Фундаментальный анализ от Акмос Трейд.

Афанасьева

[b:ee25b8f881] Ветер перемен [/b:ee25b8f881] (25.01.2010)

[b:ee25b8f881]USD[/b:ee25b8f881]

Вопреки не очень позитивным данным доллар продолжает сохранять устойчивые позиции, ибо здесь свою роль сыграла нестабильная ситуация в Европе, а также опасения по поводу Китая. Последний решил сыграть в эгоиста и начал сдерживать темпы роста экономики ценою мирового восстановления. Не смогло подорвать веру в доллар и решение Обамы усилить контроль над банковским сектором, хотя валюта чуть пошатнулась. Отсутствие экономических данных в последний день недели оставило USD на суд технических факторов и спекулятивных торгов. В результате, валюта выросла против фунта, колебался в узких диапазонах против евро, однако резко ослаб против йены, что говорит о том, что динамика скорее определялась бегством от рисков.

Предстоящая неделя обещает немало интересных событий. Продолжатся дебаты вокруг утверждения Бернанке на второй срок: для этого требуется 60 голосов в Сенате. Еще совсем недавно само событие не привлекло бы такого интереса, если бы не разговоры о том, что некоторые официальные представители выступят против нынешнего главы Федрезерва (причем демократы, которые всегда выступали в его поддержку). По-видимому, даже самые ярые его сторонники начинают понимать, что все меры, предпринятые "Беном-вертолетом" не только не принесли результатов, а были откровенно провальными (стоит только вспомнить бесчисленное множество пакетов стимулирования с трудно выговариваемыми названиями). Таким образом, если утверждение все же не состоится, это может таить огромную угрозу для доллара. Неопределенность в отношении главы Федеральной Резервной Системы означает и неопределенность в отношении дальнейшего экономического развития.

Помимо этого нас ждет заседание FOMC по ставкам и ВВП за 4-й квартал. Оба события способны полностью перевернуть валютные рынки с ног на голову. Во-первых, интересно сопроводительное заявление Комитета. Отреагирует ли он на недавние разочаровывающие данные рынка труда и розничных продаж. Если в прогнозе по экономическому состоянию будет намек на то, что условия в некоторых отраслях ухудшатся, это подпишет приговор американской валюте. Тем не менее, продолжительное падение доллара можно будет увидеть только в случае, если и ВВП принесет разочарование. Если темпы роста окажутся ниже прогнозируемых 4,5%, спрос на USD упадет. Сегодняшний календарь принесет лишь данные по рынку жилья. Отчет вряд ли сможет вызвать всплеск интереса на рынках, так что стоит ожидать корректировки позиций в преддверии ключевых событий.

Афанасьева

[b:28ba065bed]EUR[/b:28ba065bed] (25.01.2010)

Евро был невероятно слаб в течение всей прошлой недели. Лишь последний день валюта смогла хоть немного укрепиться, однако позиции ее все еще очень шаткие. Ахиллесова пята региона состоит в том, что его экономика складывается из 16 составляющих, причем 5 из которых явно могут утянуть на дно весь корабль. Проблемы Греции не могут быть решены в короткие сроки, и неизвестно, как их вообще решать, так что этот фактор будет еще долго играть роль "дамоклова меча" над головой евро. Спасти позиции валюты могут лишь очень сильные показатели других стран. В пятницу мы немного набрались позитива и отвлеклись от мрачных мыслей. Доверие в деловых кругах Франции выросло в декабре больше, чем ожидалось. Индекс настроений руководителей промышленных предприятий вырос в декабре до 92 пкт. против пересмотренных 88 пкт. в декабре. Помимо этого, заводские заказы в 16 странах еврозоны выросли в ноябре после резкого снижения в октябре, укрепившись на 1,6% м/м, но сократившись на 1,5% г/г.

На текущей неделе внимание, как и ранее, будут привлекать проблемы Греции, поэтому на первый план выйдет аукцион, о котором объявило правительство страны, чтобы привлечь средства для финансирования своего дефицита бюджета. Спрос инвесторов будет иметь огромное значение для евро. Сегодня будет опубликован лишь отчет по потребительскому доверию Gfk, который вряд ли будет способен вызвать реакцию на рынках.

[b:28ba065bed]GBP[/b:28ba065bed]

Последний рабочий день прошлой недели оказался не очень радостным для фунта. Показатели розничных продаж Великобритании за декабрь вышли намного ниже ожиданий. В годовом исчислении они были на минимуме за 11 лет. Розничные продажи выросли на 0,3% м/м и на 2,1% г/г. По прогнозам рост должен был составить 1,3% м/м и 3,2% г/г. Это говорит о том, что потребители мало верят в скорое восстановление экономики и предпочитают отложить свои средства на "черный день", даже несмотря на немыслимые скидки праздничных дней. Такая динамика показателя говорит о том, что и в 4 квартале темпы роста страны могут оказаться очень слабыми. Впрочем, узнаем об этом мы очень скоро, буквально во вторник. И если мы увидим данные ниже прогнозов, это может оказать серьезное давление на фунт. Дело в том, что Великобритания единственная из крупнейших развитых стран, которая так и не смогла показать технический выход из рецессии.

