Финансовый аналитик FxTeam Сергей Попов: Сегодня из важнейших новостей ожидается выход данных по закладным в США (Mortgage), данных по товарам длительного пользования (Durable goods orders), результаты продаж новых домов (New home sales) за январь, а также ожидаемое всеми игроками рынка Forex выступление Бена Бернанке.
Стоит отметить, что сегодняшний день ознаменовался резким удорожанием Eur/Usd. На данный момент пара торгуется на 10 пунктов ниже исторической вершины, достигнув значения 1.5088.
Столь резкое удорожание евро и удешевление доллара против всех валютных пар, участники рынка связывают с нахождением ФРС в патовой ситуации с продолжающимся кризисом в ипотечной области и инфляцией, чей рост способен выйти из под контроля ФРС.
Выход данных по закладным и продажам новых домов поможет составить картину происходящего. Ожидается резкое снижение количества закладных. Напомним, что предыдущее значение составило -22.6%. Также аналитики ожидают снижения объема покупок товаров длительного потребления. На данный момент мнение аналитиков расходится, но даже самый оптимистичный прогноз предсказывает снижение на 4% в месяц, и на 1.3% в годовом исчислении.
Данные по продажам новых домов обещают быть более позитивными, чем декабрьские. Однако вряд ли стоит ожидать чуда, и показатель выйдет с отрицательным значением -0.3%.
Выступление Бена Бернанке сегодня будет носить предварительный характер перед его выступлением в сенате в четверг. На данный момент наша оценка действий ФРС такова: для оздоровления экономики и для сохранения убытков от кризиса ипотечного кредитования, необходимо снизить ставку на 50 базисных пунктов, с другой стороны, вчерашний выход индекса промышленных цен (PPI) указывает, что дополнительное снижение ставки простимулирует инфляцию. ФРС на текущий момент не обладает однозначными рычагами давление на инфляцию, что вызывает дополнительный стресс, и для многих участников рынка ситуация выглядит близкой к панической. Это отражается в крайне высокой волатильности и способности спекулянтов легко продавливать рынок Forex на слабых сессиях.
Снижение котировки доллара мгновенно нашло отражение в ценах на нефть и золото. Золото торгуется на новых исторических значениях выше 960 долларов за тройскую унцию. Ближайшие фьючерсы по нефти торгуются выше 100 долларов за баррель.
Однако если сравнить отношение цены золота к нефти, то справедливая стоимость осталась практически без изменений, данный рост связан с падением доллара, в котором они котируются.
Непростая рыночная ситуация и риск нового общемирового кризиса на этой неделе найдут отражение в крайне высоком уровне волатильности и, возможно, приведут к новым финансовым потрясениям.
Ближайшей целью для пары Eur/Usd мы видим отметку 1.54. Около этой важной отметки мы ожидаем замедления тренда, который по Eur/Usd длится с 2005 года.
Также мы ожидаем, что цены на золото вырастут выше 1000 долларов за тройскую унцию, если Бернанке не сможет предложить убедительную антикризисную программу, которая будет воспринята рынком Forex.
Финансовый аналитик FxTeam Александр Купцикевич: Фондовые индексы США снижаются в ожидании более масштабных убытков со стороны ипотечных компаний и инвестиционных банков. Ухудшение перспектив банковского сектора тянет вниз фондовый рынок, так как отражает продолжающуюся нестабильность. За последние две торговые сессии индекс DJI потерял почти 4%. Негатив из США оказывает давление на Российский фондовый рынок, индекс РТС, которому соответствовал рост до отметки 2100, скорректировался до 2020 сегодня.
Ухудшение перспектив экономики США оказывает давление на доллар, который снижается до рекордных значений на ожиданиях активного снижения процентной ставки ФРС. Евро не только взял 1.50, но также продолжил рост до 1.52. Этому способствовали не только слабые данные из США, но также относительно благоприятные новости из Еврозоны, показывающие более светлые перспективы в связи с ростом индекса настроений в деловых кругах до 104,1 от 103,4 против ожиданий снижения показателя. В США же, напротив, настроения потребителей ухудшаются до минимального уровня за последние 6 лет, что соответствует показателям рецессии 2001 года.
