Фундаментальный анализ от Акмос Трейд.

Афанасьева

[b:c20ffe6e52] Что скажет Бернанке [/b:c20ffe6e52] (23.02.2010)

[b:c20ffe6e52]USD[/b:c20ffe6e52]

В понедельник валюты замерли в узких диапазонах, не найдя для себя катализаторов, чтобы активизировать движения. Несмотря на то, что неделя обещает быть довольно интересной, сейчас сложно строить предположения о том, каковы будут результаты. Очевидно, что игроки опасаются продолжать покупки евро, учитывая нестабильность экономического состояния региона. Однако и со стороны США мы пока не получили подтверждения о смене направления политики. Все будет зависеть от выступления Бернанке, которое запланировано на четверг. Судя по последним комментариям управляющей ФРБ Йеллен, ЦБ пытается убедить все рынки, что повышение дисконтной ставки не имеет к ужесточению монетарной политики никакого отношения. Более того, она подчеркнула, что еще совсем не время выходить из режима стимулирования, а покупки активов еще могут повториться в случае необходимости. Очень велика вероятность, что Бернанке будет придерживаться такого же тона в своих комментариях.

Сегодняшний календарь чуть более насыщен событиями, чем вчерашний: потребительское доверие, рынок жилья и PMI от ФРБ Ричмонда. Все отчеты второстепенной важности, так что интересны нам только с точки зрения экономической перспективы. Потребительское доверие, скорее всего, в феврале ослабнет, так как исследование Университета Мичигана в этой же области отразило небольшое падение. На доллар влияние отчет может оказать, если снижение индекса окажется гораздо значительнее прогнозов.

[b:c20ffe6e52]EUR[/b:c20ffe6e52]

Евро замер в диапазоне, не найди ни одного аргумента, чтобы двинуться в ту или иную сторону. Весь рынок продолжает внимательно наблюдать за развитием событий в Греции. Сейчас его интересует два события: будет ли Греция запрашивать и принимать помощь со стороны ЕС, и возжелает ли Германия оказать реальную помощь данному государству. Если реальные действия все же последуют со стороны вышеперечисленных участников, евро может начать укрепление.

Сегодня будет опубликована серия отчетов по странам еврозоны, среди которых ключевым будет показатель деловых настроений IFO по Германии. Стоит отметить, что данные будут представлены за февраль, когда как раз и возник скандал с Грецией. Прогнозы говорят о повышении индекса, однако сдается нам, что слухи о нестабильности еврозоны подорвали доверие инвесторов к самой крупной экономике региона. На евро это может оказать влияние лишь в случае резкого падения индикатора, однако и здесь мы не уверены, что сможет быть пробит уровень 1.3600 в паре с долларом.

Афанасьева

[b:148e9bcbb9]GBP[/b:148e9bcbb9] (23.02.2010)

Британский фунт практически не двигался во время вчерашних торгов. Отсутствие экономических отчетов и выступлений официальных представителей сделали свое дело. Тем не менее, вы все же полагаем, что британец находится в гораздо более уязвимой позиции в отличие от евро. Скорее всего, GBP будет продолжать находиться под давлением, а при каждом удобном случае трейдеры будут норовить продать валюту.

Предлагаем вам все внимание направить на комментарии официальных лиц, которые выступают на этой неделе. Именно они смогут оказать влияние на фунт, а также определить направление движения.

[b:148e9bcbb9]JPY[/b:148e9bcbb9]

Йена немного укрепилась против доллара, может свою роль здесь сыграл недостаток экономических событий на мировой арене. К тому же, поддержку могли оказать и комментарии агентства S&P о небольшой вероятности понижения суверенного рейтинга Японии. На текущей неделе мы увидим торговый баланс, индекс потребительских цен и данные по рынку жилья. Опубликованный сегодня протокол заседания Комитета по монетарной политике Банка Японии показал, что ЦБ выразил беспокойство по поводу устойчивости финансовых условий в стране и за рубежом. На заседании 25-26 января Банк Японии оставил ставку без изменений, но пересмотрел экономический прогноз на небольшое повышение. Комитет также оставил без изменений прогноз по дефляции, согласно которому она должна сохраниться до конца фискального 2011 года.

Афанасьева

[b:d602ac19d0] У доллара защитников больше [/b:d602ac19d0] (24.02.2010)

[b:d602ac19d0]USD[/b:d602ac19d0]

В День защитника отечества защитников доллара оказалось больше, что привело к его укреплению против основных соперников. Помощь в этом деле оказали слабоватые данные из еврозоны и Великобритании, после которых даже резкое снижение американского потребительского доверия не вызвало никакой реакции. Доверие среди американских потребителей упало в феврале до минимального значения с апреля 2009 года на фоне ухудшения перспектив занятости (до 46 пкт. против пересмотренных 56,5 пкт. в январе). Опасения, связанные с текущими деловыми условиями и рынком труда, опустили индекс оценки текущей ситуации до минимального значения за последние 27 лет. А вот еще два отчета повеяли оптимизмом. Индекс цен на жилье, составленный S&P/Case-Shiller, вырос с учетом сезонных колебаний на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем, превысив ожидания рынка и совпав с повышением в ноябре. А производственный сектор США подал очередной признак восстановления из рецессии в виде отчета ФРБ Ричмонда. Индекс активности в производственном секторе в зоне ФРБ Ричмонда вырос в феврале до 2 пкт. после спада в январе до -2 пкт.

