Фундаментальный анализ от Акмос Трейд.

Афанасьева

[b:a0357e156e]GBP[/b:a0357e156e]
Фунт достиг очередного минимума против доллара, после того как протокол Банка Англии показал, что монетарные власти склоняются к реализации дополнительного пакета мер экономического стимулирования. Несмотря на то, что Поузен вновь остался одинок в желании расширить программу скупки активов, отчет показал, что решение было "хорошо сбалансированным", указывая на то, что большинство представителей стало "мягче". По словам представителей Комитета, дальнейшее расширение stg200-миллиардной программы покупки активов "выглядит все более вероятным".

Кроме того, масла в огонь добавили и данные по финансам госсектора. Объем госзаимствований в Великобритании за август продемонстрировал рекордный рост. Чистый объем госзаймов без учета финансовых интервенций в августе составил 15,934 млрд. фунтов против пересмотренных до 14,003 млрд. фунтов в августе 2010 года. Данные предполагают, что несмотря на усилия администрации Камерона по сокращению расходов, дефицит бюджета, вероятно, расширится. Если темпы роста не увеличатся в последнем квартал 2011 года. Все это вкупе с текущими настроениями рынка может продолжить оказывать давление на фунт, отправив пару фунт/доллар ниже 1.54 с сильным уровнем поддержки 1.53 впереди.

[b:a0357e156e]JPY[/b:a0357e156e]
Йена просто обязана была укрепиться против своих коллег (за исключением доллара, конечно). Учитывая, что японская валюта находится на столь высоких уровнях, чем дольше банк Японии не будет вмешиваться, тем дольше JPY будет восприниматься как "валюта-убежище". Министр финансов Азуми предупредил вчера рынки, что пойдет на решительные меры, как только увидит в этом необходимость. Что касается экономических отчетов, на текущей неделе мы не получим ничего интересного, так что внимание теперь переключится на публикуемые на следующей неделе данные по потребительским ценам и розничным продажам.

Афанасьева

[b:b3986da2a5]Отчаяние и надежда (23/09/2011)[/b:b3986da2a5]

[b:b3986da2a5]USD[/b:b3986da2a5]
Ничего удивительного, что весь следующий день после решения FOMC по реализации Operation Twist мы наблюдали распродажи рискованных активов. Разочарование испытали игроки по всему миру - теперь становится ясно, что вряд ли стоит надеяться на то, что Америка сможет дать импульс повсеместному восстановлению темпов роста глобальной экономической системы. Федрезерв вряд ли справится со своей собственной экономикой - эффект от принятого Комитетом решения пока что сомнителен. На текущий момент финансовые рынки переживают разочарование и отчаяние, так как не могут понять, что делать дальше и где бы спрятать свои активы. Мало кто и что может изменить такой настрой, да никто и не хочет. Напротив, МВФ и центробанки наиболее развитых стран по всему миру лишь усиливают панику, снижая прогнозы по темпам роста и рисуя мрачную картину перспектив мировой экономики.

Если индексы ценных бумаг будут продолжать снижение, а доверие - падать, Штаты могут вернуться обратно в рецессию. На текущий момент остается надеяться на решительные и активные действия G20. Полученные вчера комментарии от лидеров G20 говорят о том, что они прекрасно понимают возложенный на них груз ответственности. Тем временем, опубликованные вчера данные из Штатов только подтвердили плачевное состояние экономики. Число американцев, заполнивших формы для получения пособий по б/р, оказалось немного больше, чем прогнозировали аналитики, что свидетельствует о незавидном положении рынка труда в США. Количество обращений сократилось на 9 тыс. до 423 тыс. за неделю на 17 сентября. Кроме того, цены на жилье в США в июле продолжили падать, так как опасения новой рецессии отпугивают потенциальных покупателей. Стоимость жилой недвижимости в августе продемонстрировала падение на 3,3% г/г против июньского подъема на 0,8%. Это также оказалось хуже прогнозов аналитиков, которые ожидали роста на 0,1%. Экономический календарь на сегодня пуст, что означает, что все внимание рынка будет направлено на встречу G20, Грецию и настроения по рискам.

