Фундаментальный анализ от Акмос Трейд.

Афанасьева

[b:8eb9232caf]Факторы риска (11/02/11)[/b:8eb9232caf]

[b:8eb9232caf]USD[/b:8eb9232caf]

Под конец торгового дня доллар сумел восстановиться, и у него на это были причины: хорошие экономические данные дома, плохие экономические данные за границей и бегство из рискованных активов. Как мы уже говорили в предыдущем прогнозе, рынок труда остается "Ахиллесовой пятой" американской экономики. Итак, вчерашний отчет порадовал фанатов доллара. Число американцев, заполнивших на прошлой неделе форму на получение пособия по безработице, снизилось до минимального с июля 2008 года уровня. Результаты данного отчета стали очередным подтверждением восстановления рынка труда после того, как ставка безработицы снизилась до 21-месячного минимума. Обращения за неделю на 4 февраля сократились на 36 тыс. до 383 тыс. Возможно, если такая динамика будет наблюдаться в течение более продолжительного времени, Бернанке будет более определенным в своих высказываниях.

Что касается "чужих" слабых данных, то вчера расстроила и Австралия, и Великобритания, и Швейцария, и Канада. А бегство из рискованных активов было вызвано разговорами о вероятной смерти короля Саудовской Аравии, а также нового всплеска опасений по поводу суверенного долга в Европе. Разочаровал и Мубарак, от которого весь мир ожидает отставки, однако тот остается непреклонен, намереваясь задержаться на посту до сентября. Естественно, такое его решение только усиливает волнения внутри страны, заставляя инвесторов избавляться от рискованных активов.

Сегодняшний календарь не так уж насыщен, однако отчеты, по крайней мере, интереснее всего того, что уже было опубликовано на неделе. Итак, на повестке торговый баланс и индекс потребительского доверия. По прогнозам, показатель настроения населения должен значительно подрасти. Если так, это может оказать дополнительную поддержку доллару. Однако стоит учитывать и тот факт, что сегодня последний рабочий день недели, и многие игроки к выходу отчетов уже предпочтут перейти в режим отдыха.

Афанасьева

[b:410a46f9ed]EUR[/b:410a46f9ed]

На валютных рынках царило бегство из рискованных активов, так как падение ценных бумаг, слабоватые экономические данные и неподтвержденные слухи о смерти короля Саудовской Аравии подготовили для этого благодатную почву. Последний фактор только подлил масла в огонь неопределенности будущего Ближнего Востока, который итак разрываем противоречиями. К тому же, надо учесть тот факт, что страна является крупнейшим нефтедобытчиком региона, а, значит, рост цен на нефть может вновь продолжиться.

Кроме того, на сцену вновь вернулись опасения по поводу суверенного долга. Доходность по 10-летним ГКО Португалии выросла до рекордного максимума. Неспособность официальных лиц прийти к единому решению по поводу EFSF (стабилизационного фонда) заставляют рынок волноваться по поводу португальского будущего. Экономические отчеты, запланированные на сегодня, вряд ли привлекут интерес игроков, так что евро, скорее всего, продолжит колебаться вблизи поддержки 1.3550 против доллара. Новая волна бегства от рисков может привести к дальнейшему снижению единой валюты до 1.35.

[b:410a46f9ed]GBP[/b:410a46f9ed]

Данные из Великобритании вновь разочаровали. Объем производства в британском секторе обрабатывающей промышленности в декабре продемонстрировал 1-е снижение за последние 8 месяцев, так как холодная погода привела к резкому спаду объемов изготавливаемых стройматериалов. В месячном соотношении снижение составило 0,1%, в то время как годовой показатель сумел продемонстрировать рост на 4,4%.

Кроме того, как мы и ожидали, Банк Англии принял решение сохранить без изменений значение процентной ставки и масштабы программы монетарного стимулирования, так как власти предпочли проигнорировать рост уровня инфляции до 2-летнего максимума, чтобы поддержать восстановление национальной экономики. Комитет по монетарной политике Банка Англии, возглавляемый Мервином Кингом, оставил процентную ставку на уровне рекордного минимума в 0,5%. Также без изменений (200 млрд. фунтов) остались масштабы программы покупки активов.

