Фундаментальный анализ от Акмос Трейд.

Афанасьева

[b:72b167c072]GBP (13.05.10)[/b:72b167c072]

Фунт сдал позиции против доллара, хотя и незначительно. Все опять крутится вокруг темы новой коалиции консерваторов и либерал-демократов. Тем не менее, тот факт, что заместителем премьер-министра назначен Ник Клег, говорит о том, что работа двух партий может оказать более плодотворной, чем мы думали. Посмотрим, как пройдет их работа над планом по сокращению дефицита - в конце концов, это один из важнейших пунктов политической программы бывших кандидатов. Мервин Кинг назвал вчера соглашение по урезанию госрасходов "сильным и значительным".

Если обратиться к экономической картине, то здесь мы не получили того позитивного импульса, который хотели увидеть. В первом квартале безработица в Британии подскочила до 16-летнего максимума, подчеркнув слабость восстановления экономики страны. Уровень безработицы ILO вырос на 53 тыс. до 2,51 млн. Инфляционный отчет показал, что темпы роста цен будут оставаться ниже целевого уровня в ближайшие два года. А вот вышедшие сегодня утром данные подтвердили, что в апреле потребительское доверие в Британии сумело стабилизироваться и даже чуть развернуться после масштабного обвала в марте (максимального почти за 2 года), однако так и осталось вдали от февральских уровней. Сегодня обратим свои взоры на данные по торговому балансу, которые могут оказаться лучше прогнозов в связи с продолжительным ослаблением фунта, который делает экспорт страны более конкурентоспособным.

[b:72b167c072]JPY[/b:72b167c072]

Йена последовала примеру большинства валют и практически полностью прекратила колебания, даже несмотря на большое количество отчетов, опубликованных сегодня утром. В марте профицит баланса текущих операций Японии расширился благодаря экспорту, свидетельствуя о том, что внешний спрос продолжает оставаться главным фактором поддержки восстановления второй по величине мировой экономики. Профицит вырос на 65,1% г/г до 2,534 трлн. йен и достиг максимального за 2 года значения. Кроме того, стало известно, что экспорт вырос на рекордные 45% г/г, а импорт - на 22%. Это очень позитивное известие для экономики, полностью ориентированной на экспорт и даже нейтрализует не очень позитивные данные из банковского сектора. Объем банковского кредитования в апреле с учетом кредитных союзов сократился на 1,8% - как и в предыдущем месяце, подтвердив тем самым максимальные темпы падения за 4 года. В целом показатель снижается в годовом исчислении уже пятый месяц подряд. Подобная тенденция подтверждает, что компании по-прежнему неохотно берут в долг даже в условиях укрепившейся экономики и облегченной политики ЦБ.

Афанасьева

[b:587ecbf4c2]Рынок теряет веру (14.05.10)[/b:587ecbf4c2]

[b:587ecbf4c2]USD[/b:587ecbf4c2]

Доллар продолжает процветать на проблемах еврозоны. Вчера бывший глава ФРС Волкер очень четко обозначил самый большой страх рынка по поводу Европы. Он заявил, что его беспокоит вероятность того, что еврозона может развалиться, так как финансовый кризис Греции заставил регион принимать беспрецедентные меры в виде создания европейского стабфонда. Игроки продолжают опасаться, что все эти неполадки могут отразиться на общем мировом росте, что и подтверждается динамикой йены, которая вчера больше всех выиграла на бегстве из рискованных активов. Даже сообщения о том, что Португалия тоже пытается перейти в режим жесткой экономии не вызвал вздох облегчения, а только усугубил ситуацию.

Если обратиться ко вчерашним данным, то стоит отметить, что рынок труда очень порадовал. Число американцев, на прошлой неделе заполнивших форму для получения пособия по б/р, 4-ю неделю подряд сокращается, что является признаком того, что на фоне восстановления экономики работодатели начали увеличивать штаты. Количество первичных обращений за пособиями по б/р сократилось на 4 тыс. и составило 444 тыс. Кроме того, в апреле цены на импорт в США выросли на 0,9%. Это говорит о том, что инфляция все же присутствует на территории Штатов и вот-вот может ускорить укрепление, а это только на руку доллару.

В сложившихся обстоятельствах рынок вполне может очень жестко отреагировать и на публикуемый сегодня отчет по розничным продажам. Если показатели потребительских расходов замедлят темпы роста и будут веять осторожностью, волна бегства от рисков может только усилиться. А шансов на то, что розничный продажи сократились, немало, учитывая последние показатели от Redbook и ICSC. Мы напомним, что март нас очень порадовал, отчасти благодаря восстановлению на рынке труда, отчасти более ранним празднованием Пасхи. Таким образом, даже при продолжившемся росте числа рабочих мест, потребительский спрос может ослабнуть (как логичный откат после всплеска спроса). Помимо прочего, обратите внимание и на данные потребительского доверия, который выйдут чуть позже. Они могут только поддержать движение, вызванное отчетом по розничным продажам.

