Фундаментальный анализ от Акмос Трейд.

Рогова Ирина

[b:06035053b5]Определенно... неопределенность. (7/12/10)[/b:06035053b5]

[b:06035053b5]USD[/b:06035053b5]

Отсутствие четких катализаторов в понедельник повергло рынок в недоумение. Валюты демонстрировали разнонаправленные движения. Если в первой половине дня доллару удалось восстановить часть потерь, то во второй, свои потери отыгрывали уже европейцы. В отсутствие значимых новостей валюты находились под влиянием настроений рынка. Дело в том, что сложности есть и в Европе (долговой кризис), и в США (в Калифорнии чрезвычайное финансовое положение, а это может сместить акценты на экономическую ситуацию в США в целом), поэтому и нет явно выраженного тренда. Более того, близятся рождественские праздники, в связи с чем в декабре торги характеризуются пониженной ликвидностью.

Сегодняшний день с точки зрения отчетов из США столь же неинтересен, сколь и вчерашний. Поэтому динамика доллара будет обусловлена техническими факторами и отчетами из вне. В частности, какие-то коррективы может внести заседание по ставке Банка Канады. Хотя, если решение совпадет с прогнозами, то и тут активной реакции со стороны валют, скорее всего, не будет (нечто подобное мы уже наблюдали сегодня утром после объявления решения РБА, который, в соответствии с прогнозами, оставил монетарную политику без изменений).

Рогова Ирина

[b:97d531afe9]EUR[/b:97d531afe9]

Если говорить о европейской валюте, то ее падение все же имело под собой некоторые основания. Поначалу давление на валюту оказал Банк Кореи, который, по слухам, выступил активным продавцом пары EURUSD. Кроме того, разочарование принесли и итоги заседания Еврогруппы. Власти Европы не пришли к единому мнению в отношении мер борьбы с кризисом суверенного долга. Германия выступила против увеличения фонда спасения стоимостью 750 млрд. евро ($1 трлн.) и введения единых евробондов. Естественно, это только усилило опасения в отношении долговых проблем периферийных стран Е16.
Также, вчера рейтинговое агентство Moody's приняло решение понизить кредитный рейтинг Венгрии на 2 ступени до Baa3 от Baa1. Такое решение было продиктовано растущими опасениями по поводу средне- и долгосрочных фискальных перспектив страны, а также ростом внешних рисков. При этом, агентство отметило, что может произойти и новое понижение, если правительство не сможет добиться фискальной стабилизации.

Экономический календарь еврозоны на сегодняшний день пуст. Хотя все же у евро будут поводы для треволнений. Во-первых, в Ирландии пройдет голосование по проекту бюджета, предполагающего введение мер жесткой экономии, необходимых для получения матпомощи. Если он будет принят, евро может получить импульс для краткосрочного роста. В противном случае, валюте явно не поздоровится и стоит ждать ее падения в район поддержки 1.32. Во-вторых, сегодня европейские политики собираются в Брюсселе рамках очередного заседания с целью обсудить вопрос о том, что средств фонда спасения может оказаться недостаточно, чтобы остановить распространение кризиса с Греции и Ирландии на Испанию. Но от него, все же не ждут каких-то судьбоносных решений (несмотря на то, что Трише призвал правительства подумать над идеей расширения фонда).

[b:97d531afe9]GBP[/b:97d531afe9]

Британец, в отсутствие собственных катализаторов двигался вслед за своим европейским коллегой. Очередной виток опасений за судьбу периферийных стран вызвал снижение интереса к риску, что и привело к некоторому ослаблению фунта.

Сегодня утром были опубликованы данные по розничным продажам от BRC. В ноябре объем розничных продаж в Британии вырос всего на 0,7%, замедлившись по сравнению с октябрьским показателем +0,8%. Такая динамика показателя отражает обеспокоенность потребителей в отношении своего будущего (многие опасаются, что ситуация на рынке труда ухудшится и поэтому предпочитают не производить лишних трат). Но каких-то корректив в динамику валюты отчет не внес. Также сегодня внимания заслуживают данные по промышленному производству. Рост показателя, возможно, даст дополнительную надежду на то, что экономика твердо стоит на пути выздоровления и окажет фунту поддержку. Хотя, скорее всего, реакция будет сдержанной, поскольку рынок все же в большей степени реагирует на интерес к риску.

