Фундаментальный анализ от Акмос Трейд.

Афанасьева

[b:22d37b54e7]Рынкам так мало надо (11.06.10)[/b:22d37b54e7]
[b:22d37b54e7]
USD[/b:22d37b54e7]

Оптимизм вновь возвращается на рынки, что заставляет доллар постепенно сдавать свои позиции. Повышение ставки центробанком Новой Зеландии впервые за три года стало только началом. Затем вышли позитивные данные из Китая (мы об этом уже говорили в предыдущей статье), а кульминацией стало более оптимистичное выступление Трише, чем мы предполагали. К тому же, немногочисленные отчеты из США оставляли желать лучшего, хотя при ближайшем рассмотрении все не так уж плохо. На прошлой неделе число американцев, впервые заполнивших форму для получения пособия по безработице, сократилось не так сильно, как ожидали аналитики. Количество первичных обращений за пособиями по б/р сократилось на 3 тыс. и составило 456 тыс. Однако показатель повторных обращений резко обвалился до минимального уровня с 2008 года. По-видимому, рынок труда действительно стабилизируется, а последние показатели уровней занятости не приукрашивают картину.

Второй из опубликованных вчера отчетов также показал, что дефицит торговли расширился до максимальных более чем за год показателей, так как объемы экспорта сократились значительнее, импорта. Тем не менее, цифры оказались чуть оптимистичнее прогнозов. Рост курса доллара делает американские товары менее конкурентоспособными за рубежом, что повышает риск замедления темпов роста экспорта. Сегодня на повестке дня, пожалуй, самое интересное событие этой недели из Штатов - объемы розничных продаж. Учитывая недавние показатели по уровням занятости, частный сектор испытывает трудности, отдавая государству место лидера в наращивании рабочих мест. Если это действительно так, то показатели потребительского спроса будут не так высоки, как нам бы хотелось. Снижение объемов розничных продаж заставит нас думать, что следующий отчет по рынку труда покажет нам менее позитивную картину. А если так, то давление на доллар может продолжиться.

[b:22d37b54e7]
EUR[/b:22d37b54e7]

Мы как-то собственно ничего большого не ожидали от ЕЦБ и от Трише, и не думали, что он произнесет что-то радикальное, способное серьезно двинуть рынки. Тем не менее, пресс-конференция оказалась более оптимистичной, чем мы могли предположить. Начнем с того, что ЕЦБ повысил прогнозы по темпам роста и инфляции на 2010 год. Это означает, что на дополнительное смягчение центробанк пойдет с большой неохотой и только при очень тяжелых обстоятельствах. Что же касается Трише, то вчера он подчеркнул, что текущая политика монетарного смягчения является "временной по своей природе", еще раз напомнив рынку, что все может измениться раньше, чем мы думаем. Помимо всего этого, дополнительным стимулом для роста евро стал еще и тот факт, что банк не увеличил объемы скупки облигаций, а значит, он не считает, что экономическая ситуация настолько ухудшилась, что требуется введение новых мер. И, наконец, мы узнали, что Трише не считает ослабление евро слишком резким, отметив, что у валюты есть все возможности сохранить свою ценность, так как она очень надежна. Такая поддержка со стороны управляющего ЕЦБ может подкрепить спрос на евро в ближайшее время, особенно учитывая отсутствие каких-либо интересных данных из Европы сегодня на повестке дня.

Афанасьева

[b:8a58e98105]GBP (11.06.10)[/b:8a58e98105]

Фунт также двигался своей дорогой, пробивая один уровень сопротивления за другим. Банк Англии оставил без изменения масштабы программы по скупке облигаций, а также сохранил значение процентной ставки на уровне рекордного минимума, чтобы поддержать экономику в условиях запланированного премьер-министром Камероном жесткого сокращения дефицита бюджета. Монетарные власти намерены продолжить стимулирование экономики, поскольку темпы ее восстановления в последнем квартале снизились из-за кризиса суверенного долга еврозоны.

Таким образом, фунт двигался под влиянием более оптимистичного настроя рынка. Учитывая, что вплоть до отметки 1.4760 никаких серьезных преград не наблюдалось, он с легкостью взял уровни 1.4600, 1.4650/60, 1.4700. Сегодня будут опубликованы данные по индексу цен производителей. Как мы уже упоминали, единственный и самый главный аспект, который Комитет не может проигнорировать, рост инфляции выше целевого уровня и вопреки прогнозам об откате. Сейчас индекс CPI на отметке 3,7%, что является 19-месячным максимумом. Мы полагаем, что и индекс PPI отразит укрепление, а если еще он превысит прогнозы, то фунт даже сможет пробить сильную преграду в виде 1.4760.