Тем не менее, фунт стал чуть ли не единственной валютой, которая смогла удержать позиции против доллара. Возможно, всему причина продолжающиеся разговоры о том, что Банк Англии уже вот-вот решится на ужесточение. Сегодня будет еще один повод поговорить на эту тему - публикация данных по инфляции на производственном уровне привлечет интерес рынка. Если показатель совпадет с прогнозами или превысит их, фунт может уйти выше 1.61.

evgenii12

посмотрите что я нашел [url]http://teri.злостный спамер/[/url]

Афанасьева

[b:2ea9a313e1] Много событий, много движений (14/02/11)[/b:2ea9a313e1]

[b:2ea9a313e1]USD[/b:2ea9a313e1]

Доллар завершил неделю с повышением против большинства коллег. В общем-то, последние дни торговля складывалась в пользу американской валюты, учитывая бегство из рискованных активов, положительные экономические данные США и слабые данные из других стран. Несмотря на то, что дефицит торгового баланса увеличился, позитивные показатели по рынку труда и высокие уровни потребительского доверия подбодрили инвесторов, оказав дополнительную поддержку доллару. В декабре торговый дефицит в США расширился второй раз подряд на фоне того, что стоимость импортируемой нефти возросла максимально за два года. Показатель расширился на 5,9% до $40.6 млрд. По итогам прошлого года торговый дефицит расширился на 43%, что оказалось максимальным скачком за десятилетие. А вот согласно результатам исследования Мичиганского университета, доверие американских потребителей в феврале достигло 8-месячного максимума. Это стало свидетельством того, что снижение безработицы и рост акций устраивают домохозяйства. Предварительный индекс потребительских настроений вырос до 75,1 против 74,2 в январе.

Тем не менее, новая неделя может внести свои коррективы. Волнения в Египте, похоже, подходят к концу, так как президент Мубарак покинул страну, сложив свои обязательства. Для финансовых рынков это означает, что цены на нефть вновь пойдут вниз, а бегство из рискованных активов замедлит темпы или вовсе сойдет на нет. Тем не менее, на предстоящей неделе нас ждет гораздо большее количество интересных экономических отчетов, что также может влиять на валютную динамику. Среди них розничные продажи, исследования обрабатывающей промышленности Empire State и ФРБ Филадельфии, рынок жилья, промышленное производство, PPI и CPI, индекс опережающих индикаторов и потоки капиталов TIC. Сильные показатели могут оказать поддержку доллару.

[b:2ea9a313e1]EUR[/b:2ea9a313e1]

Евро попал под волну распродаж против доллара. В пятницу стало известно, что Вебер не будет претендовать на роль управляющего ЕЦБ, а также уйдет в отставку с поста главы Бундесбанка уже 30 апреля. Рынок воспринял новость с волнением, так как теперь не совсем ясно, кто же является основным кандидатом на замену Трише. Все дело в том, что доверие и уважение к главе ЦБ имеет большое значение и для динамики валют, да к тому же еще и Вебер славился агрессивными взглядами, что увеличивало шансы на скорый переход к ужесточению монетарной политики.

Экономическая картина остается неоднозначной. Германская инфляция оказалась ниже прогнозов: -0,5% м/м, +2,0% г/г против -0,3% м/м,+2,1%. Хотя в итоге, в годовом исчислении темпы роста инфляции в стране оказались на максимальном уровне с октября 2008 г. Предстоящая неделя обещает быть интересной: ВВП Германии за 4 квартал и исследование ZEW по потребительскому доверию вполне обладают потенциалом для восстановления позиций единой валюты, однако у нас есть предположения, что показатели могут разочаровать. В таком случае пара евро/доллар может вернуться к отметке 1.34.

Афанасьева

[b:e2709946b3]GBP[/b:e2709946b3]

Фунт всю прошлую неделю демонстрировал верх неадекватности, укрепляясь на слабых данных и падая на сильных. Пятницу он продолжил в том же духе, обвалившись против доллара на выходе сильного PPI. В прошлом месяце цены британских производителей вдвое превысили прогнозы аналитиков, подскочив на 1% против декабрьского прироста в размере 0,4%. Значение оказалось максимальным с апреля прошлого года и превысило прогноз экономистов.

Ближайшая неделя продолжит тему инфляции: во вторник будет опубликован индекс потребительских цен. Если и здесь мы увидим превышение прогнозов, для Банка Англии это станет очередным аргументом в пользу скорейшего ужесточения политики. Однако еще больший интерес будет представлять ежеквартальный инфляционный отчет, который отразит ожидания ЦБ по инфляции и темпам экономического роста на ближайшие два года. Взгляд Банка наиболее интересен для инвесторов, которые уже устали ждать достаточно сильных катализаторов для выхода из режима ультрамягкой политики. Кроме того, будут опубликованы отчеты по рынку труда и розничным продажам.

[b:e2709946b3]JPY[/b:e2709946b3]
Динамика йены носила очень сдержанный характер, так как в пятницу японские рынки были закрыты в связи с праздниками. Текущая неделя может оказаться довольно интересной. Уже в понедельник с утра будут опубликованы предварительные данные по ВВП за 4 квартал, причем ожидается переход и квартального, и годового показателя на отрицательную территорию. Не очень приятное известие для банка Японии, да и для инвесторов.

