Фундаментальный анализ от Акмос Трейд.

Афанасьева

[b:106f990a7f]EUR[/b:106f990a7f]

Ничего не предвещавший конец рабочей недели превратился в суматошную пятницу с легкой руки Ирландии. Итак, многие национальные СМИ начали цитировать опубликованный накануне отчет Barclays, в котором предупреждалось, что стране может потребоваться помощь МВФ в связи с потенциальным дефолтом/реструктуризацией долга банка Anglo Irish (за который несет ответственность правительство). В ответ на это доходность по ирландским гособлигациям подскочила более чем на 10 пкт., отметив исторический максимум выше отметки 390 б.п. Затем мы увидели министра финансов Ирландии, который выступил с опровержением слухов о том, что стране потребуется помощь со стороны. В этих сообщениях "нет правды", заявил он и предположил, что рынки просто ошибочно истолковали аналитический доклад банка. Чуть позже с той же миссией на сцене появился представитель ЕЦБ Мерш.

Тем не менее, все начали припоминать, что с аналогичными комментариями выступала и Греция - незадолго до того, как ей потребовалось спасение объединенными силами ЕС и МВФ, так что уверения не смогли успокоить волнения. Все это вызвало новую волну опасений по поводу суверенного долга и нестабильности экономики стран PIIGS. Все это заставило евро потерь против доллара порядка 100 пунктов. Теперь пауза. Сто пунктов! И это при вновь вернувшейся угрозе существования всего региона! Как мы видим, эта новость даже не смогла заставить пару евро/доллар вернуться ниже отметки 1.30. Это убеждает нас в том, что движение носило лишь временный характер, и восходящий тренд по паре никто не отменял. Однако отметим, что в связи с последними событиями внимание рынка все же привлечет аукцион по ирландскому госдолгу, который состоится 21 сентября. Кроме того, еврозона опубликует серию данных второстепенной и третьестепенной важности. Показатели объемов промышленных заказов, потребительского доверия, деловой активности в различных секторах промышленности, а также исследование IFO в Германии.

Афанасьева

[b:4778a1b05a]GBP[/b:4778a1b05a]

Для фунта окончание недели тоже оказалось не очень позитивным, в отличие от динамики всей прошлой недели. Однако мы не очень верим в силу британца и полагаем, что у него есть большие шансы вновь уйти в район $1.53. Напомним, что за последнее время мы получили целую серию отчетов, подтверждающих резкое замедление темпов роста Великобритании. Индексы PMI в различных секторах экономики, рынок труда, розничные продажи - все демонстрируют отрицательную динамику, подтверждая прогнозы о том, что сокращение расходов государства пагубно скажется на деловой активности страны.

Обращаясь к событиям этой недели, отметим ключевое - протокол прошлого заседания Банка Англии. Конечно, соотношение голосов представляет некий интерес, однако больше внимания привлекут комментарии по поводу экономического состояния страны, а также мнение членов MPC по поводу необходимости нового этапа количественного смягчения для стимулирования экономики. Скорее всего, ничего нового мы не услышим, так как ЦБ заперт в ловушке между высоким ростом цен и спадом деловой активности, так что пока один из факторов не перевесит, все будет оставаться по-прежнему. Остальные события (данные по кредитованию и рынку жилья) вряд ли вызовут на рынке отклик, что может привести к очередной неделе колебаний в диапазонах.

[b:4778a1b05a]
JPY[/b:4778a1b05a]

Япония бурлит событиями. В пятницу японское правительство в полном составе ушло в отставку. Члены кабинета министров покинули занимаемые посты в связи с перестановками, запланированными премьер-министром страны Наото Каном. Незадолго до заседания правительства премьер-министр заявил, что намерен сформировать новую хорошую команду. Укрепив свои позиции в японском правительстве, премьер-министр Наото Кан сообщил о намерении обсудить увеличение расходов на стимулирование экономического роста с оппозиционными партиями Японии. По его словам, есть все шансы на достижение консенсуса в вопросе о принятии дополнительного бюджета. Премьер-министр Японии Кан решил еще раз подтвердить позицию, занимаемую им в вопросе осуждения резких движений валютных курсов, и снова объявил о своей готовности к дальнейшим решительным действиям в отношении таких нежелательных движений. Итак, пока что все выглядит довольно позитивно. Премьер вышел из спячки и готов к активным действиям. Может это удержит спекулянтов от спроса на йену в ближайшее время. В понедельник предстоит всеобщее празднование Дня пожилых людей в Стране восходящего солнца.

Афанасьева

[b:9c5781a6b6]Евро и фунт выросли. Что дальше? Обзор рынка 20.09.10 [/b:9c5781a6b6]
http://www.youtube.com/watch?v=ecOIyprKy8A

Афанасьева

[b:4327138d15]Федрезерв - эталон мягкости (21.09.10)[/b:4327138d15]

[b:4327138d15]USD[/b:4327138d15]

Понедельник прошел более или менее спокойно, без сюрпризов со стороны политиков и без резких скачков со стороны валют (даже ослабление фунта против доллара составило лишь 100 пунктов). Тем не менее, над Европой все же довлела одна тема - тема суверенных рейтингов, спонтанно возникшая в пятницу и плавно перекочевавшая в эту неделю. Здоровье стран PIIGS все еще под вопросом, хотя с крупными экономиками пока все в порядке, что и подтвердили вчера рейтинговые агентства.