Сегодня тема рынка жилья будет продолжена отчетом по объемам продаж новых домов. Прогнозируется рост показателя в отличие от недавнего резкого падения. Тем не менее, мы полагаем, что рынок будет сдержанно реагировать на данные, учитывая грядущее выступление Бернанке по теме монетарной политики. Напомним, что Комитет FOMC недавно повысил дисконтную ставку, о чем ранее нас предупреждал глава Федрезерва. Бернанке же и предостерег рынки от слишком поспешных выводов, так как к изменениям в направлении монетарной политики это не имеет никакого отношения. Скорее всего, и сегодня прозвучит что-то подобное, и если так, рынок будет очень сильно разочарован. В таком случае у евро есть все шансы немного восстановить свои позиции. Тем не менее, будьте осторожны: учитывая текущий настрой рынка в отношении Европы, игроки могут предпочесть торговлю на рисках, что означает, что при любом исходе доллар будет расти: в первом случае на бегстве от рискованных активов, а во втором - на вере в силу экономики.

[b:d602ac19d0]EUR[/b:d602ac19d0]

Евро вновь попал под давление и не без помощи собственных экономических данных. Как мы и предполагали, деловое доверие в Германии в феврале снизилось впервые за 11 месяцев. Индекс делового климата ушел к 95,2 пкт. против 95,8 пкт. в январе. Восстановление Германии после рецессии прекратилось в конце прошлого года на фоне сокращения внутренних расходов. Нынешняя зима в Германии самая холодная за последние 14 лет. Это может негативно сказаться на темпах роста ВВП в текущем квартале. Помимо этого мы получили и данные по потребительским расходам французов, которые отразили сокращение в связи со сворачиванием программы поддержки автопрома. Потребительские расходы на товары обрабатывающей промышленности упали на 2,7% м/м, и выросли на 1,5% г/г - слабее прогноза -0,8% м/м

Опубликованные сегодня данные по ВВП Германии за 4 квартал пересмотрены не были, что предполагает и неизменные показатели по еврозоне. На повестке остались лишь показатели новых заказов в промышленном секторе, где мы также ожидаем ослабления, учитывая состояние промышленности региона в последние месяцы. Евро, скорее всего, будет удерживаться в узких диапазонах вплоть до американской сессии. При слишком сдержанном выступлении Бернанке у валюты есть шансы укрепления, правда небольшого (возможно пробитие отметки 1.3600, но не выше).

Афанасьева

[b:377f34b952]GBP[/b:377f34b952] (24.02.2010)

Падение фунта имело свои основания: отчетов вчера не выходило, однако комментарии представителей Банка Англии оказали на валюту серьезное давление. Управляющий Банка Англии Мервин Кинг заявил, что прекращение восстановления экономики еврозоны представляет главную угрозу для мировой экономики и ограничивает торговые перспективы Британии. В ходе своего выступления перед казначейским комитетом Парламента он добавил, что снижение курса фунта не помогло увеличить объем экспорта настолько, как ожидалось. Одновременно с этим, члены Комитета по монетарной политике Кинг и Майлз предупредили о готовности расширить программу количественного смягчения, если экономическое восстановление останется хрупким.

Таким образом, становится понятно, что единогласное решение оставить все на своих местах на прошлом заседании MPC скрывало в себе людей, готовых на большее. А учитывая недавние экономические отчеты, на следующей встрече представители Комитета могут вновь принять решение расширить программу количественного смягчения. Итак, сегодня валюта, скорее всего, будет находиться под давлением от сказанных слов, и даже очень миролюбивые комментарии Бернанке вряд ли смогут помочь британцу укрепиться.

[b:377f34b952]JPY[/b:377f34b952]

Третий день подряд йена укрепляется против валют на теме бегства от рисков. Опубликованные сегодня данные показали, что в январе экспорт Японии отметил второй месяц роста, что стало очередным признаком того, что внешний спрос является драйвером экономического роста страны. Объемы экспорта расширились на 40,9% г/г против +12,1% г/г в декабре. Об этом сегодня сообщило Министерство финансов. Тем не менее, релиз японских экономических отчетов оказал небольшое воздействие на динамику пары, поскольку игроки рынка сконцентрировали внимание на слухах о крупном японском инвестиционном фонде, который сегодня повлиял на торговую динамику.

