Фундаментальный анализ от Акмос Трейд.

Афанасьева

[b:de33bf03a0]Трудные будни рынка труда (05/08/2011)[/b:de33bf03a0]

[b:de33bf03a0]USD[/b:de33bf03a0]
Доллару на пользу пошла интервенция Банка Японии, с самого утра вчерашнего дня он начал укрепляться против большинства своих коллег, и, возможно, продолжит это делать и сегодня, если конечно показатели NFP удивят трейдерскую общественность в положительном плане. Итак, прогнозируется, что число рабочих мест в июле выросло на 98 тысяч после роста на 18 тысяч в июне. Если отчет даст понять, что активность в частном секторе вырастет, это может заставить Федрезерв постепенно начать ужесточение. Однако многое указывает на то, что рынок может разочароваться вновь, что, напротив, может убедить ФРС подумать на тему QE3.

Разберем все подробнее. Компоненты занятости ISM в сфере услуг и обрабатывающей промышленности отразили замедление темпов прироста (53,5 против 59,9 и 52,5 против 54,1 соответственно). Однако показатели все же остались выше отметки 50, указывая на то, что рост рабочих мест продолжается, просто более слабыми темпами. Отчет Challenger, Gray & Christmas, Inc. показал, что в июле число запланированных увольнений выросло на 60% до 16-месячного максимума (66 414 против пред. 41,432 в июне). А вот о позитивных тенденциях говорили лишь два исследования. Отчет ADP по занятости в частном секторе США превзошел прогнозы, зарегистрировав прирост показателя в июне на 114 тыс. против прогноза +102 тыс. И опубликованные вчера данные отразили сокращение числа первичных обращений за пособиями по б/р на прошлой неделе, причем 4-недельная скользящая средняя достигла минимального с апреля значения: до 407 750. Кроме того, восстановление объемов розничных продаж и рост активности в строительном секторе могут также свидетельствовать о позитивных тенденциях на рынке труда.

Сегодня ситуация для торгов вполне благоприятна. Мы полагаем, что при любых условиях доллар восстановится в связи с неоднозначными рыночными настроениями. Последнее время мы наблюдаем активный спрос на валюты-убежища, а слабые данные из США только поддержат такое движение. Естественно, для доллара это будет только плюс. Если же NFP превысит прогнозы, это стимулирует спрос на доллар в связи со снижением шансов на реализацию QE3.

Афанасьева

[b:683fbbf034]EUR[/b:683fbbf034]
Итак, вчера Трише подготовил всем большой сюрприз. Управляющий ЕЦБ заявил о том, что ЕЦБ возобновил программу по покупке активов, дабы не допустить распространения долгового кризиса на такие страны, как Италия и Испания. Лидеры ЕС всеми силами пытаются оградить Италию и Испанию от долгового заражения. Доходность итальянских и испанских облигаций выросла до рекордных значений на фоне опасений, что данные страны последуют за Грецией, Ирландией и Португалией и обратятся за помощью к ЕС. В ходе пресс-конференции Трише сообщил, что последние экономические показатели свидетельствуют о замедлении экономики и вероятном усилении понижательных рисков для роста.

Конечно, новость о том, что даже Трише боится распространения болезни, серьезно подорвала доверие рынков к европейской валюте. Скорее всего, в ближайшее время этот фактор будет продолжать оказывать давление на единую валюту. Публикуемые сегодня данные вряд ли смогут оказать поддержку евро. Полагаем, что ближайшей целью для пары евро/доллар будет отметка 1.40.

[b:683fbbf034]GBP[/b:683fbbf034]
Заседание Банка Англии по монетарной политике прошло практически незамеченным, так как MPC вновь воздержался от каких-либо изменений, а, следовательно, и не стал выступать с комментариями. Фунт, тем временем, двигался под влиянием рыночных настроений, которые почти помогли ему добраться до минимума 1.62 на фоне бегства из рискованных активов. Сегодня ситуация может вновь повториться, учитывая публикацию единственного отчета по PPI, на который мы не возлагаем больших надежд. Только в случае резких отклонений от прогнозов фунт может прореагировать. Если показатели подтвердят наличие продолжающей расти инфляции на производственном уровне, это может помочь ему восстановиться до отметки 1.63.

