Фундаментальный анализ от Акмос Трейд.

Афанасьева

[b:a055f63a6d]EUR[/b:a055f63a6d]
Евро чувствовал себя довольно спокойно, пока не пришла американская сессия, и отняла у него немало позиций. Настроение валюте подпортили очередные новости о проблемах Греции, и слухи о том, что рейтинг Германии может быть понижен. Кроме того, экономические показатели продолжают расстраивать.

Доверие немецких компаний и инвесторов снизилось в этом месяце на фоне опасений, что Европа окажется не в состоянии справиться с долговыми проблемами и защитить свои банки от кризиса. Показатель экономических ожиданий домохозяйств опустился до 13,4 в августе против 44,6 в июле, что является минимальным значением с июня 2010. Индекс покупательской способности вырос до 36,9 против 34,1, тогда как показатель ожиданий доходов опустился до 27,6 против 34,6.
Данные только отражают реакцию потребителей на резкий обвал на фондовых рынках, наблюдаемый в начале месяца, а не ухудшение их экономических условий. Тот факт, что показатель покупок остался неизменным указывает на то, что состояние рынка труда Германии остается относительно стабильным, а потребление должно сохранить текущие темпы.

Сегодняшний саммит в Джексон Хоуле обладает достаточным потенциалом, чтобы вырвать пару евро/доллар из 200-пунктового диапазона. Но даже если Бернанке не удивит, столь длительная консолидация EUR/USD говорит лишь об одном - прорыв неминуем. Если глава ФРС заговорит о дополнительном стимулировании экономики, ждите роста евро к отметке 1.45 с вероятностью прорыва и дальнейшим ходом к 1.46.

Афанасьева

GBP
Как экономические данные, так и комментарии официального представителя Банка Англии не способствовали росту фунта, который ушел ниже поддержки 1.63 против доллара. Объёмы розничных продаж в Великобритании сократились максимальными за год темпами. Показатель баланса продаж снизился на 14% против -5% в июле, что является минимальным значением с мая 2010, хотя прогнозировалось падение на 10%.

Кроме того, член MPC Уил выступил с очень пессимистичным заявлением, и это учитывая тот факт, что он один из самых агрессивных представителей Комитета, 7 раз голосовавший за повышение ставки на предыдущих заседаниях. Напомним, что на последнем заседании он отказался от агрессии, а вчера четко объяснил причины. Он очень обеспокоен финансовыми проблемами Европы и США, которые могут сказаться на британской экономике. Кроме того, падение цен на нефть может нейтрализовать инфляционный рост, что заставило его даже признать, что банк теперь может пойти на дополнительное стимулирование экономики. Что касается сегодняшнего дня, мы увидим ВВП за 2 квартал (причем ожидаются корректировки), который в случае резких отклонений от прогноза может оказать влияние на британца. Однако ключевым событием станет выступление в Джексон Хоуле.

JPY
Японская йена продолжает слабеть против основных соперников, несмотря на падение американских фондовых индексов. В очередной попытке оказать влияние на национальную валюту правительство на этой неделе представило план по стимулированию корпоративных расходов на покупки за рубежом. Согласно предложению Банк Японии по международному сотрудничеству будет давать ссуды коммерческим банкам, чтобы они могли помогать компаниям расширяться за границу.

После стольких неудачных попыток замедлить рост йены министерство финансов уже не знает, что придумать. Несмотря на понижение рейтинга со стороны Moody's правительство планирует потратить 19 триллионов йен в течение ближайших 5 лет на восстановление после мартовского землетрясения и ядерной катастрофы. Учитывая растущие объемы долга, разговоры по поводу налогов остаются ключевыми в преддверии голосования понедельника. Тем временем усилия властей не проходят даром. Базовый уровень инфляции в Японии в июле продемонстрировал рост, чем весьма удивил рынки. Цены без учета свежих продуктов питания в июле выросли на 0,1% г/г, о чем сегодня сообщил офис статистики в Токио. Аналитики, опрошенные накануне релиза, прогнозировали снижение показателя на аналогичную величину.