[b:28ba065bed]JPY[/b:28ba065bed]

USD/JPY закрылась в пятницу ниже 90 впервые за месяц, чему немало способствовали выросшие аппетиты на низкорискованные активы. И тут на сцену дожжен выйти новый министр финансов Кан, который, как мы помним, является ярым сторонником слабой йены. Он уже неоднократно выступал на тему валютных интервенций, похоже, самое время начать действовать. Если йена и далее будет продолжать укрепление на бегстве от рисков, мы вполне может ожидать действий Банка Японии.

Афанасьева

Еженедельный аналитический обзор (25.01.2010), ссылка на видео http://www.youtube.com/watch?v=X1zX8hhM7iw

Афанасьева

[b:5e1c419c75] Не зная броду… [/b:5e1c419c75] (26.01.2010)

[b:5e1c419c75]USD[/b:5e1c419c75]

Понедельник прошел довольно спокойно, чего и следовало ожидать в преддверии ключевых событий недели. Вряд ли кто-то начнет открывать позиции "не зная броду". К тому же, ралли на фондовых рынках восстановило спрос на рискованные активы, что позволило противником доллара немного укрепить свои позиции. В целом, торговля удерживается в рамках узких диапазонов, однако мы ожидаем, что уже сегодня рынок найдет достойный катализатор, для прорыва одной из границ.

Вчера на разогреве у нас были данные по деловой активности в обрабатывающей промышленности ФРБ Далласа, а также по спросу на вторичном рынке жилья. В январе производственная активность в регионе Техаса продолжила расти. Ключевой индикатор активности - индекс производства - углубился на положительную территорию (7,4 против 0,1). Рост производственной активности в течение последних трех месяцев дает основания надеяться, что восстановление в секторе продолжается (В период с сентября 2008 по октябрь 2009 показатель непрерывно снижался).

Продажи на вторичном рынке жилья сократились на 16,7% до 5,45 млн. против 6,54 млн. в ноябре и среднего прогноза 5,9 млн. Это стало рекордно максимальным снижением с 1968 г., однако NAR не спешит бить по этому поводу тревогу, учитывая, что в декабре покупатели могли считать, что срок действия налоговых льгот уже заканчивается. Напомним, что налоговые льготы при первой покупке жилья изначально должны были закончиться 30 ноября, однако впоследствии власти решили продлить сроки.

Сегодня будет опубликован отчет по потребительским настроениям, которые продолжают играть ключевую роль в деле восстановления экономики. Штаты слишком сильно зависимы от спроса домохозяйств, а учитывая, что рынок труда до сих пор не может продемонстрировать стабилизацию, очень позитивных показателей ждать не приходится.

[b:5e1c419c75]EUR[/b:5e1c419c75]

Итак, один из основных катализаторов движений на валютном рынке вчера уже сработал. Спрос на 5-летние облигации Греции оказался довольно высоким, что обеспечило дополнительную поддержку евро. Первый экзамен на интерес инвесторов страна прошла с достоинством, что может говорить, что привлечение средств для покрытия дефицита не станет такой уж сложной задачей. Тем не менее, вчера мы узнали, что потребительское доверие в Германии отметило четвертый месяц снижения на фоне того, что беспокойства по поводу потери рабочих мест привнесли негативный оттенок в ожидания по доходам домохозяйств. Индекс потребительских настроений в феврале снизился до 3,2 против пересмотренного январского показателя, составившего 3,4. К тому же, в ноябре ослаб спрос в строительном секторе Германии после восстановления в предыдущем месяце, поскольку сокращение заказов в секторе гражданского строительства более чем затмило укрепление общего спроса.

В центре внимания будет сегодня отчет по деловым ожиданиям Германии от IFO. Этот показатель имеет особое значение на фоне усиливающихся проблем в некоторых странах еврозоны. Если от германской экономики деловые круги ожидают более высоких темпов роста, это может нейтрализовать пессимизм по поводу проблем стран PIIGS. В пользу более позитивных показателей выступает недавний довольно сильный отчет по заказам в промышленном секторе.

Афанасьева

[b:51fa280275]GBP[/b:51fa280275] (26.01.2010)

Фунт продемонстрировал вчера удивительную жизненную силу, укрепившись против доллара гораздо значительнее остальных противников USD. Учитывая, что крупных событий на экономическом фронте в понедельник не произошло, мы полагаем, что все это результат оптимистичных ожиданий по поводу публикуемого сегодня ВВП за 4 квартал. Тем не менее, и вчера мы получили неплохие данные с рынка жилья. Как сообщает агентство Rightmove Plc., в течение следующих 12 месяцев цены на британское жилье продолжат расти на фоне улучшения состояния экономики. 53% респондентов прогнозируют, что средняя цена на жилье будет демонстрировать рост в течение года.

