Фундаментальный анализ от Акмос Трейд.

Афанасьева

[b:36cecc87a8]Китай и США бранятся (28.09.10)[/b:36cecc87a8]

[b:36cecc87a8]USD[/b:36cecc87a8]

Неделя началась довольно спокойно, учитывая отсутствие интересных экономических отчетов на повестке. На рынке все те же разговоры на тему суверенных рейтингов, японской интервенции и давление на Китай в отношении ревальвации национальной валюты. Однако они, похоже, больше не будоражат умы трейдеров. Евро проигнорировал решение Moody's понизить рейтинг Anglo Irish Bank с A3 до Baa3, так как даже все эти волнения не умаляют желание инвесторов покупать ирландские ГКО. Пара доллар/йена продолжает удерживаться ниже Y85, и как только будет пересечена отметка Y84, шансы на очередное вмешательство Банка Японии увеличатся.

Что касается Китая, то сегодня мы получили новую пищу для размышлений. Бюджетный комитет палаты представителей добрил проект закона о валютных манипуляциях, который позволит США облагать пошлинами товары из стран, чьи валюты существенно недооценены. Теперь дело за Сенатом. Тем временем, Китай не дремлет. Вчера китайские власти установили обменный курс юаня на провокационно низком уровне (6.7098). Этот факт, вкупе с опубликованными очень сильными данными по промышленным прибылям, может повысить шансы на принятие Америкой каких-либо тарифных санкций в отношении китайской продукции. Да и надо Штатам чем-нибудь ответить на решение о повышении на 105,4% тарифа на ввоз мяса птицы из США.

Несмотря на то, что сегодня будут опубликованы довольно интересные данные по потребительскому доверию CB, мы полагаем, что рынок полностью проигнорирует показатель. Сейчас все настроились на слабость доллара в связи с печальными экономическими перспективами, и прекрасным подтверждением того, что игроки скорее пытаются найти убежище, чем нажиться, является резкое укрепление золота. Доллар уже не тянет статус убежища.

[b:36cecc87a8]EUR[/b:36cecc87a8]

Евро спокойно дрейфовал в пределах 70 пунктов, не сумев пробить сильное сопротивление 1.3500, однако удержавшись от падения, несмотря на снижение рейтинга ирландского банка. Тем временем, экономические данные вызвали приятное удивление. В августе денежная масса М3 выросла на 1,1% г/г против прогноза +0,4% и +0,2% в июле, продемонстрировав максимальные почти за год (с сентября 2009 г.) темпы, а рост кредитования в частном секторе стал максимальным за 14 месяцев. М3 является индикатором количества доступной для расходов наличности, а также излюбленным опережающим индикатором ЕЦБ для прогнозов по инфляции. Таким образом, его резкий скачок теоретически предполагает усиление инфляционного давления.

Выступление Трише на слушаниях Комитета ЕС мало чем отличалось от недавней пресс-конференции. Он говорил с оптимизмом об экономических показателях, а также подтвердил адекватность текущей политики инфляционным уровням. В общем, ничего нового. Опубликованные сегодня данные исследования Германии от GFK превысили прогнозы (4,9 против 4,2), подтвердим оптимистичный настрой потребителей. А больше на сегодня отчетов не запланировано, лишь комментарии нескольких официальных лиц, который вряд ли окажут влияние на валюты. В паре евро/доллар вероятна коррекция к отметке 1.34, однако пробиться вниз поможет лишь очередные печальные известия о суверенных рейтингах. В случае прорыва следующей целью станет отметка 1.3350.

Афанасьева

[b:4c25b410c5]GBP[/b:4c25b410c5]

Фунт стойко держался против доллара, несмотря на не очень позитивные экономические данные. Цены на жилье в Великобритании в сентябре продемонстрировали рекордное падение за последние 18 месяцев, о чем сообщила исследовательская группа Hometrack Ltd. По данным Hometrack, cредняя цена дома отразила падение на 0,4% от уровня предыдущего месяца и составила 157,6 тыс. фунтов (249 тыс. долл.). Таким образом, было зафиксировано 3 месяца падения показателя подряд, а сентябрьское значение, к тому же, оказалось минимальным с марта 2009 г. Отчет стал очередным свидетельством того, что обстановка на рынке жилья в Великобритании ухудшается, так как правительство готовится применить рекордные меры бюджетной экономии со времен Второй мировой войны, что в свою очередь заставляет банки ограничивать объемы кредитования.

Сегодня на повестке 3-е чтение ВВП за второй квартал, данные по розничной торговле, а также очередные отчеты по состоянию рынка жилья. Ни один из релизов не сулит ничего оптимистичного, а если и уровни ВВП будут пересмотрены в сторону понижения, это может казать давление на фунт. Ближайшей целью может стать отметка 1.5770, а далее 1.5740.