Афанасьева

[b:36c391e6eb]Покой нам только снится (29/08/2011)[/b:36c391e6eb]

[b:36c391e6eb]USD[/b:36c391e6eb]

Пятница воистину стала достойным завершением активной на события и резкой на движения недели. Самым главным событием стал саммит в Джексон Хоуле, и он действительно не разочаровал в плане реакции валют. Поначалу игроки кинулись продавать доллар, затем краткость и туманность речей Бернанке разочаровала любителей идти на риск, и те вернули баксу прежние позиции. Но на этом все не закончилось, так как к концу торгов американская валюта вновь понесла потери, так как на рынок пришло понимание, что Бернанке вовсе не против дополнительного стимулирования экономики, он просто отложил решение до сентября. Федрезерв находится под давлением слабых экономических данных, и пятничный отчет по ВВП только еще раз это подчеркнул. Дополнительное стимулирование - это лишь вопрос времени, по нашему мнению.

Итак, обо всем по порядку. Рост экономики США был пересмотрен на понижение против начального значения второго квартала, затормозив 6-месячное восстановление, которое началось в середине 2009 года. ВВП вырос на 1% г/г во 2 квартале против начального значения +1,3%, как показали вышедшие сегодня официальные данные. Пересмотр на понижение связан с замедлением роста запасов и экспорта. Кроме того, доверие американских потребителей достигло минимума с ноября 2008 года, что говорит о том, что роста в сфере потребительских расходов ждать не приходится. Окончательный индекс потребительских настроений Мичиганского университета/ Thomson Reuters упал к минимуму 55,7 в этом месяце от 63,7 в июле. Тем не менее, индекс был пересмотрен на повышение от предыдущего значения 54,9.

Затем настал черед Бернанке. Он заявил, что экономика восстановится, правда на это нужно время (вот это новость!), а недавняя шоковая терапия никак не меняет перспективы. Такой напускной оптимизм лишь подтверждает, насколько ограничены возможности Федрезерва в текущих условиях. Американской экономике просто необходима стимулирующая инъекция, и возможно FOMC использует для этого следующее заседание. Бернанке даже заявил, что они продлят сентябрьское заседание Комитета на еще один день, чтобы полностью обсудить возможные инструменты в их распоряжении. Тем не менее, они могут предпочесть подождать до ноября, так как это даст больше времени для анализа необходимости радикальных мер в этом направлении.

Текущая неделя знаменует собой неофициальное окончание летних торгов, тем не менее, присутствие отчета по уровням занятости не позволит нам расслабиться. Если отчет вновь окажется хуже прогнозов, новая волна бегства из рискованных активов обеспечена. Кроме NFP, нас ждут отчеты по потребительским доходам и расходам, потребительское доверие, протокол FOMC, а также ISM в обрабатывающей промышленности.

Афанасьева

[b:96c3a73d8d]EUR[/b:96c3a73d8d]
Евро смог серьезно укрепиться против доллара, однако все же выше уровня 1.45 он не смог уйти (уже в течение месяца). Данные по немецким ценам на импорт были единственным запланированным отчетом, и не привлекли особого интереса. Цены на импорт в Германии выросли на 0,8% в июле на фоне удорожания энергии, причем июльский рост последовал за двумя подряд месяцами падения, когда цены на энергию были ниже. Итак, инфляционное давление сохраняется, так что понижение ставки будет последним, на что решится ЕЦБ.

Конечно, мы возлагали надежды на то, что саммит в Джексон Хоуле сможет помочь паре евро/доллар вырваться из диапазонов. Хотя этого не случилось, положительное закрытие по единой валюте позволяет предположить, что мы можем увидеть дальнейший рост и на текущей неделе. Экономический календарь США не единственный катализатор активных движений на рынке на этот раз. Еврозона представит индикаторы доверия, розничные продажи, рынок труда, окончательные данные по ВВП за 2 квартал Германии, а также PPI из Е-17 в целом. Учитывая ухудшение делового доверия и доверия инвесторов, можно ожидать полномасштабное падение настроений в регионе.

Афанасьева

[b:80774c5d91]GBP[/b:80774c5d91]
После крупных распродаж среды и четверга фунт смог восстановиться протии доллара. Прошлая неделя была скупа на британские экономические отчеты, однако это не помешало GBP продемонстрировать активные движения. Возможно, все повторится и на текущей неделе, учитывая ограниченное число релизов из Великобритании.

