Фундаментальный анализ от Акмос Трейд.

Афанасьева

[b:1b657f55e8] Час пик [/b:1b657f55e8] (04.03.2010)

[b:1b657f55e8]USD[/b:1b657f55e8]

Весь вчерашний день доллар постепенно сдавал свои позиции, а все из-за того самого плана спасения, в очередной раз придуманного и представленного миру Грецией. Однако мы все же придерживаемся мнения, что все это лишь временная вспышка оптимизма, которая может погаснуть уже завтра под давлением новых факторов. К тому же, ходят слухи, что власти Германии не спешат на помощь попавшей в беду стране, и если слухи подтвердятся, евро надолго заляжет на дне.

Перейдем к опубликованным вчера отчетам. Мы собирались использовать их для прогнозирования уровней занятости, так что приступим. Частный сектор США в феврале потерял 20 тыс. рабочих мест, в то время, как данные за январь были пересмотрены до 60 тыс. от 22 тыс. Из отчета ADP мы узнали, что февральский спад оказался минимальным с того момента, как экономика США начала резкими темпами сокращать рабочие места - с февраля 2008-го года. К тому же мы узнали, что количество запланированных увольнений, о которых в прошлом месяце объявили американские работодатели, оказалось минимальным более чем за три года. Это стало признаком того, что компании США готовятся к созданию новых рабочих мест. В феврале количество запланированных увольнений снизилось на 77% до 42 090 против 186 350 годом ранее. И, наконец, индекс ISM сферы услуг вырос в феврале максимальными более чем за 2 года темпами до 53,0 от 50,5 в январе. Это значение оказалось максимальным с декабря 2007, а также намного выше 51,0, ожидаемых экономистами. Компонент занятости также достиг максимального уровня с апреля 2008 года.

Таким образом, пока что все указывает на то, что пятничный отчет удивит нас скорее в лучшую, чем в худшую сторону. Все это еще не помогло доллару, однако как только сегодняшний фактор риска в виде выступления Трише исчерпает себя, вполне возможно перепозиционирование в преддверии ключевого релиза. Кстати сказать, и позитивный отчет Beige Book, подтвердивший восстановление 9 из 12 регионов, служит дополнительной опорой для доллара. Сегодня обратите внимание на 4-недельную скользящую среднюю по обращениям за пособиями б/р. Этот показатель станет последним элементом общей картины состояния рынка труда. Основные движения мы ожидаем в 16.30 мск. У доллара есть все шансы восстановить свои позиции. Ближайшей целью станет отметка 1.3600, при прорыве которой баксу станет гораздо проще продолжить свое движение против евро.

[b:1b657f55e8]EUR[/b:1b657f55e8]

Вчера евро смог уйти выше отметки 1.3700, однако недолго там продержался, уже сегодня утром торгуясь вблизи 1.3640. Все это, скорее всего, связано с двумя ключевыми моментами: появление нового пакета спасительных мер от Греции, а также подготовка игроков к предстоящему заседанию ЕЦБ. Премьер-министр Греции Георгиос Папандреу объявил о дополнительных мерах по сокращению дефицита, которые помогут сэкономить 4,8 млрд. евро (6,6 млрд. долларов). Пакет мер включает в себя повышение налогов на табачные изделия, алкогольную продукцию, поступления от которого могут составить 2,4 млрд. евро. Также правительство планирует сократить госслужащим оклады на очередные 30% в праздничные дни, что, скорее всего, вызовет новую волну протестов.

Помимо этого отдельный отчет показал, что в январе снижение объемов розничных продаж еврозоны совпало с прогнозами аналитиков, однако показатели декабря были пересмотрены на повышение. Падение на 0,3% м/м привел к снижению сезонно-взвешенного показателя до +1,3% г/г. Сегодня внимательно следим за заседанием ЕЦБ. Повышение ставки очень мало вероятно, а вот объявление о дополнительных планах по выходу из режима стимулирования вполне возможны. К тому же, интересны будут комментарии по поводу дефицитов ЕС, а также конкретно плана Греции. Если все из перечисленного будет веять оптимизмом, а ЕЦБ приступит к ограничению избыточной ликвидности, это поддержит евро и даст дополнительный стимул роста выше отметки 1.3700.

Афанасьева

[b:e445549a86]GBP[/b:e445549a86] (04.03.2010)

Фунту также удалось продемонстрировать восстановление против доллара. Однако более сдержанное (видимо, здесь свою роль играют ожидания по монетарной политике Банка Англии). Поддержку оказали и позитивные экономические отчеты. Согласно результатам последнего исследования института спроса и предложения (CIPS), в феврале активность в британском секторе услуг выросла максимальными с января 2007 года темпами. Индекс активности в секторе услуг укрепился до 58,4 против прогнозов аналитиков, которые рассчитывали, что показатель составит 55,5.

