Фундаментальный анализ от Акмос Трейд.

Афанасьева

[b:b6fa261ea3]EUR[/b:b6fa261ea3]
Учитывая отсутствие значимых экономических данных, внимание рынка привлекли испанский и французский аукционы. По второму все в порядке, а вот спрос на испанские ГКО был отмечен при очень высокой доходности - 6,97%, что слишком близко к опасной отметке 7% и является рекордным уровнем с момента введения евро. Таким образом, можно предположить, что и снижение рейтинга Испании не за горами, особенно, если доходность продолжит расти. Все три агентства оценивают эту страну на один или два пункта выше, чем Италию, так что снижение рейтинга Испании может нанести непоправимый урон евро.

Учитывая отсутствие четкого плана действий со стороны европейских властей, возможно, предложение Ангелы Меркель об изменениях в Договоре может быть вполне адекватным. Именно об этом будет разговор на саммите лидеров ЕС 9 декабря. Целью станет эмиссия евробондов. Канцлер Германии совсем не горит желанием, чтобы ЕЦБ решал финансовые проблемы региона, однако эмиссия евробондов или нестирилизованная покупка бондов ("квази-количественное" смягчение) - два наиболее вероятных варианта, которые остались у европейских властей для стабилизации рынка облигаций. В принципе, можно ввести и верхний лимит по доходности итальянских бондов, однако даст ли это необходимый эффект?

Афанасьева

[b:d3582490fa]GBP[/b:d3582490fa]
Великобритания отметилась позитивными данными, что помогло фунту немного восстановить свои позиции. В октябре британские розничные продажи отметили второй месяц роста подряд на фоне увеличения продаж в преддверии рождественских праздников. Продажи увеличились на 0,6% м/м против прогноза -0,2%. В годовом эквиваленте показатель составил +0,9%, в то время как аналитики рассчитывали на снижение в размере 0,1%. Тем не менее, была ложка дегтя: сентябрьские данные были пересмотрены в сторону незначительного понижения, до +0,5% от +0,6% ранее.

Итак, отчет говорит о том, что пока британская экономика не особо пострадала от долгового кризиса в еврозоне. Однако в дело вмешались предрождественские продажи (аналитику утверждают, что на этот раз они начались раньше обычного). Тогда вряд ли такие высокие аппетиты населения долго продержатся, особенно если они довольно пессимистично настроены в отношении перспектив Великобритании. На сегодня отчетов не запланировано, что бросает динамику фунта на произвол рынка.

Афанасьева

[b:240d1e3c4c]Еврозона: еще одна бессмысленная неделя? (21/11/2011)[/b:240d1e3c4c]
[b:240d1e3c4c]USD[/b:240d1e3c4c]
Прошедшая неделя была насыщена экономическими событиями из США, однако рынок упорно игнорировал релизы. Что же, очевидно, что Европа своими проблемами продолжает перетягивать все внимание на себя. Если подвести итоги по фундаментальной картине американской экономике, стоит признать, что мы получаем противоречивые сигналы. Объемы розничных продаж замедлили темпы роста, а инфляционное давление ослабло, однако потребительские расходы оказались выше прогнозов, да и деловая активность в обрабатывающем секторе порадовала.

Таким образом, исходя из имеющегося, Федрезерву пока сложно сделать выводы по монетарной политике. Только Фишер радует нас своим оптимизмом - он и сейчас готов пойти на ужесточение. Однако есть и его противники: Дадли утверждает, что присутствуют "значительные понижательные риски". Конечно, вряд ли он думает, что США перейдут в рецессию, однако развитие событий в Европе заставляют его нервничать.

Текущая неделя будет столь же насыщенной. Естественно, звездой экономического календаря станет протокол прошлого заседания FOMC. Напомним, что последняя встреча представителей ФРС совсем запутала инвесторов: тон заявления оказалась чуть оптимистичнее, однако комментарии Бернанке и прогнозы по ВВП отражают опасения по поводу будущего страны. Таким образом, осталось не понятно, каково же будет дальнейшее направление политики Федрезерва. Возможно, протокол поможет разобраться. Кроме того, обратите внимание на данные по рынку недвижимости, ВВП, заказы на товары длительного пользования, доходы и расходы населения, а также число обращений по пособиям б/р.