В пятницу мы узнали, что рост экономики Британии замедлился во 2 квартале на фоне сокращения производства в сфере обрабатывающей промышленности и замедления роста в секторе услуг. ВВП вырос на 0,2% по сравнению с 1 кварталом. Это значение не изменилось против начальной оценки, опубликованной месяц назад, а также совпало с усредненным прогнозом аналитиков. Ну, единственная радостная новость - то, что рост экономики продолжается, хотя и очень медленными темпами. Многие пророчили, что скоро Британия вернется в рецессию.

[b:80774c5d91]JPY[/b:80774c5d91]
Японская йена вновь укрепилась против все основных соперников, за исключением австралийца и новозеландца. Хотя USD/JPY укрепилась во время выступления Бернанке, протестировав ключевой уровень 77.00, пара быстро развернулась и завершила день с внушительными потерями. Тем не менее, удорожание йены продолжает оставаться главной проблемой экономики Японии, еще не окрепшей после мартовской катастрофы. На днях бывший зампредседателя Банка Японии Муто отметил, что ЦБ стоит рассмотреть дополнительные покупки активов, чтобы ослабить йену, так как валютные интервенции обладают лишь временным эффектом. И в этом есть смысл. На текущей неделе нам предстоит увидеть отчеты по розничным продажам, промышленному производству, и PMI в обрабатывающей промышленности.

Афанасьева

[b:bee5e057ab]Новый "добрый царь" в Японии (30/08/2011)[/b:bee5e057ab]

[b:bee5e057ab]USD[/b:bee5e057ab]
Закрытых рынков Великобритании и начала недели было достаточно, чтобы обеспечить торги в узких диапазонах. Трейдерам необходимо время на раскачку и поиск катализаторов. Были большие надежды на ожидаемый ураган на атлантическом побережье, однако подойдя к берегу и тот сбавил обороты. Разговоры о слиянии греческих банков также не смогли принести продолжительное укрепление европейской валюты. И даже победа Ноды на выборах в Японии не вызвала особой реакции.

Что касается экономических данных, более позитивные, чем ожидалось, показатели также были проигнорированы. Потребительские расходы в США выросли сильнее ожиданий. Личные расходы выросли на 0,8%, отметив максимум с февраля, после падения на 0,1% месяцем ранее. А вот число незавершенных сделок на вторичном рынке жилья США сократилось в июле впервые за 3 месяца, что стало показателем того, что снижение цен и ставок кредитования не привлекает покупателей. Снижение индекса незавершенных сделок на вторичном рынке на 1,3% последовало за повышением на 2,4% месяцем ранее.

Тем не менее, мы полагаем, что к концу недели рынок постепенно раскачается, так как впереди нас ждет ключевой индикатор состояния американской экономики - рынок труда. Сегодня обратите внимание на показатели потребительского доверия и протокол прошлого заседания FOMC. Несмотря на то, что Бернанке совсем недавно выступал на тему монетарной политики, текст сопроводительного заявления Комитета по операциям на открытом рынке может внести коррективы в рыночные ожидания. Мы увидим настрой представителей ФРБ, так как на прошлом заседании 3 человек выступило за более позитивную риторику, однако 7 выступили пессимистами. Посмотрим, как разложились голоса на это раз.

[b:bee5e057ab]EUR[/b:bee5e057ab]
Отголоски пятничного выступления Бернанке, из которого трейдеры сделали вывод о том, что Федрезерв склоняется к дополнительному стимулированию экономики, подготовили почву для спроса на более рискованные активы. Тем не менее, отсутствие более или менее значимых экономических показателей ограничило движения валют. Вчера мы узнали, что в августе рост немецкой инфляции замедлился, что объясняется сезонным падением цен на продукты питания и электроэнергию. Индекс HICP в Германии упал на 0,1% м/м, и в годовом эквиваленте его значение составило +2,4%. Что касается CPI, то он также отметил спад на 0,1%, и в результате его величина оказалась равна +2,3%. Таким образом, инфляция перестала висеть над ЕЦБ "дамокловым мечом", что может еще больше ослабить спрос на единую валюту в дальнейшем.