Афанасьева

[b:9b1f400899]EUR (14.05.10)[/b:9b1f400899]

Евро достиг очередных минимумов, и вот-вот может пробить ключевую поддержку 1.25 против доллара. После этого движение вниз только ускорится. Как мы уже говорили ранее, сейчас все происходящее в еврозоне воспринимается с долей скептицизма. Правительство Португалии приняло решение о введении мер жесткой экономии, присоединившись к Греции и Испании. Это ни сколько не сняло напряжение с евро, а, напротив, только напомнило, что впереди еще может возникнуть много проблем. Кроме того, вести из самой Греции не порадовали. В феврале ставка б/р выросла до 12,1%, максимально почти за 6 лет, причем прогнозируется дальнейшее повышение уровня безработицы как результат введения плана жесткой экономии по урезанию долга. В Афинах самая высокая ставка б/р после Испании, Словакии и Ирландии, причем на 2,1% выше среднего значения по региону. Сегодня никаких отчетов из еврозоны не планируется, поэтому динамика евро будет полностью зависеть от исхода американской сессии.

[b:9b1f400899]GBP[/b:9b1f400899]

На удивление, фунт показал себя даже хуже, чем евро, обвалившись более чем на 200 пунктов против доллара. Всему виною официальные данные по торговому балансу, а также неопределенной в отношении новой коалиции. Мы ожидали, что экспорт укрепится на фоне продолжительного ослабления национальной валюты, но не тут-то было. В марте дефицит торгового баланса Великобритании расширился, поскольку объем импорта увеличился на рекордную величину за последние 6 месяцев. Офис национальной статистики сообщил, что дефицит баланса торговли товарами в марте достиг отметки Stg7.522 млрд. от февральского 4-месячного минимума на Stg6.305 млрд. и превысил прогнозы аналитиков, ожидавших более скромный рост до Stg6.5 млрд. Однако стоит признать, что экспорт тоже достиг серьезных уровней. Все дело в том, что спрос внутри страны значительно превысил спрос из зарубежа, но рынок предпочел не обратить на это внимание.
Если давление на валюту продолжится, ближайшей целью может стать 1.45. Стоит отметить, что прорыв этого сильного уровня поддержки лишит британца равновесия.

Афанасьева

[b:9cfd031f87]Доллар: гни свою линию (17.05.10)[/b:9cfd031f87]

[b:9cfd031f87]USD[/b:9cfd031f87]

Доллар не отступился от намеченного пути и в последний рабочий день недели. И здесь свое содействие оказали более позитивные, чем ожидалось, экономические отчеты. Таким образом, доллар получает поддержку со стороны двух факторов: хорошие внутренние перспективы развития экономики, а также безопасное убежище для активов в столь ветреном и изменчивом мире. Розничные продажи в США в апреле продемонстрировали рост, что стало очередным подтверждением начала восстановления экономики. Рост объемов розничной торговли составил 0,4%. К тому же, показатели февраля-марта были пересмотрены на повышение, и теперь мартовский рост составляет 2,1%. Все это говорит о том, что в текущем квартале темпы роста ВВП могут достигнуть отметки в 3%. Кроме того, отдельный отчет подтвердил, что объем промышленного производства в США в апреле продемонстрировал рекордные темпы роста за последние 3 месяце, что указывает на то, что не последнюю роль в выходе экономики из кризиса должен сыграть и промышленный сектор. Тем временем, и доверие американских потребителей в мае продолжило расти, что указывает на то, что потребительский сектор (крупнейшая часть экономики США) начинает восстанавливаться. Предварительное значение индекса потребительского доверия Мичиганского университета в мае продемонстрировало рост до отметки 73,3 против 72,2 в апреле.

Впереди нас ждет инфляция, данные по рынку жилья и показатели обрабатывающей промышленности. К тому же, на этой неделе Федрезерв опубликует протокол прошлого заседания по ставке. Здесь стоит обратить внимание на риторику официальных представителей. Если найдутся сторонники Хенига, которые уже несколько раз подряд выступал за более агрессивный настрой ЦБ, это может спровоцировать новую волну спроса на доллар. Тем не менее, эта неделя может подготовить сюрпризы. Американская валюта явно перекуплена, причем больше на игре контрастов, чем на фундаментальных факторах. Таким образом, новые позитивные известия из Европы могут спровоцировать внушительное восстановление противников доллара и, в первую очередь, евро. Сегодня обратим внимание на данные TIC, которые отразят спрос на доллар со стороны иностранных инвесторов.

Афанасьева

[b:3d6e3c3c8f]EUR (17.05.10)[/b:3d6e3c3c8f]

Самым главным событием пятницы стало пробитие отметки 1.25 в паре евро/доллар (как мы и предполагали), после чего был достигнут минимум с октября 2008 года (как раз времена банкротства Lehman Brothers). Таким образом, можно сделать вывод, что текущая ситуация с еврозоной серьезно напоминает рынкам аналогичный обвал, произошедший той самой осенью. А если так, то разговоры о паритете в этой валютной паре совсем не лишены оснований. Хотя тут можно с уверенностью сказать, что ЕЦБ не оставит это без вмешательства. Как бы ни было на руку экономическому росту ослабление национальной валюты, существует "точка невозврата", после чего вера в сам регион испарится, возникнет большая угроза инфляции, а, значит, и всему развитию региона.