[b:4c25b410c5]JPY[/b:4c25b410c5]

В понедельник стало известно, что в августе профицит торгового баланса Японии сузился (впервые за 15 месяцев) до Y103,2 млрд. в связи с продолжающимся уже шестой месяц подряд замедлением роста экспорта. Его показатель (+15,8% г/г) стал минимальным за текущий год, не оправдав среднего прогноза +19%. В месячном исчислении экспорт сократился на 2,3, а импорт вырос в августе на 17,9% г/г. Отгрузки в Китай и США, являющихся двумя крупнейшими торговыми партнерами Японии и в совокупности формирующими 35% ее импортных продаж, зарегистрировали минимальный прирост с ноября и декабря 2009 г. соответственно. Все это связано с двумя факторами: снижением мирового спроса и неблагоприятно высоким курсом йены.

Что касается динамики йены, то здесь все остаются на стороже. Валюта находится в опасной близости к уровню Y84, и дальнейшее масштабное ослабление доллара может заставить Банк Японии прибегнуть к очередной интервенции.

Афанасьева

[b:9390d5bc6d] Оптимизм по евро бесконечен? (29.09.10)[/b:9390d5bc6d]

[b:9390d5bc6d]USD[/b:9390d5bc6d]

Американский доллар вновь попал под давление, что совсем неудивительно, так как ситуация в США никак не изменилась, а экономические отчеты преподнесли очередную порцию печальных новостей. В сентябре доверие американских потребителей снизилось до минимального за 7 месяцев уровня на фоне того, что потребители полны пессимизма в отношении рынка труда США. Индекс доверия CB упал до 48,5 против 53.2 в августе и прогноза 52,1. Кроме того, отдельный отчет показал, что в июле темпы роста цен на жилье в 20 городах США замедлились в годовом исчислении, что стало свидетельством падения продаж после истечения правительственной программы налоговых льгот. Индекс цен на жилье S&P/Case-Shiller вырос на 3,2% г/г, отразив минимальный годовой прирост с марта. Тут становится совершенно понятна позиция ФРС, считающей, что дополнительное стимулирование просто необходимо.

В общем-то, эта мысль и билась вчера в головах у игроков, так как на рынке с завидным постоянством появлялись прогнозы и разговоры по поводу того, каким образом Федрезерв реализует новый раунд количественного смягчения, что не могло не оказать давления на доллар. Комментарии представителя Китая, заявившего, что мы стали на шаг ближе к кризису американской валюты, также внесли свою лепту в ослабление бакса. На сегодня экономических отчетов не запланировано, что означает, что USD вновь будет двигаться под влиянием рыночных настроений, которые сейчас совсем не в его пользу.

[b:9390d5bc6d]
EUR[/b:9390d5bc6d]

Евро, как обычно последнее время, цветет. Вчера дополнительным стимулом для единой валюты стали заявления Меркель о том, что экономическая ситуация в Германии значительно улучшилась. Рынок труда восстанавливается, а вместе с ним и потребительское доверие, в чем мы имели возможность убедиться. Как показал отчет GfK, индекс потребительских настроений, составленный на основе опроса примерно 2 тысяч человек, вырастет в октябре до 4,9 пкт. против пересмотренного значения 4,3 пкт. в сентябре. Это станет максимальным значением с октября 2007 года.

Кстати сказать, опасения по поводу вероятного снижения рейтинга Испании агентством Moody's, также оказывает минимальное влияние на евро. До тех пор пока инвесторы продолжают демонстрировать спрос на долговые обязательства стран Европы, единой валюты не страшны такие угрозы. К тому же, Standard & Poor's и Fitch уже понизили рейтинг Испании, так что решение еще одного агентства не станет "громом среди ясного неба". Сегодня обратите внимание на отчет по экономическим настроениям Е-16, а также на спрос на ГКО стран PIIGS. Евро не может расти лишь на слабости доллара столь длительное время. Ему нужна и экономическая подпитка. Если и отчеты, и спрэды разочаруют рынок, не исключен откат от текущих уровней, причем первичной целью станет отметка 1.3540, а далее 1.35.

Афанасьева

[b:811d2e2363]GBP[/b:811d2e2363]

Единственной валютой, которая показала себя вчера хуже доллара, стал фунт. Банк Англии соревнуется с Федрезервом в мягкости настроя. Представитель MPC Поузен заявил о необходимости дальнейшего смягчения монетарной политики. Учитывая слабость недавних отчетов, экономике действительно необходимо дополнительное стимулирование, так что ЦБ придется выбирать между слишком высокой инфляцией и спадом на рынках труда и недвижимости. Единственное, что остановило падение фунта, так это присутствие в MPC сторонника повышения ставки. На текущий момент Сентанс нейтрализует Поузена, в то время как остальные представители предпочитают не высказываться. Как только тот или другой сможет привлечь на свою сторону коллег, для фунта это станет серьезным катализатором.