Кроме того, вчера мы узнали, что Италия отказалась от своих первоначальных планов повышения налога с богачей, чтобы закрыть бюджетные прорехи. Власти решили больше ориентироваться на ликвидацию схем избегания выплаты налогов. Тем не менее, такой ход разочаровал рынки, так как "налог с богачей" был одной из конкретных мер, за счет которой можно было реализовать планы жесткой экономии. Теперь же дальнейшие шаги остаются под вопросом, так что внимательно следите за развитием ситуации. Кроме того, сегодня на повестке данные по доверию из еврозоны, от которых вряд ли стоит ждать позитива, учитывая падение индексов ZEW и IFO Германии.

Афанасьева

[b:cd930203bf]
GBP[/b:cd930203bf]
Экономические календарь понедельника был совершенно пуст, а сами рынки Британии были закрыты в связи с праздником. Утром мы узнали, что индекс оптимизма потребителей в сфере деловых услуг упал до -22% против +23% во 2 квартале. Согласно результатам последнего исследования CBI, в 3 квартале оптимизм в сфере услуг Британии обвалился, а объем деловых операций сократился. Таким образом, ситуация только обостряется, подтверждая, что ВВП в 3 квартале может очень сильно сократиться.

Сегодня на повестке данные по кредитованию, денежной массе, одобренным заявкам на ипотеку и потребительскому доверию GFK. Вряд ли хоть один из отчетов преподнесет позитивный сюрприз, а это значит, что за неимением иных катализаторов у фунта все шансы ослабнуть к ближайшей поддержке 1.63 против доллара.

[b:cd930203bf]JPY[/b:cd930203bf]
Итак, вчера мы узнали, что правящая партия Японии выбрала в качестве нового лидера страны бывшего министра финансов Йосихико Ноду. В начале августа бывший премьер Кан заявил, что хочет покинуть пост до конца срока. Тем не менее, рынок довольно спокойно отреагировал на его уход, так как за последние 5 лет уже 5 премьер-министров не доживали до победного. На йену эта новость может иметь лишь косвенное влияние: учитывая тот факт, что министр финансов контролировал и наблюдал за последними тремя интервенциями, не исключено "продолжение банкета" с потенциалом падения JPY.

Во втором и финальном туре голосования Нода опередил своего главного соперника, министра торговли и промышленности Банри Каиэда с результатом 215 против 177, согласно официальным данным. После первого тура, по результатам которого Нода набрал 102 голоса, а Каиэда - 143, кандидатуру министра финансов поддержал министр сельского, лесничего и рыболовного хозяйства Мисихико Кано, которому отдали предпочтения 52 избирателя.

Нода совсем неплохой вариант для Японии, учитывая его должность министра финансов до текущего момента. Это дает надежду, что страна сможет хотя бы отчасти решить проблему продолжающего расти дефицита бюджета и медленных темпов роста. Впрочем, преград на его пути будет немало: высокий курс национальной валюты в рамках экспортно-ориентированой экономики, номинальный уровень инфляции, а также все еще до конца не пережитые последствия землетрясения и цунами. Посмотрим, сколько продержится этот лидер.

Афанасьева

[b:63e58b82cd]QE3 уже неминуемая реальность (31/08/2011)[/b:63e58b82cd]

[b:63e58b82cd]USD[/b:63e58b82cd]
Итак, вчерашний день стал еще одним днем разрушения надежд по поводу здоровья американской экономики. Отчеты еще раз подтвердили, что Федрезерву есть, о чем беспокоиться. Согласно S&P Case Shiller, цены на жилье падали 12 из последних 13 месяцев, указывая на слабость данного сектора. Кроме того, в августе индекс потребительского доверия CB достиг минимального за последние 2 года значения: 44,5 против пересмотренного июльского значения 59,2. Падение индекса оказалось максимальным с октября 2008. Падение ниже отметки 50 очень показательно, так как говорит о рецессионном состоянии экономики. Учитывая все проблемы, с которыми столкнулись американцы (высокая безработица, психологический эффект от снижения рейтинга США, а также неспокойный финансовый рынок), такая динамика показателей настроений не удивительна.