Афанасьева

[b:e542fc9396]EUR[/b:e542fc9396]
Евро пал жертвой Федрезерва - бегство из рискованных активов отправило валюту ниже поддержки 1.34, однако к концу торгового дня пара евро/доллар все же вернулась выше указанной отметки. Свою ложку негатива добавили и экономические данные из Европы. В сентябре индекс деловой активности в сфере услуг и обрабатывающей промышленности зарегистрировал спад впервые за последние 2 года, так как обострение долгового кризиса повысило опасения того, что экономику может снова охватить рецессия. Составной PMI в обеих индустриях опустился под отметку 50 впервые с июля 2009, что является индикатором спада. Согласно данным агентства Markit, показатель опустился до 49,2 против 50,7 в августе. Кроме того, в июле объём европейских промышленных заказов неожиданно сократился: в результате июньского и июльского снижения (-1,2% и -2,1% соответственно) годовой прирост показателя составил всего лишь 8,4%, однако это по-прежнему ниже докризисного пика.

Помимо прочего, рейтинговые агентства все не унимаются. Понижение рейтинга Италии агентством S&P только раззадорило его аналитиков, которые активно занялись переоценкой кредитных рейтингов итальянских банков, что обусловило новые понижения. Среди жертв агентства оказались Mediobanca, Intesa Sanpaolo, Findomestic Banca, Banca IMI, Banca Nazionale del Lavoro, Banca Infrastrutture Innovazione e Sviluppo и Cassa di Risparmio. Кроме того, S&P поместило на пересмотр в сторону возможного понижения рейтинги еще восьми банков, включая UniCredit. Вдобавок Financial Times опубликовала статью о том, что ЕС намеревается провести рекапитализацию 16 европейских банков, которые находятся на грани банкротства. Пока что неизвестно, будет ли это реализовано, однако это явно отражает отчаяние европейских политиков.

Афанасьева

[b:0411166264]GBP[/b:0411166264]
Фунт смог укрепиться против евро, однако против доллара он продолжил падение. Рискованные активы несут потери, так как МВФ и Всемирный банк предупредили о том, что глобальная экономика вступила в опасную фазу. Согласно отчету МВФ, прогноз темпов роста по Великобритании на 2011 год был пересмотрен в сторону понижения до 1,1% от июньских 1,5. Тем временем, инфляция остается на уровне 4,5%, более чем в два раза превышая целевой уровень Банка Англии, что увеличивает шансы перехода экономики в фазу стагфляции. Пока что мы видим противоречивые мнения по поводу дальнейших шагов MPC, однако игроки все больше склоняются к тому, что количественное смягчение будет увеличено в объемах уже в ближайшее время.

Экономические показатели говорят о том, что экономику надо стимулировать. В сентябре объём заказов в британском секторе обрабатывающей промышленности сократился: средние цены отметили рост, показатель объёмов производства оказался на позитивной территории, однако баланс заказов стал отрицательным. Рост экспортных заказов замедлился, что свидетельствует о снижении зарубежного спроса. В сентябре баланс заказов опустился до -9 против 1 в августе, что чуть ниже прогноза аналитиков -6. На сегодня запланирован релиз одобренных заявок на ипотеку, которые вряд ли вызовут какую-либо реакцию рынков. Таким образом, торги по британцу будут определяться рыночными настроениями.

Афанасьева

[b:964945ecdd]Центробанки всех стран - объединяйтесь! (26/09/2011)[/b:964945ecdd]

[b:964945ecdd]USD[/b:964945ecdd]
Прошедшая неделя была весьма насыщена событиями, оставив в душе рынков неизгладимое впечатление (в основном, благодаря заседанию FOMC). Игроки вновь побежали из рискованных активов, как только представители Федрезерва дали понять, что не готовы к радикальным действиям по спасении американской экономики. На фоне разговоров о неминуемом дефолте Греции, замедлении темпов роста Китая и пересмотра глобального ВВП от МВФ становится понятным, почему инвесторы ринулись скупать "безопасные" (если таковые еще остались) активы. Вероятно, укрепление доллара в связи с этим продолжится и на текущей неделе.

Сейчас становится очевидным, что Федрезерву придется пойти дальше. Да и остальные центробанки просто обязаны начать шаги в аналогичном направлении. Уже сейчас некоторые аналитики высказывают предположение, что ЕЦБ может пойти на снижение процентной ставки уже на ближайшем заседании. Мы пока что сомневаемся: во-первых, повышение произошло не так давно (в июле), во-вторых, Трише скоро покидает свой пост и, скорее всего, предоставит Драги сделать первый радикальный шаг. Конечно, такие разговоры будут оказывать давление на евро. Аналогична ситуация и с Банком Англии - если расширение программы скупки активов все же произойдет (причем это более агрессивная мера, что Operation Twist), фунт ускорит падение.