Тем не менее, официальные экономические отчеты смогли оказать поддержку валюте, которая восстановила первоначальные потери. В третьей оценке ВВП за 2 квартал остался непересмотренным. Однако объем розничных продаж вырос в сентябре до максимального уровня за 6 лет. Баланс объема продаж достиг в сентябре 49% - максимального значения с мая 2004 года, - в то время как баланс ожидаемых продаж в октябре вырос до 47% - максимума с октября 2011 года. Сегодня будут опубликованы данные по кредитованию, которые вряд ли нас порадуют. Особенно интересен показатель одобренных заявок на ипотеку. Мы знаем, что рынок жилья переживает спад, а новые известия о сокращении кредитования под залог недвижимости могут усилить давление на доллар. Если рынок будет разочарован. Фунт может вернуться под отметку 1.58, а далее целью станет 1.5770.

[b:811d2e2363]
JPY[/b:811d2e2363]

Итак, отметка Y84 была вновь пересечена, и сейчас йена торгуется в опасной близости от тех уровней, на которых Банк Японии вмешался с интервенцией. Экономические данные также выступают в поддержку укрепления национальной валюты, однако там были и свои подводные камни.

Очередной квартальный отчет Tankan продемонстрировал смешанные результаты. Показатель доверия среди крупных японских производителей вырос в сентябре до максимального уровня с марта 2003 г. (+ Cool

, но - минимальными темпами за последние шесть кварталов (+7 пкт.). Кроме того, компании прогнозируют, что к концу года число пессимистов перевесит оптимистов, поскольку растущий курс йены представляет собой угрозу для восстановления национальной экономики, и это спровоцирует резкое падение индекса к отметке -1. Еще один тревожный звоночек: компании всех размеров планируют сократить свои капитальные расходы в финансовом 2010 г. на 1,0% против предсказанных ими в июне 0,5%.

Теперь нам остается внимательно наблюдать за динамикой йены. Если валюта приблизится к отметке Y83, ждите шагов от ЦБ. Возможно, сначала мы увидим вербальную интервенцию.

Афанасьева

[b:652c6c2459] Ирландия и Испания решат судьбу евро (30.09.10)[/b:652c6c2459]

[b:652c6c2459]USD[/b:652c6c2459]

Вот и наступил последний день сентября, ознаменовав для доллара начало эры падения. Как бы ни распинались рейтинговые агентства, сколько бы ни привлекали внимание экономисты-пессимисты к проблемам Европы, доллар остается в тяжелом положении. Все дело в том, что Федрезерв остается самым мягко настроенным ЦБ, так что выбирать не приходится - только продавать. К тому же и экономические данные только подтверждают необходимость дополнительного стимулирования экономики. Опубликованный вчера отчет только подтвердил, что число одобренных заявок на ипотеку падает четвертую неделю подряд.

Тем не менее, как бы не уверовал рынок в то, что все произойдет уже в ноябре, последние комментарии представителей Федрезерва вызывают у нас сомнения. Розенгрен выступает за смягчение, Плоссер абсолютно против, а Кочерлакота придерживается нейтралитета. Плоссер вчера заявил, что не поддерживает идею дополнительных покупок активов "в текущей обстановке", добавив, что если процесс восстановления будет протекать в соответствии с прогнозами, "нам придется продавать активы". Кочерлакота, в свою очередь, признает замедление темпов роста экономики, однако полагает, что количественное смягчение не будет столь эффективно, сколь снижение ставок. Теперь напомним о существовании одинокого ястреба Хенига, который уже несколько заседаний подряд выступает за ужесточение политики, и становится очевидным, что ноябрьское заседание может не принести QE.

Таким образом, мы полагаем, что как только рынок сложит 2+2, он тут же сменит свои настроения, припомнит евро все проблемы с Ирландией и Испанией, и восстановит спрос на доллар. Возможно, это произойдет уже в ближайшие пару недель. А сейчас наслаждайтесь падением бакса со стороны. Сегодня обратите внимание на окончательный ВВП за 2 квартал, обращения за пособиями б/р и PMI Чикаго. Если каждый из отчетов принесет каплю позитива, это может развернуть направление доллара.

[b:652c6c2459]EUR[/b:652c6c2459]

EUR/USD смог пробить отметку 1.3600. По-видимому, слухи и разговоры о суверенных рейтингах еще недостаточно подорвали веру инвесторов в перспективы единой валюты. Кроме того, экономические отчеты оказывают поддержку. Индекс доверия европейцев к экономике региона в этом месяце продемонстрировал рост до отметки 103,2 от 102,3 в августе, что стало рекордным подъемом с января 2008 г. Аналитики, опрошенные накануне релиза, ожидали значение индекса на уровне 101,3.Индекс доверия компаний обрабатывающей промышленности отразил рост до -2 от -3 в августе, в то время как с сфере услуг показатель достиг отметки 8.

Тем не менее, мы полагаем, что развитие ситуации с Anglo Irish bank все же сделает свое дело и вызовет масштабную коррекцию EUR, который слишком перекуплен на фоне слабости доллара. Сегодня станет известна конечная цена банка, а также новый план по рекапитализации. Ирландия не позволит ему обанкротиться. Если сумма выкупа окажется огромной, евро может снизиться. Кроме того, угроза исходит и со стороны Испании. На сегодня запланировано голосование по бюджету на 2011 год, в котором учтены меры строгой экономии. Если проект не будет утвержден, единая валюта также может оказаться под давлением. Кроме того, обратите внимание на данные по рынку труда Германии, которые обещают быть довольно сильными, учитывая компонент PMI за сентябрь. Если каждое из перечисленных событий завершится неблагоприятно, у евро есть шансы вернуться к отметке 1.35, а далее целью станет 1.3450.

