Фундаментальный анализ от Акмос Трейд.

Афанасьева

GBP (24.05.10)

Фунту за всю прошлую неделю так и не удалось пробиться выше отметки 1.45, несмотря на то, что в пятницу валюта все же подросла. Тем временем, экономические данные оставляли желать лучшего. Мы узнали, что в прошлом месяце чистый объем государственных заимствований в Британии достиг рекордного значения, составив Stg9.955 млрд. против Stg8.826 млрд. за тот же период годом ранее. Стоит также отметить, что мартовское значение было пересмотрено в сторону резкого понижения до Stg17.973 млрд. против первоначальных Stg23.5 млрд. К тому же, отдельный отчет показал, что в текущем месяце активность в секторе обрабатывающей промышленности и сфере услуг еврозоны замедлилась сильнее прогнозов экономистов, что стало свидетельством того, что финансовый кризис, охвативший регион, негативно сказывается на доверии. Составной PMI снизился до 56,2 против 57,3 в апреле. Вдобавок ко всему, в прошлом месяце объемы валового ипотечного кредитования британских строительных сообществ сократились на 12% до stg10.200 млрд. против stg11.593 млрд. в марте. Как видим, радоваться нечему, хотя, возможна текущая неделя принесет чуть больше позитива. У нас впереди данные по ВВП во втором чтении и показатели частного потребления.

JPY

Йена все же остановила свой рост, скорее всего, под воздействием комментариев министра финансов Японии Наото Кана. Он заявил, что будет внимательно следить, чтобы в будущем не возникало резкого роста национальной валюты. Помимо вербальной интервенции, Банк Японии в пятницу объявил о новой схеме кредитования, предназначенной стимулировать и поощрять коммерческие банки предоставлять больше средств в сектора с сильным потенциалом экономического роста. Комментируя принятое решение в ходе последующей пресс-конференции, глава ЦБ Сиракава подчеркнул, что новый инструмент кредитования является временной мерой и не изменяет политики Банка в сфере рыночных операций. Такие меры, по идее, тоже должны будут сдержать рост йены в ближайшее время.

Афанасьева

Повторит ли евро тестирование минимума?
Еженедельный обзор рынка Forex от компании Акмос Трейд. Об основных событиях, влияющих на курсовую динамику 24.05.10
[url]http://www.youtube.com/watch?v=YC01FdTpJy0[/url]

Афанасьева

[b:d7afd6f7f7]В мире как-то нестабильно (25.05.10)[/b:d7afd6f7f7]

[b:d7afd6f7f7]USD[/b:d7afd6f7f7]

Понедельник оказался довольно скучным в плане событий днем, однако даже на этом фоне валюты продемонстрировали интересную динамику (евро потерял около 200 пунктов). По большей части рынками правили спекулятивные потоки, а валюты двигались под действием событий на фондовых рынках. По-видимому, игроки обдумали за выходные ситуацию и решили, что пока рановато полностью доверять еврозоне. К тому же, масла в огонь подлили и сообщения о нестабильности в банковском секторе Испании. Продолжительный рост евро как раз предоставил прекрасную возможность для входа на рынок, так что все было закономерно.

Если вернуться к экономической картине, то можно отметить, что отчеты все же были, и самым ярким из них - релиз данных по вторичному рынку жилья. В апреле продажи вторичного жилья в США выросли, ощутимо превысив прогнозы (+7,6% м/м против +5,6%), и достигли 5-месячного максимума на отметке 5,77 млн. Однако есть подозрение, что они недостоверно отражают истинное положение дел в секторе, поскольку были искажены влиянием такого мощного фактора, как истечение срока действия представляемых государством налоговых льгот на покупку дома (последний срок подписания контракта истекает 30 апреля, а сама сделка должна быть завершена к 30 июня). Хотелось бы привлечь ваше внимание к показателю запаса непроданных домов, который отразил максимальное увеличение более чем за десять лет. Сегодня тема рынка жилья будет продолжена индексом цен на дома FHFA. К тому же, будет опубликован отчет по потребительскому доверию, который остается важным опережающим индикатором состояния рынка жилья и розничных продаж. Тем не менее, не думаем, что данные будут иметь какое-либо влияние на валюты. Скорее всего, с выходом новых игроков после праздников доллар получит новую волну поддержки - тема заразившейся Испании поспособствует в этом.

[b:d7afd6f7f7]EUR[/b:d7afd6f7f7]

Мы уже упомянули о том, что ситуация в Испании оказала давление на евро, так что теперь остановимся на этом подробнее. ЦБ этой страны поглотил региональный сберегательный банк CajaSur, чтобы предотвратить его банкротство. Давление на сберегательные банки усилили и новости о том, что еще четыре компании объявили о слиянии, чтобы избежать аналогичного развития событий. Помимо этого, мы узнали, что Италия объявила о запрете на сделки свыше 5000 евро, чтобы ограничить повсеместно наблюдаемое уклонение от налогов. Это стало еще одним напоминанием, что кризис не дремлет и уже прочно занял свои позиции в большинстве стран региона.

