Фундаментальный анализ от Акмос Трейд.

Афанасьева

[b:ee39aee2a5] Когда упадет евро? (15.10.10)[/b:ee39aee2a5]

[b:ee39aee2a5]USD[/b:ee39aee2a5]

Доллар продолжил слабеть, хотя под закрытие торгового дня отошел от рекордных минимумов. Всему виной очередные вмешательства центробанков различных стран в валютные движения. Расширение Сингапуром валютного диапазона, а также перепалки между Южной Кореей и Китаем заставили бакс еще больше ослабить свои позиции. Данные, опубликованные Штатами, так же не спешили оказывать поддержку. Число американцев, заполнивших на прошлой неделе форму на получение пособия по безработице, неожиданно продемонстрировало рост. Обращения за неделю на 9 октября выросли на тыс. до 462 тыс. Кроме того, в сентябре оптовые цены производителей без учета продуктов питания и энергоносителей продемонстрировали минимальные темпы роста. Чистый PPI укрепился на 0,1%. А еще в августе торговый дефицит в США расширился сильнее прогнозов. Торговый баланс расширился на 8,8% до $46.3 млрд., превысив прогноз экономистов, составивший $44 млрд. Как видите, аргументов в пользу внедрения новой фазы количественного смягчения предостаточно.

Сегодня в центре внимания будут данные по розничным продажам и выступление Бернанке в отношении монетарной политики. Что касается последнего, то здесь вряд ли мы услышим что-то позитивное, учитывая, что экономические отчеты сигнализируют о продолжающемся спаде активности. Тем более, Глава Федрезерва уже высказывался по поводу того, что ему импонирует мягкий курс монетарной политики, так что вероятность того, что он заговорит о новой фазе количественного смягчения, велика. А это, в свою очередь, окажет дополнительное давление на доллар.

Теперь о розничных продажах. Мы уже неоднократно говорили, что экономические показатели приобретают все большее значение в рамках сложившейся ситуации. Члены комитета FOMC, несомненно, будут ориентироваться на последние отчеты при принятии решения по поводу курса политики на ноябрьском заседании. Немаловажную роль будут играть публикуемый сегодня отчет по розничным продажам, так как станет прекрасным индикатором потребительских расходов, столь необходимых для восстановления американской экономики. По прогнозам, рост составит 0,4%, как и за предыдущий месяц, что не очень позитивно. Отдельные отчеты от крупных ретейлеров также рисуют неоднозначную картину, демонстрируя резкий рост продаж в начале месяца, однако дальнейший спад к концу. Если и здесь мы увидим слабые показатели, это может усилить давление на доллар, а малозначительный рост CPI только подкрепит уверенность инвесторов в ноябрьской презентации QEII.

[b:ee39aee2a5]
EUR[/b:ee39aee2a5]

Незначительные экономические отчеты из еврозоны, тем не менее, не помешали евро уйти выше отметки 1.41, хотя долго единая валюта там не задержалась. Ведущие немецкие институты экономических исследований пересмотрели свой прогноз по ВВП Германии на текущий и следующий годы в сторону повышения, до +3,5% и 2,0% с +1,5% и 1,4% соответственно. Неплохая поддержка для евро.

Сегодня будут опубликованы данные по потребительским ценам и торговому балансу. Эти показатели интересны тем, что они прекрасно отражают последствия удорожания национальной валюты. Таким образом, вполне вероятно, что мы увидим ослабление инфляционного давления и увеличение дефицита торгового баланса. Если евро продолжит расти, инфляция будет падать, а торговая активность снижаться. Именно эту картину мы уже в течение нескольких лет наблюдаем в Японии, и картина не из приятных. Пока ЕЦБ это мало беспокоит, так что нам, на ближайшее время тоже нечего переживать. Тем не менее, в долгосрочной перспективе у евро большие шансы на снижение в связи с угрозой дефляции и спадом экспортной активности.

Афанасьева

[b:ed2c34960c]GBP[/b:ed2c34960c]

Фунт уже несколько раз смог пересечь отметку 1.60, однако задержаться выше нее у него не получается, и думаем, что оснований для того, чтобы получилось у него нет. Есть только повсеместная слабость доллара, которая и поддерживает укрепление британца. Как только игроки перестанут продавать бакс, у фунта появится большой потенциал к снижению, так как Банк Англии рассматривает варианты смягчения монетарной политики. Сейчас стоит более внимательно отнестись к комментариям официальных представителей MPC. Если раньше был только ярый ястреб Сентанс, то теперь ему явно противостоит Поузен, а остальные члены Комитета придерживаются нейтральных позиций. Как только наметится перевес в ту или иную сторону, мы увидим резкие движения фунта.