Календарь США был пуст, поэтому американская сессия прошла без эксцессов, а трейдеры были заняты подготовкой к ключевому событию недели - заседанию FOMC по ставкам. Конечно, мало кто ожидает, что Федрезерв объявит о новом этапе количественного смягчения именно сегодня, однако интересны будут любые намеки на сроки, когда все же это произойдет. Напомним, что в августе уже высказывались предположения о QE-light, когда ФРС объявила о планах по реинвестированию платежей в счет погашения корпоративных долгов и ипотечных ценные бумаг. Конечно, вся проблема в том, что Федрезерв остается одним из немногих ЦБ, планирующих дальнейшее смягчение монетарной политики. Если игроки почувствуют, что это произойдет уже очень скоро, доллар может вновь попасть под давление.

Итак, ключевые фразы, на которые стоит обратить внимание, касаются баланса ЦБ (если он объявит об увеличении баланса, это можно официально назвать началом второго этапа количественного смягчения), и прогнозов по темпам роста экономики. На самом деле, с момента прошлого заседания мы не наблюдали значительного ухудшения показателей: все идет своим чередом, хотя и с негативной динамикой. Вот только рынок жилья действительно захворал. Вчера отчет показал, что доверие американских застройщиков неожиданно снизилось в сентябре до минимума более чем за год. Индекс доверия NAHB/Wells Fargo остался на отметке 13 в сентябре, как и в августе, на минимуме с марта 2009. Тем не менее, уровни занятости остались теми же, обрабатывающая промышленность и вовсе демонстрирует более высокую активность. Таким образом, все будет зависеть от ожиданий самого Федрезерва по поводу американской экономики. Если сопроводительное заявление останется без существенных изменений, это может даже оказать поддержку доллара.

[b:4327138d15]EUR[/b:4327138d15]

Евро вяло колебался против доллара, переживая по поводу вновь возникших на горизонте проблем суверенного долга. На рынке появились разговоры, что в пятницу ЕЦБ даже вынужден был включиться в торги, чтобы поддержать ирландские бонды. Таким образом, главным экзаменом для Ирландии станет сегодняшний день, так как сегодня состоится аукцион по бондам в размере 1 млрд. евро. Если спрос на облигации резко упадет, это может стать серьезным основанием для новой волны спекуляций о необходимости спасения Ирландии. В таком случае у евро очень большие шансы все же вернуться обратно ниже отметки 1.30 против доллара, хотя и не забывайте, что заседание FOMC также оказывает свое влияние на пару. Продолжение темы аукционов ждите в среду, когда будут выставлены на продажу португальские ГКО.

Афанасьева

[b:7837b019a2]GBP[/b:7837b019a2]

Британский фунт стал единственной из основных валют, которая ослабла против доллара. На самом деле, британец упал против всех основных соперников на фоне слабых экономических отчетов.
В сентябре цены, запрашиваемые британскими торговцами недвижимостью, отметили третий месяц снижения, как сообщило агентство Rightmove Plc. Средняя цена в Англии и Уэльсе упала на 1,1% до 229 767 фунтов ($358,551). Кроме того, число одобренных заявок на ипотеку оказалось хуже прогнозов. Причем крупные кредиторы заявили, что в августе спрос на кредиты оставался невысоким, так как многие не торопятся брать деньги в долг, не будучи уверенными, что смогут их выплатить обратно.

Кроме того, не очень приятные данные сообщил и Банк Англии. В своем ежеквартальном бюллетене Центробанк сообщил, что в следующем месяце правительственной коалицией будут обнародованы детали плана самого жесткого со времен Второй мировой войны ужесточения финансовой политики. В то время как по итогам 2 квартала британская экономика выросла максимально за 9 лет, темпы восстановления могут замедлиться на фоне беспокойства по поводу ужесточения политики, а также в свете проблем в Европе. Сегодня, кстати, нам представится возможность поближе познакомиться с показателями госфинансов. Очередной рост цифр может только еще больше усилить давление на фунт. Впереди у валюты поддержка 1.5540 и далее 1.55.

[b:7837b019a2]JPY[/b:7837b019a2]

Вчера Япония была закрыта на празднование Дня почитания пожилых людей, так что движения в кроссах с йеной носили довольно сдержанный характер. Вообще вся неделя обещает быть спокойной, учитывая еще один праздник в четверг (День осеннего равноденствия). Тем временем, политическая картина представляет куда больший интерес. На текущий момент усиливается напряжение между Японией и Китаем, которое уже зашло гораздо дальше спора по поводу капитана китайского рыбацкой лодки. По последним сообщениям, в ответ на решение Японии задержать моряка еще на десять дней, Китай заявил, что "он больше не разговаривает с Японией". В конечном итоге, эта стычка может перерасти в нечто большее. Уже сейчас многие китайцы отменили запланированные ранее путешествия в Японию.