Сегодня из данных лишь объемы промышленных заказов Е-16. Вряд ли показатель окажет какое-либо действие на рынки. Скорее всего, евро испытает новую волну продаж в связи с приходом отдохнувших после праздников игроков. Любые сообщения о новых признаках греческой болезни усилят падение евро и помогут валюте достичь отметки 1.20.

Афанасьева

[b:fb31edd0ce]GBP (25.05.10)[/b:fb31edd0ce]

Коалиция премьер-министра Британии Дэвида Кэмерона, существующая 2 недели, предприняла первые шаги по сокращению дефицита бюджета, объявив об уменьшении расходов на 6,25 млрд. фунтов (9 млрд. долларов) уже в этом году. Данные меры должны продемонстрировать инвесторов решительный настрой нового правительства сократить показатель дефицита бюджета, который в прошлом фискальном году разросся до отметки 11,1% от ВВП (максимум со времен Второй мировой войны). Осборн уверен, что Британия нуждается в "безотлагательных мерах" консолидации. Тем не менее, несмотря на решительность нового правительства, британцы совсем не в восторге от происходящего. Как показывают опросы Markit и YouGov, 57% населения считают, что сокращение расходов принесет им только вред. Скорее всего, такой настрой приведет и к снижению потребительских расходов, что ударит по розничным компаниям в первую очередь.

Сегодня в центре внимания будет второе чтение ВВП за 1 квартал. Ожидается, что квартальные данные будут пересмотрены на повышение до 0,3% против 0,2%. Однако здесь надо будет внимательно смотреть на источники роста, так как теперь надо будет учитывать и проведенные правительством меры экономии. В этой ситуации у фунта есть все шансы ослабнуть, если окажется, что рост, в основном, был вызван государственными расходами. Также обратите внимание на показатели экспорта: если даже ослабление национальной валюты не помогло объемам вырасти, то чего ожидать далее? Таким образом, на пути у фунта будет стоять поддержка 1.42, а далее уже недалеко и до 1.40.

[b:fb31edd0ce]JPY[/b:fb31edd0ce]

Утром бегство от риска усилилось на сообщениях о том, что Северная Корея отдала приказ привести свою армию в боевую готовность после того, как Южная Корея и группа международных специалистов нашли свидетельства того, что именно Северная Корея несет ответственность за затопление южно-корейского военного судна в марте. Скорее всего, нестабильность в азиатском регионе будет оказывать поддержку йене в ближайшем будущем.

Афанасьева

[b:a70745c8b4]В ожидании чуда (26.05.10)[/b:a70745c8b4]

[b:a70745c8b4]USD[/b:a70745c8b4]

Графики динамики валют последнее время являются прекрасным показателем, насколько рынок запутался. Один день все бегут в доллар, а на следующий начинают верить, что с евро не все закончилось, а в конечном итоге это приводит к консолидации, просто в более широком диапазоне. Ситуация с Северной Кореей только добавила неопределенности в общий котел. На фоне маячащего распада еврозоны неспокойная обстановка в Азии может и вовсе вогнать рынки в депрессию. Конечно, игроки не сдаются и даже пытались вновь вернуться к рискованным активам к концу торгового дня, однако азиатская сессия принесла новую волну бегства в валюты-убежища.

Возможно, всплеск оптимизма во время американской сессии был вызван довольно позитивными данными из США, заставившими поверить, что не все так плохо в мировой экономике. Доверие американских потребителей в мае достигло рекордного уровня с марта 2008-го года, чему способствовало улучшение перспектив рынка труда. Индекс потребительского доверия в мае вырос до отметки 63,3, превзойдя самые смелые ожидания аналитиков, против 57,7 в апреле. Компонент экономических ожиданий, охватывающий следующие 6 месяцев, отразил рост до отметки 85,3, ставшей максимальной с 2007-го года. Однако индекс оценки текущих условий остается гораздо ниже отметки 50, что напоминает нам о тяжелой реальности нерешенных проблем. Помимо этого, отдельный отчет вчера показал, что стоимость жилья в 20 городах США в марте выросла не так сильно, как ожидали аналитики, указывая на то, что темпы восстановления рынка жилья начали замедляться.