Самым вероятным исходом событий на сегодня является то, что Банк Англии оставит ставку без изменений, также как и объемы программы количественного смягчения. Однако комментарии членов Комитета могут оказаться более сдержанными и пессимистичными, учитывая слабые экономические отчеты, низкие темпы восстановления и ограниченный потребительский спрос. К тому же, если вспомнить недавние выступления представителей MPC, а также протокол прошлого заседания, представители ЦБ не исключают возможность дальнейшего расширения объемов скупки активов. И если это будет подтверждено в ходе текущего заседания, фунту не миновать падения, причем очень велика вероятность пробития уровня 1.4900.

[b:e445549a86]JPY[/b:e445549a86]

Йена укрепилась против доллара, продолжая получать поддержку от перечисленных нами ранее факторов. Сегодня мы получили не очень оптимистичные данные. Японские компании отметили 11-й квартал сокращения своих расходов, дав сигнал о том, что роста экспорта недостаточно для увеличения объема инвестиций, которые обеспечат восстановление экономики. Капитальные расходы с учетом программного обеспечения сократились в 4 квартале на 18,5% в годовом исчислении после снижения в предыдущем квартале на 25,7%. Таким образом, восстановление экономики все же остается под угрозой, и главным фактором в этом плане остается внешний спрос.

Афанасьева

[b:7fcc92c340] Американцы чахнут без работы [/b:7fcc92c340] (05.03.2010)

[b:7fcc92c340]USD[/b:7fcc92c340]

Как мы и предполагали, в отсутствие радикальных заявлений от центробанков у доллара вновь появились силы расти. Итак, на первый план теперь выходят данные по рынку труда. Вчера мы получили последний отчет на эту тему. Первичные обращения за пособиями по б/р за неделю на 27 февраля сократились на 29 тыс. до 469 тыс. А 4-недельное среднее значение первичных обращений снизилось на 3,5 тыс. до 470 750. Снижение показателя обращений от 3-месячного максимума стало свидетельством медленного, но все же улучшения ситуации на рынке труда США, позволив с облегчением вздохнуть после трех недель роста числа безработных.

Что сказать, мы получили немало индикаторов восстановления на рынке труда. Однако не стоит забывать о том, что в течение последних нескольких недель отмечались ужасные погодные условия. Снегопады в некоторых частях страны вызвали временные сокращения рабочих мест в таких секторах, как строительство. Итак, обо всем по порядку. Компонент занятости в обрабатывающем секторе достиг пятилетнего максимума, показатель занятости в частном секторе отразил минимальное за два года падение, уровни увольнений оказались самыми низкими за три года, компонент занятости в сфере услуг также продемонстрировал рост до максимума с апреля 2008 года и, наконец, снижение 4-недельной средней обращений за пособиями только подкрепляет предположения о довольно оптимистичном отчете.

Теперь по поводу торговли. Отчет известен своим неоднозначным влиянием на валютную динамику. Дело в том, что частенько первая реакция рынка не совпадает с последующей, так как игроки сначала реагируют на основной показатель, а потом начинают анализировать отчет в полной его мере (ставка б/р, пересмотры предыдущих месяцев). Таким образом, советом будет дождаться выхода данных, спокойно рассмотреть все компоненты, обратить внимание на реакцию валют и открыться в обратном направлении. Для тех, кто не любит сильно рисковать, лучше понаблюдать за всем этим со стороны.

[b:7fcc92c340]EUR[/b:7fcc92c340]

Евро резко сдал против доллара, вернув все, что заработал в среду. Управляющий совет ЕЦБ во время очередного заседания принял решение оставить ключевую ставку рефинансирования без изменений на уровне 1%. Также ЕЦБ оставил без изменений ставку по депозитам (на уровне 0,25%) и маржинальную ставку кредитования (1,75%). Тем временем, глава ЕЦБ Трише заявил, что некоторые экстренные меры, принятые для борьбы с мировым финансовым кризисом могут отрицательно повлиять на восстановление еврозоны, даже несмотря на текущие фискальные проблемы Греции. ЕЦБ ужесточил требования регулярных 3-месячных рыночных операций и теперь предлагает финансирование по переменной процентной ставке, как это происходило до кризиса.

Все это не впечатлило трейдеров, так как ничего радикального управляющий совет не предпринял, а лишь понизил прогноз по инфляции и повысил прогнозы по темпам роста. Так как рост цен не угрожает экономике еврозоны, это дает ЕЦБ отсрочку в дальнейших шагах по ужесточению монетарной политике. Очень разочаровало трейдеров и то, что Трише не высказал официальной поддержки действиям Греции.

На сегодня запланирован лишь отчет по производственным заказам Германии, однако данные вряд ли вызовут интерес игроков, учитывая запланированный на 16.30 мск. Отчет по уровням занятости из Штатов.