Кроме того, если говорить об Азии в целом, стоит обратить и на данные из Китая: торговый баланс, CPI и PPI. Возможно, в прошлом месяце инфляция в КНР ускорила темпы роста, что может заставить ЦБ пойти на еще более агрессивные меры по охлаждению экономики.

Афанасьева

[b:ba7673ed2f]Масса негатива, капля позитива (15/02/11)[/b:ba7673ed2f]

[b:ba7673ed2f]USD[/b:ba7673ed2f]

В отсутствие важных экономических релизов из США рынки вновь были нервозны, продолжив избавляться от рискованных активов. Все это пошло на руку доллару, у которого впереди еще немало интересных событий экономического характера. Но об этом чуть позже.

Итак, все думали, что с уходом Мубарака проблемы Египта испарятся, однако Каир пережил новую волну забастовок и протестов. Более того, эпидемия продолжила распространяться на соседей - теперь волнения наблюдаются в Бахрейне и Йемене, причем все с теми же требованиями (повышение уровня жизни, включая рынок труда, образование и здравоохранение). Кроме того, Европа тоже добавил свои пять копеек, так как на рынке появились разговоры о спасении германского банка West LB и сообщения о том, что Ирландия будет вынуждена вновь вступить в переговоры по поводу условий ее спасения. К тому же, на этой неделе нам предстоит увидеть аукционы по ГКО Бельгии, Португалии и Испании.

Тем не менее, чтобы не происходило в мире, в центре внимания валютных рынков на ближайшее время попадают показатели потребительского доверия США. Сегодня будут опубликованы данные по объемам розничных продаж, по которым даже прогнозы неоднозначны. Дело в том, что полученные ранее отчеты от Redbook и ICSC рисовали противоречивую картину, указывая на то, что тяжелое состояние рынка труда сказалось и на расходах населения. Снежные бури в декабре вызвали сокращение розничных продаж второй месяц подряд. В январе погодные условия все еще оставались далеки от идеальных, однако возможно послепраздничные скидки смогли стимулировать спрос. Такие крупные ритейлеры, как Saks Fifth Avenue, Macy's, Neiman Marcus и Nordstrom сообщили о росте продаж. Таким образом, превышение прогнозов может стимулировать резкое укрепление доллара. Кроме того, обратите внимание на данные по деловой активности в обрабатывающем секторе Нью-Йорка, потокам капитала TIC и ценам на импорт.

[b:ba7673ed2f]EUR[/b:ba7673ed2f]

Как мы уже упомянули, слухи о спасении WestLB оказали давление на единую валюту с самого начала недели. Дело в том, что попавший в беду германский кредитор не смог найти пути реструктуризации своих активов. Кроме того, волнения не утихают и по поводу выхода из предвыборной гонки за пост главы ЕЦБ Вебера - главнейшего кандидата! Валютные рынки очень чувствительны к политической неопределенности, особенно если дело касается крупнейшего центробанка, так что на текущий момент это стало дополнительным фактором давления на евро.

Кроме того, в декабре объем европейского промышленного производства продемонстрировал снижение, так как ослабление спроса на потребительские и промежуточные товары перекрыл позитив от увеличения выпускаемых товаров производственного назначения и энергоносителей. В месячном соотношении производство упало на 0,1%, хотя благодаря базисному эффекту годовой показатель сумел продемонстрировать внушительный скачок на 8,0%. Опубликованные сегодня же утром данные по ВВП Германии тоже разочаровали, выйдя ниже прогнозов: +0,4% кв/кв, +4,0% г/г против 0,5% кв./кв., 4,1% г/г.

Остается подождать релиза индекса ZEW, отражающего доверие инвесторов. Слабые немецкие данные по розничным продажам, вероятно, отразились на ВВП, а недавние разочаровывающие данные могут оказать давление на настроения. Таким образом, у евро есть все шансы продолжить падение. После прорыва поддержки 1.34, движение пары евро/доллар может продолжиться к отметке 1.33.

Афанасьева

[b:dd8e4c1ee9]GBP[/b:dd8e4c1ee9]

Фунт демонстрировал резкие колебания в пределах относительно узкого диапазона, что выражало волнение инвесторов в отношении предстоящего релиза CPI. Учитывая, что целевой диапазон по инфляции установлен Банком Англии на 2%-3%, очередное превышение верхней границы может убедить игроков, что ЦБ все же будет вынужден отойти от ультрамягкой политики. Не мудрено, ведь индекс превышает 3% уже на протяжении 2,5 лет. В январе CPI может достичь отметки 4%, что станет максимумом с апреля 2008 года. Посмотрим, сможет ли Банк Англии и на этот раз проигнорировать показатель, заявив, что надо еще немного подождать.