Афанасьева

[b:d1a993acbc]Ситуация проясняется (18.10.10)[/b:d1a993acbc]

[b:d1a993acbc]USD[/b:d1a993acbc]

Разговоры о том, когда же Федрезерв приступит к новой фазе количественного смягчения, похоже, закончились в пятницу выступлением Бернанке, который заявил, что ФРС может пойти на дополнительные меры. Однако как мы видим по динамике доллара, это, напротив, ослабило беспокойство инвесторов и развеяло все сомнения. В общем-то, классический случай "покупай на слухах, продавай на фактах".

Слова Бернанке подтвердили, что все произойдет в ноябре, и текстовка сопроводительного заявления будет изменена. Он даже упомянул о росте угрозы дефляции, а это уже серьезная проблема. Теперь вопрос остается в размере новой программы скупки активов. В общем-то, ничто из его слов не способно изменить долгосрочный тренд по доллару, изменить могут только экономические показатели. К примеру, объем розничных продаж в американских магазинах вырос в сентябре на 0,6%, хотя продажи без учета автомобилей продажи сократились в месячном исчислении на 0,4%. А вот стоимость жизни в США выросла в сентябре слабее, чем ожидалось, а это говорит о том, что компании сдерживают рост цен, чтобы стимулировать спрос. Индекс CPI вырос на 0,1% после роста на 0,3% в предыдущие 2 месяца. Несомненно, в этих отчетах недостаточно позитива, чтобы предотвратить ноябрьскую презентацию QEII.

Теперь обратим свой взор на предстоящую неделю. В понедельник интерес будут представлять данные TIC по потокам капитала, который может прояснить картину иностранного спроса на доллар. Помимо этого отчета, в ближайшие пять дней мы увидим показатели объемов промышленного производства, состояния рынка жилья и "Бежевую книгу". Как видим, ничего значительного, что могло бы вызвать резкие колебания валют. Скорее всего, в ближайшее время доллар будет находиться под действием все тех же ожиданий QEII и выступлений официальных лиц.

[b:d1a993acbc]EUR[/b:d1a993acbc]

Пара евро/доллар уходила выше 1.41, однако неделю все же закончила опять ниже 1.40. По-видимому, в движении свою роль сыграли два фактора: слабые данные из еврозоны и фиксация прибыли перед выходными. Гармонизированный индекс потребительских цен в еврозоне вырос в сентябре на 1,8% в годовом исчислении. В месячном исчислении CPI вырос на 0,2%, что вполне совпало с прогнозами. А вот дефицит торгового баланса разочаровал, расширившись до Е1,4 млрд. против предыдущих -Е0,2 млрд. Всему виною превышение темпов роста импорта над экспортом почти вдвое. В перспективе ожидается, что темпы дальнейшего роста экспорта из региона ощутимо упадут в связи со спадом деловой активности в США и ростом курса евро.

Что касается запланированных на эту неделю событий, то здесь обратите внимание на выступления официальных лиц (особенно Трише), исследования ZEW и IFO. Интерес показатели будут представлять еще и потому, что в сентябре евро вновь резко укрепился, что вполне могло подорвать доверие корпоративного сектора. Пока что мы не слышали официальных выступлений против резкого удорожания национальной валюты, однако полагаем, что как только отчеты начнут свидетельствовать о пагубном влиянии этого фактора, комментарии незамедлительно последуют.

Афанасьева

[b:c1c1805102]GBP[/b:c1c1805102]

Фунт по аналогии с евро завершил неделю ниже отметки 1.60, однако в его случае основным фактором стало укрепление доллара, так как экономических отчетов из Великобритании мы не видели. Тем не менее, текущая неделя может оказаться гораздо интересней предыдущей. Мы увидим протокол Банка Англии, который прояснит ситуацию с настроем Комитета в отношении монетарной политики, а также отчеты по розничным продажам и расходам в госсекторе.

[b:c1c1805102]JPY[/b:c1c1805102]

Йена в пятницу укрепилась против доллара до отметки Y80.87, однако это не вызвало со стороны Банка Японии никаких комментариев. Игроки сами в страхе спешно покинули этот уровень и к концу торгов ушли выше Y81. Не очень приятные новости для экспортеров, которые уже на грани, пытаясь придумывать новые выходы из сложившейся ситуации. Об этом же свидетельствуют и экономические данные. Как показал опубликованный в пятницу доклад Банка Японии, все 9 регионов страны отметили, что темпы экономического восстановления замедлились, причем три региона пересмотрели на понижение свои предыдущие оценки экономики, данные тремя месяцами ранее.