Афанасьева

[b:25432f5275]EUR[/b:25432f5275]
Еще она бессмысленная неделя для еврозоны, у которой остается все меньше времени на решение своих проблем. И Италия, и Греция обновила политический состав, однако мы пока не увидели никаких ключевых нововведений или комментариев со стороны новых лидеров. В результате, игроки вынуждены искать ответы в других источниках - к примеру, на кредитных рынках. Последнее время результаты аукционов и доходность по ГКО стали главными катализаторами валютной динамики.

Возможно, на текущей неделе инвесторы сохранят свои приоритеты, особенно учитывая укороченную неделю в США. Европа планирует опубликовать данные по PMI за ноябрь, а также исследование IFO. Слабые экономические показатели могут только усилить давление на евро. К тому же обратите внимание на результаты встречи Еврокомиссии, запланированной на среду. Будет обсуждаться новый пакет мер, направленный на более жесткое регулирование региона. Комментарии официальных лиц также будут интересны для игроков, я уже не говорю о динамике кредитных рынков.

Афанасьева

[b:24109fd395]GBP[/b:24109fd395]
Фунт практически не спорил с общими тенденциями рынка на прошлой неделе: когда надо было радоваться - рос, когда надо было бояться - падал. Экономические данные, на удивление, оказались более оптимистичными, чем многие предполагали. Особенно порадовали сильные показатели объема розничных продаж.

Тем не менее, Банк Англии все еще находит аргументы для дополнительного стимулирования британской экономики, если мы не получим доказательства противного в ближайшем времени. Если все будет развиваться по сценарию, описанному ЦБ, тогда очередной шаг в сторону смягчения будет сделан в феврале 2012 года. На текущей неделе интерес будут представлять данные по финансам госсектора, а также протокол прошлого заседания MPC, пересмотренный ВВП и промышленные заказы.

[b:24109fd395]JPY[/b:24109fd395]
По конец недели японская йена подослабла против основных валют, за исключением киви и доллара США. За последнее время мы узнали, что в 3 квартале темпы роста экономики оказались лучше, чем многие ожидали. И цены все еще движутся в режиме дефляции. Однако общемировой спад деловой активности вызывает опасения, что 4 квартал принесет неприятные сюрпризы. Основные торговые партнеры Японии чувствуют себя неважно, да и обрабатывающая промышленность страны еще полностью не восстановилась после катастрофы. На этой неделе как раз обратите внимание на отчеты по инфляции и торговому балансу.

Афанасьева

[b:a79ffca466]У Штатов свои бараны (22/11/2011)[/b:a79ffca466]
[b:a79ffca466]USD[/b:a79ffca466]
Евро и прочие высокодоходные валюты в понедельник ослабли против доллара, хотя по сути, помимо пессимистичных комментариев некоторых официальных представителей ЕЦБ ничего особо не произошло. Конечно, мы понимаем, что Европе уже не надо кричащих заголовков, чтобы вызвать стресс у игроков - достаточно просто медлить с решением по долговому кризису. Если все продолжится теми же темпами, доходность по испанским и итальянским бондам пробьет рекордный уровень 7%. Несмотря на то, что эти страны могут потянуть такие проценты, рейтинговым агентствам это явно не понравится, что может спровоцировать новую волну паники на рынках, а значит новую серию распродаж.