На текущей неделе нас ожидает немало интересных событий, которые помогут определить, как скоро Федрезерв пойдет на новые меры. Обратите внимание на объемы продаж на первичном рынке жилья, потребительское доверие, число заказов на товары длительного пользования, окончательный релиз ВВП за 2 квартал, потребительские доходы и расходы, а также PMI Чикаго.

[b:964945ecdd]EUR[/b:964945ecdd]
Разговоры о неминуемом дефолте Греции продолжают нависать дамокловым мечом над евро. За последнее время мы наблюдали бесчисленное множество переговоров по теме того, как избежать банкротства этой страны. И чем больше европейские власти разговаривают, тем лучше они понимают, что, возможно, дефолт не удастся предотвратить, и пора уже начать подготовку к этому моменту.

Сейчас все зависит от ЕЦБ: если дополнительная поддержка будет оказана, пара EUR/USD может вновь уйти выше 1.36. Однако чем дольше ожидание, тем большее давление на евро. Из экономических отчетов недели интерес будут представлять данные по деловому доверию IFO, рынку труда и розничным продажам Германии, а также экономическому доверию еврозоны, в целом.

Афанасьева

[b:98bc06698f]GBP[/b:98bc06698f]
Британец укрепился против доллара и евро в последний рабочий день прошлой недели, так как получил поддержку со стороны благоприятных экономических данных. По данным Британской банковской ассоциации, в августе число одобренных заявок на получение ипотеки увеличилось до 35 226 против показателя 33 734 месяцем ранее. Этот результат превысил прогноз 33 250 и оказался максимальным с мая 2010 года. Одобренные заявки на рефинансирование ипотеки выросли до отметки 27 114 против 26 229 в июле, что также стало лучшим результатом с июля 2009 г. В последние месяцы на рынке отмечается оживление активности в сфере ипотечного кредитования, что обусловлено текущим уровнем ставок кредитования, которые остаются у рекордных минимумов по многим категориям сделок.

Тем не менее, не стоит излишне обнадеживаться. Британская экономика демонстрирует слабые темпы роста и растущую безработицу, и это на фоне падающей мировой активности, проблем еврозоны и США. На этой неделе продолжим отслеживать экономические отчеты: рынок жилья, потребительское доверие GfK, исследование кредитных условий от Банка Англии, а также розничный сектор от CBI.

[b:98bc06698f]JPY[/b:98bc06698f]
Японская йена понесла потери против большинства основных валют, кроме канадца и киви. "Большая двадцатка" заявила, что будет пытаться стабилизировать мировую экономику, что и помогло йене отойти от максимумов на фоне возвращения спроса на рискованные активы. Национальная валюта продолжает оставаться бременем для пытающейся восстановиться после мартовской катастрофы японской экономики. На текущей неделе мы получим несколько важных экономических показателей: розничные продажи, PMI в обрабатывающей промышленности, CPI и данные по промышленному производству. Продолжающиеся сигналы слабости в розничном секторе и отрасли обрабатывающей промышленности могут ускорить шаги Банка Японии по дополнительному стимулированию экономики.

Афанасьева

[b:d45ff96aad] У евро много преград (27/09/2011)[/b:d45ff96aad]

[b:d45ff96aad]USD[/b:d45ff96aad]
Мы думали, что лето было насыщенным событиями, однако с приходом осени мы начинаем понимать, что раньше были только цветочки. Несмотря на то, что ни МВФ, ни G20 не принесли ничего интересного финансовому миру, рынки сами способны найти для себя интересные катализаторы. СМИ пестрят расплывчатыми сообщениями о том, что в Европе ведутся какие-то обсуждения каких-то мер, направленных на повышение эффективности регионального фонда финансовой помощи. Times сообщает, что власти региона разрабатывают черновой план увеличения объема стабфонда еврозоны для защиты банковского сектора от последствий долгового кризиса в Греции. По информации издания, представители Германии изучали возможность увеличения действующего размера фонда на E1 трлн. для покупки высокорискового суверенного долга. WSJ также пишет о подобных дискуссиях, отмечая, что они находятся на самом раннем этапе и пока неясно, смогут ли подобные предложения получить политический консенсус и обрести силу.

