Фундаментальный анализ от Акмос Трейд.

Афанасьева

[b:e0ceca6f97] Про Йеллен [/b:e0ceca6f97] (15.03.2010)

[b:e0ceca6f97]USD[/b:e0ceca6f97]

Динамика валют в пятницу впечатлила. Мы ожидали, что ключевым событием торгов станут данные по розничным продажам США, и выход их поначалу смог оказать поддержку доллару, однако ненадолго. Валюта серьезно просела с появлением слухов по поводу нового заместителя главы ФРС. "Осведомленные источники" утверждают, что эту должность займет управляющая ФРБ Сан-Франциско Джанет Йеллен. Ее избрание дало бы ей право постоянного голоса по вопросам монетарной политики, и в этой связи рынки с повышенным интересом стали рассматривать заявления, характеризующие ее позицию. К примеру, в феврале она заявила, что американская экономика по-прежнему нуждается в сохранении ставок на низком уровне. По-видимому, именно снижение ожиданий по ставкам оказало такое давление на доллар. Совсем недавно мы говорили, что Федрезерв находится в более выгодном положении, чем ЕЦБ и Банк Англии, так как предпринимает хоть какие-то шаги в попытке изменить монетарную политику (повышение ставки дисконтирования). Тем не менее, мы знаем, что официальные представители ФРС очень сдержаны в своих комментариях и неоднократно намекали, что увеличение этой ставки не имеет никакого отношения к ужесточению. В общем, в пятницу рынок припомнил все это и решил, что позиции доллара перекуплены.

Теперь перейдем к розничным продажам. Вышедший отчет оказался лучше прогнозов, хотя пересмотр на понижение январских показателей стал для рынков отрезвляющим фактором. В феврале объем розничных продаж увеличился на 0,3% (против прогнозируемого спада), а без учета транспортных средств показатель отразил даже более уверенный рост - на 0,8%. В то же время данные за январь подверглись незначительному пересмотру на понижение - до +0,1%, поэтому квартальная статистика оказалась слегка подпорчена, хотя в целом можно говорить о начавшемся полноценном восстановлении. Это, скорее всего, приведет к росту потребительских расходов в 1 кв. на 2-3%. Тем не менее, опубликованный отдельно отчет по потребительским настроениям неожиданно сообщил о втором месяце снижения. Это стало свидетельством того, что американцев по-прежнему не устраивает состояние рынка труда в стране. Предварительный индекс потребительских настроений университета Мичигана снизился до 72,5 против окончательного февральского показателя 73,6.

На текущей неделе основным событием станет заседание FOMC по монетарной политике. Естественно, в плане ставок все останется на прежнем месте, однако нас больше интересует взгляд на экономику Штатов. Учитывая довольно позитивную динамику уровней занятости, а также последние данные по потребительским расходам, можно предположить, что прогнозы Комитета по поводу экономических перспектив будут пересмотрены с большей долей оптимизма. Любые шаги Федрезерва к сокращению объемов стимулирования экономики будут восприняты рынком с восторгом, что грозит очередной волной спроса на доллар.

Сегодня будет опубликована серия отчетов второстепенной важности, однако они также будут интересны для более полного представления об экономической картине США. Исследование деловой активности ФРБ Нью-Йорка, отчет Казначейства по притокам иностранного капитала, объемы промпроизводства и индекс рынка жилья (NAHB).

Афанасьева

[b:848ca45fcb]EUR[/b:848ca45fcb] (15.03.2010)

Евро атаковал ближайшие уровни сопротивления против доллара и ушел выше отметки 1.37. Здесь свою роль сыграли и сообщения о том, что Греция за последние два месяца смогла сократить свои дефициты на 77% г/г. Данные приобретают еще большую значимость, учитывая, что на этой неделе произойдет встреча европейских министров финансов, которые вновь будут касаться этой же темы. Помимо этого, в пятницу мы узнали, что объемы промышленного производства в январе выросли сильнее прогнозов, а декабрьский показатель был пересмотрен в сторону повышения до умеренного роста, в то время как первоначальная оценка сигнализировала о существенном спаде. Учитывая значительный пересмотр показателей предыдущих месяцев, вследствие прироста, зафиксированного в январе (+1,7%), объемы производства в годовом исчислении увеличились на 1.4%.

Текущая неделя может принести интересные события в виде исследования ZEW, а также данных по инфляции. Сегодня мы получим отчет по рынку труда, который не имеет большого влияния на рынок. Скорее всего, евро будет находиться под воздействием комментариев официальных лиц, а также развития событий вокруг Греции. Пока что все говорит о довольно позитивном настрое. Рынки вновь начали надеяться и верить, и сейчас это выступает хорошей поддержкой для евро. Скорее всего, валюта сохранит текущие позиции, а в случае новых оптимистичных комментариев по поводу Греции, может пробить ближайшие уровни сопротивления.