Рогова Ирина

[b:08ea455e44]И снова качели (8/12/10)[/b:08ea455e44]

[b:08ea455e44]USD[/b:08ea455e44]

Вторник также прошел под знаком неопределенности. И снова мы наблюдали изменчивую динамику валют. Только последовательность была иной: в начале торговых суток доллар сдавал позиции, а вот на американской торговой сессии смог переломить ситуацию в свою пользу и начал рост, который продолжил и сегодня утром.
Поддержку американец получил со стороны роста доходности по 10-летним американским трежерис до 3.15%. Такую динамику породило то, что Обаме все же удалось достичь договоренности с республиканцами в вопросе продления налоговых льгот на два года. Конечно, такой шаг не пройдет бесследно, поскольку будет способствовать очередному расширению дефицита бюджета, но все же это даст стимул к росту экономики. Но если и эти меры не приведут к желаемому результату, то тут можно произойти снижение рейтинга США. Но это, если и произойдет, то только через пару лет, так что пока доллару опасаться нечего. К тому же у его оппонентов есть не менее веские основания для тревог. Дополнительную поддержку бакс мог получить и со стороны заявления выце-президента ЕЦБ Констанцио о том, что на текущий момент замены доллару не существует.

С точки зрения экономических отчетов, сегодняшний день столь же неинтересен, сколь и вчерашний. А это может означать только одно: валюта будет находиться под влиянием новостей из вне, комментариев официальных лиц, динамики доходности трежерис.

Рогова Ирина

[b:30cc538373]EUR[/b:30cc538373]

В первой половине дня поддержку европейской валюте оказывали слухи о том, что бюджет Ирландии на следующий год, скорее всего, будет принят. Кроме того, валюта укреплялась на фоне спроса со стороны ближневосточных инвесторов. Если говорить об экономических отчетах, то объем заказов в секторе обрабатывающей промышленности Германии вырос на 1,6%. Это оказалось несколько хуже прогнозов, но опережающие индикаторы указывают на то, что восстановление в данном секторе в перспективе продолжится. Что частично нивелировало потенциальное негативное влияние и, именно поэтому валюта никакой реакции на данные не продемонстрировала.
Под давлением валюта оказалась вследствие роста доллара, а также на фоне опасений, связанных с проблемами суверенного долга периферийных государств еврозоны, даже после того, как вчера ирландский парламент провел голосование по бюджету. Парламент страны одобрил вторую часть изменений в бюджете, а совет министров финансов ЕС официально одобрил предоставление Ирландии финансовой помощи (но исключили возможность немедленной помощи Испании и Португалии). Но и эти новости никак не изменили настроений рынка.

Сегодня уже были опубликованы данные по торговому балансу Германии. Положительное сальдо баланса локомотива экономики еврозоны сузилось за счет падения экспорта, что для экономики фактор отнюдь не самый лучший, учитывая ее ориентированность на внешнюю торговлю. Кроме того, мы еще увидим отчет по промпроизводству Германии. Сильные данные, возможно, окажут валюте поддержку, но, скорее всего, реакция на данные будет весьма сдержанной в свете иных приоритетов рынка.

[b:30cc538373]GBP[/b:30cc538373]

Фунт недалеко ушел от евро и демонстрировал схожую динамику. Поддержку в первой половине дня он получил на фоне всеобщего ослабления доллара на фоне ралли на рынке акций и сырья. Под давление он попал все на том же укреплении бакса.
Если обратить внимание на экономические отчеты, то они оказались довольно позитивными. Производство в секторе обрабатывающей промышленности продемонстрировало максимальный прирост с марта (+ 0,6% м/м против прогноза +0,3%). Таким образом, мы получили подтверждение, что именно этот сектор экономики является локомотивом ее восстановления. Хотя и тут есть ложка дегтя: слабое производство в энергетической, горнодобывающей промышленности и в секторе ЖКХ, что негативно влияет на общий объем промпроизводства.

Сегодня были опубликованы данные по индексу розничных цен BRC. Показатель вырос на 0,1% м/м и 2,0% г/г. Результаты данного исследования только подтверждают мнение Банка Англии о том, что инфляцией движут единовременные эффекты, такие как НДС, цены на энергоносители и снижение стерлинга". Больше ничего интересного в календаре нет, поэтому фунт может двигаться под влиянием внешних факторов. Кроме того на динамику валюты влияние может оказать перепозиционирование в преддверии завтрашнего заседания МРС.

Рогова Ирина

Трежерис и иже с ними...