Афанасьева

[b:0de47f1a45]Как убить доллар (22.09.10)[/b:0de47f1a45]

[b:0de47f1a45]USD[/b:0de47f1a45]

Весь вчерашний день рынок находился в нервном возбуждении, ожидая, что же придумает на этот раз Федрезерв на заседании по ставке. Масла в огонь подлили и неожиданно сильные данные по рынку жилья. В августе количество новостроек выросло на 10,5% до 598 тысяч против пересмотренных 541 тысячи (пред. 546 тыс.) в июле. Таким образом, показатель достиг наивысшего значения с апреля и зафиксировал максимальные темпы прироста с ноября 2009 г. Кроме того, разрешения на строительство выросли на +1,8% до 569 тыс. против прогноза 560 тыс.
Однако не стоит забывать, что результаты предыдущего месяца были удручающе слабыми, поэтому какого-то отскока следовало ожидать.

Итак, теперь к основному. Федрезерв своими высказываниями все же выбил у доллара землю из-под ног. Опасения ЦБ по поводу дефляции и его готовность продолжить смягчение монетарной политики очень разочаровало трейдеров, так как все осознали, что уже ведутся подготовительные работы для нового этапа количественного смягчения. В принципе, оценка экономики осталась прежней, однако продолжились разговоры о дополнительном стимулировании восстановления страны и возвращения инфляции к "адекватным" уровням. К тому же, политики отметили, что темп восстановления экономики и рынка труда "замедлился в последние месяцы". Комитет также подчеркнул, что "базовая инфляция находится на уровнях ниже тех, которые соответствуют долгосрочной цели достижения максимальной занятости в сочетании с ценовой стабильностью".

Тем не менее, у доллара еще остался шанс на восстановление, так как до следующего заседания FOMC остается шесть недель. Если за это время ЦБ отметит признаки восстановления экономики, то, возможно, не станет торопиться со скупкой активов. Впрочем, рынок жилья уже удивил. Может следующий сюрприз преподнесут розничные продажи? Сегодня к публикации будут представлены отчеты второстепенной важности, так что рынок, скорее всего, останется под влиянием настроений по рискам.

[b:0de47f1a45]EUR[/b:0de47f1a45]

У евро с самого начала дня все заладилось. Мы очень опасалось, что после всей суматохи по поводу Ирландии спрос на аукционе по ГКО будет невелик. Существовала опасность, что и на другие слабые звенья еврозоны это могло оказать влияние. Тем не менее, спрэды по 10-летним бондам Испании в преддверии аукциона по 12- и 18-месячным казначейским векселям сузились против немецких облигаций на 1 б.п. до +169 б.п. Спрэды по аналогичным бумагам Ирландии в преддверии аукциона по 4- и 8-летним бондам сократились на 12 б.п. до +398 б.п. Затем мы узнали, что Ирландия продала госдолг на сумму E1,5 млрд. против предполагаемых E1,0-1,5 млрд. Ну это ли не праздник?! Так что восстановление евро было вполне обоснованным, а дальнейший рост во время американской сессии был лишь делом времени.

Итак, что же помогло евро сделать более 100 пунктов против доллара? Опять игра на контрастах. Когда Федрезерв дал понять, что ближайшим шагом будет смягчение, а не ужесточение. ЕЦБ не спешит с переходом к дополнительным скупкам активов, а остальные центробанки уже подумывают над вероятностью повышения ставки (или делают, как РБА). Сегодня на повестке дня промышленные заказы еврозоны, однако, не думаем, что они привлекут чье-либо внимание. Вероятнее всего, рынок продолжит пережевывать тему ожиданий по ставкам. Тем не менее, не думаем, что у евро будет достаточно сил, чтобы пробить и закрепиться выше уровня 1.33. А вот если вновь появятся неблагоприятные разговоры по поводу суверенного долга, ждите ослабления валюты к первичной цели 1.3240 и далее 1.32.

Афанасьева

[b:62bfc538d7]GBP[/b:62bfc538d7]

Фунту также удалось вчера восстановиться против доллара после утреннего падения на слабых экономических новостях. В прошлом месяце дефицит британского бюджета оказался рекордным из всех августовских значений, зафиксированных с начала ведения наблюдений в 1993 году. Данный результат стал подтверждением того, что правительственная коалиция испытывает трудности с претворением в жизнь программы сокращения дефицита. Чистый объем заимствований составил 15,3 млрд. фунтов ($23.7 млрд.) против 13,5 млрд. фунтов годом ранее. Эти данные только подчеркивают необходимость претворения в жизнь плана жесткого сокращения расходов, предложенного Осборном.

