Фундаментальный анализ от Акмос Трейд.

Афанасьева

[b:4ac7528a58]EUR[/b:4ac7528a58]

Итак, сегодня в центре внимания будет голосование в Португалии, так что евро будет оставаться на стороже. Спрэды по CDS Португалии говорят о том, что риск необходимости спасения страны продолжает расти. Да и большинство игроков предполагают, что с голосованием ничего не получится, что станет серьезнейшим ударом по правительству страны. Поговаривают, что властям придется уйти в отставку в случае такого исхода.

Для евро политические проблемы в Португалии только вернут на повестку дня опасения по поводу стабильности региона в целом. Страна хотя и меньше, чем Греция, однако необходимость ее спасения поставит перед миром вопрос - кто следующий? Итак, отрицательный исход голосования приведет к падению евро до 1.41 против доллара. После пробития этой поддержки вероятно движение к 1.4050.

Афанасьева

[b:77f70569b5]GBP[/b:77f70569b5]

Британцу посчастливилось пробиться выше отметки 1.63 против доллара на фоне позитивных экономических данных. Чистые заимствования в госсекторе Британии в феврале оказались выше ожиданий аналитиков, хотя они по-прежнему ниже значений официального прогноза на финансовый 2010-11 год. Но не это главное. В феврале темпы роста инфляции в Британии превысили прогнозы экономистов, достигнув максимального значения почти за два года, что увеличивает давление на Банк Англии в плане повышения ключевой ставки. Потребительские цены выросли на 4,4% г/г против +4% в январе. Рост инфляции оказался максимальным с октября 2008 и более чем в два раза превысил целевой уровень в 2%, установленный Центробанком.
Кроме того, в марте промышленный сектор Великобритании продолжил активно восстанавливаться, в то время как ценовое давление осталось сильным, и компании рассчитывают на дальнейшее повышение цен на выходе в ближайшие месяцы

Итак, сегодня все внимание будет направлено на протокол прошлого заседания MPC. В феврале за повышение ставок проголосовали Уил, Дэйл и Сентанс. Причем последний выступил аж за 50-пунктовое ужесточение. Поузен же поддерживал расширение объемов программы количественного смягчения. Очень велики шансы, что Бин или еще один из членов Комитета присоединится к образовавшейся "троице", что может поддержать рост фунта выше отметки 1.64 против доллара и дальнейшей целью на 1.6450. Если же все останется на своих местах, игроки будут сильно разочарованы и вполне вероятно падение фунта ниже 1.63.

[b:77f70569b5]JPY[/b:77f70569b5]

Йена ведет себя на удивление стабильно, уже в течение нескольких дней не выходя за границы сложившегося узкого диапазона как в паре против доллара, так и против йены. Министр финансов Японии считает, что скоординированная интервенция, проведенная на прошлой неделе "Большой семеркой", сыграла большую роль в стабилизации финансовых рынков. Причем Нода отметил, что Б7 и в дальнейшем будет внимательно следить за развитием ситуации, намекнув, что дополнительные интервенции в ближайшие месяцы не исключены. Возможно, такие обещания смогут на некоторое время удержать спекулянтов от резких движений по йене.

Афанасьева

[b:d3cbfe0827]Португалия сказала "нет" (24/03/2011)[/b:d3cbfe0827]

[b:d3cbfe0827]USD[/b:d3cbfe0827]

В среду торги проходили в том же спокойном русле с небольшим уклоном в сторону бегства от рисков, так как рынок волновался из-за радиации, обнаруженной в японской воде, исхода голосования в Португалии, да и британский протокол не порадовал. Кроме того, американский отчет удивил своим пессимизмом. Продажи на первичном рынке жилья США в феврале сократились на 16,9% до рекордного минимума 250 тыс. Также они оказались существенно ниже ожидаемого значения в 290 тыс. Кроме того, стало известно, что средняя цена дома снизилась на 13,9% до $202,100 в феврале, что стало минимумом с декабря 2003, а в годовом исчислении снижение составило 8,9%. Подобные результаты свидетельствуют о продолжающемся спаде в секторе недвижимости.