[b:c38e81c40d]USD[/b:c38e81c40d]

И среда не изобиловала значимыми отчетами. Правда, рынок все же нашел себе катализатор (вернее, продолжил следовать за теми, которые избрал еще во вторник). Динамику, как мы и предполагали, обусловила доходность 10-летних трежерис, которая вчера продолжила расти (до 3.26%). Оптимизм по-прежнему сохраняется на фоне пролонгации программы предоставления налоговых льгот. Хотя все прекрасно понимают, что это однозначно приведет к росту дефицита бюджета. Но, видимо, надежда на то, что эти меры помогут США в темпах роста ВВП уже в 2011 году оказаться впереди планеты всей, и вызывает спрос на доллар. Хотя справедливости ради стоит отметить, что укрепление валюты было недолговечным и на текущий момент она сдает позиции. Причина? Все те же гособлигации, только демонстрирующие снижение доходности, которое спровоцировало фиксацию прибыли. Да и о проблемах еврозоны разговоры поутихли (но это не значит, что проблемы исчезли). Поэтому коррекция вполне понятна.

Экономический календарь на сегодня чуть более насыщен. Мы увидим данные по количеству обращений за пособием по безработице, а также отчет по запасам на оптовых складах. В принципе, ни тот ни другой, скорее всего, какого-либо влияния на динамику валюты не окажут, но во всяком случае дополнят экономическую картину. А доллар по-прежнему будет двигаться под действием внешних новостей и динамики гособлигаций (сегодня состоится еще один аукцион).

[b:c38e81c40d]EUR[/b:c38e81c40d]

Евро смог немного восстановить понесенные потери, но говорить о том, что его рост станет тенденцией все же несколько преждевременно. Опасения по поводу периферийных стран еврозоны никуда не исчезли, они просто отошли на второй план, но любое расширение периферийных спрэдов вновь выдвинет их на авансцену и спровоцирует масштабную распродажу валюты. Если обратить внимание на экономические отчеты, то тут все было неплохо, но эффект, оказанный на евро, был минимален. Промышленное производство в Германии выросло в октябре на 2,9%, значительно превысив ожидания аналитиков. В годовом исчислении рост составил 11,7%. Рост обусловлен возросшим спросом на средства производства, такие как промышленное оборудование. Опережающие индикаторы позволяют говорить о возможном дальнейшем восстановлении в секторе.

Рогова Ирина

[b:086e8e280f]Декабрьский рынок (10/12/10)[/b:086e8e280f]

[b:086e8e280f]USD[/b:086e8e280f]

И снова торги демонстрировали разнонаправленную динамику. Тому есть 2 причины. Первая - отсутствие важных катализаторов, вторая - приближение праздников.
В первой половине дня доллар рос, пользуясь слабостью основных оппонентов. А вот опубликованный отчет по обращениям за пособием по безработице немного изменил ситуацию. Дело в том, что данные оказались оптимистичней прогнозов (-17 тыс. до 421 тыс. против 438 тыс. неделей ранее и прогноза 425 тыс.) и вызвали рост интереса к риску, что и оказало на доллар давление. Причем снизилось не только число первичных, но и число вторичных обращений. Эти цифры всколыхнули надежды на то, что процесс восстановления рынка труда США все же продолжается. Тем более, что улучшение перспектив экономики и увеличение объемов продаж также побуждают компании расширять штат сотрудников. Правда, пока темпы роста занятости все же не такие, чтобы способствовать активному снижению ставки б/р.

Сегодняшний день, скорее всего, тоже не принесет ничего из ряда вон выходящего. К публикации запланированы данные по торговому балансу США и индексу потребительского доверия Мичиганского университета. Хотя, если они будут сильно отличаться от прогнозов в лучшую сторону, возможна новая волна спроса на высокорискованные активы, а это значит, что доллар попадет под краткосрочное давление, правда, при условии, что Е16 и Великобритания не принесут каких-то негативных вестей своим валютам. Но есть и другая сторона медали. Хорошие данные могут вызвать рост дохода по трежерис и тогда на коне снова окажется бакс.