Сегодня на повестке дня протокол прошлого заседания Банка Англии. Вчера мы лишь получили подтверждение того, что Сентанс настроен все также агрессивно. Он в очередной раз заявил, что Банк Англии должен постепенно начать повышать ставку. Сентанс полагает, что, хотя экономика Британии восстанавливается неровно, она все-таки восстанавливается, а поскольку инфляция находится выше целевого уровня, то пора постепенно начинать ужесточение монетарной политики. Тем не менее, протокол может принести неприятные сюрпризы, так как последние данные указывали на ослабление активности во всех секторах экономики. Посмотрим, как прокомментировали такую динамику представители MPC. Если члены Комитеты высказывали опасения по поводу экономических перспектив, а также предположения о необходимости дополнительного стимулирования экономики, это может оказаться давление на фунт. Ближайшей целью в таком случае станет уровень 1.5650, а далее 1.56.

[b:62bfc538d7]JPY[/b:62bfc538d7]

Вчера произошло знаменательное событие. Повсеместные распродажи доллара отправили пару доллар/йена ниже отметки Y85, где она удерживалась уже в течение недели. Радует тот факт, что йена не продемонстрировала значительного укрепления в отличие от своих коллег и на текущий момент держится вблизи того самого уровня Y85. Сегодня утром японские политики предвосхитили дальнейшее удорожание национальной валюты волной комментариев с угрозой о том, что к интервенции будут прибегать и далее. Что же, возможно, это остановит рынок…на пару недель.

Афанасьева

[b:7ca148df24]Доллар: извилистая дорога на юг (23.09.10)[/b:7ca148df24]

[b:7ca148df24]USD[/b:7ca148df24]

Вчерашний день стал логичным продолжением вторника. Доллар продавался, так как перспективы США все так же меркнут на фоне кажущегося здоровья Европы. И смысл инвесторам скупать американскую валюту, если Центробанк США подтвердил свою готовность к дальнейшему смягчению монетарной политики. Да и экономические отчеты не совсем радуют. Федеральное агентство по жилищному финансированию США (FHFA) сообщило о том, что в июле цены на односемейные дома продолжили снижаться второй месяц подряд. Показатель за предыдущий месяц был также пересмотрен на понижение. В годовом исчислении цены упали на 3,3%, зафиксировав уже 8-е снижение подряд. Это перечеркнуло позитивные известия о росте числа новостроек и разрешений на строительство.

Итак, на ближайшее время у доллара все шансы продолжить падение, хотя смею предположить, что оно не будет равномерным. Учитывая резкое укрепление большинства валют, многие страны могут выказать недовольство этим моментом. Как мы знаем, удорожание национальной валюты губительно сказывается на экспортной активности. Банк Японии уже вступился за йену. Далее вполне могут вмешаться власти Австралии и Новой Зеландии (хотя, скорее, посредством вербальной интервенции). Трише редко высказывается по поводу курсов валют, однако представители отдельных стран молчать не будут. Таким образом, падение бакса может продолжаться до тех пор, пока его не остановят его же противники.

Сегодня на повестке дня данные по продажам на вторичном рынке жилья и индексы опережающих индикаторов. Будет интересно посмотреть на первый отчет, учитывая неоднозначные сигналы, которые подавали нам показатели из этого сектора с начала недели. Рост продаж выше прогнозов может остановить падение доллара, однако не думаем, что это поможет ему укрепиться.

[b:7ca148df24]EUR[/b:7ca148df24]

Евро продолжил свое восхождение, практически добравшись до отметки $1,34 против доллара. Конечно, отголоски заседания FOMC играют здесь свою роль, однако дополнительным стимулом стала и очередная волна позитивных данных по аукционам ГКО в Португалии, Греции, Испании и Ирландии (те самые слабые звенья). А вот экономические отчеты, опубликованные вчера, не очень радовали. Промышленные заказы в еврозоне сократились в июле больше, чем ожидалось, на фоне резкого падения спроса на оборудование для тяжелого транспорта. Сокращение заказов на 2,4% в месячном исчислении полностью нейтрализовало рост в июне. Кроме того, и потребительское доверие в Е-16 составило -11 против прогноза -10 и предварительного показателя -11. Впрочем, это неудивительно.

Мы можем сколько угодно восхвалять теоретически более стабильное состояние Европы, однако в реальности потребители могут переживать всю ту же массу трудностей. Напомним, что большое число стран Е-16 проводят экономические реформы и реализуют программы жесткой экономии. Это мало чем поддерживает рынок труда, который продолжает подавать сигналы бедствия. Сегодня нам предстоит проверить, действительно ли деловая активность в регионе выросла. Обратите внимание на данные PMI в обрабатывающей промышленности и сфере услуг. Укрепление показателя может только добавить оптимизма и помочь паре прорвать отметку 1.34, при этом следующей целью станет уровень 1.3450.