Мы полагаем, что дальнейший рост CPI только увеличит лагерь сторонников повышения ставки, возглавляемый Сентансом. Таким образом, у фунта все шансы укрепиться против доллара: после прорыва сопротивления 1.6060 ждите движения к 1.61 и далее 1.6150.

[b:dd8e4c1ee9]JPY[/b:dd8e4c1ee9]

ВВП Японии в 4 квартале 2010 сократился меньше, чем ожидалось по прогнозам. Однако позитив был испорчен пониманием того, что Китай теперь официально вторая по размерам экономическая система мира, заняв место "Страны восходящего солнца".

Тем не менее, Япония не сдается. Сегодня впервые за 9 месяцев ЦБ повысил свою экономическую оценку на фоне того, что ускорение темпов восстановления мировой экономики спровоцировало оживление экспорта и производства. "Японская экономика постепенно выходит из фазы спада", - сообщил Центробанк, оставивший сегодня учетную процентную ставку без изменений на уровне 0,0-01%. Размер программы покупки активов также остался без изменений (5 трлн. йен). Перед сегодняшним решением по ставке глава Центробанка Сиракава выразил оптимизм в отношении перспектив экономики, предположив, что уже в текущем квартале рост ВВП ускорится на фоне активизации внешнего спроса. И вдобавок декабрьские объемы промышленного производства в Японии были пересмотрены до +3,3%, вследствие чего показатель отметил второй месяц роста подряд, сообщило сегодня Министерство экономики, торговли и промышленности (METI).

Афанасьева

[b:8406eb5545]Фундамент имеет значение (16/02/2011)[/b:8406eb5545]

[b:8406eb5545]USD[/b:8406eb5545]

Все же нас ждало разочарование. Несмотря на то, что отдельные ритейлеры в январе хвастались ростом продаж, общий официальный показатель оказался не таким высоким, как прогнозировалось. Продажи увеличились на 0,3%, минимальный рост, зафиксированный после падения в июне. В декабре продажи выросли на 0,5% против +0,6% изначально. Согласно среднему прогнозу и январские продажи должны были продемонстрировать повышение на 0,5%. В общем, все сложилось не так, как мы ожидали, и это большая проблема для доллара, которому была просто необходима такая поддержка. Данные просто подтвердили, что слабый рынок труда оказывает пагубное влияние и на потребительские настроения. Однако надо понимать, что свою лепту внесли и суровые погодные условия, так что не стоит предаваться излишнему пессимизму. Теперь надо будет во все глаза следить за показателями последующих месяцев. Если в ближайшее время потребительские расходы не вырастут, это отразится на темпах роста ВВП за 1 квартал.

Тем не менее, все прочие отчеты США вчерашнего дня оказались гораздо приятнее. Общий экономический индекс ФРБ Нью-Йорка вырос до 15,4 против 11,9 в январе и прогноза 15. Напомним, что значение, превышающее нулевой уровень, свидетельствует о росте индекса. Кроме того, данные TICS США показали, что чистые долгосрочные притоки иностранного капитала составили $65.9 млрд. в декабре (против непересм. +$85.1 млрд. в ноябре). Чистые покупки американских ценных бумаг иностранными инвесторами в объеме $76.8 млрд. компенсировали покупки американцами иностранных бумаг на $10.9 млрд. Общий показатель притоков TIC составил $48.2 млрд. В итоге, можно сделать вывод, что у Штатов пока нет проблем с привлечением иностранных инвестиций.

Сегодня будет опубликован протокол прошлого заседания FOMC, так что игроки по доллару в течение дня могут начать перепозиционирование в преддверии данного события. Доллар уже отрицательно среагировал на сопроводительное заявление по результатам самого заседания. Аналогичной реакции американской валюты многие ожидают и на протокол, так как он может показать негативный настрой в отношении перспектив американской экономики. Однако есть шанс и того, что мы увидим раскол между представителями Комитета. За последнее время мы получили немало комментариев официальных представителей Федрезерва о том, что они не поддерживают дальнейшее стимулирование экономики. Таким образом, если протокол отразит намечающуюся оппозицию продлению программы количественного смягчения, доллар может укрепиться. Кроме этого события, внимание стоит обратить на данные по рынку жилья, PPI и промышленное производство.