Рогова Ирина

[b:70229e51fc]EUR [/b:70229e51fc]

Под давлением в первой половине дня евро оказался под влиянием развития темы Ирландии. Во-первых, поступило сообщение о том, что одна из ирландских оппозиционных партий проголосует против спасения страны со стороны ЕС. Кроме того, продажу евро спровоцировал отчет Fitch Ratings о том, что новый механизм Европейской финансовой стабильности может негативно сказаться на госдолге стран ЕС. Но и на этом плохие новости не закончились. Агентство Fitch понизило рейтинг Ирландии, сославшись на возросшую стоимость спасения банковской системы после того, как государство обратилось за помощью в прошлом месяце. Долгосрочный кредитный рейтинг государства был понижен с А+ до ВВВ+ со стабильным прогнозом. Ну как на таких новостях не падать?
Капельку позитива внес ежемесячный бюллетень ЕЦБ. Согласно опубликованным данным, рынок труда стабилизируется, хотя темпы роста занятости все еще ограничены.
Сегодня уже были опубликованы данные по промышленному производству Франции. Показатель не дотянул до прогнозов, снизившись в месячном соотношении на 0.8% (а ждали прироста). Зато в Германии появились первые признаки инфляции. Оптовые цены продемонстрировали рост на 0,7% м/м и 7.8% г/г (максимальный подъем с июля 2008 г.). Рост был зафиксирован во всех основных категориях товаров. Не исключено, что такая динамика сохранится, поскольку восстановление мировой экономики начинает ускоряться, и не исключен резкий скачок цен на сырье.
Больше ничего интересного на сегодняшний день не запланировано, поэтому движение валюты будет обусловлено новыми подробностями в отношении решения проблем периферийных стран, ну а вечером свою лепту могут внести американские данные и комментарии Трише и Ордонеза.

[b:70229e51fc]GBP[/b:70229e51fc]

Фунт не слишком активно реагировал на собственные отчеты. Дефицит торговли товарами расширился до рекордных максимумов (- Stg8.189 млрд. против -Stg6.856 млрд.) на фоне роста импорта. И это при том, что более дешевый фунт мог бы сделать товары британских производителей более привлекательными. Видимо, кризис в еврозоне, которая является крупнейшим экспортным рынком Великобритании, внес свои коррективы. Но в преддверии решения МРС показатель не произвел впечатления. Но и заседание Банка Англии не принесло ничего нового. Он оставил учетную процентную ставку и размеры программы покупки активов без изменений (0.5% и 200 млрд. ф. ст., соответственно) в связи с тем, что последние данные указывают на то, что экономика может оказаться достаточно сильной для того, чтобы перенести жесткие правительственные меры по сокращению расходов. И это на фоне того, что большинство Центробанков уже приняло дополнительные меры по стимулированию экономик (ФРС расширил программу количественного смягчения, ЕЦБ отложил сворачивание программы стимулирования). Это оказало краткосрочную поддержку валюте. Но все же впоследствии британец оказался под давлением. Теперь особый интерес будет вызывать разделение голосов в комитете. Но об этом мы узнаем в конце месяца.

Сегодня внимание стоит обратить на данные по индексу цен производителей. Они позволят прогнозировать уровень инфляции. Возможно, что рост показателя окажет британцу поддержку, поскольку ценовое давление, превышающее целевой уровень ЦБ, не позволит последнему смягчать монетарную политику без крайней на то необходимости. Но, если это и произойдет, то рост фунта будет сдержанным в конце торговой недели.

Афанасьева

[b:aff881be5f]Последний рывок (13/12/10)[/b:aff881be5f]

[b:aff881be5f]USD[/b:aff881be5f]

Прошедшая неделя не радовала необычной динамикой, что вполне объяснимо недостатком интересных экономических событий. С сегодняшнего дня все вполне может измениться, так как нас ожидает большое число важных отчетов. До конца года осталось всего полмесяца, так что игроки будут очень активны в попытке и получить последнюю прибыль и не растерять уже заработанное. Скорее всего, эта неделя будет последним шансом для выхода валют из текущих диапазонов, ибо уже начиная со следующего понедельника рынок перейдет в предпраздничный режим.

С момента выхода очень слабых данных по уровням занятости мы не получали ничего примечательного со стороны США. В четверг мы увидели сокращение числа обращения за пособиями по безработице, а в пятницу узнали, что потребители продолжают оставаться в хорошем настроении. Предварительный индекс потребительского настроения от Мичиганского университета вырос в декабре до 74,2 (максимально с июня) против 71,6 в ноябре. А прогнозировалось укрепление всего лишь до 72,5. Торговый баланс тоже порадовал. Дефицит в октябре продемонстрировал более сильное снижение, чем ожидалось, поскольку слабый доллар и восстановление мировой экономики стали причиной роста экспорта до 2-летнего максимума. Показатель дефицита сократился на 13% и достиг отметки $38.7 млрд., что оказалось существенно ниже прогнозируемых аналитиками $43.8 млрд. и стало минимальным значением с января этого года.