Афанасьева

[b:bc4cddb8c6]
GBP[/b:bc4cddb8c6]

Фунт не смог сполна воспользоваться слабостью доллара, так как его собственные данные не очень радовали. Протокол заседания ЦБ продемонстрировал, что Банк на данном этапе считает, что экономике может потребоваться дополнительная помощь, и в этой связи более склонен к продолжению в ближайшей перспективе политики количественного смягчения, нежели к переходу к монетарному ужесточению. Подобная позиция роднит Банк Англии с Федрезервом, который также во вторник заявил о своей готовности адаптировать монетарную политику для стимулирования роста экономики и поддержки цен. От внимания MPC не ускользнуло и то, что последние экономические показатели и тенденции предполагают ухудшение перспектив, что повышает вероятность применения новых мер для стимулирования экономики и обуздания инфляции в скором времени.

Такая позиция отправила фунт, согласно нашим прогнозам, к отметке 1.56, однако пессимизм по отношению к доллару все же перевесил, и британец оттолкнулся обратно в район 1.5660. Тем не менее, динамика пары евро/фунт прояснила картину - GBP станет вторым по слабости после USD. Сегодня на повестке данные по ипотечному кредитованию, которые вряд ли вызовут интерес у рынка. Скорее всего, валюта будет колебаться в пределах узкого 100-пунктового диапазона (1.56-1.57), не имея возможности вырваться за одну из границ.

[b:bc4cddb8c6]JPY[/b:bc4cddb8c6]

Сегодня рынки Японии, Китая и Кореи закрыты, что обусловило чрезвычайно тонкие торги в Азии. Тем не менее, вчера пара доллар/йена достигла нового минимума Y84/27 с начала новой эры "После интервенции". Посмотрим, как будут развиваться события дальше, однако сдается мне, что все наши сомнения по поводу устойчивой слабости йены уже начинают оправдываться. На этой неделе экономических отчетов Япония больше не публикует, так что JPY отдана во власть рыночных страстей.

Афанасьева

[b:ab896aa329]Как Ирландия портит евро настроение (24.09.10)[/b:ab896aa329]

[b:ab896aa329]USD[/b:ab896aa329]

После четкого направления на юг у доллара все же появились сомнения. Виною тому неоднозначные экономические данные, поступающие с разных сторон. В результате доллар укрепился против товарных валют и евро, а под утро еще и против йены. В общем-то, бегство от рисков было вызвано двумя основными факторами: мрачноватыми слухами о судьбе Ирландии и печальным развитием событий на рынке труда США, а потом и по рынку жилья. Итак, об этом поподробнее.

Заявки на получение пособий по безработице выросли на прошлой неделе вопреки ожиданиям рынка. Аналитики восприняли это как сигнал о том, что компании сохраняют настороженность насчет найма новых сотрудников в условиях замедления темпов экономического роста. Количество первичных обращений за пособиями по безработице выросло на 12 тыс. до 465 тыс. за неделю на 18 сентября. Тем временем, продажи на вторичном рыке жилья в США в августе так же укрепились, хотя и довольно слабо, дав понять, что рынок остается в подавленном состоянии через год после начала восстановления экономики. Продажи на вторичном рынке выросли на 4,13 млн. Единственной "ложкой меда" стал индекс опережающих индикаторов, который вырос в августе сильнее ожиданий, намекая на то, что экономика продолжит расти в начале следующего года.

Сегодня на повестке дня данные по продажам на первичном рынке (может хоть здесь будет позитивная динамика, столь необходимая доллару?). Также обратите внимание на отчет по заказам на товары длительного пользования. Тем не менее, мы полагаем, что доллар будет во власти спекуляция на тему количественного смягчения. Уже вчера начались эти разговоры, ставящие под сомнение наступление новой фазы QE в США. Многие экономисты высказывают предположения о том, что даже если смягчение продолжить, это уже не будет производить тот эффект, которого добивается Федрезерв, а, следовательно, смысл все это затевать? Следите за продолжающимися дебатами на эту тему. Здесь таится сила доллара.

[b:ab896aa329]
EUR[/b:ab896aa329]

Евро немного сдал позиции после выхода слабоватых данных по деловой активности, которые вызвали опасения по поводу темпов восстановления европейской экономики. Активность в сфере услуг и производственном секторе еврозоны упала в сентябре значительнее, чем ожидалось. Составной индекс, рассчитанный на основе индексов PMI в сфере услуг и производственном секторе, снизился в сентябре до 53,8 пкт. против 56,2 в августе. Экономисты ожидали увидеть значение индекса 55,7 пкт., а здесь такое разочарование. Отчет подтвердил, что инвесторы и аналитики серьезно сомневаются в перспективах развития экономики. PMI в обрабатывающей промышленности с 55,9 ушел к 53,6, а в сфере услуг - с 55,1 к 54,6. Вероятно, подобную же динамику мы увидим и сегодня в отчете по деловому доверию IFO в Германии.