[b:683fbbf034]JPY[/b:683fbbf034]
Банк Японии, как мы вчера уже отметили, поспешил за ШНБ и провел интервенцию на валютных рынках, что дало доллару хороший импульс и отправило йену на две фигуры вниз против USD. Кроме того, в ходе вчерашнего заседания ЦБ принял решение оставить учетную ставку в прежнем диапазоне 0-01%, увеличив программу покупки активов. Программа покупки активов была расширена до 15 трлн. йен ($189 млрд.) от 10 трлн. ранее. Естественно, что министерство финансов очень переживает по поводу слишком высоких уровней национальной валюты в течение длительного времени. Японские экспортеры уже понесли серьезные потери от текущей динамики йены (по некоторым оценкам, потери составляют около 80% от прибыли).

Афанасьева

[b:55a9f0682f]"Бомба" под маркой S&P (8/08/2011)[/b:55a9f0682f]

[b:55a9f0682f]USD[/b:55a9f0682f]
Рынки вконец запутались, на что им ориентироваться: на безопасность актива или фундаментальные основания? В течение всей прошлой недели фондовые индексы били новые антирекорды на бегстве от рисков, однако это не мешало доллару укрепляться. Пятница еще больше усложнила ситуацию, так как экономический отчет по рынку труда США оказался позитивнее ожиданий, а это сократило спекулятивные потоки, пытающиеся скупить "активы-убежища". Тем не менее, на этом история не закончилась, так как S&P на выходных подготовило очередную "бомбу" - снижение рейтинга Штатов все же состоялось, и теперь мы не знаем, чего ждать от понедельника.

Такое решение заставило главы центробанков всего мира напрячься и объединиться в попытке избежать масштабного обвала фондовых индексов при открытии. Возможно, и само рейтинговое агентство специально подгадало время объявления о решении, чтобы мировые финансовые институты успели подготовиться к реакции рынка. Все мы понимаем, что новая неделя станет началом новой эры на рынках - эры переоценки ценностей. Дело в том, что большая масса активов центробанков, государственных, частных инвестиционных фондов и корпораций будет выброшена на рынок, так как они обязаны быть держателями только активов с наивысшим рейтингом. Конечно, решение S&P повлечет за собой и более долгосрочные последствия масштабной диверсификации валютных резервов с более активным сокращением объемов долларов США.

Единственной неизвестной переменной в этом уравнении остаются рыночные настроения, которые всегда нас удивляют. Будет ли паника или же игроки спокойно воспримут информацию (как это было в ситуации с понижением рейтинга Японии), остается только гадать. Текущая неделя, кстати, интересна и в плане экономических событий: заседание по монетарной политике FOMC, данные по торговому балансу, объемам розничных продаж и потребительским настроениям также могут внести свою лепту в динамику доллара.

Афанасьева

EUR
Прошлая неделя оказалось очень сложной для валют, чувствительных к риску, что и заставило единую валюту терять позиции в течение большей части времени. Тем не менее, пятничные данные из США отчасти вернули веру в светлое будущее, поддержав уже начавшуюся на момент релиза коррекцию EUR. Тем не менее, не стоит забывать, что финансовые проблемы еврозоны никто не отменял, и об этом более чем явно свидетельствуют растущие спрэды по итальянским и немецким ГКО. Очевидно, что Е-17 не обладает ни силами, ни средствами для спасения стран с экономикой размера Италии, так что само существование единой валюты ставится под вопрос в среднесрочной перспективе.

Конечно, на время рынок забудет о своих переживаниях, переключив внимание на снижение американского суверенного рейтинга. Однако надо понимать, что даже попытки ЕЦБ начать покупки итальянских бондов уже с текущей недели вряд ли смогут решить проблемы страны, обладающей госдолгом в размере 120% от ВВП. Кроме того, стоит продолжать отслеживать события экономического плана. В пятницу мы узнали, что объем промпроизводства Германии в июне неожиданно упал, чему способствовало снижение активности в строительном секторе и сфере производства промышленного оборудования. Производство сократилось на 1,1% м/м против майского роста на 0,9%, что подчеркивает, что "двигатель" экономики региона может заглохнуть. Текущая неделя не особо интересна в плане релизов: торговый баланс и HICP Германии, а также объемы промпроизводства Е-17 в целом.