Но это мы замечтались. А если разобраться с причинами, которые помогли евро пробиться ниже отметки 1.25, то становится все просто - здесь не обошлось без негативных высказываний со стороны официальных лиц. В Guardian появилось сообщение, в котором со ссылкой на слова испанского премьера Сапатеро в испанском издании El Pais цитировалась угроза французского президента Франции Саркози о том, что Франция может покинуть состав еврозоны в случае, если остальные ее члены, особенно Германия, не достигнут соглашения в вопросе оказания помощи Греции. Напомним, что Саркози уже начал делать подобные высказывания в ходе брюссельского саммита в прошлую пятницу. Действительно, Германия все медлит с утверждением плана, однако у нас есть хорошие предчувствия, что это все же произойдет, учитывая комментарии Меркель о том, что все могло бы быть гораздо хуже, если бы евро не существовало. Слишком уж многое поставлено на кон, так что не думаем, что немцы будут упираться до последнего.

Если обратить внимание на техническую картину, стоит отметить, что теперь, когда пробита ключевая поддержка, у евро не т серьезных преград на пути к 1.20. Однако существует вероятность интервенции со стороны ЕЦБ, ведь сейчас самое удобное время вмешаться: волна стопов только поддержит и усилит движение. К тому же, мы надеемся увидеть активные действия со стороны ЕС. Действия, а не слова. В плане экономических отчетов нас ждет исследование ZEW, отчет IFO, а также данные по деловой активности и инфляции.

[b:3d6e3c3c8f]GBP[/b:3d6e3c3c8f]

Фунту тоже пришлось не сладко, и он даже пересекал отметку 1.45, однако закрылся все же выше, так как рынки решили не мешать мухи с котлетами. Все же Великобритания имеет отдаленное отношение к проблемам Греции. К тому же, политическая картина постепенно начинает проясняться, что не может не радовать рынок. Коалиция уже приступила к действиям, и, как было объявлено, первой их целью станет урезание компенсации британских министров на 5%, а также заморозка зарплат на ближайшие пять лет. Такие решения, несомненно, вызовут одобрение население, которое продолжает помнить о скандалах прошлого года, когда выяснилось, на что тратят государственные деньги высокие чины. Что касается запланированных на текущую неделю отчетов, здесь нас ждут интересные события: CPI, протокол прошлого заседания Банка Англии, а также розничные продажи.

[b:3d6e3c3c8f]JPY[/b:3d6e3c3c8f]

Йена, как обычно, только выиграла от рыночных страхов, укрепившись даже против еще одной валюты-убежища - доллара. Тем временем, японский индекс Nikkei ослаб, вероятно, под действием прогнозов о слабых прибылях (кстати, вызванные, скорее всего, резким укреплением йены за последнее время, что очень серьезно подрывает экспортную активность компания). Если посмотреть на эту неделю, то нас ждет потребительское доверие, ВВП и решение по ставке Банка Японии. Довольно интересная программа, особенно, если учесть интервенции ЦБ на прошлой неделе.

Афанасьева

Еженедельный видеообзор рынка 17.05.10 ссылка на видео [url]http://www.youtube.com/watch?v=Qqa7EFuBR7U[/url]

Афанасьева

[b:0951236425]Евро не задушишь - не убьешь! 18.05.10[/b:0951236425]

[b:0951236425]USD[/b:0951236425]

Итак, доллар все же сдался против своих соперников на небольшом откате более рискованных валют. Рынок все еще настроен на греческую тему, поэтому с нетерпением ждет новых известий от министров финансов стран ЕС. Они встретились вчера и встретятся 21 мая. Слишком уж много обсуждать придется. Однако об это ниже, а здесь мы просто поговорим об опубликованных вчера отчетов по экономике США.

В мае индекс производственной активности в зоне ФРБ Нью-Йорка замедлил темпы роста на фоне сокращения объемов продаж. Общий индекс производственной активности ФРБ Нью-Йорка снизился до 19,1 против 31,9 в апреле. Однако это стало единственным негативным известием вчера. Отдельный отчет показал, что глобальный спрос на американские долгосрочные финансовые активы увеличился в марте до рекордного значения, поскольку инвесторы, начиная с Китая и заканчивая Великобританией, купили максимальное количество казначейских облигаций с ноября прошлого года. Чистая покупка акций, векселей и облигаций составила $140.5 млрд. в марте (более чем вдвое превысив ожидания экономистов) против значения $47.1 млрд. в феврале. Как мы видим, проблемы Европы стимулировали спрос на американские активы, причем отчеты за апрель и май могут продемонстрировать еще более высокие показатель. Вспомните, ведь в марте все только начиналось.

Сегодня на повестке дня не очень интересные отчеты: индекс цен производителей и данные по рынку жилья. Мы продолжим следить за ситуацией в еврозоне. Рынок, похоже, настраивается на коррекцию, однако по поводу ее масштабов еще не решил. А в таком случае позитивно будет восприниматься даже новость о том, что рейтинг Греции еще не понизили.

[b:0951236425]EUR[/b:0951236425]

Евро делает попытки, хотя пока они выглядят вялыми и неуверенными и немудрено, если сами министры финансов ЕС настроены не очень оптимистично. По прошествии заседания официальные лица сокрушенно качали головой и говорили о том, что столь необходимые странам с большим дефицитом меры жесткой экономии могут оказать давление и на темпы развития всего региона. Существует даже вероятность обратного отката в рецессию. Ну и как в таких условиях евро может вырасти? Даже известия о том, что первый транш Греции поступит 18 мая и составит Е20 млрд. не смогли спасти ситуацию.