Таким образом, игроки уже гораздо серьезнее относятся к вероятности реализации QE3, что способствует ослаблению доллара. Самый большой удар по позициям бакса нанес протокол прошлого заседания FOMC. Некоторые члены Комитета ФРС по открытым рынкам в ходе прошлого заседания по монетарной политике выступили за более агрессивные меры стимулирования экономики и снижения уровня безработицы. Члены комитета "убеждены, что текущее слабое состояние экономике оправдывает использование более решительных мер поддержки", чем те, о которых было достигнуто соглашение ранее, говорится в протоколе FOMC. Из содержания документа понятно, что обсуждение более конкретных шагов к стимулированию экономики состоится в ходе следующего заседания по монетарной политике. Членам Комитета просто надо время разобраться, как и когда лучше всего осуществить новый этап стимулирования. Если отчет по нон-фармам вновь продемонстрирует рост занятости менее чем на 75 тысяч, Федрезерв не сможет больше ждать и скорее всего, примет меры уже в сентябре.

Итак, сегодня все внимание привлекут опережающие индикаторы по NFP: отчеты ADP и Challenger хотя и не очень точно прогнозируют динамику, тем не менее, трейдеры проявляют к ним интерес. Кроме того, не стоит игнорировать данные PMI Чикаго и производственные заказы, чтобы оценить состояние промышленного сектора, учитывая слабость в регионах Нью-Йорка, Филадельфии и Далласа.

Афанасьева

[b:0c9b2efb46]EUR[/b:0c9b2efb46]
Вчера внимание рынка привлекла Италия с ее аукционом на 8 млрд. евро. Пакет мер жесткой экономии (ранее объявленный 12 августа) на этой неделе претерпел значительные изменения, так как первоначально запланированное повышение большого числа налогов и сокращение расходов, похоже, теперь будет заменено схемой по борьбе с незаконными уклонениями от уплаты налогов. Напомним, что это уже было испробовано в Греции, и результаты совсем неутешительные.

Таким образом, все внимание рынка было приковано к разговорам по поводу участия ЕЦБ во вчерашнем итальянском аукционе, что сразу бы подтвердило опасения по поводу возможностей Италии справиться со своим кризисом. Центробанк уже купил ГКО периферийных стран на 120,3 млрд. евро. На самом деле, многие проблемы еврозоны так и остаются нерешенными, а амбициозные заявления, сделанные на июльском саммите лидеров ЕС все сложнее реализовать, (Финляндия выступила против предоставления второго транша Греции). Тем временем, экономические данные продолжают вызывать разочарование: последние данные по доверию потребителей и корпораций отразили резкое падение индикаторов.

Учитывая все эти негативные факторы, евро не смог укрепиться против довольно слабого доллара. Еще одним ударом по единой валюте стали экономические данные. Как мы и предполагали, в августе экономические настроения в европейском регионе отметили максимальный спад с декабря 2008. Индекс экономических настроений в еврозоне опустился до 98,3 против пересмотренного июльского значения 103. Величина показателя оказалась минимальной с мая 2010. Сегодня на повестке данные по розничным продажам и рынку труда Германии. PMI в розничном секторе вырос, а сектор обрабатывающей промышленности демонстрировал резкий рост занятости, однако слабость сферы услуг может привести к снижению показателя. Тем не менее, на текущий момент это вряд ли сможет оказать какое-либо влияние на динамику евро, который остается во власти рыночных слухов и настроений.

Афанасьева

[b:f69a2bc595]
GBP[/b:f69a2bc595]
Из всех основных валют хуже всех вчера себя британец. Экономические данные продемонстрировали смешанные показатели. В июле количество одобренных заявок на ипотеку достигло максимального значения с мая прошлого года, превысив прогнозы аналитиков. С другой стороны, объёмы кредитования без специального обеспечения, отметили минимальный рост. Число заявок на ипотеку выросло до 49 239 против 48 500 в июле и ожиданий аналитиков 49 000. Что касается объёмов чистого ипотечного кредитования, то они увеличились всего лишь на stg200 млн. против прогноза stg500 млн., что говорит о слабом росте необеспеченного кредитования.

Кроме того, один из наиболее достоверных индикаторов потребительского доверия Великобритании в августе продемонстрировал снижение до минимальных уровней с начала текущего года, опустившись ниже значений, наблюдаемых во время рецессии 1970 года. Индекс потребительского доверия GfK/NOP в августе зарегистрировал падение до -31 от -30 в июле и -25 в июне. Тем не менее, это оказалось выше прогнозов аналитиков, ожидавших спада до -33.

