как мы помним, MPC удивил нас расширением объемы скупки активов раньше, чем многие этого ожидали, так что будет интересно посмотреть, сколько представителей Комитета встало на сторону такого решения. Если все было утверждено минимальным количеством голосов, фунт может немного ослабнуть к отметке 1.57 против доллара. Большое число сторонников решение подбодрит инвесторов, подтвердив решительный настрой ЦБ. Это может стимулировать рост британца к 1.58 и далее 1.5850.

Афанасьева

[b:0450ce3514] Еще один вариант для Европы (20/10/2011)[/b:0450ce3514]

[b:0450ce3514]USD[/b:0450ce3514]
Трейдеры вчера предпочитают розовые очки. Возможно, свою лепту в это внесли позитивные экономические отчеты из США, которые могут убедить Федрезерв воздержаться от количественного смягчения в третьем издании. Последние данные указывают на то, что инфляционное давление несколько ослабло в сентябре, что говорит о том, что производители не спешат передавать подорожание сырья далее по цепочке. Как сообщило Министерство труда, сентябрьское значение индекса CPI зарегистрировал рост на 0,3% м/м, что совпало с прогнозами аналитиков. Без учета таких волатильных категорий товаров, как продукты питания и топливо, индекс вырос на 0,1% - это оказалось ниже ожиданий рынка и стало минимальным подъемом с марта текущего года. Итак, производители предпочитают поберечь слабые нервы потребителей и не пугать их высокими ценами, что только на руку страдающему населению, пытающемуся свести концы с концами на фоне слабого рынка труда.

Рынок жилья тоже порадовал. Как сообщило Министерство торговли в Вашингтоне, число начатых жилых строительств за сентябрь выросло на 15% до 658 тыс., что стало рекордным подъемом с апреля 2010 года. Количество разрешений на строительство, полученное девелоперскими компаниями, тем не менее, снизилось на 5% и достигло 5-месячного минимума на уровне 594 тыс., что оказалось хуже прогнозов аналитиков. А вот согласно данным Beige Book, экономика США продолжила в сентябре рост, однако многие регионы сочли его темпы "скромными" или отметили лишь "незначительное улучшение". Кроме того, в целом было отмечено ухудшение либо усиление неопределенности прогнозов в отношении перспектив делового климата в стране. В частности, усилившаяся осторожность оказывает давление на инвестиционные намерения компаний. Сегодня интерес представляют данные по индексу опережающих индикаторов, исследование ФРБ Филадельфии, продажи на вторичном рынке жилья и заявки на получение пособия б/р.

В Европе и вовсе все не слава богу - поток пессимистичных известий не прекращается. Агентство Moody's понизило рейтинг Испании с A1 до Aa2, а официальные лица Германии продолжают опровергать разговоры о том, что ведется работа над пакетом спасения стоимостью 2 трлн. евро. Причем чем больше идет отрицания, тем больше рынок начинает подозревать, что грядет что-то серьезное. Однако как мы видим, оптимизм уже сегодня испарился, а европейские валюты ринулись на юг.

Афанасьева

[b:805887121f]EUR[/b:805887121f]
Евро в течение вчерашнего дня курсировал вокруг отметки 1.38 против доллара, то уходя выше, то спускаясь ниже, в конечном итоге ослабнув до 1.37. Всему виною продолжающаяся неопределенность в отношении мер, на которые способны европейские власти, чтобы спасти регион от распада. На днях Guardian сообщила о том, что идет работа над расширением размеров фонда до 2 триллионов евро. Возможно, именно эти слухи и поддерживали вчера оптимизм инвесторов. Конечно, власти все отрицают, однако подозрения остаются. Учитывая отсутствие важных экономических релизов, саммит продолжает оставаться в центре внимания рынка, причем число скептиков и оптимистов примерно равно.

Вчера разочарование пришло со стороны неудавшихся переговоров европейских политиков. Саркози встретился во Франкфурте с Меркель, Трише, Драги, Ван Ромпеем, Баррозу и Лагард, однако по результатам встречи не было сделано никаких заявлений. Похоже, переговоры зашли в тупик. Конечно расширение стабфонда до 2 трлн. будет не такой простой задачей, учитывая, как долго страны региона голосовали за его увеличение до 400 млрд. Возможно, одним из вариантов обхода всех этих трудностей было бы расширение полномочий фонда. Он сможет предоставлять гарантии от первых потерь (до 20%) как частным, так и институциональным инвесторам, вложившимся в гособлигации стран еврозоны. Чем привлекателен такой вариант, так это ускоренной ратификацией и уходом от необходимости в дополнительном капитале со стороны еврозоны. Таким образом, после покрытия текущих обязательств у EFSF останется около EUR 270 млрд., чего вполне достаточно, чтобы покрыть 20% от общих запросов в финансировании Италии, Испании и Бельгии. Следите за комментариями: любые подтверждения о скорой презентации нового плана спасения вызовут очередную волну оптимизма. Евро в таком случае вернется к 1.38 против доллара.