В центре внимания на этой неделе будут потребительские расходы в виде отчета по объемам розничных продаж. Высокие показатели могут укрепить веру в доллар и помочь ему совершать новый скачок к рекордным уровням. Кроме того, обратите внимание на инфляцию, рынок жилья и сектор обрабатывающей промышленности. Не стоит забывать и о заседании FOMC по ставке. Несмотря на то, что изменений в стоимости кредитования не ожидается, взгляд членов Комитета на перспективы экономического развития могут быть скорректированы.

[b:aff881be5f]EUR[/b:aff881be5f]

Евро за всю неделю так и не смог восстановить свои позиции против доллара, что только подтверждает недоверие инвесторов к единой валюте. Экономические данные принесли разочарование: Франция и Италия сообщают о сокращении объемов производства, инфляционное давление остается сдержанным. Большинство официальных представителей ЕЦБ считают текущую монетарную политику вполне адекватной сложившейся ситуации.

На текущей неделе в центре внимания будут оставаться Штаты, однако и еврозоне есть чем заинтересовать: исследования делового доверия ZEW и IFO в Германии, а также предварительные отчеты по деловому доверию еврозоны.

Афанасьева

[b:d0b6c00ed8]GBP[/b:d0b6c00ed8]

Британскому фунту удалось за недавнее время укрепиться против доллара и евро. Экономические отчеты оказали валюте поддержку. Цены британских производителей в ноябре 2-й месяц подряд продемонстрировали рост, так как дорожающие продукты питания и бензин продолжают оказывать повышательное давление на индекс CPI. Стоимость продукции на выходе в месячном соотношении выросла на 0,3% против +0,6% в октябре, в то время как за год цены продемонстрировали рост на 3,9%.

Похоже, Банк Англии скоро встанет перед серьезной дилеммой. Годовой CPI превысил 3%-ный порог, и уже в течение года удерживается выше этого уровня, несмотря на то, что члены MPC долгое время упорно прогнозировали скорое снижение темпов роста инфляции. Как долго, они будут сохранять такую убежденность, остается под вопросом. Однако на кону уже репутация центробанка. Таким образом, на текущей неделе в центре внимания будет именно отчет по CPI. Также интерес представляют отчеты по рынку труда и розничным продажам. Если большинство показателей будут рисовать хорошую картину, это может оказать поддержку фунту, хотя стоит признать, что ближайший уровень сопротивления 1,60 будет очень сложно пересечь.

[b:d0b6c00ed8]JPY[/b:d0b6c00ed8]

Японская йена ослабла в пятницу против большинства соперников. Возможно, свою роль сыграли и неблагоприятные данные по экономики, и подготовка к выходным. Индекс потребительского доверия в Японии упал в ноябре до 40,4 пкт. против 40,9 в октябре, зафиксировав снижение пятый месяц подряд из-за возобновившихся опасений, связанных с ситуацией на рынке труда и ростом зарплат. Состояние теперь уже третьей по размерам экономической системы мира оставляет желать лучшего, тем не менее, показатели рисуют разрозненную картину. Именно поэтому на этой неделе на первый план выйдет публикация ежеквартального отчета по потребительскому доверию Танкан.

Афанасьева

[b:e1f3350bf9]Неделя на Forex обещает быть интересной. Видеообзор рынка 13/12/10[/b:e1f3350bf9]
[url]http://www.youtube.com/watch?v=zOP1D5PjkzY[/url]

Афанасьева

[b:e70efc4a17]Битва за урожай (14/12/10)[/b:e70efc4a17]

[b:e70efc4a17]USD[/b:e70efc4a17]

Как мы и обещали, игроки не преминули воспользоваться последним шансом для больших движений. Доллар серьезно сдал позиции и против евро, и против фунта. Свою роль здесь сыграл и Китай, который опубликовал серию сильных экономических показателей, тем самым простимулировав спрос на рискованные активы. Кстати сказать, ЦБ Китая еще и воздержался от повышения ставок, что только порадовало рынки.