ЕЦБ уже опубликовал подробности своей программы скупки облигаций, а также сообщил о решении стерилизовать такую интервенцию. Пока что было потрачено около Е16.5 млрд., и та же сумма будет стерилизована посредством недельных тендеров. ЕЦБ несколько раз подчеркивал, что решение начать покупку ГКО совсем не равняется возвращению к политике количественного смягчения, однако уж больно они похожи. Естественно такое развитие событий также будет оказывать давление на единую валюту в ближайшее время.

Если обратиться к экономической картине, здесь нас поджидают несколько довольно интересных отчетов: индекс экономических настроений ZEW Германии, а также апрельский CPI по всей еврозоне. Рынок находится сейчас в очень нервном состоянии и значительное отклонение от прогнозов данных показателей может спровоцировать серьезное движение. Если евро попытается восстановиться, то самым главным препятствием на его пути будет отметка 1.25. Если прорыв удастся, то у единой валюты будет хороший потенциал дальнейшего роста.

Афанасьева

[b:73edb43b3c]GBP 18.05.10[/b:73edb43b3c]

Вчерашнее утро стало для фунта роковым, так как на беспокойстве по поводу финансовой ситуации в стране валюта обвалилась почти на три фигуры и пробила поддержку 1.45 против доллара. К концу дня британец восстановил большую часть потерь, однако превратившийся в сопротивление уровень 1.45 теперь стал серьезной преградой. Итак, новое коалиционное правительство резко раскритиковало манеру ведения хозяйства Гордоном Брауном. Кэмерон признал, что старым правительством были приняты очень "плохие решения по расходам". Сиюминутной реакцией были продажи фунта, однако если задуматься, такой активный и уверенный подход к делу может привести к позитивным результатам быстрее, чем многие предполагали, а, значит, и для национальной валюты все будет хорошо.

Кстати, вчера даже был создан новый орган - Управление по бюджетной ответственности. Он будет отвечать за официальные финансовые и экономические прогнозы, причем первые прогнозы будут выпущены до принятия дополнительного бюджета. Инициировано создание такого органа для того, чтобы общество могло доверять официальным экономическим прогнозам. Вот вам еще одно позитивное известие, хотя неизвестно еще, станут ли сами прогнозы позитивными.

Экономическая картина носила смешанный характер. Как показали данные последнего исследования Rightmove, в мае темпы роста цен на британскую недвижимость замедлились по сравнению с последними сильными показателями. Рост всего на 0,7% м/м является нетипично низким для данного времени года, отмечается в отчете. А вот результаты последнего отчета Конфедерации британских промышленников (CBI) показали, что в мае индекс новых заказов в обрабатывающей промышленности достиг 21-месячного максимума благодаря высокому экспортному спросу (компонент экспортных заказов также вырос до максимального значения с марта 2008 г.). Сегодня будут опубликованы данные по потребительским ценам, а если учесть укрепление PPI и резкий рост индекса розничных цен, вполне можно ждать превышение прогнозов. Если инфляция продолжит укрепление вопреки прогнозам Банка Англии, ждите восстановление фунта, причем с пробитием отметки 1.45.

[b:73edb43b3c]JPY[/b:73edb43b3c]
Япония за последнее время опубликовала немало интересных отчетов, которые, к сожалению, пока оказывают незначительное влияние на курс валюты. Йена остается признанным барометром рыночных настроений в отношении рисков, так что текущее ее небольшое ослабление говорит о том, что инвесторы стали чуть более оптимистичными.

Если обратиться к экономической картине, то здесь мы увидим, что в марте заказы в секторе машиностроения Японии зафиксировали первый прирост за три месяца, свидетельствуя о том, что компании снова готовятся к расходам в условиях повысившегося доверия к состоянию экономики, которая продолжает восстановление. Также в апреле цены японских производителей резко замедлили темпы падения, зафиксировав минимальное снижение за 16 месяцев. Очень приятное известие, учитывая, что дефляция остается самым страшным словом в Японии. А вот третичный индекс активности, который отражает состояние расходов в секторе услуг, понизился на 3,0% в марте против предыдущего месяца. Напомним, что в данном секторе занята большая часть населения, поэтому подобная динамика не очень позитивна для экономики.

Афанасьева

[b:424c7509e9]В Европе каждый сам за себя (19.05.10)[/b:424c7509e9]

[b:424c7509e9]USD[/b:424c7509e9]

Все возвращается на круги свои. Доллар лишь на день передал свои полномочия более рискованным собратьям, а затем вновь вернул все внимание на себя. Инвесторы продолжают побаиваться всего того, что связано с Европой, поэтому и спасают свои денежки в долларах и йенах. Тем временем, и экономические данные продолжают вносить смуту.