Тем временем, экономические данные США не дают повода для радости. Продажи жилья на первичном рынке США достигли 6-месячного минимума в августе, поскольку даже самое сильное за два года падение цен не смогло привлечь покупателей, которые предпочитают еще более дешевую отчужденную недвижимость. Продажи сократились на 2,3% до 295 тыс. в годовом исчислении, как показали официальные данные. Учитывая разговоры о том, что американская экономика вступает в новый виток рецессии, вряд ли мы можем ожидать восстановления спроса на первичном и вторичном рынке жилья. Кроме того, вчера мы наблюдали выступления двух представителей ФРС: Раскина и Булларда, которые только еще раз подтвердил пессимистичный настрой Комитета. Исходя из их комментариев, можно сделать вывод, что Федрезерв пойдет на дополнительное стимулирование экономики уже до конца этого года, хотя многое будет зависеть от шагов еврозоны (чем активнее будет спасаться Греция, тем меньше давления будет оказываться на ФРС). Сегодня на повестке данные по потребительскому доверию, которое может немного укрепиться, если учитывать недавнее восстановление индекса Университета Мичигана.

Афанасьева

[b:67627d392a]EUR[/b:67627d392a]
Сделанные на выходных комментарии европейских официальных лиц говорят о том, что власти ЕС осознали, что нельзя медлить с решением греческих проблем, дабы избежать заражения других стран. Кроме того, в нашумевшей статье Telegraph упоминается о том, что Греция, Португалия и Ирландия получат помощь в размере более триллиона долларов. Однако станут ли эти разговоры реальностью пока под вопросом, так как существуют и другие варианты программы. Среди вариантов увеличение размеров стабфонда, кредитные линии или доступ к операциям РЕПО от ЕЦБ - все они окажут гораздо меньшее влияние на евро, чем триллионная сделка. Главное, надо помнить, что если Греция не получит следующий транш до середины октября, это приведет к дефолту по части ссуд.

Впереди насыщенная событиями неделя, и в центре внимания будут не экономические показатели, а способность властей решиться на активные действия. В ближайшее время мы увидим голосование греческого парламента по вопросу налога на недвижимость, которое будет нелегким испытанием для страны. Немцы будут голосовать по ранее предложенному расширению EFSF, которого все равно будет недостаточно, по мнению рынка. А Италия пощекочет нервы рынкам аукционом по ГКО - прекрасный тест инвесторского доверия после снижения рейтинга страны. Все это может стать препятствием для восстановления евро против доллара, и может отправить пару обратно ниже 1.35 с дальнейшей целью на 1.3450.

[b:67627d392a]GBP[/b:67627d392a]
Британец укрепился против доллара и евро, несмотря на разговоры о дополнительном стимулировании со стороны одного из членов MPC. Бен Бродбент, заменивший Сентанса так и не смог сказать ничего агрессивного по поводу экономических перспектив Великобритании и монетарной политики. Высокая инфляция остается одной из серьезнейших проблем для Банка Англии, однако, согласно Бродбенту, признаков второй волны инфляционного давления не наблюдается. Он полагает, что для ребалансировки страны потребуется слабая валюта, поэтому он и поддерживает расширение программы количественного смягчения.

Из этого можно сделать вывод, что Банк Англии стал еще ближе к дополнительному смягчению монетарной политики, так что даже ближайшее заседание может вызвать волнение на рынках. Сегодня обратите внимание на выступление Адам Поузена, которое только усилит ожидания изменений в программе QE. Что касается экономических отчетов - здесь нас ждет лишь исследование розничного сектора от Конфедерации Британской промышленности. Ожидается ослабление спроса после августовского падения показателя до минимального уровня с мая 2010 года.

Афанасьева

Росту евро быть! (28/09/2011)

USD
Рынки - дело непредсказуемое. Вчерашний всплеск оптимизма заставил нас серьезно задуматься: чему можно радоваться, если европейские власти четко опровергли все слухи о дополнительном расширении стабфонда, а также участии Европейского Инвестиционного Банка в спасении евро. Вероятно, такой всплеск спроса на рискованные активы вызван тем, что на рынки приходит понимание, что европейцы серьезно настроены на завершение долгового кризиса, и вот-вот представят какой-то масштабный план спасения региона.