Афанасьева

[b:e57ccaaf58]Впереди неделя консолидации (14.06.10)[/b:e57ccaaf58]

[b:e57ccaaf58]USD[/b:e57ccaaf58]

Как мы и предполагали, американские потребители стали более сдержанно относиться к своим расходам. Продажи снизились на 1,2%, отметив максимальное снижение с сентября 2009, против роста на 0,6% в апреле, который был пересмотрен от значения +0,4% ранее. Компании в прошлом месяце перестали создавать новые рабочие места, так что, домохозяйства, вероятно, были вынуждены сокращать свои расходы. Кроме того, свою роль сыграло завершение очередной стимулирующей спрос программы. Тем не менее, доллар смог выдержать такой удар, ослабнув только против йены. Да и вышедшие чуть позже данные по потребительским настроениям несколько смягчили удар. Предварительное значение индекса потребительских настроений Мичиганского университета выросло до отметки 75,5 от 73,56, что превзошло прогнозы аналитиков, ожидавших подъема до 74,5. Таким образом, можно предположить, что уже в ближайшее время розничные продажи вновь отразят рост. Видимо, такие размышления помогли доллару удержать позиции против основных соперников и даже восстановиться против йены.

Предстоящая неделя сулит нам консолидацию в уже сложившихся диапазонах, так как ключевых событий на ней не наблюдается. ЕЦБ уже провел свое заседание, где воздержался от каких-либо новых действий по спасению Европы от кризиса. Заседание Федрезерва будет только через неделю, так что валюты будут отданы на суд слухов. Конечно, всегда остается шанс, что ЕС изобретет что-то новенькое или выпустит неоднозначные комментарии, однако такие вещи слишком сложно прогнозировать.

Итак, из событий достойных интереса на этой неделе я бы отметила данные по потокам капитала TIC, которые прольют свет на мысли инвесторов. Евро падает и многие начинают избавляться от него как нежелательной резервной валюты. Особенно интересно поведение Китая, который обладает немалыми объемами EUR. Кроме того, будут опубликованы данные по инфляции, рынку жилья и обрабатывающей промышленности. Недавнее укрепление доллара могло ослабить инфляционное давление и одновременно ограничить деловую активность в обрабатывающей промышленности. Если так, доллар может немного ослабнуть, особенно учитывая и его перекупленность.

[b:e57ccaaf58]EUR[/b:e57ccaaf58]

В пятницу евро немного откатился, даже не пробив ставший теперь поддержкой уровень 1.20. По-видимому, игроки решили не принимать кардинальных решений в конце рабочей недели, особенно учитывая яростные комментарии официальных лиц из еврозоны, убеждающие, что крушение евро - это нонсенс. К примеру, Смаги отреагировал на опасения некоторых инвесторов о том, что Германия выйдет из Е-16. Он уверил, что для самой страны это совсем не выгодно и может привести к ужасным последствиям.

Текущая неделя принесет нам данные ZEW, исследование рынка труда и отчет по инфляции. Однако заседание ЕЦБ уже позади, так что показатель CPI не будет столь актуален. К тому же, последнее время рост цен не особо пугал рынки. Как мы узнали в пятницу, рост оптовых цен Германии замедлился в мае, поскольку падение цен на продукты питания, напитки и табачные изделия частично компенсировали рост цен на твердое топливо, смазочные масла и потребительские товары. Предполагаем, что и на этот раз фундаментальные отчеты останутся за бортом, а рынком будут править домыслы, комментарии официальных лиц и очередные сообщения от рейтинговых агентств.

Афанасьева

[b:0f9d4804ee]GBP (14.06.10)[/b:0f9d4804ee]

А вот британскому фунту не повезло. В пятницу он понес серьезные потери против доллара, не сумев преодолеть сильное сопротивление 1.4760. Катализатором ослабления стали слабые данные по обрабатывающей промышленности. Сектор обрабатывающей промышленности Великобритании неожиданно продемонстрировал снижение в апреле впервые за 3 месяца на фоне падения производства автомобилей. Объем производства в секторе обрабатывающей промышленности снизился на 0,4% м/м. Данные показывают, что восходящий импульс роста может выдохнуться во 2 квартале, так как Британия сейчас вынуждена сокращать расходы и может столкнуться с угрозой распространения долгового кризиса еврозоны. Помимо этого, укрепление фунта не поддержали и данные по инфляции на производственном уровне. Цены производителей на входе впервые снизились в месячном исчислении с сентября прошлого года, поскольку цены на сырую нефть резко упали. Поскольку рост цен на выходе также ослаб за прошлый месяц, эти последние данные могут помочь ослабить беспокойство по поводу роста инфляционного давления в стране.

На этой неделе нас ждут отчеты по розничным продажам, рынку труда, инфляции и госфинансам. Несомненно, они привлекут внимание рынка и помогут определиться с направлением. Данные CPI продолжают демонстрировать рост, причем выше целевого уровня Банка Англии и вопреки его прогнозам о временной природе такого явления. Мы полагаем, что по большей части, показатели смогут оказать поддержку фунту, и в таком случае он продолжит восхождение против доллара. На пути у него основная преграда в виде 1.4760.