В апреле число начатых строительств в США выросло до максимального значения с октября 2008 г. (+5,8% м/м до 672 тыс.), превзойдя средние прогнозы (650 тыс.). однако разрешения на строительства указывают на то, что динамика может изменить направление в ближайшие полгода, так как показатель упал на 11,5%. Отдельный отчет показал, что инфляционное давление в Штатах носит довольно сдержанный характер. PPI в апреле даже снизился на 0,1%, уже второй раз за последние три месяца. Конечно, спад мирового спроса делает свое дело, однако такая динамика цен идет не на пользу доллару. Чем дольше инфляция будет оставаться на минимальных уровнях, тем дольше ЦБ будет медлить с переходом в режим ужесточения, а именно на это обращаются внимание инвесторы при оценке долгосрочных перспектив валюты.

Кстати сказать, что думает Федрезерв по поводу монетарной политики, мы можем узнать уже сегодня из протокола прошлого заседания FOMC. Более агрессивные комментарии официальных представителей и оттенки речи, заставляющие думать, что ультрамягкая политика в прошлом, могут стимулировать новую волну спроса на доллар. Вчера уже ходили слухи о том, что следует повысить "ястребиные" ожидания по ставкам ФРС - хотя никакой качественно новой информации в подтверждение этого тезиса не было получено. Однако не думаем, что движение будет носить масштабный характер - слишком уж перекуплен доллар за последнее время. Также обратите внимание на отчет по CPI - как раз проверим, на самом ли деле инфляция так сбавила темпы.

[b:424c7509e9]EUR[/b:424c7509e9]

Евро умудрился отметить очередной минимум и почти вплотную приближается к сильной поддержке 1.20. Вчерашняя динамика единой валюты помогает нам сделать очевидный вывод: рынок еще совсем не готов менять свое отношение к евро, а любая попытка его укрепления воспринимается как подходящий момент для входа на рынок. Именно поэтому после небольшого отката EUR вновь ушел к минимумам. Спровоцировало такое движение, вероятно, известие о том, что в Германии финансовый регулятор BaFin запретил короткие продажи гособлигаций еврозоны, акций 10 ведущих финансовых институтов Германии, а также кредитно-дефолтные свопы (CDS) гособлигаций еврозоны. Отсутствие деталей по этому поводу, а также разрозненные действия отдельных стран еврозоны породило волну слухов и переживаний по поводу того, что каждый начинает действовать сам за себя.

Тем временем, экономические данные также не радуют. Сезонно-взвешенный профицит торгового баланса в марте сузился на E2.8 млрд. до отметки E0.6, поскольку темпы роста импорта опередили экспорт. Объем импорта увеличился на 10,3% м/м, в то время, как экспорт вырос лишь на 7,5%. Доверие немецких инвесторов в мае также снизилось. По сообщениям Центра европейских экономических исследований ZEW в Манхейме, значение индекса ожиданий инвесторов и аналитиков в мае упало до отметки 45,8 от 53,0 в апреле. Кроме того, потребительские цены еврозоны в апреле продемонстрировали минимальный с декабря 2008-го года рост на 1,5% г/г. Сегодня интересных экономических отчетов не ожидается, но мы уверены, что появятся новые известия по поводу европейского кризиса доверия. Если сообщения будут носить негативный характер, евро с легкостью может пробить отметку 1.20.

Афанасьева

[b:ed1507d737]GBP (19.05.10)[/b:ed1507d737]

К сожалению, фунт также подвержен волнениям по поводу дефолтов в еврозоне. Даже сильный отчет по инфляции не смог оказать валюте поддержку. Инфляция потребительских цен Великобритании в апреле продемонстрировала рекордные темпы роста за последние 1,5 года, чему способствовало подорожание продуктов питания и одежды. Индекс потребительских цен CPI в апреле отразил рост на 0,6% м/м и на 3,7% г/г (максимум ноября 2008) против 3,4% в марте. Такие темпы нагнетания инфляционного давления оказались более резкими, чем ожидал Банк Англии - в частности, на прошлой неделе Центробанк заявил, что во 2-м квартале темпы роста CPI не превзойдут 3%, однако вчерашние данные, скорее всего, заставят банк пересмотреть свои прогнозы. Похоже, ЦБ встанет перед выбором, на что ему ориентироваться: рост экономики или поддержание ценовой стабильности? Конечно, скорее всего, выбор будет сделан в сторону роста, и ссылаться MPC вновь будет на то, что инфляция носит временный характер. Однако если они ошибутся, то последствия для Британии будут очень серьезными. Сегодня нам предстоит проверить, как были настроены официальные лица на прошлом заседании по ставке. Если рынок все же усмотрит более агрессивный настрой, фунт вполне может восстановиться (учитывая вчерашний рост CPI), причем до отметки 1.45.