Кроме того, откат многих пар мог произойти и на фоне завершения месяца и квартала, что часто сопровождается перебалансировкой их портфелей после внушительной распродажи ценных бумаг в 3 квартале. Кроме того, оптимизм вызвали и результаты греческого голосования. Парламент Греции утвердил непопулярное повышение налога на недвижимость, чтобы продолжить сокращение расходов. Что же касается прошедших аукционов по итальянским и испанским ГКО, то ситуация неоднозначна: покупатели запросили более высокий доход, однако отношение бидов к числу покрытий оказалось сильнее, чем прогнозировалось.

Тем временем, американские отчеты рисуют все такую же печальную картину. Индекс цен на жилье в 20-ти городах США S&P/Case-Shiller снизился на 4,1% против июля 2010 после падения на 4,4% в июне. Расследования, касающиеся практики отчуждения банками заложенного имущества, вызвали задержки в этом процессе, что, возможно, помогло несколько стабилизировать цены. Однако впоследствии процесс, скорее всего, возобновится и вновь окажет давление на цены. Кроме того, в сентябре доверие американских потребителей не дотянуло до прогнозов аналитиков. В рамках данного отчета было выявлено, что барометр сложности поиска работы вырос максимально почти за 30 лет. Индекс потребительского доверия повысился до 45,4 против пересмотренного до 45,2 предыдущего значения. Выступления Локхарта и Фишера, как и предполагалось, добавили свои пять копеек пессимизма по поводу экономических перспектив США. Это только подтверждает вероятность дополнительных действий со стороны Федрезерва, несмотря на недавнюю презентацию Operation Twist. Сегодня на повестке дня заказы на товары длительного пользования, которые, вероятно, отразят снижение. Тем не менее, влияние на рынки будет ограниченным, так как сам по себе отчет очень волатилен и не всегда адекватно отражает тенденции.

Афанасьева

[b:caae67038f]EUR[/b:caae67038f]
Евро смог удержаться на плаву, и даже продолжил укрепление против доллара, несмотря на то, что министр экономики Испании Елена Сальгадо заявила, что планы по расширению стабфонда до 2 триллионов евро не рассматривались. Такие комментарии испортили настроение игрокам, однако ненадолго, так как рынок все же остается в ожидании радикальных мер со стороны европейских властей. А вот результаты греческого голосования порадовали. Парламент Греции все-таки принял долгожданный пакет мер жесткой бюджетной дисциплины, включающий, в том числе и вызвавшее много ожесточенных споров повышение налога на жилье, которое планируется реализовать посредством повышения тарифов на электричество. Еще одним спорным пунктом программы был перевод 30 тыс. госслужащих "в резерв" с сокращением их зарплат. План предусматривает также дополнительное снижение зарплат на 20% и уменьшение пенсий на 4%.

Что касается экономических событий, вчера от GFK мы узнали, что в октябре доверие немецких потребителей, как ожидается, останется без изменений на уровне 5.2. Результаты сентябрьского исследования показали, что индикатор отразил нестабильность настроений. В общем-то, новости с потребительского фронта оказались не такими печальными, как ожидали аналитики, учитывая недавние волнения на европейских финансовых рынках, которые ставят под вопрос само существование единой валюты.

Теперь следующим шагом станет голосование Финляндии по расширению стабфонда, за которым последует аналогичное голосование в Германии, назначенное на четверг. Учитывая серьезность настроя европейских лидеров, можно с уверенностью утверждать, что что-то масштабное готовится, однако пока неизвестно, в какой форме.

Афанасьева

[b:216f18b055]GBP[/b:216f18b055]
Британец присоединился к евро в своем восстановлении против доллара, несмотря на довольно слабые экономические данные. Индекс розничных продаж Великобритании достиг в сентябре минимального уровня за 16 месяцев, так как британцы сократили расходы на одежду и продовольственные товары, что связано с падением доходов. Показатель упал до -15 от -14 в августе, что стало минимальным значением с мая 2010 года. Прогноз по объемам продаж отразил аналогично низкое значение на октябрь.

Учитывая недавние экономические данные из Великобритании и мягкие высказывания политиков, очевидно, что британский центробанк вот-вот решится на увеличение стимулирования. Слабая национальная валюта в интересах британцев, так что новый раунд QE вполне возможен. Вплоть до пятницы экономических отчетов не планируется, так что фунт будет находиться под влиянием рыночных настроений и развития событий в еврозоне.