Со стороны США мы, напротив, получили безрадостное сообщение: агентство Moody's предупредило, что реализация налогового плана Обамы ставит рейтинг США под угрозу понижения суверенного рейтинга. Однако все же шансы на восстановление американской валюты остаются, если сегодняшние экономические показатели окажут поддержку. Федрезерв уже начал свое последнее двухдневное заседание по ставкам в этом году. Хотя сам курс политики вряд ли будет изменен, доллар все же имеет шансы на рост, если будет высказан оптимизм в отношении налогового плана Обамы.

Однако еще до объявления решения FOMC все внимание рынка будет приковано к ноябрьскому отчету по объемам розничных продаж. Предварительные исследования ритейлеров говорят о довольно высоком спросе во время праздников, и если это подтвердится официальными показателями, это может нейтрализовать негатив от недавних слабых показателей роста занятости и вселить надежду на неплохие перспективы американской экономики.

[b:e70efc4a17]EUR[/b:e70efc4a17]

Евро продемонстрировал неожиданный рост против доллара, практически нейтрализовав все потери, понесенные на прошлой неделе. Из экономических событий вчера мы ничего примечательного не увидели, так что основной причиной восстановления валюты стал возросший оптимизм в отношении европейских событий. На этой неделе Ирландия проведет очередное голосование по вопросу пакета помощи от ЕС/МВФ, причем, скорее всего, все пройдет гладко.

Испания и Португалия проведут аукционы, что также привлечет внимание инвесторов как индикатор доверия к странам. Вероятнее всего, спрос окажется довольно высоким, что только поддержит текущие позиции евро. Сегодня на повестке дня исследование делового доверия ZEW и промышленное производство еврозоны. По обоим показателям ожидается неплохая динамика, так что евро может продолжить укрепление к отметке 1.35 и далее 1.3550, если американские отчеты не прервут движение.

Афанасьева

[b:1438e14bf8]GBP[/b:1438e14bf8]

Британский фунт также продемонстрировал укрепление против доллара США, однако сдал позиции против евро. Опубликованные вчера данные носили неоднозначный характер. Исследование рождественских продаж Британского консорциума предприятий розничной торговли, показало, что 54% ритейлеров ожидают, что продажи будут либо на том же уровне, что и год назад, либо выше, и это говорит о том, что местного потребителя не страшат ужесточение бюджетных расходов и постоянный рост инфляции. А вот отдельный отчет показал, что запрашиваемые цены на жилье в Великобритании снизились второй месяц подряд в декабре, как показало последнее исследование Rightmove. Индекс цен снизился на 3,0% м/м и вырос на 0,4% в годовом исчислении в декабре, в ноябре годовой рост составил 1,3%. И еще один отчет теперь уже от RICS сегодня подтвердил, что снижение цен продолжается, причем показатель остается на минимуме за последние 18 месяцев.

Рынок жилья остается "Ахиллесовой пятой" британской экономики, а на фоне продолжающегося роста инфляции падение цен в реальности еще значительнее. Сегодня все внимание рынка привлечет отчет по CPI, который, скорее всего, вновь подтвердит превышение показателя 3%-ного порога, установленного ЦБ. Если показатель еще окажется и выше прогнозов, то ждите ралли фунта к отметке 1.60. В противном же случае позиции валюты довольно нестабильны, и она вполне способна отдать все заработанное при выходе сильных данных из Штатов. Ближайшей целью при таком раскладе станет 1.57.

Афанасьева

[b:0ad8c8db0f]Рейтинги и реальность (15/12/10)[/b:0ad8c8db0f]

[b:0ad8c8db0f]USD[/b:0ad8c8db0f]

Американские отчеты оказались довольно позитивными, что поддержало доллар, однако не настолько, чтобы вернуть ему былое расположение трейдеров. Федрезерв совсем не удивил своими решениями, оставив все на прежних местах и не высказав особых комментарий. А вот налоговый план Обамы, который прошел утверждение Сената, продолжает беспокоить инвесторов в отношении его дальнейшего влияния на госфинансы. Масла в огонь подливает Moody's своими предупреждениями по поводу вероятного снижения прогноза по рейтингу США в случае утверждения текущей формы плана.

Давайте подробнее рассмотрим вчерашние отчеты. В ноябре продажи американских ритейлеров выросли сильнее прогнозов в связи с предпраздничными распродажами. Объемы покупок увеличились на 0,8% против +1,7% в октябре. Кроме того, цены производителей в США выросли в ноябре максимально за 8 месяцев на фоне роста цен на бензин, топочный мазут и фрукты. Индекс PPI вырос на 0,8% против предыдущего месяца после роста на 0,4% месяцем ранее.