[b:0f9d4804ee]JPY[/b:0f9d4804ee]

На текущую неделю запланировано заседание центробанка Японии. Естественно, никто не ожидает изменения процентной ставки, однако ожидается, что на этой встрече будет представлена новая программа по смягчению кредитных условий для частных компаний. Возможно, такое предложение сможет оказать поддержку йене, несмотря на то, что она частенько игнорирует фундаментальные индикаторы.

Афанасьева

[b:3a704505fe]World Cup и Forex (15.06.10)[/b:3a704505fe]
[b:3a704505fe]USD[/b:3a704505fe]

Пока мы внимательно наблюдаем за развитием событий на Чемпионате мира по футболу, валюты не дремлют и пытаются перетянуть все внимание на себя. Всеобщее позитивное настроение не избежало и рынок форекс, и здесь вновь появился спрос на рискованные активы, что заставило доллар отойти на второй план. Не испортило картину даже решение Moody's понизить рейтинг Греции до "мусорных" уровней. Впрочем, учитывая, что оно стало лишь вторым агентством, пошедшим на этот шаг, внимание больше привлекло медлительность компании, чем само решение.

Ключевым событием сегодняшнего дня станет совсем не матч "Бразилия-КНДР", данные по иностранному спросу на американские активы в рамках отчета TIC. Мы уже говорили о том, что самым интересным моментом будет поведение Китая. Здесь присутствуют два противоречивых фактора: с одной стороны Вашингтон продолжает оказывать давление на КНР, чтобы тот ревальвировал юань. Это может заставить власти "Поднебесной" показать зубы и сократить покупки американских долларов. Однако, с другой стороны, а что брать, если не доллар? Евро потерял доверие инвесторов, и его состояние все еще остается под вопросом. Скорее всего, Китай выберет то, что более выгодно, а, значит, объемы иностранных притоков увеличатся. Если укрепление окажется гораздо значительнее прогнозов, это может восстановить спрос на доллар. Также обратите внимание на отчет Empire State. Сильный доллар мог повредить деловой активности в обрабатывающей промышленности.

[b:3a704505fe]EUR[/b:3a704505fe]

Евро продолжает идти вперед, потеряв лишь около 70 пунктов на сообщении об очередном понижении рейтинга Греции. Конечно, лучше поздно, чем никогда, однако Standard & Poor's сделал это еще в конце апреля, а агентство Fitch заявило, что в ближайшее время не планирует последовать всеобщему примеру, хотя сейчас рейтинг Греции находится на минимальном инвестиционном уровне и прогноз остается негативным. Вообще, это решение Moody's удар по репутации самой компании, которая с запозданием анализирует ситуацию. В течение последних нескольких месяцев ситуация, напротив, пошла на поправку и был достигнут прогресс в некоторых аспектах, о чем не преминуло вчера сообщить греческое правительство.

Тем не менее, вчера были и позитивные новости. В апреле показатель промышленного производства в еврозоне зафиксировал прирост 11-й месяц подряд и достиг максимального значения с ноября 2008 г., побив средние прогнозы. Кроме того, предыдущие показатели роста в течение пяти предыдущих месяцев были пересмотрены в четырех случаях из пяти. В результате этих пересмотров на повышение, в апреле темпы годового прироста производства (9,5%) оказались максимальными за всю историю существования исследования. Как мы видим, ослабление евро все же оказывает поддержку деловой активности в регионе.

Сегодня внимание привлечет показатель ZEW по экономическим ожиданиям в Германии, а также отчет по рынку занятости еврозоны. Первый представляет особый интерес, так как покажет, что деловые круги думают по поводу будущего еврозоны и Германии в частности. Здесь не исключено резкое падение показателя, и тогда евро вынужден будет сдать позиции и отойти, по крайней мере, к отметке 1.21.

Афанасьева

[b:3d10c49a91]GBP (15.06.10)[/b:3d10c49a91]

Лидером по экономическим событиям на этой неделе станет Великобритания. Мы уже говорили, что самыми интересными будут отчеты по инфляции, рынку труда и розничным продажам. Видимо, в ожидании всех этих интересностей фунт резко подскочил вверх, пытаясь пробить обозначенный уровень 1.4760, однако долго выше этой отметки не удержался. Недавно созданное Управление бюджетной ответственности появилось вчера на сцене с новыми пересмотренными после прошлого правительства прогнозами. Все ожидали, что показатели окажутся гораздо хуже ранее обозначенных, но не тут-то было. Прогнозы по дефициту оказались меньше, чем мартовские, однако и темпы роста были пересмотрены на понижение. Предполагается, что чистые объемы заимствований госсектора сократятся с 10,5% в 2010-11 до 3,9% в 2014-15 годах. На фоне всего этого агентство Fitch подтвердило и рейтинг, и прогноз по Великобритании на прежнем уровне, видимо, впечатлившись прекрасными перспективами страны.