Афанасьева

[b:06a453c7e2]GBP[/b:06a453c7e2]
Британец следовал динамике пары евро/доллар, однако у него были свои катализаторы. Итак, протокол Банка Англии был опубликован и показал, что все члены Комитета единодушны в отношении программы количественного смягчения. Голосование за расширение объемов скупки активов прошло без разногласий. Мнения монетарных властей разделились лишь в вопросе того, на сколько именно должна быть расширена программа QE - одни высказывались за ее увеличение на 50 млрд., в то время как некоторые сочли целесообразным расширение на 100 млрд. В конечном итоге было озвучено, что рамки программы "могут быть скорректированы" в соответствии с изменяющимися условиями. Банк Англии надеется, что инфляция замедлит темпы роста уже в следующем году, так как эффект от повышения НДС исчерпает тебя.

Сегодня на повестке дня розничные продажи, которые могут оказать влияние на пару фунт/доллар, особенно если показатели превысят прогнозы. Это поддержит оптимизм инвесторов, надеющихся, что сочетание мягкой монетарной политики и растущего потребительского спроса сможет поддержать британскую экономику уже в ближайшее время. Если так, то пара фунт/доллар устремится к ближайшему сопротивлению 1.58.
[b:06a453c7e2]
JPY[/b:06a453c7e2]
Вчера Банк Японии объявил, что достиг договоренностей с Банком Кореи по поводу повышения максимальной величины по двустороннему свопу по йене/вону с эквивалента в 3 млрд. долларов до 30 млрд. долларов. Это поможет стабилизировать региональные финансовые рынки путем поддержания краткосрочной ликвидности. Учитывая отсутствие важных экономических событий, йена будет продолжать оставаться заложником спекулятивных торгов и развития событий в Европе.

Афанасьева

[b:0c40e4816a]У ЕС еще много саммитов впереди (21/10/2011)[/b:0c40e4816a]

[b:0c40e4816a]USD[/b:0c40e4816a]
Экономические отчеты вчерашнего дня продолжили сигнализировать о постепенном восстановлении американской экономики. И это очень радует. Конечно, ни один из показателей не говорит о резком всплеске темпов роста, однако они четко указывают на стабилизацию. Тем не менее, пока этого не достаточно, чтобы убедить Федрезерв полностью отбросить идею третьего раунда QE. Итак, число американцев, заполнивших на прошлой неделе форму на получение пособия по безработице, сократилось на 6 тыс. до 403 тыс. Отдельный отчет показал, что производственная активность в регионе ФРБ Филадельфии неожиданно выросла в октябре до максимума за 6 месяцев. Общий индекс экономической активности ФРБ Филадельфии увеличился до 8,7 от значения -17,5 месяцем ранее, что стало самым большим месячным ростом за 31 год. Это сняло беспокойство, которое зародили данные от ФРБ Нью-Йорка.

Итак, пока Федрезерву сложно определиться, так что, скорее всего, в ближайшее время влияние на него может оказать результаты и реакция на саммиты. Вчера доллар смог восстановить потери благодаря сообщениям, что канцлер Германии Ангела Меркель отменила релиз заявления, запланированного к публикации перед саммитом ЕС. Такой шаг был воспринят рынком как неопределенность и не скоординированность официальных властей в отношении борьбы с кризисом. Однако под конец торгового дня и уже во время утренней сессии бакс вновь откатился против европейских коллег на сообщении о втором саммите, запланированном на следующую неделю, на котором как раз и будет объявлен "амбициозный" пакет мер по борьбе с кризисом суверенного долга.

Учитывая отсутствие интересных данных из США, инвесторы будут готовиться к ближайшим заседаниям ЕС. Таким образом, недостаток четкой информации будет поддерживать волатильность на финансовых рынках.