Сегодня ключевой день для британца - первое чтение данных ВВП за 4 квартал. Рынок ожидает первый квартал роста с момента перехода страны в рецессию. Если ожидания оправдаются, или же показатели окажутся даже выше, вполне можно ожидать резкого укрепления спроса на недооцененную валюту. Тем не менее, не стоит забывать, что в четвертом квартале объемы розничных продаж немного сократились, что может оказать давление на индикатор темпов роста.

[b:51fa280275]JPY[/b:51fa280275]

Снижение спроса на йену было обусловлено оптимистичными настроениями инвесторов, причиной которым послужило позитивное закрытие ведущих индексов Уолл-стрит, а также открытие с повышением торгов на азиатских фондовых площадках. Банк Японии принял решение оставить процентную ставку без изменений, а также сообщил, что намерен продолжать бороться с дефляцией, поскольку укрепление национальной валюты затруднит восстановление экономики страны. Это не вызвало на рынках никаких эмоций. Отдельный отчет показал, что стоимость корпоративных услуг Японии 15-й месяц подряд демонстрирует снижение, поскольку медленные темпы восстановления экономики заставляют компании сокращать расходы. Цены, которые платят компании за такие услуги, как перевозки или рекламу, в прошлом месяце упали на 1,5% г/г, о чем сегодня сообщил Банк Японии в Токио.

Афанасьева

[b:0e80b8c782] Чего ждать от FOMC? [/b:0e80b8c782] (27.01.2010)

[b:0e80b8c782]USD[/b:0e80b8c782]

Игроки продолжают вести неуверенную торговлю, четко удерживая валюты в рамках узкого диапазона и боясь сделать шаг в сторону. После ослабления доллара в понедельник обязательно должно было последовать восстановление валюты во вторник. Основным катализатором вновь были рыночные настроения в отношении рисков, в чем можно было убедиться на динамике пары доллар/йена. Однако экономические данные также оказали поддержку доллару. Индекс цен на жилье в 20 крупных городах США отметил 6-й месяц роста в ноябре, что предполагает стабилизацию в отрасли, которая претерпела самое сильное падение после рецессии 1930-х. К тому же, в январе до максимума с сентября 2008 выросло доверие американских потребителей. Индекс потребительского доверия Conference Board укрепился до 55,9, что выше усредненного прогноза 53,5. Превысил ожидания и дефицит госбюджета США, хотя и остался на рекордных уровнях за послевоенную историю. В отчете по бюджету также говорилось, что экономика будет расти очень сдержанными темпами в течение ближайших нескольких лет, так что вряд ли мы скоро увидим от ФРС шаги в сторону ужесточения.

Сегодня в ежегодном президентском докладе Конгрессу о положении страны Обама выступит с предложением по замораживанию на 3-летний срок ряда программ по внутренним расходам, а также обозначит другие меры по борьбе с рекордным дефицитом бюджета. Это конечно сократит долг страны и сможет привлечь иностранных инвесторов, однако ограничение расходов в условия восстановления экономики может быть губительным.

Ключевым событием сегодняшнего дня станет заседание FOMC по ставкам. Точнее даже сопроводительное заявление, которое может претерпеть некоторые изменения после недавних данных по рынку труда и потребительским расходам. Как мы помним, после уровней занятости оптимизм у трейдеров поубавился, однако проблемы еврозоны продолжали поддерживать спрос на USD как на валюту-убежище. В декабре оценка экономики звучала чуть оптимистичнее, поэтому шаг назад для ФРС может стать ударом по репутации. Если отчет все же окажется пессимистичнее, это может окончательно подорвать позиции доллара. Одновременно с этим, в случае неизменного или более оптимистичного текста заявления, ждите волны спрос на американскую валюту. Не забудьте обратить внимание и на программы стимулирования от Федрезерва. Помимо FOMC интерес будут представлять данные по объемам продаж на первичном рынке жилья. Показатели по вторичке были очень слабыми в связи с окончанием срока налоговых льгот, аналогичную динамику можно ожидать и от сегодняшнего отчета.

[b:0e80b8c782]EUR[/b:0e80b8c782]

Даже хорошие результаты аукциона по греческим облигациям, а также более оптимистичные, чем ожидалось, данные по экономике еврозоны, не смогли помочь евро укрепиться. Свою роль здесь, конечно, сыграло бегство от рисков, а также комментарии официальных представителей ЕЦБ. Новотны вчера заявил, что текущий уровень валюты оправдывается фундаментальными данными, и напомнил, что чем ниже курс, тем лучше это для развития экономики региона (речь о конкурентоспособности экспорта).

Экономика региона и вправду развивается. Потребительские расходы во Франции выросли в декабре, поскольку в прошлом месяце автолюбители сполна воспользовались государственными субсидиями на покупку новых автомобилей. Также, согласно результатам исследования Ifo, в январе настроения в деловых кругах Германии продолжили повышаться, достигнув 18-месячного максимума, благодаря улучшению текущих условий и экономических перспектив. Данный отчет стал очередным подтверждением того, что восстановление крупнейшей европейской экономики идет полным ходом. Индекс делового климата вырос до 95,8 против 94,6 в декабре. Значение оказалось максимальным за период с июля 2008 года. Сегодня в отсутствии ключевых отчетов валюта будет двигаться под воздействием американских данных.