Сегодня мы также увидим довольно интересные отчеты: CPI, деловая активность в обрабатывающей промышленности Нью-Йорка, промпроизводство и потоки капитала TIC. Учитывая, что инфляция на производственном уровне набирает обороты, вполне логично ожидать такой же динамики от индекса потребительских цен. Пока что это лишь единичные сигналы об ускорении темпов роста, однако как только это превратится в тенденцию, ждите очередного укрепления доллара, ведь Федрезерв просто вынужден будет отказаться от сверхмягкой политики. Также обратите внимание на состояние обрабатывающей промышленности. Последний отчет удивил резким спадом, и аналогичное направление показателя деловой активности может оказать некоторое давление на доллар.

[b:0ad8c8db0f]EUR[/b:0ad8c8db0f]

Евро все же пришлось сдать позиции под давлением сильных экономических данных из США, однако ослабление валюты против доллара носило сдержанный и постепенный характер. Впрочем, думаем, что если бы известия из самой еврозоны оказались позитивнее, евро и вовсе удержался бы на прежних уровнях. Сначала, агентство S&P подтвердило рейтинг Бельгии на уровне АА+, пересмотрев прогноз со стабильного до негативного. Кроме того, появились слухи о том, что испанский рейтинг также под угрозой. Затем оценка текущих условий в рамках исследования ZEW оказалась слабее ожиданий аналитиков. Да и промышленное производство еврозоны восстановилось слабее прогнозов, компенсировав лишь часть потерь, понесенных месяцем ранее.
Приятным известием стало то, что Берлюскони пережил голосование в итальянском Сенате, что нейтрализует риск политических волнений в стране в краткосрочной перспективе.

Сегодня особо интересных отчетов из еврозоны не предвидится, однако Ирландия проведет еще одно голосование по пакету помощи от ЕС/МВФ, который, скорее всего, будет утвержден. Вряд ли столь ожидаемое событие сможет оказать влияние на валюты, так что динамика рынка будет определяться больше аппетитами к риску.

Афанасьева

[b:cb50574fe7]GBP[/b:cb50574fe7]

Несмотря на очень сильные данные по инфляции британец понес впечатляющие потери против доллара, что вообще очень сложно объяснить. В прошлом месяце инфляция в Британии неожиданно подскочила до 6-месячного максимума благодаря подорожанию продуктов питания и одежды. Результаты данного отчета явились очередным сигналом к тому, что политикам следует прикладывать больше усилий к сдерживанию инфляционного давления. Потребительские цены выросли на 3.3% г/г против +3.2% в октябре.

Возможно, перспективы необходимо ужесточения монетарной политики во избежание гиперинфляции и испугали трейдеров. Дело тут уже не в краткосрочных радостях в виде более высокой стоимости кредитования, а в том, что страна попадает в собственную ловушку. Великобритания итак очень туго затягивает пояс госрасходов, что незамедлительно отразится на деловой активности. А дополнительное ужесточение со стороны Банка Англии и вовсе убьет все надежды на восстановление экономики.

Сегодня обратим внимание на данные по рынку труда, которые могут отчасти вернуть оптимизм в отношении британца. Недавний отчет показал первое с июля сокращение заявок на пособия б/р, а исследования PMI указывают на рост занятости в обрабатывающей промышленности. Если данные выйдут гораздо позитивнее, фунт может восстановиться к отметке 1.58.

[b:cb50574fe7]JPY[/b:cb50574fe7]

Японская йена ослабла за предыдущую сессию, однако уже утром смогла восстановить часть потерь против доллара, даже несмотря на слабоватые экономические показатели. Результаты квартального исследования Tankan зафиксировали первое ухудшение настроений крупных национальных производителей после окончания мирового финансового кризиса в прошлом году. (Последний раз показатель доверия падал в марте 2009 г). Причинами такой динамики стало замедление роста экспорта и угасание эффектов мер государственного стимулирования экономики. Еще одним негативным для обрабатывающей промышленности фактором стало укрепление йены. А вот активность в сфере услуг порадовала. Третичный индекс, оценивающий расходы в секторе услуг, зафиксировал в октябре пятый за последние 12 месяцев прирост (+0,5% м/м), опередив прогнозы и восстановившись после сентябрьского падения, спровоцированного замедлением в секторе транспортных средств.