Афанасьева

[b:d28e4c20b9] Бернанке не впечатлил [/b:d28e4c20b9] (25.02.2010)

[b:d28e4c20b9]USD[/b:d28e4c20b9]

Вчерашний день прошел насыщенно, но в итоге валюты остались практически на прежних уровнях. В ответ на скучное выступление Бернанке доллар попытался было упасть, однако спустя некоторое время восстановил все свои позиции, а к утру и вовсе укрепился. Глава ФРС США Бен Бернанке заявил, что восстановление экономики США находится в зачаточном состоянии и по-прежнему требует низких уровней учетных ставок, чтобы стимулировать повышение спроса со стороны населения и компаний, который будет особенно важен, когда истечет срок правительственных антикризисных программ. В общем-то, управляющий Федрезерва сообщил все то, что мы уже итак знали, и подтвердил, что в ближайшем будущем ожидать ужесточения монетарной политики не стоит. Помимо этого, мы получили отчет, показавший, что в январе продажи новых домов в США продемонстрировали удививший всех рекордный спад, что стало признаком того, что продления правительственной инициативы, касающейся налогов на кредиты, может оказаться недостаточно для восстановления спроса. Объем продаж упал на 11% до 309 тыс., что оказалось ниже самого пессимистичного прогноза в 348 тыс. Средняя цена также отразила снижение на 2,4% г/г, поскольку объем предложения на рынке увеличился.

Из сегодняшних событий ключевым будет отчет по числу заказов на товары длительного пользования. Предполагается укрепление спроса, и если это подтвердится, у доллара появятся дополнительные основания для роста. Второй день выступления Бернанке вряд ли принесет интересные комментарии: скорее всего, он повторит все сказанное вчера.

Афанасьева

[b:4aff81f942]EUR[/b:4aff81f942] (25.02.2010)

Полученные вчера данные по экономике еврозоны были противоречивыми. Потребители и компании Германии сократили свои расходы в последнем квартале 2009 года, и это тормозит восстановление экономики. Частное потребление снизилось на 1% по сравнению с 3 кварталом, а капитальные инвестиции - на 0,7%. Это компенсировало влияние 3%-ного роста экспорта, так что ВВП остался без изменений в квартальном исчислении по сравнению с предыдущим периодом. Помимо этого отдельный отчет GFK показал, что потребительское доверие Германии должно снизиться в марте, так как беспокойство по поводу экономики подрывает ожидания людей в отношении своих доходов, а также их готовность делать покупки. Индикатор потребительских настроений GfK понизился до значения 3,2 в марте против пересм. зн. 3,3 в феврале. Помимо этого, декабрьский объем новых промышленных заказов в еврозоне преподнес рынкам приятный сюрприз, чему способствовало восстановление спроса на транспортное оборудование. Учитывая пересмотр показателей за предыдущие месяцы, декабрьский рост на 0,8% привел годовой показатель к отметке 9,5%, не в последнюю очередь благодаря обвалу спроса в конце 2008-го года. В квартальном исчислении заказы увеличились на 1,2% в 4 кв. против +7,8% в 3-м.

Интерес сегодня будет представлять отчет по экономическим настроениям. Учитывая слабоватый показатель немецкого Ifo, продолжающееся падение индекса только ослабит позиции евро. Также обратите внимание на данные по рынку труда Германии, который является немаловажной составляющей восстановления самой крупной экономики региона.

[b:4aff81f942]GBP[/b:4aff81f942]

Фунт продолжил свое падение в отсутствие экономических показателей. Вчера мы получили еще одно выступление официального представителя ЦБ. Как заявил член комитета Адам Поузен,
Банк Англии оставил для себя возможность продолжить политику количественного смягчения. Тем не менее, он надеется, что новых экономических шоков в ближайшее время не предвидится и следующим шагом монетарной политики станет ее ужесточение. Итак, пока британская экономика испытывает проблемы, Банк Англии не может четко сказать, когда он сможет сменить курс.

Сегодня экономический календарь не так уж насыщен. Отчет по розничным продажам представляет интерес в связи с недавними слабыми показателями потребительского спроса. К тому же, выступления официальных представителей продолжится. Сегодня настанет через Кинга и Майлза. Хотя вряд ли они откроют Америку. Скорее всего, будут повторение всего сказанного ранее.

Афанасьева

[b:b628ffb8ad] Рыночные конвульсии [/b:b628ffb8ad] (26.02.2010)

[b:b628ffb8ad]USD[/b:b628ffb8ad]

Валюты продолжают колебаться в рамках узких диапазонов, поочередно отталкиваясь то от уровней поддержки, то от уровней сопротивления. И еврозона, и США не смогли похвастаться хорошими данными, что и привело к волатильности валют в течение торгового дня. Комментарии Бернанке, как мы и предполагали, практически полностью повторили сделанные днем ранее. А другой представитель ФРС Буллард все же смог успокоить страхи по поводу восстановления экономики, назвав его темпы "довольно хорошими".

Опубликованные экономические отчеты из США вызвали у доллара замешательство. Число американцев, впервые заполнивших на прошлой неделе заявку на получение пособия по безработице, неожиданно увеличилось на 22 тыс. до 496 тыс. (максимальное значение с середины ноября), свидетельствуя о сохраняющейся неустойчивости темпов восстановления в условиях слабого рынка труда. Однако заказы на товары на товары длительного пользования в США в январе отразили более значительное укрепление, чем ожидалось, на фоне роста заказов в секторе коммерческого авиастроения, который компенсировал падение продаж бизнес оборудования. Заказы выросли на 3% в прошлом месяце после пересмотренного роста на 1,9% ранее. И, наконец, индекс цен на жилье FHFA отразил падение на 1,6% м/м, и на 1,5% г/г против +0,7% м/м в ноябре. Декабрьское падение индекса в месячном исчислении оказалось максимальным с ноября 2008 г. и удивило аналитиков, ожидавших продолжения роста на 0,4%. Похоже, все говорит о том, что даже программы стимулирования спроса на жилье не помогают в ситуации, когда огромное число людей находятся без работы.