На фоне всей этой нестабильности цены на нефть выросли выше $105 за баррель до максимального за 2,5 года уровня. Самым главным последствием такой динамики является усиление инфляционного давления, хотя Штаты это явление пока не пугает. Именно поэтому до сих пор сохраняется неопределенность в отношении дальнейшего курса монетарной политики Федрезерва, который не может определиться, что ему делать с QEII и будет ли необходима QEIII. Сегодня из отчетов лишь еженедельные данные по рынку труда и отчет по заказам на товары длительного пользования достойны нашего внимания. Тем не менее, вряд ли доллар будет реагировать на эти события - в центре внимания будет оставаться Европа после отставки премьер-министра.

Афанасьева

[b:0cbf99a37e]
EUR[/b:0cbf99a37e]

Несмотря на то, что календарь экономических событий в среду был не так уж насыщен, на рынке было полно тем для обсуждений. Конечно, ударом для евро стало сообщение о том, что пересмотр размера ESFS будет отложен до июня. Многие надеялись, что решение будет принято уже к концу этого месяца. Кроме того, весь день рынок провел в ожидании решения Португалии по поводу программы мер жесткой экономии. С решением все затягивали, а евро все слабел, удерживаясь вблизи 1.41 против доллара. В конечном итоге, члены португальского парламента проголосовали против принятия плана по сокращению бюджетного дефицита, что повышает вероятность того, что Португалии понадобится финансовая помощь. Теперь риск политического кризиса в стране очень высок: премьер-министр Жозе Сократеш подал в отставку, причем президент страны принял ее, о чем заявил еще до ее объявления.

Экономические данные тоже не радовали. Промышленные заказы еврозоны выросли в январе слабее ожиданий на фоне резкого падения заказов на транспортное оборудование. Однако показатели за декабрь были пересмотрены на повышение. Принимая во внимание декабрьское месячное повышение на 2,7%, в январе заказы увеличились на 0,1% м/м и 20,9% г/г (максимумы с середины 2008 года).

Теперь основной вопрос в том, повлияют ли политические события в Португалии на решимость ЕЦБ в деле ужесточения монетарной политики. Сейчас надо особенно внимательно отслеживать комментарии официальных лиц. В плане экономических отчетов сегодня мы увидим данные по деловой активности в сфере услуг и обрабатывающей промышленности. Учитывая стабильность показателей ZEW и рост объема розничных продаж, промышленного производства и заводских заказов, данные могут оказать некоторую поддержку евро. Хотя, скорее всего, единая валюта все же будет оставаться под давлением с вероятностью прорыва поддержки 1.4050 и дальнейшим движение к 1.40 против доллара.

Афанасьева

[b:f5dfc0d8e9]GBP[/b:f5dfc0d8e9]

Итак, представители MPC нас изрядно разочаровали. Оказывается, соотношение голосов осталось прежним: 3-0-6. Причем, что самое интересное, ЦБ признал вероятность роста инфляции до 5% при условии таких высоких цен на энергоносители в течение продолжительного периода времени. Детали протокола показали, что, хотя расклад сил не изменился по сравнению с февралем, комитет столкнулся с новыми шоками в виде резкого роста цен на нефть и геополитическими проблемами на Ближнем Востоке и в Северной Африке. Некоторые представители комитета пришли к выводу, что необходимость повысить ставку возросла. Теперь в центре внимания рынка майское заседание, так как именно в ходе него ожидается изменение ситуации.

Естественно, фунт на этом сдал свои позиции, и, как мы и предполагали, пробил отметку 1.63 и дошел до 1.6250. Свою лепту внесло и выступление министра финансов Осборна. Мало того, что он заявил, что рост национальной экономики в этом году будет более медленным, чем предполагалось ранее. Годовой прогноз Управления по бюджетной ответственности по росту ВВП на 2011 год был пересмотрен до 1,7% от 2,1% в ноябре. Министр финансов сообщил, что собирается и далее придерживаться программы сокращения бюджетных расходов. После таких прогнозов и заявлений становится понятно, почему Банк Англии не торопится с ужесточением монетарной политики.

Сегодня на повестке дня данные по розничным продажам, которые могут разочаровать рынки. Дело в том, что потребительское доверие за последнее время ослабло, а Британский Консорциум Розничных Компаний сообщил о неожиданном сокращении расходов. В таком случае фунт может продолжить падение против доллара, причем первичной целью станет отметка 1 62, а далее 1.6150.

