Фундаментальный анализ от Акмос Трейд.

Афанасьева

[b:942ff43d06]GBP (21.06.10)[/b:942ff43d06]

Фунт пережил небольшую волну продаж в течение пятничных торгов после достижения месячного максимума, однако движение не нашло продолжения. Тем временем, опубликованные отчеты оказались более оптимистичными, чем мы предполагали. Несмотря на слабые показатели денежной массы М4, данные по трендам кредитования, опубликованные Центробанком Англии, продемонстрировали, что активность в этом секторе сохраняется: чистое ипотечное кредитование составило STG2,1 млрд. против STG1,1 млрд. в апреле. Кроме того, бюджетный дефицит Великобритании оказался в мае меньше, чем прогнозировали экономисты, поскольку рост экономики увеличил объем налоговых поступлений. Дефицит составил stg16 млрд. ($23,8 млрд.) против stg17,4 млрд. год назад.

На этой неделе Осборн, скорее всего, объявит о максимальном урезании бюджетных расходов, как минимум, с 1970-х годов для сокращения бюджетного дефицита, составившего в прошлом году 11% от ВВП. Это может оказать давление на британскую валюту. Кроме того, интересно будет посмотреть на протокол прошлого заседания MPC по ставке, который запланирован на среду.

JPY

Йена продолжила укрепляться против доллара, причем этому могла поспособствовать публикация прошлого протокола заседания Банка Японии по ставкам, подтвердившего опасения ЦБ по поводу роста национальной валюты. По мнению Совета, осложнение ситуации в Европе может и далее поддерживать спрос на йену, что совсем не на руку экспортно-ориентированной экономике, которая находится на пути восстановления.

Афанасьева

Евро и фунт укрепились. Видеообзор рынка от Акмос Трейд 21.06.10
[url]http://www.youtube.com/watch?v=JFLvX-uprXc[/url]

Афанасьева

[b:a3f6e1ffee]Китайская мудрость (22.06.10)[/b:a3f6e1ffee]

[b:a3f6e1ffee]USD[/b:a3f6e1ffee]

Только мы проговорили, что рыночный оптимизм - дело скоротечное, как сразу же получили и подтверждение этому. Несмотря на то, что утренняя сессия прошла довольно оптимистично, к концу дня противники доллара понесли серьезные потери и продолжают это делать даже на текущий момент.

Принятое в субботу решение китайских властей подарить своей национальной валюте больше гибкости, заставили трейдеров поволноваться. Поначалу все с радостью восприняли такое сообщение, с новой силой начав скупки более рискованных активов, однако уже к концу азиатской сессии игроки начали понимать, что все это лишь слова, ведь ЦБ Китая установил ориентирный курс юаня на 6.8275, оставив его без изменений с пятницы. Таким образом, можно предположить, что такое официальное заявление КНР было вызвано скорее политическими, чем экономическими факторами. Возможно, это просто попытка предупредить обвинения "валютным манипулятором" на предстоящем заседании "Большой двадцатки". Тем не менее, уже сегодня курс был установлен на рекордной отметке 6.7980 от предыдущих 6.8275. А может Китай настроился на перевод экспортно-ориентированной экономики в потребительскую? Если национальная валюта продолжит рост, это сделает экспортируемые товары менее конкурентоспособными, однако и поддержит внутреннюю экономику, так как импортируемые товары будут для потребителей более привлекательны. Конечно, это дело не одного года, но преимущества свои есть, так же как и недостатки.

Сегодня ключевым событием дня станут данные по продажам на вторичном рынке жилья. Мы уже получили первые признаки спада спроса в ответ на окончание государственной программы льготного налогообложения. Интересно посмотреть, продолжится ли такая динамика и в каких масштабах. Если показатель резко обвалится, рынок может припомнить и слабоватые данные по рынку труда (большая часть роста была вызвана появлением временных рабочих мест в госсекторе), предстоящее заседание FOMC, от которого вряд ли дождешься изменений в риторике, и вновь начать продажи доллара, тем более что тема с китайским юанем уже не дает того эффекта, что в первый день.

[b:a3f6e1ffee]EUR[/b:a3f6e1ffee]

Помимо смены рыночных настроений на евро повлияли и высказывания Трише по теме "преступлений и наказаний". Глава ЕЦБ заявил, что правительства, нарушающие фискальные законы ЕС, столкнутся с суровым наказанием - к примеру, с лишением прав голоса. Правительства ЕС разрабатывают новые фискальные правила с целью предотвратить повтор кризиса суверенного долга, начавшийся с Греции и потребовавший пакета мер стоимостью Е750 млрд. По мнению Трише, правительства должны рассмотреть каждую возможность, "законным образом позволяющая ужесточить фискальную дисциплину".