Афанасьева

[b:b83c62d808]
GBP[/b:b83c62d808]

Противоречивые данные по кредитованию помогли фунту удержаться вблизи 1.58. В августе число одобренных заявок на получение ипотеки достигло отметки 47 372 против 48 346 в июле. Одновременно чистое кредитование увеличилось до 1,5 млрд. против прогноза 0,5 млрд. Также мы узнали, что активность в секторе услуг Британии снизилась на 0,2% против предыдущего месяца, когда падение было аналогичным. Эти показатели стали первой картинкой, позволяющей взглянуть на ситуацию в 3 квартале. Становится ясно, что рост британской экономики в целом может быть слабым, так как государство планирует самые строгие меры экономии со времен Второй Мировой войны.

На население этот факт уже оказывает свое влияние. В сентябре доверие британских потребителей немного снизилось, возобновив нисходящий тренд после восстановления от июльского минимума в августе, как сообщило GfK/NOP. Индекс снизился до -20 против -18 в августе, а долгосрочная средняя оказалась на уровне -8. В целом данные свидетельствуют о повсеместном пессимизме, вновь охватившем потребителей Британии. Такая динамика не очень позитивна для экономики, в которая в основном ориентируется на сервисный сектор. По-видимому, Банку Англии не избежать дополнительного стимулирования экономики.

[b:b83c62d808]JPY[/b:b83c62d808]

Йена продолжает свое укрепление, в частности, благодаря окончанию финансового полугодия, которое частенько вызывает всплеск репатриационных потоков. Кроме того, сегодня мы получили целую серию отчетов, которые нарисовали пессимистичную картину. В августе неожиданно сократились объемы промышленного производства, что усилило беспокойство по поводу замедления процесса восстановления экономики, возглавляемой экспортом. Показатель упал на 0,3%, отметив третий месяц снижения. Отдельный отчет показал, что в августе розничные продажи выросли на 4,3% против прогноза 4,7%. PMI снизился до 49,5 против 50,1 в августе. Таким образом, мы видим, что снижение спроса и удорожание национальной валюты начинают оказывать свое влияние на экономику страны. Этот факт только поддержит решимость правительства в отношении валютных интервенций.

Афанасьева

[b:5ec5aab5a4]Кто мягче: ФРС или Банк Англии? (1.10.10)[/b:5ec5aab5a4]

[b:5ec5aab5a4]USD[/b:5ec5aab5a4]

Под конец месяца доллару все же удалось незначительно укрепиться, хотя стоит отметить, что не против всех соперников. Евро, йена и канадский доллар оказались сильнее. Таким образом, мы полагаем, что динамика американской валюты определялась, в основном, фактором коррекции.

Тем не менее, и экономические отчеты поспособствовали такому восстановлению доллара. Пересмотренное значение ВВП превысило усредненный прогноз экономистов и предыдущее значение 1,6%, добравшись до 1,7% кв./кв. Кроме того, количество новых обращений за пособиями по безработице сократилось на прошлой неделе, указав на умеренную нормализацию состояния рынка труда в США. К тому же, уровень деловой активности в США в сентябре вырос, благодаря чему предприятия обрабатывающей промышленности смогли закрепить за собой статус флагмана национальной экономики. Индекс деловой активности (PMI) продемонстрировал рост до отметки 60,4 от 56,7 в прошлом месяце, превзойдя самые оптимистичные прогнозы аналитиков.

Конечно, глоток оптимизма не убедил игроков в том, что ФРС не пойдет на смягчение в ноябре. Такие данные могут лишь заставить ЦБ начать новую фазу количественного смягчения более сдержанными объемами. Сегодня нам предстоит увидеть данные по расходам и доходам населения, потребительское доверие от Университета Мичигана, а также ISM в обрабатывающей промышленности. Довольно насыщенная программа в конце недели. Если и здесь мы увидим более оптимистичные уровни, доллар может продолжить коррекцию, и, возможно, на этот раз даже сможет восстановиться против евро.

[b:5ec5aab5a4]EUR[/b:5ec5aab5a4]

Евро все нипочем. Вчера он умудрился добраться до 5-месячного максимума против доллара после выхода сильных экономических данных. Безработица в Германии снизилась в сентябре 15-й месяц подряд. Количество безработных сократилось с учетом корректировки на 40 тыс. до 3,15 млн. Ставка безработицы снизилась до 7,5%, минимального значения с апреля 1992 года. Кроме того, рост европейской инфляции в сентябре ускорился до максимума почти за 2 года на фоне роста цен на энергию. Потребительские цены выросли на 1,8% г/г после роста на 1,6% в августе. Это самый быстрый темп роста с ноября 2008.