Афанасьева

[b:e16166bcfe]GBP[/b:e16166bcfe] (27.01.2010)

Британский фунт резко среагировал на разочаровывающие данные по ВВП за 4 квартал. Британская экономика возобновила-таки рост в 4 квартале, однако он оказался ниже прогнозов экономистов. ВВП вырос в 4 кв. на 0,1% против прогноза 0,4%. Как мы и предполагали, свою роль здесь сыграло снижение потребительских расходов и увеличение дефицита торгового баланса в конце года. Тем не менее, стоит отметить один главный момент - британская экономика официально вышла из рецессии после шести кварталов отрицательных показателей, хотя как вышла…

Скорее всего, такие темпы восстановления будут довлеть над британской валютой в ближайшее время, и вряд ли экономические отчеты смогут оказать британцу сильную поддержку. Только если это не будет решение Банка Англии отойти от политики количественного смягчения… что мало вероятно при таком тяжелом состоянии в стране. Сегодняшний отчет по розничному сектору от CBI не будет иметь большого влияния на рынки, но мы продолжаем отслеживать экономическую картину Великобритании.

[b:e16166bcfe]JPY[/b:e16166bcfe]

Агентство Standard and Poor's снизило прогноз по кредитному рейтингу Японии на "негативный" из-за беспокойств, связанных с отсутствием у администрации премьер-министра Хатоямы плана по сокращению госдолга, который достиг максимальных во всем мире значений. На этой новости йена сначала ослабла, однако быстро восстановилась. Причиной такого иммунитета стал тот факт, что лишь незначительная часть японских гособлигаций (JGBs) находится в оффшоре.

Экономические отчеты, опубликованные сегодня, оказались довольно оптимистичными. В декабре экспорт из Японии отметил первый со времен обвала Lehman Brothers Holdings прирост (+12,1%), подкрепив тезис о восстановлении второй по величине мировой экономики после рецессии. Показатель экспорта оттолкнулся от ноябрьского значения -6,3% и вырос в декабре намного сильнее прогноза +7,6%.Японские производители получили возможность воспользоваться активизацией внешнего спроса, особенно из Азии, в том числе со стороны таких развивающихся экономик, как Китай, демонстрирующий бурные темпы роста ВВП.

Афанасьева

[b:22ed6153c5] Как Хениг рынки волновал [/b:22ed6153c5] (28.01.2010)

[b:22ed6153c5]USD[/b:22ed6153c5]

Вчерашний день только укрепил позиции доллара, заставив евро уйти ниже отметки 1.40, хотя и ненадолго, но все-таки… Естественно, основным катализатором стал исход заседания FOMC по ставке. Здесь, как мы и предполагали, свою роль сыграл тот факт, что Комитет решил проигнорировать недавние слабые данные по рынку труда и потребительскому сектору. Федрезерв оставил ставку без изменений и пообещал удерживать ее низкой длительное время, чтобы стимулировать экономический рост, который сдерживается высокой безработицей. Сопроводительное заявление отразило некоторый рост настроений по сравнению с декабрьским, хотя Центробанк в этот раз не упомянул стабилизацию на рынке жилья. Решение было принято голосами 9-1, так как глава ФРБ Канзас-Сити Томас Хёниг был за то, чтобы убрать фразу "длительный период времени". Вот это и подвигло рынки на такую реакцию. Логика проста: если есть один человек, вы ступивший за переход к ужесточению, то скоро найдутся и его последователи. Вообще, такой довольно оптимистичный тон сопроводительного заявления (игнорирующий недавние слабые экономические данные) очень удобен для Бернанке в преддверии его утверждения на второй срок. Тем не менее, если показатели и далее будут говорить о спаде активности, это может подорвать репутацию Федрезерва.

Не все, полученные вчера данные, оказались столь оптимистичными. На прошлой неделе число американцев, подавших заявки на получение ипотеки, сократилось впервые за текущий месяц. Индекс заявок на ипотеку MBA снизился на 11% до 513 против 575,9 неделей ранее. Объемы рефинансирования сократились на 15%, в то время как количество покупок снизилось на 3.3%. Помимо этого, в декабре неожиданно упали продажи новых домов в США. Это стало подтверждением того, что эффект от правительственной программы налоговых льгот для первых покупателей угас и больше не стимулирует спрос. Объемы покупок сократились на 7,6% до 342 тыс., минимальными с марта темпами.

Сегодня в центре внимания будут данные по числу обращений за пособиями б/р, а также число заказов на товары длительное пользование. По прогнозам, и тот и другой показатель должны оказаться сильнее, чем за предыдущие периоды. Если же ожидания не подтвердятся, это может оказать давление на американскую валюту: после оптимистичного отчета Федрезерва разочарование может оказаться гораздо сильнее. В сегодняшнем календаре есть и еще один фактор риска: выступление Обамы в Конгрессе с докладом о положении США. Обратите внимание на тон выступления и характеристику экономической ситуации в стране.