Афанасьева

[b:382d44264f]GBP[/b:382d44264f]
Несомненно, в центре внимания текущей недели будет ежеквартальный инфляционный отчет Банка Англии. В пятницу мы узнали, что индекс цен производителей Великобритании в июле продемонстрировал рост, причем годовой показатель подскочил до максимального уровня с октября 2008 года. Индекс PPI на выходе в прошлом месяце зарегистрировал подъем на 0,2% м/м и 5,9% г/г. Также из отчета стало известно, что затраты на входе за месяц продемонстрировали рекордный рост с апреля текущего года.

Что же, судя по всему, прогнозы по инфляции останутся либо на прежних уровнях, либо будут пересмотрены на повышение. Такой разворот событий способен оказать поддержку британцу в связи с ростом ожиданий по ставкам. Банк Англии уже долгое время занимает позицию нейтралитета, не имея возможности расширить программу стимулирования экономики на фоне излишне высоких темпов роста инфляции. Скорее всего, ЦБ вынужден будет удерживать монетарную политику в текущих рамках до тех пор, пока не увидит замедление индекса потребительских цен. Как только появится первая же возможность, MPC с радостью примет решение о расширении программы скупки активов за пределы текущих 200 млрд. фунтов. Однако сомневаемся, что Комитету представится такая возможность в ближайшие месяцы.

[b:382d44264f]
JPY[/b:382d44264f]
Сложно спрогнозировать поведение йены в ответ на решение S&P понизить кредитный рейтинг США. Мы часто предполагаем, что должно случиться в идеальных условиях, однако фактор "рыночных настроений" вещь непредсказуемая. Если учесть, что курс доллар/йены имеет прямую корреляцию с доходностью трежерис, тогда рост процентов по займам в США (в связи с понижением рейтинга) может отправить пару вверх. Однако если на рынке будет отмечено панической бегство из номинированных в долларах активов, бакс окажется под давлением и пара USD/JPY вполне может рвануть вниз. Тем не менее, не стоит сбрасывать со счетов и действия центробанков. Банк Японии буквально на днях уже совершил интервенцию в попытке ослабить позиции национальной валюты, и вряд ли он будет спокойно наблюдать сейчас за тем, как все его действия оказались тщетными.

Афанасьева

[b:75b6305ebb] Что делать? (9/08/2011)[/b:75b6305ebb]

[b:75b6305ebb]USD[/b:75b6305ebb]
Вчерашняя реакция рынка на подножку со стороны S&P показала, что игроки настолько обескуражены, что не знают, что делать в сложившейся ситуации. Резких обвалов валют мы не увидели, так как власти стран мира предприняли соответствующие шаги в этом направлении. Министры финансов и главы Центробанков стран Большой Семерки опубликовали совместное заявление, в котором пообещали "принять все необходимые меры для поддержания финансовой стабильности и экономического роста". Власти ведущих мировых держав сообщили, что в случае необходимости будут закачивать на рынки ликвидность, а также выступят единым фронтом против беспорядочных движений валют. Б7 подчеркнула, что в предстоящие недели участники группы будут поддерживать "тесные контакты" и, если потребуется, "предпримут скоординированные действия" для стабилизации валютного и прочих рынков.

Кроме того, во время американской сессии заявление Moody's Investors Service о подтверждении рейтинга США на уровне ААА помог доллару восстановить часть позиций. По мнению агентства, присвоенный доллару статус "резервная валюта" позволяет стране иметь более высокий показатель госдолга, чем другие державы.