Афанасьева

[b:eb2fe8aa95]А была ли интервенция? (20.05.10)[/b:eb2fe8aa95]
[b:eb2fe8aa95]
USD[/b:eb2fe8aa95]

Доллар играет в кошки-мышки. То позволит своим противникам вырасти, то вновь отберет все заработанное. Вчера он дал возможность укрепиться европейским валютам. К тому же, экономические данные из США только способствовали такому развитию событий. В апреле потребительские цены США впервые за более чем 12 месяцев продемонстрировали снижение. Это указывает на то, что крупнейшая экономика мира продолжает восстанавливаться без угрозы резкого роста инфляции. Впервые с марта 2009-го года индекс цен отразил снижение на 0,1%. Без учета стоимости продуктов питания и топлива (т.н. чистый CPI) индекс не продемонстрировал изменений по отношению к показателям прошлого месяца. Кроме того, вчера мы узнали, что Федрезерв не торопится с повышением ставки и переход в режим ужесточения. Учитывая данные по инфляции, это вполне логично. К тому же, мнения членов FOMC разделились по поводу активов в форме ценных бумаг с ипотечным покрытием. Большинство членов FOMC выступило за то, чтобы начать их продажи лишь после первого повышения ставки по федеральным фондам, подчеркнув, что избавляться от активов следует только после того, как экономическое восстановление надежно пустит корни. При этом в протоколе было зафиксировано, что большинство членов Комитета предпочитают "постепенные" продажи (впоследствии с возможным ускорением темпов), которые могут быть завершены в течение пяти лет. Тем не менее, несмотря на такие разногласия, официальные лица солись во мнении, что темпы роста будут выше, чем ранее предполагалось, и рынок труда начинает восстанавливаться.

Сегодня нас ждут данные по рынку труда и деловой активности в секторе обрабатывающей промышленности. Оба показателя, скорее всего, будут проигнорированы рынком. Однако у доллара вновь есть все основания восстановиться, если инвесторы испугаются масштабов вчерашней коррекции и бросятся вновь открывать короткие позиции по евро. К тому же, ходят слухи, что вчерашнее движение было спровоцировано интервенцией ЕЦБ. Сегодня и проверим.

[b:eb2fe8aa95]
EUR[/b:eb2fe8aa95]

Евро был близок к поддержке 1.20, однако все же сумел не только удержаться, но и восстановиться. Последние комментарии канцлера Германии Меркель стали тем самым катализатором, прекратившим распродажи единой валюты. Ее замечания о том, что смерть евро станет смертью Европы, полностью совпадает с тем, о чем мы говорили в недавних обзорах. Германия просто не позволит единой валюте прекратить существование, так как это принесет вред всему региону. Кроме того, у рынков есть серьезные подозрения по поводу интервенции ЕЦБ, так как пара евро/доллар укреплялась резкими скачками в определенное время, хотя фундаментальных оснований для этого особо не было. Итак, рынок дождался той самой возможности закрытия избыточных коротких позиций по евро. Тем не менее, мы продолжаем опасаться, что все это лишь небольшая коррекция, которой поспешат воспользоваться игроки для более привлекательной точки входа.

Сегодня рынок будет занят размышлениями на тему, правда ли, что ЕЦБ вмешался в рыночные дела. Скорее всего, это лишь слухи и на это есть две причины: обычно центробанк предпочитает начинать с вербальной интервенции, а потом уже переходит к действиям, да и движения в таком случае носят более масштабный характер, а здесь даже 300 пунктов сделано не было. Так что, скорее всего, евро вновь совершит сегодня откат. Первичной целью может стать отметка 1.22.

Афанасьева

[b:cd39124e73]GBP (20.05.10)[/b:cd39124e73]

Фунт также воспользовался ситуацией и прекратил падение. Сообщения от ЦБ не оказали на рынок особого влияния. МРС Банка Англии во время майского заседания проголосовал единогласно за то, чтобы оставить монетарную политику без изменений, однако мнения представителей комитета разделились относительно того, какие на данный момент существуют риски для роста и инфляции. Протокол майского заседания отразил неопределенность в отношении экономического прогноза. Некоторые представители комитета опасались, что инфляция окажется более устойчивой, чем предполагали ранее, другие больше значения придают понижательным рискам для роста на фоне проблем рынка кредитования и еврозоны.

Сегодня на повестке дня будут данные по розничным продажам. Показатель довольно важный для оценки общего состояния экономики страны. Предполагается, что объемы сократятся, однако в последних отчетах мы отмечали рост потребительского доверия, что может выразиться и в увеличении спроса со стороны населения. Если показатели серьезно превысят прогнозы, мы полагаем, что фунт может укрепиться, причем первичной целью станет сильный уровень сопротивления 1.45 в паре с долларом.

[b:cd39124e73]JPY[/b:cd39124e73]

После продолжительного укрепления йена остановила свой ход и на текущий момент ждет нового всплеска спроса на валюты-убежища. Тем временем, экономические отчеты из страны очень даже радуют. Промышленное производство Японии выросло на 1,2% м/м в марте против начального значения роста +0,3%.В результате резкого пересмотра на повышение мартовских показателей, пром. производство в 1 квартале 2010 выросло на 7,0% за пред. период (против предварительного роста на 6,7%). Отдельный отчет показал, что в 1 кв. японская экономика немного не дотянула до средних прогнозов, но, тем не менее, зафиксировала максимальные темпы прироста за последние три квартала (+1,2% кв/кв, +4,9% г/г), благодаря тому, что рост экспорта побуждает компании увеличивать объемы капитальных инвестиций. Номинальный ВВП, без коррекции на ценовые изменения, вырос на 1,2% кв/кв, что стало максимальным показателем за десятилетие.