Если коснуться монетарной политики, то вчера мы получили позитивные для доллара известия. Как показали опубликованные протоколы заседаний ФРС по дисконтной ставке в период с 5 по 26 апреля, главы трех региональных федеральных банков (Канзас-Сити, Сент-Луиса и Далласа) выступили за повышение ставки дисконтирования на 25 б.п. до отметки 1,00% с целью расширения ее спрэда со ставкой по федеральным фондам. Они мотивировали это улучшением ситуации в экономике и восстановлением докризисной структуры. Несмотря на то, что ставка дисконтирования не оказывает прямого влияния на американскую валюту, такой настрой официальных представителей дает надежду, что и ставка по федеральным фондам не задержится на текущих уровнях. Сегодня нас ожидает серия экономических отчетов, среди которых заказы на товары длительного пользования и продажи на первичном рынке жилья. В другое время показатели бы вызвали большой интерес, так как они отражают состояние ключевых отраслей экономики, однако сейчас рынок больше ориентирован на финансовый сектор, так что не ждите особой реакции.

[b:a70745c8b4]
EUR[/b:a70745c8b4]

Восстановление евро в течение американской сессии было ничто иное как небольшая коррекция на всплеске оптимизма. С некоторых пор единая валюта стала таким же барометром рыночных настроений, как йена. Впрочем, экономические отчеты из региона были довольно неплохи. В марте промышленные заказы Е-16 выросли максимальными почти за три года темпами на 5,2% против +1,9% в феврале. В годовом исчислении показатель укрепился на 20%. Сегодняшний календарь еще невзрачней, чем вчерашний, да и как мы понимаем, экономические отчеты на текущий момент не имеют значения для валют. Скорее всего, евро вновь будет испытывать распродажи до определенного уровня поддержки, после чего оттолкнется. В паре с долларом таким уровнем может стать отметка 1.2160.

Афанасьева

[b:b378e0a611]GBP (26.05.10)[/b:b378e0a611]

Фунт также оставался под влиянием бегства из рискованных активов. Однако помимо этого у него были и фундаментальные факторы. По итогам первого квартала экономика Британии выросла сильнее предварительных результатов на фоне того, что восстановление инвестирования и резкий скачок активности в секторе обрабатывающей промышленности оказали существенную поддержку восстановлению экономики страны. ВВП вырос на 0,3% против первоначальной оценки 0,2%, совпав с прогнозами. Активность в секторе обрабатывающей промышленности возросла на 1,2%, максимально с 1 квартала 2006 года. Тем не менее, создается впечатление, что темпы роста экономики очень сильно зависят от государственных вливаний, а если учесть, что теперь расходы будут сокращены, велика вероятность получить очень слабые показатели уже в 3 квартале.

[b:b378e0a611]JPY[/b:b378e0a611]

Йена за вчерашний день сдала свои позиции, однако утро вновь начала в довольно позитивном настрое, особенно учитывая продолжающийся конфликт между Северной и Южной Кореей. Помимо этого, мы получили не очень приятные экономические данные по динамике цен на корпоративные услуги в Японии. В апреле индекс зафиксировал 19-е подряд снижение в годовом исчислении, хотя символически замедлил темпы падения с -1,2% до -1,1%. К тому же, протокол заседания Банка Японии от 30 апреля показал, что ряд членов Управляющего совета выразил обеспокоенность побочными эффектами политики монетарного облегчения. Они отметили, что Банку следует избегать чрезмерной вовлеченности в процесс ассигнования средств в рамках программы, разработанной с целью стимулирования кредитования. Будь это Европа или США, валюты моментально отреагировали бы на такие сообщения, однако у йены к таким вещам иммунитет.

Афанасьева

Злобные китайцы вредят евро (27.05.10)

USD

Как мы и говорили, прогнозирование вообще штука сложная, а в текущих условиях еще и неблагодарная, так как каждый день готовит какой-то сюрприз, а официальные экономические отчеты прекратили оказывать на валюты какое-либо влияние. Вчера блюдом дня стали разговоры о Китае и его намерении диверсифицировать валютные резервы, сократив долю европейских валют. Как вы думаете, что это вызвало? Естественно, очередную волну бегства из рискованных (европейских) активов. Напомним, что Китай обладает самыми большими объемами резервов в мире, и 25% из них представлены единой валютой. Естественно, статья в Financial Times (именно из нее мы узнали о вероятности таких событий) подняла опасения по поводу перспектив евро на новый уровень, хотя и заметьте, на этот раз паре EUR/USD не удалось добраться даже до 1.20, что говорит о том, что рынок уже готов даже к таким слухам, и скорее всего пробитие этой отметки будет очень сложным делом. Конечно, в этих условиях звучит не актуально появившееся вчера утром сообщение о том, что агентство Moody's Investors Service предостерегает о том, что суверенный долговой рейтинг США может попасть под давление, если правительство страны не примет дополнительных мер, направленных на сокращение рекордного дефицита госбюджета. Если от евро начнут избавляться, то самой лучшей альтернативой будет только доллар, а значит, Штаты еще долго смогут поддерживать свои дефициты.