Итак, что же делать дальше? Лучше всего очень внимательно отслеживать здоровье финансовых рынков (совсем не рынков капитала). Пока что мы отмечали обычные потоки бегства из рискованных активов, однако вот-вот могут начаться беспорядочные движения и паника, так как инвесторы осознают, что они попали в ловушку и бежать некуда. Кстати, катализатором беспорядков может стать Федрезерв, который сегодня проведет заседание по монетарной политике. Многие ожидают, что в свете текущих событий Комитет по операциям на открытых рынках будет вынужден уже активнее начать рассмотрение QE3 или что-то из этой серии. Если же инвесторы будут разочарованы, мы можем увидеть очень резкие и беспорядочные движения валют.

Афанасьева

[b:85d8364b72]EUR[/b:85d8364b72]
Рынки были неспокойны с самого утра, причем открытие по некоторым парам сопровождалось гэпами. Тем не менее, все могло бы быть гораздо хуже и резче, однако инвесторы метались в поисках чего-то более безопасного, и в итоге решили, что доллар все же надежнее. Вчера утром евро получил поддержку со стороны ЕЦБ, подтвердившего готовность к интервенции для поддержки итальянских и испанских ГКО, спрэды по которым превысили критические 6%. Тем не менее, чуть позже страхи вновь вернулись на рынок: Италия представляет третий по размерам рынок облигаций в мире, и если ЕЦБ не удастся сдержать волну панических продаж, это приведет к разрушительным последствиям для всего региона.

Вчерашняя динамика отражала все те сомнения, охватившие рынок: это битва между доверием к центробанкам и страхом по поводу перспектив кредитных рынков Испании, Италии, а там уже и Франции. Откуда взялась последняя? Дело в том, что после понижения рейтинга США многие заговорили, что тогда и Франция не достойна своих ААА. А это совсем меняет ситуацию. Если Италия и Испания слишком велики, чтобы их спасти, то Франция - это фундамент еврозоны, и теперь по нему может быть нанесен удар со стороны кредитных рынков. Позиции евро очень туманны в текущей ситуации недоверия всему, связанному с суверенным долгом. Публикуемые сегодня экономические данные вряд ли привлекут внимание рынка, а вот рыночные настроения и решение FOMC окажутся ключевыми в динамике валют. Если Федрезерв проявит большую агрессию, чем ожидает рынок, у евро все шансы уйти к 1.41 против доллара.

[b:85d8364b72]GBP[/b:85d8364b72]
Несмотря на то, что к фунту популярные нынче темы на рынке имеют лишь косвенное отношение, он также демонстрировали резкие колебания против доллара (даже открыл азиатскую сессию с гэпом). Тем не менее, валюта всего лишь движется под влиянием рыночных настроений и слабеет в связи с недоверием инвесторов ко всем, у кого есть экономические проблемы. Великобритания в этом смысле очень уязвима, так как уже несколько лет продолжает балансировать между высокой инфляцией и слабыми темпами восстановления экономики.

Публикуемые сегодня отчеты по торговому балансу и объемам промышленного производства могут заинтересовать игроков, особенно, если будут отклонения от прогнозов. Деловая активность в промышленности могла отразить восстановление, что выразится в положительных показателях продаж после майского спада. В таком случае, фунт может восстановиться к 1.64 против доллара.

Афанасьева

[b:49950355ad]Риски снова в моде (10/08/2011)[/b:49950355ad]

[b:49950355ad]USD[/b:49950355ad]
У рынка тысяча причин, чтобы начать волноваться, но есть три серьезнейших, чтобы начать паниковать: снижение рейтинга США, усиление проблем суверенного долга Европы и резкое замедление темпов роста китайской экономики. В текущих обстоятельствах можно ожидать, что все три фактора сойдутся воедино, так как предпосылки уже наблюдаются: S&P объявил о снижении рейтинга США, начались разговоры о грядущих проблемах для Франции, а китайская статистика вышла ниже ожиданий, подтверждая ослабление деловой активности в Поднебесной. Не удивительно, что на фоне всего этого игроки то скупают рискованные активы, то резко избавляются.