Тем не менее, Европа не единственный эпицентр политических проблем. Вернемся к американским баранам. "Суперкомитет" США по госдолгу объявил о своем бессилии в сокращении бюджета на $1,2 трлн. в ближайшие десять лет. Это, естественно, вновь вызвало спрос на валюты-убежища, среди которых доллар занимает не последнее место. Тем не менее, в дальнейшем это может привести к новым действиям со стороны рейтинговых агентств. А если так, ждите возвращения "смутного времени". Кроме того, стоит понимать, что неспособность прийти к соглашению по расходам приведет к автоматическому сокращению в сферах обороны и внутренних государственных программ в 2013 г. после проведения президентских выборов и выборов в Конгресс. Более того, поражение Суперкомитета будет означать, что сниженный налог, взимаемый с заработной платы, и пособия по безработице для миллионов страждущих истекут к концу этого года и больше не будут возобновлены. Думаем, нет смысла разъяснять, чем это может закончиться для сервисно-ориентированной американской экономики. И только единственный опубликованный вчера отчет немного разбавил пессимизм от всего вышесказанного.

Как показали результаты отчета Национальной ассоциации риэлторов (NAR), в октябре объем продаж вторичного жилья в стране неожиданно увеличился, вопреки ожидавшемуся снижению, и это можно расценивать как признак того, что падающие цены на дома привлекают на рынок большее число покупателей. Объемы продаж составили +1,4% до 4,97 млн. против прогноза -2,2% до 4,80 млн. и пред. 4,90 млн. (пересм. от 4,91 млн.). Сегодня ждите публикацию ВВП за 3 квартал во втором чтении, хотя вообще от отчета больших отклонений не ожидается. Гораздо больший интерес представляет публикация протокола FOMC. Посмотрим, может здесь мы увидим хоть какие-то намеки на скорые изменения в монетарной политике.

Афанасьева

[b:3df64acb40]EUR[/b:3df64acb40]
Вчера евро ушел под отметку 1.35, пытаясь протестировать поддержку 1.3450 против доллара. Спрэд между французскими бондами и германскими бундами достиг 170 б.п. на фоне усиливающихся опасений по поводу перспектив региона. Агентство Moody's вчера заявило, что постоянный рост доходности французских гособлигаций в сочетании с экономическим спадом создают угрозу перспективам кредитного рейтинга страны. Комментарии комиссара Олли Рена только добавили масла в огонь. Он заявил, что спад в экономике только увеличит проблемы дефицита бюджета, так как налоговые поступления в первой половине 2012 года сократятся.

К тому же, последние отчеты из Греции вызывают опасения, что страна вновь не справится с поставленными целями по сокращению дефицита. Премьер Пападемос отправится в Брюссель, чтобы получить недавно утвержденные 8 млрд. евро спасительного фонда, однако, возможно, и с этим будут проблемы, учитывая, что лидер оппозиции отказался подписать соглашение по поводу реализации реформ. В текущих условиях рынки продолжают надеяться, что ЕЦБ вот-вот придет и спасет всех, однако центробанк пока не торопится вмешиваться. Возможно, лишь более тяжелая ситуация заставит его пойти на радикальные меры. На сегодня значимых экономических релизов не запланировано, так что евро может продолжить ослабление под гнетом мрачных перспектив. Ближайшей целью станет отметка 1.3450, а далее 1.34.

Афанасьева

[b:12a0ccb35a]GBP[/b:12a0ccb35a]
Британец резко обвалился против доллара и евро в ожидании новых расстройств. В начале недели Rightmove сообщило о снижении цен на жилье на 3,1%, причем это стало самым резким падением за последний год, что только подтверждает нестабильное состояние сектора и низкий спрос потребителей. Канцлер Великобритании Кэмерон объявил о новых планах поддержки рынка жилья, в рамках которых те, кто впервые решился на покупку дома, могут взять в кредит до 95% от его стоимости. Конечно, для британских финансов новости не совсем приятные. Вновь расходы, причем довольно приличные.

Кстати, именно сегодня мы получим серию отчетов по госфинансам, причем показатель объемов заимствований, по ожиданиям, будет гораздо ниже сентябрьского. Тенденция к снижению отражает успешное применение мер жесткой экономики, которое постепенно помогает сокращать дефицит. Несмотря на то, что британские власти гораздо лучше справляются с реализацией пакета мер, чем многие другие европейские страны, последние прогнозы говорят о том, что и они могут не уложиться в установленный график.