Такие заявления довольно агрессивны и не похожи на беззубые комментарии прошлых недель, что и удивило рынок, вновь напомнив, что долговой кризис - это текущая реальность, и он может распространиться и на другие страны. Сегодня на повестке дня Сегодня на повестке дня данные по деловым настроениям IFO. Вот тут-то мы и проверим, какое влияние оказал европейский кризис на компании и их восприятие будущего и настоящего. На текущий момент пара евро/доллар пытается пробить отметку 1.2270, и если показатели окажутся достаточно пессимистичными, то прорыв удастся и следующей целью станет поддержка 1.22.

Афанасьева

[b:167a967b8a]GBP (22.06.10)[/b:167a967b8a]

Фунт также последовал примеру евро и отдал все заработанное. Правда, у британца своя тема. Рынки находятся в ожидании публикации нового бюджета от Осборна. Вчера министр финансов заявил, что его планы достаточно сильны, чтобы оставить вне сомнений реализацию поставленных задач. Он отметил, что около 80% мер будут касаться сокращения расходов, а 20% - повышение налогов.

Такие высказывания зародили сомнения в том, что бюджет действительно принесет стране радость и процветание. Если меры окажутся слишком суровыми, это может ограничить рост только вышедшей из рецессии экономики и вновь вернуть ВВП на отрицательные уровни. Так как точное время представления бюджета не обозначено, внимательно следите за нашей лентой новостей. Скорее всего, в ожидании фунт будет оставаться под давлением, а далее все будет зависеть от риторики самого Осборна.

[b:167a967b8a]JPY[/b:167a967b8a]

Вчерашний день для йены прошел не очень позитивно. Валюта ослабла на всех этих сообщениях по поводу укрепления китайского юаня. Однако с тех пор рынок переосмыслил ценности и решил возобновить покупки японской валюты. На текущий момент настроения остаются смешанными. Сегодня Китай установил курс юаня на рекордной отметке, продемонстрировав тем самым свои решительные намерения дальнейшего укрепления национальной валюты. Напомним, что ЦБ Китая в субботу обязался повысить степень гибкости юаня, хотя и исключил возможность его резкого роста. Вероятно, данная новость продолжит благоприятное воздействие на интерес к рискам, так что у йены есть все шансы пойти на ослабление.

Афанасьева

[b:abbc23d2ce]Как рынок труда изменит сознание FOMC (23.06.10)[/b:abbc23d2ce]

[b:abbc23d2ce]USD[/b:abbc23d2ce]

Рынки осознали, что слишком активно отреагировали на сообщения о возможном укреплении юаня, и теперь, несмотря на то, что каждый новый день китайский ЦБ объявляет об очередном повышении курса в рамках установленного диапазона, игроков это совершенно не трогает.

Теперь перейдем к экономической картине Штатов. Как мы и предполагали, в прошлом месяце продажи на вторичном рынке жилья в США резко снизились, подтвердив, что спрос упал в связи с окончанием государственной программы льготного налогообложения. Продажи на вторичном рынке жилья сократились на 2,2% до 5,66 млн. Сегодня тема будет продолжена отчетом по спросу на первичном рынке. Экономисты прогнозируют снижение темпов роста. По идее, именно в этом секторе должен наблюдаться резкий обвал продаж жилья.

Однако не стоит забывать о ключевом событии завтрашнего дня - заседании по ставке FOMC. Учитывая недавние экономические отчеты, вряд ли можно ждать каких-либо корректировок в текстовке сопроводительного отчета. Комитет несколько раз повторял, что будет удерживать ставку по федеральным фондам на "исключительно низких уровнях" и "на протяжении длительного периода". Учитывая слабоватое состояние национального рынка труда (большая часть прироста за счет временных рабочих мест) и нестабильность в Европе, вряд ли Федрезерв внесет изменения в свое заявление. Тем не менее, обратите внимание на комментарии по поводу экономического состояния. FOMC уже отмечал, что рынок труда начинает восстанавливаться. Посмотрим, что он скажет на этот раз. В общем, мы больше склоняемся к более пессимистичным высказываниям, которые могут привести долларовым распродажам.

[b:abbc23d2ce]EUR[/b:abbc23d2ce]

Еврозона вновь преподнесла сюрпризы. Деловое доверие в Германии выросло в июне до двухлетнего максимума, поскольку ослабление евро и восстановление мировой экономики улучшили перспективы экспорта. И никто даже не обратил внимания на долговой кризис, которого страшится весь мир! Институт Ifo сообщил, что индекс делового климата, составленный на основе опроса 7 тыс. руководителей компаний, вырос до 101,8 пкт. против 101,5 в мае. Это максимальное значение с мая 2008 года. Однако потребительский сектор не был столь оптимистичен. Согласно предварительным оценкам, в июне доверие европейских потребителей осталось вблизи 9-месячного минимума на фоне того, что растущая безработица и финансовый кризис омрачили прогноз по экономическому росту. Индекс потребительских настроений в еврозоне вырос до -17,3 против -17,8 в мае, как сообщила Еврокомиссия.