[b:f5dfc0d8e9]JPY[/b:f5dfc0d8e9]

Японское правительство предоставило первую официальную оценку ущерба, нанесенного землетрясением. По предварительным подсчетам он составляет Y25 триллионов, что практически в четыре раза больше ущерба, нанесенного Штатам ураганом Катрина несколько лет назад. Пока что неясно, какое влияние это окажет на ВВП. Власти остаются довольно оптимистичны в отношении экономического восстановления, отмечая рост промышленного производства и прежние уровни экспорта.

Афанасьева

[b:57adb6d1de] Лидеры ЕС обсуждают (25/03/2011)[/b:57adb6d1de]

[b:57adb6d1de]USD[/b:57adb6d1de]

Как мы и предполагали, американские отчеты практически не оказали на рынок какое-либо влияние. Вместо этого игроки все внимание направили на развитие ситуации в Европе и динамику цен на сырье. Тем не менее, экономические данные США подтвердили известную истину - восстановление в стране продолжается, правда, очень медленными темпами. В феврале заказы на товары длительного пользования в США оказались слабее прогнозов, что станет сигналом того, что впереди у сектора обрабатывающей промышленности могут возникнуть сложности. В прошлом месяце американские заказы на товары длительного пользования сократились на 0,9% против январского прироста в размере 3,6%, в результате чего за последние 5 месяцев показатель продемонстрировал снижение в 4 случаях. Однако рынок труда подает позитивные сигналы. На прошлой неделе количество американцев, заполнивших форму для получения пособия по безработице, сократилось. Число обращений за пособиями по б/р на прошлой неделе уменьшилось на 5 тыс. и достигло 382 тысяч.

Доллар нес потери против большинства соперников на возрождении темы ожиданий по ставкам. Дело в том, что очередная волна повышения цен на сырье может заставить центробанки ряда стран все же пойти на ужесточение, что и делает соответствующие валюты более привлекательными. Вероятнее всего, такие тенденции будут преобладать на рынке в ближайшее время, так что сегодняшняя публикация третьего чтения ВВП за 4 квартал и исследования потребительского доверия от Университета Мичигана, скорее всего, будет проигнорировано рынком.

Афанасьева

[b:f57e312db5]EUR[/b:f57e312db5]

Игроки по евро попытались взглянуть на ситуацию с оптимизмом и забыть о сложностях Португалии, все внимание направив на позитивные экономические данные из Франции и Германии. Активность в сфере услуг, составляющем большую часть экономики еврозоны, этом месяце резко восстановилась. Предварительный индекс активности менеджеров по закупкам в сфере услуг в марте продемонстрировал рост до 56,9 от 56,8 в предыдущем месяце. Это оказалось рекордным значением с августа 2007 года и превзошло ожидания аналитиков, прогнозировавших снижение до 56,4. Таким образом, индекс демонстрирует рост на протяжении вот уже 19 месяцев, оставаясь выше отметки 50.

Однако были и неприятные новости, которые нам лучше не стоит игнорировать. Вчера агентство Moody's "атаковало" банковский сектор Испании, понизив рейтинги 30 банков страны, причем рейтинги 15 кредиторов были понижены на 2 позиции, а 5 банков лишились 3 и 4 позиций. Агентство объяснило свое решение тем, что теряет веру в способность страны осуществить полномасштабное спасение своей банковской системы. Кроме того, на рынках появились разговоры о том, что спасение Португалии может обойтись еврозоне в Е70 млрд. ($99 млрд.). Стоит отметить, что пока страна не обращалась за помощью, а вышеозначенные суммы являются предварительными оценками. Тем не менее, это не помешало агентствам Fitch и S&P понизить суверенный рейтинг страны и предупредить о вероятности дальнейших снижений.