[b:848ca45fcb]GBP[/b:848ca45fcb]

Британский фунт также укрепился против доллара. И даже довольно миролюбивые комментарии представителя MPC Дейла не смогли помешать британцу. По его словам, Комитет по монетарной политике готов расширить программу количественного смягчения, если этого потребуют обстоятельства. И это несмотря на то, что он признает присутствие признаков восстановления потребительских расходов. Вполне вероятно, что его мнение разделяет большинство представителей Банка Англии, а это не очень приятная новость для фунта.

Кстати, на этой неделе у нас есть возможность проникнуть в мозг членов MPC - в среду будет опубликован протокол прошлого заседания по ставке. Если среди представителей окажутся сторонники расширения программы смягчения, которые еще и проголосовали за это, фунту не сдобровать, он может быстро вернуться к отметке 1.50 против доллара.

[b:848ca45fcb]JPY[/b:848ca45fcb]

Йена в течение утренней сессии держалась довольно стабильно Наконец-то и на улице этой валюты появились интриги: все с нетерпением ожидают заседания Банка Японии по ставке, так как ходят слухи, что будут предприняты дополнительные меры по смягчению монетарной политики. Тем временем, экономические показатели поставляют подавать позитивные сигналы. Потребительское доверие в Японии отметило в феврале второй месяц роста, достигнув отметки 39,8 пкт. против 39,0 пкт. в январе, поскольку опасения относительно снижения зарплат и потери рабочих мест снизились, а количество желающих купить товары длительного пользования выросло. Помимо этого, Кабинет министров Японии выступил с довольно позитивными комментариями, отметив, что "экономика страны стабильно набирает обороты, а оценка ситуации повышена впервые за 8 месяцев".

Афанасьева

Еженедельный аналитический обзор (16.03.2010), ссылка на видео http://www.youtube.com/watch?v=QTSXOeX_yWU

Афанасьева

[b:33388a0fb8] Федрезерв: удивит - не удивит… [/b:33388a0fb8] (16.03.2010)

[b:33388a0fb8]USD[/b:33388a0fb8]

Доллар вновь восстановил свои позиции, скорее всего, в подготовке к сегодняшнему заседанию FOMC, на которое многие трейдеры возлагают надежды. А вот экономические отчеты понедельника нарисовали смешанную картину.

Индекс производственной активности ФРБ Нью-Йорка в марте составил +22,86, а в тексте заявления банка говорилось, что "условия для производителей Нью-Йорка продолжили стабилизироваться в умеренном темпе в марте". Индекс общих условий остался у февральского уровня 22,9. К тому же, промышленное производство в феврале неожиданно продемонстрировало рост, свидетельствуя об увеличении расходов на средства производства в Штатах. А вот притоки долгосрочного капитала в США TIC снизились в январе до значения $19.1 млрд. от $63.3 млрд. в декабре. Это снижение оказалось намного сильнее ожидаемого рынками падения до $50.3 млрд. А еще исследование Национальной ассоциации домостроителей (NAHB) и Wells Fargo показало, что в марте индекс настроений строителей жилья понизился на 2 пкт. до отметки 15 "в связи с плохими погодными условиями и большим количеством выставленной на продажу отчужденной недвижимости". Напомним, что отчужденное жилье традиционно продается по сниженным ценам, что, конечно же, привлекает покупателей, отвлекая их от новых домов. Однако это не должно оказать большого влияния на настрой представителей ФРС.

Федрезерву предстоит нелегкое решение: игнорировать ли последние события на рынке труда, в потребительском секторе и в обрабатывающей промышленности, или же признать, что экономические перспективы обещают больше, чем раньше. Самое главное будет заключаться в текстовке сопроводительного заявления. Как мы помним, в прошлый раз (и еще много-много раз до этого) Комитет отметил, что ставки стоит оставить на низком уровне в течение "продолжительного периода". Если и на этот раз прозвучит эта фраза, то доллар может ослабнуть на очередном разочаровании рынка в настрое ФРС.

Стоит отметить, что у Федрезерва есть аргументы для действий в обоих направлениях. Уровни занятости и розничные продажи оказались выше прогнозов, однако потребительские настроения падают, инфляционное давление остается сдержанным, а темпы роста активности в обрабатывающей промышленности замедляются. Вполне вероятно, что ФРС решит обождать до следующего заседания, когда будут новые данные по рынку труда (может быть, уже с положительными показателями).

Еще один момент, на который стоит обратить - число голосов против текущего направления политики. Как мы помним, в январе Хениг выступил "против" большинства, и, возможно, на этот раз к нему присоединился кто-то из членов Комитета. В таком случае, доллар может резко укрепиться, пробив сразу несколько ближайших технических уровней. Однако будьте осторожны, слишком много факторов оказывает влияние на настроения игроков. Возможно, более правильным решением было бы подождать первой реакции, а затем последовать за направлением рынка.