На сегодня отчетов из Великобритании больше не запланировано, однако фунт вчера вел себя довольно активно и в отсутствие экономического фундамента. Валюта будет оставаться под влиянием аппетитов на риск и американских данных до четверга, на который запланирован отчет PMI в обрабатывающей промышленности.

[b:f69a2bc595]JPY[/b:f69a2bc595]
Японская йена укрепилась против основных соперников, за исключением новозеландца. Динамика японской валюты явно не связана с релизами экономических данных, так как последние отчеты сигнализировали о слабости экономики. Уровень безработных вырос с 4,6% до 4,7%, а объемы розничных продаж сократились на 0,3%. Объем японского промпроизводства в июле увеличился не так сильно, как ожидалось: 0,6% м/м против прогноза 1,4%. Это может говорить о том, что темпы восстановления экономики страны от последствий землетрясения и цунами могут замедлиться, так как курс йены резко вырос, а зарубежный спрос начинает демонстрировать признаки падения.

Итак, перед новым премьер-министром встало немало проблем, требующих скорейшего решения: огромный дефицит бюджета, сильная йена, отсутствие роста экономики, номинальная инфляция, а также последствия мартовского цунами. Посмотрим, сможет ли он справиться со всем этим, однако его прошлое в министерстве финансов может ему очень хорошо помочь.

Афанасьева

[b:b68e58fa35]Вселенская рыночная печаль (1/09/2011)[/b:b68e58fa35]

[b:b68e58fa35]USD[/b:b68e58fa35]
Постепенно от европейских перипетий и вероятности QE3 в Штатах внимание рынка переключается на данные по уровням занятости. Этот показатель, в принципе, имеет прямое отношение к срокам введения очередной стимулирующей инъекции в американскую экономику. Если рынок труда продолжит подавать еле видимые признаки жизни, это заставит Федрезерв пойти на радикальные меры уже на ближайшем заседании. В июле темп прироста рабочих мест вновь оказался выше 100 тысяч после 2 месяцев ужасных данных, однако полученные вчера данные говорят о том, что в августе будет не так-то просто вновь перейти отметку 100 тысяч.

Рост занятости в частном секторе США составил 91 тыс. в августе, последовав за пересмотренным повышением на 109 тыс. месяцем ранее, по данным отчета ADP. Хотя этот показатель и не очень хороший предсказатель нонфармов, трейдеры частенько ориентируются на него. Если бы уровни упали до 50 тысяч, доллар бы точно испытал распродажи. Прочие показатели скорее порадовали, чем огорчили. Индекс деловой активности PMI Чикаго снизился на 2,3 пкт. до св. значения 56,5 в августе по сравнению с июлем, но на 3,5 пкт. превысил прогнозы. Объёмы новых промышленных заказов в США увеличились в июле на 2,4%, число товаров недлительного пользования возросло на 1,0%, а предыдущий показатель по товарам длительного пользования был пересмотрен в сторону повышения. И, наконец, отчет Challenger Grey & Christmas показал сокращение объемов запланированных увольнений на 23%.

Кроме того, вчера печали нагнали и комментарии экономистов. Рубини представил очередную порцию пессимистичных взглядов на будущее, заявив о 60%-ном шансе перехода в рецессию в следующем году. Управляющий ФРБ Локхарт отметил, что понижательные риски для роста значительно увеличились на фоне спада экономического развития. Это еще раз подтверждает вероятность скорой реализации очередного раунда стимулирования.

Сегодня продолжим отслеживать индикатора, способные спрогнозировать динамику NFP: индекс ISM в обрабатывающей промышленности и число обращений за пособиями б/р. Скорее всего, первый отчет отразит снижение показателя, причем велика вероятность, что индекс уйдет ниже отметки 50 впервые за два года с лишним. А вот от заявок на пособия мы ждем сокращения. Особое внимание обратите на показатель 4-недельной средней, избавленной от волатильности.

Афанасьева

[b:a753c7c82e]
EUR[/b:a753c7c82e]
Евро продолжает падение против доллара отчасти из-за закрытия позиций в конце месяца, а отчасти из-за продолжающих возникать проблем суверенного долга. Европейская Комиссия рассматривает программу финансовой помощи Греции с ЕЦБ и МВФ, надеясь, что Греция выполнит свои обещания по реализации реформ. К тому же, они работают над "новой программой" для страны, что и вызвало на рынках разговоры о третьем пакете спасения. Игроки опасаются, что Греции понадобится дополнительная помощь, и если так, это нанесет еще один удар по европейским настроениям.