[b:12a0ccb35a]JPY[/b:12a0ccb35a]
Экономические отчеты, опубликованные в понедельник, не порадовали. Большинство экономистов прогнозировали сокращение торгового баланса, однако никто не предполагал, что профицит превратится в дефицит. Кроме того, разочарование вызвал и тон протокола заседания Банка Японии по монетарной политике. Итак, в прошлом месяце дефицит торгового баланса Японии составил Y273,8 млрд. Спад мировой деловой активности и удорожание йены делают свое дело, оказывая давление на темпы развития экономики страны. На этой неделе мы увидим ежемесячный экономический отчет, который также может отразить пересмотр показателей в сторону понижения.

Афанасьева

[b:e4ec3c1065]МВФ может больше (23/11/11)[/b:e4ec3c1065]
[b:e4ec3c1065]USD[/b:e4ec3c1065]
Восстановление рынков, наблюдавшееся во время европейской торговой сессии, быстро пришло к завершению, так как американский ВВП за 3 квартал продемонстрировал темпы роста гораздо ниже ранее оцениваемых. В 3-м квартале темпы роста ВВП США составили 2,0% против предварительной оценки в 2,5%. Несмотря на тот факт, что данная динамика существенно не дотянула до ожиданий аналитиков, прогнозировавших, что экономический рост останется на уровне 2,5%, компоненты отчета, в особенности позитивные данные по потребительским расходам и первое с 4-го квартала 2009 года сокращение складских запасов, указывают на то, что экономика продолжит набирать обороты. Тем не менее, дальнейшая динамика будет зависеть от желания потребителей идти на расходы во времена высокой безработицы и неизменного уровня заработной платы.

Что касается протокола FOMC, то несмотря на его публикацию раньше заявленного времени, что застало рынки врасплох, доллар почти не отреагировал на него. Эванс выступил против текущей монетарной политики, считая, что на данном этапе необходима дополнительная аккомодация. Кроме того, "несколько" членов Комитета, отметили, что экономические перспективы "могут потребовать дополнительного смягчения политики". Что касается самих коммуникативных стратегий ФРС, "ряд членов Комитета выразил заинтересованность в том, чтобы ЦБ обозначал период времени, в течение которого ставки по федеральным фондам будут оставаться на чрезвычайно низких уровнях, а не конкретизировал календарные сроки". В общем, ничего крамольного мы не услышали, что увеличивает шансы бездействия Комитета и в декабре.

Сегодня на повестке заказы на товары длительного пользования доходы и расходы населения, а также число обращений за пособиями б/р. Однако вряд ли какой-либо из отчетов привлечет достаточное внимание рынка. Мы ожидаем ограниченные потоки в преддверии удлиненных американских выходных.

Афанасьева

[b:ca61f02965]EUR[/b:ca61f02965]
Пара EUR/USD все же смогла восстановиться во время европейской сессии, так как доходность по периферийным бондам стабилизировалась. Тем не менее, далеко евро не ушел - радоваться особо пока нечему: Испания вынуждена была заплатить максимальный за 14 лет процент в рамках аукциона по казначейским облигациям. Инвесторы региона продолжают требовать огромные премии за периферийные кредиты, однако, оптимизм уже вызывает тот факт, что кредитные рынки все еще функционируют.

Кроме того, вчера СМИ сообщили о том, что в игру вступил МВФ, сделав объявление о запуске новых механизмов экстренного кредитования, направленных на поддержку европейских государств в период кризиса и ограничение его распространения. Как стало известно из первых поступивших сведений, выделяемая в рамках новых механизмов ликвидность может предоставляться на срок от 6 до 24 месяцев. Размер кредитов, выдаваемых на полгода, может доходить до 5-кратного размера от вклада данного государства в МВФ; размер 12-24 месячных займов - до 10-кратного размера от вклада.