Афанасьева

[b:3ae58f2f79]EUR[/b:3ae58f2f79] (16.03.2010)

Евро пришлось отдать доллару все заработанное тяжелым трудом в связи с подготовкой к сегодняшнему отчету от FOMC. Свою роль в динамике единой валюты, однако, сыграло и отсутствие конкретных решений со стороны ЕС. Министры финансов продолжили рассуждать в условном наклонении, не предоставив рынкам новых деталей о вариантах поддержки Греции. По сути, такие затянувшиеся дебаты по поводу, казалось бы, очевидных вещей четко отражают сложную систему взаимодействия стран региона. Слишком уж сложно принять единое решение таким большим числом участников обсуждения.

Если обратиться к экономической картине, то здесь тоже все не очень радужно. Занятость в еврозоне отметила в октябре-декабре шестой квартал снижения, поскольку промышленные и строительные компании продолжили сокращать рабочие места. Уровень занятости в 16 странах еврозоны снизился с учетом сезонных корректировок на 0,2% по сравнению с третьим кварталом, когда падение составило 0,5%. В годовом исчислении занятость снизилась на 2%. Сегодня будут опубликованы данные по деловому доверию Германии от исследовательского института ZEW. Прогнозы говорят о небольшом снижении показателя. Однако стоит учесть рост деловой активности в обрабатывающей промышленности, который мог оказать поддержку индексу. Также обратите внимание на инфляционные данные: продолжающееся укрепление индекса HICP также может оказать поддержку евро, а в совокупности позитивные отчеты могут привести к коррекции евро выше отметки 1.3700.

[b:3ae58f2f79]GBP[/b:3ae58f2f79]

Британский фунт резко сдал во время вчерашних торгов в ответ на очередной отчет от Moody's, показавший, что США и Великобритания "существенно" приблизились к потере рейтинга ААА, поскольку стоимость обслуживания долга в этих странах возросла. США благополучно пропустили это мимо ушей, так как там есть свои позитивные моменты. А вот Великобритании пока похвастать нечем, так что очередная порция негатива отправила фунт к очередным минимумам.

Сегодня из отчетов лишь индекс цен на жилье от DCLG, который, скорее всего, также отразит рост показателей вслед за отчетом от Rightmove. Тем не менее, стоит обратить на динамику укрепления: замедление темпов роста цен не очень позитивно для курса британской валюты.

[b:3ae58f2f79]JPY[/b:3ae58f2f79]

Йена продолжает испытывать спрос, находясь под властью репатриационных потоков, которые будут наблюдаться до конца месяца. К тому же, рынок с нетерпением ждет заседания Банка Японии, на котором, возможно, мы все же увидим изменения в риторике представителей совета.

Сегодня внимание рынка привлекли и дискуссии по поводу позиций Китаю. Вчера вечером стало известно о петиции, направленной 130-ю американскими конгрессменами министру финансов Т. Гайтнеру и министру торговли Г. Локку с требованием заклеймить Китай как валютного манипулятора. Китай в ответ повторил, что Америке не следует пытаться стимулировать сбыт собственного экспорта за счет принуждения других государств к ревальвации своих валют. В общем, исход дебатов не ясен, однако очевидно, что в США масса недовольных, которые сейчас осознали, что находятся в очень невыгодном положении по сравнению с китайскими производителями.

Papperros

А кто живет в 201-0

Афанасьева

[b:fafe83bad0] Черед Банка Англии [/b:fafe83bad0] (17.03.2010)

[b:fafe83bad0]USD[/b:fafe83bad0]

Заседание FOMC по ставке вызвало волнения на рынке, однако не принесло ничего крамольного (а так хотелось новой интриги). Представители ФРС вновь обещали оставить учетную ставку на уровне около нуля "длительный период" времени и подтвердили, что программа покупки ипотечных ценных бумаг в $1.25 трлн. будет свернута до конца марта. Политики заявили, что процесс восстановления экономики осложняется безработицей, а также слабостью рынка недвижимости. В общем, несмотря на то, что все совпало с предыдущим заявлением, рынок разочаровался: слишком уж оптимистично он был настроен в связи с восстановлением данных по уровням занятости и потребительских расходов. Томас Хениг, второй раз подряд проявил несогласие с мнением большинства и, заявив, что стоит отойти от фразы "длительный период времени" в отношении низких ставок. К сожалению, пока он единственный, кто голосовал против общего решения.

Мы уже отметили, что Федрезерв особым образом остановился на слабости рынка жилья, что говорит о том, что проблемы данного сектора действительно дают повод для беспокойства. Вчерашний отчет по рынку недвижимости лишь подтвердил это. В феврале число запущенных проектов по строительству сократилось, поскольку рекордные снегопады в большинстве штатов затруднили проведение строительных работ, а меньшее (по сравнению с прошлым месяцем) число разрешений на строительство указывает на стагнацию спроса.