Пара рубль/доллар вплотную приблизилась до уровня 24 руб. за доллар. Вероятно пара будет консолидироваться в пределах 23,95-24,10 руб.
Финансовый аналитик FxTeam Александр Купцикевич: Мировые рынки находятся под давлением из-за возросших опасений замедления мировой экономики. Пересматриваются в сторону снижения прогнозы по приросту экономики развитых стран. Так ВВП Еврозоны вероятно вырастет на 1,8% в текущем году по оценкам ЕЦБ. В то время как еще в ноябре говорили об ожиданиях роста на 2,2%. ФРС заявляет о снижении прогнозов роста до 1,3-2 %, в то время как еще в ноябре указывалось на 1,8-2,5 %.
Замедление роста в развитых странах охлаждает динамику развития так называемых Emerging Markets (EM). Наиболее вероятно, что мировой прирост экономики в 2008 году составит 4,3%, что явно ниже, чем в предшествующие годы. Тем не менее, рецессия в США в 2001 году, проходила при росте мировой экономики немного ниже 4-х процентов.
Сейчас развивающиеся азиатские страны перестали быть просто сырьевым придатком развитого индустриального мира. Активно наращивая внутреннее производство и повышая занятость, компании тем самым увеличивают благосостояние простых жителей. Высокий же внутренний спрос окажет поддержку местным компаниям во время снижения потребления в Европе и США, снизив зависимость от экспорта в эти страны. Все это приводит к тому, что хоть возможно мы и не увидим рекордного прироста ВВП развивающихся рынков (Китай прибавил в 2007 году 11,5%, Индия 8,9%, Россия 7%), тем не менее, именно новые индустриальные страны будут оказывать поддержку на фоне проблем в развитом мире.
Рост развитых стран по предварительным оценкам составит 2,2. Ожидается, что экономика EM будет расти высокими темпами и добавит к ВВП Китая 10%, Индии 8,3%, России 6,5%. Ожидания более высоких темпов роста экономики направляют взгляды инвесторов в сторону этих стран, положительно отражаясь на стоимости национальный валют, при увеличении спроса на них.
Данный взгляд на ситуацию позволяет сделать предположение роста курса рубля в к концу года до уровней 23,00-23,50, даже если евро снизится против доллара к концу года до уровня 1,38 от своих исторических максимумов (1,5275)
Финансовый аналитик FxTeam Александр Купцикевич: По мере поступления отчетов от ипотечных компаний и инвестиционных банков, становится более очевидной вся сложность ситуации, в которой находятся США. Убытки от списания ипотечных закладных могут составить более 400 млрд. долларов.
Дополнительное давление на доллар оказывает ФРС, заявляя, что кризис еще не миновал, и может получить свое развитие в дальнейшем. Тем временем, европейская экономика показывает относительную силу: PMI Servises неожиданно вырос в феврале до 52,3 после снижения в январе до 50,6. На фоне падения индексов производства в США, ISM Manufacturing упал ниже уровня в 50 базисных пунктов, отражая ухудшение в производственном секторе. Объем сделок с недвижимостью сократился за год на 19%. Отказ платить по закладным в США достиг рекордных показателей.
Все это может привести к волне банкротств среди средних и мелких банков не только в самих Соединенных Штатах, но и за их пределами. Данная ситуация оказывает давление на котировки акций компаний банковского сектора в том числе и на Российском фондовом рынке.
Международные резервы России продолжают достигать новых максимальных значений (по состоянию на 29 февраля они составляли $490,7 млрд.), благодаря тому, что сдерживается слишком масштабный рост курса рубля относительно американкой валюты.
Также японские резервы превысили 1 триллион долларов в феврале. В немалой степени это происходит, так как цена US Treasury Bonds растет (снижая доходность вложений) в связи с ухудшением ожиданий по процентной ставке Fed Funds Rate (Федеральных Фондов). В настоящий момент ожидается снижение на 0,75% на заседании ФРС 18 марта, что толкает евро к 1,55 против доллара.