Тем временем, экономические данные рисовали смешанную картину. Безработица в Германии снизилась в августе 26-й месяц кряду, поскольку крупнейшая европейская экономика продолжает создавать рабочие места, несмотря на проблемы на мировых рынках и глобальный кризис в еврозоне. А вот показатель розничных продаж Германии неожиданно остался на прежних уровнях в июле после роста до максимума более чем за три года месяцем ранее. По еврозоне в целом, годовой рост инфляции потребительских цен остался на уровне 5-месячного минимума 2,5% в августе, совпав с прогнозами экономистов. Это подтверждает, что со стороны ЕЦБ нет необходимости идти на радикальные меры, а последнее повышение ставки, возможно, даже было преждевременным.

Сегодня будут опубликованы данные по ВВП Германии во втором квартале с вероятностью замедления темпов роста с 2,5% до 2,3%. Кроме того, обратите внимание на PMI в обрабатывающей промышленности, а также выступления официальных лиц, которые могут оказать на единую валюту некоторое влияние. Пока что у евро остается потенциал падения к ближайшей поддержке 1.4350 против доллара.

[b:a753c7c82e]JPY[/b:a753c7c82e]
Йена вновь испытала спрос на волне бегства из рискованных активов, хотя данные национальной экономики рисовали противоречивую картину: промышленное производство в июле сократило объемы, а PMI в обрабатывающей промышленности упал с 52.1 до 51.9, причем такая динамика, скорее всего, будет наблюдаться и далее. Были и хорошие новости: заработная плата снизилась не так значительно, как прогнозировалось, а число новостроек резко увеличилось. Активность в строительном секторе начинает расти в связи с восстановлением после мартовской катастрофы.

Тем временем, министерство финансов сообщило о том, что оно потратило 4,51 млрд. йен или 58 млрд. долларов США на интервенцию 4 августа, чтобы ограничить рост национальной валюты. Это самая большая сумма которая была потрачена за один день на такие цели, и это помогло остановить рост цены, однако не вызвало разворота валюты. Пока что граница Y76 против доллара остается неприкосновенной, однако надолго ли?

Афанасьева

[b:e5b4ca1d76]
GBP[/b:e5b4ca1d76]
По аналогии с евро, фунт продолжает нести потери против доллара уже второй день подряд. Экономические показатели последних дней не радуют, свидетельствуя о спаде потребительского доверия. Тем не менее, в сравнении с США и еврозоной, Великобритания еще неплохо держится на плаву, учитывая относительную стабильность сектора обрабатывающей промышленности и восстановление числа одобренных ипотечных заявок. Сегодня на повестке PMI в обрабатывающей промышленности, от которого ожидают продолжения падения на территории "под 50-ю", свидетельствующем о спаде активности. Тем не менее, если верить недавнему исследованию CBI, число новых заказов превысило норму, что дает надежду на более позитивный исход. Если так, это может поддержать укрепление британца к отметке 1.63 против доллара.

Афанасьева

[b:23073a4f18]Стимулировать или не стимулировать - вот в чем вопрос! (02/09/2011)[/b:23073a4f18]

[b:23073a4f18]USD[/b:23073a4f18]
Итак, сегодняшний день может определить дальнейшую судьбу американской экономики. Стимулировать или не стимулировать - вот в чем вопрос! Первый раунд количественного смягчения начался в ноябре 2008 года, второй - в ноябре 2010, а третий может наступить уже в сентябре, если отчет по уровням занятости окажется достаточно слабым.

Если отчет NFP покажет прирост занятости менее чем на 50 тысяч, Федрезерв будет просто вынужден начать действовать прямо сейчас. И даже если Комитет не решится на радикальные меры уже в сентябре, инвесторы все равно отправят доллар в продолжительный полет. Тем не менее, если уровни занятости окажутся выше 50 тысяч, инвесторы вздохнут с облегчением, а бакс может пойти вверх на вздохе облегчения. Стабильный прирост новых рабочих мест будет говорить о том, что центробанк может еще подождать и отложить очередной раунд стимулирования до ноября.