Афанасьева

[b:7df915aac3]GBP[/b:7df915aac3] (05.03.2010)

Фунт не стал отклоняться от всеобщего движения и также ослаб против доллара. Поначалу валюта немного укрепилась в ответ на неизменное решение Банка Англии. Дело в том, что некоторые игроки ожидали, что MPC пойдет на расширение программы количественного смягчения, однако этого не случилось. Банк Англии воздержался от каких-либо шагов в вопросе как процентных ставок, так и политики количественного смягчения, предпочтя взять паузу для оценки влияния на экономику массивных мер стимулирования, уже влитых в нее ранее. Помимо этого, мы получили отчет по рынку жилья. Цены на жилье Великобритании снизились в феврале впервые с июня прошлого года, как показывают данные Halifax. Жилье в Великобритании в феврале подешевело на 1,5% м/м, но подорожало на 4,5% г/г. Цены за три месяца по февраль выросли на 1,8% против +3,2% за пред. период. Все это говорит, что сектор, бывший когда-то опорой экономики, продолжает оставаться уязвимым в свете упавшего потребительского спроса.

Сегодня будут опубликованы данные по индексу цен производителей. Напомним, что PPI можно использовать как опережающий индикатор инфляции, а для Банка Англии именно рост цен может стать основным катализатором для выхода из режима стимулирования. Таким образом, резкий рост индикатора может оказать поддержку фунту, однако не думаем, что движение будет носить масштабный характер в преддверии ключевых событий американской сессии.

[b:7df915aac3]JPY[/b:7df915aac3]

Йена серьезно сдала против доллара во время американской сессии, получив поддержку от позитивного отчета по обращениям за пособиями в США. Сегодня появились сообщения в прессе, в которых говорится о том, что на ближайшем заседании Банка Японии, которое состоится 16 марта, будет рассматриваться вопрос о дальнейшем смягчении монетарной политики. Тем не менее, некоторые представители Центробанка не хотят с этим спешить, тем более что экономика восстанавливается солидными темпами, поэтому, вероятнее всего, этот вопрос будет перенесен на апрельское заседание. Это вполне соответствует недавним комментариям Ноды, который утверждал, что поддержание ультрамягкой политики необходимо для борьбы с дефляцией. В таком случае, йене суждено на долгое время стать главной валютой спекулянтов, которые используют ее в торгах carry.

Афанасьева

[b:466ada0e3f] Доживем до пятницы [/b:466ada0e3f] (08.03.2010)

[b:466ada0e3f]USD[/b:466ada0e3f]

Все случилось, как мы и прогнозировали: первая реакция рынка на выход американских данных тут же сменилась на противоположную, и доллар после некоторого укрепления испытал спад спроса. Данные собственно не сильно удивили, так как вышли вполне в соответствии с прогнозами, пересмотр показателей предыдущих месяцев оказался не таким значительным, да уровни занятости остались на отрицательной территории. Однако многие игроки сильно волновались по поводу результатов этого отчета: снегопады могли очень сильно навредить рынку труда. Именно в связи с этим, когда результаты оказались лучше прогнозов, доллар испытал такой подъем. Ведь тот факт, что даже несмотря на климатические факторы уровни занятости остались вблизи нуля говорит о том, что на самом деле показатель мог перейти и на положительную территорию. Спустя некоторое время игроки осознали всю серьезность ситуации и решили увеличить спрос на более рискованные активы, что и заставило доллар пойти вниз.

Итак, перейдем к экономической картине. Американская ставка безработицы в феврале осталась на уровне 9,7%, а уровень занятости снизился не так сильно, как ожидали аналитики, даже несмотря на тот факт, что суровые погодные условия заставили некоторые компании временно приостановить свою деятельность. В прошлом месяце экономика США сократила 36 тыс. рабочих мест после 26 тыс. в январе. Многие экономисты уже призывают не придавать большого значения результатам отчета, попавшего под влияние столь непредсказуемого фактора, как погодные условия, степень воздействия которого на показатели будет сложно оценить. Таким образом, у нас есть все основания полагать, что в марте показатели удивят нас недюжим ростом, и, наконец, пересекут нулевую отметку.

Текущая неделя не сулит большой активности. Основные события запланированы на четверг-пятницу. Мы увидим данные по торговому балансу и розничным продажам. Последний отчет представляет наибольше интерес в связи с развитием событий на рынке труда. Судя по уровням занятости за февраль, можно предположить, что и потребительский спрос остался на неплохих уровнях. Если и здесь мы получим позитив, это способно оказать дополнительную поддержку доллару.

Афанасьева

[b:ba641d29e4]EUR[/b:ba641d29e4] (08.03.2010)

Евро получил свою долю от восстановившегося спроса на рискованные активы, однако проблемы внутри региона не позволяют валюте пробиться выше. План Греции немного успокоил игроков, однако не думаем, что надолго и всерьез. В этом можно убедиться даже судя по реакции на позитивные экономические данные из Е-16. Индекс будущей инфляции в еврозоне восстановился в январе из-за возросшего инфляционного давления в четырех ведущих странах (Германии, Франции, Италии и Испании), в то время как данные за декабрь были пересмотрены в сторону повышения. Данный индекс представляет интерес из-за его способности прогнозировать циклические развороты в темпах инфляции в еврозоне. К тому же, в январе показатель производственных заказов в Германии вырос на 4,3% м/м (против прогноза +1,3%), с лихвой компенсировав снижение в декабре на 1,6%. В годовом исчислении объем заказов увеличился на 19,6%, что стало многолетним максимумом и тоже превысило прогноз +15,0%.