Тем не менее, не все новости оказались хорошими. Агентство Moody's снизило суверенный рейтинг Испании с Aaa до Aa1. Как мы уже говорили, этот шаг не произвел на рынке большого впечатления, так как два других рейтинговых агентства уже давно объявили о снижении. Более того, вчера появились новые детали скандала, связанного со слухами о том, что ВВП Испании завышался в течение нескольких лет. Эта история появилась в блоге FT Alphaville, где говорится, что эти сведения поступили по электронной почте анонимно. В письме говорилось о "расхождениях" в показателях ВВП Испании за период с 2007 по 2009. В целом рост экономики мог быть завышен на 14,2%. Если слухи подтвердятся, евро может отреагировать резким падением.

Что же касается стоимости спасения Anglo Irish Bank, то цена действительно оказалось слишком высокой, однако рынок опять же воспринял все это с позитивом, вздохнув с облегчением, что наконец-то все неопределенности прояснились. Сегодня на повестке розничные продажи Германии, а также PMI в обрабатывающей промышленности. Данные вряд ли окажут влияние на валюты, а вот рыночные настроения могут внести свой вклад. Мы не перестаем говорить о скорой коррекции единой валюты, однако для этого необходим достаточно сильный катализатор в виде негативной новости. Если это произойдет, евро с легкостью вернется к отметке 1.35.

Афанасьева

[b:6be0046ae1]GBP[/b:6be0046ae1]

Британский фунт продемонстрировал резкий обвал против доллара и евро. Спровоцировало такое движение выступление Торговой палаты Великобритании в поддержку мнения Поузена по поводу необходимости дополнительного смягчения монетарной политики. Главный экономист Палаты Керн предположил, что Банк Англии может увеличить программу скупки активов на 25 млрд. фунтов стерлингов уже в ноябре. Масла в огонь добавил и Пол Фишер, заявив, что банковский сектор Британии остается "ослабленным", и потребуется несколько лет, чтобы он восстановился, несмотря на то, что Центробанк помог сектору выжить во время финансового кризиса. Конечно, такие разговоры поставили ЦБ Великобритании в очень слабую позицию даже на фоне "мягкого" Федрезерва. Однако мы глубоко сомневаемся в том, что такое решение действительно будет принято MPC уже в ноябре, однако рынок больше реагирует на слухи, чем на факты.

Сегодня будут опубликованы данные по деловой активности в обрабатывающей промышленности Великобритании. Очередная порция негативных показателей может усилить давление на фунт. Первичной целью станет отметка 1.57, а далее 1.5650.

[b:6be0046ae1]JPY[/b:6be0046ae1]

Японская йена продолжает восстанавливаться. Опасная отметка Y83 уже очень не за горами, однако сами игроки опасаются подходить к ней слишком близко. Опубликованная сегодня серия отчетов не порадовала. Японские потребительские цены 18-й месяц подряд демонстрируют падение, так как сильная йена делает импорт дешевле. Значение индекса без учета стоимости свежих продуктов в августе отразило падение на 1% г/г против -1,1% в июле. Однако рынок труда чувствует себя неплохо. В августе значение ставки б/р Японии опустилось до отметки 4-месячного минимума 5,1% от 5,2% в июле, поскольку число незанятых граждан 2-й месяц подряд демонстрирует снижение. Тем не менее, уровень занятости сократился на 180 тыс. человек по сравнению с показателями августа прошлого года, что стало 1-м падением годового показателя за последние 2 месяца (в июле был зафиксирован рост на 10 тыс.).

Скорее всего, на ближайшем заседании Банк Японии примет решение о дополнительном стимулировании экономики в форме количественного смягчения. Посмотрим, поможет ли это остановить укрепление йены.

Афанасьева

[b:12a0e40de8] Неделя заседаний по ставкам (4.10.10)
[/b:12a0e40de8]
[b:12a0e40de8]USD[/b:12a0e40de8]

Доллар было попытался показать свои зубы, однако в пятницу давление на валюту возобновилось, после чего он вынужден был сдать позиции против основных противников. По-видимому, окончание сентября не принесло USD разворота, пока не принесло... Если проанализировать, в чем причина такого резкого укрепления евро и австралийца против американской валюты, все становится на свои места. Первый выиграл от смены настроений по поводу перспектив Европы. Всю весну и лето рынок переживал по поводу суверенного рейтинга стран PIIGS, так что после того, как разговоры сошли на нет, а экономические показатели начали с завидным постоянством демонстрировать превышение прогноза, игроки обратили свои взоры на единую валюту. У австралийца все еще проще: агрессивные комментарии Резервного Банка и спровоцировали значительное укрепление, что сильно контрастирует с мягковатым настроем Федрезерва. Итак, что дальше? Думаем, что к концу года (если не раньше), евро вновь придется сдать позиции. Еврозона сейчас наслаждается восстановлением, которое Штаты уже пережили в начале этого года. Таким образом, у Е-16 есть еще один квартал в запасе, если не вмешаются очередные страшные уже факты, а не слухи, в связи со снижением суверенного рейтинга.