[b:22ed6153c5]EUR[/b:22ed6153c5]

Как мы уже упоминали выше, евро вчера на некоторое время ушел ниже уровня поддержки 1.40. Несмотря на то, что сейчас пара торгуется выше отметки, однако прецедент создан и теперь вероятность пробития высока. Что касается опубликованных вчера экономических данных, здесь все не так уж плохо. Доверие французских потребителей в январе продемонстрировало рост от декабрьских уровней, поскольку домохозяйства отреагировали на улучшение жилищных условий. Индекс CPI Германии снизился на 0,6% в январе, а HICP - на 0,7%, в годовом исчислении CPI вырос на 0,8%, а HICP - на 0,7%.

Такая динамика говорит о том, что ЕЦБ пока можно расслабиться и не спешить с переход в режим ужесточения. Тем не менее, как заявил вчера член правления ЕЦБ Аксель Вебер, в первой половине текущего года Центробанк может продолжить принимать меры по сворачиванию программ вливания ликвидности в банковскую систему на фоне улучшения состояния экономики. Такое заявление может послужить опорой евро, если будет поддержано и другими представителями ЦБ. Сегодня на повестке данные по рынку труда Германии, а также исследование потребительского и делового доверия еврозоны. Негатив в этой области может только усилить давление на единую валюту.

Афанасьева

[b:7080846ee1]GBP[/b:7080846ee1] (28.01.2010)

Британец вновь движется вопреки всеобщей тенденции, умудрившись укрепиться против доллара. Такая динамика была поддержана агрессивным выступлением представителя Банка Англии Сентенса. Член Комитета по монетарной политике советует Центробанку подготовиться к изменению направления политики на фоне активизации процесса восстановления экономики и инфляции, демонстрирующей рост в связи с ослаблением фунта. Напомним, что в декабре уровень инфляции вырос на 1% до 2,9%. Ценовое давление усилились на фоне снижения фунта на 17% за период с 2007 года. На следующей неделе Банку Англии предстоит решить, настало ли время для прекращения программы покупки облигаций.

После таких заявлений фунт практически не среагировал на слабоватые данные по розничному сектору. Объем розничных продаж Британии в январе снизился, поскольку холодная погода в сочетании с увеличением НДС снизили потребительский спрос. Конфедерация британской промышленности (CBI) сообщила, что месячный баланс в январе снизился до отметки -8 от +13 в декабре. Сегодняшний календарь пуст, что означает, что фунт будет двигаться под действием технических факторов и данных из США, а это таит вероятность ослабления.

[b:7080846ee1]JPY[/b:7080846ee1]

USD/JPY развернула направление и смогла немного укрепиться в ответ на сопроводительное заявление FOMC. Тема рисков отошла на второй план, и японская валюта вновь попала под давление в связи с этим фактором. Помимо этого, экономические данные тоже не веяли оптимизмом. Японские розничные продажи снизились на 0,3% в декабре против прошлого года. Эти данные, нескорректированные относительно инфляции, были слабее прогнозов аналитиков, которые ожидали падения на 0,1%. Декабрьское снижение стало 16-м падением кряду, в ноябре пересмотренное снижение составило -1,1%.демонстрирующий бурные темпы роста ВВП.

Афанасьева

[b:0e744f5d8f] В темпе роста [/b:0e744f5d8f] (29.01.2010)

[b:0e744f5d8f]USD[/b:0e744f5d8f]

Пока что доллар не встретил на своем пути какой-либо преграды, достаточной, чтобы прервать его движение вверх. Даже слабоватые экономические данные не смогли подорвать веру в валюту, хотя и замедлили темпы восхождения. Заказы на товары длительного пользования увеличился на 0,3%, не дотянув до ожиданий аналитиков, поскольку было зафиксировано снижение спроса на продукцию коммерческого авиастроения. Объем заказов на товары длительного пользования без учета транспортного оборудования в прошлом месяце отразил рост на 0,9%, превысив прогнозы аналитиков, однако оказавшись ниже 2,1%-ного роста в предыдущем месяце. Отдельный отчет показал, что на прошлой неделе меньшее число американцев заполнило обращение за пособием по безработице. Тем временем, очищенное от волатильных факторов 4-недельное среднее значение зафиксировало прирост безработных. Таким образом, оптимизм ФРС в сопроводительном заявлении был явно преувеличен, а если и последующие отчеты будут демонстрировать слабость, это и вовсе подорвет доверие к Федрезерву.

Сегодня мы получим долгожданные показатели по темпам роста США за 4 квартал. Мало кто сомневается, что мы увидим положительный уровень ВВП, причем превышающий показатель за 3 квартал. Аналитики прогнозируют довольно высокие темпы (+4,5%), и если ожидания не оправдаются, доллар может, наконец, сдать свои позиции. ВВП составляется из трех ключевых показателей: розничные продажи, объемы торговли и рост складских запасов. Если разобрать все по полочкам, то потребительские расходы в 4 квартале явно превышали таковые в 3-м. Что касается показателей торгового баланса - дефицит чуть увеличился. Ну, а объемы складских запасов продемонстрировали положительную динамику. Пока что все выступает в пользу ускорения темпов роста… однако вряд ли возможно превышение прогнозов.