Смуту на рынке внес и Федрезерв заявив, что оставил ключевую ставку по федеральным фондам без изменений в диапазоне 0-0,25%, и подтвердив, что на этих уровнях ставка будет еще не менее двух лет. Кроме того, ФРС дала понять, что готова сделать больше, если потребуется, отметив, что у нее еще остались в запасе инструменты стимулирования роста. По идее, все это должно было поддержать ослабление доллара. Однако тот факт, что три представителя ФРС - Ричард Фишер (глава ФРБ Далласа), Нараяна Кочерлакота (ФРБ Миннеаполиса) и Чарльз Плоссер (ФРБ Филадельфии) - проголосовали против того, чтобы отложить повышение ставки до середины 2013 года, несколько нейтрализовали падение американской валюты. Все-таки подобное соотношение голосов (3 человека против) наблюдается впервые с ноября 1992 года.

После того, как ключевое событие недели состоялось, внимание рынков переключиться на экономическую составляющую - данные по розничным продажам США. Темпы восстановления американской экономики оставляют желать лучшего, а на фоне снижения деловой активности и у других "локомотивов" роста, рисуются мрачноватые перспективы. Штаты может спасти активность населения, которое за долгие годы привыкло к потреблению. Если нестабильное состояние рынка труда не скажется на объемах розничных продаж, это может стимулировать спрос на более рискованные активы.

[b:49950355ad]
EUR[/b:49950355ad]
Движения вчера носили хаотичный характер. Среди европейских валют наибольший интерес вызывает швейцарский франк, который продолжает бить рекорды против доллара. Масла в огонь подлила слабоватая статистика из Китая, свидетельствующая, что и Поднебесная сбавляет обороты, заставляя инвесторов задуматься - а кто же будет спасать мир?

ЕЦБ, по сообщениям, уже третий день подряд скупает итальянские и испанские ГКО, причем, по приблизительным оценкам, объемы за сессию достигли 10 млрд. евро, что является внушительной суммой на волатильном рынке. Сейчас пришло время отслеживать динамику кредитных рынков, чтобы иметь возможность прогнозировать валютные движения. Сужение спрэдов будет оказывать поддержку евро и может помочь валюте пробить отметку 1.44 против доллара.

Афанасьева

[b:d680b171ea]
GBP[/b:d680b171ea]
Как мы и говорили, несмотря на то, что все ситуация с суверенным долгом лишь косвенно касается фунта, он не вызывает особого доверяя у рынков, учитывая нестабильную ситуацию в британской экономике. Причем вчерашние отчеты только подтвердили печальные тенденции в стране. В июне сальдо торгового баланса Британии ушло в зону дефицита на максимальную величину с декабря прошлого года, что было обусловлено резким падением экспорта нефти (-15,1%). Торговый дефицит в этой категории расширился до Stg1,452 млрд., что стало максимальным значением с июля 2008 г. Кроме того, объем промпроизводства в Британии остался во флэте по итогам июня и резко сократился по итогам 2-го квартала в целом. Самая агрессивная за послевоенную историю страны политика жесткой бюджетной экономии вкупе с эскалацией кризиса в соседней Европе, являющейся главной экспортной площадкой Британии, омрачают перспективы экономического восстановления.

Сегодня все с замиранием сердца будут наблюдать за публикацией инфляционного отчета Банка Англии, публикуемого каждый квартал. Посмотрим, позволят ли центробанку прогнозы по росту цен смягчить монетарную политику и оказать поддержку слабой экономике страны. Если уровни инфляции будут пересмотрены на повышение, это может вызвать рост фунта к 1.64 против доллара. Однако снижение прогнозов по росту цен заставит британца отправиться ниже 1.62.

Афанасьева

[b:a2fa1941f5]JPY[/b:a2fa1941f5]
Пара USDJPY продолжает раздражать японское правительство своей динамикой. Рынок только и говорит, что об интервенции со стороны ЦБ, так как мы уже наблюдали попытки пересечь 76.50. Предполагается, что министерство финансов и Банк Японии вступят на определенном уровне - точке кипения. Осталось только понять, где же этот уровень.

Тем временем, и фундаментальные показатели продолжают оказывать поддержку йене. Индекс цен на корпоративные товары Японии вырос на 2,9% в июле по сравнению с прошлым годом, что стало 10-м месяцем роста кряду. Июньский рост составил 2,6% (против +2,5% предварительно). Третичный индекс Японии, отражающий активность в секторе услуг, вырос третий месяц подряд в июне на фоне усилий по восстановлению цепочек поставок, прерванных землетрясением.