Если обратиться к экономической картине, то вчера мы узнали, что по итогам прошлого месяца заказы на товары длительного пользования в США отметили рост в четвертый раз из пяти месяцев. Корпоративный и потребительский спрос, который также стимулирует рост занятости, может помочь экономике пережить европейский долговой кризис, максимально уклонившись от его потенциальных последствий. К тому же, в прошлом месяце продажи новых домов в США подскочили до максимального за два года уровня - на 30%. Это. В принципе, неудивительно после данных по вторичке. Очевидно, что программа льготной покупки, уже завершившаяся в этом месяце, сделала свое дело. Сегодня на повестке дня данные по ВВП за 1 квартал во втором чтении, которые могут оказаться и ниже прошлых показателей в связи с пересмотром в сторону понижения объемов торговли и розничных продаж. Есть интрига, которая может спровоцировать движение. Если показатели окажутся слабее, доллар может даже сдать позиции, несмотря на всю эту суматоху с китайскими резервами.

EUR

Помимо китайской истории с евро связана еще масса слухов, и один из главных о том, что ЕЦБ приступит к действиям (кстати сказать, именно они вызвали во вторник резкое восстановление валюты на 200 пунктов против доллара). Нетерпеливое ожидание заставляет единую валюту продолжать терять позиции. И тут мы задаемся вопросом, что же может оказать положительное воздействие на евро, прекратив его падение. Естественно, самым первым катализатором может стать решение ЕЦБ изменить ставку (на данный момент, к сожалению, можно говорить лишь о понижении, но в краткосрочной перспективе даже такой шаг может стимулировать спрос на единую валюту, так как это будет реальной попыткой борьбы с долговым кризисом). Кроме того (и мы недавно уже говорили об этом), спасти валюту может скоординированная интервенция центробанков. К тому же, позитивное влияние может оказать и решение всей еврозоны последовать примеру Германии и запретить короткие продажи непокрытых активов. Конечно, список может продолжаться, но ключевым элементом в нем будет слово "действия".

Афанасьева

[b:d618da16c6]GBP (27.05.10)[/b:d618da16c6]

А тем временем фунт получил второе дыхание, по-видимому, на игре контрастов. Наиболее сильное укрепление он продемонстрировал против евро. Свою роль в этом сыграли не только негативные слухи по поводу валютных резервов, но и прогнозы ОЭСР о том, что Банк Англии может пойти на повышение ставки уже до конца этого года. Естественно, основанием для такого предположения послужили показатели инфляции, которые вопреки прогнозам представителей MPC продолжают расти. Экономических отчетов вчера не было, а на сегодня нас ждут лишь показатели активности в розничной торговле. Если и данный релиз окажется выше прогнозов, фунт может продолжить укрепление и попытаться пробить отметку 1.45, однако шансы на это невелики.

[b:d618da16c6]JPY[/b:d618da16c6]

Йена продолжает наслаждаться спросом как валюта-убежище, а это значит, что продолжает укрепляться и, следовательно, оказывать негативное влияние на потоки экспорта. Правда, пока эти последствия слабо выражены. Японский экспорт в апреле зафиксировал 5-й подряд месяц роста, поэтому у восстановления национальной экономики есть все шансы продолжиться и во 2-м квартале этого года. Объем отгрузок за рубеж вырос на 40,4% г/г против 43,5% в марте. Пока что восстанавливающийся спрос со стороны Китая и других развивающихся стран Азии стимулирует продажи национальных компаний. Однако дальнейшее укрепление йены может губительно сказаться на экспорте, сделав его менее конкурентоспособным. Как только правительство почувствует реальную опасность, валютные интервенции неминуемы.

Афанасьева

[b:79c02f2a8d] У евро заладилось, надолго ли? (28.05.10)[/b:79c02f2a8d]

[b:79c02f2a8d]USD[/b:79c02f2a8d]

Вчерашний день ни сколько нас не удивил: вновь неопределенность, вновь метания рынка и вновь ожидания очередных слухов …или фактов, как бог даст. С самого утра у евро заладилось: Китай официально заявил, что нет у него намерений избавляться от ГКО еврозоны. Потом еще и Штаты показали себя не с лучшей стороны. По данным министерства труда США за неделю на 22 мая, число обращений американцев за пособиями по безработице снизилось на 14 тыс. до 460 тыс. против предыдущего показателя 474 тыс., однако этот результат превысил средний прогноз 450 тыс. и продемонстрировал, что потрепанный рынок труда США продолжает восстанавливаться очень медленными темпами. Кроме того, показатели ВВП за 1 квартал были пересмотрены на понижение до 3% против первоначальных 3,2% и прогноза 3,5%.