Сегодня начинается двухдневный саммит лидеров ЕС, и Португалия обещает быть в центре внимания. Кроме того, ожидается обсуждение размеров стабилизационного фонда EFSF, однако на рынках присутствуют опасения по поводу того, что соглашения по этому вопросу не будет достигнуто вплоть до июня. Финляндия и Германия уже выступили против увеличения средств, так что консенсуса действительно сложно будет достигнуть. Греции также будет уделено внимание: страны до сих пор не могут решить, как именно помочь ей выйти из кризиса. Любые новые известия по решению проблем региона смогут оказать влияние на единую валюту.

Помимо прочего, стоит обратить внимание и на экономические отчеты. Исследование IFO может продемонстрировать позитивную динамику, так что не исключен рост пары евро/доллар до отметки 1.42. Тем не менее, ключевым фактором станут именно комментарии официальных лиц, и если рынок поймет, что радикальных решений еще долго не будет принято (что может повлиять на монетарную политику ЕЦБ), у евро все шансы добраться до 1.40.

Афанасьева

[b:9fdcb97225]GBP[/b:9fdcb97225]

Как мы и предполагали, экономические отчеты Великобритании не порадовали. В феврале объемы розничных продаж резко сократились на фоне рекордного скачка цен. Продажи с учетом автомобилей упали на 0,8% м/м, в годовом исчислении составив +1,3%. Февральскому снижению предшествовал активный рост в начале текущего года. Однако январское значение было пересмотрено в сторону понижения до +1,5% м/м, в то время как предварительная оценка составляла +1,9%. Очевидно, что британский потребитель испытывает небывалое давление со стороны растущей инфляции и агрессивных мер жесткой экономии, предпринимаемых властями. Все это может привести к плачевным темпам роста в 1 квартале.

Видимо, исходя из этих соображений, игроки решили отправить фунт к отметке 1.6150 против доллара, причем пара может остаться под давлением и сегодня, так как на фоне слабых экономических отчетов сложно ожидать каких-либо агрессивных действий со стороны Банка Англии. Итак, все будет зависеть от рыночных настроений: если экономические отчеты в ближайшее время не продемонстрируют достаточного оптимизма, вполне возможно пробитие отметки 1.60 против доллара.

[b:9fdcb97225]JPY[/b:9fdcb97225]

Йена продолжает удерживаться в рамках узких диапазонов, благодаря поддержке со стороны стран "Большой семерки". Ситуация на Фукусиме начинает стабилизироваться, что также позволяет многим игрокам вздохнуть с облегчением. Тем временем, опубликованные сегодня экономические отчеты вновь не порадовали. Чистый национальный CPI Японии немного снизился в феврале на фоне замедления роста цен на энергию. Тем не менее, экономика еще может выйти из дефляции в этом году благодаря повышению цен на энергию и продукты питания. Чистые национальные потребительские цены снизились на 0,3% в феврале в годовом исчислении против -0,2% в январе, зафиксировав 24-е падение кряду. К тому же, индекс цен на корпоративные услуги в Японии зафиксировал падение на 1,0% в феврале против прошлого года, что стало 29-м снижением кряду, хотя темп падения несколько замедлился против -1,1% в январе.

Афанасьева

[b:95e4265474] Лидеры ЕС обсуждают (28/03/2011)[/b:95e4265474]

[b:95e4265474]USD[/b:95e4265474]

Доллар все же сделал последний рывок перед окончанием недели, восстановив часть позиций против большинства соперников. Всему виной продолжающиеся проблемы Португалии, которые бросили тень на все европейские валюты. Дело в том, что понижение рейтинга страны агентством Standard & Poor's заставило один из крупнейших клиринговых домов Европы (LCH Clearnet) объявить, что с понедельника он не принимает бумаги Португалии в сделках РЕПО. Это решение важно тем, что теперь банкам Португалии, которые использовали долговые бумаги в качестве залога в сделках РЕПО как альтернативу кредитам от ЕЦБ, придется снова обращаться к специальным программам фондирования, которые осуществляет Центробанк.

Кроме того, поддержку доллару оказали и довольно оптимистичные высказывания представителей Федрезерва. Все четверо выступавших отметили, что будут поддерживать окончание QEII в июне, причем трое из них обладают правом голоса, так что их слова действительно имеют значение. Фишер высказал опасения по поводу инфляции, подтвердив, что дополнительных скупок активов далее не потребуется. Эванс просто отметил, что в дальнейшем видит меньше необходимости в аккомодации, так как инфляция растет, а экономика явно демонстрирует признаки восстановления. Плоссер призвал быть "очень бдительными" в отношении инфляции, и также как все высказался за прекращение стимулирования экономики в ближайшем будущем.