Афанасьева

[b:30f288b168]Слухи и факты (11/08/2011)[/b:30f288b168]

[b:30f288b168]USD[/b:30f288b168]
Рынок не ищет спокойствия, а ищет новые проблемы. Вчера обвал евро на пару фигур против доллара был вызван слухами о снижении кредитного рейтинга Франции. Причем все дошло до таких масштабов, что президенту страны пришлось созвать внеплановое совещание министров правительства. Тем не менее, Moody's подтвердило текущий наивысший рейтинг Франции, что заставило игроков остановить распродажи. Однако волатильность все еще правит рынком на фоне чрезмерной активности и недостатка четких ориентиров. Такие условия очень опасны, так как могут вызвать резкие колебания с появлением новых слухов.

Доллар продолжает играть роль валюты-убежища, даже несмотря на понижение рейтинга. Пока что он находится в выигрышном положении перед европейскими валютами, особенно после очередной волны паники, охватившей инвесторов в связи с нестабильностью банковского сектора Европы. Тем временем, данные из США свидетельствуют, что корпоративный сектор подстраивается под условия замедления темпов роста. В июне запасы на оптовых складах увеличились минимально за 7 месяцев, укрепившись на 0,6%. А вот отдельный отчет показал, что в июле показатель бюджетного дефицита неожиданно снизился, отражая календарное сокращение расходов по сравнению с июлем прошлого года. Вследствие этого расходы правительства сократились в июле текущего года против июля 2010 на 10% до $288,4 млрд. Тем временем поступления в казну увеличились на 2,3% до $159,1 млрд. Приятная новость, особенно если это превратится в тенденцию.

Сегодня на повестке данные по торговому балансу и по рынку труда. Вряд ли показатели смогут привлечь особое внимание рынка, учитывая ориентацию игроков на слухи об очередных европейских проблемах.

[b:30f288b168]
EUR[/b:30f288b168]
Экономический календарь Е-17 вчера не представлял особого интереса. Мы узнали, что в рамках окончательного отчета Германии значение как национального CPI, так и гармонизированного индекса потребительских цен подтвердилось на прежних уровнях, причем энергоносители остаются ключевым драйвером инфляции. Таким образом, в европейскую сессию все внимание на себя перетянул Швейцарский Национальный Банк, объявив о новых мерах по увеличению ликвидности. Это должно было ослабить франк, который достиг рекордных максимумов против евро и доллара, однако после кратковременного падения, CHF вновь вернулся на прежние позиции.

Затем на себя все внимание перетянула Франции. После статьи в La Tribune, рисующей мрачные перспективы с понижением рейтинга, рынок начал волноваться, причем настолько, что Саркози пришлось принимать меры. На внеплановом заседании министров правительства он отметил, что какие бы проблемы не возникали у страны, все равно будут предприняты все меры, чтобы достичь целевого уровня дефицита бюджета. Однако нет дыма без огня. Статья подчеркнула продолжающийся рост процентов по займам в стране, что будет оказывать давление на деловую активность корпораций. Напомним, что Германия и Франция являются столпами еврозоны, совместно отвечая более чем за 50% ВВП региона. Так что потеря доверия к Франции, несомненно, скажется на курсе пары EUR/USD.

Вчерашнее падение евро на две фигуры против доллара было остановлено, как только все три агентства подтвердили суверенный рейтинг Франции на наивысшем уровне. Тем не менее, значительного отката единой валюты мы так и не дождались, что свидетельствует о том, что игроки остаются настороже. Новая волна слухов о слабости финансового сектора еврозоны может отправить EUR/USD к 1.41.

Афанасьева

[b:038c52a5a2]GBP[/b:038c52a5a2]
В рамках вчерашнего квартального инфляционного отчета банк Англии сообщил о снижении перспектив роста экономики. Теперь, по словам ЦБ, наиболее вероятным сценарием является замедление инфляции ниже целевого уровня в среднесрочной перспективе. Банк понизил прогноз по ВВП и инфляции в тот период, когда Центробанки по всему миру принимают меры, направленные на стимулирование экономической активности.