Сегодня календарь событий довольно насыщен: второе чтение ВВП за 4 квартал, PMI Чикаго, окончательные потребительские настроения Университета Мичигана и продажи на вторичном рынке жилья. Ключевым, конечно, станет пересмотренный отчет по темпам роста в конце прошлого года. Если показатель окажется хуже прогнозов, это может оказать давление на доллар. Обратите внимание и на рынок недвижимости в продолжение уже опубликованных на этой неделе отчетов. Однако учитывая, что сегодня последний рабочий день недели, после вчерашней распродажи доллар может скорректироваться на фоне фиксации прибыли.

[b:b628ffb8ad]EUR[/b:b628ffb8ad]

Евро/доллар начал вчерашний день с падения, однако потом резко восстановился, на текущий момент удерживаясь вблизи уровня сопротивления 1.36. Такое движение было обусловлено выходом не очень позитивных данных из Европы, а потом и из США. В феврале уровень безработицы в Германии отметил второй месяц роста на фоне стагнации крупнейшей европейской экономики. Количество безработных с учетом сезонных колебаний выросло на 7 тыс. до 3,43 млн. Рост безработицы может оказать понижательное давление на потребительские расходы и замедлить темпы восстановления экономики от рецессии. К тому же, в феврале доверие европейцев к экономическим перспективам неожиданно снизилось после того, как в 4 кв. экономика продемонстрировала минимальные темпы прироста, приближенные к стагнации (+0,1%). Усилившийся пессимизм домохозяйств и розничного сектора нейтрализовал прирост доверия в промышленности и секторе услуг, и в результате общий индекс настроений в деловых и потребительских кругах еврозоны понизился до 95,9 против 96 в январе, хотя экономисты ожидали роста до 96,4.

Тема Греции также продолжает оставаться на повестке дня. Вчера агентство S&P предупредило, что если в течение месяца никаких подвижек в этом деле не появится, рейтинг страны может быть вновь понижен. К тому же, начали ходить разговоры о том, что следующей на очереди является Испания. Сегодня будут опубликованы лишь данные CPI за январь. Мы не возлагаем особых надежд на отчет, однако если все же показатели превысят пессимистичные прогнозы, это может оказать поддержку евро.

Афанасьева

[b:61d4403a95]GBP[/b:61d4403a95] (26.02.2010)

Фунт не сумел последовать примеру евро, и в течение торгового дня даже пересекал отметку 1.5200 в паре с долларом, однако к концу торгов восстановился. Такой динамике способствовали экономические данные и комментарии официальных представителей. Вчера мы узнали, что в 4 кв. предв. общий объем деловых инвестиций сократился на 5,8% кв/кв и на 24,1% г/г. Тем не менее, согласно результатам последнего исследования Конфедерации британских производителей (CBI), в феврале розничные продажи восстановились от слабых январских показателей. Объемы продаж расширились на 23%, максимально с мая 2007 года. В январе значение составило -8%. Ожидания заказов на март выросли до 15% против -3% в феврале. Однако это не спасло фунт, который оказался под действием мрачных прогнозов Майлза, который заявил, что страна в тяжелой ситуации, и, в зависимости от состояния экономики, Банку Англии может быть вновь придется увеличить покупки активов.

Сегодня, как и в США, на повестке дня пересмотренные показатели ВВП за 4 квартал, от которых ожидают небольшого повышения. Однако если ожидания не оправдаются, и данные будут скорректированы с понижением, фунт вновь испытает давление.

[b:61d4403a95]JPY[/b:61d4403a95]

После укрепления на фоне бегства от рискованных активов йена немного сдала позиции во время утренней сессии. Тем временем, экономические прогнозы совсем нас не порадовали. В Японии вот уже 12-й месяц подряд потребительские цены демонстрируют падение, подталкивая правительство к более решительным мерам по борьбе с дефляцией. Цены на товары без учета продуктов питания в годовом исчислении так же, как и в декабре, отразили спад на 1,3%, о чем сегодня сообщило бюро статистики в Токио. Однако отдельный отчет показал, что компании японского сектора обрабатывающей промышленности увеличили объемы производства более активно, чем ожидали аналитики. Это может послужить признаком восстановления зарубежного спроса на японскую продукцию, что может послужить драйвером роста показателя ВВП в 1-м квартале этого года. Таким образом, мы видим, что с одной стороны внутри страны отмечаются низкие уровни спроса в связи с дефляционными процессами, однако внешний спрос продолжает поддерживать восстановление экономики.