Сегодня на повестке дня данные по инфляции, причем они представляют особый интерес для рынка, учитывая превышение индексом целевого диапазона 2%-3%. Банк Англии уже несколько месяцев уверяет нас, что это все лишь временное явление. Даже вчера главный экономист Банка Англии С. Дейл отметил, что скачок инфляции в стране преимущественно стал следствием временных факторов и должен угаснуть одновременно с ослаблением влияния этих факторов. Посмотрим, сбылись ли такие прогнозы в мае. Если нет. Фунт может получить дополнительный стимул роста с долгожданным пробитием отметки 1.4760, после чего ближайшей целью станет уровень 1.48.

[b:3d10c49a91]JPY[/b:3d10c49a91]

Сегодняшняя торговля была не очень активной из-за трехдневного празднования в Китае, а также из-за того, что игроки ждали решения Банка Японии. В конце заседания Банк Японии заявил, что оставит ставку без изменений, как и ожидалось, а также расширит свою программу до Y3 трлн. новых займов банкам. Банк также отметил, что оставляет без изменений свою оценку экономической ситуации, добавив, что экономика демонстрирует умеренные признаки восстановления.

И не мудрено, вчера мы получили еще один позитивный отчет из Японии. Крупные промышленные компании страны сообщил, что деловые условия в стране улучшились по сравнению с тремя предыдущими месяцами. Индекс настроений вырос до 10 пкт. против 4,3 пкт. в предыдущем квартале. Компании сообщили, что в текущем фискальном году планируют увеличить расходы на производственное оборудование на 9,7% против 5,5% в предыдущем квартале.

Афанасьева

Forex и чемпионат мира по футболу . Видеообзор рынка 15.06.10
[url]http://www.youtube.com/watch?v=b-xxWKOeE2o[/url]

Афанасьева

[b:7997787808]Кто испортит рынку настроение? (16.06.10)[/b:7997787808]
[b:7997787808]
USD[/b:7997787808]

Доллар продолжает нести потери, пока инвесторы с оптимизмом смотрят в будущее. Тут все дело в настрое: когда хочется верить в хорошее, любые негативные новости просто не замечаешь. Так и случилось с долларом: не помогли ему ни слабые показатели из Европы, ни сильные отчеты из США. Индекс активности в секторе обрабатывающей промышленности Empire State в июне продемонстрировал рост до отметки 19,57 после майского снижения до 19,11, что удивило нас, так как можно было предположить, что рост национальной валюты негативно сказывается на деловой активности. Кроме того, данные Казначейства США показали, что в апреле Америке удалось привлечь из-за границы $83 млрд. долгосрочного капитала. Несмотря на то, что иностранные инвесторы сократили объем покупок долгосрочных ценных бумаг США (против рекордного мартовского значения $140,5 млрд.), они, тем не менее, удержались в статусе чистых покупателей долга США. Кроме того, апрельский результат все равно оказался вторым по величине за текущий год. Примечательно, что Китай уже второй месяц подряд увеличивает объемы своих инвестиций в американские активы, продолжая оставаться крупнейшим держателем госдолга США: $900,2 млрд. против $895,2 млрд. в марте. Как мы и говорили, КНР выбирает то, что ей выгодно. А вот рынок жилья не порадовал. Как показали результаты исследования Национальной ассоциации домостроителей (NAHB), в июне индекс настроений среди строителей жилья резко снизился сразу на 5 пкт., что стало максимальным падением с ноября 2008 г. Вне всякого сомнения, это связано с истечением срока действия предоставлявшейся государством налоговой льготы покупателям домов.

Сегодняшний календарь довольно насыщен. Мы продолжим тему рынка жилья отчетами по объемам новостроек и разрешениям на строительство. Возможно, отголоски недавней активности потребителей скажутся на показателях, однако мы полагаем, что теперь спрос будет идти на спад. Помимо этого, мы увидим отчет по индексу цен на производственном уровне, который вряд ли привлечет внимание, так как не продемонстрирует никаких резких движений. Интерес может привлечь отчет по промышленному производству. Продолжит ли экономика демонстрировать позитивную динамику под давлением таких факторов, как рост национальной валюты и негативные настроения в Европе. Однако стоит отметить, что отчеты будут иметь ограниченное влияние на рынок, охваченный оптимистичными настроениями, так что скорее катализатором движений может стать очередной комментарий официального лица.

Афанасьева

[b:c7eda387ed]EUR (16.06.10)[/b:c7eda387ed]

Евро с новыми силами продолжил укрепление, даже вопреки слабым показателям. Рынку надоело бояться, и он с радостью использует возможность восстановления. К тому же, состояние еврозоны уже не вызывает столько страхов, ко всему, знаете ли, привыкаешь. Вот если бы какая-нибудь новая страна объявила о проблемах, тогда бы мы увидели очередную волну распродаж. А так, слабый показатель ZEW вызвал лишь временное ослабление евро, после чего укрепление продолжилось с новой силой.