Что же касается доллара, то тут, несомненно, главным фактором влияния будет настрой Федрезерва. Учитывая недавние комментарии представителей Комитета, пока в стане FOMC разногласия, так что определиться помогут экономические показатели, которые будут опубликованы в ближайшее время. На этой неделе мы увидим очередной отчет по уровням занятости. Небольшую порцию позитивных данных мы уже получили в пятницу. Оказывается, в августе расходы американских потребителей оказались выше ожиданий, что связано с ростом доходов. Тем не менее, остальные показатели не порадовали. Индекс потребительских настроений Мичиганского университета в сентябре немного снизился до 68,2 против 68,9 в августе. А рост активности сектора обрабатывающей промышленности США в сентябре оказался минимальным за 10 месяцев. Тем не менее, индекс остается выше 50, что говорит о продолжающемся росте сектора. На этой неделе мы увидим продолжение темы в сфере услуг. Здесь стоит обратить внимание не только на основной показатель ISM, но и на компонент занятости для прогнозирования результатов отчета по уровням занятости. Кроме того, на неделе будут опубликованы данные по производственным заказам, отчеты ADP и Challenger, а также данные по рынку жилья.

[b:12a0e40de8]EUR[/b:12a0e40de8]

Евро пробрался выше отметки 1.37, отметив очередной максимум против доллара. Причем такое укрепление продолжилось, даже несмотря на довольно слабые экономические данные. В августе немецкие розничные продажи неожиданно продемонстрировали второй месяц спада. Продажи с учетом инфляции и сезонных колебаний упали на 0,2% против пересмотренного июльского показателя, составившего -0,4%. Кроме того, в сентябре активность в секторе обрабатывающей промышленности еврозоны замедлилась, а экспортные заказы сократились на фоне того, что "охлаждение" мировой экономики ослабило спрос. PMI еврозоны снизился до 53,7 против 55,1 месяцем ранее. Это может стать тем самым звоночком, предвещающим начало замедления роста, который уже сполна переживают Штаты.

Посмотрим, что думает по поводу экономических перспектив региона ЕЦБ, заседание которого запланировано на эту неделю. Внимание привлечет пресс-конференция Трише, особенно, если он выскажется на тему сильного евро и его влияния на экономику Е-16. Кроме того, интерес будут представлять данные по розничным продажам и окончательные данные по ВВП за 2 квартал.

Афанасьева

[b:a4e1cac0be]GBP[/b:a4e1cac0be]

Фунту также удалось восстановиться против доллара, однако до максимумов недели не дотянул. Здесь явно катализатором была исключительно масштабная слабость доллара, так как пара евро/фунт демонстрировала совершенно противоположную динамику. Британцу, к сожалению, пока нечем похвастаться. Официальные данные только убеждают нас в том, что состояние экономики только ухудшается. В сентябре активность в британском секторе обрабатывающей промышленности замедлилась до 10-летнего минимума на фоне сокращения объемов экспортных заказов впервые за год. Индекс PMI Markit/CIPS снизился до 53,4 против пересмотренного в сторону понижения августовского значения, составившего 53,7. Показатель оказался минимальным с ноября 2009 года, не дотянув также до прогноза 53,8.

Посмотрим, как настроен Банк Англии в отношении всего происходящего. Есть небольшие шансы, что уже на этой неделе MPC примет решение о необходимости дополнительного стимулирования экономики. А это значит, что монетарная политика будет еще мягче. Однако повторимся, шансы действительно невелики. Так что в случае отсутствия изменений в курсе Банка Англии, обратите внимание на отчеты по деловой активности в строительном секторе и сфере услуг, промышленному производству и PPI. Сдается нам, здесь тоже не все так гладко. У фунта уж очень велики шансы дополнительного снижения на этой неделе.

[b:a4e1cac0be]JPY[/b:a4e1cac0be]

Йена продолжает удерживаться в опасной близости к отметке Y83, однако здесь, по большей мере, вина слабого доллара, чем сильной JPY. На текущую неделю запланировано заседание по ставке Банка Японии, и поговаривают, что он может усилить стимулирование экономики посредством монетарной политики. Возможно, именно поэтому мы пока не увидели интервенции, к чему торопиться, если все можно провести по плану? Посмотрим, что на этот раз придумают мудрые японцы, ведь "количественное смягчение" - это их изобретение, хотя и не очень удачное.

chekanka

На сегодня Евро: покупки от !.3800 продажа от 1,3720

Афанасьева

[b:80e3c3db3b]На Forex неделя ставок. Видео обзор рынка 4.10.10[/b:80e3c3db3b]
http://www.youtube.com/watch?v=ClFeZld-ADE

Афанасьева

[b:1fb290ab50]Китай "за" евро (5.10.10)[/b:1fb290ab50]

[b:1fb290ab50]USD[/b:1fb290ab50]

Не успели мы наговорить зловещих прогнозов о будущем Европы, а трейдеры уже решили, что пора бы и зафиксировать прибыль. Это помогло доллару немного укрепиться, хотя данные представили не очень четкую картину. Количество договоров на покупку вторичного жилья в США увеличилось в августе второй месяц подряд. Индекс незавершенных сделок на рынке вторичного жилья, составленный Национальной ассоциацией риэлторов (NAR), вырос в августе на 4,3%, превысив ожидания, однако после роста в июле на 4,5%. Отметим, что изначально июльский показатель составлял +5,2%. Кроме того, заказы на средства производства в США выросли в августе значительнее, чем ожидалось. Тем не менее, несмотря на коррекцию основных пар, господствующий тренд слабого доллара пока никто не отменял. Посмотрим, какое влияние на динамику валюты окажут запланированные на эту неделю заседания четырех центробанков.