Афанасьева

[b:074e960eb9] Нелегкий выбор [/b:074e960eb9] (01.03.2010)

[b:074e960eb9]USD[/b:074e960eb9]

В пятницу мы наблюдали довольно активные движения валют. Несмотря на позитивные экономические показатели, доллар несколько ослаб. Но и здесь есть своя логика: после столь продолжительного укрепления чисто технически валюта должна была скорректироваться. В 4 квартале экономика США выросла на 5,9% г/г против ранее заявленных 5,6%. Показатель укрепился за счет активного делового инвестирования и существенного пополнения запасов. Вклад запасов в показатель ВВП составил 3,88%, в то время как объемы инвестиций в программное обеспечение и оборудование расширились максимальными почти за 10 лет темпами. Однако были и печальные известия. Индекс потребительских настроений снизился в феврале, поскольку американцев все больше беспокоят неудачные попытки правительства стимулировать рост занятости в стране. Окончательный индекс потребительских настроений в феврале снизился до 73,6 от 74,4 в январе. К тому же, мы узнали, что продажи на вторичном рынке жилья США неожиданно снизились в январе второй месяц подряд. Продажи снизились на 7,2% (второе по величине падение за всю историю) до годового значения 5,05 млн. В декабре продажи снизились на 16,2%.

Таким образом, мы видим, что в экономике США не все так радужно, причем очень большие опасения вызывает именно рынок недвижимости, откуда и пошли все проблемы. Очевидно, что меры стимулирования, предпринятые государством, не излечили от болезни, а лишь временно притупили боль. Причем есть опасность, что в ближайшее время спад активности в данной отрасли только усилится, так как все кто хотел и мог себе позволить столь крупную покупку, сделали это во время действия льготной программы.

Текущая неделя обещает быть очень интересной: на повестке заседания по ставкам четырех центробанков, отчет по уровням занятости, а также все виды показателей деловой активности в обрабатывающей промышленности и сфере услуг. Учитывая, что последнее время укрепление доллара происходило именно на теме монетарной политики, заседания будут определять динамику валют. Если кто-то кроме ФРС продемонстрирует готовность выйти из режима стимулирования, это может сместить акценты. Так же, не забываем про рынок труда, который является ключевым показателем перспектив экономики США. Сегодня будет опубликован ISM по обрабатывающей промышленности, где стоит обратить внимание на компонент занятости. Помимо этого, интерес представляют данные по потребительским расходам и доходам. Если и тот, и другой показатели падают, это говорит о том, что восстановление экономики может приостановиться. Таким образом, мы понимаем, что у доллара тоже не такие уж устойчивые позиции, так что рынку предстоит выбрать из двух зол меньшее.

Афанасьева

[b:a304eed1c9]EUR[/b:a304eed1c9] (01.03.2010)

Евро удалось продолжить восстановление против доллара. Валюта слишком долго испытывала давление, и, по-видимому, рынок решил, что под конец недели пора собрать прибыль. Тем не менее, экономические данные из еврозоны оставляли желать лучшего. В начале 2010 года серьезного роста инфляционного давления в еврозоне не отмечено, как показали данные за январь: HICP вырос на 1,0% в годовом исчислении против +0,9% в декабре. В месячном исчислении HICP снизился на 0,8% в январе против +0,3% в декабре.

На текущей неделе трейдеры с нетерпением будут ожидать заседания ЕЦБ по ставкам. Естественно, здесь интерес представляет не сам процесс голосования, а пресс-конференция Трише по окончании встречи. Недавно глава ЕЦБ пытался утихомирить рынки, заявив, что Греция "на верном пути". Интересно будет послушать его по теме перспектив еврозоны на этот раз. Если будут упомянуты препятствия в виде огромных дефицитов некоторых стран региона, это может вновь подорвать позиции евро. Сегодня будет опубликован отчет по деловой активности в обрабатывающей промышленности, а также данные по рынку труда. Только внушительное отклонение от прогнозов может вызвать реакцию на рынках.

[b:a304eed1c9]GBP[/b:a304eed1c9]

Фунт все еще мало популярен, даже несмотря на восстановление его коллег против доллара. На это есть очевидные причины. Помимо не очень приятных экономических отчетов давление на британца оказывают разговоры о нестабильности финансового сектора, огромных дефицитах, а также возможности дальнейшего расширения программы количественного смягчения ЦБ. По поводу последнего у нас будет повод еще раз поговорить по прошествии заседания MPC, запланированного на эту неделю. Если будет объявлено об увеличении объемов скупок активов Банком Англии, это отправит фунт к новым минимумам.

Несмотря на то, что темпы роста ВВП Великобритании в 4 квартале были пересмотрен на повышение, до 0,3% кв./кв против первоначальных 0,1%, эти уровни все равно остаются одними из самых слабых среди крупнейших экономических систем мира. К тому же, отдельный отчет показал, что цены на жилье в Великобритании упали в феврале впервые за 10 месяцев, поскольку зимняя погода и повышение налогов оттолкнули покупателей. Средняя цена на жилье упала по сравнению с предыдущим месяцем на 1% до 161,320 тыс. фунтов ($246 тыс.). В годовом исчислении цены выросли на 9,2% и снизились от пика октября 2007 года на 13%. Напомним, что рынок жилья имеет большое значение для британской экономики, и если отрасль продолжит испытывать трудности, это только еще больше подорвет позиции фунта.

Сегодня будут опубликованы отчеты по кредитованию и по индексу деловой активности в обрабатывающей промышленности. Учитывая состояние перепроданности британца, можно предположить, что значительное превышение прогнозов сможет вызвать небольшой всплеск спроса на валюту. Однако сомневаемся, что этого будет достаточно, чтобы пробить уровень 1.5300. Скорее всего, укрепление будет кратковременным и незначительным. Ждем заседания.