Итак, доверие немецких инвесторов в июне снизилось, поскольку кризис суверенного долга продолжает омрачать перспективы экспорта и тормозить восстановление крупнейшей экономики еврозоны. Центр европейских экономических исследований ZEW сообщил, что значение индекса ожиданий инвесторов и аналитиков (который дает возможность дать оценку ситуации на следующие полгода) упало до 28,7 от 45,8 в мае, что стало сильнейшим снижением с октября 2008-го года. Помимо этого, профицит торгового баланса еврозоны в апреле не дотянул до ожиданий аналитиков, хотя все же продолжил увеличиваться, поскольку темпы падения импорта превзошли снижение экспорта. Однако были и позитивные известия. В 1 кв. 2010 г. показатель занятости в еврозоне стабилизировался после снижения, отмечавшегося в течение нескольких предыдущих кварталов. Вероятно, это можно считать признаком того, что восстановление экономики региона начало, наконец, оказывать благотворное влияние на рынок труда.

Сегодня в центре внимания будет отчет по потребительским ценам в еврозоне. Здесь вероятно мы увидим подтверждение предварительных показателей роста инфляции до 17-месячного максимума в размере 1,6%. Такой результат вряд ли вызовет реакцию единой валюты, так как отметка остается ниже 2%-ного целевого уровня ЕЦБ и никак не угрожает сменой направления монетарной политики.

Афанасьева

[b:ec15596f3f]GBP (16.06.10)[/b:ec15596f3f]

Как мы и предполагали, фунту все же удалось пойти дальше и пробить отметку 1.4760, добравшись до следующего уровня 1.48. Тем не менее, стимулом стал совсем не экономический отчет, а лишь хорошее настроение рынка. Значение индекса потребительских цен CPI в мае продемонстрировало рост на 0,2% м/м, что привело к снижению апрельского показателя до 3,4% от 3,7%. Согласно прогнозам аналитиков, рост инфляции должен был составить 0,4% м/м и 3,5% г/г. Чистый уровень инфляции, не учитывающий столь волатильные категории, как цены на энергоносители, продукты, спиртное и табачные изделия, в мае отразил падение до 2,9% от апрельских 3,1%.

Таким образом, прогнозы Банка Англии могут и сбыться, и цены будут постепенно идти на снижение, а ЦБ, в свою очередь, может решить, что экономике нужна дополнительная поддержка в виде расширения программы скупки активов. И возможно, именно это и нужно стране, пережившей столько скандалов с необоснованными растратами чиновников, угрозы о снижении рейтинга и, наконец, смену правительства. Население уже на грани. Потребительское доверие в Великобритании упало в мае максимально с июля 2008 года. По сравнению с апрелем индекс настроений снизился на 10 пкт. до 65 пкт., ликвидировав большую часть роста доверия за последние десять месяцев. Индекс экономических ожиданий на ближайшие шесть месяцев упал на 12 пкт. до 93 пкт.

Сегодня в центре внимания будут данные по рынку труда. Уровень безработицы, вероятно, отразит минимальное снижение за последние 4 месяца ( на 20 тысяч). Ставка безработицы, по прогнозам, останется прежней, опять же впервые за 4 месяца е отразив позитивной динамики. Стоит отметить, что эти данные могут оказать влияние на британца, так как рынок труда долгое время демонстрировал признаки восстановления, и опасения о развороте тренда могут снизить спрос на фунт, особенно в свете отчета по потребительским настроениям. Если так, валюта может отправиться вниз, и первой целью станет отметка 1.4760, и далее 1.4700.

[b:ec15596f3f]JPY[/b:ec15596f3f]

Как мы узнали вчера, Банк Японии выделит 3 трлн. йен ($33 млрд.) по новой программе кредитования, предоставив кредиты компаниям на 4 года, в попытке оказать поддержку восстановлению экономики. Давление на управляющего Сиракаву в ближайшие месяцы может возрасти, так как недавно назначенный премьер-министр Наото Кан планирует ряд мер, призванных сдержать рост долга в стране. Пока что мы видим, что йена не сильно реагирует на все эти известия, продолжая оставаться под давлением в связи с волной спроса на рискованные активы.

Опубликованный сегодня отчет показал, что спрос на услуги в Японии вырос впервые за три месяца, подтвердив, что экономическое восстановление дошло до домохозяйств. Третичный индекс, характеризующий 63% японской экономики, вырос в апреле на 2,1% по сравнению с мартом. Данный отчет стал очередным подтверждением того, что восстановление японской экономики за счет экспорта стимулирует рост потребительских расходов. В апреле работодатели повысили зарплаты второй месяц подряд, поскольку увеличились рабочие часы в связи с возросшим спросом. Потребительские расходы в Японии также выросли по итогам первого квартала.

Афанасьева

[b:6d5d16c071]Связь между Мексиканским заливом, нефтью и фунтом (17.04.10)[/b:6d5d16c071]

[b:6d5d16c071]USD[/b:6d5d16c071]
Вчера трейдеры были раздираемы сомнениями. С одной стороны, вышло немало фундаментальных отчетов, с другой стороны хотелось продолжать покупать более рискованные активы. В итоге, доллар укрепился против своих противников, однако совсем незначительно.