Сегодня на повестке дня данные по деловой активности в обрабатывающей промышленности и в сфере услуг. Будет интересно посмотреть, подтвердят ли показатели динамику, о которой уже сообщил институт IFO. Очередная порция позитивных показателей может вновь вернуть спрос на евро, причем ближайшей целью станет отметка 1.23 и далее 1.2350.

Афанасьева

[b:26a2576826]GBP (23.06.10)[/b:26a2576826]

Правительство премьер-министра Дэвида Кэмерона намерено ввести налог на банковские счета и повысить налог с продаж в рамках крупнейшей за десятилетие программы по сокращению дефицита бюджета. Эти меры будут приняты Британией с целью отстоять свой текущий кредитный рейтинг без торможения экономического восстановления. Понизив прогноз по росту на текущий и 2011 гг. до +1,2% и +2,3% соответственно, министр финансов Осборн заявил о замораживании повышения выплат детских пособий и зарплат бюджетникам. Кроме того, был понижен корпоративный налог и повышен налог на прирост капитала. Казалось бы, не очень позитивные известия для фунта, так как потребительские настроения вполне могут резко обвалиться, что скажется и на розничных продажах, и на рынке недвижимости, а затем и на деловой активности корпоративного сектора. Тем не менее, рынки восприняли это гораздо позитивнее сразу после того, как агентство FITCH выступило с одобрительными комментариями. По мнению компании, план сокращения дефицита бюджета Британии поддержит ее текущий рейтинг ААА.

Сегодня будет опубликован протокол прошлого заседания MPC. Теперь, после представленных министром финансов мер ужесточения и жесткой экономии, будет интересно посмотреть, что планирует делать Банк Англии. По идее, Комитет по монетарной политике должен будет всеми силами поддерживать рост экономической активности, а не то страна вновь перейдет в рецессию под гнетом налогов, сокращений госрасходов и рабочих мест в госсекторе. Любые намеки на то, что MPC подумывает над расширением программы скупки активов, могут оказать давление на фунт. В таком случае первой целью станет уровень 1.48, а далее 1.4760.

Всех желающих приглашаю на обсуждение экономических тем у меня в блоге

Все события в режиме реального времени можно отслеживать здесь: http://www.akmos.ru/analytics/news/

Афанасьева

[b:353b3e6053]FOMC огорчил, а MPC удивил [/b:353b3e6053] (24.06.2010)

[i:353b3e6053][b:353b3e6053]USD[/b:353b3e6053][/i:353b3e6053]

Вчера разочарование овладело трейдерами: FOMC дал рынкам понять, что ставки пойдут на повышение гораздо позже, чем многие ожидали. Естественно, как мы и предполагали, такое развитие событий оказало давление на доллар, который ослаб вчера практически против всех своих напарников. Итак, детальнее о тексте сопроводительного заявления. Фраза про «продолжительный период» была сохранена, однако некоторые изменения в текстовку были внесены. "Экономическое восстановление продолжается", а "состояние рынка труда постепенно улучшается". Однако "финансовые условия стали менее благоприятными для роста экономики, и являются отражением проблем Европы". Еще в апреле Комитет утверждал, что условия стали более благоприятными. Таким образом, Федрезерв дал понять, что у него есть опасения распространения долгового кризиса и на США. К тому же, в тексте было сказано и про нестабильное состояние рынка жилья в отличие от апрельского оптимистичного «немного укрепилось». В остальном все осталось по-прежнему: Хениг проголосовал за изменение риторики, объявлений о новой программе скупки активов не было сделано, ставка осталась той же.

В продолжение темы рынка жилья можем отметить, что опубликованные вчера чуть раньше данные по спросу на первичку подтвердили тяжелое состояние отрасли. Покупки новых домов в США сократились в мае до рекордного минимума после того, как истек срок действия налоговых льгот. Продажи упали в мае на 33% до 300 тыс. в годовом исчислении, став минимальными с начала проведения данного исследования в 1963 году. Окончание программы налоговых льгот означает, что теперь американский рынок жилья будет зависеть от повышения уровня занятости, так как благодаря этому смогут вырасти доходы и настроения населения. Вероятно, в дальнейшем мы получим новые подтверждения, что данная отрасль не может пока справляться без помощи государства.

Сегодня на повестке дня заказы на товары длительного пользования и отчет по числу обращений за пособиями б/р. Учитывая обилие разговоров о состоянии рынка труда и его важности для дальнейшего роста экономики, рынок вполне может двинуться на неожиданных показателях отчета по заявкам на получения пособия.