Теперь разберемся, о чем говорят опережающие индикаторы. Прогнозируется, что число рабочих мест за август выросло на 90 тысяч, что, в принципе, неплохо, но не феерично. Показатель около 150 тысяч может освободить ФРС от размышлений на тему стимулирования, все что ниже все же будет настораживать. Полученные за эту неделю опережающие индикаторы рисуют смешанную картину. Вчера мы узнали, что число американцев, заполнивших на прошлой неделе форму на получение пособия по безработице, сократилось, что говорит о попытках рынка труда восстановиться после рецессии. Число обращений за неделю на 27 августа сократилось на 12 тыс. до 409,000. Однако индекс ISM снизился до 50,6 от 50,9 в июле, а компонент занятости ушел к 51,8 против 53,5 ранее. Однако если обратиться к полученным ранее данным, то чаша весов склоняется в сторону более слабого показателя: данные ADP оказались ниже, чем в прошлом месяце (91 000 против 109 000), потребительское доверие CB на минимальных уровнях с 2009 года, а исследование Университета Мичигана на минимальных уровнях с ноября 2008 года.

Теперь о возможностях торговли. Вообще, на таких данных торгуют только те, кто очень любят риск. Вот им мы и постараемся помочь. Напомним, что чаще всего первая реакция валют не совпадает с той, что мы видим на конец торгового дня. Естественно, наиболее адекватной парой в этом случае стоит признать USD/JPY, так как обе они "из одного лагеря". Таким образом, дождитесь выхода данных, понаблюдайте за волатильной динамикой первого часа, а затем открывайтесь в обратном направлении.

Афанасьева

[b:38595e6067]EUR[/b:38595e6067]
Евро продолжил осторожное падение против доллара даже в ожидании американских данных. Все это только подтверждает, что рынки больше обеспокоены здоровьем еврозоны, чем состоянием экономики США. Масла в огонь подливают политические разногласия в стане ЕС по поводу "спасительных операций". Кроме того, усиливают волнения и фундаментальные оnчеты, продолжающие подавать сигналы бедствия.

Во 2 квартале ВВП Германии был подтвержден на уровне +0,1% кв/кв, который является минимальным со времен окончания рецессии в 2009 году. Резкое замедление активности последовало за скачком на 1,3% в 1 квартале. В годовом исчислении с учетом рабочих дней экономика выросла на 2,7% и на 2,8% без учета рабочих дней. Кроме того, в августе активность в секторе обрабатывающей промышленности еврозоны снизилась сильнее, чем показала предварительная оценка. Значение PMI в секторе обрабатывающей промышленности упало до 49 против 50,4 в июле. Вспомним и недавние показатели доверия, обвалившиеся до рекордных минимумов.

Таким образом, все это будет оказывать давление на ЕЦБ, который уж точно будет очень тщательно подбирать слова на ближайшем заседании. Скорее всего, управляющий совет предпочтет разговаривать на тему стимулирования экономики, а не ужесточения монетарной политики. Такая перспектива будет и далее оказывать давление на пару евро/доллар, так что движение к 1.40 в среднесрочном периоде совсем не исключено.

Афанасьева

[b:3a8cd7ec93]GBP[/b:3a8cd7ec93]
Британец изо всех сил пытался удержать свои позиции, однако экономические данные подкосили валюту. В августе британское жилье подешевело максимально за 10 месяцев на фоне того, что замедление темпов восстановления экономики поставило спрос под угрозу. Средняя стоимость дома понизилась на 0,6% до 165,914 фунтов ($269,800) против июльского значения. В годовом исчислении цены упали на 0,4%.

Тем не менее, превысившие прогнозы данные по деловой активности в обрабатывающей промышленности все же вызвали у британца вздох облегчения (хотя он стоил всего лишь 20 пунктов в паре с долларом). PMI достиг 49,0 против прогноза 48,6 и 49,1 в июле. Однако все мы понимаем, что радоваться тут особо нечему, так как обрабатывающая промышленность перешла в зону спада и удерживается там уже второй месяц. Таким образом, возможно, до начала ответных шагов Банка Англии осталось совсем немного времени. Все больше членов MPC склоняются к необходимости стимулировать экономику, так что внимательнее наблюдайте за комментариями официальных лиц и экономическими показателями.