Как показала динамика торгов на финансовых рынках, игроки довольно скептично настроены в отношении вмешательства Фонда, считая таки шаги недостаточными в сложившихся условиях. Данный инструмент слишком ограничен, чтобы помочь таким странам, как Италия и Испания, хотя это лучше, чем ничего. Тем более, что для таких стран как Венгрия и Португалия, это станет прекрасным подспорьем. Сегодня на повестке серия отчетов по деловой активности в обрабатывающей промышленности и сфере услуг. Последние отчеты говорят о том, что Европу ожидает дальнейший спад экономической активности, что только приблизит регион к рецессии.

Афанасьева

[b:6bf57cdf92]GBP[/b:6bf57cdf92]
Британец ослаб как против доллара, так и против евро. Дефицит бюджета сузился в октябре, благодаря действиям Осборна. Чистый объем госзаимствований в Великобритании за октябрь зарегистрировал превзошедшее прогнозы сокращение - это говорит о том, что принимаемые министром финансов страны Осборном меры экономии начали действовать. Объем чистых госзаимствований без учета финансовых интервенции в октябре сократился до 6,498 млрд. фунтов от 7,171 млрд. в аналогичный период прошлого года. Таким образом, за 12 месяцев показатель зарегистрировал снижение на 13,2%, что уже превзошло установленную в марте Офисом бюджетной ответственности целевую планку в 11% за весь год. Несмотря на то, что в этом году Осборн сможет достичь целевых фискальных показателей, пересмотр на понижение оценок экономического роста на ближайшие годы может спровоцировать новый виток роста государственных заимствований, о чем министр может сообщить уже на следующей неделе в ходе выступления с "осенним заявлением".

Сегодня внимание рынка привлечет протокол прошлого заседания Банка Англии. Многие полагают, что в отчете можно будет увидеть намеки на дополнительное монетарное стимулирование экономики, учитывая замедление темпов роста. Это, конечно, способно оказать давление на фунт, однако в долгосрочной перспективе это только укрепит позиции валюты. На фоне сумятицы и бездействия властей еврозоны, Великобритания может стать оплотом стабильности и устойчивости. Таким образом, GBP вполне может занять место валюты-убежища наряду с американским долларом и швейцарским франком.

Афанасьева

[b:245288a780] Пока американцы едят индейку…(24/11/11)[/b:245288a780]
[b:245288a780]USD[/b:245288a780]
Американские данные вчерашнего дня носили противоречивый характер. Число американцев, заполнивших форму для получения пособий по б/р, превысило прогнозы аналитиков, что свидетельствует о том, что восстановление рынка труда немного приостановилось. На прошлой неделе количество обращений выросло на 2 тыс. до 393 тыс., однако 4-недельная скользящая средняя, которая является менее волатильным показателем, опустилась с 397 500 до 394 250, что является минимальным значением с апреля. Заказы на товары длительного пользования снизились в октябре на фоне падения спроса на авиационное и бизнес оборудование, сократившись на 0,7% (слабее, чем ожидалось) после падения на 1,5% месяцев ранее. Кроме того, в октябре потребительские расходы в США выросли не так сильно, как рассчитывали аналитики, так как американские потребители использовали заработные средства в накопительных целях. Объёмы покупок выросли на 0,1% против +0,7% в прошлом месяце. Что касается доходов, то они повысились на 0,4%, а объёмы сбережений выросли от 4-летнего минимума. Ну и, наконец, отдельный отчет показал, что настрой американских потребителей улучшился к концу ноября на фоне некоторой стабилизации экономической картины. Окончательный индекс потребительских настроений Мичиганского университета вырос до 64,1 от значения 60,9 месяцем ранее.

Кроме того, вчера возобновились разговоры о госдолге США. В августе Fitch заявило, что неспособность "суперкомитета" США договориться приведет "к негативным действиям в отношении рейтинга", что в лучшем случае предполагает негативный прогноз, а в худшем - прямое понижение (негативный прогноз означает 50%-ный шанс понижения в течение двух лет). Мы уже получили итоги пересмотра рейтинга от S&P и Moody's. Fitch сообщило, что завершит пересмотр рейтинга к концу месяца.