[i:353b3e6053][b:353b3e6053]EUR[/b:353b3e6053][/i:353b3e6053]

Евро пошел на поправку, в основном, на более оптимистичных рыночных настроениях. Показатели деловой активности обрисовали смешанную картину. Темпы роста активности в секторе обрабатывающей промышленности и сфере услуг еврозоны замедлились в июне. Это указывает на то, что понижательные риски для восстановления экономики сохраняются. Составной индекс PMI, основанный на показателях как сферы услуг, так и обрабатывающей промышленности, продемонстрировал снижение до отметки 56 от 56,4 в мае. Причем, что примечательно, сфера услуг чувствует себя чуть лучше, обрабатывающего сектора. Не очень приятная новость для экспортно-ориентированной Германии, которая тянет на себе весь регион.
Из более или менее значимых событий сегодня лишь отчет по заказам в промышленном секторе еврозоны. Посмотрим на еще один индикатор деловой активности в условиях охватившего Европу долгового кризиса.

Афанасьева

[i:2f0e4bee89][b:2f0e4bee89]GBP[/b:2f0e4bee89][/i:2f0e4bee89]

Фунт резко укрепился против доллара, и у него на это были вполне объективные причины. Кто бы мог подумать, что таит в себе протокол прошлого заседания MPC! Единодушие членов Комитета по монетарной политике Банка Англии в вопросах сохранения процентной ставки на низком уровне в июне было нарушено, поскольку Эндрю Сентанс выступил за ее повышение на 25 б.п. Сентанс первым за длительный период времени призвал Комитет к повышению ставки - до этого в августе 2008-го года к аналогичным мерам призывал Тим Бесли, в то время как Дэвид Бланчфлауэр в феврале 2009-го года выступил за снижение ставки на 100 б.п. По мнению Сентанса, уже можно начать постепенное сворачивание мер стимулирования, пока инфляции не начала резко ускоряться.

Однако надо признать реальность: если бы заседание проходило сейчас, после объявления чрезвычайного проекта бюджета, вряд ли кто-либо заикнулся бы по поводу ужесточения монетарной политики. К тому же, Банку Англии еще надо решить, как избавиться от 200 млрд. фунтов, купленных в рамках программы количественного смягчения. Остальные отчеты, полученные за вчерашний день, также веяли позитивом. Баланс розничных продаж в Великобритании вновь сократился в июне, однако ритейлеры ожидают увеличения продаж в июле. По данным ритейлеров, баланс продаж составил -5 против -18 в мае и баланса -15, ожидавшегося в прошлом месяце. Ожидаемый баланс продаж в июле составил +11. К тому же, количество одобренных заявок на ипотеку в Британии в мае достигло 5-месячного максимума, поскольку Банк Англии принял решение продолжить стимулирование экономики. В заключение всего этого, и рейтинговое агентство Moody's признало, что меры финансового ужесточения, представленные в Бюджете, позволят Великобритании сохранить за собой высокий рейтинг ААА.

На сегодня отчетов из Великобритании не запланировано, поэтому фунт, скорее всего, будет двигаться под влиянием рыночных настроений. Неспособность пробить отметку 1.50 заставила цены в паре фунт/доллар откатиться, причем откат может продолжиться вплоть до отметки 1.49.

[i:2f0e4bee89][b:2f0e4bee89]JPY[/b:2f0e4bee89][/i:2f0e4bee89]

С самого начала недель йена демонстрирует укрепление против доллара, что, по сути, говорит о том, что игроки все же предпочитают хранить свои средства в менее рискованных активах. Возможно, свою роль сыграло и быстрое решение всех проблем, связанных со сменой правительства. Кроме того, сегодня мы узнали, что по итогам прошлого месяца темпы роста экспорта в Японии замедлились, подчеркнув зависимость экономического восстановления от внешней торговли. Объемы экспорта увеличились на 32,1% г/г против +40,4% в апреле. Экспорт упал на 1,2% м/м. В этом месяце европейские долговые проблемы позволили йене укрепиться до 8-месячного максимума против евро, что поставило под угрозу конкурентоспособность японских экспортеров, которые являются драйвером восстановления национальной экономики.

Афанасьева

[b:8d9b9ff32a]Утомленные солнцем[/b:8d9b9ff32a] (25.06.2010)

[i:8d9b9ff32a][b:8d9b9ff32a]USD[/b:8d9b9ff32a][/i:8d9b9ff32a]

Доллар продолжил нести потери. Впрочем, зачем рынку менять направление в самом конце недели, да еще и в отсутствие каких-либо важных отчетов. Рынок пока настроен довольно позитивно, Китай продолжает повышать курс юаня, каждый день отмечая новый максимум. Даже экономические отчеты из США демонстрируют неплохую динамику.