Первое из заседаний уже состоялось, причем то, от которого ожидали наибольшей агрессии. РБА решил оставить ставку без изменений, чем немало огорчил покупателей австралийца. Тон задан. Следующим будет Банк Японии, и здесь ожидается решение о дополнительном смягчении монетарной политики, так что пока все складывается в пользу доллара. Тем не менее, Федрезерв все же остается одним из самых миролюбивых. Бернанке подтвердил вчера, что дополнительные скупки активов могут стимулировать восстановление экономики и помочь снизить долгосрочные стачки кредитования для населения и корпораций. Если же абстрагироваться от темы ставок, то на первый план выходят данные NFP. Запланированный на сегодня отчет ISM в сфере услуг привлечет внимание игроков, так как его компонент занятости наиболее точно отражает ситуацию на рынке труда.

EUR

Начало вчерашнего торгового дня для евро оказалось довольно позитивным. Дело в том, что на выходных Китай высказал свою поддержку единой валюте. Китайский премьер Вэнь Цзябао заявил о готовности своей страны оказывать дальнейшую поддержку европейскому госдолгу, включая и казначейские облигации Греции. Тем не менее, чуть позже валюта вынуждена была сдать свои позиции, опустившись ниже отметки 1.37, так как рынки захлестнула волна беспокойства по поводу темпов роста Европы, а также ухудшающегося состояния периферийных экономических систем региона. Поток отчетов, среди которых и рост безработицы в Испании, и увеличение дефицита бюджета Ирландии до 11,9% с 11,6% от ВВП, а также мрачные прогнозы Йозефа Штиглица по поводу перспектив евро, сделали свое дело. Тем не менее, полагаем, что на текущий момент падение единой валюты против доллара будет ограничено, так как мы еще не получили новых известий о настрое ФРС, да и заседание ЕЦБ впереди.

Тем временем, экономические показатели продолжают поддерживать национальную валюту. Опубликованные вчера данные PPI продемонстрировали рост одиннадцатый месяц подряд, достигнув максимального уровня с ноября 2008 года. Сегодня обратите внимание на данные по розничным продажам, а также индекс деловой активности в сфере услуг. Если данные окажутся слабее прогнозов, евро удастся пересечь поддержку 1.36, при этом следующей целью станет отметка 1.3560.

Афанасьева

[b:8cc8f35aaa]GBP[/b:8cc8f35aaa]

А вот Великобритания представила неожиданно сильные данные. PMI CIPS в строительном секторе 53,8 против предыдущих 52,1 и прогноза 51,4. Это порадовало, учитывая слабые данные по рынку жилья, которые мы получали в течение последних нескольких недель. Тем не менее, рано праздновать победу: показатель новых заказов ослаб, компонент будущих деловых ожиданий значительно ухудшился, а темпы сокращения штата сотрудников оказались максимальными за полгода. К тому же, сектор строительства слишком мал, чтобы действительно дать повод для восстановления фунта.

Гораздо большее внимание привлечет показатель PMI в сфере услуг. Если и здесь будут получены неожиданно сильные данные, это поможет фунту вернуться выше отметки 1.59. Тем не менее, у нас есть предположение, что данные все же расстроят зрителей, учитывая слабость потребительского доверия и розничных продаж, так что у фунта есть все шансы пересечь 1.58 и двинуться к 1.5750.

[b:8cc8f35aaa]JPY[/b:8cc8f35aaa]

Вчера мы наблюдали ослабление йены в связи с начавшимся 2-дневным заседанием Банка Японии по монетарной политике и общим всплеском интереса к рискам в Азии, что отразилось на динамике как фондовых индексов, так и кроссов с участием йены. В целом, новой неделе был дан медленный старт, поскольку китайские рынки закрыты в связи с государственными праздниками до 7 октября, и вновь приступят к работе лишь в пятницу (впрочем, гонконгские рынки открыты). Кроме того, вчера отдыхала и Австралия, отмечая День труда.

Вообще у Банка Японии есть вполне реальные шансы остановить рост йены, правильно скомбинировав монетарное стимулирование и валютные интервенции. Это четко даст понять игрокам, что ЦБ настроен серьезно, и лучше не дразнить его опасными уровнями.