[b:216f18b055]JPY[/b:216f18b055]
Японская йена продолжила ослабление против коллег на фоне вернувшегося на рынки оптимизма. Европейские лидеры все ближе к принятию решения по долговому кризису, и это не может не радовать. Это только на руку Японии, которая уже не знает, что придумать, чтобы сдержать рост национальной валюты. Экспортные компании серьезно страдают от укрепления йены, а крупные автомобилестроители молят о помощи. Пока японские власти не смогли придумать достаточно эффективного оружия для борьбы с ростом JPY.

Афанасьева

[b:e2cea5987f]Терпению инвесторов приходит конец (29/09/2011)[/b:e2cea5987f]

[b:e2cea5987f]USD[/b:e2cea5987f]
Несмотря на то, что неопределенность в отношении Греции все еще сохраняется, евро в течение вчерашнего дня продолжил постепенно набирать позиции против своих менее рискованных коллег. Тем не менее, чем дольше официальные лица будут медлить с объявлением плана спасения страны, тем меньше терпения останется у рынков. Уже сегодня утром доллар вновь испытывает неплохой спрос, так что пары откорректировались после внезапного всплеска оптимизма. Финны вчера проголосовали за расширение стабфонда, и на данный момент получается уже 10 из 17 утвердили данный шаг. Конечно, еврозона очень медленно преодолевает каждое препятствие на своем пути, однако надеемся, что в конце этого тернистого пути нас все же ждет адекватное решение по выходу из сложившейся ситуации.

А вот экономические данные США не дают повода для оптимизма. В августе заказы на товары длительного пользования не дотянули до прогнозов аналитиков на фоне ослабления спроса на транспортные средства. Объемы заказов сократились на 0,1%, без учета транспортировки и оборонной промышленности был зафиксирован аналогичный спад. Тем временем, выступление Хенига по теме монетарной политики стало глотком свежего воздуха на фоне пессимистичных комментариев. Он высказал сомнения по поводу ультрамягкой монетарной политики Федрезерва, так как, по его мнению, опасно не учитывать инфляционное давление, так как "бедные пострадают еще сильнее при высокой инфляции". Корректировка ВВП за 2 квартал будет опубликована сегодня вкупе с данными по рынку труда и жилья. Прогнозы говорят о вероятности пересмотра показателя темпов роста на повышение.

[b:e2cea5987f]EUR[/b:e2cea5987f]
Евро пытался несколько раз уйти дальше 1.36 против доллара, однако его попытки не увенчались успехом. На этот раз слухи продолжали будоражить воображение инвесторов. La Tribune сообщила, что Германия, вероятно, уже разработала секретный план спасения Греции, который сводится к переводу государственного имущества страны в единую структуру, которая затем будет приватизирована. План основывается на модели рекапитализации Восточной Германии после падения Берлинской стены, т.е. уже практически применялся. Если слухи подтвердятся, это вызовет масштабный спрос на рискованные активы, так как все, кто ставил на дефолт Греции, активно начнут закрывать свои позиции.

Кроме того, европейские экономические данные тоже порадовали: индекс потребительских цен Германии резко вырос, да и потребительское доверие пошло на поправку. Таким образом, на текущий момент давление на ЕЦБ в плане снижения процентных ставок немного ослабло. В сентябре инфляция в крупнейшей стране Европы превысила ожидания аналитиков, ускорившись максимально за 3 года. Гармонизированный индекс потребительских цен в Германии вырос до 2,8% против 2,5% в августе. Значение оказалось максимальным с сентября 2008 года. Некоторые аналитики полагают, что с приходом Драги на пост главы ЕЦБ, курс монетарной политики может развернуться в противоположном направлении. Однако учитывая вчерашние данные, в этом нет такой большой необходимости на текущий момент.

После вчерашнего утверждения расширения EFSF Финляндией настал черед Германии. Думаем, мы получим результаты уже к середине дня. Скорее всего, голосование пройдет успешно, однако под вопросом остается, сможет ли Меркель провесит законопроект без поддержки оппозиции. Трое из каждых четырех немцев выступают против плана помощи, так что канцлеру придется убедить хотя бы 311 членов ее коалиции из 330. Если это не удастся, это будет означать, что она теряет контроль, что только усложнит принятие прочих законопроектов в Германии. Итак, если Меркель не удастся получить большинство, шансы расширения стабфонда резко сократятся, что тут же скажется на уровнях евро. В таком случае прорыв поддержки 1.36 против доллара неминуем, после чего цены направятся к 1.35 без особых преград.