Что касается доллара, то, как мы видим, он пал жертвой разочарований трейдеров. Тем не менее, полагаем, что это лишь первый импульс: ФРС все равно остается самым агрессивно настроенным из своих собратьев по цеху, так что эта мысль и будет поддерживать американскую валюту в течение ближайшего времени. Сегодня в центре внимания будут данные по ценам производителей. Как мы говорили, инфляционная тема сейчас "в тренде", так что любые значительные укрепления ценовых показателей могут вновь стимулировать спрос на доллар, что вызовет его коррекцию к уровням начала недели.

Афанасьева

[b:c35d5f83e8]EUR[/b:c35d5f83e8] (17.03.2010)

Евро укрепился, и дело не только в разочаровании трейдеров по поводу бездействия ФРС. Вчера появились новости о том, что Греция избежала пересмотра своего рейтинга в сторону понижения. Агентство Standard & Poor's подтвердило долгосрочный рейтинг Греции ВВВ+, и краткосрочный кредитный рейтинг А-2. Известие становится еще более позитивным, если учесть, что недавно стало известно, что Греция скрыла соглашения по свопам, а также корректировала экономические данные в свою пользу. Тем не менее, представители ЕС пока не спешат на помощь с конкретными мерами, что продолжает сдерживать порывы евро (возможно, именно этот фактор помешал валюте пробить сопротивление 1.3780).

Да и доверие немецких инвесторов в очередной раз продемонстрировало снижение под давлением всех этих разговорах о распаде еврозоны. Центр европейских экономических исследований ZEW в Манхейме заявил, что его индекс ожиданий инвесторов и аналитиков отразил снижение до отметки 44,5 от 45,1 в феврале, что, однако превысило более пессимистичные прогнозы аналитиков. А вот потребительские цены в еврозоне восстановились на 0,3%, как и ожидалось, причем большинство основных компонентов инфляции зафиксировало прирост в месячном исчислении. Инфляция в годовом исчислении замедлилась до +0,9%, подтвердив предварительное значение, несмотря на пересмотр немецкого показателя в сторону повышения, а также французский HICP, который оказался сильнее прогнозов. Таким образом, угрозы резкого роста цен пока не наблюдается, а это значит, что и ЕЦБ не будет торопиться с ограничением стимулирующих мер. Сегодняшний пустой календарь, скорее всего, заставит евро торговаться на технических факторах, а это значит, что высока вероятность отката - уровень 1.3780 слишком тяжел для прорыва.

[b:c35d5f83e8]GBP[/b:c35d5f83e8]

У фунта нет полумер: как резко он падал в понедельник, также резко он и укреплялся во вторник. Здесь, по-видимому, свою роль сыграла волна закрытия коротких позиции по слишком перепроданной валюте, а также результаты заседания FOMC. Сегодня британцу предстоит провести серьезный тест: если протокол заседания Банка Англии и данные по рынку труда не смогут вызвать откат, укрепление GBP может носить продолжительный характер.

Напомним, что Банк Англии настроен очень сдержанно в отношении изменений в монетарной политике, и скорее он пойдет на расширение программы количественного смягчения, чем на действия в направлении ужесточения монетарной политики. Если на прошлом заседании были активные дебаты по поводу дополнительной скупки активов, фунт может также быстро отдать все заработанное.

[b:c35d5f83e8]JPY[/b:c35d5f83e8]

Итак, Банк Японии сегодня проголосовал единогласно за то, чтобы оставить ставку без изменений на уровне 0,1%. В то же время мнения по поводу расширения программы количественного смягчения до Y20 трлн. разделились: 5 к 2. Свое несогласие с общим мнением выразили Мияко Суда и Тадао Нода. Решение по расширению программы количественного смягчения также включало в себя увеличение частоты новой операции, запущенной в декабре, до двух раз в неделю, начиная с текущей недели. Тем не менее, на этом сообщении йена укрепилась, так как рынки предполагали, что увеличение объемов скупки активов будет одобрено единогласно. Помимо этого и отдельный экономический отчет преподнес позитивный сюрприз. Третичный индекс активности Японии, который отражает расходы в секторе услуг, вырос на 2,9% в январе против предыдущего месяца после падения на 0,9% в декабре - это первый рост за 3 месяца.

Афанасьева

[b:33cde03175] Крокодил не ловится, цены не растут [/b:33cde03175] (18.03.2010)

[b:33cde03175]USD[/b:33cde03175]

Вчера рынок избрал тактику неоднородного подхода к каждой валюте. К примеру, доллар ослаб против большинства валют, а вот против евро значительно укрепился.

Цены производителей в США упали в феврале больше, чем ожидалось, в основном благодаря снижению расходов на топливо. Цены, уплаченные американским заводам, фермерам и другим производителям, снизились в феврале на 0,6%, максимально с июля, после роста в январе на 1,4%. Таким образом, становится понятно, почему Федрезерв на своем заседании воздержался от более агрессивных комментариев. Как мы видим, инфляция пока не является угрозой для экономики Штатов, и осознание этого трейдерами, по-видимому, оказало давление на доллар. Тем не менее, запланированный на сегодня отчет по CPI может отразить совершенно иную динамику, так как индекс PPI имеет опережающую природу, и инфляционный эффект на производственном уровне может проявиться лишь в следующем месяце.