Американские заказы на товары длительного пользования без учета транспорта в мае в очередной раз продемонстрировали рост. Это указывает на то, что сектор обрабатывающей промышленности США продолжает восстанавливаться. Рост объема заказов на товары со сроком службы от 3 лет и выше составил 0,9% и последовал за апрельским снижением на 0,8%. Количество первичных обращений за пособиями по б/р в США на прошлой неделе сократилось на 19 тыс., опустившись до 457 тыс., а скачок показателя, наблюдаемый на протяжении предыдущих 2-х недель, по сообщениям Министерства труда, был вызван "техническими факторами". Посмотрим, говорит ли это о том, что рынок труда продолжит восстанавливаться теми же темпами, что мы видели в прошлый раз. В принципе, ждать осталось недолго. Ключевой отчет по уровням занятости будет опубликован в следующую пятницу, 2 июля. Смогут ли показатели остаться на столь же высоких уровнях, ведь временно занятые в переписи населения работники постепенно начнут терять свои места, а, значит, и показатель будет идти вниз. Особое внимание стоит обратить на уровни занятости в частном секторе, которые отразят готовность компаний к увеличению штата.

На сегодня из отчетов запланирован лишь ВВП за 1 квартал в третьем чтении и пересмотренный показатель потребительского доверия за июнь. Ни то, ни другое событие не способно вызвать большого интереса на рынке, особенно в преддверии запланированной на выходные встречи «Большой двадцатки». Не думаем, что мы услышим каких-то крамольных заявлений по поводу валют, однако интересны будут комментарии по поводу действий китайских властей. Смогут ли они на этот раз назвать КНР «валютным манипулятором».

[i:8d9b9ff32a][b:8d9b9ff32a]EUR[/b:8d9b9ff32a][/i:8d9b9ff32a]

Вчерашнее движение лишь стало отголоском всего того, что началось еще в начале недели. Не сказать, что экономические данные особо поддерживают евро. Да, потребительские расходы в секторе обрабатывающей промышленности Франции восстановились в соответствии с ожиданиями в мае. Однако рост новых промышленных заказов еврозоны в апреле был слабее ожиданий. Заказы выросли на 0,9% в месячном исчислении и на 22,1% в годовом. Тем не менее, уровень заказов сейчас почти на 20% ниже максимумов, достигнутых до финансового кризиса. Кроме того, и ставка б/р в Италии выросла впервые 3 месяца года до максимума с 3 квартала 2003, так как восстановление 4-й по величине экономики Европы не привело к созданию новых рабочих мест. Забастовки то и дело возникают в разных уголках еврозоны, так что не все так радужно.

Скорее всего, в отсутствие каких-либо катализаторов евро сегодня будет придерживаться прежних уровней, а вот прогнозы на следующую неделю у нас не очень оптимистичные. Пока что особых оснований для разворота единой валюты в сторону роста нет, так что как только рынок устанет быть оптимистичным, мы увидим волну распродаж.

Афанасьева

[i:d46d4664bf][b:d46d4664bf]GBP[/b:d46d4664bf][/i:d46d4664bf]

Фунт так и затормозился вблизи слишком сильной отметки 1.50. Учитывая отсутствие каких-либо отчетов вчера и сегодня, предпосылок для прорыва нет. Восторг от нового экономичного бюджета и того факта, что один из членов MPC выступил за повышение ставки, уже сошел на нет, и пока впереди мы не видим ничего оптимистичного. Очень интересна будет запланированная на следующую неделю публикация предварительного ВВП за 2 квартал. Смогла ли страна остаться в положительной зоне и нарастить темпы? Вот этот вопрос и ожидания по этому отчету будут определять динамику фунта в ближайшее время.

[i:d46d4664bf][b:d46d4664bf]JPY[/b:d46d4664bf][/i:d46d4664bf]

Йена ведет себя более чем уверенно, сохранив за собой все заработанные за последние дни позиции и перейдя в режим консолидации. К тому же сегодня утром мы получили позитивные новости по экономике. Снижение потребительских цен в Японии замедлилось в мае, подтвердив мнение ЦБ о том, что повышение внутреннего спроса начинает снижать темпы дефляции. Цены без учета свежих продуктов питания упали на 1,2% в годовом исчислении после снижения на 1,5% в апреле. Конечно, показатель до сих пор остается отрицательным, но тем не менее, если динамика сохранится, это может дать надежду, что страна выйдет из дефляции уже к концу года.