Афанасьева

[b:d8058957e0]GBP[/b:d8058957e0]
Британцу было приятно услышать, что потребительский сектор Великобритании совсем не так слаб, как многие думали. Объем розничных продаж неожиданно вырос до максимума за пять месяцев в сентябре. Продажи с учетом топлива увеличились на 0,6% по сравнению с августом (когда они упали на 0,4% (пересм.)). Это самый сильный рост с апреля текущего года. Однако дальнейший рост показателя может быть затруднен, поскольку домохозяйства, судя по всему, продолжат испытывать давление со стороны высоких цен на газ и электричество, вызвавших рост потребительской инфляции до 5,2% в сентябре. А вот квартальные данные, которые более адекватно отражают настроения потребителей, говорят о спаде спроса - всего лишь -0,2% кв./кв.

На текущий момент стоит особое внимание обратить на комментарии представителей MPC в отношении дальнейшего направления монетарной политики. Последние выступления Поузена и Бродбента говорят о том, что ЦБ с легкостью может пойти на дополнительное смягчение. Они утверждают, что инфляция резко снизится уже в ближайшие месяцы. Таким образом, новые комментарии в таком ключе могут оказать давление на фунт

Афанасьева

EUR
И вновь валюты мотало из стороны в сторону, так как мы до си пор так и не получили четких деталей по поводу предстоящего саммита ЕС и по поводу кулуарных переговоров официальных лиц Европы. Меркель вновь пытается вернуть инвесторов с небес на землю, повторяя, что ближайшая встреча властей ЕС не приведет к радикальным решениям. Однако несмотря на все препятствия и трудности игроки продолжают верить в то, что что-то все же произойдет уже на этих выходных. Именно эти надежды и продолжают удерживать евро вблизи 1.38 против доллара.

Кроме того, вчера стало известно, что вслед за саммитом ЕС, который пройдет 23 сентября в Брюсселе, состоится еще одно заседание европейских властей. Ожидается, что оно будет организовано не позднее среды. Второй саммит будет посвящен попыткам достичь соглашения по вопросу выделения заемных средств EFSF и увеличения объема подлежащего к списанию греческого долга, так как в ходе ближайшего заседания Франция и Германия вряд ли смогут прийти к компромиссу. Ожидается также, что канцлер Германии Ангела Меркель и президент Франции Николя Саркози встретятся в Брюсселе в субботу, за день до саммита. Лидеры в ходе сегодняшних телефонных переговоров пришли к выводу, что ситуация требует решительных действий. Все эти ожидания будут поддерживать спрос на евро в ближайшее время, так как трейдеры настроены на позитивный исход переговоров.

Кроме того, сегодня обратите внимание и на исследование IFO по деловой активности, и экономическим ожиданиям. Если показатель продолжит ослабление, это может оказать давление на евро, однако не думаем, что эффект от релиза продлится долго.

Афанасьева

[b:ceeff04057]Саммиты, саммиты…(24/10/2011)[/b:ceeff04057]
[b:ceeff04057]USD[/b:ceeff04057]
За последние пару недель торги на финансовых рынках велись исключительно на теме надежд, что европейские власти в кратчайшие сроки предоставят план стабилизации еврозоны. Однако время идет, а пока никаких решений предложено не было. Если предстоящая неделя не принесет никаких официальных заявлений, это может серьезно сказаться на спекулятивных потоках и вернуть спрос на валюты-убежища.

Под конец прошлой недели появились разговоры о том, что уже в ближайшие несколько дней будет проведен еще один саммит ЕС, на котором будет представлен новый план спасения региона. Многие трейдеры ожидают, что будет выделена сумма на рекапитализацию банков, определен фактор риска для Греции, закладываемый при расчете займа, а также будет принято решение по расширению EFSF. Если все это подтвердится, укрепление пары евро/доллар до уровня 1.40 вполне реально. Если же по какой-то причине европейские власти решат отложить объявление на 20 ноября, обвал евро к 1.35 против доллара неминуем.

Итак, представим расписание саммитов ЕС на ближайшее время. В понедельник-вторник германское правительство будет обсуждать результаты прошедшего на выходных саммита. В среду пройдет второй саммит ЕС, на котором уже будут ратифицированы принятые решения. Причем во время встреч лидерам надо решить три основных вопроса: что делать с Грецией, как ограничить потери банковского сектора, а также как защитить остальные страны от заражения.

Если вернуться к теме Штатов, то здесь основным катализатором валютных движений остаются разговоры по поводу вероятности реализации QE3. В пятницу многие поверили, что все произойдет очень скоро, после того как представитель Федрезерва Тарулло четко выразил свою поддержку дополнительным масштабным покупкам MBS, что поможет снизить ставки по ипотеке, тем самым стимулируя экономику. Мы уже и раньше слышали от других членов FOMC их готовность к расширению вариантов экономического стимулирования. Если в ближайшее время появятся аналогичные комментарии, это может вызвать новую волну спроса на рискованные активы. Кроме того, следите за экономическими отчетами, чтобы оценить текущую ситуацию: число заказов на товары длительного пользования, продажи на первичном и вторичном рынке жилья, ВВП за 3 квартал, потребительские расходы и доходы, PCE, а также доверие от Университета Мичигана.