Однако монетарные власти Банка Англии не коснулись вопроса недавних забастовок, прокатившихся по стране, которые могут серьезно подорвать потребительское доверия в ближайшее время. Таким образом, нам кажутся текущие прогнозы чрезмерно оптимистичными, так что у фунта очень большой потенциал дальнейшего падения.

[b:038c52a5a2]JPY[/b:038c52a5a2]
Мы продолжаем гадать, на каком же уровне возможна интервенция Банка Японии вновь? Это может быть и отметка Y76, и Y75 против доллара. Тем временем, экономические условия продолжают радовать. Вчера правительство Японии пересмотрело в сторону повышения общую экономическую оценку впервые за 2 месяца, что произошло благодаря восстановлению промышленного производства и экспорта. Впервые с марта власти применили слово "рост" при оценке экономической ситуации в стране. В июле правительство сообщило о том, что "в японский экономике отмечаются восходящие тенденции, однако проблемы, связанные с последствиями природных катаклизмов, продолжают мешать восстановлению".

Кроме того, отдельный отчет показал, что в июне чистые заказы в секторе машиностроения Японии, не учитывающие отдельные волатильные категории и являющиеся опережающим индикатором корпоративных инвестиций в основные средства, снова продемонстрировали прирост, превзойдя при этом средние прогнозы: чистые заказы в секторе машиностроения +7,7% м/м, +17,9% г/г против прогноза +1,9% /+11,3% и пред. +3,0%/+10,5%. Подобная динамика свидетельствует о том, что компании частного сектора экономики продолжают прилагать усилия по восстановлению производственных мощностей и цепочек поставок, пострадавших в результате землетрясений и цунами.

Афанасьева

[b:afe0c60b9d]Рынок - неиссякаемый источник слухов (12/08/2011)[/b:afe0c60b9d]

[b:afe0c60b9d]USD[/b:afe0c60b9d]
Источник слухов не иссякает. Вчера день прошел в волнениях и все той же неопределенности, причем большая часть движений вращалась вокруг пар с швейцарским франком, так как появились слухи, что ШНБ хочет привязать франк к евро. Даже если швейцарские власти ничего не сделают в ближайшее время, сама вероятность такого исхода привела к закрытию длинных позиций по франку.

Тем временем, экономические отчеты из США показали противоречивые данные. Дефицит торгового баланса США в июне неожиданно продемонстрировал рост до максимального с октября 2008 года уровня. Причиной этому стало резкое сокращение объемов экспорта по отношению к импорту. Дефицит расширился на 4,4% до отметки $53.1 млрд. от $50.8 млрд. в мае. Но был и позитив. На прошлой неделе число американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, неожиданно снизилось до 4-месячного минимума. Это говорит о том, что темпы создания новых рабочих мест начинают опережать масштабы сокращений. Количество первичных обращений за пособиями по б/р сократилось на 7 тыс. и составило 395 тыс. (минимальный уровень с апреля).

Сегодня в центре внимания будет публикация отчета по розничным продажам, которая может внести свой вклад в рыночные настроения. Инвесторы очень опасаются, что темпы восстановления самой крупной экономики мира сойдут на нет. А чтобы этого не произошло, потребители сервисно-ориентированной экономики должны продолжать тратить. Итак, если показатели розничных продаж и потребительских настроений от Университета Мичигана укрепятся, это может стимулировать спрос на более рискованные активы, так как инвесторы вздохнут с облегчением.

Афанасьева

[b:10e64961ff]EUR[/b:10e64961ff]
Новостью вчерашнего дня стало долгожданное ослабление швейцарского франка, который последнее время пользовался необычайным спросом в качестве самой надежной валюты. Дело в том, что заместитель управляющего ШНБ Томас Джордан заявил о возможности временной привязки валюты к евро в качестве меры ограничения чрезмерного ее роста. "Допустимы любые временные меры по предотвращению чрезмерного укрепления франка, если они нацелены на достижения долгосрочной ценовой стабильности", - заявил Джордан в интервью Tages-Anzeiger. Что и говорить, беспрецедентные события требуют беспрецедентных шагов. Скачок франка к уровню паритета с евро может заставить монетарные власти впервые с момента отказа от Бреттон-Вудского соглашения всерьез рассмотреть возможность временной привязки швейцарской валюты к единой.