Афанасьева

[b:b6fd537f13]Доллар может восстановиться. Видеообзор рынка 18.10.10[/b:b6fd537f13]
[url]http://www.youtube.com/watch?v=EaSPdpLv6ow[/url]

Афанасьева

[b:5bdf06db47]Бернанке против Трише (19.10.2010)[/b:5bdf06db47]

[i:5bdf06db47][b:5bdf06db47]USD[/b:5bdf06db47][/i:5bdf06db47]

Долгожданный отчет по потокам капитала в США продемонстрировал неоднозначные результаты. Иностранные инвесторы сократили объемы покупок американских активов до $38,9 млрд. против $63,3 млрд. за предыдущий период. Однако компонент по долгосрочным ценным бумагам превзошел все ожидания, укрепившись до $128,7 млрд. против $61,2 млрд. в июле. Таким образом, отчет продемонстрировал высокий спрос на доллары со стороны Великобритании, Китая и Японии. Однако напомним, что в августе, в общем-то, доллар укреплялся, так что данные четко отражают ситуацию, а, значит, в сентябре (в момент падения доллара) мы можем увидеть резкий разворот. Остальные отчеты, опубликованные в понедельник, также демонстрировали противоречивую динамику. Объем производства неожиданно сократился в сентябре (-0,2%) впервые более чем за год, что говорит об охлаждении в отрасли, которая вывела американскую экономику из рецессии. А вот доверие американских домостроителей выросло в октябре до максимума за 4 месяца, а это признак того, что жилищное строительство стабилизируется на низких уровнях. Индекс доверия Национальной ассоциации жилищно-строительных фирм/Wells Fargo вырос до 16 от 13 месяцем ранее.

Тем временем, доллар в течение дня восстанавливался на фоне фиксации прибыли. Слова Бернанке развеяли сомнения, и они же дали баксу повод для восстановления, так как все, что было подтверждено главой Федрезерва, игроки давно заложили в цены. Скорее всего, в течение нескольких дней доллар продолжит коррекцию, однако по достижении сильных уровней сопротивления продажи валюты могут восстановиться. Конечно, стоит учитывать и такой сильный фактор, как выступление официальных представителей. Вчерашняя поддержка сильного доллара со стороны министра финансов США Гайтнера смогла стимулировать укрепление USD.

Ну а если посмотреть на долгосрочную картину, единственное, что может остановить падение доллара, это встреча G20. Она запланирована на пятницу-субботу. Если Китай и США достигнут хотя бы небольшого компромисса, это ослабит давление на американскую валюту, хотя шансы конечно не велики. Сегодня к публикации запланированы данные по рынку жилья: число новостроек и разрешения на строительство, скорее всего, не принесут ничего позитивного, несмотря на то, что некоторые индикаторы свидетельствуют о стабилизации данного сектора. Только резкое укрепление показателей способно будет поддержать спрос на доллар.

[i:5bdf06db47][b:5bdf06db47]EUR[/b:5bdf06db47][/i:5bdf06db47]

В понедельник рынок поразили слова Трише, который отклонил призывы главы Бундесбанка Акселя Вебера завершить программу покупки облигаций, призванную помогать государствам еврозоны и банкам, пытающимся укрепить свое финансовое положение. Напомним, что Вебер, который также является членом Управляющего совета, сообщил, что риск "слишком позднего сворачивания" экстренных мер сильнее, чем риск слишком раннего сворачивания. Подтверждение Трише того, что его позицию поддерживают большинство можно воспринимать как первую попытку остановить рост национальной валюты, столь губительный для экспортно-ориентированных экономик региона.

Тем не менее, чтобы получить реальное ослабление евро, нам необходимо услышать эпитет «брутальный» в отношении динамики единой валюты. На экономическом фронте все спокойно. Вчера мы не получили никаких отчетов, однако сегодня в центре внимания будут данные исследования экономических настроений ZEW в Германии. Посмотрим, смог ли резкий рост евро подорвать доверие экспортеров. Если показатель упадет значительнее прогнозов, можно ждать ослабления евро. Ближайшей целью станет отметка 1.3850, а если и комментарии официальных лиц будут звучать не очень агрессивно, есть все шансы прорыва отметки 1.3800.