Пока не будут ясны детали того, какое участие ЕС будет принимать в жизни Греции, даже такой позитив будет проигнорирован рынком. Германия до сих пор противится трате денег на страну, которая сама виновато в текущих проблемах, а она крупнейшая экономическая система региона. Можно предположить, что и прочие страны-участницы не в восторге от таких перспектив. Таким образом, публикуемый сегодня отчет по немецкому промпроизводству может оказаться очень сильным, но вряд ли окажет поддержку евро в виду всей этой неопределенности.

[b:ba641d29e4]GBP[/b:ba641d29e4]

Фунту, наконец, удалось укрепиться, хотя и не так значительно, как хотелось бы. Основным фактором роста был всплеск оптимизма в отношении перспектив мировой экономики. К тому же, свою роль сыграло и повышение индекса PPI. Цены британских производителей в феврале продемонстрировали рекордный рост с декабря 2008-го, чему способствовало подорожание бензина и продуктов питания. В годовом исчислении PPI укрепился на 4,1%. Результаты отчета говорят о том, что растущие цены на сырье способствуют подъему уровня инфляции, которая в январе уже достигла 14-месячного максимума, превысив установленный правительством порог в 3%. Если такая динамика цен будет удерживаться в течение нескольких месяцев, это может все же заставить Банк Англии выйти из ультрамягкого режима монетарной политики. На текущий момент представители MPC продолжают утверждать, что инфляция на таких уровнях носит временный характер и вот-вот начнет снижение.

А пока мы всего этого не увидим, фунт будет продолжать оставаться под давлением, так как Банк Англии является одним из самых миролюбивых по настрою среди развитых стран. Текущая неделя не обещает особо интересных событий. Стоит обратить внимание на торговый баланс, а также объемы промышленного производства.

[b:ba641d29e4]JPY[/b:ba641d29e4]

Йене пришлось понести потери против доллара на всплеске спроса на более рискованные активы. Свою роль сыграли и слухи о том, что Банк Японии рассматривает варианты дальнейшего смягчения монетарной политики, причем на ближайшем заседании. Однако экономический отчет показал, что в январе сальдо баланса текущих операций зафиксировало положительное значение благодаря тому, что экспорт продемонстрировал прирост второй месяц подряд, свидетельствуя о поддержке, которую оказывает национальной экономике внешний спрос. Объем экспортных отгрузок увеличился на 40,6% г/г, что стало максимальным приростом с 1986 г. Это приятная новость, и обещает Японии дальнейшее восстановление.

aligarh

СМОТРЕТЬ ВСЕМ!!! Smile

http://www.youtube.com/watch?v=Uwx0RSM-cgc
Smile

http://www.youtube.com/watch?v=n7diUfnEXzs[/b]

Афанасьева

[b:27685819e6] Кто разорится следующий? [/b:27685819e6] (09.03.2010)

[b:27685819e6]USD[/b:27685819e6]

Самым главным событием вчерашнего дня был праздник 8 Марта, а интересных экономических событий мы особо не наблюдали, что и привело к сдержанным движениям валют. После пятничных событий трейдеры вновь поверили в силу американской экономики. Так что теперь, когда всплеск спроса на более рискованные активы исчерпал себя, доллар вернул часть потерь. Скорее всего, такие настроения будут поддерживать американскую валюту в течение всей недели вплоть до выхода отчеты по розничным продажам.

На сегодня экономических событий по Штатам также не запланировано, так что направление валют будет определяться другими событиями. К примеру, пресловутой Грецией с ее пакетом мер. Вчера мы узнали, что Франция поддержала решение Греции сократить свои расходы и потуже затянуть пояс. Также движения на неделе могут вызвать проблемы в других странах еврозоны. Уже давно мы выслушиваем зловещие прогнозы о состоянии экономик Испании, Ирландии, Италии и Португалии.

[b:27685819e6]EUR[/b:27685819e6]

Как мы уже говорили выше, евро немного откатился против доллара, что, скорее всего, связано с неопределенностью, окружающей экономику региона. Пока что только единицы высказались по поводу нового плана Греции по спасению. К тому же, проблемы остальных стран никто не отменял: если Португалия уже объявила о своем плане сокращения расходов, то Испания (которая занимает немаловажное место в экономике региона) пока не продемонстрировала никаких конкретных действий.

Вчера был опубликован единственный отчет по промышленному производству Германии. Активность внутри данного сектора в январе выросла на 0,6% м/м, что оказалось ниже прогнозов. Однако годовой показатель составил 2,2% роста, что стало первым укреплением за 16 месяцев и максимальным приростом с апреля 2008 года.

Афанасьева

[b:c4f5eeaef9]GBP[/b:c4f5eeaef9] (09.03.2010)

Фунт вновь отличился, продемонстрировав самое внушительное падение против доллара среди своих коллег. Давление на фунт продолжает оказывать политика Банка Англии. Члены MPC скорее расширят текущую программу количественного смягчения, чем пойдут на повышение ставки. К тому же, экономическая картина оставляет желать лучшего. Опубликованный утром отчет показал, что в прошлом месяце цены на британское жилье выросли слабее прогнозов экономистов на фоне активных продаж домов.