Тем не менее, даже несмотря на некоторое ослабление доллара, мы все же очень скептично относимся к спросу на евро в текущих условиях. В сотый раз повторимся: пока не последует реальных действий, продолжительного укрепления единой валюты не стоит ожидать. Уже завтра про китайскую угрозу никто и не вспомнит, а EUR вновь примется активно тестировать отметку 1.20. На последний рабочий день недели запланирован выход данных по личным доходам и расходам населения, чикагскому PMI, а также потребительским настроениям. Учитывая полученную ранее статистику по заработной плате и потребительским расходам, можно предположить, что данные окажутся слабее прогнозов. Возможно, это поможет поддержать волну спроса на более рискованные активы, однако только поддержать на фоне выхода какого-то более сильного катализатора. В случае же "безсобытийного" дня рынки, скорее всего, будут готовиться к выходным и закрывать опрометчиво открытые длинные позиции по европейским валютам.

[b:79c02f2a8d]
EUR[/b:79c02f2a8d]

Как мы ранее говорили, евро, наконец, укрепился против доллара на выходе сообщений о том, что Китай совсем ни о чем таком и не думал. К тому же, приятным известием стало утверждение Испанией 15-миллиардного плана введения мер строгой экономии, и не беда, что принят он был с преимуществом в один голос. Напомним, что Италия уже утвердила подобный план ранее, во вторник, намерившись сократить бюджет на 26 млрд. евро, а Португалия, Франция и Великобритания объявили о своих желаниях в этом направлении. Мало кто хочет стать следующей Грецией, однако надо понимать, что урезание расходов имеет и свои негативные последствия в виде дополнительных налогов, сокращений рабочих мест и зарплат в госсекторе, что может вернуть ВВП региона на отрицательную территорию.

Афанасьева

[b:cd1ecaab38]GBP (28.05.10)[/b:cd1ecaab38]

Фунт также продолжил укрепление. И, как мы предполагали, смог уйти выше отметки .145 против доллара. Отчасти такое укрепление связано и с активно муссируемыми на рынке слухами о том, что сделка о слиянии Prudential/AIA близка к отмене. Большая часть $35,5-миллиардного поглощения была захеджирована, и в случае отказа от сделки проданные фунты будут куплены обратно. Все эти разговоры помогли нейтрализовать негатив от экономических отчетов. Как показали данные Конфедерации британских промышленников (CBI), в мае объемы розничных продаж катастрофически не оправдали прогнозов и вместо роста ушли на отрицательную территорию, достигнув минимального значения с марта 2009 г. Кроме того, в июне ритейлеры снова ожидают негативных результатов. Как мы видим, неопределенность в связи с новым коалиционным правительством, а также развитие долгового кризиса в Европе повлияло на потребителей, даже несмотря на улучшение ситуации на рынке труда. Сегодня утром мы еще и узнали, что в этом месяце доверие британских потребителей упало до минимального за текущий год уровня, снизившись до -18 против -16 в апреле. Календарь на сегодня пуст, а это значит, что фунт будет оставаться во власти спроса на рискованные активы.

[b:cd1ecaab38]JPY[/b:cd1ecaab38]

Сегодня мы увидели целую серию отчетов из Японии, которые подтвердили нестабильное состояние экономики на фоне бушующей дефляции. В прошлом месяце потребительские цены в Японии ускорили темпы снижения на фоне того, что правительство понизило оплату за обучение в высших учебных заведениях в рамках программы оказания поддержки домохозяйствам. Инфляция снизилась на 1,5% г/г против -1,2% в марте. К тому же, в апреле неожиданно вырос уровень безработицы в Японии, что стало свидетельством того, что слабый внутренний спрос сдерживает процесс восстановления экономики страны от глубочайшей послевоенной рецессии. Помимо этого реальные расходы сократились, а розничные продажи продолжили падение. Не очень радужная картина, даже несмотря на то, что экспорт остается на довольно высоких уровнях.

Афанасьева

[b:293e6a378f] И снова рейтинги (31.05.10)[/b:293e6a378f]
[b:293e6a378f]USD[/b:293e6a378f]

Как мы и предполагали, в пятницу игроки попытались отбросить эмоции и серьезно подготовиться к выходным, которые еще к тому же в Великобритании и США окажутся длиннее обычного в связи с праздниками. Свою лепту в очередную волну спроса на доллар внесли и сообщения о том, что агентство Fitch приняло решение пересмотреть кредитный рейтинг Испании в сторону понижения с ААА до АА+. Итак, только страхи по поводу распространения долгового кризиса по всей Европе начали утихать, решение Fitch вновь вернуло все на поверхность. Кстати, обратите внимание, что агентство дождалось, когда страна примет свой план мер жесткой экономики, и все равно понизило рейтинг, как бы намекая, что слабо верит, что власти справятся с поставленными целями. Это только еще больше подрывает доверие к Испании и в целом к еврозоне.