[b:0e744f5d8f]EUR[/b:0e744f5d8f]

Как мы и говорили вчера, прецедент был создан, и теперь паре было гораздо проще вернуться под отметку 1.40. Давление на валюту было вновь оказано со стороны "Греческой темы". Заявление представителя Китая о том, что Китай не должен спасать страну через покупку ее долговых обязательств, вызвало волну распродаж. Таким образом, на рынке вновь появились разговоры о скором банкротстве страны, что приведет к развалу еврозоны и обвалу национальной валюты.

Тем не менее, пока ослабление евро идет только на пользу региону, увеличивая конкурентные возможности экспорта и стимулируя деловую активности внутри Е-16. Что касается экономических данных, здесь все выглядит довольно неплохо. Несмотря на то, что в январе показатели безработицы в Германии продемонстрировали первый за 7 месяцев прирост, индекс доверия европейцев отметил десятый подряд месяц укрепления, поскольку оживление мирового спроса стимулировало рост экспорта и заработков в еврозоне. Индекс, оценивающий настроения потребителей и представителей деловых кругов Е-16, вырос от пересмотренного на повышение декабрьского значения 94,1 до 95,7.

Сегодняшний календарь довольно интересен. Мы узнаем о состоянии сразу двух показателей: уровня безработицы и уровня инфляции. Оба индикатора необычайно важны для экономики региона, а, соответственно, и для курса национальной валюты. Как только первый из них начнет уверенное падение, а второй - уверенный рост, ждите действий со стороны ЕЦБ и укрепления евро. А сейчас…только значительное превышение прогнозов может восстановить позиции EUR.

Афанасьева

[b:ac94a18e05]GBP[/b:ac94a18e05] (29.01.2010)

Динамика фунта последние несколько дней каждый раз вызывает дежавю. В паре с долларом валюту колеблется в рамках довольно узкого диапазона, не обладая достаточной силой, чтобы пробить ту или иную границу. Вчера S&P в очередной раз внесла смуту. Агентство отметило, что не причисляет Британию к разряду стран с наиболее стабильными банковскими системами. Это, несомненно, оказало давление на британскую валюту и будет оказывать в дальнейшем. Тем не менее, тот факт, что поддержка 1.61 все же не была пробита, говорит о потенциале укрепления GBP.

Тем не менее, если тема рейтинга и далее будет муссироваться на рынке, это все же может утащить британца вниз, ведь в плане риска инвестиций в Великобританию страна сейчас на одном уровне с Португалией, Ирландией и Австрией. Сегодня валюта будет двигаться под действием событий американской сессии.

[b:ac94a18e05]JPY[/b:ac94a18e05]

Пара доллар/йена остается самой адекватной из основных конкурентов. Дело в том, что здесь движения больше определяются именно фундаментальным фоном и не подвержены влиянию спекулятивных торгов на рисках. Это просто бессмысленно, так как обе валюты являются валютами-убежищами. Йене удалось укрепиться против доллара и остальных противников, даже несмотря на слабые экономические данные. В декабре потребительские цены в Японии отметили 10-й месяц снижения кряду, усилив беспокойства по поводу того, что дефляция по-прежнему представляет угрозу для восстановления экономики. Цены без учета продуктов питания упали на 1,3% г/г против -1,7% в ноябре. В январе чистый CPI Токио (традиционный опережающий индикатор инфляционного давления) упал на 2%. Более оптимистичный результат мы получили с рынка труда, где ставка б/р снизилась до 5,1% против 5,2% месяцем ранее, а расходы домохозяйств выросли на 2,1%.

Афанасьева

[b:c10d05bd2e] Экзамен для доллара [/b:c10d05bd2e] (01.02.2010)

[b:c10d05bd2e]USD[/b:c10d05bd2e]

Мы думали, что багаж позитивных для доллара данных иссяк, но не тут-то было. В пятницу показатель ВВП превысил все самые смелые прогнозы, составив 5,7%. Темпы роста экономики США в 4 квартале оказались максимальными за последние 6 лет, поскольку заводы были вынуждены активировать дополнительные конвейеры, чтобы предотвратить истощение складских запасов. Помимо этого, позитив был отмечен и в отчете по деловым условиям региона Нью-Йорка. Индекс взлетел в январе с 64,5 до 72,6, достигнув тем самым максимального значения с ноября 2006 г. Показатель потребительского доверия также укрепился с 72,8 до 74,4.

Тем не менее, такой всеобщий оптимизм вызвал массу подозрений, несмотря на то, что доллар все же укрепился против основных валют. Больше всего вопросов вызвал ВВП. Во-первых, это запаздывающий индикатор, да и первые данные будут еще два раза пересматриваться, причем вполне возможно, значительно. Да и это не важно. Главное то, что такое резкое укрепление было вызвано увеличением складских запасов, что, соответственно, не гарантирует такие же темпы роста в дальнейшем. Если взглянуть на внутренний рынок, то здесь было зафиксировано увеличение продаж лишь на 1,7%. Пока что американская валюта празднует победу, однако учитывая ее перекупленность, вполне можно ожидать отката при наличии соответствующего катализатора. Возможно, такой катализатор мы получим уже очень скоро.