Афанасьева

[b:18455c9370]Центробанки всех запутали (21.05.10)[/b:18455c9370]

[b:18455c9370]USD[/b:18455c9370]

На рынке царит неразбериха: по всему видно, что основные потоки направлены в сторону бегства от рискованных активов, однако укрепление евро против доллара смешало наши карты, так что будем разбираться. Итак, смотрим на товарные валюты: австралиец ослаб против USD, причем до минимума с июля 2009 года. Индекс Dow завершил торговую сессию на 376 пунктов ниже открытия, а индекс VIX, измеряющий волатильность на фондовом рынке, достиг максимальной отметки за 13 месяцев. По-моему, один факт очевиден - игроки очень сильно нервничают, и явно не уверены в светлом будущем.

Экономические отчеты из Штатов только усилили беспокойство. На прошлой неделе неожиданно выросло число американцев, заполнивших форму на получение пособия по безработице. Это стало свидетельством того, что увольнения продолжаются, несмотря на общий рост занятости. Первичные обращения за пособиями по б/р за неделю на 15 мая выросли на 25 тыс. до 471 тыс. Кроме того, индекс опережающих индикаторов неожиданно снизился в апреле - признак того, что экономический рост может замедлиться во 2 половине года. Падение на 0,1% индекса, который отражает прогноз по экономической ситуации на ближайшие 3-6 месяцев, последовало за ростом на 1,3% в марте. Это было первое снижение индекса за год. Но не все так плохо: активность в секторе обрабатывающей промышленности региона ФРБ Филадельфии выросла 9-й месяц подряд, давай надежду на то, что сектор станет локомотивом экономического восстановления. Апофеозом стало выступление представителя ФРС Тарулло, который заявил, что европейский долговой кризис представляет "потенциально серьезную " угрозу восстановлению американской экономики, поскольку под ударом оказались мировые кредитные рынки и крупнейшие банки США. По его словам, если европейские долговые проблемы не будут решены, может последовать полная заморозка финансовых рынков, что вызовет кризис, аналогичный 2008-му году. Ну если официальные лица высказываются таким образом, чему уж тут удивляться в динамике валют!

Афанасьева

[b:4a98fe95a8]EUR (21.05.10)[/b:4a98fe95a8]

Евро решил всех запутать. Мы тут активно рассуждаем на тему, была ли интервенция, и ждем быстрого отката валюты, а не тут-то было! Резкий скачок выше отметки 1.25 застал нас врасплох и вызывает подозрение, что без интервенции все же не обошлось. В течение пары часов валюта сделала 250 пунктов против доллара, причем в это время никаких новостей отмечено не было. Ходят слухи, что вмешательство центробанка было, правда, не европейского, а швейцарского. Отсюда и эффект неожиданности, отсюда и не такие масштабные движения. Конечно, все эти разговоры об интервенциях окажут поддержку единой валюте, на время исключая все вопросы о достижения паритета с долларом.

Если обратиться к экономической картине, то здесь мы получили лишь данные по PPI Германии. В прошлом месяце цены немецких производителей выросли на 0,8%, в основном, благодаря основным товарам и энергоносителям. В общем-то, мы не удивлены, учитывая постепенное ослабление национальной валюты в течение продолжительного периода времени. Сегодня у нас на повестке данные по деловой активности в еврозоне и немецкому IFO. Если показатели продемонстрируют всплеск оптимизма, это может поддержать евро, по крайней мере, на текущих уровнях. Однако не забывайте, что на дворе пятница, конец рабочей недели. Возможно, трейдеры поостерегутся оставлять открытыми длинные позиции по евро. Если так, не исключена вероятность обратного движения с пробитием отметки 1.25 и далее до 1.24.

[b:4a98fe95a8]GBP[/b:4a98fe95a8]

А вот у британца нет могущественного покровителя, поэтому он весь день пытался добраться до злополучного уровня 1.45, но так и не сумел уйти выше, хотя стоит признать, что часть потерь все же было восстановлено. Экономические данные не смогли оказать особой поддержки. В прошлом месяце розничные продажи в Британии отметили третий месяц роста, укрепившись на 0,2% против мартовского значения, составившего +0,5%. Однако в годовом исчислении показатель был пересмотрен на понижение с 2,2% до 1,8%. В общем, ничего феерического, да еще и Поузен из Банка Англии также высказал опасения по поводу влияния греческой болезни на Британию, что не способствовало укреплению национальной валюты.

Сегодня выйдет целая серия экономических показателей: данные по госфинансам, денежной массе, одобренным заявкам на ипотеку и общим объемам деловых инвестиций. Посмотрим, станут ли данные подтверждением высказанных недавно обвинений в отношении безответственности предыдущего правительства.

[b:4a98fe95a8]JPY[/b:4a98fe95a8]

Япония также не отстает от мировых тенденций. Министр финансов Наото Кан не считает, что странам G7 необходимо предпринимать координированные действия в сфере монетарной политики, целью которых являлась бы стабилизация обстановки на охваченных паникой финансовых рынках. Тем временем, Банк Японии завершил двухдневное заседание по монетарной политике единогласным решением оставить значение процентной ставки без изменений, на минимально возможном (без вреда для рынков) уровне в 0,1%. Также участники рынка наблюдают растущие опасения по поводу возможной интервенции Центробанка, целью которой может стать сглаживание возросших за последнее время скачков валюты. А пока все это происходит, йена продолжает укрепляться на бегстве от рисков.