Опубликованные вчера отчеты из США отразили противоречивые данные. Количество строительств, начатых американскими компаниями в мае, продемонстрировало снижение на 10% до отметки 593 тыс., что оказалось существенно ниже прогнозов и последовало за пересмотренными на понижение подъемами в марте и апреле. Количество разрешений на строительство, полученных компаниями, в мае снизилось на 5,9% до 574 тыс. В то же время объем разрешений, которые были получены, но по которым проект еще не стартовал, снизился на 4,0%. Это указывает на то, что строительные компании сохраняют осторожность, несмотря на восстановление объемов продаж на рынке жилья (по сравнению с прошлым годом). Добавим к этому завершение государственных программ стимулирования рынка жилья, а также все еще нестабильную ситуацию на рынке труда, и получим довольно пессимистичную картину. А вот в обрабатывающей промышленности все, на удивление, хорошо. В мае объем промышленного производства в США продемонстрировал рост на 1,2%, поскольку количество вырабатываемой энергии резко восстановилось после 3-месячного спада, а производство в секторе обрабатывающей промышленности выросло, но умеренными темпами. Однако отчет по инфляции на производственном уровне все же перевесил чашу весов в сторону негатива. Цены производителей США снизились в мае третий раз подряд (на 0,3%) за прошедшие 4 месяца на фоне падения цен на энергию и продукты питания и беспокойства по поводу того, что европейский дефолт может замедлить рост мировой экономики. Похоже, учитывая состояние некоторых отраслей, скоро угроза дефляции будет выше, чем инфляции.

Сегодня в продолжение вышеупомянутой темы будут опубликованы данные по индексу потребительских цен. Вполне обоснованно можно ожидать очередного снижение показателя, хотя вряд ли это удивит рынки. К тому же, обратите внимание на число обращений за пособиями б/р, баланс текущих операций и индекс деловой активности ФРБ Филадельфии. Думаем, ни один из показателей не сможет оказать достаточного влияния на валюту, однако они важны в деле прогнозирования состояния отдельных отраслей экономики США.

Афанасьева

[b:c7e53a6d40]EUR (17.06.10)[/b:c7e53a6d40]

Вчера новая волна слухов охватила рынки, и вновь об Испании. В одной из газет было описано создание новой кредитной линии для этой страны, после чего сразу несколько официальных лиц настойчиво повторили, что эти разговоры не имеют под собой никаких оснований. Несмотря на то, что слухи тут же опровергли, осадок все-таки остался: спрэд между испанскими ГКО и немецкими бундами достиг максимума с момента появления евро. В общем, вся эта история напомнила рынкам, что не стоит слишком оптимистично воспринимать суровую реальность, тем самым остановив укрепление евро.

Что касается экономической картины, опубликованный вчера отчет по индексу потребительских цен подтвердил, что ЕЦБ пока нечего бояться. Индекс HICP вырос на 0,1% м/м в мае, годовая инфляция составила 1,6%, отметив максимум с декабря 2008 (непересмотренный от начального значения). Сегодняшний календарь мало интересен: мы увидим ежемесячный бюллетень от ЕЦБ, который, скорее всего, будет вторить тексту выступления Трише на прошлой неделе. Евро будет оставаться под влиянием рыночных настроений, причем оптимизм начал угасать, а это значит, что более вероятно ослабление валюты до отметки 1.22.

[b:c7e53a6d40]GBP[/b:c7e53a6d40]

Фунт вновь вчера оказался звездой рынка, теперь уже в отрицательном смысле. Отчет по рынку труда не смог нейтрализовать негатив от вышедших вечером сообщений. Итак, уровень безработицы в Великобритании сократился за 3 месяца по апрель сильнее, чем ожидали экономисты. Уровень б/р по данным ILO снизился до 2,472 млн. против 2,51 млн. в 1 квартале. Уровень б/р в мае снизился на 30 900, превысив ожидания экономистов, прогнозирующих снижение на 20 000. Все это помогло фунту немного укрепиться, однако к концу сессии он начал нести потери. На валюту оказали давление довольно сдержанные комментарии главы Банка Англии Мервина Кинга. Он отметил, что экономика не демонстрирует признаков устойчивой инфляции, а рост CPI был обусловлен единовременными факторами. Кроме того на настроениях игроков отрицательно сказалась ситуация с нефтяным гигантом BP, который после примененных к нему санкций, связанных с компенсацией ущерба вследствие разлива нефти в Мексиканском заливе, вынужден был объявить об отмене выплаты дивидендов за 1 кв. с их последующим урезанием на протяжении нескольких кварталов, а также о продаже активов на сумму $10 млрд.

Стоит отметить, что на следующей неделе будет представлен новый бюджет, в рамках которого правительство сообщит о крупнейших сокращениях расходов. И сдается нам, что в ближайшее время фунт будет находиться под давлением еще и этого фактора, так что мы не стали бы ставить на рост британской валюты. Сегодня на повестке дня важный отчет по розничным продажам. Учитывая недавние сообщения о падении потребительского доверия, вполне логично было бы увидеть снижение показателя, а если так, то валюта продолжит ослабление с первичной целью на отметке 1.46.