Сегодня будут опубликованы данные по торговому балансу, и скорее всего здесь мы получим хорошие известия. В связи с продолжительным ослаблением фунта вполне можно ожидать увеличение объемов экспорта (чем ниже национальная валюта, тем выше конкурентоспособность британских товаров). Если дефицит сократится значительнее прогнозов, ждите укрепление фунта, хотя вряд ли оно будет носить масштабный характер. Максимум, будет пробито сопротивление 1.5100.

[b:c4f5eeaef9]JPY[/b:c4f5eeaef9]

Йена немного укрепилась этим утром против доллара, что связано с повсеместным ослаблением кроссов с участием йены. Вероятнее всего, репатриационные потоки уже начинают делать свое дело. Опубликованные сегодня данные также веяли оптимизмом. Индекс опережающих и совпадающих индикаторов превысил предыдущие показатели, подтверждая, что восстановление японской экономики продолжится. К тому же, уровни заказов в секторе машиностроения продолжили рост, суля дальнейшее увеличение активности в корпоративном секторе. В общем, пока у Японии все хорошо.

Афанасьева

[b:4e698e0365] Европа разваливается по кусочкам [/b:4e698e0365] (10.03.2010)

[b:4e698e0365]USD[/b:4e698e0365]

Вчерашний день показал реальное отношение рынка к странам Европы и их национальным валютам. На самом деле, доллар ослаб против большинства основных валют, кроме евро и фунта. Это означает, что проблемы Великобритании и еврозоны заставляют трейдеров опасаться. К тому же, у доллара есть еще одно преимущество - от ФРС ожидают более скорых изменений в монетарной политике, чем от ЕЦБ или Банка Англии. Действительно, фьючерсы по ставке ФРС говорят о 28%-ном шансе повышения в августе и о 42,3%-ном - в сентябре. Еще неделю назад картина было совершенно другой, что подтверждает, что ожидания усиливаются.

Более того, мы предполагаем, что рыночные ожидания по поводу ставки ФРС сильно изменятся еще и после того, как уровни занятости в США перейдут на положительную территорию. И очень может быть, что это произойдет уже в марте. Естественно, свою роль в монетарной политике будут играть и показатели инфляции. Если рост цен значительно превысит 2%, Федрезерву просто придется принимать меры. Ну, это все в будущем, а пока у нас вновь нет интересных событий, на которые бы отреагировал рынок, так что доллар будет оставаться под влиянием рыночных настроений.

[b:4e698e0365]EUR[/b:4e698e0365]

Евро ослаб против доллара на все тех же опасениях по поводу дефицитов, однако теперь рынок волнуют проблемы Португалии. Агентство Fitch высказало предупреждение по поводу понижения рейтинга этой страны в случае усиления финансовых проблем. Видимо, следующей будет Испания, и тогда у евро просто не останется сил удерживаться на текущих уровнях.

Что касается экономических данных, здесь все не так плохо. Единственный отчет, опубликованный вчера, показал, что дефицит баланса торговли товарами Франции сократился в январе больше, чем ожидалось, достигнув E3.681 млрд., поскольку объем экспорта вырос быстрее, чем импорт. Экспорт из Франции увеличился на 2.7% до E30.176 млрд. после незначительного роста в декабре. Это говорит о том, что продолжительное ослабление евро идет на пользу экспортерам региона.

Тем не менее, сегодня мы уже получили данные по торговому балансу Германии, и узнали, что самая крупная экономика региона все же столкнулась с проблемами: сокращение экспорта вызвало снижение профицита торговли. Однако показатели инфляции были пересмотрены в сторону повышения, что, в принципе, позитивно для евро. Из оставшихся отчетов ни один не представляет интереса. Предполагаем, что единая валюта и далее будет находиться под давлением рыночных настроений. Возможно пробитие отметки 1.3500 в случае появления новых зловещих слухов.

Афанасьева

[b:69158a4a5f]GBP[/b:69158a4a5f] (10.03.2010)

Фунт вновь оказался самым большим страдальцем. Вопреки нашим ожиданиям, дефицит торгового баланса резко увеличился до 17-месячного максимума, поскольку падение продаж товаров химической промышленности и другого сырья привели к обвалу экспорта. Дефицит торговли товарами составил 8 млрд. фунтов (12 млрд. долларов), что стало рекордным показателем с августа 2008-го года. Монетарные власти Великобритании вчера выступили с заявлениями о том, что экономика Британии продемонстрировала "разочаровывающий" ответ на ослабление фунта, который за последние 3 года потерял около 25%. Правительство намерено вновь сосредоточиться на стимулировании экспорта, поскольку именно восстановление объема вывозимой продукции поможет экономике Британии справиться с последствиями суровой рецессии.