Афанасьева

[b:075335c3b0]Доллар остается заложником (24.05.10)[/b:075335c3b0]

USD

К сожалению, каждый раз при написании анализа про доллар остается все меньше слов. Европейская тема захватила рынки, что сказывается и на динамике валют: на этот раз бакс - ведомый. Да и в экономическом плане мы не видели ничего примечательного. Если подытожить события прошлой недели, то можно отметить, что опубликованные данные по инфляции и прошлому заседанию Федрезерва были полностью проигнорированы рынком. Комментарии же официальных лиц по поводу европейского кризиса только подлили масла в огонь. Федрезерв, банк Англии и Банк Японии друг за другом высказались по поводу опасности, которую представляет разразившаяся в Европе катастрофа. Теперь все боятся заразиться. К тому же, последний протокол заседания FOMC по ставка показал, что с ужесточением Комитет не торопиться (а что тут торопиться, если инфляция близка к нулю), так что теперь у американской валюты лишь одно преимущество перед евро: у нее нет Греции.

Тем не менее, мы ожидаем, что уже на этой неделе ситуация постепенно прояснится. Перепроданность евро очевидна, его падение уже прекратилось, и возможно, коррекция продолжится. Для этого нужен лишь один фактор: реальные действия со стороны ЕС. Пока что мы видим разрозненные попытки решения проблемы своим путем. Таким образом, доллар будет оставаться заложником европейской ситуации, и расти каждый раз, когда инвесторы будут терять терпение. Тем не менее, не стоит полностью игнорировать данные, которые выйдут в США: продажи на первичном и вторичном рынке жилья, потребительское доверие, второе чтение ВВП за 1 квартал, данные о доходах и расходах населения, а также чикагский PMI.

EUR

Теперь, после того как евро в течение нескольких дней демонстрирует рост, все задумались - неужели единая валюта достигла дна и продолжения банкета не будет? Ну, естественно, все будет зависеть от того, как будет развиваться ситуация в еврозоне в отношении плана спасения. Вспомните, первоначальное объявление о плане в начале недели не произвело на рынок никакого впечатления, однако впоследствии, с прояснением некоторых деталей, единая валюта пошла на поправку. Правительство Германии, наконец-то, утвердило свою долю плана спасения. Теперь дело за Грецией - примет ли она условия, на которых ей будут предоставляться средства. Еще осталось получить детали "Европейского механизма стабилизации", и тогда на рынки и вовсе придет спокойствие. Конечно, стоит отметить, что укрепление евро будет носить ограниченный характер, так как даже принятые решения не смогут тотчас ликвидировать проблему. Вопросы по поводу экономического состояния региона будут подниматься и далее.

К примеру, в пятницу мы узнали, что в мае доверие в деловых кругах Германии неожиданно понизилось, поскольку долговой кризис в регионе основательно пошатнул финансовые рынки и усилил обеспокоенность будущими перспективами евро. Индекс делового климата, рассчитываемый институтом Ifo, снизился с отметки 101,6 до 101,5, хотя ожидался его прирост до 101,9. Компонент ожиданий также ослаб от 104 до 103,7. Текущая неделя скупа на экономические отчеты, так что нам остается ждать признаний со стороны официальных лиц.

Афанасьева

GBP (24.05.10)

Фунту за всю прошлую неделю так и не удалось пробиться выше отметки 1.45, несмотря на то, что в пятницу валюта все же подросла. Тем временем, экономические данные оставляли желать лучшего. Мы узнали, что в прошлом месяце чистый объем государственных заимствований в Британии достиг рекордного значения, составив Stg9.955 млрд. против Stg8.826 млрд. за тот же период годом ранее. Стоит также отметить, что мартовское значение было пересмотрено в сторону резкого понижения до Stg17.973 млрд. против первоначальных Stg23.5 млрд. К тому же, отдельный отчет показал, что в текущем месяце активность в секторе обрабатывающей промышленности и сфере услуг еврозоны замедлилась сильнее прогнозов экономистов, что стало свидетельством того, что финансовый кризис, охвативший регион, негативно сказывается на доверии. Составной PMI снизился до 56,2 против 57,3 в апреле. Вдобавок ко всему, в прошлом месяце объемы валового ипотечного кредитования британских строительных сообществ сократились на 12% до stg10.200 млрд. против stg11.593 млрд. в марте. Как видим, радоваться нечему, хотя, возможна текущая неделя принесет чуть больше позитива. У нас впереди данные по ВВП во втором чтении и показатели частного потребления.

JPY

Йена все же остановила свой рост, скорее всего, под воздействием комментариев министра финансов Японии Наото Кана. Он заявил, что будет внимательно следить, чтобы в будущем не возникало резкого роста национальной валюты. Помимо вербальной интервенции, Банк Японии в пятницу объявил о новой схеме кредитования, предназначенной стимулировать и поощрять коммерческие банки предоставлять больше средств в сектора с сильным потенциалом экономического роста. Комментируя принятое решение в ходе последующей пресс-конференции, глава ЦБ Сиракава подчеркнул, что новый инструмент кредитования является временной мерой и не изменяет политики Банка в сфере рыночных операций. Такие меры, по идее, тоже должны будут сдержать рост йены в ближайшее время.