Афанасьева

Еженедельный аналитический обзор (01.03.2010), ссылка на видео http://www.youtube.com/watch?v=DSKplkZBQIc

Афанасьева

[b:a2d0eeaf95] Торги лучше Олимпиады [/b:a2d0eeaf95] (02.03.2010)

[b:a2d0eeaf95]USD[/b:a2d0eeaf95]

Доллару есть чем гордиться, в отличие от нашей олимпийской команды. Несмотря на то, что во время американской сессии валюте пришлось отдать часть прибыли, по итогам торгового дня она в плюсе. Ориентация рынка на монетарную политику мировых центробанков в ближайшее время будет определять динамику валют. Пока что Федрезерв видится более агрессивно настроенным, чем его коллеги из еврозоны и Великобритании. Тем не менее, он серьезно проигрывает Резервному Банку Австралии, который сегодня утром еще раз повысил стоимость кредитования. Исходя из этих фактов доллар и действует: растет против евро и фунта и падает против аусси. Впереди еще заседание Банка Канады. Так что если и здесь будут услышаны более агрессивные комментарии, ждите продолжения укрепления канадца.

Экономические данные, полученные вчера из Штатов, оказались довольно позитивными. Потребительские расходы в январе отразили четвертый месяц роста. Это значит, что внутренний спрос может внести более существенный вклад в рост ВВП в предстоящие месяцы. Увеличение покупок на 0,5% превысило ожидания и последовало за ростом в декабре на 0,3%. Компании обрабатывающей промышленности США в феврале увеличили объемы производства и начали нанимать новых сотрудников, что указывает на то, что именно заводы могут стать той силой, которая вытянет страну из суровой рецессии. Индекс Института управления снабжением ISM в январе отразил снижение до отметки 56,5 от 5-летнего максимума 58,4 в январе. В то же время компонент занятости отразил рост, темпы которого стали максимальными с января 2005-го года. Запомните этот момент, в пятницу мы вернемся к нему при обзоре всех индикаторов состояния рынка труда.

Сегодня Штаты не подготовили ничего интересного. В календаре заявлены лишь отчеты по розничным продажам. Скорее всего, рынок будет больше ориентироваться на события в других странах, к примеру, в Канаде.

[b:a2d0eeaf95]EUR[/b:a2d0eeaf95]

Как мы уже говорили выше, евро все же удалось восстановиться после продолжительного падения. Тем не менее, складывается ощущение, что все же это не последний рывок единой валюты вниз. Вчера глава ЕС по экономике и монетарным вопросам Олли Рен призвал Грецию к более активным мерам в отношении сокращения дефицита бюджета. Однако ситуацию спасли позитивные экономические данные, не дав единой валюте уйти к рекордным минимумам. В январе цены на импорт в Германии выросли сильнее прогнозов, причем практически все секторы зафиксировали спад. Вследствие прироста в 1,7% м/м, в годовом исчислении показатель составил +1,4% против -1,0% в декабре. К тому же, активность в производственном секторе еврозоны, на который приходится четверть ВВП валютного союза, отметила в феврале пятый месяц роста на фоне увеличения экспортных заказов. Индекс менеджеров по снабжению, составленный Markit Economics, вырос в феврале до 54,2 пкт. против 52,4 пкт. в январе. Это превысило предварительную оценку 54,1 пкт., опубликованную 19 февраля, и стало максимальным значением с августа 2007 года.

Сегодня внимание рынка привлекут показатели CPI и PPI. Скорее всего, отчеты подтвердят, что цены постепенно продолжают рост, однако довольно сдержанными темпами. В таком случае евро либо останется на прежнем месте, либо попадет под давление со стороны рыночных настроений. Тем не менее, нижняя граница текущего диапазона 1.3460 вряд ли будет пробита, пока мы не услышим чего-то действительно радикального.

Афанасьева

[b:f16ada5c00]GBP[/b:f16ada5c00] (02.03.2010)

У фунта пока остается лишь один выход - вниз. И это даже несмотря на позитивные экономические отчеты. В феврале цены на жилье в Англии и Уэльсе выросли максимальными темпами с начала финансового кризиса, как сообщило агентство Hometrack Ltd. Это произошло на фоне того, что количество жилья, выставленного на продажу, остается низким. Средняя цена на дом выросла на 0,3%, максимально с июля 2007 года, до 157 600 фунтов ($241,000). В годовом исчислении жилье подорожало на 0,4%. Этот показатель продемонстрировал прирост впервые с марта 2008 года. PMI в обрабатывающей промышленности остался на 56,6, потребительское кредитование выросло, а вот число одобренных заявок на ипотеку упало до 8-месячного минимума, сильнее прогнозов экономистов. Однако интерес британской страховой компании Prudential к покупке Asian Life (азиатское подразделение AIG) оказался самым негативным фактором снижения фунта как в Азии, так и в Европе. Учитывая, что сделка включает операции с наличными, это означает продажу фунтов.