Афанасьева

[b:b7438bf6d8]G20 вызвало лишь уличные волнения[/b:b7438bf6d8] (28.06.2010)

[i:b7438bf6d8][b:b7438bf6d8]USD[/b:b7438bf6d8][/i:b7438bf6d8]

Ожидание заседания «Большой двадцатки» заставило валюты поволноваться, причем самой большой угрозой было непринятие никаких решений. В текущей ситуации промедление властей и отсутствие реальных действий начинает пугать рынки. Отношение Европы и США к экономическому росту и дефицитам бюджета значительно разнятся. Как мы знаем, европейцы очень агрессивно настроены по поводу ликвидации дефицитов, причем всеми способами, даже за счет роста. Это продемонстрировали и Германия, и Испания, и Великобритания, решившись на жесткое сокращение расходов и введение мер строгой экономии. Штаты же, напротив, не спешат ограничивать себя, подчеркивая, что урезать расходы необходимо, но только не в ущерб темпам роста, так что лучше продолжить внедрять новые пакеты стимулирования.

Если обратиться к экономической картине, то здесь тоже все не так радужно. Темпы роста США составили 2,7% в годовом исчислении в 1 квартале, что меньше первоначального значения. Пересмотр на понижение отразил более слабый рост потребительских расходов и увеличение дефицита торгового баланса. Тем не менее, отдельный отчет показал, что доверие американских потребителей выросло в июне до 2-летнего максимума. Индекс потребительского доверия Мичиганского университета вырос до 76, отметив максимальный уровень с января 2008, против 73,6 в мае.

Текущая неделя представит довольно интересные релизы. Сегодня мы увидим отчет по личным доходам и расходам, который немаловажен в оценке перспектив экономики, ориентированной на потребительский сектор. Далее на неделе мы увидим потребительское доверие, PMI в обрабатывающей промышленности и, наконец, отчет по уровням занятости в пятницу.

[i:b7438bf6d8][b:b7438bf6d8]EUR[/b:b7438bf6d8][/i:b7438bf6d8]

EUR/USD уже несколько дней постепенно пробивает один уровень сопротивления за другим. В пятницу толчком послужили сообщения о том, что рейтинговое агентство FITCH отметило успехи Франции в отношении ее фундаментальных реформ. Министр финансов Франции в тот же день отметила, что решение правительства повысить пенсионный возраст – это попытка успокоить рынки. Кристин Лагарде уверена, что кредитному рейтингу страны ничто не грозит, однако все равно не стоит слишком медлить с реализацией новых проектов.

Из опубликованных отчетов мы узнали, что цены на импорт отметили восьмой месяц роста подряд в мае, причем подорожали все компоненты за исключением энергоносителей. В месячном исчислении цены выросли на 0,6%, в годовом - на 8,5%; прирост оказался максимальным с ноября 2000 года. На этой неделе мы получим отчеты по немецким потребительским ценам, потребительскому доверию и розничным продажам. В общем-то, негусто, так что ориентироваться рынки, в основном, будут на комментарии официальных представителей и события в Штатах.

Афанасьева

[i:0aab84d9cd][b:0aab84d9cd]GBP[/b:0aab84d9cd][/i:0aab84d9cd]

GBP/USD в пятницу все же удалось пробить отметку 1.50. Причем по ценовой динамике было очевидно, что движение произошло без каких-либо особых катализаторов. Фунт просто постепенно подошел к данному уровню и также спокойно его пересек. Немаловажную роль здесь сыграла и слабость доллара под конец недели, после того, как ВВП за 1 квартал был значительно пересмотрен в сторону понижения, открыв слабые стороны американской экономики. В продолжение темы темпов роста стоит отметить, что на этой неделе Великобритания опубликует данные ВВП за 2 квартал. Это будет первое чтение и поэтому будет интересно посмотреть, смогла ли страна остаться в зоне роста и нарастить темпы.

[i:0aab84d9cd][b:0aab84d9cd]JPY[/b:0aab84d9cd][/i:0aab84d9cd]

Всю прошлую неделю йена демонстрировала укрепление, а пятничные оптимистичные данные по CPI только поддержали ее направление. Тем не менее, не стоит забывать, что дальнейший рост валюты может принести только вред для экспортно-ориентированной страны, которая только начала восстанавливаться после спада деловой активности. На текущей неделе мы увидим данные по промышленному производству, потребительским расходам и главному событию недели – релиз индекса Танкан.

Афанасьева

[b:3d9ed176ad]В поисках ориентиров[/b:3d9ed176ad] (29.06.2010)

[i:3d9ed176ad][b:3d9ed176ad]USD[/b:3d9ed176ad][/i:3d9ed176ad]

Как показало вчерашнее поведение валют, результаты заседания «Большой двадцатки» никого не впечатлили, и игроки решили совершать сделки исходя из личных предпочтений. В результате, евро пошел вниз, фунт укрепился, а йена осталась на прежних уровнях против доллара.