Финансовый аналитик FxTeam Артём Еньшин: Тренд, зародившийся более двух лет назад по паре Eur/Usd, в конце февраля получил стремительное развитие, преодолев могучий уровень сопротивления 1.50, который «держал оборону» в течение трёх месяцев.
На вчерашней европейской торговой сессии был достигнут очередной исторический максимум по паре на отметке 1.55. Однако, после выхода данных по торговому балансу США, (дефицит возрос в отчетном периоде на 0,6% до 58,2 млрд. долларов), мы наблюдали на рынке Forex небольшую коррекцию, которая составила более 150 пунктов до отметки 1.53. Очевидно, что рынок Forex ищет поводы для коррекции движения этого глобального восходящего тренда. По нашему мнению, ближайшей целью по паре Eur/Usd является отметка 1.57.
Одновременно с этой вновь наметившейся тенденцией, укрепляется британский фунт. После глубокой коррекции с отметки 2.1 до 1.93, британский фунт и евро вновь встали на параллельные рельсы движения против доллара. В данный момент эта валюта торгуется на уровне 2.1 с ближайшей целью 2.5.
По паре Usd/Jpy укрепление доллара составило около 2000 пунктов. Пара в данный момент торгуется на уровне 103 иены за доллар. В среднесрочной перспективе намечается коррекция до отметки 110.
Укрепление рубля произошло в соответствии с тенденцией рынка Forex. Максимальное падение против рубля с начала месяца составило 20 копеек. На сегодняшней торговой сессии ММВБ, курс доллара равен 23.8455. Укрепление рубля против доллара неизбежно в случае продолжения обозначенного тренда.
Финансовый аналитик FxTeam Артем Еньшин: Золото вплотную подобралось к знаковой отметке 1000 долларов за тройскую унцию. Инвесторы недоверчиво относятся к активам, номинированным в долларах. Возможности для роста золота, по сути, безграничны, ближайшей целью мы обозначаем отметку 1100 долларов за тр. унц. Несмотря на довольно смелое предположение, в текущей ситуации можно ожидать любого развития событий.
В настоящее время нефть является слегка переоцененным товаром, который сейчас находится на отметке 110 долларов за баррель. В среднесрочной перспективе мы ожидаем корректирующего движения вниз. На сегодняшний день, по нашим оценкам, это движение имеет потенциал снижения к 100 долларам за баррель. Потребители загнаны в угол отсутствием желания у нефтепроизводителей, в том числе и у ОПЕКа, делать шаги в направлении увеличения предложения нефти на рынке.
Последние данные по запасам топлива в США, главного потребителя энергоресурсов, имеют тенденцию к понижению, что также повышает стоимость нефти. Стоит отметить, что в стоимость нефти заложена политическая составляющая, она оценивается в 20-30 долларов. Несмотря на очевидное изменение политики в США на Ближнем Востоке, связанное с переменой власти, по-прежнему сохраняются долгосрочные планы присутствия воинского контингента в Ираке и угроза Ирану. Политика США по-прежнему направлена на нефтедобывающие регионы мира, что и придает нефти столь высокую цену.
Стоимость доллара на внутреннем российском рынке вплотную приближается к отметке 23.5 рублей за доллар. Очевидно, что подобный рост рубля обусловлен крайней слабостью доллара, что отражается в динамике курса доллара по отношению к евро. В свою очередь, ЦБ РФ не пытается противостоять этому явлению, несмотря на ощутимо подорожавший рубль, который бьёт по экспортно-ориентированным отраслям экономики и внутренним производителям.
Однако, поставленная политической властью задача по обузданию инфляции и невыполнение её в минувшем 2007 году, на данный момент стоит крайне остро перед монетарными властями РФ, а укрепление рубля является сдерживающим фактором инфляционных процессов. Между экономическим ростом и борьбой с инфляцией был сделан выбор в пользу последнего. Ближайшей целью является уровень 23 рубля за доллар, который при сохраняющейся тенденции, будет достигнут в недалёком будущем.