Учитывая тот факт, что британец уже на протяжении 9 дней несет потери вполне можно ожидать коррекцию, однако не думаем, что она будет носить продолжительный и масштабный характер (максимум до 1.50 в паре с долларом), пока Банк Англии будет говорить о политике количественного смягчения. А ведь он будет…

[b:f16ada5c00]JPY[/b:f16ada5c00]

Йена в паре с долларом продолжает колебаться в рамках узкого диапазона. Решение РБА по ставке на удивление не отразилось на динамике валют во время азиатской сессии. Японские данные также были проигнорированы рынком. Значение ставки б/р Японии в январе неожиданно снизилось. Показатель достиг отметки 4,9% против пересмотренной до 5,2% величины января. Спад уровня безработицы является одним из первых признаков того, что восстановление экспорта начало благоприятно влиять и на рабочих, чьи трудовые перспективы были существенно омрачены суровой рецессией. Тем не менее, реальные расходы населения замедлили темпы до 1,7% с 2,1% за предыдущий месяц. Это подтверждает, что потребители не спешат тратить свои средства, а предпочитают приберечь их на черный день.

Афанасьева

[b:5249513c0f] Канадцы теперь агрессивны [/b:5249513c0f] (03.03.2010)

[b:5249513c0f]USD[/b:5249513c0f]

Банк Канады оставил ставки на прежнем месте, однако, как мы и предполагали, выступил с довольно агрессивными комментариями. ЦБ признал, что инфляция и объемы производства превышают прогнозы по росту, что может заставить его пойти на увеличение стоимости кредитования еще до июня. Таким образом, он переплюнул ФРС с ее повышением ставки дисконтирования, определив конкретные сроки перехода к режиму ужесточения. Что и говорить, у Канады действительно есть чем похвастаться: сильный рынок труда, высокие темпы роста, усиливающееся инфляционное давление, а также растущие цены на нефть (экспортом которой занимается страна). Тем не менее, вся эта суматоха вокруг заседания Банка Канады не смогла заставить доллар резко сменить приоритеты. Валюта ослабла против евро, однако укрепилась против британца и йены.

Сегодня основной темой дня будет рынок труда США. Выйдет целая серия показателей, которые помогут нам спрогнозировать направление пятничного показателя уровня занятости. Итак, во все глаза следим за отчетом Challenger по увольнениям, ADP по рабочим местам в частном секторе, а также ISM в сфере услуг. Если все отчеты отразят позитивную динамику, у доллара все шансы укрепиться в ожидании данных NFP. Также не забудь те обратить внимание на данные Beige Book, так как они могут предоставить детальную картину состояния рынка труда и потребительских расходов.

[b:5249513c0f]EUR[/b:5249513c0f]

Евро вновь восстановился против доллара, однако в рамках текущего диапазона, не сумев удержаться выше отметки 1.3630. Вряд ли здесь имели какое-либо значение экономические данные. Годовые темпы инфляции в еврозоне замедлились в феврале до 0,9%, как и ожидали экономисты. Отдельный отчет показал, что рост цен производителей в еврозоне превысил ожидания аналитиков из-за подорожания энергоносителей. В месячном исчислении рост цен составил 0,7%, максимально за последние 18 месяцев. Благодаря этому годовые темпы роста замедлились от 2,9% в декабре до 1,0% в январе. При сохранении текущих тенденций годовые темпы должны выйти в плюс через пару месяцев, отчасти из-за повышения цен, связанного с базовыми эффектами.

Сегодня будут опубликованы отчеты по деловой активности в сфере услуг и по объемам розничных продаж. Не думаем, что данные способны оказать большое влияние на евро в преддверии заседания ЕЦБ. Скорее интерес привлечет очередной план Греции по спасению себя же из долговой ямы, который она должна представить сегодня. Если это удовлетворит рынки, евро может пробить оговоренный выше уровень сопротивления против доллара.

Афанасьева

[b:3bd312ed6a]GBP[/b:3bd312ed6a] (03.03.2010)

Полоса невезения у фунта продолжается, хотя он и умудрился чуть укрепиться против доллара. Активность в строительном секторе Британии резко замедлилась в феврале на фоне сокращения новых заказов. Индекс PMI/CIPS в строительном секторе, составленный Markit, снизился до значения 48,5 в феврале против 48,6 в январе. Опубликованные сегодня данные исследования Nationwide показали, что в феврале доверие британских потребителей продемонстрировало второй месячный прирост подряд и достигло максимального значения более чем за 2 года. Однако детали отчета обрисовывают весьма смешанную картину: хотя потребители стали более оптимистично смотреть в будущее и настоящее, индекс расходов (на товары для дома и крупные покупки) продолжил падение, достигнув годового минимума, что может быть связано со сворачиванием мер государственного стимулирования, включая повышение НДС. Как показало исследование Британского розничного консорциума (BRC), в феврале инфляция цен на продукты ослабла до рекордных минимумов за всю историю существования исследования с декабря 2006 г. Продолжающие демонстрировать ослабление данные только усиливают давление на валюту и подтверждают, что Банк Англии не скоро решится расстаться со своими мерами стимулирования.

Сегодня на повестке лишь данные по деловой активности в сфере услуг. Фунту очень необходимы хорошие вести, чтобы начать укрепление. Если данные превысят прогноз, это способно стимулировать рост валюты выше отметки 1.50, однако коррекция будет ограниченной в связи с предстоящим заседанием MPC.