Что же, продолжим наблюдать за поведением представителей Федрезерва и на текущей неделе. Кроме того, мы увидим немало экономических отчетов, которые могут привлечь внимание. Конечно в эпицентре будет находиться пятничный отчет по уровням занятости. Однако стоит обратить внимание и на потребительские доходы и расходы, рынок жилья, потребительское доверие и PMI Чикаго. Как обычно мы будем отслеживать все опережающие индикаторы рынка труда: компоненты занятости ISM, число обращений за пособиями б/р, состояние частного сектора и динамику массовых увольнений. Есть вероятность, что показатель NFP отразит аналогичные февральским уровням цифры, однако если ставка б/р вырастет (учитывая падение 4 месяца подряд), это нейтрализует позитив от основного индикатора.

Афанасьева

[b:9112cb1a6b]EUR[/b:9112cb1a6b]

Новая волна беспокойств по поводу Португалии и недостаточно четкая позиция лидеров ЕС в ходе двухдневного саммита оказали свое давление на евро. Понижение рейтинга страны агентством Standard & Poor's заставило один из крупнейших клиринговых домов Европы (LCH Clearnet) объявить, что с понедельника он не принимает бумаги Португалии в сделках РЕПО. Это решение важно тем, что теперь банкам Португалии, которые использовали долговые бумаги в качестве залога в сделках РЕПО как альтернативу кредитам от ЕЦБ, придется снова обращаться к специальным программам фондирования, которые осуществляет Центробанк.
Конечно, самое разочаровывающие в прошедшем саммите то, что по поводу спасения страны, только что потерявшей премьер-министра и не одобрившей план жесткой экономии, не сказали ничего путного.

Таким образом, рынок будет ожидать комментариев на эту тему, находясь в сомнениях, сможет ли ЕЦБ в текущих условиях пойти на ужесточение монетарной политики. Если обратиться к фундаментальным отчетам, то здесь все не так уж плохо. Хотя экономические ожидания Германии отошли от рекордного максимума, однако снижение оказалось не таким значительным, как прогнозировалось. На текущей неделе интерес будут представлять отчеты по потребительским ценам, розничным продажам и безработице.

Афанасьева

[b:611497840d]GBP[/b:611497840d]

Британский фунт также понес потери в последний день рабочей недели. У валюты были на то свои причины. Агентство Moody's предупредило министра финансов Осборна, что страна может потерять свой наивысший рейтинг, если последние прогнозы по ВВП на 2013 год окажутся слишком оптимистичными. Напомним, что минфин понизил прогнозы по темпам роста страны в 2011 и 2012 годах, признав, что восстановление будет идти очень медленными темпами вплоть до 2013 года. Однако даже при таком раскладе многие полагают, что взгляды Осборна слишком оптимистичны. Дело в том, что потребительские расходы под давлением выросшего НДС и жестких мер экономии будут сокращаться, что может отрицательно сказаться на ВВП. Кроме того, большой проблемой остаются инфляция и слабый рынок жилья, которые только еще больше ослабят темпы восстановления страны.

На текущей неделе нас ждут данные по ВВП за 4 квартал, баланс текущих операций, а также отчеты по денежной массе, ценам на жилье и PMI. Не думаем, что какой-либо из показателей сможет оказать значительное влияние на динамику фунта. Скорее всего валюта будет оставаться под гнетом экономических проблем страны.

Афанасьева

[b:b15fb244b0]Ирландия и Великобритании насолила (29/03/2011)[/b:b15fb244b0]

[b:b15fb244b0]USD[/b:b15fb244b0]

На рынках вчера наблюдалось спокойствие с небольшими колебаниями в таких ключевых парах, как евро/доллар и фунт/доллар, каждая из которых действовала на основе собственных катализаторов.