Помимо этого, будут опубликованы отчеты по числу обращений за пособиями б/р, баланс текущих операций, индекс активности от ФРБ Филадельфии и индекс опережающих индикаторов. В общем, ни один из отчетов не имеет большого влияния на валютные рынки, однако в совокупности они могут определить направление по доллару. Если показатели также окажутся слабее ожиданий, валюта может продолжить ослабление.

[b:33cde03175]EUR[/b:33cde03175]

Евро пал жертвой неопределенности. Как ни надоела нам эта тема, но Греция действительно остается камнем преткновения, поднимая на поверхность все новые проблемы. Здесь большую роль играет позиция правительства Германии, которое не горит желанием помогать "страждущим", ссылаясь на то, что "Греция не просила для себя материальной помощи". Помимо этого, немецкие власти противятся и созданию ЕВФ. Вчера вице-президент Бундесбанка Франц-Кристоф Цайтлер признался, что он "крайне скептически" относится к идее создания ЕВФ и считает, что существование подобной организации может лишь еще сильнее расшатать финансовую дисциплину. Ранее представитель ЕЦБ Штарк уже заявлял, что общеевропейский фонд спасения просто будет вытягивать деньги из состоятельных государств, обложив их своего рода налогом на богатство. Все эти дискуссии говорят об одном - спасение произойдет совсем не скоро, если произойдет.

Помимо этого и экономические отчеты поставляют не очень позитивные данные. Рост общих почасовых затрат на рабочую силу в еврозоне замедлился в четвертом квартале 2009 года до 2,2% годовых, минимального значения более чем за два года, не дотянув до прогноза +2,5%. Сегодня из отчетов лишь данные по торговому балансу и балансу текущих операций. Не думаем, что показатели окажут какое-либо влияние на рынки, однако стоит обратить внимание на экспортный компонент, столь немаловажный для экономики региона.

Афанасьева

[b:fe38621026]GBP[/b:fe38621026] (18.03.2010)

Фунт разошелся. Даже вчера, когда евро резко терял свои позиции, британец чуть-чуть отошел от дневных максимумов. Во-первых, поддержку оказал тот факт, что никто во время прошлого заседания MPC не высказался за расширение программы количественного смягчения. Монетарные власти Великобритании единогласным решением оставили программу покупки облигаций без изменений (второй месяц подряд), поскольку некоторые руководители Центробанка заявили, что инфляционные риски возросли. Помимо этого, и экономические отчеты оказались на высоте. В феврале число британских безработных, обратившихся к правительству за помощью, продемонстрировало неожиданное (и максимальное с августа 1997 г.) снижение на 32,3 тыс. человек, хотя экономисты ожидали их прироста на 5 тыс. Кроме того, январский показатель был пересмотрен от первоначальной оценки +23,5 тыс. до гораздо более скромного прироста +5,3 тыс.Ставка безработицы понизилась с 5% до 4,9%, что стало минимальным значением с августа 2009 г.

Подобные результаты вселяют надежды на то, что экономика Британии все же не в такой плохой форме, как опасались многие. Это может стать благой вестью для премьера Брауна, готовящегося к национальным выборам и собирающего все доказательства того, что именно лейбористы закладывают фундамент экономического восстановления. Сегодня будут опубликованные данные по сектору кредитования. На данный момент фунт держится довольно устойчиво, однако если отчеты вызовут серьезное разочарование, возможно пробитие ближайшего уровня поддержки в паре фунт/доллар (1.5200).

[b:fe38621026]JPY[/b:fe38621026]

Йена в течение азиатской сессии находилась под влиянием политических новостей, которые, кстати, оказали ей некоторую поддержку. Как мы узнали сегодня, некоторые законодатели из правительственной коалиции Японии призывают к применению дополнительных мер экономического стимулирования для борьбы с дефляцией, как только парламент одобрит бюджет на 2010 фискальный год. Помимо этого, внимание привлек Китай. Сообщения в прессе в тандеме с выступлением американского посла сконцентрировали внимание игроков на вероятности ужесточения условий кредитования и потери привязки юаня к доллару. Было отмечено, что коммерческим банкам и финансовым институтам следует начать "испытание долговым давлением" предпринимателей с целью укрепить их стандарты факторов риска. Сообщается, что в конце этого месяца Министерство финансов намерено отправить рабочие группы в провинцию для продолжения тестирования "устойчивости" экспортеров и производителей к росту юаня. Проведение этого тестирования свидетельствует о том, что правительство не отказалось от своей идеи укрепления юаня даже, несмотря на то, что тон правительства пока не подразумевает никаких изменений в краткосрочной перспективе.