Афанасьева

[i:258502bfe8][b:258502bfe8]GBP[/b:258502bfe8][/i:258502bfe8]

Фунту нечем было похвастаться вчера, так как он ослаб против большинства своих противников, даже несмотря на рост цен на жилье. Исследование Rightmove показало укрепление на 3,1% в октябре. Однако это не остановило разговоры о вероятности количественного смягчения со стороны Банка Англии. Согласно данным Центра экономических и бизнес-исследований, ЦБ может расширить программу стимулирования на 100 млрд. фунтов стерлингов, чтобы оказать поддержку восстановлению. Заявление звучит довольно правдоподобным, учитывая раскол в стане MPC, а также слабоватые отчеты, свидетельствующие об опасности возвращения в рецессию. Завтрашняя публикация протокола прошлого заседания по ставке поможет прояснить ситуацию. Сегодня из отчетов интерес будут представлять данные по розничному сектору. Слишком резкое падение показателей способно усилить давление на фунт, что может привести его к отметке 1.58, хотя пробитие маловероятно.

[i:258502bfe8][b:258502bfe8]JPY[/b:258502bfe8][/i:258502bfe8]

Йена немного ослабла против доллара под влиянием всеобщего спроса на американскую валюту. Экономические показатели также не выступили в поддержку национальной валюты. В августе спрос в секторе услуг Японии снизился впервые за три месяца, что стало очередным признаком ослабления процесса восстановления экономики. Третичный индекс активности упал на 0,2% против +1,6% в июле. Кроме того, как показал опубликованный сегодня ежемесячный доклад правительства Японии, оценивающий общее состояние экономики, ситуация в стране ухудшилась. Впервые с февраля 2009 г. кабинет министров пересмотрел на понижение свою оценку экономики, сообщив, что она "взяла паузу" после недавнего улучшения, поскольку замедление темпов роста мировой экономики подрывает спрос на электронику, которую Япония экспортирует в страны Азии. В последний раз аналогичные слова о "паузе" звучали в июле 2008 г., за два месяца до краха Lehman Brothers, спровоцировавшего мировой финансовый кризис и рецессию.

Афанасьева

[b:65490d5540] В фокусе протокол MPC (20.10.10)[/b:65490d5540]

[b:65490d5540]USD[/b:65490d5540]

Главным событием вторника стало повышение Китаем ставки на 25 б.п. до 5,56%, что стало совершенной неожиданностью, так как этого не происходило со времен 2007 года. Такой ход лишь вызвал очередную волну фиксации прибыли на опасениях, что ужесточение монетарной политики может замедлить темпы роста китайской экономики. Кроме того, управляющие ФРС Фишер и Кочерлакота выразили сомнения в необходимости дальнейших скупок активов, что также было с оптимизмом воспринято рынками, даже несмотря на то, что эти представители не обладают правом голоса в FOMC. Ну и, наконец, решение Банка Канады воздержаться от повышения ставки, а также его пессимистичные комментарии стали последним компонентом для роста спроса на доллар. В итоге, доллар резко укрепился, наталкивая многих на мысль, что валюта, наконец, достигла дна, хотя мы думаем, что не стоит отбрасывать скептицизм, ведь фундаментальные показатели не продемонстрировал резких сдвигов.

Что же касается экономических отчетов США, то здесь картина остается противоречивой, свидетельствуя о неравномерной природе восстановления. Данные по числу начатых жилищных строительств отразили рост на 0,3% до 610 000, но разрешения на строительство снизились на 5,6% до 539 000, что говорит о предстоящем падении активности, поскольку это опережающий индикатор. Естественно, что при столь низких уровнях занятости и недостатке кредитования строители не торопятся с новыми застройками. Так что вот вам еще одна причина для стимулирования экономики Федрезервом. Сегодня на повестке отчет "Бежевая книга", который вполне может поведать о новых сигналах ослабления американской экономики. Если это окажется достаточным, чтобы расстроить рынки, рост доллара может прекратиться.

[b:65490d5540]
EUR[/b:65490d5540]

Евро продолжает сдавать позиции против доллара, причем ни выступления официальных представителей ЕЦБ, ни экономические отчеты пока не могут изменить картину. В общем-то, опубликованные вчера показатели оказались не такими уж оптимистичными. Активность в европейском строительном секторе в августе продолжила снижаться, так как резкий спад в Испании и Нидерландах перевесил эффект от стабилизации обстановки в других периферийных странах. Кроме того, доверие среди немецких инвесторов упало в октябре до 21-месячного минимума, поскольку замедление роста мировой экономики и укрепление евро ухудшили перспективы экспорта. Как сообщил Центр европейских экономических исследований ZEW, индекс ожиданий инвесторов и аналитиков, который прогнозирует развитие ситуации на ближайшие шесть месяцев, продемонстрировал шестой месяц падения от -4,3 пкт. в сентябре до -7,2 пкт. в октябре. Это минимальное значение с января 2009 года. И напоследок дефицит баланса текущих операций также значительно расширился в августе в связи с сокращением профицита торговли товарами.