Финансовый аналитик FxTeam Сергей Попов: Ситуация на рынке Forex характеризуется продолжением начавшейся вчера коррекции после достижения парой Eur/Usd и золотом своих исторических максимумов. Пара Eur/Usd поднялась выше отметки 1.59, золото выше 1030.
Стоимость нефти вчера значительно снизилась из-за слухов на рынке Forex о замедлении темпов развития экономики США, которое приведет к существенному снижению спроса на нефть. Стоит отметить, что с начала года объемы запасов нефти в США выросли на 10%, основными факторами к этому послужило снижение объемов производства и теплая погода. Поэтому вчерашняя фиксация прибылей инвесторами превысила даже влияние снижения курса доллара на цену сырья. В результате фьючерс марки Light, Sweet Crude Oil подешевел более чем на 8 долларов, достигнув отметки 103.2, на данный момент, после коррекции, он торгуется на уровне 107 долларов за баррель.
Рынок Forex, на данный момент, находится в ожидании решения ФРС США по основной процентной ставке, которое будет опубликовано сегодня. В воскресенье ФРС уже снизило ставку дисконтирования (discount rate) на 25 базисных пунктов.
На сегодняшний день большинство аналитиков ожидает, что ставка будет снижена от 75 базисных пунктов до 150. Мы придерживаемся мнения, что ФРС снизит ставку на 1%. В последний раз подобное снижение было зафиксировано в 1984 году.
Снижение ставки более чем на 1% способно вызвать серьёзную панику на рынке Forex, поскольку возникнут предположения, что ФРС обладает какими-либо сведениями, не достигшими рынка, и ситуация более серьёзная, чем кажется на первый взгляд.
Если ставка будет снижена менее чем на 50 базисных пунктов, то рынок воспримет эту меру как недостаточную. Как мы уже отмечали несколько месяцев назад, череда банкротств еще не прекратилась, и будет продолжаться даже после покупки одного из крупнейших инвестиционного банка Bear Stearns.
Финансовый аналитик FxTeam Сергей Попов: На данный момент на рынке Forex наблюдается существенная коррекция по большинству инструментов. Пара Eur/Usd скорректировалась от уровня 1.58 к 1.55. Пара Gbp/Usd корректировалась до отметки 1.9750, однако котировки британского фунта были поддержаны положительным балансом бюджета баланса (PSNCR), который составил 2.0 млрд. фунтов. Благодаря позитивным данным, пара оказалась на отметке 1.98.
Швейцарский франк и японская иена фиксируют прибыль. Швейцарский франк преодолел значимый для него психологический уровень 1.00, и сейчас торгуется чуть дешевле доллара, на отметке 1.0120. Котировки иены лишь несколькими пунктами ниже знаковой отметки 100 иен за доллар.
Столь существенное укрепление доллара во многом связано с психологическим аспектом ФРС в отношении процентной ставки: ФРС не пошёл на поводу у рынков и снизил процентную ставку менее чем на 1% (75 базисных пунктов), что было воспринято рынком Forex как желание ФРС оставить себе пространство для манёвра в случае ухудшения экономической ситуации.
Однако, уровень основной процентной ставки в 2.25% некоторые аналитики считают чрезмерно низким, и, вероятно, дальнейшее снижение ставки будет иметь негативный характер, поскольку приведет к существенному всплеску инфляции.
Наибольшее беспокойство вызывает состояние портфелей крупных инвестиционных банков Швейцарии и Европы. Котировки крупнейшего швейцарского банка UBS потеряли более 60% с марта прошлого года. Череда банкротств в условиях ухудшения ситуации в США продолжается. Вероятно, в ближайший месяц мы увидим ряд беспрецедентных мер по поддержанию крупнейших банков-кредиторов правительствами таких стран как Япония, Великобритания, США. Скорее всего, правительство Швейцарии и Европейского Союза приложит максимум усилий, чтобы не допустить банкротств крупнейших банков, перегруженных обязательствами по subprime.