Афанасьева

[b:13be82c5e2] Разбор ставок [/b:13be82c5e2] (19.03.2010)

[b:13be82c5e2]USD[/b:13be82c5e2]

Позиции доллара немного восстановились, однако на рынках наблюдается волнение. Появились новые слухи о том, что Федрезерв может вновь повысить ставку дисконтирования. Напомним, что ставка по федеральным фондам - это ставка, по которой коммерческие банки кредитуют друг друга, а ставка дисконтирования - это ставка, по которой Федрезерв кредитует коммерческие банки. Таким образом, повышение ставки дисконтирования помогает ЦБ США корректировать монетарную политику, не оказывая давления на потребительский сектор. Как мы помним, когда ФРС начала понижение ставок, оно шло неоднородно, т.е. ставка дисконтирования снижалась быстрее ставки по федеральным фондам, в результате спрэд со 100 пунктов дошел на текущий момент до 50. Вот отсюда и берутся слухи: для Комитета FOMC гораздо логичнее было бы начать нормализацию монетарной политики, расширив спрэд до первоначального значения, т.е. это как бы шаги, предшествующие переходу к режиму ужесточения. Естественно, что такие известия будут оказывать поддержку доллару. Тем не менее, мы полагаем, что слухи так и останутся слухами. Было бы верхом нелогичности не изменить ставку дисконтирования на официальном заседании Комитета, однако спустя несколько дней произвести это во внеочередном порядке.

Что же касается ставки по федеральным фондам, повышение, видимо, будет отмечено не скоро, так как инфляция остается в "зоне комфорта". В феврале потребительские цены США не продемонстрировали изменений, что подтвердило прогнозы ФРС о том, что уровень инфляции в процессе восстановления экономики останется низким. Значение индекса CPI впервые с марта 2009-го года не продемонстрировало роста и последовало за +0,2% в январе, а CPI без учета стоимости продуктов питания и энергоносителей (т.н. чистый CPI) отразил рост на 0,1%, что совпало с прогнозами аналитиков и стало минимальным ростом в годовом исчислении с 2004-го года. На рынке труда наблюдается стабилизация. Количество обращений за пособиями по б/р на прошлой неделе отразило третью неделю сокращений. Да и сектор обрабатывающей промышленности, который ФРС отмечал как слабое место американской экономики, порадовал. В марте деловая активность в регионе Филадельфии продемонстрировала самые стремительные в этом году темпы роста, поскольку фабрики и заводы США стали флагманами экспансии национальной экономики. Индекс производственной активности вырос в марте с отметки 17,6 до 18,9, достигнув максимального значения с декабря. На сегодня официальных данных не запланирована, а это значит, что рынком будут править технические факторы и фиксация прибыли в преддверии выходных.

Афанасьева

[b:075335c3b0]EUR[/b:075335c3b0] (19.03.2010)

Евро продолжил свое позорное бегство на юг, после того как стало очевидно, что членам ЕС больше по нраву, чтобы Греция решала свои проблемы при помощи МВФ, чем посредством их собственных средств. Напомним, что поначалу привлечение в эти дела МВФ вызывало у официальных представителей глубокое отторжение, однако неспособность разработать четкую схему взаимопомощи между странами Евросоюза сделала роль МВФ более привлекательной. Итак, Греция дала ЕС неделю на размышления, после чего премьер-министр Папандреу обратится к МВФ. Нам предстоит увидеть еще одно заседание лидеров ЕС на следующей неделе, и надеемся, что оно будет продуктивнее. Экономические данные также не принесли большого позитива для евро.

Баланс текущих операций еврозоны, скорректированный с учетом сезонного фактора, в январе отразил дефицит в €16.7 млрд. по сравнению с профицитом в €9.8 млрд. в декабре. Торговый баланс еврозоны также продемонстрировал дефицит, поскольку сокращение объемов экспорта превысило падение импорта. Объем экспорта сократился на 12,8%, в то время, как импорт снизился лишь на 1,1%. Таким образом, очевидно, что внутри региона итак немало проблем (падение экспорта даже на фоне ослабления евро губительно для экспортно-ориентированной экономики Германии), так что сил на Грецию практически не остается. Сегодняшние данные по Италии вряд ли вызовут интерес рынков, так что нам предстоит увидеть сдержанные колебания в диапазонах.

[b:075335c3b0]GBP[/b:075335c3b0]

Фунту было суждено пасть, и он это сделал на выходе слабоватых данных по экономике Великобритании. Чистый объем заимствований госсектора Великобритании в феврале достиг рекордной отметки. В феврале правительство увеличило объем заимствований до отметки Stg12.361 млрд. против Stg8.766 за аналогичный период 2009-го, что оказалось историческим рекордом, но все же не дотянуло до прогнозов аналитиков, ожидавших скачок показателя до Stg13.4 млрд. Показатель потребности госсектора в денежных средствах в феврале также продемонстрировал рост до Stg7.303 млрд. от Stg4.681 млрд. В то же время объем ипотечного кредитования Великобритании в феврале продемонстрировал рекордно низкие темпы роста. Кредитование бизнеса также сократилось до рекордной отметки в январе. Эти данные показывают, что восстановление британской экономики находится под угрозой в то время, как банковский сектор и правительство пытаются восстановить свой баланс.