К тому же, дополнительным поводом для ослабления евро стали и вновь возникшие слухи о плохом состоянии ирландского банка Anglo Irish Bank (с которого и начались недавние волнения). Появились разговоры о том, что компания не сможет сполна оплатить свои долги. Если это так, то беспокойство по поводу требующейся Ирландии помощи может вновь оказать давление на евро. На этих сообщения спрэды по ирландским ГКО уже расширились. Если такая же динамика продолжится и сегодня, а показатели IFO не обрадуют, есть все шансы прорыва поддержки 1.33 и дальнейшего движения к 1.3250.

Афанасьева

[b:47a245d1b3]Как Ирландия портит евро настроение (24.09.10)[/b:47a245d1b3]

[b:47a245d1b3]USD[/b:47a245d1b3]

После четкого направления на юг у доллара все же появились сомнения. Виною тому неоднозначные экономические данные, поступающие с разных сторон. В результате доллар укрепился против товарных валют и евро, а под утро еще и против йены. В общем-то, бегство от рисков было вызвано двумя основными факторами: мрачноватыми слухами о судьбе Ирландии и печальным развитием событий на рынке труда США, а потом и по рынку жилья. Итак, об этом поподробнее.

Заявки на получение пособий по безработице выросли на прошлой неделе вопреки ожиданиям рынка. Аналитики восприняли это как сигнал о том, что компании сохраняют настороженность насчет найма новых сотрудников в условиях замедления темпов экономического роста. Количество первичных обращений за пособиями по безработице выросло на 12 тыс. до 465 тыс. за неделю на 18 сентября. Тем временем, продажи на вторичном рыке жилья в США в августе так же укрепились, хотя и довольно слабо, дав понять, что рынок остается в подавленном состоянии через год после начала восстановления экономики. Продажи на вторичном рынке выросли на 4,13 млн. Единственной "ложкой меда" стал индекс опережающих индикаторов, который вырос в августе сильнее ожиданий, намекая на то, что экономика продолжит расти в начале следующего года.

Сегодня на повестке дня данные по продажам на первичном рынке (может хоть здесь будет позитивная динамика, столь необходимая доллару?). Также обратите внимание на отчет по заказам на товары длительного пользования. Тем не менее, мы полагаем, что доллар будет во власти спекуляция на тему количественного смягчения. Уже вчера начались эти разговоры, ставящие под сомнение наступление новой фазы QE в США. Многие экономисты высказывают предположения о том, что даже если смягчение продолжить, это уже не будет производить тот эффект, которого добивается Федрезерв, а, следовательно, смысл все это затевать? Следите за продолжающимися дебатами на эту тему. Здесь таится сила доллара.

[b:47a245d1b3]
EUR[/b:47a245d1b3]

Евро немного сдал позиции после выхода слабоватых данных по деловой активности, которые вызвали опасения по поводу темпов восстановления европейской экономики. Активность в сфере услуг и производственном секторе еврозоны упала в сентябре значительнее, чем ожидалось. Составной индекс, рассчитанный на основе индексов PMI в сфере услуг и производственном секторе, снизился в сентябре до 53,8 пкт. против 56,2 в августе. Экономисты ожидали увидеть значение индекса 55,7 пкт., а здесь такое разочарование. Отчет подтвердил, что инвесторы и аналитики серьезно сомневаются в перспективах развития экономики. PMI в обрабатывающей промышленности с 55,9 ушел к 53,6, а в сфере услуг - с 55,1 к 54,6. Вероятно, подобную же динамику мы увидим и сегодня в отчете по деловому доверию IFO в Германии.

К тому же, дополнительным поводом для ослабления евро стали и вновь возникшие слухи о плохом состоянии ирландского банка Anglo Irish Bank (с которого и начались недавние волнения). Появились разговоры о том, что компания не сможет сполна оплатить свои долги. Если это так, то беспокойство по поводу требующейся Ирландии помощи может вновь оказать давление на евро. На этих сообщения спрэды по ирландским ГКО уже расширились. Если такая же динамика продолжится и сегодня, а показатели IFO не обрадуют, есть все шансы прорыва поддержки 1.33 и дальнейшего движения к 1.3250.

Афанасьева

[b:95af5e6798]
GBP[/b:95af5e6798]

В отличие от евро, фунт смог удержать свои позиции против доллара, и даже пытался прорвать отметку 1.57, хотя и безуспешно. Что касается экономической картины, здесь все так же нерадостно. BBA сообщила, что число ипотечных займов сократилось более чем на 7%, а одобрили банки лишь 31 767 заявки, что стало минимальным показателем за этот год. Рынок жилья один из самых проблемных секторов экономики, причем цены на жилье продолжают падать, а спрос все так же невысок. Снижение числа одобренных заявок говорит, что и в будущем ситуация не выровняется.

Единственное, что спасает фунт от свободного падения, так это все еще высокие уровни инфляции. Кстати, вчера именно упоминания об этом помогли валюте удержать свои позиции. Представитель MPC Кейт Баркер заявила, что шансы дополнительного стимулирования от ЦБ не так велики именно из-за высоких темпов роста цен. Сегодня никаких отчетов не запланировано, так что фунт будет оставаться под влиянием рыночных настроений. Велики шансы коррекционного отката валюты, первичной целью при котором станет 1.5650 и далее 1.56.