Тем временем, опубликованные вчера данные из США дают нам надежду на то, что рынок труда начинает стабилизироваться. В феврале увеличение доходов населения способствовало росту потребительских расходов, который превзошёл ожидания аналитиков. Расходы потребителей увеличились на 0,7%, что является максимальным приростом с октября, а в прошлом периоде величина данного показателя составляла +0,3%. Что касается доходов, они выросли на 0,3% против ожиданий +0,4%. Хотя сила американского потребителя все еще под вопросом, все же некоторые позитивные сигналы мы получаем. Таким образом, публикуемые на этой неделе результаты NFP могут оказаться ключевым индикатором настроений и потенциала потребительского сектора.

Сегодня на повестке дня больших событий не ожидается: лишь отчеты второстепенной важности и выступление официальных представителей Федрезерва на общие темы. Тем не менее, предлагаем вам внимательнее отнестись к комментариям членов ФРС - возможны очередные высказывания на тему сроков завершения программы QEII.

Афанасьева

[b:73ba5db48f]EUR[/b:73ba5db48f]

Евро смог восстановить часть позиций против доллара благодаря агрессивным комментариям Трише. Мы предупреждали, что после событий с Португалией рынок затаился, пытаясь разобраться, смогут ли проблемы этой страны повлиять на настрой центробанка. Вчера глава ЕЦБ четко дал понять, что все так же готов к ужесточению, как раньше. Трише использовал выступление в Париже, чтобы подчеркнуть свою озабоченность по поводу инфляции. Он заявил, что постоянное расхождение между целевым уровнем инфляции ЦБ 2% и фактическим уровнем может вызвать серьезное беспокойство.

В результате пара евро/доллар вновь ушла выше отметки 1.41, на текущий момент, демонстрируя готовность продолжить рост. На сегодня экономических отчетов не запланировано, так что рынку остается ждать комментариев официальных лиц - только они на текущий момент могут стать достаточным катализатором для пробития сильных технических уровней.

[b:73ba5db48f]GBP[/b:73ba5db48f]

Фунт в течение вчерашнего дня оставался под давлением, удерживаясь ниже психологического уровня 1.60 на беспокойстве по поводу состояния банковского сектора Ирландии. Намеки министра сельского хозяйства страны по поводу необходимости взаимопомощи в сложившейся ситуации не очень порадовали рынки. Впрочем, не думаем, что это понравится и Германии. И это мы еще не получили результатов последнего стресс-тестирования ирландского банковского сектора, которые будут опубликованы в марте. По некоторым оценкам убытки на балансе банков могут достичь порядка 25 миллиардов евро.

Так причем же здесь Великобритания? А при том, что британские банки как обычно являются одними из крупнейших держателей облигаций ирландских банков, что означает, что они и станут самими большими жертвами реструктуризации в случае ее свершения. Тем не менее, надо понимать, что проблемы британского банковского сектора по цепочке могут привести к проблемам для всего мира. Кстати, сегодня у нас будет возможность узнать больше о состоянии сектора кредитования, который также далек от стабильности. Скорее всего, данные окажут дополнительное давление на пару фунт/доллар, которая сейчас вновь вернулась выше 1.60. В таком случае первичной целью станет отметка 1.5950, а далее 1.59.

Афанасьева

[b:023425445d]JPY[/b:023425445d]

Азиатские торги прошли довольно спокойно, несмотря на вероятность роста спроса на японскую валюту в преддверии окончания финансового года в стране. Сегодня была опубликована целая серия отчетов, причем не радостных. Средние реальные расходы домохозяйств в Японии упали на 0,2% в феврале против прошлого года до значения Y260,793, поскольку сворачивание программ стимулирования сказалось на покупках автомобилей, компенсировав повышение стоимости страхования имущества и ренты. Февральское падение последовало за снижением на 1,0% в январе, 3,3% в декабре, 0,4% в ноябре и 0,4% в октябре.

Были и хорошие известия: ставка б/р Японии достигла 2-летнего минимума 4,6% в феврале, понизившись от 4,9% в январе на фоне роста занятости и падения безработицы. Однако министерство, публикующее данные, отметило, что в ходе составления отчета не учитывались показатели 3-х префектур, пострадавших от землетрясения, так как с ними не было связи. Розничные продажи Японии немного выросли в феврале по сравнению с прошлым годом на фоне повышения расходов на бензин и топливо. Продажи увеличились на 0,1% г/г в прошлом месяце против +0,1% г/г в январе и -2,1% в декабре. Это стало 10-м повышением за прошедшие 12 месяцев.