Афанасьева

[b:722b00da67]Оптимизм победил (18.06.10)[/b:722b00da67]
[b:722b00da67]
USD[/b:722b00da67]

В конечном счете, оптимизм победил: подходя к последнему рабочему дню текущей недели, мы с уверенностью можем сказать, что рынки на время забыли о зловещих предсказаниях по поводу распространения европейского долгового кризиса. Евро получил поддержку после успешного аукциона по продаже испанских гособлигаций. Страна должна была продать ГКО на 3,5 миллиарда евро, и успех этой операции вызвал спрос на рискованные активы, так как подтвердил, что инвесторы доверяют Испании, а не всем этим страшным слухам. Помимо этого и экономические данные из США не принесли доллару той поддержки, на которую он надеялся.

Обращения за пособиями по б/р на прошлой неделе выросли на 12 000 до 472 000. Количество американцев, ищущих работу, неожиданно выросло до значения месячного максимума, что показывает, что американские компании продолжают увольнять работников, даже несмотря на восстановление экономики. Некоторые компании сокращают штат, чтобы стимулировать рост прибылей или их сохранить. Последняя статистика показывает, что стране необходимо более сильный рост занятости, чтобы стимулировать потребительские расходы, составляющие 70% экономики. Однако пока уровень занятости растет медленно, безработица близка к отметке 10%.
Кроме того, потребительские цены в США в мае отразили второе снижение подряд. Снижение индекса потребительских цен на 0,2% оказалось максимальным с декабря 2008 года и последовало за снижением в апреле на 0,1%. Активность в секторе обрабатывающей промышленности региона ФРБ Филадельфии росла в июне в более медленном темпе, чем ожидалось, поскольку компонент занятости отразил сокращение впервые за 7 месяцев. Общий индекс экономической активности ФРБ Филадельфии понизился до 8 (10-месячный минимум) от значения 21,4 в мае. Тем не менее, Conference Board сообщил, что индекс опережающих индикаторов США за май вырос до нового максимума, что предполагает дальнейшее восстановление национальной экономики.

Таким образом, мы видим, что восстановление в американской экономике еще спорный вопрос, так как многие отрасли продолжают демонстрировать неустойчивость и неопределенность перспектив. Скорее всего, эти проблемы еще всплывут в дальнейшем, однако на текущий момент рынок больше обращает внимание на проблемы финансового сектора, наблюдающиеся в Европе.

[b:722b00da67]
EUR[/b:722b00da67]

Вчера фундаментальных отчетов из еврозоны особо не наблюдалось, однако их отсутствие сполна компенсировалось новостями из Испании. После слухов о том, что стране потребуется 250 млрд. евро в рамках финансовой помощи, уже оказанной Греции, сообщения о том, что аукцион по испанским ГКО закончился успешно, вызвал взброс оптимизма и новую волну спроса на рискованные активы. К тому же, вчера появились сообщения о том, что Португалия может снизить прогноз по дефициту бюджета в 2010 году до 7,1% от ВВП против первоначальной оценки 7,3%, исходя из программы стабильности и роста и финансовых показателей первых четырех месяцев года. Все эти сообщения помогают евро постепенно восстанавливать свои позиции, однако, мы до сих пор очень скептически настроены в отношении такой резкой смены настроений.

Утренние торги показывают, что валюты вошли в режим консолидации, и скорее всего такая динамика будет поддерживаться в течение всего дня, так как трейдеры будут готовиться к выходным и предпочтут воздерживаться от открытия новых позиций.

Афанасьева

[b:c5146a45da]GBP (18.06.10)[/b:c5146a45da]

Фунт вчера вновь стоял в авангарде движений. Утром он резко среагировал на позитивный отчет по розничным продажам, так как многие ожидали от показателей отрицательных сюрпризов. Продажи выросли на 0,6% по сравнению с предыдущим месяцем против ожидания роста на 0,1%. В апреле объем продаж остался неизменным после пересмотра от +0,3%. Такие известия помогли фунту вернуться выше отметки 1.48, и даже не очень позитивные данные от CBI не смогли оказать на валюту давление. Индекс заводских заказов в Великобритании упал в июне впервые за последние три месяца на фоне сокращения экспортных продаж. Значение индекса опустилось до -23 против -18 в мае. Показатель экспортных заказов снизился на 5 пкт. до -2, зафиксировав отрицательный баланс впервые с декабря.

Сегодня мы увидим серию отчетов по госфинансам. Показатели могут оказаться интересными, учитывая тот факт, что расходы государства являются одной из ключевых проблем Великобритании. Однако лишь действительно резкие отклонения от прогнозов могут заставить фунт продемонстрировать резкие движения. Пятница все-таки.