[b:95af5e6798]JPY[/b:95af5e6798]

Сегодня снова закрыты рынки Китая и Кореи, что, безусловно, сократило торговые объемы на азиатских площадках. Только Япония и Гонконг вернулись к работе - но раскачиваться им уже некогда, потому что впереди - снова выходные (причем в воскресенье и понедельник ожидается выступление главы Банка Японии М. Сиракавы). Тем не менее, спокойствие было-таки нарушено резким ослаблением йены, о причинах которого до сих пор ничего неизвестно. На рынках начали гулять слухи о валютной интервенции со стороны Банка Японии, однако министерство финансов отказалось комментировать этот факт. Может быть ЦБ решил действовать тайно - его предыдущие действия привели лишь к кратковременным результатам. Вообще ситуация довольно сложная, так как здесь дело совсем не в силе национальной валюты Японии, а в слабости национальной валюты США. Странам надо либо действовать в тандеме, либо вообще не действовать.

Афанасьева

[b:420c5efa8a]Слабый доллар, активный рынок (27.09.10)[/b:420c5efa8a]

[b:420c5efa8a]USD[/b:420c5efa8a]

Пятница принесла доллару слабость все на той же теме аппетитов на риск и ожидания от Федрезерва дополнительного стимулирования. Сами отчеты из США нарисовали противоречивую картину. Тем не менее, новых подтверждений о том, что Штаты скатываются обратно в рецессию, мы не получили. Показатели продаж на первичном рынке жилья США в августе вышли ниже прогнозов. Данные по продажам остались на уровне 288 000 в годовом исчислении, что соответствует пересмотренному на повышение июльскому значению. А вот новые заказы на товары длительного пользования в США выросли в августе, равно как и бизнес расходы, что ослабило беспокойство по поводу возвращения в рецессию, а также позволяет предполагать, что ВВП в 3 квартале вполне может вырасти сильнее, чем во 2 кв. В общем-то, отчеты подтверждают, что спрос стабилизировался, однако на более низких уровнях, что, тем не менее, приведет к дальнейшему росту экономики.

Если подвести итоги прошлой недели, то стоит отметить ключевое событие: довольно мягкие комментарии с ключевыми изменениями в тексте сопроводительного заявления. В первую очередь, была отмечена угроза дефляции, а также были высказаны опасения по поводу замедления темпов роста экономики. В общем-то, этими словами Федрезерв дал четкий намек на то, что стимулирование экономики продолжится. Вопрос остался в сроках. Рынок предполагает, что это может случиться уже в ноябре, поэтому мы и наблюдаем ослабление доллара, которое временами прерывается в связи с изредка возникающими разговорами на тему скорой гибели Европы.

Скорее всего, на текущей неделе мы будем наблюдать аналогичную динамику и аналогичные темы. Кроме того, стоит обратить внимание на следующие отчеты: потребительское доверие, доходы и расходы потребителей, дефлятор PCE и ISM в обрабатывающей промышленности.

[b:420c5efa8a]EUR[/b:420c5efa8a]

В пятницу на рынок вновь нахлынула любовь к Европе. Все опасения по поводу Ирландии остались позади (думаем, лишь на время). Конечно же, самым главным катализатором стали неожиданно позитивные данные по деловому доверию Германии. В сентябре индекс IFO вырос до 3-летнего максимума, что стало подтверждением того, что компании довольно стойко переносят ослабление внешнего спроса из-за замедления темпов восстановления мировой экономики. Индекс делового климата, представленный институтом Ifo, вырос до 106,8 против 106,7 в августе. Показатель оказался максимальным с июня 2007 года. Кроме того, в прошлом месяце цены на немецкий импорт выросли на 0,2% м/м и 8,6% г/г, хотя в годовом исчислении показатель оказался слабее предыдущего, составившего +9,9% г/г.

Конечно, такие сообщения стали бальзамом для израненного сомнениями сердца трейдеров, особенно после недавних слабых данных по PMI. Тем не менее, компонент будущих ожиданий IFO значительно ослаб, так что в следующем месяце мы вполне можем получить разочарование.
А на текущей неделе в центре внимания будет инфляция. И Германия и Е-16 в целом, вероятно, отразят небольшое ускорение темпов роста цен, хотя больше из-за базового эффекта. К тому же, будут опубликованы данные по немецкому рынку труда, индикатору доверия от Еврокомиссии, а также окончательные PMI. Помимо этого, на среду запланирована волна забастовок по всей Европе, что может негативно сказаться на евро.

Афанасьева

[b:9de9618cc4]GBP[/b:9de9618cc4]

В пятницу Великобритания не опубликовала ни одного экономического отчета. Тем не менее, фунт умудрился укрепиться против доллара даже в таких условиях. Основное действо произошло во время американской сессии и было вызвано всплеском аппетитов на риск после выхода отчетов из США.