К тому же, дополнительное давление на фунт оказали комментарии рейтинговых агентств. Moody's пообещало снижение рейтинга некоторых британских банков, так как государство постепенно начинает сокращать объемы их стимулирования. Агентство Fitch раскритиковало меры и темпы Великобритании по сокращению собственного дефицита. Сегодня на повестке данные по промышленному производству. Обычно они не имеют большого влияния на рынки, однако учитывая итак пессимистичный настрой трейдеров в отношения британца, вполне можно ожидать пробитие отметки 1.4900 в случае более слабых показателей, чем ожидается.

[b:69158a4a5f]JPY[/b:69158a4a5f]

Йена чувствует себя довольно неплохо против доллара, евро и фунта, чему, видимо, способствуют репатриационные потоки. А вот экономическая картина оставляет желать лучшего. Индекс цен на корпоративные товары Японии снизился на 1,5% против прошлого года в феврале (14-й месяц подряд). Это означает, что угроза дефляции для страны продолжает быть актуальной. К тому же, чистые заказы в секторе машиностроения Японии снизились на 3,7% в январе против предыдущего месяца, отметив первое падение за 2 месяца после роста на 20,1 в декабре.

Мы по-прежнему продолжаем наблюдать за состоянием второй по размерам экономической системы мира, а особенно за выступлением официальных представителей Банка Японии. Как мы помним, на рынках появились слухи о дополнительном смягчении монетарной политики, и если так, это может оказать давление на йену в среднесрочной перспективе.

Афанасьева

[b:1c49f86f95] Наконец-то, события! [/b:1c49f86f95] (11.03.2010)

[b:1c49f86f95]USD[/b:1c49f86f95]

Динамика доллара продолжает вводить нас в заблуждение. Против одних валют он резко слабеет, против других держит нейтралитет, а против некоторых растет. Такое избирательное отношение к противникам говорит только одно: на рынке нет единого мнения, на что ориентировать текущие торги, находясь, по сути, в информационном вакууме. Ведь за первые три дня мы не получили ни одного интересного отчета из Штатов! Вчера мы увидели лишь данные по оптовым запасам, а также уровни дефицита бюджета. Ни один из отчетов не оказал на доллар никакого влияния.

Однако нам все же стоит проанализировать вышедшие данные. В январе объем оптовых запасов в США неожиданно сократился (уже второй раз подряд), что было обусловлено резким увеличением объемов продаж (которые растут уже в течение 10-ти месяцев подряд). Такая динамика указывает на то, что компании не успевают угнаться за растущим спросом, и позволяет предположить, что в предстоящие месяцы можно ожидать наращивания темпов производства. Дефицит же бюджета США в феврале отразил рекордный рост, поскольку правительство было вынуждено увеличить объемы расходов на меры оживления экономики. Дефицит составил 221 млрд. долларов против 194 млрд. годом ранее. Растущие долги государства, вероятно, будут ограничивать дальнейший рост доллара в долгосрочной перспективе, однако сейчас, когда весь мир испытывает финансовые трудности, рынки не обращают на это особое внимание.

Сегодня на повестке первый интересный отчет недели: данные по торговому балансу США. Учитывая довольно сильное укрепление индекса ISM в обрабатывающей промышленности, у нас есть основания полагать, что отчет окажется оптимистичнее прогнозов. Если ожидания рынков будут значительно превышены, можно увидеть пробитие баксом ближайших технических уровней: 1.3600 по евро и 1.4900 по фунту.

[b:1c49f86f95]EUR[/b:1c49f86f95]

Евро укрепился против доллара, однако дальше 1.3660 так и не ушел. В общем-то, не на чем идти. Торговый баланс Германии оказался гораздо хуже прогнозов (об этом мы уже говорили вчера). Остановимся на этом еще раз, потому что такая динамика очень опасна для всего региона. Напомним, что Германия является двигателем еврозоны и экспортно-ориентированной страной. При спаде внешнего спроса немецкая экономика начнет чахнуть, а вслед за ней и вся Е-16, у которой итак сейчас слишком много проблем. Больше всего вопросов вызывает именно тот факт, что падение единой валюты не оказало поддержку экспорту Германии. Возможно, показатели были искажены сезонными факторами, так что следующий отчет будет важен для понимания сути процессов. Сегодняшний календарь включает лишь одно событие: ежемесячный бюллетень от ЕЦБ, который не представляет никакого интереса для рынков.

Афанасьева

[b:b549f8f25b]GBP[/b:b549f8f25b] (11.03.2010)

Британский фунт чувствует себя все так же неустойчиво. Масла в огонь подливают экономические данные. Производство в секторе обрабатывающей промышленности составило -0,9% м/м, +0,2% г/г против +0,9%/-1,9% в декабре и прогноза +0,3%/+1,4%. Промышленное производство сократилось на 0,4% м/м и 1,5% г/г против +0,5%/-3,7% в декабре и прогноза +0,3%/-0,8%. Неожиданное сокращение произошло впервые за пять месяцев, свидетельствуя о том, что производители с трудом оправляются от тяжелой рецессии, даже несмотря на выигрышное для них падение курса стерлинга. Помимо этого, вчера премьер-министр Гордон Браун упомянул о том, что сворачивания мер финансового стимулирования не будет до тех пор, пока восстановление не станет устойчивым, добавив, что введение мер жесткой финансовой политики способом, предложенным консервативной партией, будет ошибкой.