Кроме того, были и другие события. Появились разговоры о том, что несколько азиатских банков готовятся сократить кредитные линии своим французским коллегам в связи с их излишней уязвимостью перед проблемами периферии. Только подтверждая сложность ситуации, Франция, Италия, Испания и Бельгия принимают решение наложить ограничения на короткие продажи. Банки названных стран считаются наиболее подверженными текущему финансовому кризису. Однако многие задаются вопросом, насколько эффективной будет эта мера. Чрезмерно волатильная торговля акциями европейских банков и других компаний в течение последних недель была вызвана, по большей части, растущим беспокойством по поводу слабого состояния западных экономик. Запрет, который вступит в силу уже сегодня, будет действителен в течение 15 дней.

Впереди данные по промышленному производству еврозоны, однако вряд ли они смогут кого-либо серьезно заинтересовать. Рынок больше реагирует на слухи по поводу состояния крупнейших стран зоны обращения евро.

Афанасьева

[b:7f5be1b94c]GBP[/b:7f5be1b94c]
Фунт держится более стабильно против доллара, чем его европейский собрат евро. Однако пока хорошего мало. На фоне отсутствия экономических отчетов внимание привлекло выступление министра финансов Осборна, от которого можно было бы ждать напускного оптимизма. Тем не менее, он только омрачил картину экономических перспектив страны и мира, заявив, что рынки столкнулись с самыми худшими финансовыми условиями с 2008 года. Такие откровения еще больше подрывают веру в скорое восстановление и стабилизацию ситуации, и усиливают спекулятивные потоке бегства из рискованных активов. Публикуемый сегодня отчет по объемам промышленного производства может только подтвердить слабую деловую активность в секторе. В таком случае, фунт может вернуться к отметке 1.6150. Если же данные превысят прогнозы, это окажет валюте небольшую поддержку с вероятным ростом до 1.6250 и далее 1.63.

Афанасьева

[b:fbafc11f97]Пора присмотреться к экономике (15/08/2011)[/b:fbafc11f97]

[b:fbafc11f97]USD[/b:fbafc11f97]
Прошлая неделя оказалась довольно волатильной, однако основные пары, в общем-то, держались в довольно узких диапазонах (порядка 300 пунктов). Единственное, что стоит вынести из текущих торгов, это то, что доллар больше не является валютой-убежищем в традиционном смысле. Американские рынки ценят за их ликвидность, а когда финансовая стабильность под вопросом, ликвидность - более чем востребованный фактор. Однако как только вопрос глобальных экономических перспектив исчезнет, рынок вновь вспомнит, что ставка по федеральным фондам находится на минимальных уровнях, и бакс тут же потеряет свою привлекательность. Таким образом, на текущий момент самый главный ориентир - динамика экономических показателей.

Пятничные отчеты из США противоречили друг другу. Розничные продажи в США выросли максимально за 4 месяца в июле, показав, что американские потребители продолжают держаться, несмотря на падение занятости. Показатель вырос на 0,5%, чуть превысив прогноз. А вот доверие американских производителей достигло в августе минимума с мая 1980 года, усилив опасения того, что слабый рост занятости и волатильность фондового рынка заставят домохозяйства вновь сократить расходы. Предварительный индекс потребительского доверия Мичиганского университета упал до 54,9 от 63,7 месяцем ранее. Интересно, скажется такое падение на потребительских расходах во время осеннего сезона. Возможно, стабилизация цен на фондовом рынке сможет подбодрить американское население, и экономика страны все же избежит двойной рецессии. Из отчетов текущей недели интерес представляют данные по потокам капитала TIC, региональные индексы деловой активности, отчеты с рынка недвижимости, а также показатели инфляции.