Если вернуться к экономическим релизам, то стоит отметить, что в пятницу Штаты подготовили целую серию отчетов, причем с довольно позитивным исходом. Окончательное потребительское доверие Университета Мичигана составило 73,6 против предв. 73,3 и 72,2 в апреле. А результаты отчета Института менеджеров по закупкам показали, что в мае деловая активность в регионе Нью-Йорка зафиксировала темпы прироста, вошедшие в пятерку лучших показателей за всю историю существования исследования с 1993 г. Однако была и ложка дегтя. Несмотря на то, что доходы потребителей отразили рекордный рост за почти 12 месяцев, американские потребительские расходы в апреле не продемонстрировали изменений, указывая на то, что население предпочитает сберегать, чем тратить. К тому же, деловая активность в Чикаго серьезно сбавила темпы роста с 638, до 59,7 достигнув минимального уровня за год.

Сегодня британский и американский рынки закрыты, однако это не мешает Японии и Е-16 выпустить целую серию отчетов, так что нам будет, чем заняться. Ограниченное число игроков может привести к резким движениям, особенно в преддверии ключевого события этой недели - данным по рынку труда США. Напомним, что апрельские данные оказались на лучших уровнях с марта 2006 года. На этот раз аналитики ставят еще более высокую планку, и есть очень большая вероятность, что уровни окажутся гораздо ниже. Тем не менее, если планка все же будет взята, у доллара все шансы пробить ближайшие технические уровни и вырваться из сложившегося за прошлую неделю диапазона. Так что, в течение всей недели мы будем внимательно наблюдать за компонентами занятости ISM в сфере услуг и обрабатывающей промышленности, данными ADP, Challenger, а также числом обращений за пособиями б/р.

Афанасьева

[b:4af098cb36]EUR (31.05.10)[/b:4af098cb36]

Как мы уже сказали выше, самым главным событием пятницы стало понижение рейтинга Испании. Это нивелировало практически все заработанное единой валютой против доллара на волне оптимизма. Если коснуться этой ситуации подробнее, то становится ясно, что все гораздо глубже, чем кажется на первый взгляд. В четверг Испания утверждает новый 15-миллиардный план по сокращению расходов причем с преимуществом в один голос, что говорит уже о том, что даже правительство самой страны понимает, что проект слишком амбициозен и трудно выполним. К тому же, многие переживают по поводу влияния, которое окажет урезание расходов, сокращение заработной платы и увольнение госслужащих на обстановку в Испании, которая итак не может похвастаться стабильностью рынка труда.

Неудивительно, что в таких обстоятельствах Fitch сильно засомневалось в возможностях испанских властей, тем не менее, оставив прогноз стабильным. Теперь ждем продолжения истории. Если и Moody's последуют примеру двух своих собратьев (S&P уже сделало свое грязное дело в конце апреля), то это поднимет очередную волну бегства от рисков. Тем не менее, надо понимать одну вещь: что бы там ни говорили про Испанию, ее экономическое состояние гораздо лучше, чем таковое у Португалии или Греции. Главное не допустить на текущий момент ухудшение обстановки, ведь если угроза дефолта встанет перед Испанией, то еврозоне действительно придется серьезно подумать, что делать дальше. А по сему, продолжаем наблюдать за экономической картиной Е-16. Понедельник представит целую серию отчетов, из которых наибольший интерес будут представлять данные по инфляции и потребительскому доверию.

[b:4af098cb36]GBP[/b:4af098cb36]

Фунт также поддался всеобщему влиянию, и отдал большую часть заработанного за последние дни. Как мы уже отмечали в предыдущем отчете, экономические данные из Великобритании начали подавать не очень позитивные сигналы. А тут еще очередной скандал в правительстве, связанный с избыточными и необоснованными растратами чиновников. Первый замминистр финансов Дэвид Лоус уже подал в отставку, признав, что потратил на свои нужды 40 тысяч фунтов из государственной казны. Учитывая, что это уже не первый случай злоупотребления должностным положением, мы ожидаем очередное падение потребительских настроений. Естественно, такие известия идут не на пользу национальной валюте, так что ослабление британца вполне вероятно в течение ближайшей недели, пока страсти не улягутся. Помимо этого, Великобритания опубликует несколько интересных отчетов: индекс деловой активности в сфере услуг и в обрабатывающей промышленности, а также данные по рынку жилья. Не думаем, что рынок сильно отреагирует на эти релизы, однако показатели важны для оценки общего состояния экономики.