Сегодня мы уже увидели публикацию данных по немецкому PPI, который немного превысил прогнозы. Однако такой динамики оказалось недостаточно, чтобы развернуть движение валют. Скорее всего, сегодня движения валют вновь будет определяться рыночными настроениями, так что пристальнее наблюдайте за высказываниями официальных лиц. Если мы вновь услышим агрессивные высказывания в стиле "в еврозоне все спокойно", это может стимулировать единую валюту на возвращение выше отметки 1.38.

Афанасьева

[b:76ddfebb13]GBP[/b:76ddfebb13]

У фунта было больше оснований для падения против доллара, чем у евро. Конечно, официальные данные CBI не порадовали, отразив сокращение производственных заказов до 6-месячного минимума. Кроме того, выступление главы Банка Англии только подкрепило опасения инвесторов о скором расширении программы скупки активов. Заявив, что некоторые индикаторы указывают на слабый инфляционный тренд в Британии, Мервин Кинг дал понять, что он готов к дополнительному стимулированию экономики. Представители Центробанка обеспокоены по поводу того, что "высокий уровень инфляции может раздуть инфляционные ожидания", подчеркнул Кинг. Тем не менее, опасность, того, что ослабленная экономика может опустить цены ниже целевого уровня, установленного Центробанком, не ниже и не выше.

Итак, сегодняшний протокол прошлого заседания MPC может прояснить ситуацию с намерениями ЦБ. Тогда было принято решение оставить все на прежних местах, однако мы не знаем, о чем дискутировали представители Комитета, и каково было соотношение голосов. Если на сторону Поузена встало несколько участников, то это может серьезно подкосить фунт. Ближайшей целью станет уровень 1.56, а далее 1.5550. Если же Поузен и Сентанс остались в одиночестве, это может оказать поддержку британцу, так как ожидания смягчения монетарной политики все же постепенно закладывает в цену. В таком случае ждите прорыва уровня 1.58 и далее движения к 1.59.

[b:76ddfebb13]JPY[/b:76ddfebb13]

Японская йена опять гуляет вблизи волнительной отметки Y81, и даже решения по поводу снижения оценки экономических перспектив ей не помеха. К сожалению, в ситуации с йеной самым значимым фактором остается не экономическая основа, а спекулятивный аспект, так что лишь сильнейшее разочарование игроков в каком-либо фундаментальном показателе сможет заставить их начать распродажи валюты.

Афанасьева

[b:e5a7b1922b] Вот, новый разворот (21.10.10)[/b:e5a7b1922b]

[b:e5a7b1922b]USD[/b:e5a7b1922b]

Кратковременная коррекция доллара завершилась, так как оснований для дальнейшего его укрепления не было, а экономическая реальность остается далека от благоприятной. Кроме того, отчет "Бежевая книга" вышел вполне нейтральным, чтобы не вызвать у рынка никакой реакции. Федрезерв США сообщил, что американская экономика выросла в сентябре и начале октября "умеренными темпами", почти не показав признаков ускорения, а компании по-прежнему не решаются нанимать новых сотрудников. Восемь из двенадцати региональных банков ФРС, включая расположенные в Сан-Франциско и Чикаго, отчитались о росте экономики. Данный отчет не указал на такое восстановление экономики, которое позволит монетарным властям отказаться от дальнейшего смягчения монетарной политики. Тем не менее, чуть позже катализатор движений все же появился.

Министр финансов США Тимоти Гайтнер заявил, что не видит необходимости в дальнейшем ослаблении доллара против евро и йены. По его словам, эти основные валюты сейчас "примерно выровнялись". Кроме того, в интервью WSJ Гайтнер заявил, что воспользуется заседанием министров финансов G20 на предстоящих выходных с целью "перебалансировать" мировую экономику, чтобы она меньше зависела от американских потребителей, чтобы приблизиться к установлению "норм" валютной политики и чтобы убедить других в том, что США не намерены идти к собственному процветанию за счет девальвации доллара. Такие высказывания вызвали волну спроса на доллар, что было особенно заметно в паре USD/JPY, однако движение долго не продлилось, подтверждая тот факт, что игроки не готовы поверить в бакс настолько, чтобы продолжить его покупки. К тому же, дополнительным стимулом для восстановления аппетитов на риск стали очень позитивные данные из Китая, подтвердившие, что, по крайней мере, в рост экономики Поднебесной можно верить.