Афанасьева

[b:9a7cf6f72a]Химические реакции на рынке (21.06.10)[/b:9a7cf6f72a]

USD

После продолжавшихся всю неделю распродаж доллара рынок решил взять выходной чуть раньше обычного - в пятницу. Валюты колебались в узких диапазонах, закрыв день на неизменных уровнях. Впрочем, не мудрено: и США, и еврозона не опубликовали ни одного отчета, а данные из Великобритании смогли взбаламутить рынки лишь на час. На текущий момент очевидно, что инвесторы полностью сконцентрировали внимание на позитивных сообщениях и хотят поверить, что угрозы распространения долгового кризиса нет. Тем не менее, мы относимся к текущей динамике довольно скептически, и полагаем, что публикация не очень благоприятных результатов стресс-тестов по европейским банкам, возвращение к долговым проблемам в связи с публикацией бюджета Великобритании или очередные высказывания китайских властей по охлаждению темпов национального роста вновь вернут спрос на валюты-убежища.

Текущая неделя обещает быть интересной, и центром внимания, несомненно, станет Федрезерв с соответствующим заседанием по ставке. Учитывая недавние показатели CPI, подтвердившие, что чистый индекс демонстрирует минимальные годовые темпы роста с 1966 года, вряд ли мы увидим что-нибудь большее, чем фраза про низкие уровни ставок "в течение продолжительного периода". В связи с этим и ожидания по ставкам постепенно отодвигаются игроками все дальше и дальше, а ведь еще несколько месяцев назад трейдеры считали вполне вероятным переход в режим ужесточения монетарной политики уже в августе.

Помимо заседания Федрезерва будут опубликованы данные по рынку жилья, которые особенно интересны в свете недавних отчетов, а также завершения налоговых льгот при покупке дома, предоставляемых государством. Если падение продаж продолжится, это может оказать давление на доллар, вызвав опасения по поводу стагнации данной отрасли. Кроме того, на неделе будут опубликованы данные по заказам на товары длительного пользования, а также третье чтение ВВП за 1 квартал.

EUR

В пятницу мы узнали, что ЕС все же принял решение о том, чтобы результаты стресс-тестирования европейских банков стали достоянием общественности. Пока что рынок никак не отреагировал на это известие, но потенциально это может стать серьезным катализатором рыночных движений и вновь отправить евро к минимумам, в случае негативного исхода.

Вообще, тема обнародования результатов вызвала неоднозначную реакцию. Член Управляющего совета ЕЦБ Гонзалес-Парамо заявил, что каждое государство и каждое правительство должны на своем уровне принимать решения, касающиеся оглашения (или неразглашения) результатов тестирования каждого конкретного банка. Кроме того, он подчеркнул, что ЕЦБ не поспешит на помощь к отдельным банкам, даже если стресс-тесты выявят у них серьезные проблемы, поскольку это - забота местных властей и внутренних органов надзора. Однако премьер-министр Испании четко дал понять, что "нет ничего лучше прозрачности, чтобы подтвердить свою состоятельность", тем самым решив развеять все слухи о тяжелом состоянии страны. Германии, тем временем, придется даже вносить кое-какие изменения в законодательство, так как раскрытие конфиденциальной информации противоречит текущим нормам.

Помимо темы стресс-тестирования, на текущей неделе внимание рынка могут привлечь и исследования потребительского доверия от IFO и GFK, а также серия отчетов по деловой активности.

Афанасьева

[b:942ff43d06]GBP (21.06.10)[/b:942ff43d06]

Фунт пережил небольшую волну продаж в течение пятничных торгов после достижения месячного максимума, однако движение не нашло продолжения. Тем временем, опубликованные отчеты оказались более оптимистичными, чем мы предполагали. Несмотря на слабые показатели денежной массы М4, данные по трендам кредитования, опубликованные Центробанком Англии, продемонстрировали, что активность в этом секторе сохраняется: чистое ипотечное кредитование составило STG2,1 млрд. против STG1,1 млрд. в апреле. Кроме того, бюджетный дефицит Великобритании оказался в мае меньше, чем прогнозировали экономисты, поскольку рост экономики увеличил объем налоговых поступлений. Дефицит составил stg16 млрд. ($23,8 млрд.) против stg17,4 млрд. год назад.

На этой неделе Осборн, скорее всего, объявит о максимальном урезании бюджетных расходов, как минимум, с 1970-х годов для сокращения бюджетного дефицита, составившего в прошлом году 11% от ВВП. Это может оказать давление на британскую валюту. Кроме того, интересно будет посмотреть на протокол прошлого заседания MPC по ставке, который запланирован на среду.

JPY

Йена продолжила укрепляться против доллара, причем этому могла поспособствовать публикация прошлого протокола заседания Банка Японии по ставкам, подтвердившего опасения ЦБ по поводу роста национальной валюты. По мнению Совета, осложнение ситуации в Европе может и далее поддерживать спрос на йену, что совсем не на руку экспортно-ориентированной экономике, которая находится на пути восстановления.