Афанасьева

[b:4d83efc4e1]EUR[/b:4d83efc4e1]
Последние проблемы Европы неразрывно связаны с вероятностью дефолта Греции, так что с решением этой проблемы могут уйти и все волнения на финансовых рынках. Учитывая текущее финансовое состояние страны, вряд ли Афины смогут выполнить свои кратко- и среднесрочные обязательства. В результате потребуется применение дисконта, сокращающего сумму, которую получат держатели облигаций. В июле был утвержден дисконт в размере 21%, однако по словам министров финансов еврозоны, на этот раз держателями греческих облигаций будет оговариваться размер в 50-60%. Если он будет ниже, это в краткосрочном периоде позитивно для банков, однако в долгосрочной перспективе негативно для риска, так как Греция снова может не выполнить свои обязательства. В свою очередь более внушительный дисконт будет означать большие первоначальные потери для банков, что может сказаться на ценных бумагах, однако это стало бы более адекватным ответом кризису в долгосрочной перспективе. Если Тройка, наконец, решит предоставить шестой транш Греции, это окажет поддержку и евро.

Теперь еще один вопрос - как предотвратить распространение болезни на весь регион? Один из вариантов - расширить EFSF, однако учитывая, сколько заняло времени увеличение фонда до 400 млрд. евро, достижение 2-триллионной суммы кажется фантастикой. Есть возможность избежать многочисленные политические и юридические препоны - использовать гарантии первоначальных потерь в размере 20% от номинала ссуды. Такой план поддерживают многие, включая и немцев. Чем больше страховка от первоначальных потерь, тем приятнее это для евро.

Теперь к показателям. В октябре немецкое деловое доверие опустилось до 16-месячного минимума. Индекс делового климата IFO опустился до 106,4, что является минимальным значением с июня 2010. Что касается оценки текущих условий, то она снизилась до 116,7 против 117,9, а показатель экономических ожиданий опустился до 97 против 97,9 в прошлом периоде. Итак, уже четвертый месяц подряд индекс настроений говорит о спаде в немецкой экономике: кризис все же оказывает давление на деловую активность. Впереди у нас PMI в сфере услуг и обрабатывающей промышленности по регионам, а также потребительское доверие GFK и розничные продажи Германии.

Афанасьева

[b:ffeb4f0963]GBP[/b:ffeb4f0963]
Экономический календарь Великобритании в пятницу не произвел на рынки особого впечатления. В сентябре британский дефицит бюджета сузился сильнее прогнозов аналитиков, что свидетельствует об эффективности мер по сокращению расходов. Чистые заимствования госсектора без учета интервенций сократились до 14.1 млрд. фунтов ($22 млрд.) от 15,4 млрд. фунтов годом ранее. Доходы увеличились на 4,2%, в то время как расходы выросли всего на 0,5%. Это говорит о том, что британские власти стабилизировали дефицит, однако недостаток внушительного прироста налоговых поступлений говорит о том, что отрицательное сальдо будет оставаться на прежних уровнях.

В пятницу все, конечно, изменилось с возвращением спроса на рискованные активы в преддверии выходных. Инвесторы с позитивом восприняли известие о целых двух саммитах в течение ближайших шести дней, что и стимулировало рост британца против доллара. Скорее всего, на текущей неделе фунт останется под влиянием новостей из еврозоны. Что касается экономических показателей, здесь мало что способно вызвать резкие колебания валют: баланс текущих операций, исследование промышленных трендов CBI, индекс потребительского доверия GFK.
[b:ffeb4f0963]
JPY[/b:ffeb4f0963]
Японским властям есть из-за чего нервничать. В пятницу йена добралась до отметки Y75.80 против доллара, хотя и откатилась спустя некоторое время обратно выше Y76. Причем стоит учесть, что на текущей неделе доллар может ослабнуть еще сильнее под влиянием событий в еврозоне. Заставят ли такие перспективы пойти банк Японии на валютную интервенцию? Все может быть, осталось немного времени, чтобы проверить. На неделе запланирован релиз торгового баланса, розничных продаж, CPI, расходов домохозяйств, данных по рынку труда и промпроизводству. Кроме того, пройдет заседание ЦБ по монетарной политике.