Сегодня на повестке данные по потребительскому доверию, числу обращений за пособиями б/р, а также индекс деловой активности ФРБ Филадельфии. Учитывая настрой рынков, данным будет сложно переломить ситуацию в пользу доллара. Лишь действительно сильные показатели способны будут вернуть спрос на американскую валюту.

[b:e5a7b1922b]
EUR[/b:e5a7b1922b]

Итак, евро действительно смог восстановиться, чему немало способствовали сильные экономические данные и агрессивные комментарии официальных представителей. Несмотря на то, что рынок сразу резко не отреагировал на данные PPI Германии, все же рост инфляции на производственном уровне стало хорошим фундаментом для дальнейшего укрепления. Чуть позже канцлер Германии Меркель заявила, что экономка ее страны справляется лучше, чем ожидалось, что прекрасно поддерживает слова Штарка о том, что ЦБ может пойти на повышение ставки еще до истечения всех программ нестандартного стимулирования. Таким образом, мы наблюдаем, что в стане ЕЦБ уже намечается раскол в отношении курса монетарной политики. Штарк и Вебер готовы к агрессивным действиям, в то время как Трише склоняется остаться в режиме выжидания.

Сегодня будут опубликованы данные по деловой активности в обрабатывающей промышленности и сфере услуг, на которые у нас большие надежды, учитывая силу восстановления немецкой экономики, а также хорошие показатели промышленного производства и производственных заказов. Значительное укрепление способно восстановить позиции евро и помочь ему вернуться выше отметки 1.40, при этом дальнейшей целью станет отметка 1.41.

Афанасьева

[b:dad18f6103]
GBP[/b:dad18f6103]

Фунт смог восстановиться против доллара, однако не так значительно как мы ожидали. Всему виною недостаточно сильные экономические данные. Протокол показал вполне ожидаемый нами расклад голосов: Поузен за расширение программы скупки активов, Сентанс за повышение ставки, а остальные за неизменное состояние монетарной политики. А вот данные по расходам госсектора не порадовали. В сентябре Британия зафиксировала рекордный для этого месяца дефицит бюджета (за всю историю существования отчета в его нынешнем виде с 1993 г.), продемонстрировав рост расходов и тем самым еще раз подчеркнув необходимость придерживаться программы жесткой бюджетной экономии. В целом разочаровывающие результаты отчета продемонстрировали, что ситуация с бюджетом страны продолжает ухудшаться по сравнению с прошлым годом в условиях стремительного роста расходов, опережающих темпы поступлений в госказну.

После таких ужасающих цифр Джордж Осборн, министр финансов Великобритании, объявил о сокращении бюджетных расходов на 6 млрд. фунтов, обнародовав детали сметы расходов. Планируемое сокращение превысило 3 млрд. фунтов, как ожидалось ранее, общие госрасходы должны будут составить 702 млрд. фунтов в следующем году, затем 713 млрд., 724 млрд. и 740 млрд. в 2014-15. Рейтинговое агентство Fitch тут же отреагировало заявлением, что такой план повышает кредитоспособность Великобритании, закрепляя за ней наивысший статус ААА. Сегодня все внимание будет приковано к данным по розничным продажам, которые вряд ли принесут позитивные известия, учитывая слабоватые показатели потребительского доверия и не очень оптимистичный отчет BRC. Если показатели окажутся гораздо хуже прогнозов, это способно оказать давление на фунт и отправить его ниже отметки 1.57.

[b:dad18f6103]
JPY[/b:dad18f6103]

Йену за недавнее время серьезно потрясло: она и достигала очередного максимума против доллара, уходя ниже отметки Y81, а затем пыталась добрать до Y82. Как ни странно, власти Японии продолжают бездействовать, несмотря на то, что угрозы поступают с завидным постоянством. Возможно, они слишком большие надежды возлагают на заседанию G20, а посему предпочитаю подождать и не привлекать к себе особого внимания.