Сегодня будет опубликован отчет по динамике инфляционных настроений в экономике от Банка Англии. Агрессивные комментарии по поводу роста цен способны укрепить позиции фунта (возможен рост выше 1.50, однако в случае уж очень сильных прогнозов).

[b:b549f8f25b]JPY[/b:b549f8f25b]

Значение ВВП Японии за 4 кв. было пересмотрено в сторону понижения, однако рынок никак не среагировал на эти не очень позитивные данные. Все дело в том, что сегодня во время азиатской сессии произошло немало событий. РБНЗ сохранил ставку на прежнем уровне. CPI Китая обновил 16-месячный максимум, промышленное производство выросло, а объем выданных кредитов превзошел прогнозы аналитиков. Хотим обратить внимание игроков на то, что последнее время данные из Поднебесной приобретают все большее значения для валютного рынка. В связи с тем, что это чуть ли не единственная страна, которая наращивает темпы роста и обеспечивает внешний спрос на товары большей части мира, валюты очень резко реагируют на любой намек на то, что Китай начнет предпринимать меры по охлаждению собственной экономики.

Афанасьева

[b:aacea38533] Прорвем диапазоны! [/b:aacea38533] (12.03.2010)

[b:aacea38533]USD[/b:aacea38533]

Очевидно, что валюты уже сами устали находиться в рамках текущих диапазонов, и пытаются вырваться из них даже на фоне пустого календаря. На самом деле, нужен лишь один убедительный довод, и границы будут прорваны. Таким доводом может стать сегодняшний отчет по розничным продажам. Учитывая практически пустой календарь этой недели, данный отчет ждали с нетерпением, и гадали, что же он принесет. Но об этом позже.

Что касается опубликованных вчера данных, то здесь все неоднозначно. Казалось бы внешне показатели довольно неплохие. На прошлой неделе число американцев, подавших заявки на получение пособия по безработице, сократилось до уровня, который говорит о том, что в скором времени компании прекратят сокращение рабочих мест в условиях восстановления экономики.

Количество первичных обращений за неделю на 6 марта сократилось на 6 тыс. до 462 тыс., сообщило сегодня Министерство труда США. Дефицит торгового баланса США сократился в январе вопреки прогнозам. Дефицит уменьшился на 6,6% до $37,3 млрд. против пересмотренного значения $39,9 млрд. в декабре. Казалось бы, неплохие новости, однако произошло все это, поскольку американцы импортировали минимальный за десять лет объем нефти. Объем экспорта сократился на 0,3%, зафиксировав первое снижение с апреля из-за падения продаж коммерческих авиалайнеров и автомобилей. Такая динамика говорит о спаде спроса как внутри страны, так и за ее пределами. И это совсем не радует, так как сокращение дефицита позитивно для доллара лишь в случае, когда рост импорта превышает увеличение объемов экспорта.

Недавние позитивные известия с рынка труда дают нам основания предполагать, что и потребительские расходы восстанавливаются. К тому же, отдельные сети магазинов сообщали, что объемы продаж за февраль выросли (Nordstrom, BJ's Wholesale, Macy's, Gap и Abercrombie). Тем не менее, не стоит забывать о погодных катаклизмах, наблюдавшихся на северо-востоке страны, которые и привели к закрытию большого числа магазинов. Допустим, данный фактор не оказал влияния на уровни занятости, однако потребительский сектор мог оказаться под ударом. А если так, то снижение уровней продаж значительнее прогнозов может стать тем самым катализатором, который поможет евро пробить верхнюю границу диапазона 1.3550-1.3700. В общем, как обычно, ждем сюрпризов. Помимо этого, внимание стоит обратить и на данные Университета Мичигана по потребительским настроениям.

[b:aacea38533]EUR[/b:aacea38533]

Евро продолжил свое укрепление против доллара, даже не имея на то особых оснований. Опубликованный вчера отчет от ЕЦБ не вызвал восторга. В нем сообщалось, что восстановление экономики еврозоны продолжается, хотя рост в этом году должен быть умеренным, а инфляция - сдержанной в среднесрочном периоде. Как обычно, содержание его ежемесячного бюллетеня было практически идентично последнему заявлению Управляющего совета по монетарной политике. Помимо этого, мы узнали, что уровень занятости во французских компаниях снизился сильнее ожиданий в 4 квартале, так как работодатели увольняли сотрудников, чтобы сократить затраты на производство.

Сегодня на повестке дня данные по промышленному производству еврозоны. Учитывая рост активности в секторах обрабатывающей промышленности Германии и Франции, стоит ожидать укрепление показателя. Однако вряд ли рынок начнет действия до выхода американского отчета (даже если данные из еврозоны очень значительно превысят прогнозы).