Текущая неделя обещает быть интересной. Доллару предстоит еще один большой экзамен - данные по рынку труда. Предварять пятничный отчет, как обычно, будет сонм опережающих индикаторов: ISM в обрабатывающей промышленности и сфере услуг, число увольнений Challenger, уровни занятости в частном секторе от ADP, число обращений за пособиями б/р. На текущий момент вновь прогнозируется переход уровней занятости на положительную территорию. Будет интересно посмотреть, действительно ли прогнозы подтвердятся. С сегодняшнего дня и начнем: обратите внимание на компонент занятости индекса ISM в обрабатывающей промышленности. Одновременно с этим интерес будет представлять и отчет по личным расходам и доходам, который является прекрасным индикатором состояния потребительского сектора. Позитивная динамика только укрепит позиции доллара, хотя вряд ли мы увидим резкие движения вплоть до пятничного отчета.

Афанасьева

[b:975fc6cb94]EUR[/b:975fc6cb94] (01.02.2010)

Евро продолжил свое падение, причем на этот раз достиг минимальных уровней с июля прошлого года. И дело совсем не в экономических показателях, а скорее с в финансовом состоянии некоторых стран зоны обращения евро. Ситуация в Греции продолжает делать свое дело и медленно подтачивает веру инвесторов в устойчивость Е-16. Скорее всего, дебаты на эту тему продолжатся в ближайшее время и будут оказывать давление на евро.

Тем временем, экономические отчеты были довольно позитивными. Денежная масса М3 в Е-16 хотя и снизилась на 0,2 % в годовом исчислении против -0,1% в ноябре, однако превысила ожидания аналитиков по снижению на 0,6%. Ставка б/р в еврозоне выросла до уровня 11-летнего с небольшим максимума в декабре, но по-прежнему осталась ниже прогнозов. И, наконец, годовой уровень инфляции еврозоны в январе вырос до отметки 1% против 0.9% в декабре. Это все еще находится ниже целевой отметки ЕЦБ, однако является максимальным уровнем с февраля прошлого года.

На текущей неделе мы увидим немало интересного: данные по розничным продажам, промышленным заказам и промышленному производству Германии, а кульминацией станет заседание по ставкам ЕЦБ. Естественно, основное внимание привлечет пресс-конференция Трише, который может сообщить о своих планах по поводу программ стимулирования экономики, а также прокомментировать экономические перспективы региона. Сегодня же мы получим окончательные данные по деловой активности в обрабатывающей промышленности еврозоны. Продолжение роста индекса PMI может поддержать евро, однако вряд ли вызовет резкий рост валюты.

[b:975fc6cb94]GBP[/b:975fc6cb94]

В пятницу фунт все же не удержался в рамках наблюдаемого всю неделю диапазона в паре с долларом и пробил нижнюю границу. Прецедент создан - отметка 1.60 пробита, что только поддержит дальнейшее ослабление британца. Ослабление валюты было вызвано скорее спросом на доллар, чем экономическими отчетами из Великобритании, которые были как никогда оптимистичны. Потребительское доверие Великобритании выросло на 2 пункта в январе до -17 от -19 в декабре после снижении в предыдущие 2 месяца, как показал индекс потребительского доверия GfK/NOP. Отдельный отчет показал, что цены на жилье выросли в январе до 5-месячного максимума. Такая динамика цен на недвижимость только подтвердила правомерность роста индекса потребительского доверия.

Текущая неделя будет насыщенной, и ключевым событием станет решение по ставке от Банка Англии. Учитывая, что у Комитета уже будет доступ к данным публикуемого ежеквартального инфляционного отчета, можно ожидать изменений в программе количественного смягчения. Помимо этого, мы увидим отчеты по деловой активности, потребительском доверию и ценам производителей. Сегодня выйдет серия данных по сектору кредитования, PMI в обрабатывающей промышленности и по денежной массе. Вряд ли какой-либо из отчетов сможет вызвать реакцию валюты, однако все эти показатели важны для понимания состояния экономики страны.

Афанасьева

Еженедельный аналитический обзор (01.02.2010), ссылка на видео http://www.youtube.com/watch?v=DF5_9BgCzso

Афанасьева

[b:2fac6dec2a] Трудно бороться с долларом [/b:2fac6dec2a] (02.02.2010)

[b:2fac6dec2a]USD[/b:2fac6dec2a]

Противники доллара приложили все усилия, чтобы восстановить свои позиции, однако коррекция была незначительной, без пробития ключевых технических уровней. Тем не менее, у этой недели очень большой потенциал, учитывая запланированные заседания по ставкам от трех центробанков, а также отчет по рынку труда США.