Афанасьева

И снова на рынке царит неопределенность. Валюты демонстрируют очень неоднозначные движения. Об их причинах, а также о том, что может повлиять на динамику валют на текущей неделе в обзоре от компании Акмос Трейд 31.05.10
[u:e291bd0983]http://www.youtube.com/watch?v=uJ4GqJE0R4o[/u:e291bd0983]

Афанасьева

[b:a34a0c5aa7] Ждем новых историй (1.06.10)[/b:a34a0c5aa7]

[b:a34a0c5aa7]USD[/b:a34a0c5aa7]

Закрытые рынки США и Великобритании обеспечили прекрасную обстановку спокойствия и ленивых колебаний на валютном рынке. Конечно, отсутствие большого числа игроков могло вызвать высокую волатильность, однако ничего подобного не случилось, если не считать ослабление йены в ответ на политические события в Японии. Тем не менее, мы ожидаем, что в ближайшее время доллар сохранит за собой статус самой популярной валюты, учитывая неопределенность по поводу мировых экономических перспектив. Еврозона продолжает бороться с долговым кризисом. У Великобритании проблемы с госрасходами, в Японии правительство теряет доверие населения, а тем временем, в Палестине вновь отмечаются волнения. Все это только на руку доллару, хотя есть один момент, который способен свергнуть валюту с пьедестала - данные по рынку труда.

Таким образом, нам предстоит определить, действительно оправданы ожидания рынка по поводу прибавления новых 500 тысяч рабочих мест. Сегодня обратим внимание на компонент занятости ISM в секторе обрабатывающей промышленности.

[b:a34a0c5aa7]EUR[/b:a34a0c5aa7]

В понедельник еврозона решила сгладить отсутствие американцев и британцев и выпустила целую серию экономических отчетов. Денежная масса М3 в еврозоне продолжила сокращаться в апреле, в то время как кредитование частного сектора увеличилось впервые с августа 2009 года. Помимо этого, в мае доверие европейцев к экономическому прогнозу неожиданно упало, а инфляция оказалась слабее прогнозов на фоне того, что долговой кризис, охвативший регион, сильно потряс рынки. Индекс экономического и потребительского доверия снизился до 98,4 против 100,6 в апреле. Потребительские цены выросли на 1,6% г/г, в то время как экономисты рассчитывали на прирост в 1,7%. Как мы видим в экономическом плане в регионе тоже не все так гладко. Кроме того, и в стане самого ЕЦБ назревают разногласия.

Члены управляющего совета ЕЦБ Аксель Вебер и Марио Драги призвали в кратчайшие сроки остановить программу покупки правительственных облигаций. Программа представляет собой "угрозу стабильности" и "должна иметь четкую цель и рамки", заявил Вебер, который также является главой немецкого Бундесбанка. Управляющий ЦБ Италии Марио Драги, выступая в Риме, отметил, что покупки "должны быть прекращены сразу же, как это будет возможно". Пока что все выглядит так, как будто ЕЦБ финансирует нужды расточительных европейских стран. Из запланированных на сегодня отчетов интерес представляют данные по деловой активности в обрабатывающей промышленности. А также показатели состояния рынка труда. Если и эти отчеты будут говорить о слабом экономическом состоянии региона, это может только усилить давление на евро и помочь ему пробить отметку 1.22 в паре с долларом.

Афанасьева

[b:b4ef3b374f]GBP (1.06.10)[/b:b4ef3b374f]

Несмотря на о, что британские рынки были в понедельник закрыты, это не помешало фунту продемонстрировать довольно приличные колебания, в ходе которых он несколько раз сумел пересечь отметку 1.45 в паре с долларом, в итоге все же оставшись выше. Кроме того, мы еще получили и экономический отчет. Цены на жилье в Великобритании выросли в мае десятый месяц подряд, поскольку сокращение запасов непроданного жилья позволило риэлторам повысить цены. Сегодня из отчетов мы увидим лишь данные по деловой активности в обрабатывающей промышленности, которые смогут оказать на валюту какое-либо влияние лишь в случае резкого отклонения от прогнозов. Мы же возлагаем надежды на политическую картину - именно известия о работе новой коалиции могут стать достаточным катализатором.