Афанасьева

[b:f52269c9ac]В ожидании чуда (22.10.10)[/b:f52269c9ac]

[b:f52269c9ac]USD[/b:f52269c9ac]

В течение вчерашнего дня наблюдались разнонаправленные торги, свидетельствующие о том, что рынок до конца не может определиться, что же ему делать с долларом. Стоит отметить, что доллар к концу торгового дня вернул потери, закрывшись против своих соперников в плюсе, причем даже несмотря на неоднозначные экономические отчеты. На прошлой неделе количество заявок на получение пособия сократилось на 23 тыс. до 452 тыс. Темпы сокращений с начала этого года стабилизировались, однако для снижения ставки б/р, которая на текущий момент находится на уровне 26-летнего максимума, может потребоваться больше времени, чем предполагалось ранее. Индекс опережающих индикаторов США в сентябре вновь продемонстрировал подъем. Это указывает на то, что восстановление экономики продолжится и в 2011 г. Активность в обрабатывающей промышленности ФРБ Филадельфии также вернулась на позитивную территорию, однако каждый из отчетов не показал ничего впечатляющего, способного нас поверить, что Федрезерв откажется от новой фазы QE. Но в то же время обладающий правом голоса в FOMC Буллард вчера явно высказал свое предпочтение политике количественного смягчения. Тем не менее, на доллар его слова не произвели большого впечатления, указывая на то, что игроки полностью нацелились на встречу G20.

Сегодня мы не увидим интересных экономических отчетов. Таким образом, рынок будет полностью поглощен разговорами на тему, чего ждать от заседания "Большой двадцатки", учитывая недавние высказывания Гайтнера на тему валютных движений, а также ожидания японских властей. В связи с этим мы можем увидеть продолжение фиксации прибыли, что может помочь дальнейшему укреплению доллара.

[b:f52269c9ac]EUR[/b:f52269c9ac]

Евро ненадолго смог перейти отметку 1.40, однако удержаться там не смог, в связи с продолжающейся фиксацией прибыли и слабыми экономическими данными из еврозоны. Активность в европейских секторах обрабатывающей промышленности и услуг в октябре выросла минимальными темпами за последний год. Это указывает на то, что замедление темпов мирового восстановления в сочетании с растущим евро начинают оказывать негативное воздействие на экономику региона. Значение составного индекса PMI, отражающего состояние обеих отраслях продемонстрировало снижение до 53,4 от 54,1 в сентябре. Конечно, свою лепту в ослабление индикаторов внесла Франция, охваченная забастовками в связи с повышением пенсионного возраста. А вот Германия справляется великолепно, и если учесть, что это самая крупная экономическая система региона, можно полагать, что она сможет тянуть на себе и слабые звенья цепи…правда лишь некоторое время.

Кстати, сегодня мы попробуем проверить, насколько долго Германия сможет оставаться локомотивом Е-16. Если показатель IFO вырастет, это сможет оказать поддержку единой валюте. Учитывая недавние высказывания Меркель, а также сильные данные ZEW у нас есть все основания ожидать, что так и будет. Таким образом, пара евро/доллар может вновь пересечь отметку 1.40 и даже удержаться выше нее на более продолжительное время.

Афанасьева

[b:604b281f69]GBP[/b:604b281f69]

Британец демонстрировал саму невпечатляющую динамику из трех своих основных соперников. Всему виной экономические данные, которые на контрасте с еврозоной и даже США совсем не внушают доверия. В прошлом месяце британские розничные продажи неожиданно отметили второй месяц снижения на фоне того, что потребители, испугавшись правительственных мер, направленных на сокращение дефицита бюджета, урезали свои расходы на целый ряд товаров, начиная с одежды и заканчивая автомобильным топливом. Продажи упали на 0,2% против -0,7% в августе. В годовом исчислении показатель вырос на 0,5%, минимально с января. Кроме того, мы узнали, что число одобренных заявок на получение ипотеки в Великобритании сократилось до 17-месячного минимума, поскольку "неопределенность" от последствий сокращения государственного бюджета отпугнула потенциальных покупателей жилья.

Таким образом, мы видим, что от дополнительного стимулирования экономики Банка Англии отделяет небольшая преграда - инфляция. Как только MPC увидит замедление темпов роста цен, ничто не остановит его от расширения программы скупки активов. Великобритания не запланировала на сегодня отчетов, так что динамика фунта будет определяться рыночными настроениями, что говорит не в его пользу.

[b:604b281f69]JPY[/b:604b281f69]

Японская йена продолжает колебаться вблизи отметки Y81, однако мы уже смирились с тем, что власти страны повременят с интервенции, ожидая ключевых решений от встречи G20, Глава Банка Японии уже выступил с утра с комментариями на тему этого события, заявив, что намерен обсудить экономику, валютный рынок и финансовую систему. Не думаем, что на встрече "Большой двадцатки" будут приняты какие-то ключевые решения, однако только по прошествии ее ЦБ Японии сможет решиться на какие-либо радикальные действия.