Тем временем, экономические показатели со стороны Штатов оказались довольно неплохими. Мы узнали, что потребительские расходы в США выросли в мае больше, чем предполагалось. Покупки увеличились на 0,2% после незначительного изменения в предыдущем месяце. Тем не менее, персональные доходы выросли на 0,4%, а норма сбережений достигла максимального уровня почти за восемь месяцев, т.е. население пока предпочитает осторожнее относиться к растратам. В общем, позитивные моменты присутствуют, главное, чтобы они превратились в тенденцию.

Сегодня тема потребительских настроений будет продолжена индексом доверия. Если показатель также окажется выше прогнозов, это может поддержать спрос на рискованные активы в свете более оптимистичных перспектив в отношении самой крупной экономики мира.

[i:3d9ed176ad][b:3d9ed176ad]EUR[/b:3d9ed176ad][/i:3d9ed176ad]

У евро вчера день не задался. Валюта отдала около 100 пунктов в паре с долларом, вероятно в связи с тем, что бездействие G20 напомнило рынкам, что ЕС до сих пор не сделал ничего радикального, чтобы предотвратить распространение долгового кризиса, и неизвестно, что будет со странами, когда выделенные на стабилизационный фонд средства иссякнут.

К тому же, экономические показатели совсем не поддержали единую валюту. Немецкие потребительские цены в июне продемонстрировали рост на 0,1% в масштабах нации и остались без изменений с точки зрения ЕС, в то время, как годовые значения CPI и HICP достигли отметок +0,9% и +0,8% соответственно. Это говорит о том, что темпы роста цен остаются умеренными, позволяя ЕЦБ если не продолжить программу количественного смягчения, то хотя бы воздержаться от политики ужесточения.

Сегодня на повестке индекс экономического доверия. Последнее время мы получали довольно позитивные показатели в этой области, что подтверждало, что опасность распространения долгового кризиса по Европе пока не очень волнует инвесторов. Если же показатель все же пойдет на снижение, это может только поддержать падение евро, причем ближайшей целью станет отметка 1.22. Кроме того, внимательно следите за любыми комментариями по поводу результатов стресс-тестов. На текущий момент это главная тема, волнующая рынки.

Афанасьева

[i:17e6440dcb][b:17e6440dcb]GBP[/b:17e6440dcb][/i:17e6440dcb]

Фунт продолжает укрепление, начавшееся еще на прошлой неделе, когда протокол заседания по ставкам показал, что некоторые члены MPC уже готовы перейти к ужесточению. Об этом вновь вчера напомнил Сентанс, отметив, что фискальное ужесточение, заявленное в экстренном бюджете, не отменяет необходимости начала постепенного ужесточения монетарной политики. Сентанс подчеркнул, что сейчас самое время начинать монетарное ужесточение в связи с улучшением ситуации в экономике Великобритании и устойчивостью инфляции. Таким образом, это будет в ближайшее время поддерживать британскую валюту, так как инвесторы могут рассчитывать, что позиция Сентенса может привлечь новых сторонников.

Сегодня на повестке данные по денежной массе и кредитованию, которые вряд ли смогут вызвать какую-либо реакцию валют. Скорее всего, фунт будет находиться под воздействием оптимистичного настроя в ожидании ВВП за 2 квартал. Уровень 1.51 был сдан за время утренней сессии, так что он и станет ближайшей целью, а далее - 1.52.

[i:17e6440dcb][b:17e6440dcb]JPY[/b:17e6440dcb][/i:17e6440dcb]

Япония сегодня опубликовала серию не очень позитивных показателей. После действительно слабых данных по розничным продажам, аналогичную динамику продемонстрировал отчет по расходам домохозяйств, подтвердив, что население не спешит растрачивать свои средства, особенно при росте ставки безработицы (5,2% против 5,1%). К тому же и перспективы не очень радужные, учитывая, что большинство программ стимулирования уже исчерпали свое действие, а впереди потребителей ждут жесточайшие меры урезания расходов, задуманные Каном для сокращения огромного дефицита бюджета. А если так, то и восстановления роста цен ждать не приходится, и тогда страна вряд ли избавится от дефляции в ближайшее время. В общем, новому премьеру есть над чем поразмыслить в преддверии выборов.

Афанасьева

[b:d00f809160]Прививка от европейской болезни [/b:d00f809160](30.06.2010)

[i:d00f809160][b:d00f809160]USD[/b:d00f809160][/i:d00f809160]

Вчерашний день практически не внес корректив в движения валют. Лишь евро продолжил падение против доллара, и то «вопреки», а не «благодаря». Движениями правило бегство от рисков, так как беспокойство по поводу распространения долгового кризиса вновь вернулось на сцену. Вчера и Обама, и Бернанке обвинили Европу в сложившейся неопределенности, что объясняет и большую осторожность Федрезерва в описании состояния и перспектив Штатов.