Полученные в понедельник данные по Штатам оказались противоречивыми. Данные по личным доходам, уже включенные в статистику по ВВП в 4 квартале, выявили возросшую склонность американцев к сбережению средств и низкие темпы роста, которые могут негативно сказаться на экономической ситуации в начале текущего года. Тем не менее, рост потребительских расходов в США был зафиксирован третий месяц подряд. Персональные расходы выросли на 0,2% (меньше чем ожидалось) после увеличения на 0,7% в ноябре. Персональные доходы выросли на 0,4%, превысив ожидания рынка. Тем временем, активность в производственном секторе США выросла в январе максимальными темпами с августа 2004 года, вытягивая, подобно локомотиву, американскую экономику из сильнейшей с 1930-х гг. рецессии. Заводской индекс, составленный ISM, вырос до 58,4 пкт., превысив ожидания аналитиков, против 54,9 пкт. в декабре. И что более важно, компонент занятости отразил укрепление с 50,2 в декабре до 53,3.

Сегодняшний день не несет ничего интересного, кроме отчетов второстепенной важности. Обратите внимание на данные по рынку жилья. Мы увидим опережающий индикатор активности продаж в данной отрасли. Учтем, что последние отчеты продемонстрировали спад спроса как на первичном, так и на вторичном рынке в связи с запланированным первоначально окончанием программы льготного налогообложения покупателей. Если и опережающий индикатор будет слабым, это может свидетельствовать о том, что рынок жилья все еще не достиг дна и продолжает испытывать трудности, утягивая за собой и всю экономику страны.

[b:2fac6dec2a]EUR[/b:2fac6dec2a]

Наконец и на улицу евро пришел праздник, хотя совсем небольшой: валюта смогла восстановиться меньше чем на 100 пунктов, и то благодаря укрепление спроса на риски. Экономика еврозоны продолжает постепенно восстанавливаться после рецессии. Подтверждением тому стал рост индекса менеджеров по снабжению (PMI) в производственном секторе до 52,4 пкт. против 51,6 пкт. в декабре и прогноза 52,0 пкт.

Стоит отметить, что единая валюта демонстрирует ослабление уже на протяжении двух месяцев, однако за все это время мы не услышали ни одного комментария по поводу ослабления EUR. И неудивительно, такое падение может стимулировать развитие экспорта в регионе. Особенно это важно для экспортно-ориентированной Германии. Сейчас многие инвесторы решили, что пришло время избавляться от евро в связи с нестабильным финансовым состоянием региона. Из-за проблем стран PIIGS по рынку поползли слухи о том, что национальная валюта зоны может прекратить существование в связи с распадом союза. Однако рыночные настроения очень переменчивы, и как только мы увидим серию сильный отчетов по экономике региона, это может вернуть спрос на евро.

Объемы розничных продаж Германии, отчет по которым вышел сегодня, оказались чуть ниже прогнозов, хотя в квартальном исчислении темпы сокращения замедлились. Можно было бы ожидать лучшего, учитывая восстановление на рынке труда. Возможно, мы увидим укрепление потребительского спроса в следующих месяцах. Публикуемый сегодня промышленный PPI вряд ли вызовет бурю эмоций на рынках. Скорее всего, трейдеры будут готовить свои позиции к заседанию ЕЦБ по ставкам.

Афанасьева

[b:ebb85aeb28]GBP[/b:ebb85aeb28] (02.02.2010)

Фунт сумел в течение вчерашнего дня продолжить ослабление, а к концу дня вернуть все потерянное. Опубликованные данные рисовали довольно оптимистичную картину. Согласно данным Центра экономических и деловых исследований (CEBR), в течение ближайших четырех лет цены на недвижимость в Британии вырастут примерно на 20%, поскольку ситуация в секторе банковского кредитования начинает улучшаться, а процентные ставки остаются низкими. К тому же, активность в британском секторе обрабатывающей промышленности в начале этого года начала восстанавливаться быстрее прогнозов. Значение индекса активности менеджеров по закупкам в компаниях обрабатывающей промышленности выросло до отметки 56,7 против прогноза 54,0. Однако были и разочарования. В Британии количество одобренных заявок на получение ипотеки в декабре впервые более чем за год продемонстрировало сокращение. Помимо этого, широкий показатель денежного агрегата М4, наиболее предпочитаемый Банком Англии, снизился в декабре, в то время как показатель кредитования М4 также упал, зафиксировав рекордное снижение.

Сегодня будут опубликованы лишь данные по деловой активности в строительном секторе, которые вряд ли могут оказать влияние на валюту.

[b:ebb85aeb28]JPY[/b:ebb85aeb28]

Японская йена укрепилась на фоне австралийских данных. ЦБ Австралии вопреки всем ожиданиям оставил ставку на прежнем уровне, что вызвало бегство от рисков. На экономическом фронте Японии все по-прежнему. Представитель ЦБ Момма высказал свои опасения о том, что несмотря на продолжающееся восстановление мировой экономики, рост капитальных расходов и стабилизация рынка труда будут происходить не так быстро. По поводу дефляции он отметил, что пока не придумали универсального "оружия" для борьбы сл снижением цен, однако банк Японии работает над этим. Это только подтверждает беспомощность ЦБ в борьбе с дефляционным процессом.