Сегодня мы наблюдаем существенную коррекцию по золоту и нефти, которая продолжается второй день. Суммарно золото потеряло более 80 долларов, и торгуется на отметке 908 долларов за тройскую унцию. Нефть Light, Sweet Crude также скорректировалась более чем на 7 долларов за последние два дня. На данный момент спекулянтам не удалось продавить отметку 100 долларов за баррель, и опуститься ниже 100.15.
Стоит отметить и коррекцию на сырьевых рынках, котировки пшеницы упали за последние два дня более чем на 90 долларов. Сейчас ближайшие фьючерсы пытаются преодолеть психологически значимую отметку 1050.
На российском рынке валют мы видим те же тенденции, что и на рынке Forex, доллар укрепляется против рубля. Сейчас пара Usd/Rur находится на отметке 23.76.
Финансовый аналитик FxTeam Александр Купцикевич: В условиях нестабильности, охватившей финансовые рынки всего мира, более привлекательными для инвесторов могут стать вложения в российский рынок. Высокие темпы инфляции в России и последующее повышение ставки рефинансирования ЦБРФ в начале февраля до 10,25%, привели к увеличению ставок по депозитам коммерческими банками. Сейчас процент по вкладам достигает 8-10%, что, конечно же, не может сравниться с доходностью вложений в фондовый рынок, которые приносили 50-70% годовых в предшествующие несколько лет. Стоит отметить, что усиление курса рубля может увеличить доходность вложений в национальной валюте на 2- 4%.
В условиях неопределенности, охватившей финансовый сектор, политика получения небольших, но гарантированных процентов становится более востребованной. США находится на пороге рецессии, и, возможно, она будет более продолжительной и глубокой, чем предполагалось ранее. Это будет негативно отражаться на стоимости акций российских компаний, и российский фондовый рынок покажет по итогам года слабый прирост по сравнению с предшествующими годами.
Цены на сырье также могут находиться вблизи текущих уровней из-за снижения потребления в связи с замедлением темпов роста мировой экономики. Цена на нефть может снизиться до более адекватной отметки в 92-95 долларов за баррель. Стоимость золота и других металлов может также снизиться в связи с перетеканием спекулятивного капитала из сырьевых активов.
Финансовый аналитик FxTeam Александр Купцикевич: Американский доллар вновь продолжил свое падение, после укрепления на прошлой неделе. В течение этой недели доллар упал по отношению к евро с отметки 1,5340 до 1,5860, что составляет три процента. Снижению в немалой степени способствовала негативная макроэкономическая статистика из-за океана на фоне довольно оптимистичных показателей из Еврозоны.
Несмотря на некоторое увеличение объема проданной недвижимости (2,9% за месяц), цены на дома в Штатах потеряли порядка 15% с начала ипотечного кризиса. Тем временем, в еврозоне настроения как среди покупателей, так и в деловых кругах растут вместе с курсом евро. В частности, индекс IFO Германии, отражающий бизнес климат, растет третий месяц подряд, поднявшись до 104,8 против 103,0 в декабре, благодаря как высокому внутреннему спросу, так и растущему экспорту в развивающиеся страны. Сильная макроэкономическая статистика из еврозоны, вероятно, будет способствовать росту пары eur/usd до отметки 1,60.
Страной, наиболее пострадавшей от ипотечного кризиса в США является Великобритания. Стоимость недвижимости в Соединенном Королевстве падает из-за сокращения потребительского спроса уже на протяжении пяти месяцев, поскольку банки повышают ставки по ипотеке. Согласно опубликованному сегодня исследованию Nationwide, стоимость жилья снизилась на 4% с октября, за месяц потеряв 0,5%. Данная ситуация может заставить Банк Англии решиться на третье понижение процентной ставки в апреле на 0,25% до 5,0%. Подобное положение дел ослабляет фунт, способствуя росту пары Eur/Gbp к новым историческим максимумам вблизи 0,7910. Gbp/Usd также потерял 0,5% с момента выхода данных Nationwide, опустившись к 1,9950 с отметки 2,060, и может продолжить снижение до 1,9860 к концу дня.