Текущая неделя дала фунту надежду на восстановление, однако очевидно, что экономическая картина остается довольно мрачной, что, скорее всего, будет оказывать давление на национальную валюту в ближайшее время. Отсутствие экономических отчетов, скорее всего, приведет к консолидации в диапазоне.

Афанасьева

[b:d30e4249ff] Новая неделя, новые темы [/b:d30e4249ff] (22.03.2010)

[b:d30e4249ff]USD[/b:d30e4249ff]

Несмотря на отсутствие каких-либо отчетов, в пятницу доллар стал еще популярнее. Скорее всего, это движение связано с продолжением греческой темы, а также ослаблением фондовых индексов. К тому же, в отдельных парах (к примеру, фунт/доллар) масла в огонь добавили новые комментарии официальных лиц по поводу британской экономики. В общем, все те же старые темы. Однако новая неделя все же принесет новую пищу для размышлений - в США начнутся более активные обсуждения реформы здравоохранения. Законопроект был выдвинут на голосование в это воскресенье, так что результаты не замедлят оказать влияние на валютные рынки уже сегодня. Самое большое опасение по поводу этой реформы состоит в том, что в случае ее принятия восстановление экономики может пострадать. Дело в том, что на реализацию законопроекта Обамы потребуется почти триллион долларов, а его полезность остается спорной. Острота момента связана еще и с тем, что на днях и агентство S&P, и Fitch отметили, что самый высокий рейтинг таких стран, как США и Великобритания находится под угрозой в связи с все возрастающими долгами этих стран. В реформу включены предложения по поводу решения проблемы дефицитов. Угадайте, какие? Конечно с помощью налогообложения потребителей. Таким образом, страдающее от жесточайшей безработицы население будет еще больше ограничено в своих расходах после того, как закон будет принят. Итак, у доллара на этой неделе не очень радужные перспективы.

Помимо темы реформирования здравоохранения календарь экономических событий текущей недели довольно насыщен. Данные по рынку жилья будут интересны в связи с последними отчетами, демонстрирующими спад активности. Также мы увидим отчет по заказам на товары длительного пользования, который отразит состояние сектора обрабатывающей промышленности. Учитывая сомнения по поводу восстановления в данной отрасли, индикатор также будет иметь большое значение. И в заключение недели мы получим третье чтение ВВП за 4 квартал. Значительные корректировки предыдущих показателей также могут оказать влияние на рынки.

[b:d30e4249ff]EUR[/b:d30e4249ff]

Все те же нерешенные проблемы Греции отправили евро к очередным минимумам. Все очевиднее становится то, что сами страны ЕС не имеют представления, как найти выход из сложившейся ситуации. Таким образом, неопределенность в отношении перспектив еврозоны оказывает давление и на единую валюту, и чем дольше это будет продолжаться, тем больше потеряет EUR. Тем временем, и экономические отчеты не порадовали. В феврале цены немецких производителей остались без изменений в месячном исчислении, а годовое значение в исчислении снизилось до 2,9% против -3,4% в январе. К тому же, мы узнали, что в 4 квартале заработки во Франции существенно снизились в месячном исчислении, а годовой показатель оказался на 10-летнем минимуме.

Ежемесячный базовый оклад увеличился на 0,2%, подтвердив предварительную оценку, опубликованную 12 февраля. В 3 квартале был зафиксирован прирост в 0,5%, во 2 заработки увеличились на 0,4%, а в 1 квартале - на 0,8%. Все вышеперечисленные показатели также не были пересмотрены. В годовом исчислении значение снизилось до 1,9% против +2,0% в 3 квартале, +2,2% во втором и +2,7% за период с января по март прошлого года. На текущей неделе мы увидим немецкий IFO и PMI по обрабатывающей промышленности и сфере услуг. Сегодня будут опубликованы данные по потребительскому доверию, которые могут отразить очередное снижение в свете последних событий. Это только усугубит позиции евро, хотя с технической точки зрения полагаем, что валюте будет сложно пробить ближайшие уровни поддержки.

Афанасьева

[b:cc2053b3fa]GBP[/b:cc2053b3fa] (22.03.2010)

Фунт также понес серьезные потери в последний рабочий день недели. Как мы уже говорили ранее, свою лепту здесь внесли комментарии по экономическим перспективам Великобритании. Представитель Банка Англии Эндрю Сентанс заявил, что Британия может снова скатиться в рецессию. Это утверждение сразу же вернули на сцену разговоры на тему того, что процентные ставки ЦБ и дальше будут оставаться на рекордно низких уровнях. В интервью CNBC Сентанс упомянул "вероятность второй волны рецессии", обусловленной "серьезными" международными потрясениями, и сообщил, что стране потребуются "существенные" меры ужесточения налогово-бюджетной политики.