Афанасьева

[b:3a5f9f69f4]EUR[/b:3a5f9f69f4]

Евро восстановился после отмечавшегося в начале вчерашнего дня снижения против доллара. Причиной первоначальной слабости, вероятно, были негативные экономические данные. Экономический рост в Германии замедлился сильнее, чем ожидалось в 4 квартале 2010 года, несмотря на устойчивый внутренний и внешний спрос. В квартальном исчислении рост ВВП составил 0,4%, что меньше прогноза в 0,5% и значения 3 квартала в 0,7%. Аналогичная картина наблюдалась в Италии. ВВП вырос на 0,1% против предыдущего квартала, когда рост составил 0,3%. Так что по итогам 4 квартала европейская экономика выросла слабее прогнозов аналитиков. Кроме того, объем пром. производства в третьей по величине экономике региона понизился на 0,2% в финальном квартале 2010, поскольку внешние продажи не смогли компенсировать слабый внутренний спрос.

Единственным приятным известием стало то, что доверие инвесторов Германии выросло второй месяц подряд в феврале, так как крупнейшая европейская экономика начала вновь набирать обороты. Центр экономических исследований ZEW заявил, что индекс ожиданий инвесторов и аналитиков, который отражает активность в следующие 6 месяцев, вырос до 15,7 в феврале от 15,4 в январе до максимума с июля 2010. На сегодня важных релизов не запланировано, так что динамика евро будет определяться настроениями рынка и публикацией серии отчетов из США.

[b:3a5f9f69f4]GBP[/b:3a5f9f69f4]

Долгожданные данные по инфляции в Британии вышли в соответствии с прогнозами, даже чуть слабее, если ориентироваться на предрелизные слухи. Поговаривали, что показатель в годовом исчислении может достигнуть и 4,3%. В декабре потребительские цены выросли на 0,1% м/м и с 3,7% до 4% г/г, хотя некоторые аналитики ожидали и более сильного роста: +0,3% м/м и +4,2% г/г. Глава Банка Англии Мервин Кинг был вынужден вновь написать письмо министру финансов Осборну с объяснением, почему инфляция превышает целевой уровень в 2%. Кроме того, он признал, что среди представителей МРС существуют "реальные расхождения" во взглядах на прогноз по инфляции. Он отметил, что все члены МРС признали, что существуют как повышательные, так и понижательные инфляционные риски.

Таким образом, даже данные CPI ниже прогнозов остаются на достаточно высоких уровнях, чтобы убедить ЦБ в необходимости действия, что и поддержало рост британца. Кроме того, сегодня на повестке у нас данные по рынку труда, а также ежеквартальный инфляционный отчет Банка Англии, который более четко очертит взгляды Комитета по монетарной политике. Очень велика вероятность, что прогнозы по инфляции будут повышены, а это только поддержит дальнейшее укрепление британца. Что касается рынка труда, то и здесь мы ждем сильных данных, учитывая высокие уровни роста занятости в секторе обрабатывающей промышленности и сфере услуг. Таким образом, у фунта есть все шансы пробить сопротивление 1.62 против доллара и далее двинуться к 1.6230 и 1.63.

Афанасьева

[b:3a0e755a2a]Будущее ЕЦБ (17/02/2011)[/b:3a0e755a2a]

[b:3a0e755a2a]USD[/b:3a0e755a2a]

Опубликованные в среду экономические отчеты, конечно, не так важны, как недавние показатели объемов розничных продаж, однако все же смогли зародить позитивные настроения в сердцах трейдеров. В январе число начатых строительств оказалось выше, чем прогнозировалось. Показатель вырос на 15% до 569 тыс. г/г. Тем не менее, разрешения на строительство упали на 10% до 562 тыс. г/г. против +15% в декабре. Кроме того, в январе цены американских производителей отметили 7-й месяц роста подряд, получив поддержку от подорожания нефти. PPI вырос на 0,8%, совпав ожиданиями аналитиков. Чистый показатель, не учитывающий энергоносители и продукты питания, вырос на 0,5%, максимально с октября 2008 года. Единственное разочарование принес отчет по промышленному производству, отразивший сокращение на 0,1% против роста на 1,2% в декабре. Таким образом, такие экономические показатели могли бы порадовать представителей Комитета. Если бы они проводили заседание по ставке именно сегодня.

Тем не менее, инвесторы активно продавали доллара, особенно во время американской сессии. Даже протокол FOMC с довольно позитивным тоном не смог оказать баксу значительную поддержку. Мы узнали, что все члены Комитета единогласно проголосовали за неизменный курс монетарной политики: Хениг ушел и не оставил за собой последователей в отношении повышения процентной ставки. Тем не менее, взгляды членов FOMC на программу количественного смягчения были не столь едины. Несколько человек высказали скептицизм в отношении дальнейшего стимулирования, ссылаясь на достаточно неплохие темпы восстановления экономики. Это дает нам надежду, что уже в ходе следующего заседания продолжительность QE будет ставиться под вопрос.