Афанасьева

[b:ea7bb868af]Переваривая G20 (25.10.10)[/b:ea7bb868af]

[b:ea7bb868af]USD[/b:ea7bb868af]

Под конец рабочей недели все движения сошли на нет, так как игроки не спешили открывать новые позиции в преддверии запланированной на выходные встречи "Большой двадцатки". И правильно сделали, так как это заседание, наконец-то, принесло хоть какие-то плоды. G20 впервые за долгое время удалось прийти к соглашению об общих мерах по предотвращению "валютных войн" между государствами. Конечно, черновой вариант, появившийся на рынке под конец недели, незначительно отличался от конечного результата. "Двадцатка" пришла к решению двигаться в направлении валютных курсов, которые будут устанавливаться рынком, более адекватно отражая экономические показатели и предотвращая конкурентную девальвацию валют. Минус в том, что не было высказано критики в адрес конкретных стран, которые проводили валютные интервенции за последнее время, что практически развязывает руки Банку Японии.

Кроме того, была достигнута договоренность о перераспределении квот в МВФ в пользу развивающихся стран. Развитые страны решили уступить 6% своих квот растущим экономикам, в том числе Индии, Китаю, Бразилии. Удельный вес голоса развивающихся стран в совете управляющих МВФ, таким образом, увеличится. К тому же европейцы уступили развивающимся странам два места в совете управляющих фонда.

В результате, призыв воздерживаться от конкурентной девальвации может быть воспринят рынком как поддержка дальнейшего ослабления доллара. И даже выступление Гайтнера на тему высокой значимости сильной национальной валюты вряд ли поможет здесь баксу. Если обратиться к экономическим событиям этой недели, то стоит признать, что здесь есть на что посмотреть. Мы получим серию отчетов по многострадальному рынку труда, а также данные по ВВП за 3 квартал. Учитывая восстановление потребительских расходов за период с июля по сентябрь, это должно позитивно отразиться на темпах роста экономики. Помимо этого, не стоит забывать и о выступлениях официальных представителей Федрезерва, которые могут прояснить настрой ЦБ в отношении реализации второй фазы QE.

[b:ea7bb868af]EUR[/b:ea7bb868af]

Вопреки нашим предположениям о том, что сильный IFO мог бы поддержать рост единой валюты, евро остался на прежнем месте, несмотря на то, что индекс удивил с лучшей стороны. В октябре показатель делового доверия в Германии вместо того, чтобы упасть (согласно среднему прогнозу), неожиданно вырос до максимального значения за 3,5 года, предполагая, что темпы роста экономики, возможно, замедлились не настолько сильно, как опасаются некоторые экономисты. Компонент ожиданий совершил позитивный разворот; восстановился и индикатор текущих условий. В целом это стало уже 5-м подряд месячным приростом индекса.

Таким образом, можно сделать вывод, что резкий рост единой валюты в сентябре не смог подорвать экспортной активности немецкого корпоративного сектора. Таким образом, пока ничто не может заставить ЕЦБ сменить курс монетарной политики. На этой неделе в центре внимания будут данные по инфляции и рынку труда в Германии, от которых вполне можно ожидать столь же позитивной динамики.

Афанасьева

[b:e4c24e39a0]GBP[/b:e4c24e39a0]

Несмотря на то, что движения британца носили сдержанный характер в конце рабочей недели, он все же продолжил ослабление против доллара. Сейчас уже мало кто сомневается, что дополнительное стимулирование будет реализовано Банком Англии, остался маленький вопрос в сроках, а последние экономические отчеты четко указывают на то, что все может произойти гораздо раньше, чем многие могли бы предположить.

Запланированные на эту неделю экономические отчеты помогут нам сложить более четкое представление о состоянии страны. Данных публикуется не так уж много, однако они представляют большой интерес. Итак, в центре внимания будет отчет по ВВП за 3 квартал, который может отразить резкое замедление темпов роста. Кроме того, выйдут данные по потребительскому доверию, кредитованию и рынку жилья.

[b:e4c24e39a0]JPY[/b:e4c24e39a0]

Йена чуть ослабла против основных противников в преддверии встречи G20. Тот факт, что в выпущенном в итоге заявлении не было высказано критики в отношении конкретных стран, совершающих интервенцию, развяжет Банку Японии руки. Так что, возможно, в ближайшее время игроки будут более осторожны с покупками японской валюты. Календарь текущей недели довольно насущен: торговый баланс, розничные продажи, PMI, CPI и промпроизводство.

Афанасьева

[b:cc77a755e6]Еженедельный обзор рынка от компании Акмос Трейд
25.10.10[/b:cc77a755e6]
[url]http://www.youtube.com/watch?v=ry_IgR_NlYY[/url]