Экономические показатели только подтвердили мрачную картину. Доверие американских потребителей в июне ослабло значительнее ожиданий аналитиков. Индекс потребительского доверия Conference Board в этом месяце отразил снижение до отметки 52,9 от 62,7 в мае. По-видимому, население не очень оптимистично смотрит в будущее, боясь, что ситуация на рынке труда далее будет меняться лишь в худшую сторону.

А нам не остается ничего делать, как ждать публикации уровней занятости, запланированных на пятницу, и анализировать опережающие индикаторы состояния данного сектора. Сегодня нам представится возможность посмотреть на данные по числу рабочих мест в частном секторе, которые представит ADP. Показатели частенько расходятся с официальным отчетом, однако рынки продолжают внимательно следить за релизом. Таким образом, в случае резкого падения индикатора, можно увидеть ослабление доллара.

[i:d00f809160][b:d00f809160]EUR[/b:d00f809160][/i:d00f809160]

Как мы уже сказали, евро вчера не смог укрепиться, даже несмотря на оптимистичный отчет и слухи о том, что несколько крупных немецких банков очень хорошо прошли стресс-тестирование. Более того, единая валюта упала до рекордного минимума против швейцарского франка и 8-летнего минимума против японской йены. Всему виной новая волна переживаний по поводу заразности европейской болезни. ЕЦБ готовится завершить программу кредитования в размере Е442 млрд., таким образом, прикрывая лавочку для коммерческих банков еврозоны. Возможно, некоторые банки (к примеру, испанские) сильно пострадают, что может заставить их власти даже обратиться за поддержкой, а дальше сами знаете… все по греческому сценарию.

Программа завершается в четверг, так что сегодня стоит обратить внимание на спрос: если он будет слишком высок, это вызовет новую волну переживаний рынка и распродаж евро. Также сегодня стоит обратить внимание на данные по рынку труда Германии. Учитывая позитивные показатели немецкого IFO и рост PMI, можно увидеть позитивную динамику, что может несколько сгладить негатив по евро, однако вряд ли отчет сможет полностью восстановить доверие к валюте. В случае позитивного исхода ближайшей целью станет 1.2260.

Афанасьева

[b:09d5091297]Негативно-пессимистичный микс [/b:09d5091297](01.07.2010)

[i:09d5091297][b:09d5091297]USD[/b:09d5091297][/i:09d5091297]

Рынки вновь охватил пессимизм. Появление нескольких негативных факторов почти наверняка вызывает волну бегства из рискованных активов, а вчера таких факторов было предостаточно. Во-первых, данные по американской экономики не радуют и указывают на то, что пятничный отчет по рынку труда будет не радужным. Во-вторых, появились новые сообщения по поводу чрезвычайного бюджета от Осборна, в которых высказывается вероятности сокращения большого числа рабочих мест в связи с мерами строгой экономии. Да и отложенная публикация окончательного ВВП Великобритании за 1 квартал вызвала подозрения. В-третьих, агентство Moody’s заявило, что рейтинг Испании может быть пересмотрен на понижение. Ну, и наконец, данные по деловой активности Китая оказались слабее прогнозов, указав на то, что двигатель мирового роста сбавляет обороты. Ну а теперь обо всем по порядку.

Согласно результатам отчета, основанного на платежных ведомостях в частном секторе, в июне уровень занятости в США вырос слабее прогнозов. Прирост в 13 тыс. последовал за +57 тыс. в мае, сообщила организация ADP Employer Services, хотя прогнозы указывали на увеличение показателя на 60 тыс. Таким образом, шансы на то, что пятничный показатель окажется на отрицательной территории, очень велики. Отдельный отчет подтвердил, что деловая активность хотя и продолжила демонстрировать рост, но все же сбавила обороты. Показатель PMI Чикаго снизился до значения 59,1 против 59,7 в мае. Замедление темпов роста в ближайшие месяцы может заставить заводы скорректировать объем запасов в соответствии со спросом. Таким образом, мы можем не увидеть дальнейшего роста в секторе.

Сегодня выйдут несколько интересных для нас отчетов. В первую очередь, конечно, индикаторы рынка труда: число увольнений от Challenger, еженедельный отчет по обращениям за пособиями б/р и компонент занятости ISM в обрабатывающей промышленности. Нет смысла повторять, на что надо обратить внимание. Мы лишь ждем подтверждений того, что уровни занятости перейдут на отрицательную территорию. Помимо этого, обратите внимание и на известия с рынка недвижимости. Как мы знаем, недавние показатели падения спроса на первичном и вторичном рынке жилья заставили правительство в очередной раз продлить программу налоговых льгот до сентября этого года. Однако публикуемый сегодня показатель отразит ситуацию еще до этого решения. Падение индикатора незавершенных сделок только подтвердит необходимость предпринятых властями мер.