Сегодня на повестке дня данные по потребительским ценам, которые могут отразить укрепление аналогичное недавнему PPI. От индекса опережающих индикаторов и ФРБ Филадельфии мы также ждем позитива, так что под вопросом остается лишь число обращений за пособиями б/р. На прошлой неделе мы наблюдали уход показателя ниже 400 тысяч, что внушает надежду. Если число заявок останется ниже этого психологического уровня, это может заставить игроков поверить, что программа количественного смягчения доживает свои последние деньки.

[b:3a0e755a2a]EUR[/b:3a0e755a2a]

Отсутствие экономических событий внутри региона помогло евро восстановиться против доллара. Вчера главной новостью для еврозоны стало назначение Йенса Вайдмана следующим управляющие Бундесбанка, который станет самым молодым главой ЦБ Германии за всю историю. По идее, он ученик Вебера, и вполне может продолжить его политику агрессивных взглядов, однако сомнение вызывает другой факт. Он является главным экономическим советником Меркель, что ставит под вопрос его независимость и способность принять решения, которые выгодны экономике, а не политикам.

Итак, Вайдман не вызывает столь глубокое уважение, как его предшественник, так что он вряд ли сможет стать достойным кандидатом на пост управляющего ЕЦБ. Несмотря на страстное желание Меркель, чтобы главенство перешло именно Германии, шансы очень малы. Календарь текущего дня мало насыщен: лишь баланс текущих операций, который вряд ли привлечет внимание рынков. Техническая картина говорит, что перед евро встал сильный уровень сопротивления 1.36 в паре с долларом. Если на рынке будет поддерживаться спрос на рискованные активы, единая валюта способна уйти выше, однако, скорее всего, движение ограничится отметкой 1.3650.

Афанасьева

[b:ee3293b283]GBP[/b:ee3293b283]

Настал черед разочаровываться фунту. Банк Англии выбрал прежнюю тактику - не признаваться, что в экономике существуют повышенное инфляционное давление. Банк Англии повысил свою оценку рисков того, что в ближайшие 2 года инфляция не вернется к целевому уровню, установленному на 2%, подчеркнув, что на прогноз могут оказать воздействие рост инфляционных ожиданий и цен на сырье. Однако глава ЦБ Мервин Кинг отметил, что существуют равные шансы на рост и падение инфляции относительно 2%. Очевидно, что это совсем не то, чего ожидал рынок, учитывая высокий уровень текущих показателей CPI.

Кроме того, рынок труда совсем не порадовал. В прошлом месяце уровень безработицы в Британии неожиданно вырос, подчеркнув, что через год после того, как экономика вышла из рецессии, состояние рынка труда по-прежнему оставляет желать лучшего. Уровень безработицы вырос на 2 400 до 1,46 млн. Показатель, рассчитываемый МОТ, увеличился в 4 квартале на 44 тыс. до 2,49 млн. Помимо этого, мы узнали, что в январе доверие британских потребителей снизилось на 7 пкт. до 47, почти сведя на нет декабрьский прирост на 8 пкт. Индикатор, указывающий на оценку покупательского климата, соскользнул на 20 пкт. до 70, оказавшись на минимуме с ноября 2008 года.

В общем, неудивительно, что после всего этого фунт обвалился против доллара довольно внушительно - почти на 200 пунктов, хотя и смог затем восстановиться выше отметки 1.60. Сегодняшний календарь не столь насыщен, и рынок, скорее всего, продолжит муссировать тему отсрочки с ужесточением монетарной политики Банком Англии. Однако обратите внимание на запланированное выступление знаменитого ястреба Сентанса. Новые комментарии в отношении повышения ставок могут помочь фунту добраться до отметки 1.6160, а вот дальнейшее движение будет очень затрудненным.

[b:ee3293b283]JPY[/b:ee3293b283]

Из экономических отчетов Японии мы видели лишь индекс совпадающих и опережающих индикаторов, который отразил укрепление. Однако йена остается под влиянием спекулятивных торгов. Центробанки по всему миру высказывают более оптимистичные взгляды на экономические перспективы, что положительно для Японии, однако сулит снижение для йены как для валюты фондирования.

Афанасьева

[b:d95e3f9104]Спокойствие, только спокойствие (18/02/2011)[/b:d95e3f9104]

[b:d95e3f9104]USD[/b:d95e3f9104]

Валютные рынки вновь охватила эйфория. Всему виною ожидания по ставкам, причем Штаты выглядят в этом аспекте не очень привлекательно. Европейские коллеги укрепились против бакса на фоне агрессивных комментариев Сентанса, а также вчерашнего повышения прогнозов по восстановлению американской экономики. Как ни странно, хорошие перспективы темпов роста США воспринимаются сейчас через призму положительного эффекта для всего остального мира. Американский потребитель может спасти мировой спрос от увядания на фоне попыток КНР затормозить разгорячившуюся экономику.