[b:b4ef3b374f]JPY[/b:b4ef3b374f]

Японская валюта пострадала в ответ на выход сообщений о том, что Социал-демократическая партия объявила о разрыве трехсторонней коалиции. Как известно, неопределенность в отношении перспектив оказывает самое большое давление на национальную валюту. Результаты опроса общественного мнения показали, что более половины голосующих хотели бы, чтобы премьер-министр Юкио Хатояма подал в отставку и лишь 20% избирателей считают, что он справляется со своей работой. Все это предполагает, что правящая партия может потерять контроль в парламенте, что только усилит неразбериху внутри страны, обремененной огромным дефицитом бюджета. Кроме того, еще один негативный фактор никак не хочет уходить с японской сцены. Дефляция уже долгое время является неотъемлемой характеристикой экономики страны.

Афанасьева

[b:7690cb6dcc]Слишком много шума (02.06.10)[/b:7690cb6dcc]
[b:7690cb6dcc]
USD[/b:7690cb6dcc]

Я озаглавила вчерашний анализ "ждем новых историй", и они не преминули появиться. Сначала китайский PMI, оказавшийся хуже прогнозов, затем доклад ЕЦБ по финансовой стабильности, заставивший евро отправиться к очередным минимумам, затем разговоры об отмене сделки AIG с Prudential, подбросившие фунт к 1.4700, ну и, наконец, повышение ставки Банком Канады, который стал первым ЦБ из стран "Большой семерки", перешедшим в режим ужесточения. В общем, все перечисленное вполне объясняет резкие колебания на рынке, отмечавшиеся в ходе вчерашнего дня. Да и выход британцев и американцев после праздников сделал свое дело.

Тем временем, экономические отчеты лишь подкрепили опасения по поводу того, что темы восстановления США постепенно замедляются. Активность в производственном секторе США выросла в мае десятый месяц подряд, индекс производственной активности ISM снизился до 59,7 пкт. против 60,4 пкт. в апреле, максимального уровня почти за шесть лет. Тем не менее, компонент занятости достиг 59.8 против предыдущего показателя 58.5, выступая в поддержку позитивных прогнозов по уровням занятости. Сегодня мы продолжим тему рынка труда с помощью отчета по увольнениям от Challenger. Здесь нам необходимо получить резкое сокращение показателя, чтобы уверовать в то, что 500 тысяч новых мест - адекватный прогноз. Помимо этого, обратите внимание на показатель незавершенных сделок на вторичном рынке жилья - это опережающий индикатор активности в данной отрасли. Учитывая, что программа льготных покупок подходит к концу, вполне возможно будет увидеть резкое сокращение показателя.

[b:7690cb6dcc]EUR[/b:7690cb6dcc]

Итак, вчера евро уходил к отметке 1.21, а затем сделал разворот на 180 градусов. Всему виною бегство от рисков, которое было вызвано слабыми показателями деловой активности в двигателе мировой торговли (Китае), опасениями по поводу очередных понижений суверенных рейтингов (среди которых затесалась и Франция), а также откровениями ЕЦБ. Дело в том, что доклад ЕЦБ по финансовой стабильности показал, что в 2010 и 2011 г. европейские банки понесут "значительные" убытки (по оценкам ЕЦБ, размер списаний может составить E195 млрд.). В предстоящие годы правительства европейских стран столкнутся с "большой потребностью в финансировании", в то время как "эмиссии облигаций" могут "захлестнуть" рынок. Об этом говорится в опубликованном вчера отчете ЕЦБ по финансовой стабильности.

Тем не менее, экономические отчеты подавали дольно позитивные сигналы. В апреле объем розничных продаж в Германии восстановился после мартовского снижения, так как компании наращивали объемы производства и в этой связи нанимали новых сотрудников. Это же подтверждает и отдельный отчет, отразивший, что снижение безработицы в Германии в мае более чем вдвое превысило ожидания экономистов в условиях возросшего экспорта из крупнейшей в Европе экономики. К тому же, в мае во всем регионе выросла производственная активность, хотя в месячном исчислении темпы роста снизились. Индекс активности менеджеров по закупкам в еврозоне снизился в мае до 3-месячного минимума 55,8 пкт. против значения 57,6 пкт. в апреле. А вот состояние рынка труда еврозоны в целом оставляет желать лучшего. Ставка б/р выросла до 10,1% против 10,0% в марте. В апреле работы лишилось еще около 25 тыс. жителей региона после аналогичных показателей 94 тыс. в марте и 84 тыс. в феврале. В итоге уровень безработицы почти достиг значения 15,9 млн., что на неполные 1,3 млн. человек больше, чем год назад.

Сегодня на повестке лишь промышленный PPI, который вряд ли окажет на рынок какое-либо влияние. Тем не менее, мы будем внимательно следить за событиями в течение дня, так как последнее время только слухи оказывают на единую валюту воздействие. На текущий момент валюта подошла вплотную к поддержке 1.22, и любое разочаровывающее известие может помочь прорыву этой отметки, после чего ближайшей целью станет уровень 1.21.