На текущей неделе в центре внимания будет Банк Англии и его намерения в отношении курса монетарной политики. В этой связи интерес представляют окончательные данные по ВВП во 2 квартале, хотя здесь, скорее всего, все останется без изменений. Кроме того, будут опубликованы данные по розничному сектору от CBI, отчет по числу одобренных заявок на ипотеку, а также PMI. На прошлой неделе фунт оставался под давлением, и на этой у валюты есть большие шансы продолжить движение вниз.

[b:9de9618cc4]JPY[/b:9de9618cc4]

Каждый день, наблюдая за динамикой йены, мы задаемся вопросом: насколько эффективны валютные интервенции? В пятницу мы увидели какой-то всплеск, вызвавший у нас подозрения о том, что Банк Японии вновь вмешивается, однако отказ от комментариев со стороны министерства финансов разочаровал рынки, и йена откатилась.

На текущей неделе в центре внимания будет исследование Танкан за 3 квартал. Несмотря на то, что сильная йена систематически подтачивает здоровье экономики, мы полагаем, данные подтвердят, что восстановление продолжается, однако более медленными темпами. Отчет действительно может оказать влияние на курс йены, однако отметим и еще один, возможно, более существенный фактор влияния. Динамика доллара. Недавняя волна распродаж американской валюты заставила JPY вновь укрепиться примерно на 100-150 пунктов. Будьте на стороже.

Афанасьева

[b:a887cc4275]Евро и фунт обновили максимумы[/b:a887cc4275]
Видео аналитика рынка 27.09.10
[url]http://www.youtube.com/watch?v=jm5wrEHctHw[/url]

Афанасьева

[b:36cecc87a8]Китай и США бранятся (28.09.10)[/b:36cecc87a8]

[b:36cecc87a8]USD[/b:36cecc87a8]

Неделя началась довольно спокойно, учитывая отсутствие интересных экономических отчетов на повестке. На рынке все те же разговоры на тему суверенных рейтингов, японской интервенции и давление на Китай в отношении ревальвации национальной валюты. Однако они, похоже, больше не будоражат умы трейдеров. Евро проигнорировал решение Moody's понизить рейтинг Anglo Irish Bank с A3 до Baa3, так как даже все эти волнения не умаляют желание инвесторов покупать ирландские ГКО. Пара доллар/йена продолжает удерживаться ниже Y85, и как только будет пересечена отметка Y84, шансы на очередное вмешательство Банка Японии увеличатся.

Что касается Китая, то сегодня мы получили новую пищу для размышлений. Бюджетный комитет палаты представителей добрил проект закона о валютных манипуляциях, который позволит США облагать пошлинами товары из стран, чьи валюты существенно недооценены. Теперь дело за Сенатом. Тем временем, Китай не дремлет. Вчера китайские власти установили обменный курс юаня на провокационно низком уровне (6.7098). Этот факт, вкупе с опубликованными очень сильными данными по промышленным прибылям, может повысить шансы на принятие Америкой каких-либо тарифных санкций в отношении китайской продукции. Да и надо Штатам чем-нибудь ответить на решение о повышении на 105,4% тарифа на ввоз мяса птицы из США.

Несмотря на то, что сегодня будут опубликованы довольно интересные данные по потребительскому доверию CB, мы полагаем, что рынок полностью проигнорирует показатель. Сейчас все настроились на слабость доллара в связи с печальными экономическими перспективами, и прекрасным подтверждением того, что игроки скорее пытаются найти убежище, чем нажиться, является резкое укрепление золота. Доллар уже не тянет статус убежища.

[b:36cecc87a8]EUR[/b:36cecc87a8]

Евро спокойно дрейфовал в пределах 70 пунктов, не сумев пробить сильное сопротивление 1.3500, однако удержавшись от падения, несмотря на снижение рейтинга ирландского банка. Тем временем, экономические данные вызвали приятное удивление. В августе денежная масса М3 выросла на 1,1% г/г против прогноза +0,4% и +0,2% в июле, продемонстрировав максимальные почти за год (с сентября 2009 г.) темпы, а рост кредитования в частном секторе стал максимальным за 14 месяцев. М3 является индикатором количества доступной для расходов наличности, а также излюбленным опережающим индикатором ЕЦБ для прогнозов по инфляции. Таким образом, его резкий скачок теоретически предполагает усиление инфляционного давления.

Выступление Трише на слушаниях Комитета ЕС мало чем отличалось от недавней пресс-конференции. Он говорил с оптимизмом об экономических показателях, а также подтвердил адекватность текущей политики инфляционным уровням. В общем, ничего нового. Опубликованные сегодня данные исследования Германии от GFK превысили прогнозы (4,9 против 4,2), подтвердим оптимистичный настрой потребителей. А больше на сегодня отчетов не запланировано, лишь комментарии нескольких официальных лиц, который вряд ли окажут влияние на валюты. В паре евро/доллар вероятна коррекция к отметке 1.34, однако пробиться вниз поможет лишь очередные печальные известия о суверенных рейтингах. В случае прорыва следующей целью станет отметка 1.3350.