Афанасьева

[b:87ddd66c9d]Причины для стресса (16/12/10)[/b:87ddd66c9d]

[b:87ddd66c9d]USD[/b:87ddd66c9d]

В среду причин для расстройств у игроков было предостаточно: экономические данные из США разочаровали, британские и японские показатели не дотянули до прогнозов, а рейтинговое агентство Moody's предупреждает, что испанский рейтинг может быть пересмотрен в сторону понижения. Таким образом, призрак европейских проблем с суверенным долгом вновь вернулся на просторы рынка, напоминая всем, что на Ирландии все еще не заканчивается.

Итак, перейдем к американским отчетам. В ноябре индекс потребительских цен вырос на 0,1% против +0,2% в октябре. Чистый CPI также вырос на 0,1%, совпав с ожиданиями аналитиков. К тому же, мы узнали, что внешний спрос на американские акции, облигации и другие финансовые активы снизился в октябре по сравнению с предыдущим месяцем: чистый объем покупок долгосрочных акций, векселей и облигаций составил $27,6 млрд. по сравнению с покупками в сентябре на чистую сумму $77,2 млрд. Однако были и позитивные известия. Промышленное производство в США выросло в ноябре значительнее, чем ожидали аналитики, на 0,4% (максимально с июля) после сокращения в октябре на 0,2%. А в декабре индекс производственной активности в зоне ФРБ Нью-Йорка восстановился сильнее прогнозов до 10,6 после падения на 11,1 в прошлом месяце.

Сегодняшний день вновь наполнен экономическими отчетами: число новостроек, разрешения на строительство, баланс текущих операций, исследование ФРБ Филадельфии и еженедельный отчет по числу обращений за пособиями б/р. На этот раз вновь обратим внимание на нестабильный сектор недвижимости и рынок труда. Тем не менее, учитывая небывалую активность рейтинговых агентств (угрозы США, затем снижение прогноза по Бельгии, а теперь и удар по Испании), вполне можно ожидать нового сюрприза.

[b:87ddd66c9d]EUR[/b:87ddd66c9d]

Недолго музыка играла. Очередные сообщения от рейтинговых агентств ударили прямо по единой валюте. Вчера Moody's поместило кредитный рейтинг Испании Аа1 на пересмотр с возможностью снижения. Причем были четко перечислены причины такого решения: уязвимость Испании к стрессу финансирования, потенциальное увеличение госдолга в случае, если стоимость рекапитализации банков окажется выше, чем ожидается, а также возросшие опасения относительно способности испанского правительства добиться устойчивого структурного улучшения ситуации с нуждами финансирования правительства. В итоге евро обвалился под поддержку 1.33 и стремительно движется к уровню 1.32.

Конечно, Испания - это совсем не Греция и Ирландия, однако рост стоимости кредитования может серьезно ударить по потребителям, а само спасение будет стоить ЕС и МВФ всех доступных на данный момент средств. Сегодня главным тестом инвесторского доверия станет спрос на испанские ГКО в рамках запланированного аукциона. Кроме того, на первый план сегодня выйдут отчеты по деловой активности в обрабатывающей промышленности и сфере услуг. Они вполне способны будут развернуть направление евро. В таком случае первичной целью станет отметка 1.33, а далее 1.3360.

Афанасьева

[b:90b2197f8b]GBP[/b:90b2197f8b]

Фунт вновь стал рекордсменом падения, обвалившись к отметке 1.55. Дело в том, что рынок труда преподнес неожиданный и печальный подарок. За период с августа по октябрь безработица в Британии неожиданно выросла, причем максимальными темпами с 1 квартала текущего года. Уровень безработицы ILO вырос на 35 тыс. кв/кв, а ставка б/р подскочила до 7,9%, превысив усредненный прогноз аналитиков, рассчитывавших на показатель 7,7%. И в таком случае даже розничные продажи от CBI, продолжившие тенденцию роста, не спасли ситуацию. Данные говорят о том, что рынок труда восстанавливается, однако совсем не теми темпами, какими прогнозировали экономисты.

Сегодня будет опубликован официальный отчет по объемам розничных продаж, причем если ориентироваться на данные Консорциума и CBI, потребительский спрос продолжает расти, несмотря на слабоватые темпы восстановления. Если показатели продаж и вправду окажутся сильными, это может остановить падение фунта, и даже вызвать небольшую коррекцию к отметке 1.5650.