А на рынки сегодня придет относительное спокойствие в связи с Днем благодарения в США. По крайней мере, низкая ликвидность и тонкие торги обеспечены, причем, скорее всего, это продлится до понедельника. Тем не менее, есть те, кто все же выходят на рынок и в пятницу, что может привести к излишней волатильности, даже несмотря на отсутствие важных отчетов.

Афанасьева

[b:acee8c4429]EUR[/b:acee8c4429]
С самого начала недели мы повторяли, что у евро большой потенциал падения, так как европейские власти медлят с ответом, а экономические данные только еще раз подтверждают ослабление деловой активности в регионе. Вчера пара EUR/USD ушла ниже поддержки 1.34, и продолжает снижение, отражая пессимистичный настрой инвесторов. Рискованные активы вызывают у игроков страх и желание спрятаться. Причем недоверие заслужила и Германия - оплот еврозоны.

Вчера немцы продали в рамках аукциона лишь EUR 3,644 млрд. 10-летних бундов из EUR6 млрд. возможных со средней доходностью 1,98%. Вообще германские бунды всегда ассоциировались с надежностью и безопасностью, однако такие результаты говорят о том, что Германии есть, что терять. Больше молчать и игнорировать нельзя, так как это может обернуться проблемами для самих же немцев. Экономические данные только подтверждают понижательные риски. Производственная активность в сфере обрабатывающей промышленности и сфере услуг Е-17 в ноябре продемонстрировала снижение третий месяц подряд. Составной индекс PMI в еврозоне вырос до 47,2 от 46,5 в октябре. Длящийся уже два года долговой кризис вынуждает правительства еврозоны вводить меры жесткой экономии, подрывающие потребительский спрос и корпоративные расходы.

Рейтинговые агентства также не дремлют. Fitch заявило, что если мы услышим о новых проблемах во Франции, это несомненно приведет к снижению рейтинга, так как страна не справится с новым шоком. Кроме того, вчера появились слухи о том, что снижение ставки ЕЦБ уже неизбежно, причем произойти все может уже на следующей неделе. А это означает, что дорога на юг в паре евро/доллар вновь открыта, и ближайшей целью станет отметка 1.33, после прорыва которой движение может продолжиться к 1.32

Афанасьева

[b:5d5ef28f92]GBP[/b:5d5ef28f92]
Протокол прошлого заседания Банка Англии не вызвал на рынках смятения. В ноябре члены Комитета по монетарной политике единогласно приняли решение о сохранении текущего объёма покупок активов, однако отдельные представители власти заявили о том, что в будущем монетарное смягчение может быть расширено. "Действующая программа покупки активов будет завершена не раньше, чем через 3 месяца, и ёмкость рынка пока не позволяет значительным образом увеличить объём покупок по сравнению с текущим", как сообщается в протоколе.

Кроме того, упоминалось и то, что неспособность европейских лидеров справиться с долговым кризисом может привести к значительному ухудшению условий внешней среды. Вполне вероятно, что стране понадобится дополнительное стимулирование. Джордж Осборн может предложить план направления низкопроцентных займов в компании посредством коммерческих банков. Такая перспектива может поддержать британца в будущем на фоне бездействия коллег из еврозоны. Публикуемый сегодня ВВП за 3 квартал вряд ли вызовет какой-либо интерес, если только показатели не продемонстрируют больших отклонений от прогнозных. Неприятный сюрприз отправит пару фунт/доллар пробивать сильную поддержку 1.55, а превышение ожиданий может довести пару до 1.57.

Афанасьева

[b:2159ce821c] Надо быть оптимистами? (25/11/11)[/b:2159ce821c]
[b:2159ce821c]USD[/b:2159ce821c]
Рынки США вчера были закрыты на празднование Дня благодарения, так давайте и сами настроимся на позитив и поразмышляем, что хорошего произошло в этом году, что может разбавить горечь от перспектив перехода многих экономик в рецессии. Во-первых, в этом году мы справились со многими вещами: Япония пережила крупнейшее цунами за всю историю, дефолта Греции пока так и не наступило, дефолта Штатов так и не наступило, снижение рейтинга США не привело к мировому коллапсу, а доллар не потерял фанатов. Не значит ли это, что мир переживет еще много чего, и есть основания надеяться на лучшее в следующем году?