Афанасьева

[b:97555b8dd1] Кто купит доллары? (6.10.10)[/b:97555b8dd1]

[b:97555b8dd1]USD[/b:97555b8dd1]

Понедельник затмил разум трейдеров, однако уже вторник все расставил по своим местам, и доллар вновь начал падать. Дополнительным аргументом в пользу ослабления валюты стало очередное выступление официальных лиц ФРС, подтверждающих, что ЦБ настроен на дополнительную скупку активов. Так что на этом фоне позитивные данные ISM не смогли спасти бакс. Активность компаний, относящихся к американской сфере услуг, в сентябре выросла сильнее, чем ожидалось. Основной показатель в сентябре продемонстрировал подъем до отметки 53,2 от 51,5 в августе. Компонент занятости индекса ISM вырос до 50,2 от 48,2, что позволяет нам надеяться на сильные уровни занятости в пятничном отчете. Возможно, не только частный сектор продемонстрирует рост, а и основной индикатор общей картины рынка труда США.

Однако, что бы там не происходило с прогнозами по уровням занятости, у доллара одна главная проблема - от него избавляются крупные покупатели. Последнее время мы видим, что между долларом и евро в качестве резервной валюты отдают предпочтение последнему. Вот и вчера министр экономики Франции Кристин Лагард заявили, что обсуждение диверсификации велось и с Россией. По-моему, бессмысленно уточнять, в пользу какой валюты… А сегодня на повестке очередные индикаторы состояния рынка труда: объемы запланированных массовых увольнений от
Challenger и уровни занятости в частном секторе от ADP. Если и здесь мы увидим благоприятную динамику, трейдеры могут начать постепенную подготовку позиций к более сильному NFP, чем ожидалось. Это может помочь доллару отойти от текущих минимумов.

Афанасьева

[b:2218ff8e76]EUR[/b:2218ff8e76]

Слабые экономические данные не помешали евро вновь утвердить свои позиции против доллара. В обычных обстоятельствах тот поток данных, который мы получили вчера, несомненно, вызвал бы обвал единой валюты, однако не сейчас. Августовский спад розничных продаж в еврозоне по своим масштабам превзошел самые пессимистичные прогнозы. В месячном исчислении объем продаж сократился на 0,4%, что свело на нет незначительный подъем в июне и июле. Кроме того, активность в европейских секторе обрабатывающей промышленности и сфере услуг в сентябре продемонстрировала минимальный рост за последние 7 месяцев. Составной индекс PMI, отражающий состояние как промышленного сектора, так и сферы услуг, в сентябре продемонстрировал падение до отметки 54,1 от 56,2 в августе. Это вполне совпадает с нашим прогнозом о том, что Европа скоро нагонит США в темпах замедления роста экономики.

Однако на этом негативные вести не закончились. Агентство Moody's инициировало пересмотр рейтинга Ирландии на понижение. Если Moody's решит понизить рейтинг страны по завершению этого исследования, то пересмотр составит 1 пкт. В общем-то, известие вновь не заинтересовало рынок, потому что в таком случае рейтинг просто совпадет с давно установленными уровнями
Fitch и Standard & Poor's. В общем, Moody's вновь опаздывает. Сегодня будут опубликованы данные по производственным заказам Германии, а также окончательный ВВП Е-16 за 2 квартал. Судя по недавним комментариям Меркель, самая крупная экономическая система Европы чувствует себя довольно неплохо, так что у нас все шансы увидеть очередной рост показателя спроса. Значительное превышение прогноза способно стимулировать дополнительное укрепление евро, однако мы полагаем, что в преддверии заседания ЕЦБ движение будет ограничено отметкой 1.39.

[b:2218ff8e76]GBP[/b:2218ff8e76]

Пока еврозона удивляет нас негативными отчетами, Великобритания решила реабилитироваться. Темпы роста сектора услуг Британии неожиданно набрали обороты в сентябре. Индекс активности в секторе услуг PMI вырос до 52,8 в сентябре против 51,3 в августе, что намного выше усредненного значения прогнозов аналитиков 51,0. После строительного сектора такие данные еще более приятны. Это даже рассеивает подозрения о том, что экономика страны может вновь вернуться в рецессию, так что рост фунта выше отметки 1.59 все же состоялся. Кроме того, опубликованные сегодня утром показатели от BRC подтвердили рост розничных цен на 0,2% м/м и 1,9% г/г, что в очередной раз подтверждает, что инфляция еще долго будет оставаться камнем преткновения для членов MPC.

Однако еще один отчет, который мы получили сегодня, совсем не порадовал. Темпы создания рабочих мест в Великобритании замедлились в сентябре, причем уже шестой месяц подряд. Индикатор постоянных рабочих мест еще больше приблизился к рубежу, разделяющему рост и сокращение (50 пкт.) - значение снизилось до 54,6 пкт. против 56,3 в августе и 60,2 в июле, достигнув минимума за последние 12 месяцев. Так что рынок труда постепенно попадает под влияние мер жесткой экономии, которые были озвучены Осборном. В общем, похоже дебаты на текущем заседании банка Англии обещают быть горячими. Скорее всего, программа количественного смягчения не изменится в объемах на этот раз, однако протокол этого заседания может оказаться довольно интересным.