На текущей неделе мы увидим данные по потребительским ценам и розничным продажам. И тот, и другой отчет могут оказать на британца большое влияние. В случае продолжающегося роста CPI вполне можно ожидать коррекции фунта к отметке 1.5150.

[b:cc2053b3fa]JPY[/b:cc2053b3fa]

Йена неплохо укрепилась на всеобщем бегстве от рисковых активов в пятницу. Что же касается экономической картины Японии, то здесь все остается неоднозначным. С одной стороны, спрос на экспортируемые товары остается довольно неплохим, что дает надежду на то, что деловая активность продолжит восстанавливаться. Однако проблему дефляции и низкого внутреннего спроса никто не отменял, что делает публикацию инфляционных показателей этой недели ключевыми для курса йены.

Афанасьева

Еженедельный аналитический обзор от компании Акмос Трейд (22.03.2010), ссылка на видео http://www.youtube.com/watch?v=kMIi9eBdZKU

Афанасьева

[b:a1f930b48c] Как Обама о здоровье беспокоился [/b:a1f930b48c] (23.03.2010)

[b:a1f930b48c]USD[/b:a1f930b48c]

Первый день недели для доллара начался позитивно, однако на закрытии американская валюта все же ушла в минус. Возможно, немалую роль в ослаблении USD сыграли результаты голосования по реформе здравоохранения в палате представителей Конгресса США. Реформа была принята 219 голосами против 212. Теперь она пройдет через Сенат, где будут внесены необходимые поправки, а во вторник президент Обама должен подписать соответствующий законопроект. Итак, в рамках этой реформы предполагается потратить 940 миллиардов долларов в течение целых 10 лет. Однако стоит помнить о психологическом факторе: огромная цифра по предстоящим расходам государства, представленная в разгар кризиса, уж точно пойдет не на пользу национальной валюте. И тут уже точно не подумают о том, что все это будет производиться в течение десяти лет, причем реализация начнется только с 2014 года. В ближайшее время бакс может находиться под давлением, однако не думаем, что это долго продлится.

Теперь перейдем к теме №2, господствующей на рынках. Опять же стара, как мир, однако, сами понимаете, все в мире циклично. Итак, как только вновь вспомнили о дефицитах торговли, так тут же появились слухи о том, что Штаты будут оказывать давление на Китай в отношении гибкости юаня. Предполагается, что в своем полугодовом отчете Казначейство заклеймит Поднебесную "валютным манипулятором". Давненько мы не слышали этой фразы. Большинство аналитиков настроено скептически в отношении исхода всех этих разговоров и переговоров. Скорее всего, давление со стороны США будет выступать в роли красной тряпки для Китая, и не принесет ничего кроме раздражения.

Если уйти с политической сцены и вернуться к экономике, то стоит обратить внимание на публикуемые сегодня отчеты по рынку жилья. Данные по продажам вторички, а также индекс цен на жилье будут довольно интересны для анализа тенденций в данном секторе. Дело в том, что восстановление должно прийти именно с рынка "подержанного" жилья, поэтому и так важно отслеживать динамику показателя. Похоже, программа льготной покупки жилья, реализованная в прошлом году, исчерпала пул жаждущих и имеющих возможности купить себе дом, и теперь в ближайшее время мы будем наблюдать лишь снижение активности. Это, несомненно, будет оказывать давление на доллар, особенно когда другие темы отойдут на второй план.

[b:a1f930b48c]EUR[/b:a1f930b48c]

Вчера целый день все, кому не лень, выступали на тему Греции, спасение стран еврозоны, а также возможности выхода попавшей в беду страны из союза. Все эти разговоры можно подытожить одним выводом: решение не принято, вряд ли будет принято в ближайшее время, а если и будет принято, то не в пользу проблемного государства. Очень хорошо подытожил все высказывания Трише: финансовая помощь Греции должна иметь строгие ограничения, и в будущем правила, указанные в Пакте стабильности и роста, должны строже соблюдаться; еврозона должна вмешаться во внутренние дела Греции лишь в том случае, если возникнет необходимость стабилизировать валютный союз в целом и вероятность выхода какой-либо страны из еврозоны является абсурдом. Именно такое спокойное резюме от главы ЕЦБ оказало небольшую поддержку евро, который сначала было ослаб под действием слухов о желании Греции покинуть еврозону.

В общем-то, разговоры на эту тему изрядно утомили рынки, и мы полагаем, что евро прекратит падение, так как уже итак является излишне перепроданным. Скорее всего, в ближайшее время валюта найдет повод для укрепления. К сожалению, сегодня таких поводов не предвидится - экономический календарь практически пуст.