Просто подумайте, сколько чрезвычайных заседаний, саммитов и встреч лидеров крупнейших экономических систем мира произошло за это время, только подтверждая, что власти борются за выживание мировой экономики всеми возможными способами. И это еще не точка: в следующем месяце европейские лидеры встретятся в Брюсселе, и мы надеемся, что на этой встрече все же произойдет расширение европейского стабфонда. Кроме того, мы ожидаем, что Федрезерв, Банк Англии и Банк Японии продолжат стимулировать экономику, и, скорее всего, посредством расширения программ скупки активов. ЕЦБ, в свою очередь, может снизить процентные ставки, а может даже активно включиться в спасение еврозоны от долгового кризиса.

Теперь посмотрим на экономические данные. Рынок труда постепенно, медленно, но верно, восстанавливается. Сфера услуг и обрабатывающая промышленность все еще подают признаки роста, причем как в Штатах, так и в Европе. Конечно, мы притягиваем факты, и стоит признать, что вряд ли чудо случится - впереди очень тяжелый год. Вполне вероятно, что многим экономикам все же не избежать рецессии, мировые темпы роста замедлятся, а США и Китай сдадут позиции "мировых спасителей". Однако это будет позже…

Афанасьева

[b:fa6b4f11c7]EUR[/b:fa6b4f11c7]
Европейские рынки вчера предпочитали вести себя сдержанно и благоразумно, видимо, из уважения к американскому праздничному дню и индейкам, в целом. Естественно, всегда остается опасность, что кто-то может воспользоваться тонким рынком для агрессивных спекуляций, однако на текущий момент этого не произошло, и полагаем, что и пятница пройдет довольно спокойно. Игроки практически без эмоций встретили понижение агентством Fitch рейтинга Португалии - коллеги Fitch пересмотрели уровни гораздо раньше. Долгосрочный рейтинг был понижен на одну позицию до уровня ВВ+ от ВВВ- с негативным прогнозом. Напомним, что Moody's еще в июле наделило Португалию "мусорным" статусом, отправив ее рейтинг ниже инвестиционного уровня. Тогда рейтинг долгосрочных гособлигаций был понижен до Ва2 от Ваа1. Standard & Poor's понизило рейтинг страны в марте до ВВВ-.

Что касается экономических данных, то и здесь мы увидели позитив. В 3 квартале экономическая активность в Германии продолжила рост, чему способствовали восстановление личного потребления, а также увеличение объемов инвестиций. Основным драйвером экономики в 3 квартале оказался внутренний спрос. Личное потребление, которое сократилась на 0,6% (предв. -0,7%) во 2 квартале, восстановилось на 0,8%, добавив к общему показателю ВВП 0,5%. Кроме того, в ноябре деловое доверие в Германии продемонстрировало рост впервые за 5 месяцев, бросит вызов обостряющемуся долговому кризису в Европе. По данным института Ifo в Мюнхене, индекс делового климата, рассчитываемый на основе результата опроса 7 тыс. компаний, повысился до 106,6 против 106,4 в октябре. Таким образом, не стоит списывать со счетов силу немецкой экономики - пока что она способна тащить на себе весь регион.

Однако готова ли сама Германия к этому? Вчера свободная демократическая партия Германии (FDP), младший партнер по коалиции правительства канцлера Ангелы Меркель, заявила, что никогда не одобрит идею введения евробондов в еврозоне. Единые облигации ослабят давление на страны-задолжницы региона, которые должны привести свои бюджеты в порядок путем консолидации. Более того, евробонды спровоцируют повышение стоимости кредитования в Германии, подчеркнул Линднер. Сегодня движения на рынке могут вызвать лишь комментарии официальных представителей, причем это должно быть действительно что-то новое.