Афанасьева

[b:ec6cf692a6]
GBP[/b:ec6cf692a6]
Британец за вчерашний день ослаб и против доллара, и против евро, лишь сегодня утром сумев восстановить часть позиций. Банк Англии опубликовал заявление комитета финансовой политики от 20 сентября, где отмечалось, что международная финансовая система требует долгосрочных реформ, чтобы предотвратить потерю конкурентоспособности ряда стран еврозоны и не допустить проблем с госдолгом. Также, в заявлении утверждается, что британские банки теперь готовы расширить свои возможности по нейтрализации шоковых ситуаций в будущем, причем это не будет ограничивать возможности кредитования для всей экономики.

Кроме того, министр иностранных дел Британии Хейг отметил, что скоро на евро будут смотреть как на коллективную причуду государств региона, как на горящее здание, из которого нет выходов. Его комментарии только подтверждают нежелание страны участвовать в спасении слабых звеньев еврозоны. Сегодня обратите внимание на данные по кредитованию - действительно ли банки способны реабилитировать свои позиции на фоне мирового кризиса и недостатка заемных средств?

[b:ec6cf692a6]JPY[/b:ec6cf692a6]
Йена вновь пошла на укрепление под воздействием спроса на менее рискованные активы. Вчера демократическая партия Японии подготовила повышение налогов на сумму 9,2 трлн. йен. Страна планирует потратить более 19 тлрн. йен в ближайшие пять лет, чтобы восстановиться после ужасной природной катастрофы. Хотя власти уже утвердили два пакета помощи на сумму 6 тлрн. Йен, экономика замедляла темпы роста в течение трех кварталов подряд.

Сегодня мы узнали, что розничные продажи Японии снизились второй месяц подряд в августе на фоне падения спроса на электрические бытовые приборы и автомобили. Это стало признаком того, что беспокойство потребителей по поводу приближающегося повышения налогов может сказываться на расходах. Продажи снизились на 1,7% по сравнению с предыдущим месяцем, что стало самым сильным падением с марта.

Афанасьева

Рейтинговые агентства разошлись… во мнениях (30/09/2011)

USD
Вчера день выдался довольно волатильным: поначалу спрос на рискованные активы вновь вернулся на рынки, так как позитивные данные из США и успешный исход голосования по стабфонду в Германии поддержали оптимистичный настрой инвесторов. Экономика США во 2-м квартале продемонстрировала темпы роста на уровне 1,3%, чему способствовало восстановление экспорта и расходов в сфере услуг. Данное значение оказалось выше зафиксированных по 2-м чтении 1,0%. Из отчета Минторговли также стало известно, что объем потребительских расходов в годовом соотношении продемонстрировал рост на 0,7% против 0,4% в предыдущем чтении. Кроме того, на прошлой неделе число американцев, заполнивших формы на получение пособий по б/р, сократилось сильнее, чем ожидали аналитики. Как показали данные, предоставленные Департаментом труда, количество пособий по б/р снизилось на 37 тыс. до 391 тыс. за неделю на 24 сентября, что является минимальным значением с апреля. Что касается 4-недельной скользящей средней, которая является менее волатильным показателем, то она снизилась с 422 250 до 417 000.

Тем не менее, внезапное решение Fitch Ratings понизить рейтинг Новой Зеландии отправило более рискованные активы в свободное падение. Для довольно стабильной экономики страны это стало шоком: агентство посчитало, что у страны слишком высок уровень чистого внешнего долга. Негатив был отчасти нейтрализован тем, что Moody's не поддержало решение коллеги и оставило все на прежних уровнях - ААА. А вот утром стало известно, что и S&P последовало примеру Fitch. Итак, подумаем, какую опасность сулит такой разворот событий. Дело в том, что Новая Зеландия и вправду до последнего времени производила впечатление довольно стабильной страны с хорошими перспективами роста. Если рейтинговые агентства начали наносить удары даже по таким экономикам, то ждите волны понижений и прочих стран.