Финансовый аналитик FxTeam Александр Купцикевич: Курс единой европейской валюты снижается стремительно в течение двух последних дней. Евро упал за сутки до 1,5670 после неудачного тестирования вчера уровня 1,5900. Снижению евро способствовала публикация итогов работы швейцарского банка UBS в первом квартале: банк показал убытки в размере 12 млрд. долларов, и нуждается в дополнительном финансировании. Эта новость вызвала опасения участников торгов, что банковский сектор Европы намного сильнее пострадает от кредитного кризиса, чем предполагалось. Движение евро вниз было подхвачено спекулянтами, фиксировавшими прибыль после резкого взлета курса на прошлой неделе.
Очевидно снижение на сырьевых и товарных биржах, где нефть потеряла за сутки порядка $4, и торгуется сегодня вблизи уровня $101 за баррель. Также продолжает нисходящее движение цена на золото, за сутки опустившись на 4,5% до уровня $895, после рекорда в $1032, достигнутого 17 марта. Коррекционное движение на сырьевых площадках отражает продолжающееся перетекание спекулятивных средств на ожиданиях замедления мировой экономики, которое вызовет сокращение спроса на нефть, металлы.
Реакция на новость об убытках UBS, по всей видимости, будет краткосрочной, и к концу недели ожидаем увидеть пару Eur/Usd на отметках 1,5750-1,580, а пару Usd/Rur в районе 23,45-23,55.
Финансовый аналитик FxTeam Александр Купцикевич: Мировой финансовый кризис, вероятно, окажет заметное влияние на экономику России. В то время как центральные банки развитых стран без колебаний поддерживают собственные экономики, производя вливания денежных средств в банковскую систему, власти РФ ограниченны в подобных действиях вследствие высокой инфляции, которая составляет сейчас порядка 11% по сравнению с 3,5% в Еврозоне.
Высокая инфляция в России является в настоящий момент глобальной проблемой, тем не менее, в нашей стране она получает дополнительную поддержку в связи с заметным ростом потребительских доходов (около 17% за год). Объем потребительского кредитования в 2007 году увеличился на 50% по сравнению с 2006 годом. С одной стороны, это оказывает поддержку организациям, поскольку почти три четверти кредитов выдано именно им, но с другой, увеличивает зависимость компаний от кредиторов.
Также стоит отметить, что в условиях замедления мировой экономики, цены на сырье, вероятно, перестанут показывать столь впечатляющий рост, наблюдавшийся в течение последних лет, когда стоимость барреля нефти взлетела выше $100 против $24 пять лет назад. А нефть составляет порядка 65% от всего Российского экспорта. При снижении цен до уровня долгосрочного тренда (60-70 долларов за баррель), экспорт снизится приблизительно на треть.
Растущие цены на сырье маскируют масштабный рост импорта, который в натуральном выражении составил 30%, по сравнению с более скромными показателями экспорта (+7% за год). Эти цифры не имеют решающего значения, пока нефть остается целью для спекулянтов, однако, падение интереса к ней может вызвать резкий обвал ее стоимости.
Вмешательство государства в регулирование цен на дорожающее продовольствие может привести к дополнительным проблемам. Это нерыночная мера, и положительный эффект от нее может быть только краткосрочным. В долгосрочной перспективе же подобные действия способны ухудшить ситуацию, поскольку они снизят активность предпринимателей в регулируемых отраслях. Не стоит забывать, что активное вмешательство правительства в дела экономики отпугивает инвесторов, не желающих вкладывать средства в непредсказуемый рынок.
Вы не можете начинать темы Вы не можете отвечать на сообщения Вы не можете редактировать свои сообщения Вы не можете удалять свои сообщения Вы не можете голосовать в опросах Вы не можете прикреплять файлы к сообщению Вы можете загружать файлы