Афанасьева

[b:6943ee4a89]Комментаторы правят балом (30/03/2011)[/b:6943ee4a89]

[b:6943ee4a89]USD[/b:6943ee4a89]

Комментарии главы ФРБ Сент-Луиса Булларда все же смогли вызвать реакцию валют, так как было отмечено, что нормализация монетарной политики США станет ключевой темой текущего года. В качестве факторов, сдерживающих Центробанк, политик назвал ситуацию на Ближнем Востоке и в Северной Африке, последствия землетрясения и цунами, европейский кризис суверенного долга и финансовую ситуацию в США. Тем не менее, по мнению представителя ФРС, решение основных на текущий момент проблем "не будет сопровождаться мировыми макроэкономическими шоками".

Ремарки Булларда, особенно в отношении сокращения объемов QE2 до $500 млрд. немедленно оказали поддержку американской валюте. После пятничных высказываний четырех представителей Федрезерва в том же ключе это звучит довольно многообещающе. Осталось только дождаться присоединения к их стану и остальных членов FOMC. Кстати сказать, в этом плане пятничный отчет по рынку труда может привлечь еще большее внимание игроков, учитывая его значение для экономики страны.

Тем не менее, пока что мы получаем не очень оптимистичные данные, свидетельствующие о вероятности выхода слабого показателя NFP. В марте потребительское доверие США снизилось сильнее, чем предполагали аналитики, так как цены на нефть достигли максимального значения более чем за два года. Индекс потребительского доверия CB опустился до 3-месячного минимума 63,4 от пересмотренного за февраль значения 72. В продолжение темы сегодня стоит уделить внимание индикаторам, которые мы традиционно считаем опережающими в преддверии релиза отчета по уровням занятости. Следите за динамикой увольнений от Challenger, занятости в частном секторе ADP и индекса онлайн-объявлений о вакансиях.

Афанасьева

[b:9e57e7c8f6]EUR[/b:9e57e7c8f6]

После непродолжительного роста евро все же попал под давление как на фоне агрессивных высказываний Булларда, так и на сообщениях об очередном понижении рейтинга. Дело в том, что агентство Standard & Poor's приняло решение понизить рейтинги Португалии и Греции, которые заявили, что новые правила оказания помощи странам еврозоны могут привести к невыплатам по долговым обязательствам. S&P уже второй раз за неделю понижает рейтинг Португалии - в этот раз до минимального инвестиционного, на уровне BBB-, что на 3 ступени ниже ирландского. Рейтинг Греции был понижен до отметки ВВ-, что на 3 уровня ниже инвестиционного.

Кроме того, казалось бы, позитивные данные из Германии после некоторого анализа уже не кажутся такими радужными. Потребительское доверие GFK превысило прогнозы, оказавшись на уровне 5,9 против 5,8. Тем не менее, показатель снизился от предыдущего уровня 6,0, показав, что рост инфляционного давления и усиливающееся геополитическое напряжение все-таки сделали свое дело. И это еще при условии, что не были учтены события в Японии, так что показатель может продолжить падение.

Пока что ЕЦБ продолжает придерживаться воинственного настроя, ссылаясь на инфляцию. И в самом деле, в марте цены немецких потребителей выросли на 0,5%. В годовом исчислении инфляция осталась на уровне +2,1%, в то время как HICP ускорился до +2,2% г/г. Динамика явно указывает на вероятность продолжения роста, а это значит, что у ЕЦБ будут аргументы в пользу агрессивных действий. Видимо, именно эти ожидания удерживают евро от резкого ослабления на фоне неприятных новостей по рейтингам. На текущий момент пара евро/доллар продолжает удерживаться выше отметки 1.40, и учитывая недостаток сильных катализаторов со стороны европейского календаря, мы полагаем, что определяющим фактором станет американская сессия с данными по рынку труда. Евро, скорее всего, будет оставаться под давлением, однако прорыв указанной поддержки возможен только при действительно сильных данных из США или неприятных комментариев из Европы.