Сегодня на повестке дня данные по потребительским расходам и доходам, а также дефлятор PCE, PMI Чикаго и окончательный индекс потребительского доверия от Университета Мичигана. Вероятнее всего, мы увидим снижение доходов и расходов, однако возможно укрепление индекса деловой активности в обрабатывающей промышленности Чикаго (вслед за аналогичной динамикой Филадельфии и Ричмонда). Тем не менее, вряд ли стоит ждать реакции рынков на эти события - теперь придется переваривать действия рейтинговых агентств.

Афанасьева

EUR
Спрос на EUR/USD подтверждает восстановление доверия инвесторов европейской экономике. Дело в том, что парламент Германии проголосовал за расширение EFSF, да к тому же и данные с рынка труда порадовали.

В сентябре уровень б/р в Германии сократился сильнее, чем прогнозировали экономисты, что свидетельствует о том, что крупнейшая экономика Европы активно сопротивляется обостряющемуся долговому кризису в регионе. Число безработных сократилось на 26 тыс. до 2,92 млн. Уровень б/р в стране достиг минимального значения с момента национального воссоединения. А вот экономические настроения в пределах еврозоны в сентябре ухудшились сильнее прогнозов, причем падение наблюдалось по всем основным категориям индекса. Сентябрьское значение индекса потребительского доверия еврозоны достигло отметки 95,0, которая оказалась минимальной с декабря 2009 года.

Что же касается исхода голосования Германии: 523 члена Бундестага проголосовали за расширение стабфонда и лишь 85 было против. Таким образом, решение было принято практически единогласно, что только на руку Меркель, да и помогло предотвратить резкое падение единой валюты. Что особенно важно - 315 членов ее собственной коалиции поддержали предложение, что помогло заполучить "большинство" канцлеру. Таким образом, дальнейшие законопроекты по оказанию помощи ослабшим странам смогут проходить беспрепятственно.
Сегодня по EFSF голосует Австрия, которая так же без проблем должна утвердить расширение. Кроме того, сегодня на повестке данные по розничным продажам Германии. Несмотря на восстановления рынка труда, снижение PMI в розничном секторе говорит о том, что потребительские расходы могли сократиться в прошлом месяце.

Афанасьева

GBP
Британец снизился против евро, однако все же укрепился против доллара. Экономические данные порадовали британца. В августе число одобренных заявок на ипотеку в Британии оказалось максимальным за последние 20 месяцев, так как стоимость кредита достигла рекордного минимума, что обеспечило поддержку рынку недвижимости в стране. Число одобренных заявок на покупку домов увеличилось на 52 410, что является максимальным приростом с декабря 2009. Данные показывают небольшое восстановление кредитных условий в стране, однако британский потребитель остается слабым, так как остановившийся рост заработной платы и продолжающее усиливаться инфляционное давление являются серьезными преградами на пути развития экономики.

Сегодня утром мы получили еще небольшую порцию позитива. В сентябре доверие британских потребителей по данным GfK повысилось до -30 от -31 месяцем ранее. Тем не менее, показатель лишь на 9 пунктов превышает исторический минимум, сильно не дотягивая до долгосрочной средней на уровне -8. Однако, согласно результатам исследования, несмотря на то, что по историческим стандартам индикатор доверия остается низким, в этом году он достиг дна и отошел от него. Тем не менее, с вероятностью дефолта Греции, слабого потребительского доверия, мало активных обрабатывающего сектора и сферы услуг британскую экономику ждут серьезные преграды впереди. Остается лишь наблюдать за экономическими показателями и ждать ответных шагов со стороны MPC.

JPY
Йена то укрепляется, то падает под воздействием аппетитов на риск, а на этой неделе аргументов в пользу оптимизма и пессимизма было предостаточно. Если обратиться к экономической ситуации в самой Японии, то здесь все оставляет желать лучшего. В августе чистый CPI Японии вырос на 0,2% г/г, что произошло, в основном, благодаря подорожанию энергоносителей. Прирост в годовом исчислении был зафиксирован второй месяц подряд, о чем сегодня сообщило Министерство внутренних дел и коммуникаций. Тем не менее, промпроизводство составило +0,8% против прогноза +1,5%, расходы домохозяйств сократились на 4,1% г/г против прогноза -2,8% г/г и -2,1% г/г месяцем ранее, PMI Nomura в секторе обрабатывающей промышленности 49,3 против 51,9 и лишь рынок труда порадовал: ставка б/р 4,3% против прогноза 4,7%.