Экономические данные вышли в соответствии с нашими ожиданиями. В январе потребительские цены в США выросли сильнее прогнозов. Индекс CPI уже второй месяц подряд зафиксировал прирост на 0,4%, превысив средний прогноз 0,3%. Темпы роста производственной активности в Филадельфии оказались в феврале максимальными за семь лет, а компоненты отчета продемонстрировали сильные показатели спроса, продолжающийся процесс накопления складских запасов, а также почти рекордный рост занятости в регионе и усиление ценового давления. А вот рынок труда не порадовал. На прошлой неделе число американцев, обратившихся за пособиями по безработице, оказалось выше прогнозов, что стало признаком замедления процесса восстановления рынка труда. Первичные обращения за неделю на 12 февраля выросли на 25 тыс. до 410 тыс., превысив прогноз 400 тыс. Таким образом, Федрезерв явно останется настороже в ближайшее время, так как состояние рынка труда далеко от стабильного. Нельзя не признать, что Штаты восстанавливаются, однако в сравнении с другими странами, скорость слишком медленная. Именно по этой причине инвесторы на текущий момент предпочитают другие валюты в ущерб доллару.

На сегодня отчетов осой важности не запланировано. Единственным стоящим событием будет выступление Бернанке в Париже на тему мировых дисбалансов. Кроме того, сегодня же начнется двухдневный саммит министров финансов и глав центробанков G20. Вряд ли, конечно, мы услышим что-либо радикально новое, однако любые комментарии со стороны управляющего Федрезерва в отношении экономических перспектив могут вновь спровоцировать волну оптимизма на рынках.

Афанасьева

[b:ee9d7db33c]EUR[/b:ee9d7db33c]

Евро все же смог восстановить позиции против доллара, несмотря на негативные данные из еврозоны. Всеобщий оптимистичный настрой, охвативший рынки, затронул и единую валюту, хотя дефицит баланса текущих операций неожиданно увеличился вдвое, составив -13,3 млрд. против прогноза -5,1 млрд. Укреплением единой валюты правили ожидания по ставкам. Несмотря на довольно сдержанные высказывания Трише в отношении инфляции, рынок на текущий момент закладывает вероятность повышения стоимости кредитования на 75 б.п. до конца года. Конечно слишком оптимистичные ожидания, однако игроки в это верят даже несмотря на ухудшение экономических показателей.

Опубликованные сегодня данные по немецкому PPI подтвердили рост инфляционного давления в стране. Месячный показатель практически вдвое превысил прогнозы и предыдущий показатель. На рынок это не произвело особого впечатления, однако это станет еще одним аргументом в пользу ужесточения монетарной политики, может и не скорейшего, но перспективы есть. На сегодня единственным фактором риска остается развитие ситуации в Суэцком канале. Иран направил два военных корабля через Канал, что Израиль воспринял как провокацию. Если и здесь начнется конфликт, причем так близко к стратегически важному объекту, это может вызвать рост цен на нефть и волнения на рынках.

[b:ee9d7db33c]GBP[/b:ee9d7db33c]

Как мы и предполагали, агрессивные комментарии Сентанса действительно нейтрализовали весь негатив от инфляционного отчета. По мнению члена MPC, Центробанк должен повысить процентные ставки, что спровоцирует укрепление фунта и поможет сдержать инфляционное давление. "Одним из преимуществ от ужесточения политики станет повышение курса стерлинга, что ослабит эффект от мирового инфляционного давления в краткосрочной перспективе и поможет вернуть инфляцию к целевому уровню в среднесрочной перспективе".

Кроме того, приятные известия подготовила Конфедерация британской промышленности, сообщив, что оживление спроса на экспорт способствует повышению ожиданий британских производителей в отношении роста объемов производства. По данным CBI общие заказы увеличились до -8% против -16% месяцем ранее. Баланс экспортных заказов составил +11% против январского значения.

Сегодня на повестке дня данные по розничным продажам, которые могут оказать поддержку росту фунту. Как мы помним, в декабре показатель резко сократился на 0,8% в связи с суровыми погодными условиями. Снегопады в январе прошли, так что у нас есть все основания ожидать отката показателя. В таком случае у фунта все шансы пробить сопротивление 1.62 против доллара и достичь 1.6250.