Афанасьева

[b:1d36abefce]GBP[/b:1d36abefce] (12.03.2010)

Британцу, как мы и предполагали, оказали поддержку вышедшие вчера данные. Как показало последнее исследование Банка Англии/NOP, инфляционные ожидания в Британии выросли в ответ на рост уровня инфляции. Инфляционные ожидания на год вперед составили 2,5% против 2,4% в ноябре, максимум с ноября 2008. Неудивительно: последние официальные данные отразили рост основного индекса CPI до 3,5% в январе. Пока что представители Банка Англии ожидают, что слабый спрос ограничит рост инфляции, однако если повышение цен продолжится еще в течение нескольких месяцев, Комитет по монетарной политике просто вынужден будет пойти на решительные действия.

Сегодня динамика фунта будет определяться американскими отчетами, так как собственных данных Великобритания не публикует. При слабых показателях из США британец может укрепиться, и первичной целью станет отметка 1.5100.

[b:1d36abefce]JPY[/b:1d36abefce]

Йена ушла в узкий диапазон, практически не демонстрируя никаких движений в течение азиатской сессии. Тем временем, официальные представители Японии продолжают выступать на тему валютных курсов. Министр финансов Н. Кан заявил сегодня, выступая в верхней палате парламента, что рынок имеет право определять валютные курсы, но лишь до тех пор, пока они движутся стабильно. В случае же чрезмерно резких и стремительных движений валют, у правительства всегда остается такой инструмент воздействия, как интервенции, напомнил он. Он также призвал правительство и Центробанк к совместной борьбе с дефляцией (полностью разделив аналогичное мнение премьер-министра Хатоямы). Опубликованный сегодня отчет по промышленному производству отразил положительную динамику: данные были пересмотрены в сторону повышения, подтверждая, что деловая активность внутри страны продолжает восстанавливаться..

Афанасьева

[b:e0ceca6f97] Про Йеллен [/b:e0ceca6f97] (15.03.2010)

[b:e0ceca6f97]USD[/b:e0ceca6f97]

Динамика валют в пятницу впечатлила. Мы ожидали, что ключевым событием торгов станут данные по розничным продажам США, и выход их поначалу смог оказать поддержку доллару, однако ненадолго. Валюта серьезно просела с появлением слухов по поводу нового заместителя главы ФРС. "Осведомленные источники" утверждают, что эту должность займет управляющая ФРБ Сан-Франциско Джанет Йеллен. Ее избрание дало бы ей право постоянного голоса по вопросам монетарной политики, и в этой связи рынки с повышенным интересом стали рассматривать заявления, характеризующие ее позицию. К примеру, в феврале она заявила, что американская экономика по-прежнему нуждается в сохранении ставок на низком уровне. По-видимому, именно снижение ожиданий по ставкам оказало такое давление на доллар. Совсем недавно мы говорили, что Федрезерв находится в более выгодном положении, чем ЕЦБ и Банк Англии, так как предпринимает хоть какие-то шаги в попытке изменить монетарную политику (повышение ставки дисконтирования). Тем не менее, мы знаем, что официальные представители ФРС очень сдержаны в своих комментариях и неоднократно намекали, что увеличение этой ставки не имеет никакого отношения к ужесточению. В общем, в пятницу рынок припомнил все это и решил, что позиции доллара перекуплены.

Теперь перейдем к розничным продажам. Вышедший отчет оказался лучше прогнозов, хотя пересмотр на понижение январских показателей стал для рынков отрезвляющим фактором. В феврале объем розничных продаж увеличился на 0,3% (против прогнозируемого спада), а без учета транспортных средств показатель отразил даже более уверенный рост - на 0,8%. В то же время данные за январь подверглись незначительному пересмотру на понижение - до +0,1%, поэтому квартальная статистика оказалась слегка подпорчена, хотя в целом можно говорить о начавшемся полноценном восстановлении. Это, скорее всего, приведет к росту потребительских расходов в 1 кв. на 2-3%. Тем не менее, опубликованный отдельно отчет по потребительским настроениям неожиданно сообщил о втором месяце снижения. Это стало свидетельством того, что американцев по-прежнему не устраивает состояние рынка труда в стране. Предварительный индекс потребительских настроений университета Мичигана снизился до 72,5 против окончательного февральского показателя 73,6.

На текущей неделе основным событием станет заседание FOMC по монетарной политике. Естественно, в плане ставок все останется на прежнем месте, однако нас больше интересует взгляд на экономику Штатов. Учитывая довольно позитивную динамику уровней занятости, а также последние данные по потребительским расходам, можно предположить, что прогнозы Комитета по поводу экономических перспектив будут пересмотрены с большей долей оптимизма. Любые шаги Федрезерва к сокращению объемов стимулирования экономики будут восприняты рынком с восторгом, что грозит очередной волной спроса на доллар.

Сегодня будет опубликована серия отчетов второстепенной важности, однако они также будут интересны для более полного представления об экономической картине США. Исследование деловой активности ФРБ Нью-Йорка, отчет Казначейства по притокам иностранного капитала, объемы промпроизводства и индекс рынка жилья (NAHB).