[b:3bd312ed6a]JPY[/b:3bd312ed6a]

Йена демонстрировала укрепление, и, вероятно за этим стоит несколько факторов. Март - конец финансового года в Японии, и обычно в это время начинается репатриация средств японскими корпорациями, что оказывает поддержку национальной валюте. Также, спрос на йену стимулировали и сообщения МВФ о необходимости ревальвировать юань, который сейчас "значительно недооценен". Помимо этого, мы узнали, что средняя зарплата в стране отразила в январе 1-й прирост за 20 месяцев. После вчерашних приличных данных по рынку труда Японии (показавших максимальный прирост занятости более чем за 30 лет и снижение ставки б/р до 10-месячного минимума), сегодняшний отчет стал еще одной доброй вестью и признаком того, что страна начинает выигрывать битву с дефляцией, а восстановление экономики побуждает работодателей к продлению рабочей недели для сотрудников.

Афанасьева

[b:1b657f55e8] Час пик [/b:1b657f55e8] (04.03.2010)

[b:1b657f55e8]USD[/b:1b657f55e8]

Весь вчерашний день доллар постепенно сдавал свои позиции, а все из-за того самого плана спасения, в очередной раз придуманного и представленного миру Грецией. Однако мы все же придерживаемся мнения, что все это лишь временная вспышка оптимизма, которая может погаснуть уже завтра под давлением новых факторов. К тому же, ходят слухи, что власти Германии не спешат на помощь попавшей в беду стране, и если слухи подтвердятся, евро надолго заляжет на дне.

Перейдем к опубликованным вчера отчетам. Мы собирались использовать их для прогнозирования уровней занятости, так что приступим. Частный сектор США в феврале потерял 20 тыс. рабочих мест, в то время, как данные за январь были пересмотрены до 60 тыс. от 22 тыс. Из отчета ADP мы узнали, что февральский спад оказался минимальным с того момента, как экономика США начала резкими темпами сокращать рабочие места - с февраля 2008-го года. К тому же мы узнали, что количество запланированных увольнений, о которых в прошлом месяце объявили американские работодатели, оказалось минимальным более чем за три года. Это стало признаком того, что компании США готовятся к созданию новых рабочих мест. В феврале количество запланированных увольнений снизилось на 77% до 42 090 против 186 350 годом ранее. И, наконец, индекс ISM сферы услуг вырос в феврале максимальными более чем за 2 года темпами до 53,0 от 50,5 в январе. Это значение оказалось максимальным с декабря 2007, а также намного выше 51,0, ожидаемых экономистами. Компонент занятости также достиг максимального уровня с апреля 2008 года.

Таким образом, пока что все указывает на то, что пятничный отчет удивит нас скорее в лучшую, чем в худшую сторону. Все это еще не помогло доллару, однако как только сегодняшний фактор риска в виде выступления Трише исчерпает себя, вполне возможно перепозиционирование в преддверии ключевого релиза. Кстати сказать, и позитивный отчет Beige Book, подтвердивший восстановление 9 из 12 регионов, служит дополнительной опорой для доллара. Сегодня обратите внимание на 4-недельную скользящую среднюю по обращениям за пособиями б/р. Этот показатель станет последним элементом общей картины состояния рынка труда. Основные движения мы ожидаем в 16.30 мск. У доллара есть все шансы восстановить свои позиции. Ближайшей целью станет отметка 1.3600, при прорыве которой баксу станет гораздо проще продолжить свое движение против евро.

[b:1b657f55e8]EUR[/b:1b657f55e8]

Вчера евро смог уйти выше отметки 1.3700, однако недолго там продержался, уже сегодня утром торгуясь вблизи 1.3640. Все это, скорее всего, связано с двумя ключевыми моментами: появление нового пакета спасительных мер от Греции, а также подготовка игроков к предстоящему заседанию ЕЦБ. Премьер-министр Греции Георгиос Папандреу объявил о дополнительных мерах по сокращению дефицита, которые помогут сэкономить 4,8 млрд. евро (6,6 млрд. долларов). Пакет мер включает в себя повышение налогов на табачные изделия, алкогольную продукцию, поступления от которого могут составить 2,4 млрд. евро. Также правительство планирует сократить госслужащим оклады на очередные 30% в праздничные дни, что, скорее всего, вызовет новую волну протестов.

Помимо этого отдельный отчет показал, что в январе снижение объемов розничных продаж еврозоны совпало с прогнозами аналитиков, однако показатели декабря были пересмотрены на повышение. Падение на 0,3% м/м привел к снижению сезонно-взвешенного показателя до +1,3% г/г. Сегодня внимательно следим за заседанием ЕЦБ. Повышение ставки очень мало вероятно, а вот объявление о дополнительных планах по выходу из режима стимулирования вполне возможны. К тому же, интересны будут комментарии по поводу дефицитов ЕС, а также конкретно плана Греции. Если все из перечисленного будет веять оптимизмом, а ЕЦБ приступит к ограничению избыточной ликвидности, это поддержит евро и даст дополнительный стимул роста выше отметки 1.3700.