Афанасьева

[b:8b2449b497] Движение на север (21/02/2011)[/b:8b2449b497]

[b:8b2449b497]USD[/b:8b2449b497]

Прошлая неделя на валютных рынках была ознаменована темой восстановления оптимизма, и, как следствие, ростом спроса на более рискованные активы. В результате, доллару не поздоровилось, даже несмотря на хорошие результаты экономических отчетов из США. Тем не менее, мы еще раз убедились, что рынок труда еще далек от стабильного, а инфляция недостаточно высока, чтобы заставить Федрезерв пойти на скорое ужесточение монетарной политики. Скорее всего, именно такая перспектива на фоне более агрессивного настроя европейских коллег и оказала основное давление на доллар.

Заседание "Большой двадцатки" на этих выходных, уже традиционно, не привело к особым результатам. Очередные нападки на Китай в плане гибкости валюты уже никого не удивляют, а попытки выработать основные элементы реформы мировой валютно-денежной системы пока не привели к успеху.

Текущая неделя представит серию экономических отчетов, однако они будут не такими интересными, как на прошедшей, так что мы не ждем резких колебаний валют в ответ на выход индикаторов. Тем не менее, стоит иметь общее представление о тенденциях в самой крупной экономической системе мира: потребительское доверие, спрос на первичном и вторичном рынке жилья, заказы на товары длительного пользования и заявки на пособия б/р внесут свою лепту в экономическую картину.

Афанасьева

[b:241dc3466e]EUR[/b:241dc3466e]

Более сильные экономические данные и агрессивные комментарии ЕЦБ помогли евро укрепиться против доллара. В пятницу Бини-Смаги заявил, что ЦБ может пойти на повышение ставок в случае усиления ценового давления. Как раз в подтверждение этого чуть ранее были опубликованы данные по ценам немецких производителей. PPI достиг двухлетнего максимума, как в месячном, так и в годовом эквиваленте. В месячном исчислении цены выросли на 1,2%, продемонстрировав максимальное повышение с июля 2008, а годовой прирост в 5,7% был признан максимальным с октября 2008. Кстати сказать, еще один член ЕЦБ Нуайе дал нам новый ориентир. Он отметил, что центробанк наблюдает за динамикой рост заработной платы, что является дополнительным показателем ценового давления.

Кроме того, в пятницу мы узнали, что Германия будет готова оказать поддержку Португалии, если у нее возникнут проблемы с привлечением средств на финансовых рынках. Такие известия не могли не оказать поддержку евро. На текущей неделе календарь будет не так насыщен. В понедельник будут опубликованы данные PMI и отчет IFO Германии. Производственные заказы отражают негативную динамику, а доверие инвесторов падает. Если аналогичное развитие событий будет наблюдаться в сфере услуг или обрабатывающей промышленности, евро может ослабить позиции против доллара. Первичной целью отката станет отметка 1.36.

[b:241dc3466e]GBP[/b:241dc3466e]

Прошедшая неделя для британского фунта прошла довольно неплохо. Валюта смогла пересечь отметку 1.6250 против доллара, хотя и под конец рабочей недели откатилась чуть ниже. И это несмотря на разочаровывающий инфляционный отчет. Однако CPI продолжает демонстрировать необычайно высокие уровни, а розничные продажи почти в 4 раза превысили прогнозы экономистов. Продажи подскочили на 1,9% м/м против пересмотренного до -1,4% декабрьского значения, которое оказалось низким вследствие неблагоприятных погодных условий. Прирост оказался максимальным с февраля 2010 года, превысив прогноз экономистов, ожидавших более скромного повышения на 0,5%. В годовом исчислении объемы продаж увеличились на 3,5%.

Такие новости только поддерживают уверенность ястребов MPC в необходимости скорейшего повышения ставки, чтобы сдержать инфляционное давление. На рынке уже ходят слухи о том, что Чарльз Бин может стать третьим членом Комитета, который вступит в лагерь Сентанса. Даже если этого не произошло на прошлом заседании, велики шансы, что тон протокола будет очень позитивным для фунта. Кроме протокола на неделе мы увидим данные по госфинансам и второй релиз ВВП.

Афанасьева

[b:abd6c352f8]JPY[/b:abd6c352f8]

Японская йена торговалась с повышением лишь против доллара и канадца. Против остальных соперников она понесла потери. Экономические данные не привлекли особого внимания, так как весь интерес трейдеров приковал к себе Китай. КНР принял решение в очередной раз повысить резервные требования к коммерческим банкам. Только 8 февраля он повысил стоимость кредитования, что только подчеркивает решительность властей в деле сдерживания инфляции. Вероятно, резервные требования будут повышены в этом году еще неоднократно. Пока что это оказывает ограниченное влияние на валютный рынок, так как КНР еще не удалось ограничить темпы роста перегревшейся экономики. Однако как только появятся первые признаки, ждите повышение спроса на менее рискованные активы. На текущей неделе внимание может вновь вернуться к Японии, так как будут опубликованы данные по торговому балансу и потребительским ценам.